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1. El FMI alerta de que persisten incertidumbres en las economías
avanzadas
2. Mejoran las expectativas de crecimiento de la Eurozona
3. El Euro se aprecia y alcanza valores que no se veían desde finales
de 2014
4. El segundo trimestre del año no muestra signos de ralentización
económica
5. El paro se reducirá a ritmos del 10-12% en lo que queda de año
6. Se mantiene el objetivo de déficit de las autonomías en el 0,3% en
2018 y estabilidad presupuestaria en 2019
7. El IPC reduce nuevamente sus ritmos de crecimiento hasta el
1,5%
8. El sector exterior tendría “la culpa” de que 2017 se crezca aún
más que en 2016
9. El segundo trimestre del año en Portugal podría ser tan bueno
como el primero
10. Las pensiones perderían un 7% de poder de compra de aquí a
2022 si no se toman medidas
Titulares del mes
JULIO 2017
Capítulos:
1. Internacional 2
2. Zona euro 4
3. Tipos de interés y
tipos de cambio
6
4. Crecimiento 8
5. Empleo 10
6. Sector Público 12
7. Precios y Salarios 14
8. Sector Exterior 16
9. Portugal 18
10. Sector Financiero 20
Este informe se encarga de resumir la evolución de las principales magnitudes macroeco-nómicas mes a mes. Además incorpora estimaciones sobre la evolución y comportamiento de variables económicas que permiten prever la situación coyuntural adyacente.
Autores: Guillermo García y Juan Pardo
Dirección: Julián Pérez
Fecha de cierre del informe: 13 de julio de 2017
Informe mensual de
predicción económica
1. INTERNACIONAL
El aumento del apalancamiento mundial se ha moderado durante los últimos años, tras el azote de la
crisis financiera de 2008 y, posteriormente, la de deuda soberana en la Eurozona. Sin embargo, las
economías emergentes han sido las responsables de que la deuda global alcanzase, en el primer
trimestre, un total de 217 billones de dólares, el 327% del PIB mundial, según los últimos datos del
Instituto Internacional de Finanzas. En un momento en que la Reserva Federal sigue adelante con sus
intenciones de normalizar la política monetaria en EEUU, la emisión de deuda en divisa local entre los
emergentes crece a su mayor nivel desde 2014 y sobrepasa ya los 7,6 billones de dólares, o el 13% del
total de la deuda emergente en circulación.
Página 2 Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Evolución a corto plazo
La deuda global se dispara hasta el 327% en el primer trimestre del año
1,9
0,4
2,2
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
USA JAPON OCDE
Evolución de precios
16.II 16.III 16.IV 17.I abr-17 may-17
3,1
5,9
4,4
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
USA JAPON OCDE
Tasa de Paro
16.III 16.IV 17.I abr-17 may-17 jun-17
2,52,2
5,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
USA JAPON OCDE
Índice de Producción industrial (CVE)
16.II 16.III 16.IV 17.I abr-17 may-17
-1,5-1,0-0,50,00,51,01,52,0
en
e.-
10
ago
.-1
0
mar
.-11
oct
.-1
1
may
.-1
2
dic
.-1
2
jul.
-13
feb
.-1
4
sep
.-1
4
abr.
-15
no
v.-1
5
jun
.-1
6
en
e.-
17
Tipos de interés a corto plazo
USA JAPON UEM
% cto. PIB Tasa de paro
IV-16 I-17 UDD 1 mes 2 meses 2017 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 2017
EEUU 2,0 2,1 abr.-17 4,4 4,3 4,2 4,3 2,2 1,9 1,7 1,7 1,8
Japón 1,6 1,3 mar.-17 2,8 2,8 2,8 2,7 0,4 0,4 0,5 0,6 0,4
OCDE 2,0 - feb.-17 6,1 6,0 6,0 5,9 2,4 2,2 2,0 2,0 2,1
China 6,8 6,9 IV-16 4,0 - - 4,3 1,2 1,5 1,4 1,5 1,3
PrediccionesInflaciónPredicciones
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Página 3
Evolución a medio y largo plazo
El FMI alerta de que persisten incertidumbres en las economías avanzadas
El Fondo Monetario Internacional presentó un informe económico global en el que reconoce que, pese
a la buena marcha de la recuperación, persisten incertidumbres en las economías avanzadas. El informe
considera que las perspectivas de crecimiento para este año y para 2018 a nivel global se mantienen
alrededor del 3,5%, aunque cambian las aportaciones relativas de las distintas regiones, con mayor peso
relativo de Asia y Europa, y menor de EE.UU. El FMI espera un crecimiento ligeramente más firme en
economías europeas y asiáticas, apoyados por una mejora mundial en comercio y manufacturas.
Fuente: Consensus Forecast (Junio 2017)
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
2017 2018 2017 2018 2017 2018 2017 2018 2017 2018
PIB 2,2 2,4 1,4 1,1 1,6 1,7 1,4 1,5 1,6 1,4
C. Privado 2,5 2,5 0,9 0,9 1,3 1,4 1,3 1,6 1,7 1,0
Prod. Industr. 1,8 2,3 3,5 1,5 2,1 1,7 1,4 1,6 1,7 1,1
IPC 2,3 2,2 0,6 0,8 1,7 1,6 1,2 1,2 2,7 2,7
Costes labor. 2,5 2,9 0,5 0,8 2,4 2,6 1,4 1,5 2,4 2,7
T. paro 4,4 4,3 2,8 2,7 5,7 5,6 9,4 9,1 4,8 5,1
EEUU Japón Alemania Francia R. Unido
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1000,0
1200,0
-7,0
-5,0
-3,0
-1,0
1,0
3,0
5,0
7,0
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
% Cto. PIB real
Mundo USA JAPON
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1000,0
1200,0
-3,0
-1,0
1,0
3,0
5,0
7,0
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Precios
USA JAPON OCDE
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1000,0
1200,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Tipos de Interés
U.E. USA JAPON
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1000,0
1200,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Tipos de cambio
Euro / $ USA Yen / $ USA
1. INTERNACIONAL
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
2. ZONA EURO
La tasa de paro en la Eurozona se
redujo hasta el 9,3% en el mes de
mayo, su nivel más bajo desde febrero
de 2009. En el ultimo año, la reducción
ha sido de casi un punto, lo que
demuestra la recuperación del
mercado laboral europeo, y se sitúo
muy cerca ya de los valores previos a
la crisis que rondaban el 7-8%.
