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CARE CALIFICADORA DE RIESGO
Calificación de Riesgo
ATALAYA S.A
DE SEGUROS GENERALES "La nota obtenida no representa una recomendación o una garantía de CARE para el o los beneficiarios, y por tanto la calificación debe considerarse
como un punto de vista a considerar entre otros. CARE no audita ni verifica la exactitud de la información presentada, la que sin embargo procede de
fuentes confiables a su juicio”
Asunción del Paraguay, Octubre de 2017
Correspondiente a Junio de 2017 __________________________ CARE – Mcal. Estigarribia Nº 2119
www.care.com.py - pyinfo@care.com.py
2
Calificación
31marzo2017
Categoría Tendencia Definición de la Categoría
Según manual aprobado por la CNV.
Solvencia1
pyA Estable Corresponde a aquellas compañías de seguros que cuentan con una buena capacidad de cumplimiento de sus compromisos en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la compañía de seguros, en la industria a que pertenece o en la economía.-
“La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para contratar pólizas de seguros”.
La calificación de pyA (tendencia Estable) de la escala de nuestra metodología se mantiene al 31 de marzo de 2017, en función del análisis de los principales riesgos identificados con la información disponible. Para la calificación se analizaron los diferentes aspectos estipulados en el manual aprobado por la CNV.
FORTALEZAS DEBILIDADES
Años de Experiencia en el Mercado y particularmente en el rubro de automóviles.
Concentración en la toma de decisiones por parte del Gerente General. Empresa Familiar de tamaño pequeño comparado a otras empresas operando en el rubro y por tanto con falta de unidades especializadas.
La compañía cuenta también con respaldo de Reaseguros, y con contratos apropiados a los riesgos que suscribe.
Las primas contratadas con los negocios de los principales accionistas representan una debilidad, aunque no son significativas
Estados financieros que muestran estabilidad
OPORTUNIDADES AMENAZAS
Mejora de las condiciones de la economía para el 2017 luego de 2 años difíciles del sector financiero.
Agresividad y fortaleza financiera por parte de la competencia
JUSTIFICACIÓN DE LA CALFICACIÓN
CARE Calificadora de Riesgo emitió una calificación para Atalaya S.A de Seguros Generales
con los datos del cierre del ejercicio al 30 de Junio de 2016, que corresponde al ejercicio
completo para las empresas de seguros. La calificación fue de pyA de la escala de nuestra
metodología en función del análisis de los principales riesgos identificados, teniendo presente
los diversos enfoques técnicos - jurídicos, cualitativos y cuantitativos, y con la información
disponible. Esta calificación se ha mantenido con las actualizaciones al 30 de Setiembre y al
31 de Diciembre del 2016, y al 31 de Marzo de 2017.
1 El objetivo de la clasificación es medir la capacidad de pago que tiene la empresa para cumplir con las obligaciones pendientes y
futuras con sus asegurados, considerando para ello cambios predecibles en la empresa y en la industria a que pertenece o en la economía.
ATALAYA S.A. de Seguros
31/03/2017
3
Para la calificación al 30/06/17 se analizaron todos los aspectos estipulados en el manual
aprobado por la Comisión Nacional de Valores (CNV), y se ha contado con los siguientes
documentos:
Balance General Estados de Resultados Margen de Solvencia Resumen del Estado de Representatividad – Compañía que operan en seguros
patrimoniales Cartera de Inversión
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I. Evaluación de la Alta Dirección de la Empresa
Las acciones de Atalaya S.A de Seguros Generales están distribuidas dentro de un
grupo familiar de acuerdo a la siguiente participación, la cual no ha tenido
modificaciones:
El directorio de Atalaya S.A de Seguros Generales está integrado por los Señores.:
Lic. Karin M. Doll – Presidente
Sra. Ingrid Doll – Vicepresidente
Sra. Marina Doll de Costa – Director Titular
Lic. Heinz Jorge Doll - Director Titular
Lic. Oscar Cataldi – Director Suplente
Atalaya S.A de Seguros Generales, mantiene relación comercial en forma de
contratación de seguros con empresas en donde los accionistas tienen participación
pero sin representar concentraciones importantes. En este capítulo el riesgo es bajo.
