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Una mirada a Paraguay
Superficie: 406.752 km2
Población (2014): 7,0 m
PIB 2014: US$ 30,8 mil millones
US$ 4.462 per capita
Relevancia Mundial:
5to mayor exportador de energía
4to mayor exportador de soja
7vo mayor exportador de carne
Datos Relevantes
Información del País
Economía de alto crecimiento: ~6,9% anual entre el 2010-2014
Bajos niveles de inflación, controlados por una política monetaria estable
La agroindustria ha sido históricamente el mayor propulsor de la economía, con los
sectores de servicios, industriales y terciarios actualmente en etapa de rápido desarrollo
Tasas impositivas más bajas de la región proveen un incentivo para las inversiones
Renta de empresas y personas físicas 10%
Impuesto al Valor Agregado entre 5 y 10%
Argentina
Brazil Asunción
Contribución al PIB por Sector Económico (2010-2014)
Fuente: Elaborado por Investor con datos de BCP y USDA
18%
15%
11%11%8%
5%
4%
29%
AgriculturaComercioIndustriaBinacionalesGobiernoGanaderíaConstrucciónOtros
Estructura del PIB por cadenas
Otros59,0
Cadena Agrícola28,9
Cadena de la Carne10,1
Cadena Foresto Industrial
2,0
Agronegocios41,0
Fuente: Elaborado por Investor con datos de BCP
Ganadería5,3
Agricultura18,0
Forestal1,1
4,3 4,12,1
4,8 5,46,4
-4,0
13,1
4,3
-1,2
14,2
4,4 3,7
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
est
%
Agricultura Ganadería Industria y Minería Construcción
Comercio y Servicios Binacionales PIB
El PIB crece impulsado por los agronegocios y los servicios…
Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de BCP y Proyecciones propias
Se mantiene la estabilidad macroeconómica
Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de BCP
Tipo de Cambio tendencial (Gs/US$ promedio)
Tasa de Inflación
7,2%
4,9%4,0% 3,7% 4,2% 3,7%
2010 2011 2012 2013 2014 sep.-15
Bajas Tasas de P. Monetaria (promedio)
4.7404.196 4.422 4.304 4.462
5.042
2010 2011 2012 2013 2014 sep.-15
1,8%
7,6%
6,0% 5,5%6,7% 6,3%
2010 2011 2012 2013 2014 sep.-15
El BCP adoptó la política de Metas de InflaciónBajas tasas de InflaciónEl Guaraní es una de las monedas más antiguas de Am. Latina
Menor carga de deuda y continua acumulación de reservasDeuda Neta (DX-RIN) / PIB
-9,2%-10,7% -11,1% -10,6% -10,8%
-8,6%
2010 2011 2012 2013 2014 sep.-15
Resultado Fiscal / PIB (2010-2014)
1,0%
-0,1% -0,4%
-1,5% -2,2%
-2,9%-3,1%
-1,3%
PER CHI PAR COL URU ARG BRA
Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de Bancos Centrales de cada país
Resultado Fiscal / PIB
1,3%1,0%
-1,7% -1,7%-1,1%
-1,8%
2010 2011 2012 2013 2014 ago-15*
Reservas Internacionales (Millones de US$)
4.1304.930 4.994
5.8206.914 6.508
2010 2011 2012 2013 2014 sep.-15
* Déficit fiscal anualizado (últimos 12 meses)
La calificación de Paraguay ha mejorado…
Fuente: Elaborado por Investor con datos de Moody’s – S&P - Fitch
Ba1
BB
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Moody’s/S&P/Fitch
Moody's S&P Fitch
Ba1/BB+/BB+
Ba2/BB/BB
Ba3/BB-/BB-
B1/B+/B+
B2/B/B
B3/B-/B-
Caa1/CCC+/CCC
Caa2/CCC/CCC
En un contexto regional complicado…
Fuente: Elaborado por Investor con datos de IBGE, BACEN, Consultoras
2,02,8
1,50,7
0,1-0,9 -1,2
II - 2
012
III -
2012
IV -
2012
I - 2
013
II - 2
013
III -
2013
IV -
2013
I - 2
014
II - 2
014
III -
2014
IV -
2014
I - 2
015
II - 2
015
El PIB de Brasil deja de crecer(crecimiento acumulado 4 Trimestres)
BBB-(Adquiere Grado de Inversión)
BBBBBB-
BB+ (Pierde Grado de Inversión)
3
4
5
6
7
8
9
10
200
1
200
2
200
3
200
4
200
5
200
6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
BBB
BBB-
BB+
BB
BB-
B+
B
B-
Brasil pierde el Grado de Inversión (S&P)
20,7%15,2%
47,6%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
7-oc
t.-14
17-o
ct.-1
427
-oct
.-14
6-no
v.-1
416
-nov
.-14
26-n
ov.-1
46-
dic.
