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BNB Leasing S.A.
Informe de Calificación de Riesgo | Septiembre, 2021
Instituciones Financieras No Bancarias
Arrendamiento Financiero
Bolivia
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BNB Leasing S.A. Informe de Calificación de Riesgo | Septiembre, 2021
BNB Leasing S.A. (LBN) que forma parte del Grupo Financiero BNB, es la segunda de tres empresas del sector de
arrendamiento financiero con operaciones principalmente en el eje troncal del país y una reducida red de puntos de
atención propia. El grupo cuenta con más de USD.4,4 mil millones de activos a nivel consolidado a jun-21.
Factores Clave de las Calificaciones
Soporte de sociedad controladora: En el marco de la Ley de Servicios Financieros, la sociedad controladora del grupo se
obliga a responder por las pérdidas patrimoniales de LBN hasta por el valor de sus propios activos. En base a este
compromiso explícito y al elevado grado de integración entre LBN y otras subsidiarias, se considera que la sociedad
controladora tendría la capacidad y propensión para proveer soporte al emisor, lo cual es fundamental en su calificación.
Calidad de cartera con presiones: LBN presenta un razonable crecimiento de sus colocaciones a doce meses del 7,8% a
jun-21, mayor al del sector de arrendamiento (2,4%), con un importante enfoque en leasing inmobiliario. En un entorno
operativo desafiante y debido a los diferimientos y periodos de gracia regulatorios, el impacto de la pandemia en los
métricas crediticias será visible en su totalidad cuando se reactiven los pagos íntegramente. A jun-21, el emisor ha diferido
cuotas equivalentes al 27,5% de su colocaciones. Si bien la mora es menor a la de pares (0,6% y 1,0% respectivamente) y
muestra una mejoría los últimos doce meses, la reprogramación se deteriora (20,3%) con un importante crecimiento de
11,5 veces considerando la política de reprogramación regulatoria. El emisor ha incrementado prudencialmente el último
año las previsiones de su cartera en mora – incluyendo cíclicas – (2,4 veces), manteniendo una importante proporción de
cartera garantizada con hipotecas.
Razonable capital y bajo endeudamiento: El patrimonio del emisor presenta un ligero crecimiento el último año (3,1%). Su
principal fuente de capitalización está presionada por el desafiante entorno operativo. LBN ha capitalizado el 100% de sus
utilidades de la pasada gestión. Los indicadores de capital del emisor son razonables en una coyuntura de menor
colocación crediticia. Presenta una solvencia de 11,6% (medida por patrimonio sobre activos) y un endeudamiento del 7,6
veces (medido por pasivos sobre patrimonio), ambos más favorables que el promedio del sector (8,5% y 10,8x
respectivamente).
Importante descalce de monedas y liquidez ajustada: La estructura de fondeo del emisor presiona su costo financiero al
alza (valores en circulación y obligaciones con entidades financieras) pero le permite gestionar adecuadamente sus
vencimientos y reducir la volatilidad de sus flujos. Los bonos subordinados que fueron emitidos en moneda extranjera
exponen al emisor a riesgos cambiarios y han generado un elevado descalce de monedas. Debido a las limitaciones
propias del sector y a las menores fuentes de fondeo con las que cuenta, la liquidez es ajustada con un indicador en
relación a sus activos del 10,7% y una cobertura de sus obligaciones de corto plazo del 31,7%. La entidad no presenta
descalces de plazo a nivel consolidado en la brecha acumulada. A jun-21, debido a los diferimientos y periodos de gracia
de la cartera, el emisor presenta presión en el flujo operativo.
Baja rentabilidad, menor a la del sector: El desempeño del emisor, al igual que el del sistema, está afectado por el
entorno operativo y la paralización económica por la crisis sanitaria. En esta coyuntura, LBN enfrenta una elevada
competencia lo que presionó sus tasas a la baja, con un margen financiero con tendencia decreciente (2,8% en relación
a sus activos), afectado también por la menor colocación, menores intereses recibidos por las cuotas de capital diferidas
y períodos de gracia y el elevado gasto financiero dadas sus limitaciones de fondeo. La eficiencia es desfavorable (103,8%)
– medido por gastos administrativos a resultado operativo bruto – en relación a sus pares (78,7%) por su menor volumen
de operaciones. Así a jun-21, LBN presenta una importante disminución de sus ratios de rentabilidad (ROAE del 2,0% vs.
pares: 5,5%), lo que afecta a su capacidad de capitalización interna. La rentabilidad del sector y el sistema incluye ingresos
financieros contabilizados como tal, pero no cobrados como flujo efectivo debido a los diferimientos y períodos de gracia.
Efectos de la paralización económica podrían afectar las calificaciones: El evento de salud pública, que generó una
paralización en la dinámica de la economía y del sistema financiero afecta al perfil individual de los emisores. Es así que se
generaron presiones en la liquidez por un menor flujo temporal de amortizaciones, además de un menor crecimiento de
cartera y una potencial menor calidad crediticia de los arrendatarios.
