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13/08/2014
1
Desempeño reciente de la economía colombiana
Adolfo Meisel
Codirector, Banco de la República
Agosto de 2014
I. Entorno internacional
13/08/2014
2
4,0
-0,4
5,2
3,9
3,23,0
3,4
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
1999-2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
Crecimiento del PIB real mundial (porcentaje)
Fuente: FMI (World Economic Outlook Database)
3,4
1,8
1,1
1,6
1,7
4,6
6,4
5,4
7,4
2,0
4,0
2,4
1,5
1,1
3,0
5,2
6,7
6,4
7,1
2,6
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Total Mundo
Economías Industrializadas
Zona Euro
Japón
Estados Unidos
Emergentes
Asia - en desarrollo
India
China
América Latina y el Caribe
2014*
2015*
PIB en diferentes regiones(variación porcentual anual)
(*) Proyección
Fuente: IMF, World Economic Outlook Update (WEO), Julio de 2014.
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3
Precios de bienes exportados(nov 2010=100)
Fuente: Bloomberg
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
ago-10 ago-11 ago-12 ago-13 ago-14
CarbónCaféOroPetróleo (WTI)
Precios de bienes exportados(nov 2010=100)
Fuente: Bloomberg
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
feb-10 ago-10 feb-11 ago-11 feb-12 ago-12 feb-13 ago-13 feb-14 ago-14
CarbónCaféOroPetróleo (WTI)
13/08/2014
4
Fuente: Banco de la República
El cálculo se realiza a través de dos metodologías que tiene en cuenta la información del IPP y de las cuentas de comercio (CE) reportadas por el DANE.
60
80
100
120
140
160
180
200
220
jun‐95
dic‐95
jun‐96
dic‐96
jun‐97
dic‐97
jun‐98
dic‐98
jun‐99
dic‐99
jun‐00
dic‐00
jun‐01
dic‐01
jun‐02
dic‐02
jun‐03
dic‐03
jun‐04
dic‐04
jun‐05
dic‐05
jun‐06
dic‐06
jun‐07
dic‐07
jun‐08
dic‐08
jun‐09
dic‐09
jun‐10
dic‐10
jun‐11
dic‐11
jun‐12
dic‐12
jun‐13
dic‐13
jun‐14
Términos de IntercambioBase: 2000=100
ITI_IPP ITI_CE
Credit Default Swaps a cinco años para algunas economías de América Latina
Fuente: Bloomberg
0
100
200
300
400
500
600
700
ago-08 ago-09 ago-10 ago-11 ago-12 ago-13 ago-14
Brasil Chile Colombia México Perú
Puntos básicos
Puntos básicos
50
70
90
110
130
150
170
190
210
230
250
ene-14 ago-14
13/08/2014
5
Fuente: Bloomberg
Flujos de Inversión Extranjera hacia Economías Emergentes
Flujo neto de inversión extranjera hacia Colombia
(millones de dólares)
Fuente: Banco de la República
17671712
1659
1403
1650
1477
1.034
-158 -117
-305
1.999
1.680
-400
0
400
800
1200
1600
2000
jun
-10
sep
-10
dic
-10
mar
-11
jun
-11
sep
-11
dic
-11
mar
-12
jun
-12
sep
-12
dic
-12
mar
-13
jun
-13
sep
-13
dic
-13
mar
-14
jun
-14
Inversión Directa
Inversión de Portafolio
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6
II. Evolución interna
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Crecimiento anual real de la demanda interna(Porcentaje)
6,4
8,7
-2
0
2
4
6
8
10
12
mar
-07
sep
-07
mar
-08
sep
-08
mar
-09
sep
-09
mar
-10
sep
-10
mar
-11
sep
-11
mar
-12
sep
-12
mar
-13
sep
-13
mar
-14
Producto interno bruto
Demanda interna
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7
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Crecimiento anual real del PIB de los sectores transables y no transables
(Porcentaje)
5,4%
7,1%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
mar
-01
mar
-02
mar
-03
mar
-04
mar
-05
mar
-06
mar
-07
mar
-08
mar
-09
mar
-10
mar
-11
mar
-12
mar
-13
mar
-14
PIB transablePIB no transable
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Crecimiento anual real del PIB de los sectores transables y no transables, sin minería
(Porcentaje)
5,3%
7,1%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
mar
-01
mar
-02
mar
-03
mar
-04
mar
-05
mar
-06
mar
-07
mar
-08
mar
-09
mar
-10
mar
-11
mar
-12
mar
-13
mar
-14
PIB transablePIB no transable
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8
Fuente: DANE. Corresponde a la inversión sin la variación de existencias.