II. Evaluación de la administración y la capacidad de gerencia
Tampoco se han registrado cambios en la estructura organizacional ni cambios en la
alta gerencia que cuenta con profesionales de experiencia y formación específica:
En cuanto la administración y la gerencia el riesgo es bajo.
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III. Evaluación de la posición de mercado, marca y distribución
Atalaya S.A. de Seguros Generales, posee solo el 0,5% del mercado. En comparación
a las otras aseguradoras, Atalaya S.A. de Seguros Generales, es una empresa
pequeña de origen familiar. Se encuentra operativa desde diciembre de 1963. Su
principal ramo es el de automóviles, seguido por responsabilidad civil e Incendios:
seguros de automóviles con una participación de 68% del total de las primas. El
segundo rubro en orden de importancia sería el de Responsabilidad Civil con el 12%, y
en tercer lugar se encuentra Incendio con el 8 del mercado. No hay una modificación
sustantiva entre el 31 de Diciembre de 2016 y el 31 de Marzo de 2017.
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En cuanto a la participación de Atalaya S.A de Seguros Generales en sus principales líneas de
facturación se puede concluir que la misma posee el 0,7% del mercado de primas de
automóviles, siendo Mapfre, una aseguradora internacional, la que posee mayor participación
con un 19,8%.
En relación al mercado de primas de incendios, Atalaya S.A de Seguros Generales posee el
0,5% del mercado, siendo Mapfre también la empresa con mayor participación, con un 32,3%.
Por su parte la empresa nacional con mayor participación en este ramo es Aseguradora
Yacyreta S.A. de Seguros y Reaseguros con el 7,9%. Finalmente en el ramo de
Responsabilidad Civil Atalaya S.A de Seguros Generales posee el 1,6% del mercado, donde la
empresa nacional El Comercio Paraguayo S.A de Seguros es la de mayor participación con el
16,1%, seguida Mapfre también con una participación de 11.5%.
Del análisis conjunto de las distintas variables se desprende que las características de la
posición de mercado, marca y distribución son tales que representan para el pago de
siniestros de la empresa un Nivel de Riesgo que sigue siendo Medio.
IV. Evaluación de la Política de Inversiones
El activo básico de las empresas de seguros generales se concentra normalmente en
inversiones financieras. Las empresas podrán asignar parte de su cartera de inversión a
activos de mayor riesgo. En ese sentido es importante controlar permanentemente las
exposiciones a riesgo. Es importante controlar permanentemente las exposiciones en activos
de riesgo, debido a que los cambios del entorno pueden deprimir el valor de estos activos, los
beneficios y en última instancia, la base de capital de la empresa.
a) En cuanto al monto de las inversiones y su participación en el activo muestran estabilidad
y a niveles adecuados.
CUENTAS 30/06/2017 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014
Inversiones-Activo Corriente 4,411,600,000 5,516,000,000 7,919,976,149 6,695,381,379
Inversiones-Activo no corriente 10,922,766,101 9,869,571,285 6,323,065,511 9,661,806,921
TOTAL DE INVERSIONES 15,334,366,101 15,385,571,285 14,243,041,660 16,357,188,300
Inversiones/Activos 61.1% 62.4% 61.5% 65.3%
b) Clasificación de riesgo de cada componente de la cartera de inversiones
Todas las inversiones son realizadas de acuerdo lo que determina la Superintendencia de
Seguro en Art. 22 de la Ley 827/96 de Seguros y sus respectivas modificaciones, y la
Resolución SS.SG. Nro 121.08. Las inversiones de Atalaya S.A de Seguros Generales están
dadas de la siguiente manera:
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A Junio de 2017, el total de inversiones fue de Gs. 15.334 millones, en comparación a Gs.
15.385 millones del año anterior, lo cual representó una disminución poco significativa del
0,3%.
Las inversiones de valores de renta fija, están distribuidas en aproximadamente 19 entidades
financieras. Todas estas entidades son supervisadas por la Superintendencia de Bancos.