Página 4 Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Evolución a corto plazo
La tasa de paro de la Eurozona está próxima de retornar a valores previos a
la crisis
20
30
40
50
60
70Indices PMI
Industria manufacturera Actividad servicios
1,4 1,3
9,3
-2,00
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
IPI (CVE) IPC Armonizado Tasa de Paro
Indicadores Económicos de la Zona Euro
16.II 16.III 16.IV 17.I abr-17 may-17
Exp
an
sió
nC
on
tracció
nR
ecesió
n
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
10 0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
ene
.-0
7
jul.
-07
en
e.-
08
jul.
-08
en
e.-
09
jul.
-09
en
e.-
10
jul.
-10
ene
.-1
1
jul.
-11
ene
.-1
2
jul.
-12
en
e.-
13
jul.
-13
en
e.-
14
jul.
-14
ene
.-1
5
jul.
-15
ene
.-1
6
jul.
-16
ene
.-1
7
jul.
-17
en
e.-
18
jul.
-18
Indicador CEPREDE de cto. UEM
PIB trimestral Estimación mensual
3,0
1,9
0,0 2,0 4,0 6,0 8,0
Irlanda*
Malta*
Eslovenia
Lituania
Estonia
Letonia
Luxemburgo*
Chipre
Eslovaquia
España
Países Bajos
Portugal
Finlandia
Austria
Zona Euro
Alemania
Bélgica
Italia
Francia
Grecia
PIB 4º trimestre 2016 Variación anual
Variación trimestral
UDD Cto. A 1 mes A 3 meses 2017
ClimaUEM may-17 4,0 4,5 6,3 5,1
Industria may-17 2,8 2,8 4,1 3,1
Construcción may-17 -5,7 -5,3 -3,9 -5,9
Ventas may-17 2,0 3,7 3,8 3,1
Consumo may-17 -3,3 -3,2 -3,5 -3,7
Servicios may-17 13,0 13,8 14,9 14,8
Tasa paro may-17 9,3% 9,2% 9,2% 9,3%
Parados abr-17 -9,2 -8,2 -8,0 -7,5
IPI abr-17 1,5 1,9 2,2 2,3
M. turismos may-17 7,6 10,6 14,0 10,6
Indicador de Sentimiento Económico
Alemania may-17 4,8 3,5 4,3 4,1
España may-17 2,7 3,4 5,1 3,1
Francia may-17 4,9 5,8 5,4 4,3
Italia may-17 -1,9 3,1 7,0 3,1
PrediccionesIndicadores
*Datos del 4º trimestre de 2016
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Página 5
Evolución a medio y largo plazo
Mejoran las expectativas de crecimiento de la Eurozona
Fuente: Elaboración propia a partir de estimaciones de organismos internacionales (F.M.I, Comisión Europea, FocusEconomics)
De nuevo se revisa al alza el crecimiento de la Eurozona, en esta ocasión son los paneles de
predicción de Consensus Forecast y The Economist los que han mejorado sus pronósticos. En el caso
de Consensus, revisa un décima el crecimiento para 2017 hasta el 1,8%, y mantiene para 2018 la
tasa de crecimiento en el 1,6%. En el caso del panel de The Economist, sube también una décima su
previsión, en este caso hasta el 1,9%, y para el próximo año también se incrementa en la misma
cuantía la previsión de crecimiento hasta el 1,7%.
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
PIB (% anual)
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Consumo (% anual)
Consumo Privado (% anual) Gasto Público (% anual)
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Inversión (% anual)
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Sector Exterior (% anual)
Exportaciones (% anual) Importaciones (% anual)
UDD 2017 2018 2017 2018 2017 2018 2017 2018
jun.-17 1,8 1,6 1,6 1,4 - - 9,3 8,9
may.-17 1,7 1,6 1,6 1,4 - - 9,4 9,0
jul.-17 1,9 1,7 1,6 1,4 3,1 3,0 - -
jun.-17 1,8 1,6 1,6 1,4 3,0 3,0 - -
abr.-17 1,7 1,6 1,7 1,5 3,0 3,0 9,4 9,1
ene-17 1,7 1,5 1,1 1,3 3,1 - 9,7 9,3
pri-17 1,7 1,8 1,6 1,3 3,0 2,9 9,4 8,9
inv-17 1,6 1,8 1,7 1,4 3,2 3,1 9,6 9,1
pri-17 1,8 1,8 1,7 1,4 3,3 3,4 9,3 8,9
oto-16 1,6 1,6 1,2 - 3,9 - 9,5 -
FMI
C. Europea
OCDE
Consensus Forecast
The Economist
Balanza cc Tasa paroPreciosPIB
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
2. ZONA EURO
3. TIPOS DE INTERÉS Y TIPOS DE CAMBIO
El Euro sigue revalorizándose frente a la mayoría de divisas, concretamente frente al dólar (1,7%)
durante el mes de junio alcanzando los 1,14$/€, frente a 1,12$/€, el valor más elevado desde diciembre
de 2014. El tipo Euribor a tres meses continua en el –0,3% y con esto ya son 12 meses en dicho nivel,
aunque las previsiones adelantan un cierto repunte a finales de año.
Página 6 Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Evolución a corto plazo
El Euro se aprecia y alcanza valores que no se veían desde finales de 2014
may-17 jun-17 ∆% mes A 3 mes A 6 meses Fin 2017
1,12 1,14 1,70% 1,15 1,16 1,16
1,24 1,28 2,69% 1,27 1,29 1,29
0,87 0,88 1,51% 0,88 0,88 0,88
1,09 1,09 0,31% 1,08 1,06 1,06
7,64 7,74 1,22% 7,80 7,87 7,87
Predicciones
100Y / Euro
Libra E. / Euro
Franco Suizo / Euro
Yuan chino / Euro
$ / Euro
Tipos de cambio
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
0,00,20,40,60,81,01,21,41,6 Tipos de cambio y Euribor
$/€ Euribor a 3 meses
1,2
1,9
-0,3-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
Euribor 3m. Deuda 10 a. Hipotecario
Tipos interés
16.II 16.III 16.IV 17.I abr-17 may-17 jun-17
2,8
12,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
$/Euro YEN/Euro
Variación interanual tipos de cambio
16.II 16.III 16.IV 17.I abr-17 may-17 jun-17
may-17 jun-17 cto. mes PB A 3 mes A 6 meses Fin 2017
-0,3 -0,3 0 -0,3 -0,2 -0,2
-0,3 -0,3 0 -0,2 -0,2 -0,2
1,2 - - 1,1 1,3 1,3
1,9 - - 2,3 2,3 2,3
1,5 - - 1,4 1,5 1,5Difer. TL-TC**
Predicciones
Interbancario 3 meses
Letras 1 año
Deuda 10 años
Hipotecario*
Tipos de interés
*Tipo del conjunto de bancos y cajas, del mes anterior ** Diferencial tipo interbancario 3meses y deuda a 10 años
Página 7
Evolución a medio y largo plazo
La FED sube los tipos de interés y todo apunta a una subida más antes de
que acabe el año
El equipo que dirige Janet Yellen considera que
la economía americana es lo suficientemente
fuerte como para afrontar una nueva subida,
la segunda en lo que va de año y la cuarta
desde diciembre de 2015, cuando la Fed quiso
dar carpetazo a la crisis y anunció el primer
incremento de las tasas en casi una década.