Crecimiento anual real de la Formación bruta de capital fijo
(Porcentaje)
14,6%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Crecimiento anual real del consumo(Porcentaje)
5,1%
7,5%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
Mar-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14
Consumo de los Hogares Consumo final del Gobierno
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9
Indicador de consumo de Fedesarrollo
‐5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
‐1%
1%
3%
5%
7%
9%
jun‐06
dic‐06
jun‐07
dic‐07
jun‐08
dic‐08
jun‐09
dic‐09
jun‐10
dic‐10
jun‐11
dic‐11
jun‐12
dic‐12
jun‐13
dic‐13
jun‐14
Crecimiento anual del consumo de los hogares
Indicador de confianza del consumidor (der.)
Fuente: DANE, Fedesarrollo.
Crecimiento anual de las exportaciones en dólares(Acumulado 12 Meses - Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
-80
-40
0
40
80
120
160
-30
-10
10
30
50
70
may
-08
sep
-08
ene-
09
may
-09
sep
-09
ene-
10
may
-10
sep
-10
ene-
11
may
-11
sep
-11
ene-
12
may
-12
sep
-12
ene-
13
may
-13
sep
-13
ene-
14
may
-14
Productos básicos*
X sin Productos Básicos ni Venezuela
Venezuela sin productos básicos (Eje der.)
* Considera Petróleo y derivados, Carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores
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10
Fuente: DANE.
Crecimiento anual de las importaciones en dólares (CIF)(Acumulado 12 meses - Porcentaje)
-40
-25
-10
5
20
35
50m
ay-0
8
sep
-08
ene-
09
may
-09
sep
-09
ene-
10
may
-10
sep
-10
ene-
11
may
-11
sep
-11
ene-
12
may
-12
sep
-12
ene-
13
may
-13
sep
-13
ene-
14
may
-14
Bienes de consumo
Bienes Intermedios
Bienes de capital
Índice de producción industrial (IPI) ‐ DANE
Fuente: DANE
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
100
105
110
115
120
125
130
135
140
145
150
may
-05
may
-06
may
-07
may
-08
may
-09
may
-10
may
-11
may
-12
may
-13
may
-14
Po
rcen
taje
Índ
ice
Producción industrial(Serie desestacionalizada, tendencia y variación anual)
Nivel desestacionalizado Tendencia Variación Anual (eje derecho)
Fecha de actualización: Julio 24 de 2014.
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11
Índice de Comercio al por menor – DANETotal comercio minorista sin combustibles
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
40
50
60
70
80
90
100
110
120
may-05 may-06 may-07 may-08 may-09 may-10 may-11 may-12 may-13 may-14
Índice Comercio Minorista (SA) Tendencia Crecimiento
Índice Porcentaje
Fuente: Muestra Mensual de Comercio al por Menor (MMCM) – DANE.
Fecha de actualización: 19 de Junio de 2014.
Colombia: pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2014
Fuente: Latin American Consensus Forecast , Julio de 2014
Pronóstico del Banco de la República:
4,2% ‐ 5,8%
4,64,6
5,04,7
5,34,7
5,14,8
4,55,05,0
5,25,1
5,05,1
4,64,64,6
5,34,9
5,05,0
4,54,5
4,74,7
4,7
4,0 4,5 5,0 5,5
ANIFBanco BradescoBanco de BogotáBancolombiaBarclays CapitalBBVA ResearchBofA Merrill LynchBTG PactualCapital EconomicsCitigroup Global MktsCorficolombianaCorpBanca EconómicoCorredores AsociadosCredicorp CapitalCredit SuisseDeutsche BankEIUFedesarrolloGoldman SachsHSBCItaú BBAJPMorganNomuraPolinomicsSantanderUBSUltrabursátiles
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12
Proyecciones del PIB Anual por parte del Banco de la República(Fanchart)
Fuente: Banco de la República.
III. Inflación
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Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
1
2
3
4
5
6
7
8ju
l-0
9
en
e-1
0
jul-
10
en
e-1
1
jul-
11
en
e-1
2
jul-
12
en
e-1
3
jul-
13
en
e-1
4
jul-
14
Total Sin alimentos
2,75%
2,89%
Inflación de transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
-2
0
2
4
6
jul-
09
en
e-1
0
jul-
10
en
e-1
1
jul-
11
en
e-1
2
jul-
12
en
e-1
3
jul-
13
en
e-1
4
jul-
14
Transables Transables sin alimentos ni regulados
1,6%
0,98%
13/08/2014
14
Inflación de no transables total y sin alimentos ni regulados
(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
2
3
4
5
6
7
8
9ju
l-09
ene-
10
jul-
10
ene-
11
jul-
11
ene-
12
jul-
12
ene-
13
jul-
13
ene-
14
jul-
14
No transables No transables sin alimentos ni regulados
3,17%
4,11%
Indicadores de inflación básica(Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
5,5
jul-09
nov-0
9
mar-
10
jul-10
nov-1
0
mar-
11
jul-11
nov-1
1
mar-
12
jul-12
nov-1
2
mar-
13
jul-13
nov-1
3
mar-
14
jul-14
Sin alimentos
Núcleo 20
Sin alimentos primarios,combustibles y serviciospúblicos
2,33%2,75%
2,73%
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15
Pronósticos de inflación a diciembre de cada añoBancos y comisionistas de bolsa
(Porcentaje)
Fuente: Banco de la República.
