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Crecimiento del PIB 3T19
Cuentas Nacionales de Colombia
Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercados Noviembre de 2019
2
Resultados generales de cuentas nacionales
• Agropecuario
• Industria
• Comercio
• Actividades financieras
• Administración Pública
• Construcción
Principales sectores
• Consumo
• Inversión
Rubros de la demanda
• Minería
• Servicios públicos
• Actividades profesionales
• Entretenimiento
• Comunicaciones
• Actividades inmobiliarias
Anexos (cifras de otros sectores)
Contenido del informe
(Dar clic en cada sección)
-2,9%
1,5%
2,6%
4,3%
5,9%
8,2%
Construcción Industria Agricultura Administra-
ción Pública Comercio Actividades
Financieras
1,9%
3,5%
4,9%
5,1%
10%
Exportaciones Consumo
público Consumo privado
Inversión Importaciones
-0,6%
1,0%
2,8%
2,9%
3,0%
3,7%
Comunicaciones Minería Servicios
Públicos Recreación Actividades
Inmobiliarias Actividades
Profesionales
3
• Durante el 3T19 la actividad productiva avanzó 3,3%
anual, ligeramente por debajo de nuestra estimación
(3,4%). Si bien la lectura agregada de la cifra es positiva,
en la medida en que implica la continuidad de la senda de
recuperación de la economía, creemos que prevalecen
algunos elementos importantes que empañan la visión
prospectiva de las cifras del PIB. Así pues, las principales
conclusiones que extraemos del reporte del PIB son:
• Lo positivo: A pesar de la ligera sorpresa a la baja en el
resultado agregado, la tasa del 3T19 es la más alta de los
últimos 4 años. Esto pone de manifiesto que la tendencia
de recuperación que inició la economía en 2018 se ha
fortalecido. Las buenas noticias están concentradas en la
fortaleza de la demanda interna, en particular el consumo
y la inversión privados, que han sostenido su avance en
medio de un entorno global altamente retador para el
mundo emergente. También es de destacar el dinamismo
de sectores asociados al mercado local, como el
comercio, las actividades financieras y la administración
pública, así como la recuperación experimentada por la
agricultura.
• Lo regular: En términos de variación trimestral ajustada,
el registro del periodo julio-septiembre es el más bajo en
lo que va del año (0,6%, frente a las lecturas de 0,9% y
1,3% de los dos periodos previos). Entre los rubros de
gastos se destaca la ralentización de las exportaciones,
que presentaron un retroceso trimestral de 1,2%, que ha
ocurrido pese a la depreciación real que ha
experimentado recientemente el peso colombiano.
• Lo negativo: La dispersión en el desempeño sectorial y,
específicamente, la debilidad experimentada por el
subsector de las edificaciones: su caída anual de 11,1%
fue muy superior a nuestras estimaciones. Más aún, este
elemento fue la principal fuente de diferencia frente a
nuestros pronósticos. También creemos que es
desfavorable la dinámica todavía lenta de la industria, ya
que, al igual que la construcción, es un sector con altos
encadenamientos productivos. La recuperación y
consolidación de la dinámica productiva de estos dos
sectores creemos que es la tarea pendiente más
importante para los próximos trimestres.
• Reafirmamos nuestra proyección de crecimiento para
todo 2019 en 3,2%. Esta última publicación de las
cuentas nacionales implicó un crecimiento del PIB en lo
corrido del año de 3,1%, tal que un último trimestre similar
a la expectativa que propusimos en nuestro Informe
Anual de Perspectivas Económicas 2020, permitiría cerrar
el año en la cifra propuesta. Entre tanto, para el próximo
año tenemos una visión cautelosa, en la que esperamos
una menor aceleración del avance de la economía, como
resultado del balance entre la solidez persistente del
balance interno frente a los vientos de cara globales.
Crecimiento del PIB por sectores en el 3T de cada año
(var. % anual real)
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE. Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
Crecimiento del PIB por componente del gasto
(var. % anual real)
En medio de un balance sectorial mixto, el PIB
aceleró su tasa anual de crecimientoLa expansión de la economía se consolida por encima del 3%
3.3%
6.1%
1.8%
4.7%
8.3%
2.6%
4.4%
1.9%
4.3%3.7%
8.2%
3.0%
4.9%
3.5%
5.1%
1.9%
10.0%
3.3%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Co
nsu
mo
priva
do
Co
nsu
mo
púb
lico
Inve
rsió
n
Expr.