Las previsiones de la Fed apuntan, además, a
una nueva subida antes de que acabe 2017.
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
PREVISIONES A MEDIO PLAZO
(JUNIO 2017)
PREVISIONES A LARGO PLAZO
(JUNIO 2017)
17-I 17-II 17-III 17-IV 2017 18-I 18-II 18-III 18-IV 2018
0,94 0,94 0,95 0,95 0,94 0,95 0,94 0,93 0,93 0,94
-0,33 -0,25 -0,15 0,00 -0,18 0,05 0,15 0,20 0,25 0,16
- - - - 0,10 - - - - 0,40
1,63 1,63 1,66 1,70 1,65 1,73 1,74 1,72 1,96 1,79
- - - - 3,00 - - - - 3,30Crto. Bancario
TC Euro/$
Euribor 3 meses
Letras un año
Rto. Deuda a 10 años
2019 2020 2021 2022 2023
0,96 0,98 1,02 1,06 1,07
1,50 1,70 1,53 1,24 1,22
1,68 1,87 1,71 1,43 1,42
2,46 2,77 2,54 2,34 2,55
3,48 3,61 3,21 2,87 2,97
TC Euro/$
Euribor 3 meses
Letras a 1 año
Rto. Deuda a 10 años
Crto. Bancario
0,00
10 ,0 0
20 ,0 0
30 ,0 0
40 ,0 0
50 ,0 0
60 ,0 0
70 ,0 0
80 ,0 0
90 ,0 0
10 0,00
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10
.I1
0.III
11
.I1
1.III
12
.I1
2.III
13
.I1
3.III
14
.I1
4.III
15
.I1
5.III
16
.I1
6.III
17
.I1
7.III
18
.I1
8.III
Tipos interés España
Corto Plazo Largo Plazo (España)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
10 0
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1,0
1,1
1,2
06 08 10 12 14 16 18 20 22
Tipo cambio €/$
Fuente sep-17 jun-18 sep-17 jun-18
CEPREDE -0,2 0,2 1,7 1,7
FUNCAS -0,3 0,0 1,6 1,9
BBVA -0,2 0,0 2,0 2,6
G. Santander -0,3 -0,3 2,0 2,4
CaixaBank -0,3 -0,2 1,6 1,7
Consensus -0,3 -0,2 1,8 2,1
AFI -0,2 -0,1 1,9 2,0
Media -0,3 -0,1 1,8 2,1
Tipos CP Tipos LP
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
3. TIPOS DE INTERÉS Y TIPOS DE CAMBIO
4. CRECIMIENTO
Página 8 Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Evolución a corto plazo
El segundo trimestre del año no muestra signos de ralentización económica
< 2,0%
2,0%-2,3%
2,3%-2,7%
> 2,7%
0102030405060708090100
-5,0-4,0-3,0-2,0-1,00,01,02,03,04,05,0
en
e.-
07
jul.
-07
en
e.-
08
jul.
-08
en
e.-
09
jul.
-09
en
e.-
10
jul.
-10
en
e.-
11
jul.
-11
en
e.-
12
jul.
-12
en
e.-
13
jul.
-13
en
e.-
14
jul.
-14
en
e.-
15
jul.
-15
en
e.-
16
jul.
-16
en
e.-
17
jul.
-17
en
e.-
18
jul.
-18
Indicador CEPREDE de crecimiento
PIB Trimestral Estimación Mensual
20
30
40
50
60
70Indices PMI
Industria manufacturea Actividad servicios
Exp
an
sió
nC
on
tracció
nR
ecesió
n
Indicador CEPREDE de crecimiento regional (PIB 2017)
UDD Cto. AA A un mes A 3 meses 2017
jun-17 2,4 1,4 1,9 3,6 2,1
jun-17 7,1 1,0 3,1 -0,8 1,5
jun-17 27,9 17,5 26,5 27,8 22,2
jun-17 3,1 3,2 3,6 3,6 3,4
jun-17 6,5 7,2 8,0 0,7 6,1
jun-17 3,1 2,9 3,3 3,3 3,3
may-17 3,7 2,7 4,1 4,5 3,6
may-17 10,9 10,5 9,6 10,6 9,8
abr-17 -3,2 -3,6 -2,7 -1,9 -2,2
jun-17 6,5 4,6 6,5 6,4 5,5
jun-17 7,0 6,3 6,6 7,1 7,0
jun-17 2,1 0,4 1,4 0,7 0,5
abr-17 0,7 1,6 1,7 1,5 1,8
jun-17 22,7 21,3 22,7 23,8 22,6
I.P.I
I. confianza servicios
I.Renta salarial real
Consumo cemento
Finan. a fam. y emp.
I.S. Construción. Ajust.
I.S. equipo ajust.
Indice clima industrial
Ind. Clima econó.
Consumo electricidad
IBEX-35
I.Sintético corregido
Matri. Turismos
I.S.Consumo ajustado
Predicciones
Indicadores
Madrid, Castilla La-Mancha, Comunidad Va-
lenciana y Canarias lideran el crecimiento de
las regiones españolas (entre el 3,1 y el 3,5%
para 2017). Las regiones a la cola del creci-
miento son: La Rioja, Cantabria, Extremadura,
Murcia con crecimientos en torno al 2,2%.
Página 9
Evolución a medio y largo plazo El gobierno se sube al carro de los que apuestan por crecimiento del 3% o
superior para 2017
El Gobierno ha aprobado recientemente el techo de
límite de gasto no financiero para 2018 en un
Consejo de Ministros extraordinario en el que
también ha actualizado el cuadro macroeconómico
2017-2020, que incluye una revisión al alza de
crecimiento del PIB en tres décimas hasta el 3%
para este año y del 2,6% para el que viene. La
previsión para 2019 también se revisa al alza hasta
el 2,5% y en 2010 se queda en el 2,4%.