-14
16-d
ic.-1
426
-dic
.-14
5-en
e.-1
515
-ene
.-15
25-e
ne.-1
54-
feb.
-15
14-fe
b.-1
524
-feb.
-15
6-m
ar.-1
516
-mar
.-15
26-m
ar.-1
55-
abr.-
1515
-abr
.-15
25-a
br.-1
55-
may
.-15
15-m
ay.-1
525
-may
.-15
4-ju
n.-1
514
-jun.
-15
24-ju
n.-1
54-
jul.-
1514
-jul.-
1524
-jul.-
153-
ago.
-15
13-a
go.-1
523
-ago
.-15
2-se
p.-1
512
-sep
.-15
22-s
ep.-1
52-
oct.-
15
Las monedas se deprecian frente al dólar
Gs/US$ $ Arg/US$ OFICIAL $ Arg/US$ PARALELO Real/US$ $ Ch/US$
Paraguay tiene una importante apertura económica
28,6
20,7
74,4
42,1
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
Argentina Brasil Paraguay Uruguay
%
Promedio 2005 - 2014
AE = (X+M)/PIB
Fuente: Elaborado por Investor con datos de BCP y FMI
Los precios de los commodities, la coyuntura regional y la menor actividad a nivel local impactan en la balanza comercial…
Fuente: Elaborado por Investor con datos de BCP
-5.000-4.000-3.000-2.000-1.00001.0002.0003.0004.000
-4.000-2.000
02.0004.0006.0008.000
10.00012.00014.000
may
.-09
sep.
-09
ene.
-10
may
.-10
sep.
-10
ene.
-11
may
.-11
sep.
-11
ene.
-12
may
.-12
sep.
-12
ene.
-13
may
.-13
sep.
-13
ene.
-14
may
.-14
sep.
-14
ene.
-15
may
.-15
sep.
-15
Millones de US$(Acumulado 12 meses)
Exportaciones RegistradasImportacionesExportaciones + ReexportacionesBC Registrada (eje der)BC con Reexportaciones (eje der)
• Esperamos una caída en el monto exportado de soja y derivados de US$ 950 millones
• La carne dejaría de ingresar US$ 130 millones
• De enero a septiembre la caída en ambas cadenas llega a unos US$ 920 millones
Las exportaciones agroindustriales muestran un buen dinamismo, pero con precios más bajos…
Fuente: Investor con datos de BCP
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
11.000
12.000
13.000
feb.
-10
may
.-10
ago.
-10
nov.
-10
feb.
-11
may
.-11
ago.
-11
nov.
-11
feb.
-12
may
.-12
ago.
-12
nov.
-12
feb.
-13
may
.-13
ago.
-13
nov.
-13
feb.
-14
may
.-14
ago.
-14
nov.
-14
feb.
-15
may
.-15
ago.
-15
Miles de Ton Millones de US$ (eje der)
Complejo Sojero(acum. 12 meses)
450
550
650
750
850
950
1.050
1.150
1.250
1.350
1.450
100
150
200
250
300
350
feb.
-10
may
.-10
ago.
-10
nov.
-10
feb.
-11
may
.-11
ago.
-11
nov.
-11
feb.
-12
may
.-12
ago.
-12
nov.
-12
feb.
-13
may
.-13
ago.
-13
nov.
-13
feb.
-14
may
.-14
ago.
-14
nov.
-14
feb.
-15
may
.-15
ago.