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
jul-08
no
v-0
8
mar-
09
jul-09
no
v-0
9
mar-
10
jul-10
no
v-1
0
mar-
11
jul-11
no
v-1
1
mar-
12
jul-12
no
v-1
2
mar-
13
jul-13
no
v-1
3
mar-
14
jul-14
Expectativa de Inflación Rango Meta
3,27%
Distribución de probabilidades del pronóstico de inflación (Fan Chart)
Fuente: cálculos del Banco de la República.Fecha de actualización: Julio de 2014.
MMT (Modelo de Mecanismo de Transmisión).PATACON (Policy Analysis Tool Applied to Colombian Needs) - Modelo de Equilibrio General Dinámico Estocástico.
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IV. Economía Regional
Fuente: Centro Nacional de Consultoría y Banco de la República
Clima de Negocios- Encuesta Banco de la República(Encuesta Mensual de Expectativas Económicas)
13/08/2014
17
Fuente: Centro Nacional de Consultoría y Banco de la República
Clima de Negocios- Encuesta Banco de la República(Encuesta Mensual de Expectativas Económicas)
Fuente: Fedesarrollo
Índice de confianza del consumidor
-10
0
10
20
30
40
50
jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14
Indicador de confianza del consumidor de FedesarrolloPor ciudades
Bogotá Medellín Cali Bquilla
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18
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
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19
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
13/08/2014
20
V. Tasas de interés
2%
4%
6%
8%
10%
2%
4%
6%
8%
10%
04‐ago‐05 04‐ago‐06 04‐ago‐07 04‐ago‐08 04‐ago‐09 04‐ago‐10 04‐ago‐11 04‐ago‐12 04‐ago‐13 04‐ago‐14
Tasa de Intervención y TIBDatos diarios
TIB Tasa de Intervención
Fuente: Banco de la República
13/08/2014
21
0
5
10
15
20
25
30
35
0
5
10
15
20
25
30
35
jun
-07
dic
-07
jun
-08
dic
-08
jun
-09
dic
-09
jun
-10
dic
-10
jun
-11
dic
-11
jun
-12
dic
-12
jun
-13
dic
-13
jun
-14
Tasas de Interés NominalesPromedio Mensual
DTF Consumo Preferencial Ordinaria Tesorería Tarjeta
Fuente: Superintendencia Financiera.
Tasa de cambio nominal e intervenciones del Banco de la República
0
10
20
30
40
50
60
1600
1800
2000
2200
2400
2600
ago-
08
feb
-09
ago-
09
feb
-10
ago-
10
feb
-11
ago-
11
feb
-12
ago-
12
feb
-13
ago-
13
feb
-14
ago-
14
Mil
lon
es d
e d
óla
res
Pes
os
po
r d
óla
r
Intervención discrecional Compras por subasta directa Tasa de cambio
Fuente: Banco de la República.
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22
Fuente: Bloomberg
Tasa de cambio nominal(15 de septiembre de 2010=100)
90
95
100
105
110
115
ago 10
feb 11
ago 11
feb 12
ago 12
feb 13
ago 13
feb 14
ago 14
COLOMBIA PROMEDIO LATAM
Fuente: Bloomberg
Tasa de cambio nominal(15 de septiembre de 2010=100)
85
95
105
115
125
135
145
155
ago‐11
feb‐12
ago‐12
feb‐13
ago‐13
feb‐14
ago‐14
Brasil Chile Colombia Mexico Peru
13/08/2014
23
Fuente: Bloomberg
Tasa de cambio nominal(15 de septiembre de 2010=100)
80
90
100
110
120
130
140
150
160
dic‐10
abr‐11
ago‐11
dic‐11
abr‐12
ago‐12
dic‐12
abr‐13
ago‐13
dic‐13
abr‐14
ago‐14
Colombia Japón Corea RusiaSingapur Turquía Malasia
Fuente: Bloomberg
* CDS: Credit Default Swap
Colombia: Tasa de cambio, CDS a 5 años y diferencial de tasas de interés respecto a EEUU.
Datos a 01 de agosto de 2014
0
100
200
300
400
500
600
1500
1600
1700
1800
1900
2000
2100
ago-10 ago-11 ago-12 ago-13 ago-14COP Curncy CDS Colombia 5 años* (Eje Derecho) Dif. Tasas (COL-EEUU) - Eje derecho
13/08/2014
24
GRACIAS
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