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Fondo de Fondo de JubilacionesJubilacionesy Pensionesy Pensiones
de la OEAde la OEA
AsociaciónAsociaciónde Retiradosde Retirados
de la OEAde la OEA(AROAS)(AROAS)
DepartamentoDepartamentode Recursos de Recursos
HumanosHumanosde la OEAde la OEA
AsociaciónAsociación
de Personalde Personal
de la OEAde la OEA
CooperativaCooperativaFederal deFederal deCrédito de los Crédito de los EmpleadosEmpleadosde la OEAde la OEA
Asociación de Asociación de Pensionados del Pensionados del Fondo de Fondo de Jubilaciones y Jubilaciones y Pensiones de la Pensiones de la OEA (ASPEN)OEA (ASPEN)
CICLO DE CHARLAS
PRE JUBILACIÓN
4
4
4
44 4
4
4
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44
4
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4
4 4
44
4
44 4 4
4
4
4
4
Ciclo de Charlas Pre-Jubilación:IV. Inversión de los recursos financieros recibidos al jubilarse
Presentan:
Fondo de Jubilaciones y Pensiones de la OEA
y Asociación de Pensionados del Fondo de Jubilaciones y Pensiones de la OEA
7 de Diciembre de 2006
Washington, DC
Para participantes próximos a retirarse
Instrumentos de Inversión y sus Características
Clasificación de Instrumentos de Inversión
ACCIONESACCIONES
BONOSBONOS
PROPIEDADESPROPIEDADES
EFECTIVOEFECTIVO
De los EE.UU.De los EE.UU.
InternacionalesInternacionales
GobiernoGobierno
CorporacionesCorporaciones
AgenciasAgencias Cort
o P
lazo
Cort
o P
lazo
Pla
zo
Pla
zo
Inte
rmed
ioIn
term
ed
io
Larg
o P
lazo
Larg
o P
lazo
Em
pre
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Med
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Med
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Gra
nd
es
Gra
nd
es
ComercialesComercialesIndustrialesIndustriales ResidencialesResidenciales
Ahorros, ChequeraAhorros, Chequera Money MarketMoney Market
Distribución de Instrumentos de Inversión La distribución que se utilice
depende de muchos factores, incluyendo la edad del inversionista
Por lo general igual se usan todas las clases nombradas para proveer diversificación y balancear ventajas y desventajas
Acciones
Cuando la inversionista compra acciones está convirtiéndose en propietaria de una parte de la empresa
Las acciones proveen crecimiento y protegen contra la inflación
Si a la empresa le va bien, la misma se capitaliza, el inversionista gana a través de la capitalización de sus acciones y de los dividendos que la empresa genera
Bonos
Cuando el inversionista compra un bono, en realidad le está haciendo un préstamo a un gobierno, corporación o agencia
Los bonos proveen ingresos a través del interés que pagan y le dan estabilidad a la cartera
Dueño de la empresa
Deuda
Propiedades, Inversión Inmobiliaria
La mayoría de los inversionistas ya tienen algo de este tipo de inversión en la compra de su propia vivienda, hay que tener cuidado de no desbalancear
La inversión inmobiliaria tiene un factor de protección contra la inflación
Sin embargo, este tipo de inversión es muy poco líquido
Efectivo y sus Equivalentes
El Efectivo y sus Equivalentes tienen la ventaja de proveer liquidez y aprovechar oportunidades de inversión
El problema es que las tasas de retorno son bajas
Rendimientos históricos (tasas reales)
6-8%
8-10%
3-3.5%
0.5-1%
2.5-3%
Acciones de
grandes compañía
s
Acciones de
grandes compañía
s
Acciones de
pequeñas compañía
s
Acciones de
pequeñas compañía
s
Bonos de largo plazo
Bonos de largo plazo
Bonos de mediano y corto plazo
Bonos de mediano y corto plazo Corto plazo,
efectivo y equivalente
s
Corto plazo, efectivo y
equivalentes
Proceso de Inversión
Consultar con
expertos
Abogados
Analistas y planificadoresfinancieros
Contadores
Bancos y fondos de inversión
La mayoría de los expertos cobran por hora, prepárese para la entrevista!!!
Examine la calidad, experiencia y referencias de los expertos que le asesoran
Considere expertos acreditados y que no cobran comisión, sino una tarifa fija, pueden ser más caros, pero evita conflictos de interés
CompararIngreso
vs.Estilo de
vida
Consultar con
expertos
No se paga más contribución para el retiro
Impuestos de seguridad social?