Calificación(es) 30/09/21
Escala Nacional Boliviana
BNB Leasing S.A. AESA
RATINGS ASFI
Emisión de Bonos
Subordinados BNB
Leasing I
AA AA2
Emisión de Bonos
BNB Leasing III AA+ AA1
Bonos BNB
Leasing IV - E1 AA+ AA1
Bonos BNB
Leasing IV - E2 AA+ AA1
Bonos BNB
Leasing IV - E3 AA+ AA1
Perspectiva Negativa
Resumen Financiero (USD millones) jun-21 jun-20
Total Activos 44,0 37,0
Total Patrimonio 5,1 5,0
Resultado Neto 0,0 0,4
Resultado Operativo 0,0 0,3
ROAA (%) 0,2 2,3
ROAE (%) 2,0 16,0
Patrimonio / Activos (%) 11,6 13,4
Endeudamiento (veces) 7,6 6,5
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del
emisor.
Ana María Guachalla Fiori
Directora de Análisis
+591 (2) 277 4470
anamaria.guachalla@aesa-ratings.bo
Oscar Díaz Quevedo
Director de Análisis
+591 (2) 2774470
oscar.diaz@aesa-ratings.bo
Jaime Martínez Mariaca
Director General de Calificación
+591 (2) 2774470
jaime.martinez@aesa-ratings.bo
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Sensibilidad de las Calificaciones
Factores que podrían generar una acción de calificación negativa/a la baja:
• Menor capacidad y/o disposición de su principal accionista (sociedad controladora) para soportar a la entidad.
• Deterioro del perfil financiero provocado por un entorno operativo adverso.
• Desequilibrios o un menor margen de maniobra en moneda extranjera.
Entorno Operativo
Entorno Económico
Desde 2014 la economía presenta síntomas de desaceleración, profundizados con la emergencia sanitaria desde el año
2020. Se registran déficits gemelos en cuentas fiscales y balanza comercial, aunque este último se revirtió en lo que va de
la gestión 2021. Acorde con la presión comercial y fiscal, las reservas internacionales muestran una tendencia a la baja en
los últimos años, con un comportamiento más estable desde el año 2020 considerando una menor dinámica de
importaciones, valorización del oro e ingreso de divisas a través de distintos mecanismos. Se presenta un contexto de
inflación moderada y tipo de cambio fijo. La crisis sanitaria que generó medidas prudenciales de paralización de
actividades, profundizó la desaceleración. Se estima una contracción de la economía mayor al 8% en 2020. En un entorno
desafiante, hacia adelante se esperarían políticas de reactivación vía inversión pública, financiamiento externo y mayor
control fiscal. Para el año 2021 se estima un crecimiento de la economía en torno al 5% con relación al bajo nivel alcanzado
el 2020.
Desarrollo del Mercado
La relación de activos del sistema a PIB es importante. Los bancos universales concentran la mayor proporción del mercado
(72% del total de los activos). El sistema cuenta con barreras de entrada importantes; sin embargo, actualmente operan
61 entidades de intermediación reguladas, además de entidades en proceso de regulación (todas ellas Cooperativas de
Ahorro y Crédito Societarias con Certificado de Adecuación). Ante un entorno competitivo y regulatorio exigente, los
bancos más grandes y/o flexibles han mostrado un mejor desempeño relativo al resto de entidades del sistema.
Marco Regulatorio
El entorno regulatorio está desarrollado y muestra un nivel importante de transparencia. La aplicación de la legislación y
la regulación es razonablemente efectiva. El sistema financiero de intermediación se encuentra normado por la Ley de
Servicios Financieros promulgada en 2013 que, entre otras características, define asignaciones mínimas de cartera y techos
de tasas de interés para los sectores productivo y de vivienda social; así como pisos de tasas para los depósitos. Además,
el enfoque del nuevo marco regulatorio genera una mayor participación estatal en la intermediación y, en general, una
mayor regulación para el sistema. La Ley toma en cuenta los avances del Comité de Basilea en lo referente a capital y
enfoque basado en riesgos. El sólido marco de salida de entidades de la normativa anterior se complementó con un
seguro de depósitos.
Este marco regulatorio genera una mayor presión para competir, por lo tanto, en opinión de AESA RATINGS, las entidades
de mayor tamaño o flexibilidad son las que mejor se adaptan a este nuevo contexto, aspecto que se refleja en la creciente
participación de mercado de los bancos universales de mayor tamaño. Adicionalmente, se observa un crédito promedio
mayor y una mayor participación de la cartera en sectores productivos en la cartera total del sistema.
Soporte
Soporte de su Principal Accionista
LBN es una subsidiaria del Grupo Financiero BNB, por lo que es poco probable que reciba soporte soberano considerando
que la institución no desempeña un rol estratégico y su importancia e interconexión con el sistema financiero son limitadas.
Sin embargo, el soporte extraordinario institucional por parte de la sociedad controladora del grupo (BNB Corporación
S.A.) se considera altamente probable, tomando en cuenta los siguientes factores:
(i) De acuerdo a la Ley de Servicios Financieros, se establece un compromiso legal de soporte mediante un
convenio de responsabilidad por pérdidas patrimoniales suscrito entre la sociedad controladora y la subsidiaria.
