Aumento del nivel general de precios, sostenido en el...

ECONOMÍAS CERRADAS

INFLACIÓNAumento del nivel general deprecios, sostenido en el tiempo,en un lugar determinado.

INFLACIÓNClasificación

Baja: menor al 10 % anualMedia: del 10 al 20 % anualAlta: mayor al 20 % anualHiperinflación: mayor al 50 % durante tres meses

seguidos(Los límites se han reducido en los últimos 20 años, lamedia iba del 10% al 100 % anual, la alta era la mayor al

100 % al año).

TIPOS DE INFLACIÓN

Inflación de demanda

Inflación de costos

Inflación inercial o por expectativas

Inflación estructural

Carrera precios-salarios

TIPOS DE INFLACIÓNINFLACIÓN DE DEMANDA

Se origina por un aumento de Ao, Ms o WrCorto Plazo: Se desplaza la Yd desde Yd0 a Yd1

p

Q = Y

Qcp0=Qcp1

Qlp

1

0

Yd1

Ydo

TIPOS DE INFLACIÓN INFLACIÓN DE DEMANDA

Se desplaza Yd hacia arriba y a la derecha

El precio y el nivel de actividad aumentan

p

Q = Y

Qlp

Qcpo

Yd1

Ydo

1

0

TIPOS DE INFLACIÓN INFLACIÓN DE DEMANDA

Se verifica una Brecha inflacionaria: 1-1´

p

Q = Y

Qlp

Qcpo

Yd1

Ydo

1

0

1´

TIPOS DE INFLACIÓN INFLACIÓN DE DEMANDA

El exceso de demanda origina que los precios aumenten a mediano y largo plazo

p

Q = Y

Qlp

Qcpo

Yd1

Ydo

1

0

F

Análisis de las Perturbaciones

Corto Plazo

Perturbaciones que afectan la Demanda

Yd = α Ao + β Ms/pAo = Co - c To + Tr + Io + Go + b πe

Para Yd debo:Aumentar Co, Io, Go, Ms, Wr

Disminuir (To - Tr)

Análisis de las Perturbaciones: Corto Plazo

(Economía cerrada)

Perturbaciones que afectan el Salario Real

P = W/ρ ( 1 + z )

Wr = W / p

Wr = ρ / ( 1 + z ) Para que el Wr

Debo ρ ó bajarz

INFLACIÓN DE COSTOS se origina en aumentos de precios

P(t) = P (t-1) + ΔeP(t) + γ ( Q(t) – Q*)

Desplazamientos: Variación de W, de z ó de ρ

p

Q = Y

Qcp1

QlpQcp2

p2

p1

Análisis de las Perturbaciones

Disminución de la Oferta Qcp

Perturbaciones que disminuyen la OfertaSe desplaza Qcp hacia arriba y a la izquierda

a) Aumento del W

b) Aumento del z Markup

c) Disminución de ρ productividad

P = W/ρ ( 1 + z )

INFLACIÓN DE COSTOSSe produce por un aumento de precios

Nivel de actividad Q0 > Q1 (Recesión)

Nivel de precios p1 > p0 (Inflación)

|

p

Q = Y

Qcpo

Qlp Qcp1

O

1

INFLACIÓN DE COSTOSBrecha recesivo-inflacionaria 1-1´

Para aproximarse al producto potencial Qlp el gobierno puede implementar políticas expansivas (Sube Yd)

|

p

Q = Y

Qcp0

Qlp

Qcp1

O

1

F

Ydf

Ydo = Yd1

1´

INFLACIÓN DE COSTOSBrecha recesivo-inflacionaria 1-1´

Si optara por no intervenir, el ajuste seria por desplazamiento de Qcp hacia abajo y a la derecha. (con caída de precios y muy lenta)

|

p

Q = Y

Qcp0=Qcpf

Qlp

Qcp1

O = F

1

F

Ydf

Ydo = Yd1

p

Q = YQlp = Q*

231

0

Se desplazan Qcp e Yd en función del tiempo.

Los agentes económicos esperan que se repita

la inflación del período anterior

Qcp0=Q(t0)

Qcp2=Q(t2)

Qcp4=Q(t4)

Qcp6=Q(t4)

Qcp8=Q(t8)

4

6

8

3

7

5

INFLACIÓN INERCIAL

Equilibrio Dinámico Ajuste automático a Mediano Plazo

Proceso de ajuste a mediano y largo plazo :

A partir del punto 1 no hay nuevas perturbaciones

Análisis para el punto 2 y subsiguientes

Tanto 1 como 2 se hallan a la derecha de Qlp

Por ello Q(t) ≥ Q* y su diferencia mayor que 0

Resulta P2 = P1 + γ (Q2 – Q*)

Entonces P2 ≥ P1

Como Q(t) ≠ Q*, Se mueve Qcp en función del t

a) El nivel general de precios es creciente a la derecha de Qlp = Q*

b) El proceso de ajuste continúa hasta llegar al equilibrio

a LARGO PLAZO, donde Qlp, Yd y Qcp se cortan en un punto.