Pueden incrementar los gastos médicos
Considerar la posibilidad de comprar una póliza de cuidado médico a largo-plazo
Ver si inversiones
seguras garantizan el ingreso deseado
CompararIngreso
vs.Estilo de
vida
Consultar con
expertos
Toda inversión tiene su riesgo, es importante ver si la futura retirada puede lograr el ingreso deseado con el tipo de inversiones que tenga menos riesgo
Invertir una base en
instrumentos seguros y el resto en
más riesgosos
Ver si inversiones
seguras garantizan el ingreso deseado
CompararIngreso
vs.Estilo de
vida
Consultar con
expertos
Sí
De todos los instrumentos de inversión, se invierte una base en aquellos que son menos riesgosos para lograr el ingreso deseadoEl resto del capital se puede invertir en instrumentos con mayor volatilidad (a corto plazo) que pueden producir retornos más elevados pero implican mayor riesgo
Riesgosmás altos, o cambio de estilo de vida, o
reconsiderar opciones
Invertir una base en
instrumentos seguros y el resto en
más riesgosos
Ver si inversiones
seguras garantizan el ingreso deseado
CompararIngreso
vs.Estilo de
vida
Consultar con
expertos
Sí
No Puede ser necesario recurrir a instrumentos de inversión más volátiles pero que ofrecen retornos más elevados
También se puede revisar el estilo de vida planificado y considerar uno menos caroFinalmente, puede ser necesario reconsiderar la opción de una pensiónCuanto mayor sea la proporción de inver-sión en acciones mayor y más continua es la necesidad de consejo experto
Examinar con
experto la distribución deseada
Riesgosmás altos, o cambio de estilo de vida, o
reconsiderar opciones
Invertir una base en
instrumentos seguros y el resto en
más riesgosos
Ver si inversiones
seguras garantizan el ingreso deseado
CompararIngreso
vs.Estilo de
vida
Consultar con
expertos
Sí
No
Conviene realizar la selección final de instrumentos de inversión lo más cerca posible del momento que se realice la misma. Para algunos instrumentos es más ventajoso esperar el momento adecuado
Si es necesario, revisar el proceso desde el comienzo
Examinar con
experto la distribución deseada
Riesgosmás altos, o cambio de estilo de vida, o
reconsiderar opciones
Invertir una base en
instrumentos seguros y el resto en
más riesgosos
Sí
No
Ver si inversiones
seguras garantizan el ingreso deseado
CompararIngreso
vs.Estilo de
vida
Use el sentidoUse el sentidocomúncomún
SeaSea prudenteprudente
SeaSea realistarealista
SeaSea disciplinadodisciplinado
PerseverePersevere5 consideraciones5 consideraciones
para lograr suspara lograr susobjetivos de inversiónobjetivos de inversión
No.1: Siéntase cómodo con la
decisión que tome
No. 2: Tenga objetivos claros y
expectativas razonables
No. 3: No sea excesivamente
ambicioso
No. 4: Cuando en duda, revise las
reglas No. 1, 2 y 3
No. 5: Invertir es el arte de manejar el
riesgo
No. 6: Retorno esperado mayor al riesgo que tome
No. 7: Diversifique entre instrumentos no correlacionados
No. 8: Desarrolle una estrategia de largo
plazo
No. 9: Sea paciente y disciplinado
No. 10: Implemente su estrategia gradualmente
No. 11: Re-balancee en forma periódica
No. 12: Elija sabiamente respecto
a impuestos
No. 13: Seleccione administradores con
récord adecuado
No. 14: Monitoree periódicamente a sus
administradores
No. 15: Nunca ignore los costos de
inversión
No. 16: Lea los prospectos de
inversión
No. 17: Consulte un abogado
especializado para dejar herencia
No. 18: Recuerde siempre las tres primeras reglas
Reglas a Considerar
Consideraciones sobre RIESGOS
Riesgos
En el mundo de las inversiones no se puede evitar los riesgos
Lo máximo a lo que un inversionista puede aspirar es a administrarlos
Para protegerse de algunos riesgos, el inversionista incurre en otros
Se genera una situación de compromiso entre los riesgos que se toman
Riesgo de Mercado
Se presenta en la pérdida del capital como consecuencia de las fluctuaciones del mercado
Cuanto mayor es el rendimiento esperado de un instrumento de inversión, mayor es el riesgo de perder capital, sobre todo en el corto plazo
Uno de los tipos de instrumentos de inversión que más se asocian a este tipo de riesgo son las acciones Si a la compañía que emitió las acciones
le va mal, lo mismo le sucede al inversionistaque compró dichas acciones
Compañías grandes vs. pequeñas
Riesgo de Mercado: CONTROL
Elija instrumentos de inversión donde el rendimiento esperado sea proporcionalmente mayor que la volatilidad (Regla No. 6)
Desarrolle una estrategia de inversión a largo plazo (Regla No. 8) Hay evidencia que el riesgo asociado a una inversión
se reduce en el largo plazo Diversifique sus inversiones (Regla No. 7) y re-
balancee su cartera periódicamente (Regla No. 11) Diversificando se asegura que aún si una inversión da
malos retornos, otras le pueden sacar a flote Re-balanceando se asegura que nunca estará
excesivamente expuesto al riesgo de un tipo específico de inversión
Riesgo de Inflación
Si la inflación es sostenida, aunquese mantenga el capital, el poderadquisitivo disminuye
La inflación no es constante, varía con el tiempo La inversionista debe ser cuidadosa al momento
de evaluar este parámetro y monitorearlo en forma periódica
Por otro lado no es conveniente sobre evaluar este riesgo ya que puede haber elementos de la cartera del inversionista que le protejan contra la inflación
Riesgo de Inflación: CONTROL
Las acciones tienden a proteger contra la inflación (mayor retorno) pero tienen riesgo de mercado (compromiso entre dos riesgos)
La inversión en propiedades tiende aproteger contra la inflación pero generaotro tipo de riesgo: baja liquidez
Hay otro tipo de inversiones que protegen contra la inflación: Depósitos a plazo fijo ajustables (step up CDs) TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) Pero!!! La tasa de retorno inicial es menor!!!