(ii) La sociedad controladora tendría capacidad de proveer soporte a LBN por su pequeño tamaño relativo.
(iii) Al ser LBN una entidad que ofrece servicios financieros complementarios, apoya al crecimiento del negocio del
grupo, por lo que podría considerarse relativamente importante.
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(iv) El grado de integración y sinergia de la subsidiaria en el grupo es elevado considerando, entre otros, visión,
estrategia, relaciones administrativas, riesgo reputacional, propiedad y marca.
(v) La sociedad controladora es la principal accionista de la subsidiaria, con una participación mayoritaria del
84,994%.
(vi) Desempeño y prospecto de crecimiento de la subsidiaria.
En ese sentido, el soporte institucional extraordinario a LBN es fundamental en su calificación, igualando las calificaciones
de la subsidiaria a la de la sociedad controladora del Grupo Financiero BNB.
Perfil de la Empresa
Franquicia y Posicionamiento en Crecimiento
LBN complementa el negocio central de la principal subsidiaria del grupo mediante actividades y operaciones de
arrendamiento financiero en sus diferentes modalidades. Es una entidad en crecimiento y cuenta con una participación
de mercado por activos a jun-21 del 26,8% en relación al sector, siendo la segunda de tres entidades que componen este
rubro. Su red de puntos de atención propia es bastante pequeña, con operaciones principalmente en el eje troncal del
país, sin embargo utiliza toda la red de agencias del banco con lo cual su presencia se amplía a nivel nacional.
Modelo de Negocio Concentrado en Cartera
De acuerdo a la Ley de Servicios Financieros, LBN es de objeto único por lo que su modelo de negocio está concentrado
en ingresos generados por su cartera de colocaciones (operaciones de leasing y leaseback).
Estructura Accionaria Corporativa
Dando cumplimiento a la normativa boliviana, el principal accionista de LBN es su sociedad controladora, BNB Corporación
S.A., con el 84,994% de participación. En el marco de la Ley de Servicios Financieros, la sociedad controladora se obliga a
responder por las pérdidas patrimoniales de LBN hasta por el valor de sus propios activos. A su vez, el accionista principal
de la controladora es la Corporación de Inversiones B&S S.A. con el 62,1% (sociedad anónima boliviana dedicada a
inversiones). AESA RATINGS considera que la estructura accionaria de LBN es sólida y cuenta con una reconocida
trayectoria y experiencia en nuestro país.
Figura N°1 Composición Accionaria
Fuente: AESA RATINGS con información del emisor.
El Grupo Financiero BNB está compuesto por cuatro subsidiarias de los sectores de banca, mercado de valores (agencia
de bolsa y administradora de fondos de inversión) y de servicios financieros complementarios (leasing) con actividad a
nivel nacional. Adicionalmente, el grupo tiene una agencia de bolsa que opera en el Perú. Todas estas entidades
conforman un holding con una sociedad controladora.
A nivel consolidado el grupo cuenta con más de USD.4,4 mil millones de activos a jun-21 y tiene órganos de gobierno
corporativo de amplia experiencia. En opinión de AESA RATINGS, el holding expone naturalmente a mayores riesgos de
contagio, reputación, transparencia y autonomía pero permite tener sinergias importantes entre subsidiarias. Es importante
mencionar que los riesgos antes mencionados son gestionados por la controladora de acuerdo a normativa.
Administración y Estrategia
Equipo Gerencial con Experiencia en el Sector
Los principales ejecutivos de LBN tienen experiencia en el sector, con un alto grado de credibilidad entre las principales
partes interesadas (accionistas, directorio y otros) y una baja rotación. La entidad se favorece del soporte que recibe en
temas técnicos de personal especializado con el que cuenta el grupo, así como por la fuerza de ventas del banco que le
permite lograr un mayor alcance comercial.
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Gobierno Corporativo Concentrado en Accionista Principal
LBN aplica prácticas de gobierno corporativo alineadas con las exigencias de la regulación boliviana. El Directorio responde
a su principal accionista y muestra estabilidad a lo largo de los años. Está compuesto por 6 directores y 1 síndico, varios de
los cuales son a su vez directores en otras empresas del grupo y participan en los Comités más importantes de la entidad.
Objetivos Estratégicos y Ejecución Presupuestaria Presionada
El entorno de paralización económica, una desafiante regulación y la crisis sanitaria, entre otros, son factores que han
presionado los objetivos estratégicos del emisor al igual que los del sistema financiero, además de la ejecución
presupuestaria. El flujo operativo fue afectado por el diferimiento normativo y períodos de gracia de 10 meses de la pasada
gestión. Se esperaría un deterioro en la calidad de la cartera del sistema cuando se reactiven los pagos en su totalidad.
Apetito de Riesgo
Normas de Colocación Sin Cambios
Toda la normativa interna para la gestión integral de riesgos está enmarcada en la normativa del regulador y es aprobada
por Directorio. En los últimos doce meses, no hubo cambios relevantes, salvo el Proceso COVID implementado para dar
mayor agilidad al proceso de diferimiento y reprogramación.