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
PREVISIONES A LARGO PLAZO
(JUNIO 2017)
PREVISIONES A MEDIO PLAZO
(JUNIO 2017)
% cto. 17-I 17-II 17-III 17-IV 2017 18-I 18-II 18-III 18-IV 2018
3,0 3,0 3,0 2,9 3,0 2,7 2,4 2,3 2,3 2,5
2,5 2,4 2,4 2,3 2,4 2,3 2,1 2,0 1,9 2,1
0,1 1,1 1,7 1,9 1,2 1,9 1,5 0,9 0,9 1,3
3,8 4,1 4,8 5,3 4,5 4,6 4,1 4,1 4,1 4,2
8,4 6,2 5,5 5,0 6,3 4,8 4,8 4,6 4,6 4,7
6,4 5,3 5,1 4,7 5,4 4,9 4,8 4,8 4,8 4,8Impor. BB y SS
Expor. BB y SS
PIB
Cons. Final Priv
Cons. Fin. AAPP
FBCF
% cto. 2019 2020 2021 2022 2023
2,5 2,4 2,1 2,0 1,7
2,1 2,0 1,6 1,3 1,0
1,6 1,5 1,7 1,7 1,7
4,7 4,5 3,7 3,3 2,7
4,8 4,6 4,5 4,3 4,3
5,1 5,2 4,6 4,0 3,8Impor. BB y SS
PIB
Cons. Final Priv
Cons. Fin. AAPP
FBCF
Expor. BB y SS
UDD 2017 2018
jun-17 3,0 2,5
jun-17 3,2 2,8
jun-17 3,2 2,7
jul-17 3,0 2,6
jun-17 3,1 2,5
abr-17 2,6 2,1
jun-17 3,0 2,5
may-17 2,8 2,4
jun-17 3,0 2,4
jun-17 3,0 2,7
jun-17 3,0 2,5
jun-17 2,8 2,4
3,0 2,5
Santander
C. Europea
Consensus
BBVA
AFI
OCDE
MEDIA
Caixabank
FMI
Fuente
CEPREDE
FUNCAS
CEOE
Gobierno
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-10,0
-5,0
0,0
5,0% Cto. PIB real y evolución de la demanda
Dem.Interna Dem.Exterior PIB (jun17) may-17
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
4. CRECIMIENTO
5. EMPLEO
Los últimos datos del paro registrado siguen mostrando un destacado ritmo de descenso del
número de parados; concretamente, con una caída interanual del 10,7%, se espera que durante el
resto del año el paro descienda a ritmos en torno al 10-12%. En niveles, este mes el número de
parados desciende en unas 22.000 personas (CVE), reduciéndose así el número de parados hasta
los 3.465.000, es decir, 416.000 parados menos que hace justo un año.
Página 10 Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Evolución a corto plazo
El paro se reducirá a ritmos del 10-12% en lo que queda de año
UDD Cto. % AA Miles pers. jul.-17 ago.-17 2017
Paro (CVE) jun-17 -10,7 -10,2 3.465,3 -10,3 -10,2 -10,4
Contratos jun-17 8,8 11,0 2.089,5 14,9 12,7 12,2
Afili. S.S. (CVE) jun-17 3,6 3,5 18.104,5 2,9 3,6 3,2
PrediccionesSEPE
EPA
Contabilidad Nacional
-2000
-1500
-1000
-500
0
500
1000
1500
-8,00
-6,00
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
Generación Neta de Empleo % cto. Interanual ocupados
8,8
3,6
-10,7-15,0
-5,0
5,0
15,0
25,0
Contratos Afili. S.S. Paro Registrado
16.II 16.III 16.IV 17.I abr.-17 may-17 jun-17
-10,7%-12,0%
-10,0%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
% Cto. paro
2016 2017 Predicción 2017
UDD Cto. % AA Miles pers. 17.II 17.III 2017
Ocupados 17-I 2,3 2,3 18.438,3 2,7 2,5 2,5
Parados 17-I -11,2 -11,2 4.255,0 -12,6 -11,9 -11,9
Tasa paro 17-I -10,7 -10,7 18,8% 17,5% 16,7% 17,4%
UDD Cto. % AA Miles pers. 17.II 17.III 2017
Ocupados 17-I 2,4 2,4 19.977,2 - - -
Asalariados 17-I 2,5 2,5 17.345,9 - - -
Puestos equivalentes 17-I 2,5 2,5 17.626,1 2,4 2,5 2,5
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Página 11
Evolución a medio y largo plazo
Las instituciones son más optimistas con la situación del mercado laboral
para 2017 y 2018
En el último panel de FUNCAS
hemos podido comprobar cómo la
mayoría de instituciones ha
revisado al alza las previsiones de
crecimiento del empleo, tanto para
este año como para 2018. La
previsión actual del consenso que
mostramos es del 2,6% para el
presente año y de 2,2% para 2018.
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
(Crecimiento del empleo)
PREVISIONES A MEDIO PLAZO
(JUNIO 2017)
PREVISIONES A LARGO PLAZO
(JUNIO 2017)
% cto. 17-I 17-II 17-III 17-IV 2017 18-I 18-II 18-III 18-IV 2018
Ocupados EPA 2,3 2,2 2,3 2,4 2,3 2,3 2,0 1,9 1,8 2,0
Ocupados CN 2,5 2,4 2,5 2,5 2,5 2,3 2,1 1,9 1,8 2,0
Genr. Neta 409 410 432 436 421 418 381 352 342 373
Activos -0,6 -0,4 -0,3 -0,1 -0,3 0,0 0,1 0,2 0,3 0,2
Parados -11,2 -10,9 -11,4 -10,9 -11,1 -9,7 -8,6 -7,8 -7,3 -8,3
Tasa Paro 18,8% 17,9% 16,8% 16,6% 17,5% 16,9% 16,3% 15,4% 15,4% 16,0%
Tasa act. - - - - 58% - - - - 58%
Hombres - - - - 63% - - - - 63%
Mujeres - - - - 53% - - - - 54%
% cto. 2019 2020 2021 2022 2023
Ocupados EPA 2,3 2,2 2,0 1,7 1,6
Ocupados CN 2,0 1,9 1,7 1,4 1,2
Genr. Neta 435 429 393 346 343
Activos 0,8 0,9 1,0 0,9 0,9
Parados -7,0 -6,7 -5,5 -4,5 -4,6
Tasa Paro 14,4% 13,3% 12,4% 11,8% 11,1%
Tasa act. 59% 59% 60% 60% 60%
Hombres 63% 63% 64% 64% 64%
Mujeres 55% 55% 56% 57% 57%
Fuente UDD 2017 2018
CEPREDE jun-17 2,5 2,0
Caixabank jul-17 2,5 2,2
Gobierno jul-17 2,8 2,6
Santander jul-17 2,7 2,3
Bankia jul-17 2,7 2,5
FUNCAS jul-17 2,9 2,4
BBVA jul-17 2,7 2,3
C. Europea may-17 2,3 2,1
Banco de España jun-17 2,9 2,3
FMI abr-17 2,4 1,5
MEDIA 2,6 2,2
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
-1500
-1000
-500
0
500
1000
1500
05 07 09 11 13 15 17 19 21 23
Generación Neta empleo
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Evolución Tasa de Paro
may-16 nov-16 may-17
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
5. EMPLEO
Datos acumulados al final del periodo. En porcentaje sobre el PIB * Datos trimestrales
6. SECTOR PÚBLICO
El déficit del total de las AA.PP hasta el mes de abril se sitúa en el –0,8%, cuatro décimas menos que el
registrado hasta el mismo mes del año pasado.