Imp
or.
PIB
3T18 2T19 3T19
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
-4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10%
Cre
cim
ien
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nu
al 3
T1
9
Crecimiento anual 3T18
Agropecuario
Minería
Industria
Ser. Públicos
Construcción
Comercio
Comunicaciones
Act. Financieras
Act. Inmobiliarias
Act. Profesionales
Admin. Pública
Recreación
PIB
4
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
PIB agropecuario por subsectores
(var. % anual real)
El encarecimiento de los precios de alimentos
ha favorecido a los agricultoresSin embargo, se enfrentan a un contexto de mayores costos de insumos
• Durante el 3T19, este sector primario presentó una
expansión anual de 2,6%, mostrando una aceleración
de 160 pbs respecto al 3T18. Además, el reporte dio
continuidad a la senda de recuperación que tiene lugar
desde comienzos de 2019.
• El determinante principales del resultado fue el
comportamiento de los subsectores de silvicultura
(3,8%) y agricultura (3,4%). Aunque en el subsector de
silvicultura la lectura se mantuvo estable respecto a lo
observado en el 2T19, la expansión fue notoriamente
superior a la observada en 2018. Por otro lado, el buen
dinamismo de la agricultura fue resultado de un
incremento en la producción de café (12,3%), debido a
que las exportaciones de este se han visto favorecidas
por la mayor rentabilidad que ha implicado la
depreciación del peso en lo corrido del año. Además, la
subida precio del arroz que impulsó el cierre de la vía al
llano incentivaron a una aceleración relevante en su ritmo
de producción.
• Por otro lado, el fortalecimiento de los ingresos de
los hogares del país se mantiene como una tendencia
estructural que favorece el consumo de proteína. En
esta línea, la ganadería presentó una recuperación de 2,1
pps respecto al 2T19. No obstante, las altas temperaturas
marinas golpearon la producción de la pesca y acuicultura
(-8,4%), tal que este fue el subsector que más restó
dinamismo al PIB agropecuario.
• Es importante mencionar que el agro enfrentó un
contexto de mayores costos. El Índice de Precios al
Productor agrícola alcanzó una variación anual de 13%
en septiembre, el más alto desde 2016. Esta dinámica se
manifestó también en variables como la inflación de la
canasta de alimentos (que alcanzó 5,9% vs 2,1% un año
atrás). Entre tanto, la creación de empleo en el sector se
mantuvo en terreno negativo (-5,38% anual en el 3T19).
• Consideramos que este reporte se alinea con nuestra
perspectiva del sector para 2019. En particular, esta
apunta a que persistirá una buena dinámica en la
demanda de alimentos y que, por lo tanto, esta actividad
se expandiría 2.3% en el año completo 2019.
1.0%
0.2%
3.2%
-4.7%
6.8%
1.5%
1.4%
-0.3%
3.0%
16.9%
2.6%
3.4%
1.8%
3.8%
-8.4%
-10% 0% 10% 20%
Agrícolatotal
Agricultura
Ganadería
Silvicultura
Acuicultura
3T19 2T19 3T18
5
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
PIB manufacturero por subsectores
(var. % anual real)
La industria mostró un ritmo de avance
favorable y continúo en números verdesLa coquización y refinación de petróleo restó al crecimiento del sector
• La industria sumó su sexto trimestre en números
verdes. En efecto, la producción manufacturera vio un
crecimiento de 1,5% frente al tercer trimestre de 2018.
Este resultado implicó una recuperación y aceleración de
80 pbs frente a lo observado en el segundo cuarto de
este año y reflejó el comportamiento de aceleración que
se ha consolidado gracias a la fuerte demanda interna.
Vale la pena mencionar que la expansión de este sector
contribuyó con 0,2 pps al crecimiento del PIB agregado
de este periodo .
• La elaboración de bebidas, alimentos y productos de
tabaco fueron el soporte del crecimiento del sector.
En concreto, el segundo subsector en importancia dentro
de la producción registró un crecimiento de 3,5%, anual
con lo que logró explicar el 65% de la expansión de la
industria durante el trimestre. Lo anterior se abría hecho
evidente en el comportamiento que han venido reflejando
tres segmentos manufactureros como la elaboración de
productos lácteos, de panadería y de bebidas.