Controles de Riesgo Acordes a Normativa
A pesar de su reducida estructura organizacional, la entidad cumple con los requerimientos regulatorios para gestión
integral de riesgos y seguridad de la información. Con el objetivo de mantener una adecuada calidad de cartera, toda
operación requiere de un análisis del bien a ser arrendado que considera tanto factores de mercado como factores
técnicos y operativos ya que pasa a ser de propiedad de la entidad y es garantía de la operación.
La evaluación de las operaciones incluye el análisis de la capacidad de pago del sujeto de crédito, la verificación de
información relevante y de límites definidos para su aprobación. Se considera el destino de la operación, el perfil del
negocio, la situación del sector económico en el que el cliente desarrolla su actividad, su posición relativa y el perfil
financiero del arrendatario, entre otros. Además, se evalúan aspectos complementarios como proveedores y grupos
económicos.
Favorables Previsiones de la Cartera en Mora
En un entorno menos favorable y considerando los diferimientos normativos realizados, las previsiones de la cartera en
incumplimiento de LBN tienen tendencia creciente los últimos doce meses con un indicador a jun-21 de 2,4% (pares:
3,5%), manteniendo además una importante proporción de garantías hipotecarias y prendarias que son de su propiedad.
Concentraciones de Cartera Acorde a Estrategia
LBN presenta importantes concentraciones en línea con la naturaleza de su negocio. Por tipo de arrendamiento, la cartera
se concentra en leasing directo (89,0%) y el saldo en leaseback. Las colocaciones por tipo de cliente se dividen en
arrendamiento financiero para personas naturales y para empresas (39,5% y 60,5% respectivamente), siendo el objeto de
la cartera colocada en personas naturales casi en su totalidad para leasing inmobiliario (98,1%); en cambio el destino
económico del leasing para empresas está principalmente en servicios, comercio y construcción. Finalmente, el 51% de la
cartera está en el departamento de Santa Cruz, además de La Paz y Cochabamba en menores proporciones. Es
importante mencionar que estas concentraciones no han tenido importantes variaciones los últimos doce meses.
Considerando el tamaño de la entidad y a pesar de su pequeña base de clientes, a jun-21, los 25 principales deudores
mantienen una participación del 34,8%, todos calificados en A y en su mayoría en estado vigente.
Razonable Crecimiento de Cartera
El entorno de paralización económica por la crisis sanitaria, los diferimientos normativos y una menor liquidez en el sistema,
han afectado la capacidad prestable de los emisores y han presionado el crecimiento de la cartera. LBN presenta un
razonable crecimiento de sus colocaciones a doce meses del 7,8% a jun-21, mayor al del sector de arrendamiento (2,4%),
con un importante enfoque en leasing inmobiliario. Las presiones del entorno operativo y los diferimientos de cartera
realizados por normativa afectaron el flujo operativo del emisor, al igual que los del sistema.
Presiones por Riesgos de Tipo de Cambio
Movimientos en tasas de interés y tipos de cambio son los principales factores de riesgo de mercado a los cuales está
expuesto LBN. Respecto a las tasas de interés es importante mencionar que el 95,1% de las colocaciones de LBN están a
tasa variable, siendo la tasa promedio ponderada de su cartera mayor al interés pagado por sus obligaciones con
Gráfico 1. Participación de Mercado (Activo &
Patrimonio)
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
Gráfico 2. Composición de Ingresos
(Financieros & Operativos)
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
Gráfico 3. Composición de Activos (Evolutivo)
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
Gráfico 4. Previsiones
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
0,0%
0,1%
0,1%
0,2%
0,2%
0,3%
dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 jun-21
Activo Patrimonio
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 jun-21
Otros
Bienes Realizables
Operaciones de Cambio & Arbitraje
Comisiones por Servicios
Comisiones por Cartera & Contingente
Inversiones Permanentes Financieras
Inversiones Temporarias
Cartera Vigente
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 jun-21
Disponibilidades Inv. Temporarias
Cartera Inv. Permanentes
Otros
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
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LBN EAF
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entidades financieras (todas a tasa fija), lo cual beneficia al emisor. Por otra parte, si bien todas las colocaciones de LBN se
han realizado en moneda nacional considerando que la fuente de repago de sus clientes está en esta moneda, presenta
un importante descalce debido a su fondeo a través de deuda subordinada en dólares americanos, lo que le genera una
significativa exposición a riesgos por variaciones de tipo de cambio. No presenta descalces de plazo en la brecha
acumulada en ningún tramo. Para mitigar riesgos de mercado, la entidad se enfoca en el cumplimiento de límites
establecidos en normativa ASFI y políticas internas.
El riesgo de liquidez de LBN es bajo, dado que la entidad no capta recursos del público y puede mantener cierto control
sobre su flujo. Sin embargo, este ha sido presionado por los diferimientos realizados por normativa. Al ser una empresa
de servicios financieros complementarios, no está sujeta a la normativa establecida por ASFI para la gestión de este riesgo.
Sin embargo, utiliza herramientas de control para prevenir eventos inesperados que pudieran afectar sus niveles de
liquidez necesarios para cumplir puntualmente con sus obligaciones.