Página 12 Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Evolución a corto plazo
El déficit se reduce gracias a la corrección del gasto en estos primeros meses
Variación anual del déficit autonómico (abr-17 vs abr-16)
2016 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 Objetivo 2017
-4,5% -0,5% -1,0% -0,4% -0,8% -3,1%
-2,7% -0,5% -1,0% -0,5% -0,7% -1,1%
-0,8% -0,1% -0,1% -0,1% -0,3% -0,6%
-1,6% 0,1% 0,1% 0,1% 0,2% -1,4%
0,6% - - 0,1% - 0,0%
TOTAL AA.PP
Admon. Central
Comunidades Autónomas
Seguridad Social
Corporaciones Locales*
Déficit Público
10,7
11,9
10,7
11,5
10,0
10,5
11,0
11,5
12,0
Ingresos Gastos
Ingresos y gastos del total de las Administraciones Públicas (% sobre el PIB)
abr.-16 abr.-17
-0,8
-3,1
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
Déficit público
2016 2017 Objetivo 2017
Incrementan su déficit
Reducen su déficit
-0,29
-0,26
0,04
-0,40
-0,52
-0,29
-0,34
-0,22
-0,39
-0,51
-0,09
-0,25
-0,42
0,54
-0,19
-0,68
0,29
-1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0
Andalucia
Aragón
Asturias
Baleares
Canarias
Cantabria
Castilla La Mancha
Castilla León
Cataluña
Extremadura
Galicia
Madrid
Murcia
Navarra
La Rioja
Com. Valenciana
País Vasco
Superávit/Déficit Autonómico
abr-16 abr-17
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
2016 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 Objetivo 2017
99,4% 99,1% 99,4% 100,3% 99,3% 98,8%Deuda Pública (% /PIB)
Página 13
Evolución a medio y largo plazo Se mantiene el objetivo de déficit de las autonomías en el 0,3% en 2018 y
estabilidad presupuestaria en 2019
El Consejo de Política Fiscal y Financiera fijó
ayer los objetivos de estabilidad
presupuestaria y de deuda pública para las
comunidades autónomas, ayuntamientos y
entidades locales durante los próximos tres
años, 2018-2020, con lo que se mantiene el
objetivo de déficit autonómico del 0,3% para
2018 y estabilidad presupuestaria (déficit
cero) en 2019, tal y como estaba previsto, así
como en 2020.
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
En % sobre el PIB
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
35,8% 36,1% 35,8% 35,7% 35,8% 36,0% 36,3% 36,6%
40,4% 39,1% 38,2% 38,0% 38,0% 38,2% 38,5% 38,7%
-4,5% -3,1% -2,4% -2,3% -2,2% -2,2% -2,1% -2,0%
99,4% 99,1% 97,5% 96,5% 95,8% 95,4% 95,5% 95,8%
Déficit
Deuda Pública
Ingresos Totales
Gastos Totales
PREVISIONES A LARGO PLAZO
(JUNIO 2017)
Fuente UDD 2017 2018
CEPREDE jun-17 -3,1 -2,5
Gobierno jul-17 -3,1 -2,2
BBVA jun-17 -3,2 -1,9
C. Europea may-17 -3,2 -2,6
FMI abr-17 -3,3 -2,7
FUNCAS jun-17 -3,2 -2,2
Caixabank jun-17 -3,1 -2,4
OCDE jun-17 -3,1 -2,3
Media -3,2 -2,4
0
20
40
60
80
100
120
00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20 22
Deuda en % de PIB
may-17 nov-16
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Proporción de ingresos y gastos
Total Ingresos Total Gastos Déficit Público
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
6. SECTOR PÚBLICO
7. PRECIOS Y SALARIOS
El Índice de Precios de Consumo se situó, en junio, en el 1,5%, cuatro décimas por debajo de la tasa
registrada en mayo. Según el INE, los grupos con influencia negativa que destacan en la disminución de
la tasa anual son: Transporte, que desciende su tasa más de un punto y medio hasta el 1,8%; Vivienda,
cuya tasa se sitúa en el 3,6%, casi dos puntos por debajo de la del mes anterior; y Alimentación y
bebidas no alcohólicas, cuya tasa se sitúa en el 0,8%, tres décimas por debajo de la de abril.
Página 14 Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Evolución a corto plazo
El IPC reduce nuevamente sus ritmos de crecimiento hasta el 1,5%
-2,0-1,00,01,02,03,04,0
ene.
-10
abr.
-10
jul.-
10
oct.
-10
ene.
-11
abr.
-11
jul.-
11
oct
.-1
1
ene.
-12
abr.
-12
jul.-
12
oct.
-12
ene.
-13
abr.
-13
jul.-
13
oct
.-1
3
ene.
-14
abr.
-14
jul.-
14
oct.
-14
ene.
-15
abr.
-15
jul.-
15
oct
.-1
5
ene.
-16
abr.
-16
jul.-
16
oct.
-16
ene.
-17
abr.
-17
% cto. IPC mensual
Diferencial España UE
UDD Cto. AA. jun-17 jul-17 2017
IPC General jun-17 1,5 2,4 1,6 1,7 1,9
Predicciones
UDD Cto. AA.
Subyacente jun-17 1,2 1,1
Alimentación jun-17 0,8 1,2
Energía jun-17 3,7 11,6
Transportes jun-17 1,8 5,6
Servicios jun-17 2,0 1,7
Vivienda jun-17 3,6 5,3
UDD Cto. AA.