• El subsector de refinación y de fabricación de
productos textiles retornaron a números negativos.
En efecto, registraron una contracción de -0.3% anual.
Por un lado, la fabricación de productos textiles se abría
visto afectada por la fuerte contracción que se presentó
en la confección de prendas de vestir durante agosto,
resultado de la depreciación del peso frente al dólar que
pudo haber dado un impulso en la importación de
confecciones asiáticas. Por su parte, el desempeño del
segmento de coquización y refinanciación de petróleo
estaría enfrentando el reto de los bajos precios
internacionales que se evidenciaron durante este periodo.
• La industria será un sector clave para el dinamismo
de la actividad económica el próximo año. Esperamos
que el sector se expanda 2,4% y 3% anual, este y el
próximo año. La producción manufacturera se vería
beneficiada por la fortaleza de la demanda interna, la cual
mostrará una mayor preferencia por los bienes
producidos localmente, ante la depreciación del peso en
el último año y su efecto alcista sobre los precios de los
artículos importados.
2.3%
3.0%
-2.3%
-0.2%
2.0%
6.0%
3.1%
0.6%
0.3%
0.0%
2.4%
0.1%
3.2%
-0.7%
1.5%
3.5%
-0.3%
4.7%
-0.3%
1.4%
3.9%
-4% -2% 0% 2% 4% 6% 8%
IndustriaTotal
Alimentos
Textil
Madera
Refinación
Metalurgiabásica
Durables
3T19 2T19 3T18
6
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
PIB Comercio, Transporte y Hotelería por subsector
(var. % anual real)
La fortaleza de la demanda interna continúa
impulsando del crecimiento del comercioEl transporte y almacenamiento fue el rubro que más ganó terreno
• El sector comercio, transporte y servicios de
alojamiento fue el mayor aportante al crecimiento de
la economía en el 2T19. Este grupo de actividades
gozaron de su mayor ritmo de crecimiento de los últimos
6 años, impulsado por una aceleración relevante en los
servicios de transporte y almacenamiento, y la resiliencia
del comercio minorista, mayorista y la venta de vehículos.
• Las ventas de equipos de informática y
electrodomésticos fueron las que más ganaron
terreno en el comercio. Estos segmentos de bienes
durables y semidurables gozaron de un comportamiento
muy favorable, en un trimestre en el que solo los
segmentos de bebidas alcohólicas y libros, papelería y
revistas vieron una caída en su dinámica de ventas frente
al mismo periodo del 2018. Al respecto, ha sido clave la
solidez del consumo de los hogares, financiada por el
crecimiento de los ingresos por remesas, que hacen
contrapeso al deterioro general del mercado laboral.
Entre tanto, los segmentos relacionados con alimentos
siguen siendo los mayores aportantes del resultado,
sustentados por se los que representan la mayor
proporción de las ventas comerciales en el país.
• Los servicios de transporte vienen ganando tracción.
Las cifras de importaciones de lo corrido del año han
revelado que este sector es el que más ha aprovechado
los incentivos de la ley de financiamiento a la inversión,
con crecimientos muy importantes en su adquisición de
bienes de capital. Así pues, esta dinámica parece estar
empezando a dar frutos. Vale la pena recalcar que las
modalidades terrestre y aérea de transporte son las que
más ganaron tracción en esta última cifra, empujadas por
la mejor dinámica del turismo y el transporte de carga
entre los puertos y las principales urbes del país.
• En adelante, creemos que pueden prevalecer
presiones bajistas sobre su dinámica. El riesgo latente
más relevante sigue siendo la persistencia de la
confianza del consumidor en niveles pesimistas. Además,
creemos que el consumo de los hogares debe empezar
una senda de convergencia hacia el crecimiento
promedio de la economía, por lo que la dinámica de
ventas del comercio debería sufrir una evolución similar.
2.4%
2.6%
0.9%
3.7%
4.7%
4.8%
3.6%
5.9%
5.9%
5.9%
6.7%
4.8%
0% 2% 4% 6% 8%
Comercio Total
Comercio yvehículos
Transporte yalmacenamiento
Alojamientoy comidas
3T19 2T19 3T18
7
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
PIB del sector financiero
(var. % anual)
El sector financiero y asegurador reafirma su
solidez como un líder del crecimientoLa cartera de consumo ha sido su pilar en lo corrido del año
• El sector financiero presentó un crecimiento anual de
8,2% en el tercer cuarto del año. Este resultado es una
aceleración de 6,2 pps respecto a lo ocurrido en el mismo
periodo en 2018 (2%). Como es usual, estas actividades
registraron un mayor dinamismo que el del total de la
economía, tal que apalancaron el crecimiento agregado.