Perfil Financiero
Calidad de Activos
Calidad de Cartera con Presiones
El mayor riesgo al que está expuesto LBN es al riesgo crediticio, manteniendo una proporción ligeramente mayor que sus
pares de colocaciones con relación a activos (87,1% vs. 82,6%). En un entorno operativo desafiante y debido a los
diferimientos y periodos de gracia regulatorios, el impacto de la pandemia en los indicadores de calidad de cartera será
visible en su totalidad cuando se reactiven los pagos íntegramente. A jun-21, el emisor ha diferido cuotas equivalentes al
27,5% de su colocaciones. Si bien la mora es menor a la de pares (0,6% y 1,0% respectivamente) y muestra una mejoría
los últimos doce meses, la reprogramación se deteriora (20,3%) con un importante crecimiento de 11,5 veces considerando
la política de reprogramación regulatoria, indicador que podría continuar presionándose hasta que se concluya con las
reprogramaciones o refinanciamientos que se encuentran en proceso. Sin embargo, las operaciones presentan menor
riesgo de crédito, considerando la naturaleza de su cartera de arrendamiento.
En este entorno, el emisor ha incrementado prudencialmente el último año las previsiones de su cartera en mora –
incluyendo cíclicas – (2,4 veces). La cobertura de la cartera total es más ajustada (0,5%) debido al importante respaldo con
garantías hipotecarias que mantienen las colocaciones de LBN, bienes que además son de su propiedad.
Capitalización y Endeudamiento
Razonable Capital y Bajo Endeudamiento
LBN, al ser una entidad de servicios financieros complementarios y que por limitaciones regulatorias no capta recursos del
público, se espera que sus niveles de capital sean mayores al promedio del sistema. Por otra parte, si bien existe menor
riesgo de crédito en sus operaciones, el giro de negocio no debería generar un apalancamiento elevado como en el caso
de entidades de intermediación. En general los niveles de capital de LBN son proporcionales al riesgo de la entidad.
El patrimonio del emisor presenta un ligero crecimiento el último año (3,1%) debido a que su principal fuente de
capitalización, las utilidades, disminuyen por el desafiante entorno operativo. LBN ha capitalizado el 100% de sus utilidades
de la pasada gestión.
Los indicadores de capital del emisor son razonables en una coyuntura de menor colocación crediticia. Presenta una
solvencia de 11,6% (medida por patrimonio sobre activos) y un endeudamiento del 7,6 veces (medido por pasivos sobre
patrimonio), ambos más favorables que el promedio del sector (8,5% y 10,8x respectivamente). LBN mantiene un capital
primario que le da cierto margen para apalancar su crecimiento mediante obligaciones subordinadas. Tomando en cuenta
que sus activos tienen una baja exposición a riesgo de crédito, el capital acompañaría el crecimiento proyectado de cartera.
Fondeo y Liquidez
Concentración en Bonos y Fondeo Mayorista
Debido a la regulación y a la imposibilidad de captar recursos del público, al igual que el sector, el fondeo de LBN proviene
principalmente de valores en circulación y obligaciones con entidades financieras, además de deuda subordinada y su
propio patrimonio. Este tipo de fondeo y la estructura que mantiene le permite gestionar adecuadamente sus
vencimientos y reducir la volatilidad de sus flujos.
Los valores en circulación han sido emitidos a mediano plazo, en moneda nacional y con tasas de interés acordes al
mercado pero relativamente elevadas por la menor liquidez en el sistema, lo que ha presionado su costo financiero. Las
Gráfico 5. Crecimiento de Cartera
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
Gráfico 6. Calidad de Cartera
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
Gráfico 7. Estructura de Fondeo
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
Gráfico 8. Costo de Fondeo
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 jun-21
LBN EAF
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 jun-21
Previsiones Mora Reprogramada
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 jun-21
Público Ent. Fin. Valores
Subordinada Estatales Otros
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 jun-21
Público Ent. Fin.
Valores Subordinada
Estatales Otros
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obligaciones con bancos y entidades de financiamiento se concentran en tres entidades, con préstamos también en
moneda nacional, a tasa fija y a plazos relativamente cortos.
Es importante mencionar que los bonos subordinados que mantiene en el mercado LBN, fueron emitidos en moneda
extranjera y exponen al emisor a riesgos de cambio. Asimismo, han generado un elevado descalce de monedas en su
balance. LBN se encuentra en proceso de emisión de nuevas obligaciones subordinadas en moneda extranjera.
Liquidez Prestable Ajustada
En una coyuntura de menor colocación crediticia y un entorno operativo desafiante, los indicadores de liquidez del sector
de arrendamiento muestran una mejora los últimos doce meses. Estos sin embargo, son más acotados que los del sistema
debido a las limitaciones propias del sector y a las menores fuentes de fondeo con las que cuenta.