Teniendo en cuenta los componentes de esta cartera, y la probabilidad de pérdida de valor de
dichas inversiones se considera que el nivel de riesgo de pérdida de valor de estas inversiones
es bajo.
c) Clasificación de riesgo de liquidez de la cartera de inversiones
La empresa diversifica sus inversiones en CDA’s en varias instituciones financieras con
montos que varían de Gs. 150 millones a Gs. 500 millones en general. Los plazos van de 300
días a 1350 y los Bancos y Financieras en los que se ubican las inversiones tienen
calificaciones mayores a A con un par de excepciones con montos menores.
d) Clasificación de la rentabilidad de la cartera de inversiones
De acuerdo a lo conversado con los encargados, la política de inversiones sufrió un cambio en
el 2012. Antes de dicho año la empresa concentraba sus inversiones mayormente en moneda
extranjera (Dólares Americanos) pero dada la devaluación de dicha moneda, se ha decidido
mantener las inversiones en su mayoría en moneda local, debido a que se han incurrido en
pérdidas. Los rendimientos varían de 6,00a 11,75% en guaraníes de acuerdo a los plazos
establecidos, sin embargo, los rendimientos tienen una tendencia a reducirse como puede
verse en el siguiente gráfico.
Así, la calificación de la política de inversiones, tomando encuentra los puntos a, b, c y d está
en el Nivel de riesgo BAJO.
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V. Evaluación de la Política de Reaseguro
Atalaya S.A de Seguros Generales, no ha informado de cambios en su política de
reaseguros caracterizada por la moderación, teniendo en cuenta que los contratos de
Reaseguros Automáticos suscriptos son bajo la modalidad de Exceso de Perdida.
Retienen sumas aseguradas inferiores a los parámetros permitidos por la Res. SS.SG. N°
102/09 y son garantizadas por su patrimonio propio. Los reaseguradores participan en los
tramos superiores y los excedentes al contrato son cedidos en facultativos proporcionales
a reaseguradores locales o internacionales. Con ello se pretende la estabilización de
resultados, protección por pérdida catastrófica, introducción de nuevos productos, mayor
capacidad de acceso a nuevos mercados, incremento de cartera de clientes entre otras.
La política de Reaseguro de Atalaya S.A de Seguros Generales es como sigue:
Operar con soporte de reaseguro en todas las líneas de productos que comercializa la compañía.
Ninguna póliza es emitida sin la confirmación de cobertura escrita del reasegurador.
Todas las notas de coberturas de facultativos locales o internacionales serán debidamente controladas y archivadas.
Anualmente es analizada la Cartera de Clientes y la necesidad de cobertura de cada riesgo a fin de proyectar un contrato de reaseguro eficiente.
En toda negociación de aceptación o cesión (Activo/Pasivo) de reaseguro, se debe anexar informaciones generales del riesgo y del Asegurado.
La empresa trabaja con los Seguros Latin Broker y Seguros HDI Hannover International.
Se ha podido verificar que la empresa HDI posee una calificación de A – dada por la
Standard & Poor’s. La de Latin Broker no se ha podido verificar. Así mismo, para el
reaseguro de automóviles, trabajan con GRUA, un grupo asegurador conformado por 6
compañías locales, incluida Atalaya S.A. como una de las accionistas.
Por tanto se determina que en lo que se refiere a este punto, el Nivel de Riesgo es de
MEDIO.
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VI. Análisis Cuantitativos de indicadores contables de la empresa.
1. Composición del Capital
En cuanto a la composición de activos se mencionan los siguientes indicadores:
INDICADORES 30/06/2017 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014
Créditos Tecnicos Vigentes/Activos 21.6% 23.0% 24.4% 21.4%
Inversiones/Activos 61.1% 62.4% 61.5% 65.3%
Inmuebles mas Bienes Muebles de
Uso más otros/Activos
1.5% 1.2% 1.7% 2.2%
Disponibilidad/Activos 12.6% 8.1% 7.5% 6.8%
Créditos/Activos, Inversiones/Activos: Inmuebles más Bienes Muebles de Uso más
Otros/Activos: Estos indicador en toda la serie reflejan una relativa estabilidad en el
tiempo, y que el grado de inmovilización del activo es bajo y dentro de parámetros
adecuados.
Disponibilidades/Activos: Este indicador se ha incrementado de manera regular al igual
que las disponibilidades en términos absolutos.