• Este desempeño se confirma con el buen crecimiento
de cartera crediticia. Es importante señalar que la
cartera de los establecimientos de crédito ha registrado
aceleración durante todo este año, cuyo crecimiento
promedio se ubica en 6,9%.
• En el tercer trimestre la intermediación financiera se
caracterizó por un mayor dinamismo en los
prestamos. Con corte a agosto, la cartera creció 4,3%
real anual, mientras que un año atrás lo hacía a una tasa
de 0,9%. Además, las cifras de la cartera vencida
continúan desacelerándose (0,6% real). De esta forma.
estos resultados se plasmaron en los indicadores de
rentabilidad de las entidades financieras y aseguradas,
cuyo ROE a agosto de este año se ubicó en 13,6%.
• Vale la pena resaltar que la evolución del sector fue
favorable para otros frentes de la economía. Conviene
señalar que tanto los desembolsos como la cartera para
el segmento comercial continúan mostrando buenos
desempeños. Muestra de ello es el dinamismo de la
cartera de comercial, que ha mostrado crecimientos
reales positivos desde la segunda mitad del año (2% real
anual con corte a agosto). Por su parte, y relacionado con
el buen momento que atraviesa el consumo de los
hogares, la cartera para este segmento ha sido el pilar del
resultado agregado (9,7% real).
• Bajo esta perspectiva, nuestra proyección sobre este
sector está sesgada al alza. El buen desempeño de la
demanda interna inclina la balanza hacia el lado alcista
para nuestra expectativa de crecimiento sobre el sector
financiero. Creemos que, la consolidación del crecimiento
económico, sumada al momento de bajas de interés,
permitirá que el crecimiento del sector financiero se
mantenga en estos niveles y se balancee más la
composición del crecimiento de la cartera.
2.0%
4.6%
8.2%
0% 2% 4% 6% 8% 10%
Act. financieras
3T19 2T19 3T18
8
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
PIB de la administración pública, salud y educación
(var. % anual real)
La administración pública consolidó su
tendencia de aceleraciónEste crecimiento estuvo impulsado por las actividades en salud
• El sector de administración pública y defensa,
educación y salud presentó un crecimiento anual de
4,3% en el tercer trimestre del año. Esta cifra
representa una aceleración de 30 pb respecto a lo
ocurrido en el mismo periodo del 2018. Además, es el
mayor crecimiento en lo corrido del año de esta actividad
productiva (1T19=4,1% ; 2T19=3,1%).
• La tendencia del sector estuvo impulsada por el
crecimiento de los servicios de salud, que avanzaron
6,2% frente al mismo trimestre de 2018. Sin embargo,
es importante mencionar que este crecimiento
corresponde al crecimiento promedio año corrido, por lo
que los servicios de han gozado de una solidez de su
dinámica característica de los periodos de recuperación
de la economía. Este comportamiento refleja el efecto
positivo de los diferentes desembolsos que ha girado la
Administradora de los Recursos del Sistema General de
Seguridad Social (ADRES) hacia las Empresas
Promotoras de Salud (EPS) durante este año. Además,
creemos que la prestación de estos servicios a los
inmigrantes venezolanos es otro factor que puede estar
favoreciendo las cifras.
• Por su parte, el sector educación presentó un
crecimiento anual de 3,7%, tal que se aceleró de
manera importante (2,3 pp) con respecto al 3T18. Este
crecimiento estuvo sustentado en la expansión de la
educación de no mercado (5,9%) lo cual refleja un
aumento importante en las transferencias asignadas a la
educación pública por parte de las entidades
gubernamentales. Por su parte, la educación de mercado
creció a un tasa anual de (1,6%).
• Este resultado consolida la tendencia de aceleración
del sector en lo corrido de este año, pero creemos
que sus fundamentales se moderarán en el mediano
plazo. En particular, las presiones bajistas sobre el
sector educación, dada la reducción estructural que viene
sufriendo la demanda en educación superior, y las
presiones de control de las cuentas fiscales para la
administración pública limitarán el espacio de crecimiento
del sector en los próximos años.