Las recientes emisiones de bonos de LBN y una menor volumen de operaciones permitieron al emisor mejorar sus
indicadores de liquidez el último año. A jun-21, la liquidez prestable en relación a sus activos es ajustada, con un indicador
del 10,7% y una cobertura de sus obligaciones de corto plazo del 31,7%, ambos similares al sector pero más acotados a
los del sistema. La entidad no presenta descalces de plazo a nivel consolidado en la brecha acumulada y mantiene una
posición corta en moneda extranjera al contar con mayores pasivos en dólares americanos que activos, lo que le afectaría
a su nivel de endeudamiento en caso de variaciones del tipo de cambio. A jun-21, debido a los diferimientos y periodos
de gracia de la cartera, el emisor presenta presión en el flujo operativo.
Utilidades y Rentabilidad
Baja Rentabilidad Menor en Relación a Pares
El desempeño del emisor, al igual que el del sistema, está presionado por el entorno operativo, la exigente regulación y la
paralización económica por la crisis sanitaria.
En esta coyuntura, LBN enfrenta una elevada competencia, habiendo tenido que ajustar relativamente sus tasas a la baja
para competir con otras entidades de intermediación que tienen colocaciones en su mismo nicho de mercado a tasas
menores y fijas. Es así que su margen financiero tiene tendencia decreciente (2,8% en relación a sus activos), afectado
también por el elevado gasto financiero dadas sus limitaciones de fondeo. Asimismo, el último año, la menor colocación
y los menores intereses recibidos por las cuotas de capital diferidas y períodos de gracia, presionaron el margen financiero
del emisor.
Los diferimientos realizados por normativa, un menor volumen de operaciones y el incremento del 34,9% de su carga
administrativa afectaron su indicador de eficiencia (103,8%) – medido por gastos administrativos a resultado operativo
bruto –, siendo menos favorable que el de sus pares (78,7%). Debido a que LBN es de giro único, no puede diversificar
sus ingresos significativamente, contando con comisiones por el servicio de rastreo satelital de su cartera de maquinaria y
vehículos en una proporción muy baja y con tendencia decreciente.
Así a jun-21, LBN presenta una importante disminución de sus ratios de rentabilidad, siendo estos menos favorables que
los de sus pares (ROAE del 2,0% vs. 5,5% respectivamente), lo que afecta a su capacidad de capitalización interna. La
rentabilidad del sector y el sistema incluye ingresos financieros contabilizados como tal, pero no cobrados como flujo
efectivo debido a los diferimientos y períodos de gracia.
Calificación de Emisiones
Deuda Senior
AESA RATINGS califica las emisiones “Bonos BNB Leasing III” por BOB.30,0 millones, “Bonos BNB Leasing IV – Emisión 1”
por BOB.140,0 millones y “Bonos BNB Leasing IV – Emisión 2” por BOB.70,0 millones, de acuerdo con lo especificado en
el anexo adjunto al presente informe.
Deuda Subordinada
AESA RATINGS califica la emisión “Bonos Subordinados BNB Leasing I” por USD.1,7 millones, de acuerdo con lo
especificado en el anexo adjunto al presente informe.
Compromisos Financieros
En tanto los bonos subordinados y senior, se encuentren pendientes de redención total, la sociedad se sujetará a los
compromisos financieros siguientes:
a. Coeficiente de Adecuación Patrimonial [CAP] mayor o igual al 11,0%.
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
Gráfico 26. Cartera a Depósitos
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
Gráfico 27. Liquidez (Activos Líquidos + Encaje Disponible / Obligaciones de Corto Plazo)
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
Gráfico 28. ROE
Gráfico 9. ROAE (Resultados / Patrimonio
Promedio)
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
Gráfico 10. ROAA (Resultado / Activos
Promedio)
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
Gráfico 11. Eficiencia (Gastos Administrativos /
Resultado Operativo Bruto)
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
Gráfico 12. Margen de Intereses
Fuente: AESA RATINGS con información ASFI y del emisor.
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 jun-21
LBN EAF
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 jun-21
LBN EAF
0,0%
20,0%
40,0%
60,0%
80,0%
100,0%
120,0%
dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 jun-21
LBN EAF
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 jun-21
LBN EAF
BNB Leasing S.A.
Informe de Calificación de Riesgo | Septiembre, 2021
Instituciones Financieras No Bancarias
Arrendamiento Financiero
Bolivia
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CAP a jun-21: 50,65%.
b. Índice de Cobertura de Cuotas de Capital Impagas de la Cartera de Arrendamiento en Mora [Promedio
trimestral de (previsión para incobrabilidad de cartera + previsión genérica cíclica) / Promedio trimestral de
cuotas de capital impagas de cartera de arrendamiento en mora] mayor o igual a 100,0%.
ICCAM a jun-21: 341,72%.
*Cálculo de Compromisos Financieros reportado por el emisor.
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Arrendamiento Financiero
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Análisis ASG (Ambiental, Social, Gobernabilidad)
Factores Clave ASG Escala General de ASG
BNB Leasing S.A. tiene tres pontenciales drivers de su calificación ASG:
. Por el tipo de crédito ofrecido, la crisis sanitaria y la menor actividad económica de sus clientes
podría afectar la calidad de cartera en menor proporción que entidades bancarias u otras.
. La implementación de la estrategia enfrenta desafíos, pero es administrada activamente para que
no tenga ningún impacto en su calificación.