-15
Miles de Ton Millones de US$ (eje der)
Carne vacuna(acum. 12 meses)
Buen desempeño de las exportaciones de maquila…
20
5576 74
53
100
138 138160
236267
0
50
100
150
200
250
300
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Sep-15(acum.12 m)
Fuente: Elaborado por Investor con datos de BCP
Se viene dando un aumento en el ingreso per cápita…
-
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
Asunción Central Alto Paraná Itapúa Caaguazú San Pedro
Ingreso per capita mensual
2.005 2.011 2.014
Fuente: Investor Economía con datos de DGEEC
Y una reducción del subempleo…
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
4
5
6
7
8
9
10
1º T
201
0
2º T
201
0
3º T
201
0
4º
T 20
10
1º T
201
1
2º T
201
1
3º T
201
1
4º T
201
1
1º T
201
2
2º T
201
2
3º T
201
2
4º T
201
2
1º T
201
3
2º T
201
3
3º T
201
3
4º T
201
3
1º T
201
4
2º T
201
4
3º T
201
4
4º T
201
4
1º T
201
5
2º T
201
5
Tasa de Desempleo Tasa de Subempleo (eje der)
Linear (Tasa de Desempleo) Linear (Tasa de Subempleo (eje der))
Fuente: Elaborado por Investor con datos de ECE - DGEEC
En cuanto a la construcción, las obras privadas muestran un menor dinamismo, mientras las del sector público se estarían recuperando…
800
850
900
950
1.000
1.050
2030405060708090
100
dic.
-10
feb.
-11
abr.-
11ju
n.-1
1ag
o.-1
1oc
t.-11
dic.
-11
feb.
-12
abr.-
12ju
n.-1
2ag
o.-1
2oc
t.-12
dic.
-12
feb.
-13
abr.-
13ju
n.-1
3ag
o.-1
3oc
t.-13
dic.
-13
feb.
-14
abr.-
14ju
n.-1
4ag
o.-1
4oc
t.-14
dic.
-14
feb.
-15
abr.-
15ju
n.-1
5ag
o.-1
5
Miles de toneladas
Asfalto Cemento (eje izq)Linear (Asfalto) Linear (Cemento (eje izq))
Fuente: Elaborado por Investor con datos de BCP e INC
El freno en la venta de cemento muestra un menor dinamismo en las construcciones del sector privado Existe un problema de expectativas en los empresarios que viene frenando inversiones Falta de credibilidad en el sector público por acciones y discursos contradictorios
Hay un aumento de las inversiones públicas…
Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de MH
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
02.5005.0007.500
10.00012.50015.00017.50020.00022.50025.00027.500
dic.
-08
abr.-
09
ago.
-09
dic.
-09
abr.-
10
ago.
-10
dic.
-10
abr.-
11
ago.
-11
dic.
-11
abr.-
12
ago.
-12
dic.
-12
abr.-
13
ago.
-13
dic.
-13
abr.-
14
ago.
-14
dic.
-14
abr.-
15
ago.
-15
Gasto Corriente y Gasto de Inversión FísicaMiles de millones de Gs.(acumulado 12 meses)
Gasto Corriente Gasto de Inversión Física (eje der)
Esquemas de Financiamiento de Obra Pública
Obras Públicas
Deuda Pública
Bonos Multilaterales
Ley 5074/13
Deuda Soberana emitida y
garantizada por el Estado
Paraguayo
BIDBanco Mundial
CAFJICAUE
Otros
Licita infraestructura
y financiamiento
(cuasi-soberana)
Inversión Privada
APP Concesión
El Estado participa y/o
ofrece garantías al
inversor privado
El Estado no participa ni
ofrece garantías para
el inversor privado
Fondos Propios
Recaudación
Fondos Pre
asignados
FONACIDERoyalties
Otros
Obras de infraestructura en EjecuciónProyecto Monto (USD)
Asfaltado Ruta Curuguaty-Villa Ygatimí- Ypejhú- Itanará 60,7
Rehabilitación y pavimentación de la Ruta 8, Caazapá-Yuty 63,8
Mejoramiento de la Ruta 3, Bella Vista Norte-Empalme Ruta 5 39,6
Pavimentación asfáltica de Ruta Vaquería - empalme con la Ruta X 38,9
Construcción de Avda Ñu Guasu – tramos 1 y 2 36,0
Ampliación Ruta 3, tramo Mariano Roque Alonso-Limpio 41,0