Equilibrio DinámicoProceso de ajuste a mediano plazo

La Qcp se traslada hacia arriba y a la izquierda

El proceso continúa hasta que Qcp corta a Yd en Qlp

p

Q = Y

Qcp

Qlp

3

1' 1

0

2' 2 Qcp1

Qcp2

3'4

Qcp5

Qcp3Qcp4

Equilibrio DinámicoProceso de ajuste a mediano plazo

La Qcp se traslada hacia arriba y a la izquierda

El proceso continúa hasta F donde QcpF corta a

Yd en Qlp

F

Q = Y

Qcp1

Qlp

3

1' 1

0

2' 2

Qcp2

3'4

Qcp5

Qcp3Qcp4p

Equilibrio Dinámico

Ajuste a largo plazo: Aumento de Ao, Ms o Wr

Se llega al equilibrio en F, y se da en todos

los mercados

p

Q = Y

QcpfQlp

3

1' 10

2'2

F

Equilibrio Dinámico

p

Q = Y

Qcp

Qlp

1

0

Perturbaciones de oferta – Impacto inicial

Aumento de p ó z (markup) – caida de ρ (productividad)

Equilibrio Dinámico

p

Q = Y

Qcp

Qlp

1'1

0

2'2

Perturbaciones de oferta – Mediano plazo

Aumento p o z (markup) – caida de rho

3

Equilibrio Dinámico

p

Q = Y

Qcp

Qlp

1'1

0 ≡ F2'2

Perturbaciones de oferta – Largo Plazo

Aumento p o z (markup) – caida de rho

3

TEORIA CUANTITATIVA DEL DINERO

Ing. Pablo Surace

7106/7118 Estructura económica argentina

1. Dinero (demanda de dinero)

Temas a tratar:

• Teoría cuantitativa (Enfoques)

• Evidencia empírica

• Aplicación práctica en diversos contextos

Enfoques

Fisher (1911) enfoque macro M * V = p * T

Siendo M= Cantidad de Dinero V= Vel de circulación

p = nivel de precios T= Cant. Trans.

Cambridge (1917) enfoque micro

Siendo:

k= coefiente de liquidez ( k = 1/V) cantidad liq dinero que tengo

p= nivel de precios (p * Y = Ingreso Nominal)

Y= Ingreso ( en equilibrio DA= Y)

M * V = p * T

M = k p Y

M = g (r,πe) x p x Y

πe = inflación esperada

r = tasa de interés

p= nivel de precios

Y = renta

Milton Friedman y la Nueva teoría cuantitativa (50`s)(Escuela de Chicago)

Enfoques (cont.)

Variaciones en la teoría cuantitativa

Al reescribir la ecuación cuantitativa en términos de tasas de crecimiento:

M V P Y

M V P Y

Dado que V es constante y luego de un poco de álgebra

se obtiene:

Donde es la tasa de inflación

M Y

M Y

P

P

Y

Y

p

p

k

k

M

M

¿Cuáles son las implicaciones económicas de esta teoría?

1. Países con elevadas tasas de crecimiento de la oferta monetaria

deberían tener elevadas tasas de inflación (corte transversal).

2. El comportamiento de la tendencia de largo plazo de la tasa de

inflación en un país debería ser muy similar al comportamiento

de la tendencia de largo plazo de la tasa de crecimiento de la

oferta monetaria (series de tiempo)

¿Hasta qué punto es la teoría consistente con la evidenciaempírica?

Evidencia e implicancias

Inflación y crecimiento de la oferta monetaria

0,1

1

10

100

1 10 100Tasa Crec M2

(%, escala logarítmica)

Tasa de

inflación (%, escala

logarítmica)

Singapur

U.S.Suiza

Argentina

Indonesia

Turquía

BelarusEcuador

Evidencia e implicancias

Y

Y

p

p

M

M

slide 30

0%

3%

6%

9%

12%

15%

1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Tasa de

Inflación

M2 (%)

En el largo plazo, el crecimiento de la oferta monetaria y la

tasa de inflación tienden a moverse juntas

Tasa de inflación en U.S.A. y tasa de crecimiento de M2.1960-2007

Evidencia e implicancias

Y

Y

p

p

M

M

1. Ejemplo de aplicación

• Una economía que tiene un PBI anual de 120 MM$ anuales

funciona normalmente con 16 MM$ de dinero (M). Se estima que

durante el año siguiente el PBI real aumentará un 3% y el nivel

general de precios, el 5%. ¿Cuál será, entonces, la velocidad de

rotación del dinero y cantidad de dinero demandada? (asuma

estabilidad de expectativas inflacionarias)

5.716

120

act

actact

act

act

nact

M

YP

M

YV

28.1708,116 MMM antsig

%8%3%5

Y

Y

p

p

M

M

0

V

VEstabilidad de expectativas inflacionarias

Que ocurriría en un entorno de expectativas inflacionarias

crecientes? Y en uno decreciente?

• Supongamos un plan de estabilización monetaria con aumento

de la oferta de dinero del 20% y crecimiento del producto al 3%.

La sensibilidad de la monetización se estima en el 5%. Cual es elimpacto en el nivel de precios?

%22%3%)5(%20

p

p

Y

Y

k

k

M

M

K disminuye con expectativas de inflación al alza (V aumenta)

K aumenta con expectativas de inflación a la baja (V disminuye)

%12%3%)5(%20

p

p

Y

Y

k

k

M

M

Nótese el efecto clave de las expectativas en la efectividad del plan de estabilización de la

inflación

2. Ejemplo de aplicación