. De acuerdo a la regulación, el gobierno corporativo de la entidad cumple con ser independiente
y eficaz; la propiedad está concentrada en la SC; no hay riesgo de persona clave y existe un
control importante de transacciones con partes relacionadas.
2
1
3
5
4
3
Mínimamente relevante para la calificación, ya sea de muy bajo impacto o administrado
activamente de una manera que no tenga ningún impacto en la calificación de la entidad.
Equivalente a "menor" importancia relativa dentro de Navigator.
2 Irrelevante para la calificación de la entidad pero relevante para el sector.
1 Irrelevante para la calificación de la entidad e irrelevante para el sector.
Factores Clave - Escala ASG
¿Qué tan relevantes son los problemas A, S y G para la calif icación crediticia general?
5
Altamente relevante, un factor clave de calificación que tiene un impacto significativo en la
calificación de forma individual. Equivalente a una importancia relativa "mayor" dentro de
Navigator.
4
Relevante para la calificación, no es un factor clave de calificación, pero tiene un impacto en
la calificación en combinación con otros factores. Equivalente a la importancia relativa
"moderada" dentro de Navigator.
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Arrendamiento Financiero
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Denominación de la Emisión: “Bonos Subordinados BNB Leasing I”
Monto Autorizado de la Emisión: USD.1.700.000.-
(Un millón setecientos mil 00/100 Dólares Americanos)
Características de la Emisión:
DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN BONOS SUBORDINADOS BNB LEASING I
TIPO DE VALOR A EMITIRSE BONOS SUBORDINADOS OBLIGACIONALES Y REDIMIBLES A PLAZO FIJO
MONTO TOTAL DE LA EMISIÓN USD 1.700.000 (UN MILLÓN SETECIENTOS MIL 00/100 DÓLARES AMERICANOS)
MONEDA DÓLARES AMERICANOS
GARANTÍA QUIROGRAFARIA
FECHA DE EMISIÓN 29 DE MARZO DE 2018.
PLAZO DE COLOCACIÓN PRIMARIA CIENTO OCHENTA (180) DÍAS CALENDARIO, COMPUTABLES A PARTIR DE LA FECHA DE EMISIÓN
FORMA DE REPRESENTACIÓN DE LOS VALORES MEDIANTE ANOTACIONES EN CUENTA EN EL SISTEMA DE REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A
CARGO DE LA ENTIDAD DE DEPÓSITO DE VALORES DE BOLIVIA S.A. (“EDV”), DE ACUERDO A REGULACIONES
LEGALES VIGENTES.
FORMA DE CIRCULACIÓN DE LOS BONOS
SUBORDINADOS
A LA ORDEN.
LA SOCIEDAD REPUTARÁ COMO TITULAR DE UN BONO SUBORDINADO PERTENECIENTE A LA PRESENTE
EMISIÓN A QUIEN FIGURE REGISTRADO EN EL SISTEMA DE REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A
CARGO DE LA EDV. ADICIONALMENTE, LOS GRAVÁMENES SOBRE LOS BONOS SUBORDINADOS ANOTADOS
EN CUENTA, SERÁN TAMBIÉN REGISTRADOS EN EL SISTEMA A CARGO DE LA EDV.
PRECIO DE COLOCACIÓN DE LOS BONOS SUBORDINADOS MÍNIMAMENTE A LA PAR DEL VALOR NOMINAL
PROCEDIMIENTO DE COLOCACIÓN PRIMARIA
Y MECANISMO DE NEGOCIACIÓN
MERCADO PRIMARIO BURSÁTIL A TRAVÉS DE LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES S.A.
MODALIDAD DE COLOCACIÓN A MEJOR ESFUERZO
TIPO DE INTERÉS NOMINAL, ANUAL Y FIJO
PERIODICIDAD DE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL SERIE A: 5% EN LOS CUPONES Nº3 AL Nº7, Y 15% EN LOS CUPONES Nº8 AL Nº12.
SERIE B: 5% EN LOS CUPONES Nº3 AL Nº10, 10% EN LOS CUPONES Nº11 Y Nº12, Y 20% EN LOS CUPONES
Nº13 Y Nº14.
PERIODICIDAD PAGO DE INTERESES PARA LAS SERIES A Y B, LOS INTERESES SERÁN PAGADOS CADA 180 DÍAS CALENDARIO.
FORMA DE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y
PAGO DE INTERESES
LA FORMA DE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y PAGO DE INTERESES ES LA SIGUIENTE:
I) EN EL DÍA DE VENCIMIENTO DEL CUPÓN, SE EFECTUARÁ LA AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y/O PAGO DE
INTERESES, CONTRA LA VERIFICACIÓN DE LA RELACIÓN DE TITULARIDAD EMITIDA POR LA EDV.