4.0%
5.3%
1.4%
5.2%
3.0%
1.2%
2.5%
6.2%
4.3%
3.5%
3.7%
6.2%
0% 2% 4% 6% 8%
Adm. PúblicaTotal
Adm. pública
Educación
Salud
3T19 2T19 3T18
9
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
PIB de la construcción por subsector
(var. % anual real)
La lentitud del mercado de vivienda continúa
llevando a la contracción de la construcciónEntre tanto, el rubro de obras civiles avanza con solidez
• El PIB de la construcción volvió al terreno de
contracción. La caída anual del 2,9% sorprendió nuestra
expectativa a la baja y demostraron que la debilidad
vigente en el mercado de vivienda sigue siendo punto
más relevante en la evolución de la construcción. Así
pues, a pesar de que la inversión en infraestructura sigue
avanzando a un paso sólido, las señales de mejoramiento
de las cifras del subsector de edificaciones nuevamente
parecen nublarse . Vale la pena mencionar que el sector
se enfrentó a un periodo de alta base de comparación,
ya que el 3T19 fue el segundo trimestre de mayor avance
de la construcción de los últimos 3 años.
• Las ventas de vivienda se ralentizaron a lo largo del
trimestre. Los segmentos en donde más cayó el ritmo de
variación de las ventas fue el de más alto valor (vivienda
superior a 435 smmlv) y el VIS. Entre tanto, los
segmentos VIP y medio (135 a 435 smmlv) registraron un
avance muy similar al del segundo trimestre del año.
Cabe resaltar que continúa predominando una
contracción de doble dígito en las unidades vendidas de
vivienda de más alto valor a nivel nacional, como
consecuencia de los altos niveles vigentes de inventarios.
• La infraestructura vial y la provisión de bienes
públicos urbanos lideran en crecimiento de las obras
civiles. Sin embargo, en el primero de los rubros hubo
una desaceleración en comparación con la lectura del
2T19. La inversión pública en estos rubros se mantienen
sólida tanto desde el nivel nacional con el Programa 4G,
mientras en lo que queda del año debería continuar la
ejecución de proyectos de cierre del ciclo electoral
vigente de los gobiernos subnacionales.
• En adelante, creemos que están sentadas las bases
para una corrección de la dinámica del PIB
constructor. La continuidad de las obras 4G, la
construcción de la malla vial del Valle y el inicio de obras
del metro de Bogotá en 2020 deberían permitir que las
obras civiles sigan creciendo a un ritmo superior al
promedio de la economía. Entre tanto, la baja base de
comparación y la consolidación del crecimiento
económico deberían favorecer la salida del PIB de las
edificaciones de la zona de contracción.
3.0%
5.9%
-1.5%
2.3%
1.2%
-4.8%
13.9%
0.8%
-2.9%
-11.1%
13.0%
-3.2%
-15% -5% 5% 15%
ConstrucciónTotal
Edificaciones
Obras civiles
Servicios ala construcción
3T19 2T19 3T18
10
Crecimiento del consumo de los hogares
(var. % anual)
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
Crecimiento del consumo total
(var. % anual real)
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
La demanda interna continúa siendo el
principal motor crecimiento de la economíaEl consumo de lo hogares evidenció la expansión más alta desde 2015
• El gasto en consumo final creció a un ritmo de 4,7%
anual durante el tercer trimestre. Como ha sido la
constante de los últimos reportes, durante este trimestre
el sector privado continuó siendo el principal motor de
crecimiento de la economía, mientras que el gasto público
alcanzó su expansión más alta durante el año.
• La aceleración en el consumo privado fue la de mayor
peso en la balanza. Este rubro pasó de crecer 3,3% en
3T18 al 4,9% en su lectura del 3T19 y su variación
generó 3,45 pps del crecimiento total del PIB. En esta
ocasión, la compra de bienes durables y semidurables
registraron los mayores crecimientos. En particular, la
expansión de muebles y artículos para el hogar validaron
este comportamiento. En línea con esto, los servicios
mostraron una aceleración de 0,8 pps frente al 2T19 y de
casi 2 pps frente al 3T18. Vale la pena agregar que estas
cifras contrastan con el desempeño del mercado laboral,
tal que su financiación habría estado ligada a la fuerte
expansión del valor en pesos del ingreso por remesas
para los hogares de ingresos medios y una reorientación
del presupuesto de compra de vivienda al gasto de
consumo en los de mayores ingresos.