CUENTAS 30/06/2017 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014
Disponibilidades
3,159,409,964
1,999,028,783
1,744,259,058
1,700,040,700
En general podemos decir que estos indicadores muestran estabilidad y son adecuados
por lo tanto el riesgo es bajo.
2. Indicadores de Resultados
Para el caso de las empresas de seguro es importante determinar cuánto de los resultados
provienen de la operación de seguro y cuanto provienen de la operación financiera de la
firma. Asimismo es importante analizar la tendencia en cuanto a los resultados, sus
variaciones y causas.
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INDICADORES 30/06/2017 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014
Resultado Operativo/
Primas Directas
-3.6% 8.1% 7.5% 19.9%
Resultado Financiero/
Primas Directas
13.6% 14.2% 16.4% 8.9%
Resultado del Ejercicio/
Primas Directas
10.4% 22.0% 21.3% 25.9%
ROA 3.9% 9.0% 9.0% 10.0%
ROE 6.3% 14.2% 15.0% 15.4%
ROE Media Industria de
seguros
15.0% 18.0%
Resultado Operativo / Primas Directas: Este indicador fue positivo aunque con
variaciones y tendencia a la baja en los años previos, acentuado al 30 de Junio de
2017 con resultado negativo del -3,6%.
Resultado Financiero/ Primas Directas: Este indicador presenta estabilidad en los
últimos 3 años pero con tendencia decreciente en la misma proporción que la reducción
de tasas pasivas que se verifica en el sistema financiero, como ya fue señalado.
Resultado de Ejercicio / Primas Directas y ROA tienen significativas reducciones al 30
de Junio de 2017.
ROE también tiene persistentes reducciones en los dos últimos años y muy por debajo
de la media de la industria de seguros, que también registra una persistente disminución.
Dados estos resultados la calificación de estos indicadores la calificación es de riesgo
medio.
3. Indicadores de Leverage
Para Atalaya S.A de Seguros Generales, se calcularon los siguientes indicadores:
INDICADORES 30/06/2017 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014
Deudas/Patrimonio Neto 8.9% 6.3% 8.2% 6.8%
Deudas/Patrimonio Neto + Provisiones Técnicas
7.2% 5.3% 6.8% 5.9%
Pasivos/Patrimonio Neto 61.4% 58.3% 66.2% 54.0%
Primas Directas/Patrimonio Neto mas Provisiones Técnicas
49.3% 53.9% 58.7% 51.7%
Primas Directas/Patrimonio Neto 60.5% 64.4% 70.6% 59.6%
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En general todos los indicadores de apalancamiento presentan marcada estabilidad con reducidas variaciones que no alteración la apropiada adecuación de los mismos, por lo tanto el riesgo es bajo.
4. Indicadores de siniestralidad
La siniestralidad en términos absolutos en los 3 últimos años no ha registrado una variación
significativa.
INDICADORES 30/06/2017 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014
Siniestros (en millones de Gs) 3,131 3,183 3,518 2,795
Siniestros netos ocurridos (millones Gs) 3,416 3,222 3,709 2,393
Siniestro netos / Primas directas 36.3% 32.1% 37.7% 24.7%
Siniestros netos ocurridos/Primas Netas Ganadas
36.9% 32.6% 38.1% 24.8%
Siniestros /Primas Directas 33% 32% 36% 29%
Siniestros / Primas Directas Media de Industria
45.0% 46.0%
En cuanto al indicador de siniestros netos/primas netas y siniestros netos/primas netas se
observa que los mismos también no han tenido modificaciones importantes en los 3 últimos
años y al igual que el coeficiente de Siniestros / Primas directas que en los 3 años previos,
este indicador se ubicó por debajo del promedio de la industria del orden de 45%.
