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Desempeño Pensional y Reforma Estructural en Colombia
Sergio ClavijoDirector de AnifJulio de 2018
1
1. Desempeño reciente
2. Tendencias Demográficas y Reforma laboral
3. Bomba Social vs. Bomba Fiscal
4. Resumen Efectos Fiscales: Flujos vs. Stocks Deuda (en VPN)
2
Agenda
28,2
24,9
2,11,20
7
14
21
28
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
3
Ahorro Pensional en Colombia(% del PIB, a diciembre de 2017)
Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera y Dane.
Despegue Estancamiento Repunte y estancamiento: Ciclo de mercado
Total sistema
Pensiones Obligatorias
Cesantías
Pensiones Voluntarias
0,8
24,9
32,0
6,0
56,0
76,4
0
10
20
30
40
50
60
70
80
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35
Chile2004
Colombia2017*
4
Evolución del Fondo de Pensiones Obligatorias
(% del PIB)
Fuente: cálculos Anif con base en Superfinancieras, Dane y FMI.
Años de operación del sistema
*Dato a diciembre de 2017
Colombia1996
Chile1983
Chile2017
Colombia2030
-3,8
-7,2
-7,4
24,9
0
7
14
21
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
5Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera y Dane.
Despegue Estancamiento
21.1 (solo cotizantes a 1 SML)
17.7 ( 1SML de todos los contribuyentes)17.5 (solo cotizantes hasta 2 SML)
14.3 (2 SML de todos los contribuyentes)
Efecto des-ahorros de AFPshacia COLPENSIONES
(% del PIB)
-10,6
Ahorro Pensional Obligatorio AFPs en Colombia
(% del PIB, a diciembre de 2017)
3,5
7,7
0
2
4
6
8
10
12
14
3 4 5 6 7 8 9 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
6
Rentabilidades reales del portafolio de pensiones obligatorias de las AFPs
(%, a diciembre de 2017)
Crecimiento potencial del PIB-real = 3,5
Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera.
Rentabilidad observada
Índice rotativo
36 meses 60 meses
Años de operación del sistema
Esquema MultifondosLey 1328 de 2009
11,2
2,21,1 0,7 0,5
0,4
2,0
4,0
0
2
4
6
8
10
12
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
Fuente: cálculos Anif con base en Superfinanciera.
Comisión de los fondos de pensiones obligatorias
(% del valor del fondo)
Pensiones obligatorias
Pensiones voluntarias
Años de cotización
7
1. Desempeño reciente
2. Tendencias Demográficas y Reforma laboral
3. Bomba Social vs. Bomba Fiscal
4. Resumen Efectos Fiscales: Flujos vs. Stocks Deuda (en VPN)
8
Agenda
Caracterización Demográfica(Var. % anual, 1985-2050)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI. 9
Histórico Presente Futuro
1985-2016 2017-2020 2017-2050
Tasa de fecundidad(Número hijos por mujer) 2,8 2,3 2,0
Población total 1,5 1,1 0,3
Población mayor 60 años 3,1 3,8 3,0
Pensionados 6,0 5,1 3,5
RPM 6,0 2,3 2,6
RAIS 0,0 15,6 6,4
5,5
15,2
1,5
4,9
3,2
0
5
10
15
2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 2048 2050
Población mayor y Pensionados(millones de personas, 2016-2050)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI. 10
Pensionados totales
Población mayor de 60 años
Proyección
Pensionados RPM
1,7 A cargo de AFPs
27,1
32,3
7,5
24,3
5
10
15
20
25
30
35
2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 2048 2050
Tasa de cobertura pensional(%, 2017-2050)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI. 11
Cobertura pensional en edad =Pensionados/Población mayor 60 años
Proyección
Dependencia pensional =Pensionados/PEA
2017
1,22,60,1
1,7
0,3
0,6
1,9
3,2
2,1
7,1
5,5
15,2
0
4
8
12
16
2016 205012Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.
Colpensiones
RAISReg. Especiales
Colombia Mayor
Población desatendida
Total
Cobertura pensional32%
Cobertura pensional + Col. Mayor53%
Poblacióndesatendida47%
Bomba social:Distribución de la población mayor de 60 años
(millones de personas, 2016 vs. 2050)
27%62%
38%
Fuente: elaboración Anif.