• El gasto del gobierno se recuperó frente al trimestre
anterior, pero continuó siendo notablemente inferior
al del año pasado. En concreto, el consumo público
presentó un crecimiento de 3,5% anual durante el tercer
cuarto del año, lo que representa un impulso de 1,6 pps
frente al 2T19 pero una desaceleración de casi 2,6 pps
frente al mismo periodo del año pasado. La aplicación del
incremento salarial a los funcionarios públicos y el gasto
proveniente de las elecciones regionales habrían
fundamentado esta dinámica.
• Esperamos que el consumo privado se mantenga
como el pilar de la recuperación económica. La
estabilidad en los ingresos reales de los hogares y la
disponibilidad de crédito a los consumidores continuará
contrarrestando el aumentado del desempleo y la baja
confianza de los hogares, con lo que la brecha positiva
entre el crecimiento del consumo y el PIB se mantendrá
en 2020, pero se irá cerrando paulatinamente.
4.7%
3.3% 3.2%3.0%
5.2% 5.1%4.8%
3.9%
4.4%
6.9%
4.4%
6.0%
4.7% 4.8%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
Durables No durables Semidurab. Servicios Consumohogares
3T18 2T19 3T19
3.8%
3.3%
6.1%
4.0%4.4%
1.9%
4.7%4.9%
3.5%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
Consumo total Consumoprivado
Consumopúblico
3T18 2T19 3T19
11
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
Formación bruta de capital fijo por rubro
(var. % anual)
La formación bruta de capital fijo mantiene su
buen desempeñoLa inversión en transporte y maquinaría y equipo es el pilar principal
• La formación bruta de capital fijo creció 5,1% en el
3T19. El resultado es una noticia positiva, ya que una
expansión de este ritmo no se observaba desde 2T15
(5,6%). Además, implica una aceleración frente al
resultado observado en 3T18 (3,7%). Este desempeño
favorable se sustenta por el buen momento en la
inversión en maquinaría y equipo, que contrasta con la
contracción de la inversión orientada a vivienda.
• La formación de capital del sector productivo
continúa avanzando a doble digito. Esto se vio
reflejado en la expansión de 10,3% en el rubro de
maquinaria y equipo, que completa así tres trimestres
continuos de crecimientos relevantes. Esto se explica por
el volumen de compras de bienes de capital desde el
exterior destinados a los sectores de transporte, industria,
agricultura y construcción. Atribuimos este buen
comportamiento a los incentivos de la ley de
financiamiento al gasto productivo empresarial, ya que,
pese a que se declaró inexequible para el próximo año,
continúa dando réditos para lo que resta del presente.
• Continua el comportamiento heterogéneo en la
inversión destinada a vivienda y otras edificaciones.
Como ha sucedido en el transcurso de este año, la
inversión en vivienda se contrajo 5,4% anual, un nivel
menos recesivo que el resultado de 2T19 (-8,8%), pero
opuesto al del 3T18 (3,1%). Esta contracción sería
generada por la debilidad del mercado de vivienda, donde
prevalecen altos volúmenes de inventarios y la
persistente debilidad de la demanda de los segmentos de
altos ingresos. En contraste, la inversión destinada a la
construcción de edificios y estructuras se expandió 6,3%,
cuando 12 meses atrás, para el mismo periodo, se
contraía a -0,3%.
• Creemos que la formación de capital continuará con
su senda de expansión. Las empresas estarían
percibiendo el momento de mejora que esta
experimentando la economía colombiana, tal que, junto a
una expectativa de mejoramiento progresivo del mercado
de vivienda, harán que los ritmos de expansión de la
inversión se sostengan y sean más balanceados en los
próximos años.
3.1%
-0.3%
0.6%
7.6%
4.1%
1.8%
-8.8%
6.6%
12.0%
-4.0%
1.1%
4.3%
-5.4%
6.3%
10.3%
19.9%
1.6%
5.1%
-20% -10% 0% 10% 20% 30%
Vivienda
Otrasedificaciones
Maquinariay equipo
Recursosbiológicos
Propiedadintelectual
Inversiónfija total
3T19 2T19 3T18
12
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
PIB de los servicios profesionales por subsector
(var. % anual real)
PIB información y comunicaciones
(var. % anual real)
PIB de la minería por subsector
(var. % anual real)
Anexos (cifras de otros sectores)
PIB del entretenimiento y los servicios sociales
(var. % anual real)
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
PIB de las actividades inmobiliarias
(var. % anual real)
PIB de servicios públicos por subsector
(var. % anual real)
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE. Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.