5. Indicadores de cobertura
A través de estos indicadores se busca saber la forma en que la empresa puede hacer frente a
las deudas con los asegurados. Los dos indicadores que se utilizan para medir esta capacidad
son los siguientes:
INDICADORES 30/06/2017 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014
Indicador de Cobertura: (Disponibilidades + Inversiones + Inmuebles)/(Deudas con asegurados + Compromisos Técnicos)
406.1% 362.5% 320.1% 375.3%
Indicador Financiero: (Disponibilidades + Inversiones Activo Cte.)/(Deudas con Asegurados)
325518% 152501% 86168% 396734%
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En cuanto al primer indicador de cobertura el mismo fue de 406,1% al cierre de Junio de 2017,
inclusive mayor que los años previos. Este indicador muestra que la cobertura de Atalaya S.A.
de Seguros Generales es adecuada.
En cuanto al segundo indicador, el mismo es excesivamente elevado ya que la deuda con
asegurados es insignificante como pueden verificarse con los datos del balance.
Para los cálculos para el Indicador de Cobertura hemos considerado en las inversiones las
de corto y mediano plazo (inversiones del activo corriente como no corriente). Sin embargo,
para el Indicador Financiero hemos incluido solamente las inversiones de corto plazo (del
Activo corriente).
Estos resultados se verifican con el comportamiento según los datos del balance en millones
de guaraníes.
DATOS DEL BALANCE (millones de Gs)
30/06/2017 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014
Disp + Invers + Inmuebles 18861 17685 16382 18602
Deuda c Aseg + Provisiones Tecnicas de Seguros
4645 4878 5119 4956
Disp + Inversiones ctes. 7571.0 7515.0 9664.2 8395.4
Deudas con Asegurados 2.3 4.9 11.2 2.1
6. Margen de Solvencia
El margen de solvencia al 30 de Junio de 2017 excede con creces los requerimientos
regulatorios y asegura con creces la solvencia para los requerimientos del negocio.
Columna1 Columna2 Columna3
MARGEN DE SOLVENCIA
1.1) Patrimonio Propio No Comprometido o Patrimonio Técnico 15,421,920,256
1.2. Capital Mínimo Exigido a la fecha 2,779,835,000
Tipo de Cambio USD/Gs 5559.67
1.3) Efectuar 3.1.3 + 3.2.3 + 3.3.3 + 3.4.3 + 3.5.3 1,712,783,168
1.4) Efectuar 4.1.6 + 4.2.6 + 4.3.6 + 4.4.6 + 4.5.6 3,253,927,312
1.5) Margen de Solvencia Mínimo Requerido 3,253,927,312
(el mayor entre el punto 1.2, 1.3 y 1.4)
1.6) Superávit / Déficit (1.1) − (1.5) 12,167,992.943
Coeficiente (1.1) / (1.5) 4.74
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7. EFICIENCA OPERATIVA.DE PRODUCCIÓN Y EXPLOTACIÓN
Hemos incorporado este indicador porque da cuenta de la calidad de la gestión de la
compañía y porque además es un indicador reportado por la Superintendencia de Seguros2.
En los indicadores del Gastos producción la compañía está en el parámetro medio de la
industria, sin embargo en el índice de gastos de explotación es menos eficiente que la media
de la industria y eso determina que en el índice de gastos operativo sea mayor en 36% al
promedio de la industria.
INDICADORES 30/06/2017 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014
MEDIA DE LA INDUSTRIA
3 - INDICE DE GASTO OPERATIVO: 70.41% 69.33% 66.31% 60.29% 44%
4 - INDICE DE GASTO DE PRODUCCIÓN: 18.42% 18.94% 19.45% 19.57% 22%
5 - INDICE DE GASTO DE EXPLOTACIÓN: 36.49% 35.33% 37.16% 33.51% 22%
8. Conclusiones sobre indicadores cuantitativos
Habiendo revisado los indicadores cuantitativos, se identifica que la empresa ha mantenido
e inclusive con alguna mejora en comparación al mismo periodo del año anterior con ratios
adecuados excepto el de la rentabilidad que puede tener impactos negativos si persistir este
resultado, por lo que corresponde en este aspecto la calificación de riesgo medio en los
indicadores cuantitativos.
VII. Evaluación de la Flexibilidad Financiera
En el caso de las empresas de seguro se identifica como importante la capacidad de financiar
el crecimiento del negocio mediante no solo la generación interna de capital, sino también a
través de la obtención de capital externo, ya sea para adquisiciones o para hacer frente a
necesidades financieras inesperadas.