Salario Pactado may-17 1,3 1,2
IPRI General may-17 5,3 6,4
IPRI Energía may-17 13,2 18,8
Petróleo ($) jun-17 -4,0 30,1
1,5 0,83,7
2,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
General Alimentos Energía Servicios
cto. interanual IPC
16.III 16.IV 17.I abr-17 may-17 jun-17
5,313,2
-4,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
IPRI General IPRI Energía Precio Petróleo
cto. interanual
16.III 16.IV 17.I abr-17 may-17 jun-17
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Página 15
Evolución a medio y largo plazo
No solo el fracking está haciendo que el precio del petróleo no haya subido
El auge del fracking en EEUU ha sido considerado como
la principal causa de este derrumbamiento de los
precios, sin embargo, otros factores han podido tener
también peso en esta situación que retiene al barril de
petróleo por debajo de los 50 dólares. Uno de los estos
factores ha sido la reducción en el crecimiento de la
demanda de petróleo. Según datos oficiales entre el
tercer trimestre de 2013 y el tercer trimestre de 2014 la
demanda de crudo estuvo completamente estancada
(alrededor de los 93 millones de barriles al día).
PREVISIONES A LARGO PLAZO
(JUNIO 2017)
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
17-I 17-II 17-III 17-IV 2017 18-I 18-II 18-III 18-IV 2018
1,0 1,2 2,4 2,8 1,9 3,0 3,1 2,9 2,9 3,0
2,3 2,4 2,4 2,4 2,4 2,3 2,3 2,3 2,2 2,3
0,7 0,9 1,2 1,7 1,1 1,8 1,8 1,9 1,9 1,9
1,1 1,8 2,2 2,4 1,9 2,4 2,3 2,1 2,0 2,2
3,8 3,8 3,5 3,2 3,6 2,5 2,0 1,7 1,4 1,9
6,4 5,8 2,6 1,3 4,0 -0,1 -0,8 -1,0 -1,2 -0,8
0,4 1,0 1,4 1,8 1,1 1,9 2,1 2,3 2,4 2,2
-1,9 -1,5 -1,0 -0,6 -1,3 -0,4 -0,2 0,0 0,2 -0,1
Deflactor Importaciones
Cto. salarios/asalariados
Cto. sal. real/asalariados
Deflactor PIB
Deflactor C. Privado
Deflactor C. Público
Deflactor Inversión
Deflactor Exportaciones
PREVISIONES A MEDIO PLAZO
(JUNIO 2017)
2019 2020 2021 2022 2023
2,2 2,1 2,0 1,5 1,4
2,1 2,4 2,5 2,4 2,1
2,6 3,1 3,2 3,0 2,3
3,0 2,8 2,5 1,9 1,2
1,7 1,7 1,8 1,7 1,6
2,1 3,2 3,5 4,2 2,9
Defla. Exportaciones
Defla. Importaciones
Deflactor PIB
Deflactor C. Privado
Deflactor C. Público
Deflactor Inversión
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
10 0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Salarios Salario real
Precios Productividad
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Convergencia de precios
Diferencial España (may-17)
Eurozona España (nov-16)
Fuente UDD 2017 2018
CEPREDE jul-17 1,9 1,4
AFI jun-17 2,0 1,8
FMI abr-17 2,4 1,4
Caixabank jun-17 2,0 1,4
Santander jun-17 2,0 1,5
Consensus jun-17 2,1 1,5
BBVA jun-17 2,1 1,9
CEOE jun-17 2,0 1,2
C. Europea may-17 2,0 1,4
OCDE jun-17 2,3 1,4
FUNCAS jun-17 2,1 1,3
Media 2,1 1,5
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
7. PRECIOS Y SALARIOS
8. SECTOR EXTERIOR
El saldo de las cuentas corriente y de capital (que determina la capacidad o necesidad de financiación
de la nación) se situó en 0,6 miles de millones de euros en abril de 2017, frente a 2,6 miles de millones
en el mismo mes del año anterior. En términos acumulados de doce meses, la economía española
registró, en abril de 2017, una capacidad de financiación por importe de 21,5 miles de millones de
euros, comparados con los 23,3 miles de millones acumulados en el conjunto de 2016
Página 16 Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Evolución a corto plazo La balanza por cuenta corriente lejos de alcanzar, por el momento, el
superávit del año pasado
Balanza de Pagos. Saldo anual acumulado (Abril 2017)
-8000
-6000
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
Saldo balanza por cuenta corriente
-20,00
-10,00
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00% cto. Exportaciones Vs Importaciones
Exportaciones Importaciones
Datos en millones de euros
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
2017 2017-2016 % cto. Ing. % cto. Gas.
Cuenta Corriente -409 -2.356 6,9% 8,8%
Bienes y Servicios 3.974 -3.342 8,0% 11,7%
Turismo 8.792 709 12,1% 18,3%
Rentas -4.383 986 1,0% -2,9%
Cuenta de Capital 628 520 -6,8% -75,5%
C. Corriente + C. de Capital -414 -2.469 6,9% 12,4%
Aduanas -8.398 -2.817 9,8% -120,1%
Mes Acumulado
Saldo Comercial (% PIB) abr-17 -0,2% -0,8%
may-17 -0,2% -1,1%
jun-17 -0,2% -1,3%
jul-17 -0,3% -1,7%
Predicciones
Página 17
Evolución a medio y largo plazo El sector exterior tendría “la culpa” de que en 2017 se crezca aún más que
en 2016
El servicio de estudios de BBVA considera que la
recuperación se acelera y que el PIB crecerá este año un
3,3%, una décima por encima del crecimiento registrado
el año pasado. BBVA justifica esta revisión,
principalmente, en una mejora el entorno exterior, entre
otros aspectos. El petróleo ha comenzado a moderar su
trayectoria ascendente debido al aumento de la oferta.
