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Capítulo importante !. 9. Analisando a Rentabilidade. Adriano Leal Bruni albruni@minhasaulas.com.br. O quanto estamos ganhando !. Observação importante. - PowerPoint PPT Presentation
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BRUNIBRUNICapítulo importante!Capítulo importante!
9. Analisando a 9. Analisando a RentabilidadeRentabilidade
O quanto estamos O quanto estamos ganhando!ganhando!
Adriano Leal Brunialbruni@minhasaulas.com.br
BRUNIBRUNIObservação importanteObservação importante
Estes slides foram Estes slides foram elaborados com o objetivo elaborados com o objetivo de facilitar a transmissão de facilitar a transmissão dos conteúdos do livro dos conteúdos do livro “A “A
Análise Contábil e Análise Contábil e Financeira”Financeira” de Adriano Leal de Adriano Leal Bruni publicado pela Editora Bruni publicado pela Editora
Atlas. Atlas.
BRUNIBRUNIPara conhecer o livro ...Para conhecer o livro ...
www.MinhasAulas.com.brwww.MinhasAulas.com.brSite do livro, apresenta todos os recursos
complementares
www.EditoraAtlas.com.brwww.EditoraAtlas.com.brSite da Editora Atlas, oferece a possibilidade
de aquisição do livro
BRUNIBRUNIBem Guardado EstacionamentosBem Guardado Estacionamentos
Após a apuração do resultado Após a apuração do resultado anual, o grupo resolveu premiar o anual, o grupo resolveu premiar o seu melhor gestor com uma viagem seu melhor gestor com uma viagem para Paris.para Paris.
A empresa possuía as três filiais A empresa possuía as três filiais com números a seguir.com números a seguir.
Caso fosse aplicado no mercado Caso fosse aplicado no mercado financeiro, o capital do dono financeiro, o capital do dono renderia 9% a.a.renderia 9% a.a.
Qual gestor deveria visitar o Qual gestor deveria visitar o Louvre?Louvre?
BRUNIBRUNINúmeros Bem GuardadosNúmeros Bem Guardados
Filial Ativos%
Endividamento
Faturamento Anual
Lucro Anual
Pare Aqui 500 40% 900 30
Estacione Cá 500 20% 720 36
Deixe Conosco 500 0% 800 42
% Endividamento = percentual dos ativos financiados por meio dedívidas
BRUNIBRUNILucro!Lucro!
Filial Faturamento Anual Lucro Anual Mg Lucro
Pare Aqui 900 30 3,33% Estacione Cá 720 36 5,00% Deixe Conosco 800 42 5,25%
Como acompanhar o desempenho?Como acompanhar o desempenho?
Lucro absoluto em $!Lucro absoluto em $!Lucro relativo em % das vendas!Lucro relativo em % das vendas!
Finanças ... $ e TempoFinanças ... $ e Tempo
Lucro Lucro relativo ao relativo ao
investimento!investimento!
Precisamos da rentabilidade!Precisamos da rentabilidade!
BRUNIBRUNIMedindo a rentabilidadeMedindo a rentabilidade
Filial Ativos Lucro Anual ROIPare Aqui 500 30 6,00%Estacione Cá 500 36 7,20%Deixe Conosco 500 42 8,40%
Lucro sobre investimento Lucro sobre investimento na operaçãona operação
Lucro sobre investimento Lucro sobre investimento dos sóciosdos sócios
Filial PL Lucro Anual ROEPare Aqui 300 30 10,00%Estacione Cá 400 36 9,00%Deixe Conosco 500 42 8,40%
BRUNIBRUNIJá havíamos visto!Já havíamos visto!
Análise do ROEAnálise do ROEReturn on EquityReturn on Equity
ROE = Lucro Líquido
Patr Líquido
Análise do ROIAnálise do ROIReturn on InvestmentReturn on Investment
ROI = Lucro Líquido
Ativos
BRUNIBRUNIQual a melhor empresa?Qual a melhor empresa?
Empresa Ativos PL Vendas LucroFoguetório Ltda. 240 144 960 36Tororomba S.A. 200 60 600 18
Tripé Ltda. 360 180 720 36Catimbó S.A. 100 90 600 22,5Badalada S.A. 150 90 1350 36
Quem tem o maior lucro?Quem tem o maior lucro? Quem tem a maior margem de lucro?Quem tem a maior margem de lucro? Qual negócio apresenta melhor ROI?Qual negócio apresenta melhor ROI? Sob o ponto de vista do capital dos Sob o ponto de vista do capital dos
donos, qual o melhor investimento?donos, qual o melhor investimento?
BRUNIBRUNIAnalisando os númerosAnalisando os números
Empresa Lucro IML ROI ROEFoguetório Ltda. 36 3,75 15,00 25,00Tororomba S.A. 18 3,00 9,00 30,00
Tripé Ltda. 36 5,00 10,00 20,00Catimbó S.A. 22,5 3,75 22,50 25,00Badalada S.A. 36 2,67 24,00 40,00
Empresa Ativos PL Vendas LucroFoguetório Ltda. 240 144 960 36Tororomba S.A. 200 60 600 18
Tripé Ltda. 360 180 720 36Catimbó S.A. 100 90 600 22,5Badalada S.A. 150 90 1350 36
BRUNIBRUNIO Operacional Líquido!O Operacional Líquido!