CAPITAL Gs. / JUN- 2017 US$ / JUN - 2017 Gs. / JUN - 2016 US$ / JUN - 2016
Capital Autorizado 20,000,000,000 3,547,357 20,000,000,000 3,584,229
Capital Integrado 12,400,000,000 2,199,361 10,000,000,000 1,792,115
El hecho de haber incrementado el Capital Integrado es una señal de confianza de los
accionistas y refleja capacidad financiera de la empresa, lo cual fue resaltado por el Informe de
Auditoría en el sentido de destacar este elemento a la calificadora de riesgos.
2 Estos indicadores están definidos por la Superintendencia de Seguros de la siguiente manera:
3 - INDICE DE GASTO OPERATIVO: Porción de primas ganadas insumidas por el total de gastos operativos (%). 4 - INDICE DE GASTO DE PRODUCCIÓN: Porción de primas ganadas insumidas por el gasto de producción (%). 5 - INDICE DE GASTO DE EXPLOTACIÓN: Porción de primas ganadas insumidas por el gasto de explotación (%).
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VIII. Evaluación de la sensibilidad de la empresa frente al entorno macroeconómico, la
situación presente y las perspectivas de futuro de la industria de seguros.
De acuerdo a las últimas estimaciones del BCP sobre crecimiento del PIB en 4.5
confirmada por la estimación del FMI 4,3%, con la mejoría de los resultados del tercer
trimestre en la Argentina y en Brasil (no libre de problemas este último), los más importantes
socios comerciales, generan un clima de buenas perspectivas de un mejor desempeño de la
economía para el año 2017 y la proyección del 2018, lo cual repercute favorablemente en la
industria del seguro que se mueve al ritmo de la actividad productiva.
Sin embargo, si bien la compañía ha mantenido el share del mercado, la amenaza de la
aguda competencia, puede significar la pérdida de posición en el mercado, por lo que el riesgo
es bajo.
CALIFICACIÓN FINAL
En general, la firma mantiene indicadores financieros dentro de los parámetros esperados en
prácticamente en todas las áreas que no pone en riesgo las obligaciones financieras de la
compañía, aunque el problema el de la rentabilidad y la eficiencia de explotación (y
consecuentemente operativa) que en parte es explicado por la reducción de la rentabilidad de
la industria, puede tener efectos en el mediano plazo por lo que requiere ser monitoreada.
Nivel de Riesgo
Puntaje de la calificación al 30/06/207
I. Evaluación de la Alta Dirección de la Empresa Bajo 1
II. Evaluación de la administración y la capacidad de gerencia
Bajo 1
III. Evaluación de la posición de mercado, marca y distribución
Medio 2
IV. Evaluación de la Política de Inversiones (Calidad de los Activos)
Bajo 1
V. Evaluación de la Política de Reaseguro medio 2
VI. Análisis Cuantitativos de indicadores contables de la empresa: rentabilidad y siniestros
bajo 2
VII. Evaluación de la Flexibilidad Financiera bajo 1
VIII. Evaluación de la sensibilidad de la empresa frente al entorno macroeconómico, la situación presente y las perspectivas de futuro de la industria de seguros.
medio 1
CALIFICACIÓN FINAL pyA 11
15
El dictamen se construye a partir de la asignación de calificaciones para cada una de las áreas
de análisis mencionadas. La suma de las calificaciones corresponde con una nota de acuerdo
al manual de calificación. En función del análisis de los principales riesgos identificados en
cada sección; teniendo presente los diversos enfoques técnicos - jurídicos, cualitativos y
cuantitativos - con la información disponible al corte del 30 de Junio de 2017; y en la medida
que no se identifica cambios de alta significancia, el comité de calificación de CARE entiende
que la calificación pyA de la escala de nuestra metodología con proyección “Estable” es la que
debe ser asignada a Atalaya S.A. de Seguros Generales.
“La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para contratar pólizas
de seguros”.
Comité de Calificación
……………………….. ……………………… …………………..