La recuperación europea favorecerá las exportaciones
españolas, y las condiciones monetarias expansivas
continuarán dando impulso a la economía española
PREDICCIONES ALTERNATIVAS DE DÉFICIT
PREVISIONES A LARGO PLAZO
(JUNIO 2017)
% Cto.. Saldos en millones de euros
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
-5,0%
-4,0%
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Saldo Balanza Cuenta Corriente (may-17)
nov.-16 may.-16
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Ingr. Mercancías 1,4 7,6 7,7 6,1 6,1 6,0 5,8 5,8
Ingr. Turismo 9,0 9,8 6,6 6,4 6,1 6,1 5,8 5,6
Ingr. Otros SS 6,4 8,8 8,3 8,1 7,9 7,5 7,1 6,7
Ingr. Inv. Extranjera 3,5 -38,8 22,5 25,7 9,9 0,4 1,6 9,6
Pagos Mercancias -0,2 6,4 3,1 7,4 8,9 8,2 8,1 6,7
Pagos Turismo 18,5 16,7 7,0 6,6 5,4 7,5 6,8 5,1
Pagos Otros SS 7,8 7,7 5,7 7,2 8,1 8,9 10,7 8,3
Pagos Inv. Extranjera 0,6 -30,0 58,3 20,4 0,1 -2,6 2,4 4,5
Saldo Mercancias -16.827 -13.813 -611 -7.845 -17.307 -25.976 -36.010 -41.910
Saldo Servicios 49.703 53.708 58.738 63.291 67.572 70.780 72.549 75.770
Saldo Inv Extranjera 852 -4.172 -18.489 -20.067 -15.098 -12.982 -13.739 -11.450
Saldo Transferencias -11.944 -16.617 -17.565 -18.688 -19.951 -21.307 -22.707 -24.096
B.C.C. % del PIB 2,0% 1,6% 1,8% 1,3% 1,1% 0,8% 0,0% -0,1%
Fuente UDD 2017 2018
CEPREDE jun-17 1,6 1,8
BBVA jun-17 1,8 1,6
Santander jun-17 2,0 1,8
FMI abr-17 1,5 1,6
CONSENSUS jun-17 1,9 1,8
AFI jun-17 1,9 1,8
C. EUROPEA may-17 1,6 1,6
Caixabank jun-17 1,9 1,7
FUNCAS jun-17 2,3 2,2
Gobierno jul-17 1,6 1,5
OCDE jun-17 2,1 2,1
Media 1,8 1,8
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
8. SECTOR EXTERIOR
9. PORTUGAL
Los principales indicadores de actividad de Portugal muestran que los buenos datos del primer trimestre
del año se pueden mantener en este segundo. Prueba de ello es, por ejemplo, la mejora del indicador
de clima económico que, en el primer trimestre, se situaba en el 4,8%, mientras que en el segundo
alcanzó el 6,2%. También la actividad en la industria de la automoción ha mejorado en los meses de
abril y mayo, registrándose crecimientos interanuales del 17,8% y 13,5% respectivamente. El consumo
de cementó (indicador de la actividad constructora) registró un crecimiento del 19,4% en el primer
trimestre, y en este segundo, a falta de conocer el dato de junio, estaba creciendo a ritmos del 14%.
Página 18 Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Evolución a corto plazo El segundo trimestre del año en Portugal podría ser tan bueno como el
primero
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0Indicador clima económico
España Portugal
-3,00
-2,00
-1,00
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00Inflación
Portugal UEM
13,5
2,7 3,1
24,2
-20
-10
0
10
20
30
Matri.Turismos
IPI Cons.Electricidad
Cemento
Indicadores consumo (cto. interanual)
16.II 16.III 16.IV 17.I abr-17 may-17
10,1
-10,00
-5,00
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
08
.I0
8.I
II0
9.I
09
.III
10
.I1
0.I
II1
1.I
11
.III
12
.I1
2.I
II1
3.I
13
.III
14
.I1
4.I
II1
5.I
15
.III
16
.I1
6.
III
17
.I
Mercado Laboral
Var. Ocupados (%) Tasa de Paro
2016 I-17 II-17 III-17 IV-17 2017
1,4 2,8 2,7 2,3 2,0 2,4
2,3 2,3 2,2 3,0 1,7 2,3
0,8 0,5 0,2 0,9 0,4 0,5
-0,9 6,2 5,6 5,1 -0,7 4,1
4,4 7,1 6,5 4,2 1,9 4,9
4,4 6,9 4,8 4,9 0,0 4,2
11,1% 10,1% 9,7% 9,5% 9,5% 9,7%
Consumo Público
FBCF
Exportaciones
Importaciones
Tasa de paro
PIB
Consumo Privado
PrevisionesCONTABILIDAD NACIONAL
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Página 19
Evolución a medio y largo plazo
¿Cómo ha reducido el déficit Portugal hasta el 2% en 2016)
El Gobierno socialista de Portugal puede presumir de haber conseguido cerrar 2016 con el déficit más
bajo desde 1974, el 2% del PIB. Pero este hecho ha sido, en gran parte, gracias a las "cativações",
una herramienta que permite reservar parte del presupuesto de los ministerios y ayuda al Gobierno a
gestionar el déficit. Esos fondos sólo pueden ser utilizados a lo largo del año si el ministro de
Finanzas, lo autoriza, y en 2016 alcanzaron un valor récord de 942,7 millones de euros, el más alto
desde 2004, primer ejercicio del que la Cuenta General del Estado ofrece datos. Ni siquiera durante
los años de la troika (2011-2014) se registraron valores semejantes; el que más se acerca es 2008,
(822,9 millones).
PREDICCIONES ALTERNATIVAS
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0Cto. PIB
Portugal España
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-9,0
-4,0
1,0
6,0Consumo
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0Inversión
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0Sector Exterior
Exportaciones Importaciones
UDD 2017 2018 2017 2018 2017 2018 2017 2018
jun.-17 2,1 1,6 1,5 1,4 0,2 0,3 - -
may.-17 1,7 1,5 1,3 1,5 0,0 0,0 - -
jul.-17 2,4 1,7 1,8 1,4 0,1 -0,2 9,7 8,9
jun.-17 2,4 1,6 1,9 1,4 0,1 -0,1 9,7 8,9
pri-17 1,7 1,5 1,2 1,4 -0,3 -0,4 10,6 10,1
oto-16 1,1 1,2 1,1 1,4 -0,7 -0,8 10,7 10,3
pri-17 1,8 1,6 1,4 1,5 0,5 0,5 9,9 9,2
inv-17 1,6 1,5 1,3 1,4 0,4 0,6 10,1 9,4
Tasa paro
Consensus Forecast
Economist Intelligence
Unit
FMI
C. Europea
Balanza por c/cPreciosPIB
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
9. PORTUGAL
10. SECTOR FINANCIERO
La financiación a empresas volvió a mostrar, por tercer mes consecutivo, una tasa ligeramente positiva,
concretamente en este mes de mayo fue del 0,1%. En el caso de la financiación a hogares continúa en
tasas negativas, concretamente en el mes de mayo fue de –1,6%. En cuanto a la evolución del IBEX, el
mes de junio parece que ha tocado techo y se mueve entre los 10.500 y 11.000 puntos, eso tras 8 meses
encadenando subidas desde los 8000 puntos. Este ascenso se traduce, en términos interanuales, en
haber alcanzado la mayor tasa de crecimiento desde junio de 2014, al crecer un 27% en el último año.