Mejoramiento del tramo Cruce Guaraní-Corpus Christi-Pindoty Porá 24,0
Pavimentación asfáltica de la Ruta Santa rosa – Capitán Bado 97,5
Pavimentación asfáltica de la Ruta Concepcion – Vallemí 79,8
Mejoramiento Ruta Villeta – Alberdi 41,8
Acceso Este: Asunción 23,1
Pavimentación asfáltica de la Ruta Luque – San Bernardino 20,9
Reconstrucción y bacheo de la Ruta Transchaco 19,1
Circunvalación Paraguarí 5,8
TOTAL 592,0
Proyectos aún no ejecutados
Proyecto FuenteInversiónEstimada
(mill. US$)Duplicación calzada de las Rutas 2 y 7 APP 350Duplicación calzada del tramo concesionado de Tape Porã APP 120Intersección Av. Madame Lynch y Aviadores Bonos 23Metrobus y Reconversión Urbana BID 196Modernización del Aeropuerto Silvio Pettirossi APP 147Acceso vial y ACI en cabecera segundo puente con Brasil 5074 212Corredor bioceánico Chaco Central (tramo Carmelo Peralta-Loma Plata) 5074 315Ruta 9 (Transchaco). Tramo puente Remanso a Mariscal Estigarribia 5074 383Alcantarillado sanitario y planta de tratamiento del arroyo Yukyry 5074 60Sistema de alcantarillado sanitario en la Bahía de Asunción y ciudad de San Lorenzo BM 110
Hidrovía y Plan Maestro del Río Paraguay APP 200Desarrollo del Proyecto Costanera Sur 5074 200Construcción de sistema de alcantarillado y plantas de tratamiento de las ciudades de Lambaré, Luque y Mariano Roque Alonso 5074 425
TOTAL 2.633
Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de MOPC
El PGN 2016 contempla… 344 Km de Rutas Pavimentadas construidas 110 Km de la Red Vial Pavimentada mantenida 297 Km de la Red Vial de Caminos Vecinales construidos 6.200 Metros de Alcantarillas de Caminos Vecinales construidos 23 Edificaciones construidas, remodeladas y mantenidas. Obras de mejoras y optimización de sistemas con la construcción de la línea de
transmisión 500 kV Yacyretá- Villa Hayes Ampliación de la subestación Villa Aurelia y construcción de la línea de transmisión
de 220 kv Puerto Botánico - Villa Aurelia Construcción de la Subestación Barrio Molino y de la Línea de Transmisión de 220
kv Puerto Botánico - Barrio Molino Ampliación de la línea de transmisión 220 kV Acaray- Puerto Pdte. Franco
Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de MH
Todavía quedan fondos por transferir de los bonos soberanos…BONOS SOBERANOS (30-SEP-2015)
Institución Fondos Transferidos (en miles de US$)
Fondos a Transferir (en miles de US$)
Administración Nacional de Electricidad 245.420 54.580INC 42.805 24.195Ministerio del Interior 3.565 4.588Ministerio de Defensa 0 9.973Ministerio de Hacienda 399.276 37.469Ministerio de Educacion y Cultura 2.501 876Ministerio de Salud Publica y Bienestar Social 748 4.558Ministerio de Obras Publicas y Comunicaciones 621.194 101.720MAG / Credito Agricola de Habilitacion 19.852 30.148Instituto Nacional de Desarrollo Rural y de la Tierra 10.470 45.026Secretaria Nacional de la Vivienda y el Hábitat 6.716 98.852Ley Nº 5.246/2014 (Capitalidad) 0 11.281Total 1.352.547 423.266
Fuente: Elaborado por Investor Economía con datos de MH
Proyecciones Macroeconómicas
PARAGUAY Resultado2013
Resultado2014
Proyección2015*
Proyección2016*
Crecimiento del PIB 14,2% 4,4% 3,8% 4,2% ± 1%
Inflación anual 3,7% 4,2% 4,4% ± 1% 4,0% ± 1%
Tipo de Cambio de Cierre Gs./US$ 4.620 4.720 5.560 ± 200 6.000 ± 300
Fuente: Elaborado por Investor
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