>2 SML y <10 SML
>10SML1 SML
2 SML
52
39
46
50 51
6062
64 65 66
52
3839 40
49 50 51 51 52 52
42
45 45
5556 58 58 59
4543
47 47
5758
60 61 62
48
35
40
45
50
55
60
65
70
1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015
Costos no salariales por nivel de salario(% del salario, 1982-2017)
Prom. ponderado
Ley 1607/12
13
2017
33,4
23,2
5,99,6
10,3
13,2
16,52,2
6,3
4,1
6,0
7,9
49,9 48,5
28,5
11,8
0
10
20
30
40
50
Perú Colombia México Chile14
Costos no salariales en la Alianza del Pacífico en 2017
(% de la nómina)
Fuente: elaboración Anif con base en OCDE y BID.
Seguridad social
Salarios diferidos
Parafiscales
Aux. transporte
15
Costos de despido para 20 años de trabajo(semanas de salario)
Fuente: elaboración Anif con base en Banco Mundial-Doing Business 2014.
34
47 48
59
0
10
20
30
40
50
60
Perú México Chile Colombia
1 SML$ 10.1 millones
5 SML$ 50.4 millones
10 SML$ 75.0 millones
41,7
42,4
38
40
42
44
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
43,4
Evolución Cotizantes Activos a Pensiones(% de la PEA, abril de 2018)
Variación anual en abril: 69pbFuente: cálculos Anif con base en Dane y Superfinanciera.
41,9
16
20182017
2016
42,999pb
Grado de formalización según número de cotizaciones (2017; %)
2 veces/año 438 veces/año (prom.) 27
12 veces/año 15
69pb
1. Desempeño reciente
2. Tendencias Demográficas y Reforma laboral
3. Bomba Social vs. Bomba Fiscal
4. Resumen Efectos Fiscales: Flujos vs. Stocks Deuda (en VPN)
17
Agenda
Reforma Estructural Pensional (bomba social): VPN pensional
(% del PIB, 2017-2050)
18
Cotización
68,3 67,6 67,4 64,8 61,6 62,0 53,6
45,6 45,6 45,0 45,6 45,6 44,543,9
113,9 113,2 112,3 110,4 107,2 106,597,5
0
20
40
60
80
100
120
Sin REP Sobrev.TR -25%
Marchit. RPM
Pensión mín.
75% SML
TR -20% Mayor edad
REP
Subsidio
Total
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.
-16,4
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI. 19
0,8
0,9
0,80,4
1,0
0,9
3,9
4,1
1,1
0
1
2
3
4
5
2016 2020 2024 2028 2032 2036 2040 2044 2048 2050
Proyección
Tasa reemplazo -20%
Pensión mín. 75% SMLSobreviviente -25%TR
Mayor edadREP
Sin REP
Marchitamiento RPM
Fenómeno Demográfico
Fenómeno Demográfico+
Reforma Estructural Pensional
Exp. distantes
Exp. prontas
Derecho ejercido
Reforma Estructural Pensional (bomba social): Pagos pensionales
(% del PIB, 2016-2050)
Con REP:Bomba social
57 5758
5960
6162 6262 62
6364
6566
67 67
56
58
60
62
64
66
68
2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040
Esquema incremento edad de pensión a partir de 2020
20
Derecho ejercidoSin cambio
Exp. prontasPacto Toledo
Incrementos graduales
Hombres
Edad actual de pensión
Mujeres
Edad actual de pensión
Fuente: cálculos Anif.
Exp. distantes+ 5 años
Pleno incremento
-0,60,5
0,9 1,3 1,4
1,8
2,62,6 2,80,8
1,31,3
1,3
3,1
4,85,2
5,5
-1
0
1
2
3
4
5
6
2002 2010 2016 2018
Pagos pensionales(% del PIB, 2002-2018)
21
Contribuciones + Traslados
Colpensiones
Total
Fuente: cálculos Anif con base en MHCP y Dane.