Página 20 Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Evolución a corto plazo
El IBEX-35 en junio ha crecido un 27% con respecto al año pasado
Las cifras son las correspondientes al dato disponible más reciente
-15
-10
-5
0
5
ene.
-11
abr.
-11
jul.-
11
oct.
-11
ene.
-12
abr.
-12
jul.-
12
oct.
-12
ene.
-13
abr.
-13
jul.-
13
oct.
-13
ene.
-14
abr.
-14
jul.-
14
oct.
-14
ene.
-15
abr.
-15
jul.-
15
oct.
-15
ene.
-16
abr.
-16
jul.-
16
oct.
-16
ene.
-17
abr.
-17
% cto de la financiación en España
Financiación a empresas Financiación a familias e ISFL
13,1
5,5
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
08.I
08.II
I
09.I
09.II
I
10.I
10.II
I
11.I
11.II
I
12.I
12.II
I
13.I
13.II
I
14.I
14.II
I
15.I
15.II
I
16.I
16.II
I
Tasas de mora
Act. Productivas Hogares
-60,0
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
60,0
Cto. interanual del IBEX-35
123
185
295
69
47
España
Italia
PortugalR. Unido
Francia
Primas de riesgo
may.-17 may.-16
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
Página 21
Evolución a medio y largo plazo Las pensiones perderían un 7% de poder de compra de aquí a 2022 si no se
toman medidas
La Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (Airef) ha realizado una estimación a
cinco años tanto, con las proyecciones que ofrece la Seguridad Social, como con otras de
elaboración propia, y el resultado es que el Índice de Revalorización de las Pensiones no
superará el 0,25% durante los años del periodo 2018-2022 y, por tanto, se mantiene en el
mínimo legal en el medio plazo en ausencia de medidas. Según la inflación estimada por la
Airef las pensiones perderían un 7% de poder de compra de aquí a 2022 si no se toman
medidas.
**miles de viviendas * miles de millones
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
152% 155% 156% 158% 160% 162% 164% 167%
237% 235% 231% 229% 227% 226% 227% 228%
-3,8 2,4 4,4 4,5 4,8 5,5 6,1 6,1
-1,7 2,0 3,3 3,5 3,7 4,3 4,8 4,9
-6,1 2,9 5,6 5,5 5,9 6,8 7,5 7,4
9,1% 8,0% 6,9% 5,9% 5,0% 4,3% 3,5% 3,2%
5,5% 5,4% 4,8% 4,2% 3,6% 3,0% 2,0% 2,0%
13,1% 10,8% 9,1% 7,7% 6,5% 5,6% 4,9% 4,4%
25.126 25.109 25.131 25.195 25.298 25.406 25.517 25.630
7,7 6,6 6,6 6,7 6,4 6,4 6,5 6,7
218,1 221,3 220,7 229,8 244,7 254,1 253,8 257,7
Empresas
Activos Financieros (% s/PIB)
Pasivos Financieros (% s/PIB)
Crédito Total
Hogares
Ahorro Bruto Empresas (**)
Tasa de Mora
Hogares
Empresas
Parque Tot. de Viviendas(*)
Proporcion ahorro/renta
PREVISIONES A LARGO PLAZO
(JUNIO 2017)
0%
50%
100%
150%
200%
250%
-20%
-10%
0%
10%
20%Cuentas Financieras del Total de la Economía (% s/PIB)
Pas. Financieros Act. Financieros Variación Neta
-100
0
100
200
300
400
500
24.000
24.500
25.000
25.500
26.000Sector Inmobiliario (En miles de viviendas)
Nuevas Viviendas Parque total de viviendas
Informe mensual de predicción económica (Julio 2017)
10. SECTOR FINANCIERO
Notas
CEPREDE Centro de Predic-ción Económica
Facultad CC. EE. y EE. Módulo E-XIV UAM
28049 Cantoblanco - Madrid
Teléfono y fax: 914978670
www.ceprede.es e-mail: info@ceprede.es
ISSN 2340-2164
Abreviaturas empleadas: AA: tasa de crecimiento acumulada del año. Calculada como media de los períodos disponibles hasta la fecha sobre la media de los mismos períodos del año anterior. FBKF.: Formación bruta de capital fijo. Cto.: crecimiento interanual (mes o trimestre actual sobre mismo período del año anterior). UDD: fecha del último dato disponible.
Fuentes de datos básicas: Boletín Estadístico del Banco de España
Boletín Informativo Seguridad Social Boletines de Información Comercial Española (ICE) Boletín Mensual del Banco Central Europeo
Consensus Forecast
Dirección General de Aduanas
I.G.A.E. (Ministerio de Economía) Informe semestral de la Comisión Europea
Informes mensuales de recaudación de la Agencia Tributaria
Instituto Nacional de Estadística
Intervención General de la Administración del Estado
Ministerio de Trabajo e inmigración
Modelo Wharton UAM y trimestral del Instituto L.R.Klein
Modelo de alta frecuencia de la Eurozona de CEPREDE
Modelo de alta frecuencia de España de CEPREDE Pérspectives économiques de l´OCDE
Presentación del proyecto de los presupuestos generales del estado
Servicio Público de Empleo Estatal Síntesis mensual y actualización semanal de indicadores de la DGPC (M. Economía)
The Economist Inteligence Unit
World Economic Outlook (FMI)
Eurostat (European Commission) National Bureau of Statistics (China)
13 Enero
10 Febrero
10 Marzo
7 Abril
12 Mayo
16 Junio
14 Julio
15 Septiembre
13 Octubre
10 Noviembre
15 Diciembre
Fecha publicación en 2017 CEPREDE, Centro de Predicción Económica, es hoy un Centro permanente de investigación económica, una realidad creada y compartida por todos, por Patronos, Fundadores, Asociados y el grupo de profesores e investigadores universitarios.
Una experiencia de predicción económica y empresarial con conexión internacional, tres décadas de trabajo en equipo y más de 70 juntas semestrales. Esta realidad cuenta con un modelo macro econométrico Whar-
ton‐UAM, que analiza de manera continuada unas 1.000 variables macroeconómicas y 500 ecuaciones, se apoya en 200 indicadores de coyuntura, informes de predicción y, un modelo Sectorial CEPREDE que tam-bién cuenta con el apoyo de un centenar de directivos (panel de expertos).
Asociación Centro de Predicción Económica, CEPREDE T. +34 91 497 86 70
La programación de las publi-
caciones del Informe mensual
de predicción para este año
2017 se recoge en la siguiente
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