AtivosAtivosObrigaçõesObrigações
PLPL
LOLLOL Juros líquidosJuros líquidos
DividendosDividendos
BRUNIBRUNIO retorno operacionalO retorno operacional
AtivosAtivosObrigaçõesObrigações
PLPL
ROICROICKdKd
ROEROE
BRUNIBRUNIO que é o Lucro Residual (RI)?O que é o Lucro Residual (RI)?
AtivosAtivos
LAJIRLAJIR
(-) Obrigações(-) ObrigaçõesJUROSJUROS
(-) IR(-) IR
(=)(=)Lucro LíquidoLucro Líquido
(-) Custo de(-) Custo deOportunidadeOportunidade
(=) RI(=) RI
Lucrei $50 mil
Tenho um bom negócio?
No mercado financeiro, quando eu ganharia?
BRUNIBRUNIO que é o EVA?O que é o EVA?
AtivosAtivos
LAJIRLAJIR
(-) IR(-) IR
(=)(=)Lucro LíquidoLucro LíquidoOperacionalOperacional
PróprioPróprio
NOPATNOPAT
(-) Custo de(-) Custo deOportunidadeOportunidade
de de TODOSTODOSos capitaisos capitais
(=) EVA(=) EVA
BRUNIBRUNICalculando o EVACalculando o EVA
Lucro Operacional Próprio (líquido do IR)
(-) Custo total de capital
(WACC1 x Investimento2)
(=) Valor Econômico Agregado (EVA)Formulação analítica de cálculo do EVA:EVA = (ROI3 – WACC) x INVESTIMENTO
EVA = Lucro Operacional – [WACC x Investimento]
1) WACC = custo médio ponderado de capital2) Investimento = capital total aplicado na empresa (fixo e de giro)3) ROI = retorno sobre o investimento
BRUNIBRUNIQual o melhor investimento?Qual o melhor investimento?
Empresa Investimentos NOPAT WACC
Grandiosa 500 150 20%
Aumentativa 500 170 22%
Superlativa 500 160 18%
Use o EVA!Use o EVA!
BRUNIBRUNIAnalisando!Analisando!
Empresa ROIC Spread EVA
Grandiosa 30% 10% 50
Aumentativa 34% 12% 60
Superlativa 32% 14% 70
ROIC = NOPAT/CapitalROIC = NOPAT/Capital
Spread = (ROIC – WACC)Spread = (ROIC – WACC)
EVA = Spread x CapitalEVA = Spread x Capital
BRUNIBRUNIDecompondo os números Decompondo os números
De onde vem De onde vem a a
rentabilidade?rentabilidade?
BRUNIBRUNIQuem ganhará a corrida?Quem ganhará a corrida?
Duas variáveis a analisar:Duas variáveis a analisar:A proximidade à chegadaA proximidade à chegada
Margem de lucroMargem de lucro
A velocidadeA velocidade
Giro das vendasGiro das vendas
BRUNIBRUNIRentabilidadeRentabilidade versus versus LucratividadeLucratividade
A rentabilidade pode ser decomposta em duas partes principais:A rentabilidade pode ser decomposta em duas partes principais:
RENTABILIDADE
MARGEM GIRO
X
LLINV
LLVENDAS
VENDASINV
BRUNIBRUNIPonderando margem e giroPonderando margem e giro
MargemMargemIMLIML
GiroGiroIGAIGA
RentabilidadeRentabilidadeROIROI
XX
==
BRUNIBRUNIPonderando ROI e IARPPonderando ROI e IARP
MargemMargemIMLIML
GiroGiroIGAIGA
RentabilidadeRentabilidadeROIROI
XX
==AlavancagemAlavancagem
IARPIARPXXRentabilidadeRentabilidade
ROEROE==
Método Método DuPont!DuPont!
BRUNIBRUNIPonderando ROI e IARPPonderando ROI e IARP
MargemMargemIMLIML
GiroGiroIGAIGAXX==
AlavAlavIARPIARP
RentabilidadeRentabilidadeROEROE
XX
BRUNIBRUNIMétodo Du PontMétodo Du Pont
menos
menos
dividido por
menos
menos
dividido por
mais
mais
mais
mais
dividido por
Passivo Total
Patrimônio Líquido
Multiplicador de Alavancagem Financeira
Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido
Vendas
Ativo Total
Giro do Ativo Total
Taxa de Retorno sobre o Ativo Total
Passivo Circulante
Passivo Exigível a LP
Exigível Total
Patrimônio Líquido
Dem
on
stra
ção
do
Res
ulta
do
Ativo Circulante
Ativo Realizável a LP
Ativo Permanente
Bal
anço
Pat
rim
on
ial
Provisão IR
Lucro Líquido
Vendas
Margem Líquida
Vendas
CMV
Despesas Operacionais
Despesas Financeiras
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