Reg. especiales, FOPEP y otros
Reservas ISS
PGN2,3
PGN3,5
PGN4,2
PGN3,9
64,0
74,0
17,8
55,9
27,132,3
7,5
24,3
5
15
25
35
45
55
65
75
2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 2032 2034 2036 2038 2040 2042 2044 2046 2048 2050
Bomba social vs. Bomba fiscal:Tasa de cobertura pensional
(%, 2017-2050)
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI. 22
2017
Bomba fiscal
Bomba social
Cobertura pensional en edad =Pensionados/Población mayor 60 años
Dependencia pensional =Pensionados/PEA
1,2
6,7
0,1
4,0
0,3
0,6
1,9
3,2
2,1
0,8
5,5
15,2
0
4
8
12
16
2016 205023Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.
Colpensiones
RAIS
Reg. Especiales
Colombia Mayor
Población desatendida
Total
Cobertura pensional74%
Cobertura pensional + Col. Mayor95%
Población desatendida5%
Bomba fiscal:Distribución de la población mayor de 60 años
(millones de personas, 2016 vs. 2050)
27%62%
38%
Bomba social vs. Bomba fiscal:VPN pensional
(% del PIB, 2017-2050)
24
Cotización
68,3 53,6
117,892,4
45,643,9
87,7
84,5113,997,5
205,5
176,9
0
50
100
150
200
Sin REP(Bomba social)
REP Sin REP(Bomba fiscal)
REP
Subsidio
Total
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.
Bomba fiscalBomba social vs.
-16,4
-28,6
2,1
1,5
2,3
1,9
3,94,1
1,1
1,91,9
4,2
5,1 5,1 5,2
2,4
1,9
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
2016 2020 2024 2028 2032 2036 2040 2044 2048Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI. 25
2050
Proyección
Tasa reemplazo -20%
Pensión mín. 75% SMLSobreviviente -25%TR
Mayor edadSin REP(Bomba social)
Marchitamiento RPM
REP
Bomba social vs. Bomba fiscal:Pagos pensionales (% del PIB, 2016-2050)
Ref. Laboral(Cobertura prom. Latam: Bomba fiscal)
Con REP:
REP-b
0,5
1,31,1
2,4
0
1
2
3
4
5
2016 2020 2024 2028 2032 2036 2040 2044 2048
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI. 26
2050
Proyección
Reforma Laboral:Impacto presupuestal de pagos pensionales
(% del PIB, 2016-2050)
Bomba fiscal: referente teórico(Sin Reforma Estructural Pensional)
Reforma Laboral(Sin Reforma Estructural Pensional)Bomba social
(Sin Reforma Estructural Pensional)
Reforma Laboral(Con Reforma Estructural Pensional)
1. Desempeño reciente
2. Tendencias Demográficas y Reforma laboral
3. Bomba Social vs. Bomba Fiscal
4. Resumen Efectos Fiscales: Flujos vs. Stocks Deuda (en VPN)
27
Agenda
Reformas Pensionales (bomba social): Disminución VPN pensional
(% del PIB, 2017-2050)
28Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.
-10,7
-5,7
113,9
97,5
60
80
100
120
Sin REP REP-b + Marchit. y TR -10% REP
-16,4
68,3
12,4
17,1
73,0
45,6
15,9
7,3
37,0
113,9
-28,3
+24,4110,0
0
20
40
60
80
100
120
140
Sin REP(Bomba social)
Ref. PensionalPilares
29
Cotización
Subsidio
Total
Fuente: cálculos Anif con base en Dane, Superfinanciera y FMI.
Ahorro Pensiones mayores 1 SML
RPMCosto Pensiones 1 SML
RAIS
Reforma Pilares (bomba social): VPN pensional
(% del PIB, 2017-2050)
Mayor costo fiscal:+5pp
52106
114
11797
259
263
482
0
100
200
300
400
500
Colombia Estados Unidos
30
Deuda pública vigente y contingente: factores de multiplicación en Colombia vs. Estados Unidos
(% del PIB, 2016)
Fuente: cálculos Anif con base en MHCP, Colpensiones, Min-Salud, FMI y Socialsecurity.gov.
Deuda cierta
Pensiones
x 5
Deuda cierta
Pensiones
Salud
Salud
x 5 Total
Total
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