Riesgo: Cambio de Tasas de
Al inversionista no le interesa la tasa de interés nominal sino la ajustada por inflación
Si la inflación se acelera, los depositantes exigirán tasas de interés mayores para combatir la pérdida de poder adquisitivo
Estos cambios afectan la mayoría de las inversiones pero el efecto es mayor en los bonos, cuando aumentan las tasas de interés disminuye el valor del bono
El efecto es mayor cuanto mayor sea el período de vencimiento del bono
Riesgo: Cambio de Tasas de
Bono a 30 años, valor 100Tasa de interés: 5.00%
Suben las tasan de interés
1 2
El Gobierno emite un NUEVO Bono a 30 años, valor 100Tasa de interés: 5.50%3
El VIEJO Bono a 30 años se desvaloriza (Ej. valor 90Tasa de interés: 5.00%)para compensar el menor interés
4
Cuanto mayor es el vencimiento del bono, mayor es el efecto de la suba de las tasas de interés
Cambio Tasas de Interés: CONTROL
Las mismas medidas de control parala inflación sirven para controlar elcambio de las tasas de interés
Cuando un bono vence, independientemente del valor de mercado, se paga su valor nominal, así que una protección es esperar a que venza
Construya una escalera de bonos: Esto puede suavizar el efecto del cambio de
las tasas de interés Uno deja que los bonos vayan venciendo, y
cuando vencen compra otros bonos de mayorduración y con mejores tasas de interés
Riesgo: Calidad de Crédito
No todos los bonos tienen la misma calidad de crédito, aunque tengan la misma duración
Empresas más sólidas emiten bonos de mejor calidad que empresas más endeudadas
Con los gobiernos es igual, países conmayores problemas emiten bonos másriesgosos que pagan mayor interés
La relación calidad-riesgo es inversa A mayor calidad del bono más segura es la
inversión y menos riesgosa, pero también es menor el rendimiento
Empresas muy endeudadas emiten bonos de peor calidad que prometen retornos mayores (si uno los puede cobrar!!)
Calidad de Crédito: CONTROL
Si una inversionista va a tener en su cartera instrumentos de baja calidad lo primeroque tiene que hacer es estar “al tanto” de eso
Debe lograr una adecuada diversificación y balance con intrumentos de mejor calidad(Regla No. 7)
No sea excesivamente ambiciosa/o(Regla No. 3), las promesas de mayor retorno vienen siempre acompañadas de un mayor riesgo, si el ambiente económico da un giro negativo, aquellas empresas en peores condiciones son las primeras en dar bancarrota!!
Riesgo: Falta de Liquidez
El inversionista necesita dinero pero no tomo precauciones para tenerlo disponible
Esto puede obligarle a vender otras inversiones en un momento poco oportuno “realizando” una pérdida
Lamentablemente, los instrumentos más líquidos son los más afectados por las presiones inflacionarias y además los que prometen retornos más bajos Otro compromiso típico entre tipos de riesgos
Falta de Liquidez: CONTROL
Planificar gastos cuidadosamente para determinar necesidad de efectivo con la mayor precisión posible
En algunas circunstancias se puede acumular efectivo para aprovechar “oportunidades de inversión” P. ej. durante períodos de tasas de interés bajas, anticipando su aumento
Recurrir a fondos de emergencia o préstamos a bajos intereses, para evitar “realizar” una pérdida y esperar a un momento más propicio para efectuar la venta de otros activos para cubrir sus necesidades de efectivo
Riesgo: Cambio de Moneda
El riesgo del cambio de moneda es especialmente importante para inversionistas que invierten en el extranjero
Cambio de Moneda: CONTROL
Para el riesgo de cambio de moneda, se puede realizar un “hedging” (que es como comprar un seguro) pero esto puede ser muy caro para un inversionista pequeño
Quizás lo más práctico sea invertir en fondos de inversión que invierten en varios países para diversificar el riesgo de cambio de moneda (Regla No. 7)
Riesgo de Recompra
Algunos bonos son emitidos con opción de re-compra, es decir, que la compañía o el país que lo emitió, puede pagar la deuda al inversionista; el riesgo no es por pérdida de capital (pues el que “re-compra” paga el valor nominal) sino de tener que re-invertir dicho capital en un momento inoportuno, por ejemplo, si los intereses son más bajos que cuando se compró el bono original
Riesgo de Recompra: CONTROL
Para el caso de bonos que son “re-comprables”, primero, el inversionista debe ser conciente de dicha cualidad para planificar adecuadamente; segundo, una buena diversificación implicará que si un bono es re-comprado, otros permanecen en la cartera y se reduce el impacto de la “re-compra” (Regla No. 7)
¿Preguntas y Comentarios?
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