Julio Preve Carlos Ortiz Ignacio Servian
1. py A Corresponde a aquellas compañías de seguros que cuentan con una buena capacidad de cumplimiento de sus
compromisos en los términos y plazos pactados, pero esta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la
compañía de seguros, en la industria a que pertenece o en la economía.-
16
Anexo 1 – Balance General
CUENTAS 30/06/2017 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014
ACTIVO
Activo Corriente 13,176,267,491 13,241,294,291 15,379,055,546 13,788,709,393
Disponibilidades 3,159,409,964 1,999,028,783 1,744,259,058 1,700,040,700
Inversiones 4,411,600,000 5,516,000,000 7,919,976,149 6,695,381,379
Creditos Tecnicos Vigentes 5,416,354,823 5,666,812,291 5,661,030,387 5,359,419,235
Creditos Administrativos 188,902,704 59,453,217 53,789,952 33,868,079
Gastos pagados por adelantado - -
Bienes y derechos recibidos en pago - -
Activos diferidos - -
Activo No Corriente 11,928,936,184 11,399,953,221 7,793,699,201 11,277,993,536
Creditos Tecnicos Vigentes - -
Creditos Tecnicos Vencidos 96,010,256 657,957,208 459,303,842 481,882,571
Creditos Administrativos 11,750,764 17,657,798 8,759,401 3,600,870
Inversiones 10,922,766,101 9,869,571,285 6,323,065,511 9,661,806,921
Gastos pagados por adelantado - -
Bienes y derechos recibidos en pago - -
Bienes de uso 366,855,437 300,258,475 394,738,171 545,079,268
Activos diferidos 531,553,626 554,508,455 607,832,276 585,623,906
Total Activo 25,105,203,675 24,641,247,512 23,172,754,747 25,066,702,929
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Pasivo Corriente 9,131,649,460 8,559,575,364 8,720,336,737 8,352,727,129
Deudas Financieras 121,568,078 7,944,697 31,198,685 48,146,350
Deudas con Asegurados 2,325,832 4,927,848 11,215,612 2,116,133
Deudas por Coaseguros 70,981,159 123,813,913 74,471,317 88,418,340
Deudas por Reaseguros 95,030,407 37,922,157 39,831,204 41,306,130
Deudas con Intermediarios 562,518,393 586,197,354 648,908,870 643,826,361
Otras deudas tecnicas 348,608,244 222,127,307 332,472,083 290,867,167
Obligaciones Administrativas 177,338,504 183,578,300 169,255,782 226,749,902
Provisiones Tecnicas de Seguros 4,642,573,114 4,873,156,211 5,107,354,456 4,953,992,968
Provisiones Tecnicas de Siniestros 3,110,705,729 2,519,907,577 2,305,628,728 2,057,303,778
Utilidades Diferidas - -
Pasivo No Corriente 418,311,992 512,326,792 509,205,884 436,965,884
Deudas Financieras - -
Deudas con Asegurados - -
Deudas por Coaseguros - -
Deudas por Reaseguros - -
Deudas con Intermediarios - -
Otras deudas tecnicas - -
Obligaciones Administrativas - -
Provisiones Tecnicas de Seguros - -
Provisiones Tecnicas de Siniestros 418,311,992 512,326,792 509,205,884 436,965,884
Utilidades Diferidas - -
Total Pasivo 9,549,961,452 9,071,902,156 9,229,542,621 8,789,693,013
PATRIMONIO NETO
Capital Social 12,400,000,000 10,000,000,000 10,000,000,000 10,000,000,000
Cuentas pendientes de Capitalización 2,177,880,945 - -
Reservas 3,362,787,464 1,846,856,636 3,764,258,882
Resultados Acumulados - -
Resultados del Ejercicio 977,361,278 2,206,557,892 2,096,355,490 2,512,751,034
Total Patrimonio Neto 15,555,242,223 15,569,345,356 13,943,212,126 16,277,009,916
Total Pasivo y Patrimonio Neto 25,105,203,675 24,641,247,512 23,172,754,747 25,066,702,929
17
Anexo 2 - Cuadro de Resultado
CUENTAS DE RESULTADO 30/06/2017 30/06/2016 30/06/2015 30/06/2014
