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Facultad de Ciencias Sociales y EconómicasUniversidad Católica Argentina
Derivados
Finanzas II - LAE
Lic. Ezequiel CALVIÑOLic. Alejandro SALEVSKYLic. Pablo YLARRILic. Juan Manuel CASCONELic. Santiago de LAVALLAZCra. Sonia CAPELLI
CERCA DEL CLIENTE
4
Derivados
¿Para qué un Derivado?
Especulación con alto apalancamiento
Cobertura de riesgos
Modificación de perfil de riesgo de una posición ya existente
Cambiar naturaleza de transacción a bajo costo
CERCA DEL CLIENTE
5
Derivados
¿Entre quienes?¿Entre quien?
Tomador Lanzador
Obligación y derecho
Obligación y derecho
¿Para una opción tambien es así?
CERCA DEL CLIENTE
8
Derivados
(5)
(4)
(3)
(2)
(1)
0
1
2
3
4
5
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Payoff
Spot
LongShort
Mercado a la baja, gana la posición corta
Mercado al alza, gana la posición larga
Payoff de un futuro
CERCA DEL CLIENTE
11
DerivadosFutures Forwards
•Estandarizados
•Cotizan en mercados regulados
•Se compensan mediante un clearing house
•Posibilidad de abandonar posición antes del vencimiento
•Tienen mercado secundario regulado
•Generalmente no hay delivery del subyacente
•Se corre riesgo mercado
•Hay margen de garantía y de reposición
•No estandarizados
•Cotizan en mercados OTC
•No se compensan
•Solo se puede abandonar con autorización de contraparte
•No hay mercado secundario
•El delivery es importante (cash settlement)
•Se corre riesgo de contraparte
•Los pagos se realizan solo al vencimiento
¿Diferencias?
CERCA DEL CLIENTE
12
Derivados
Time Time
Precio del futuro
Precio spot
Precio spot
Precio del futuro
Convergencia futuro – precio futuro
Alza del precio Baja del precio
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14
Derivados
Ud puede comprar Euros hoy, a 5.77 ARS/EUR y conseguir lanzar hoy mismo un futuro a julio 15 (XX días) a un valor de 5.98 ARS/EUR o realizar la misma operación con Reales, comprando hoy a 2.49 ARS/BRL y lanzando el futuro a un valor de 2.67 ARS/BRL ¿Qué opción le conviene y quéTEA implícita le otorga?
CERCA DEL CLIENTE
17
Derivados
•Contratos estandarizados que dan liquidez al mercado
•No hay riesgo de default
•Comparativamente se pagan menos comisiones
•Se puede ganar a la suba o a la baja
•Seguro de precio para traders y oportunidad de ganancia para especuladores
Ventajas
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