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8/15/2019 Cap VI Flujo Caja de un Proyecto.pdf
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PROYECTOS Y
PLANEAMIENTO
CAPITULO VI
“FLUJO CAJA DE UN PROYECTO”
Cajamarca, 24 de Octubre del 2015.
Docente:
Ing. Wilmer Alejandro Salcedo Rebaza
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-300
-200
-100
0
100
200
300
400
500
600
I n g r e s o s
FLUJO CAJA TIPICO DE UN PROYECTO MINERO
US$ Millones
PRE-INVERSION INVERSION OPERACION CIERRE
Años
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EL FLUJO DE CAJA:
El flujo de caja de un proyecto es un estado decuenta que resume las entradas y salidas efectivasde dinero a lo largo de la vida útil del proyecto, por lo que permite determinar la rentabilidad delproyecto.La depreciación y amortización al no ser salida realde dinero, sólo se consideran en el flujo de caja demanera indirecta, a través del impuesto a la renta.
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COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO:
El flujo de caja de un proyecto, muestra en el
periodo en que ocurren, los ingresos, egresos einversiones del proyecto, que representan salida
real de dinero.
ESTRUCTURA:0 1 2 3………N
(+) Ingresos del periodo(-) Inversiones del periodo(-) Egresos del periodo(=) Saldo del periodo
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ESCUDO FISCAL DE LA DEPRECIACION:
CON DEPRECIACIÓN SIN DEPRECIACIÓNVENTAS 100 100
COSTO DE VENTAS 60 60
DEPRECIACIÓN 10
________
0
________
UAI 30 40
IMPUESTOS 9
_________12
________
UTILIDAD NETA 21 28
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DEFINICION DE ESCUDO FISCAL:
ESCUDO FISCAL = AHORRO IMPUESTOS = 12 - 9 = 3
= DEPRECIACIÓN * TASA IMPOSITIVA
= 10 * 0.3 = 3
= D * T
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METODOS PARA ELABORAR FLUJO DE CAJA:
Ingresos Ingresos IngresosVentas Mineral 100,0 Utilidad Neta 28,6 Ventas*(1-T) 70,0
Préstamos 40,0 Depreciación 12,0 Depreciación *T 3,6
Amortización Intangibles 5,0 Amortización *T 1,5
Préstamos 40,0 Gastos Financieros*T 1,0
Prestamos 40,0
Egresos Egresos EgresosCostos producción 30,0 Inversiones 50,0 Costos *(1-T) 21,0
Gastos Adm. y ventas 9,0 Amortización deuda 4,0 Gastos * (1-T) 6,3
Gastos Financieros 3,2 Gastos Financieros 3,2
Impuesto Renta 12,2 Inversiones 50,0
Inversiones 50,0 Amortización deuda 4,0
Amortización deuda 4,0
Saldo Caja 31,6 Saldo Caja 31,6 Saldo Caja 31,6
MÉTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA (año x)Método Efectivo Método Utilidad Neta Método Escudo Fiscal
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FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Y FLUJO DE CAJA FINANCIERO
1.- Flujo Caja Económico (1)= Flujo de inversión +Flujooperativo
2.- Flujo Caja Financiero (2) = Flujo económico + Flujo definanciamiento
(1) También llamado flujo de caja libre(2) También llamado flujo de caja disponible para el
accionista.
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FLUJO DE CAJA LIBRE:
El flujo de caja libre, es el flujo de caja operativo delproyecto, esto es el flujo de caja generado por lasoperaciones después de impuestos.Es el dinero que queda disponible para el proyecto después
de haber cubierto sus necesidades de inversiones en activosfijos, capital de trabajo y sus costos y gastos operativos,
suponiendo que no existe deuda y por lo tanto no hay cargasfinancieras.Representa el dinero que queda disponible para todos los
suministradores de fondos del proyecto, es decir para los
accionistas y los suministradores de deudas.
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FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Y FINANCIERO :
Costos deInversión
Vida Util (n)
Valor Residual
Costos Fijos
CostosVariables
Ingresos
Cambio enCapital deTrabajo
Impuestos
Flujos de
Invesión yLiquidación
Flujo de CajaeconómicoOperativo
Préstamo
Amortización
Intereses
Escudo Fiscal
Flujo de CajaEconómico
Flujo deFinanciación Neta
Flujo Total o Flujode Caja
Financiero
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FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA PARA
DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO
Flujo Económico)
Año 0 1 2 3 4…………….N FLUJO ECONÓMICO
INGRESOS
Ventas Valor residual
Recupero capital de trabajoEGRESOS
Inversiones Costos de producción
Gastos de venta Gastos administrativos Impuesto económico
SALDO ECONÓMICO = INGRESOS - EGRESOS
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FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTAPARA DETERMINAR LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS(Flujo Financiero) :
Año 0 1 2 3 4 …..N
FLUJO FINANCIERO
INGRESOS
Préstamos
Ventas
Valor residual Recupero de capital de trabajo
EGRESOS
Inversiones
Costos de producción
Gastos de venta
Gastos administrativos Gastos financieros
Impuesto financiero
Amortización de préstamos
SALDO FINANCIERO =INGRESOS-EGRESOS
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CONSTRUCCION DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO MINERO:
Reservas : 375,000 TM de mineral de oro
Ley mineral : 10.5 gr/TM Au
Recuperación Total 80%
Capacidad : 250 TM/día (300 días/año)
Inversión : US$ 7.5 millones (se ejecuta en 1 año)
Financiamiento: US$ 5 millones
Plazo : 5 años, sin periodo de gracia
Tasa interés : 10% anual
Costo oportunidad 12%
Depreciación Activos y Amortización de Intangibles:
Equipos : 5 años
Obras Civiles : 10 años
Intangibles : 4 años
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SUPUESTOS PROYECTO MINERO:
0INVERSIONES (miles US$)
Equipos 2,500
Obras Civiles 2,400 Activos Intangibles 1,900Capital de Trabajo 700TOTAL 7,500
Año 1 2 3 4 5
Ley Cabeza (gr/TM) 10.50 10.50 10.50 10.50 10.50Precio ($/onza) 300.00 300.00 300.00 300.00 300.00Recuperación Total (%) 0.80 0.80 0.80 0.80 0.80Valor Mineral ($/TM) 81.02 81.02 81.02 81.02 81.02Programa Producción (miles TM) 75 75 75 75 75Costos producción ($/TM) 41.70 41.70 41.70 41.70 41.70Gastos Adm. y Ventas (miles US$) 600 600 600 600 600
Intereses deudas (miles US$) 500 400 300 200 100 Amortización deuda (miles US$) 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
SUPUESTOS PARA LAS PROYECCIONES
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ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PROYECTADO:
1 2 3 4 5Ventas 6,076 6,076 6,076 6,076 6,076Ventas Activos 1,200Costo Ventas 3,128 3,128 3,128 3,128 3,128Depreciación Equipos 500 500 500 500 500Depreciación obras 240 240 240 240 240Utilidad Bruta 2,209 2,209 2,209 2,209 3,409Gastos Administrat. 600 600 600 600 600 Amortizac. Intangibles 475 475 475 475 0Utilidad Operativa 1,134 1,134 1,134 1,134 2,809Gastos Financieros 500 400 300 200 100UAI 634 734 834 934 2,709Impuesto Renta 190 220 250 280 813Utilidad Neta 444 514 584 654 1,896
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (miles US$)
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FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTAMETODO DE INGRESOS Y EGRESOS RELEVANTES.
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GRACIAS!!!
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