Ingresos Técnicos de Producción 9,517,761,628 10,141,055,061 9,970,964,409 9,895,439,544
Primas Directas 9,414,270,718 10,022,527,085 9,841,779,256 9,698,939,630
Primas Reaseguros Aceptados 101,191,328 115,727,256 129,185,153 196,499,914
Reintegro de Gastos de Producción 2,299,582 2,800,720
Egresos Técnicos de Producción 249,942,859 247,471,224 234,225,342 231,611,110
Primas Reaseguros Cedidos 249,942,859 247,471,224 234,225,342 231,611,110
Constitución de Provisiones Técnicas de Seguros
Primas Netas Ganadas 9,267,818,769 9,893,583,837 9,736,739,067 9,663,828,434 Siniestros 4,941,034,509 5,253,705,561 6,192,351,401 4,427,935,526
Siniestros 3,087,621,712 3,167,045,453 3,495,729,587 2,785,249,767
Prestaciones e Indemnizaciones Seguros de Vida
Gastos de Liquidación, Salvataje y Recupero 43,386,110 15,639,768 22,516,858 9,444,377
Participación Recupero Reaseguros Cedidos
Siniestros Reaseguros Aceptados 39,761,617 26,030,615 12,086,404 19,738,072
Constitución de Provisiones Técnicas de Sinietros 1,770,265,070 2,044,989,725 2,662,018,552 1,613,503,310
Recupero de Siniestros 1,525,202,253 2,031,366,735 2,482,978,613 2,035,121,783
Recupero de Siniestros 66,485,656 160,843,661 142,230,992 141,535,600
Siniestros Recuperados Reaseguros Cedidos
Participación Recupero Reaseguros Aceptados
Desafectación de Provisiones Técnicas de Siniestros 1,458,716,597 1,870,523,074 2,340,747,621 1,893,586,183
Siniestros Netos Ocurridos 3,415,832,256 3,222,338,826 3,709,372,788 2,392,813,743
Utilidad / Pérdida Técnica Bruta 5,851,986,513 6,671,245,011 6,027,366,279 7,271,014,691 Otros Ingresos Técnicos 509,442,035 1,167,584,222 1,323,219,410 625,118,126
Reintegro de Gastos de Producción
Otros Ingresos por Reaseguros Cedidos * 206,966,510 94,544,026
Otros Ingresos por Reaseguros Aceptados
Desafectación de Previsiones 509,442,035 1,167,584,222 1,116,252,900 530,574,100
Otros Egresos Técnicos 6,699,518,040 7,028,987,199 6,611,584,228 5,966,129,803
Gastos de Producción 1,752,827,788 1,920,058,893 1,939,060,785 1,936,603,222
Gastos de Cesión de Reaseguros 172,730,660 218,241,986 213,094,930 261,891,830
Gastos de Reaseguros Aceptados
Gastos Técnicos de Explotación 3,471,909,532 3,581,668,372 3,705,436,232 3,316,036,860
Constitución de Previsiones 1,302,050,060 1,309,017,948 753,992,281 451,597,891
Utilidad / Pérdida Operativa Neta (338,089,492) 809,842,034 739,001,461 1,930,003,014 Ingresos de Inversión 1,855,412,533 1,903,601,770 1,930,957,656 1,185,090,300
Gastos de Inversión 578,602,425 480,119,295 321,011,468 324,734,081
Utilidas / Pérdida Neta s/ inversiones 1,276,810,108 1,423,482,475 1,609,946,188 860,356,219
Resultados Extraordinarios Netos * 119,346,440 194,665,745
Utilidad / Pérdida Neta antes del impuesto 1,058,067,056 2,427,990,254 2,348,947,649 2,790,359,233
Impuesto a la Renta 80,705,778 221,432,362 252,592,159 277,608,199
Utilidad / Pérdida Neta del Ejercicio 977,361,278 2,206,557,892 2,096,355,490 2,512,751,034
* En los informes de calificación anteriores, en el Estado de Resultado al 30/06/2016 se incluyó en la cuenta"Otros Ingresos por
Reaseguros Cedidos" Gs 194.665.745, importe que en el presente informe de calificación está incluido en la cuenta "Resultados
Extraordinarios Netos" de acuerdo a la información recibida de la compañía que obedece a ajustes luego del informe de auditoría.
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