3.2%
-2.4%
1.6%
12.6%
4.1% 5.2%
1.2%
-4.4%
3.3%
-6.5%
5.0%
2.9%
1.0%
-1.3%
1.4%
9.6%
-1.0%
0.2%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
Mineríatotal
Carbón Petróleo Metales Otrasminas
Serviciosa minería
3T18 2T19 3T19
3.2%
3.9%
1.6%
2.6%
3.2%
1.2%
2.8%
3.4%
1.5%
1%
2%
3%
4%
5%
Serv. públicosTotal
Energía y gas Acueducto ysaneamiento
3T18 2T19 3T19
2.0%
3.1%3.0%
0%
1%
1%
2%
2%
3%
3%
4%
Act. inmobiliarias
3T18 2T19 3T19
4.0%
4.5%
3.6%3.6%
3.8%
3.3%
3.7%
4.5%
3.0%
2%
3%
3%
4%
4%
5%
5%
Act. ProfesionalesTotal
Profesionalesy científicas
Serviciosadministrativos
3T18 2T19 3T19
1.1% 1.0%1.2%
2.9%3.1%
2.2%
2.9%
3.2%
2.0%
0%
1%
2%
3%
4%
RecreaciónTotal
Entretenimiento Servicios alos hogares
3T18 2T19 3T19
5.1%
4.2%
-0.6%-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
Info. y comunicaciones
3T18 2T19 3T19
13
Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercado
Juan Pablo Espinosa Arango
Director
juespino@bancolombia.com.co
+571 7463991 ext. 37313
Investigaciones Económicas
Diego Fernando Zamora Díaz
Gerente de Investigaciones Económicas
diezamor@Bancolombia.com.co
+571 7463997 ext. 37319
Arturo Yesid González Peña
Analista Cuantitativo
arygonza@bancolombia.com.co
+571 7463980 ext 37385
Santiago Espitia Pinzón
Analista Macroeconómico
sespitia@bancolombia.com.co
+ 571 7463988 ext. 37315
Bryan Hurtado Campuzano
Analista Regional e Internacional
brhurtad@bancolombia.com.co
+571 7463980 ext. 37303
Juan Manuel Pacheco Perez
Analista Internacional y de Mercados
jupachec@bancolombia.com.co
+571 7464322 ext. 37380
Juan Camilo Meneses Cortes
Analista de Banca Central y Sistema
Financiero
juamenes@bancolombia.com.co
+571 7463994 ext. 37316
Karen Stefanny Correa Castaño
Estudiante en Práctica
karcorre@bancolombia.com.co
+571 7463988 ext. 37310
Investigaciones Sectoriales
Jhon Fredy Escobar Posada
Gerente Sectorial de Agroindustria
jhescoba@bancolombia.com.co
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Nicolás Pineda Bernal
Gerente Sectorial de Comercio
nipineda@bancolombia.com.co
+574 4042985 ext 42985
Juan Sebastián Neira Orozco
Analista Sectorial de Comercio
juneira@bancolombia.com.co
+574 4040000 ext. 43335
Paolo Betancur Montoya
Analista Sectorial de Agroindustria
pabetanc@bancolombia.com.co
+574 4045434 ext. 45434
Alejandro Quiceno Rendón
Editor de Investigaciones
+574 6048904
aqrendo@bancolombia.com.co
Investigaciones de Mercado
Jairo Julián Agudelo Restrepo
Gerente de Investigaciones en Renta
Variable
jjagudel@bancolombia.com.co
+574 6047048
Diego Alexander Buitrago Aguilar
Analista de Energía
diebuit@bancolombia.com.co
+571 7463984
Andrea Atuesta Meza
Analista Sector Financiero
aatuesta@bancolombia.com.co
+571 7464329
Juliana Aguilar Vargas, CFA
Analista de Cemento e Infraestructura
juaguila@bancolombia.com.co
+574 6047045
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Analista de Petróleo y Gas
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Analista de Inmobiliario y Hotelería
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Analista Junior
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Ana María Núñez Buriticá
Estudiante en Práctica
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