II) A PARTIR DEL DÍA SIGUIENTE DE LA FECHA DE VENCIMIENTO DEL CUPÓN, LA AMORTIZACIÓN DE CAPITAL
Y/O PAGO DE INTERESES SERÁN EFECTUADOS, CONTRA LA PRESENTACIÓN DEL CERTIFICADO DE
ACREDITACIÓN DE TITULARIDAD (“CAT”) EMITIDO POR LA EDV, DANDO CUMPLIMIENTO A LAS NORMAS
LEGALES VIGENTES APLICABLES
FORMA DE PAGO EN COLOCACIÓN PRIMARIA EN EFECTIVO
REGLA DE DETERMINACIÓN DE TASA DE
CIERRE O DE ADJUDICACIÓN
TASA DISCRIMINANTE: LA TASA DE CIERRE ES LA TASA OFERTADA POR CADA POSTOR DENTRO DEL GRUPO
DE POSTURAS QUE COMPLETEN LA
CANTIDAD OFERTADA.
SERIE CLAVE DE PIZARRA MONTO TOTAL DE LA SERIE VALOR
NOMINAL
TASA DE
INTERÉS PLAZO DE EMISIÓN FECHA DE VENCIMIENTO
A BNL-E1A-18 USD 850.000 USD 10.000 2.00% 2.160 DÍAS CALENDARIO 26 DE FEBRERO DE 2024
B BNL-E1B-18 USD 850.000 USD 10.000 2.25% 2.520 DÍAS CALENDARIO 20 DE FEBRERO DE 2025
BNB Leasing S.A.
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Arrendamiento Financiero
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Denominación de la Emisión: “Bonos BNB Leasing III”
Monto Autorizado de la Emisión: BOB.30.000.000.-
(Treinta millones 00/100 Bolivianos)
Características de la Emisión:
DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN BONOS BNB LEASING III
TIPO DE VALOR A EMITIRSE BONOS OBLIGACIONALES Y REDIMIBLES A PLAZO FIJO
MONTO TOTAL DE LA EMISIÓN BOB.30.000.000 (TREINTA MILLONES 00/100 BOLIVIANOS)
MONEDA BOLIVIANOS
FECHA DE EMISIÓN 30 DE JUNIO DE 2020
PLAZO DE COLOCACIÓN PRIMARIA CIENTO OCHENTA (180) DÍAS CALENDARIO, COMPUTABLES A PARTIR DE LA FECHA DE EMISIÓN
FORMA DE REPRESENTACIÓN DE LOS VALORES
MEDIANTE ANOTACIONES EN CUENTA EN EL SISTEMA DE REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A
CARGO DE LA ENTIDAD DE DEPÓSITO DE VALORES DE BOLIVIA S.A. (“EDV”), DE ACUERDO A
REGULACIONES LEGALES VIGENTES.
FORMA DE CIRCULACIÓN DE LOS BONOS
A LA ORDEN.
LA SOCIEDAD REPUTARÁ COMO TITULAR DE UN BONO PERTENECIENTE A LA PRESENTE EMISIÓN A
QUIEN FIGURE REGISTRADO EN EL SISTEMA DE REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A CARGO DE LA
EDV. ADICIONALMENTE, LOS GRAVÁMENES SOBRE LOS BONOS ANOTADOS EN CUENTA, SERÁN
TAMBIÉN REGISTRADOS EN EL SISTEMA A CARGO DE LA EDV.
PRECIO DE COLOCACIÓN PRIMARIA MÍNIMAMENTE A LA PAR DEL VALOR NOMINAL
PROCEDIMIENTO DE COLOCACIÓN PRIMARIA
Y MECANISMO DE NEGOCIACIÓN MERCADO PRIMARIO BURSÁTIL A TRAVÉS DE LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES S.A.
MODALIDAD DE COLOCACIÓN A MEJOR ESFUERZO
TIPO DE INTERÉS NOMINAL, ANUAL Y FIJO
PERIODICIDAD DE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL
SERIE A: 20% EN LOS CUPONES Nº8 Y 9, Y 60% EN EL CUPÓN Nº10.
SERIE B: 10% EN LOS CUPONES Nº8 Y 9, 5% EN LOS CUPONES Nº10 Y Nº11, Y 70% EN EL CUPÓN
Nº12.
PERIODICIDAD PAGO DE INTERESES PARA LAS SERIES A Y B, LOS INTERESES SERÁN PAGADOS CADA 180 DÍAS CALENDARIO.
FORMA DE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y
PAGO DE INTERESES
LA FORMA DE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y PAGO DE INTERESES ES LA SIGUIENTE:
I) EN EL DÍA DE VENCIMIENTO DEL CUPÓN, SE EFECTUARÁ LA AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y/O PAGO DE
INTERESES, CONTRA LA VERIFICACIÓN DE LA RELACIÓN DE TITULARIDAD EMITIDA POR LA EDV.
II) A PARTIR DEL DÍA SIGUIENTE DE LA FECHA DE VENCIMIENTO DEL CUPÓN, LA AMORTIZACIÓN DE
CAPITAL Y/O PAGO DE INTERESES SERÁN EFECTUADOS, CONTRA LA PRESENTACIÓN DEL CERTIFICADO
DE ACREDITACIÓN DE TITULARIDAD (“CAT”) EMITIDO POR LA EDV, DANDO CUMPLIMIENTO A LAS
NORMAS LEGALES VIGENTES APLICABLES
FORMA DE PAGO EN COLOCACIÓN PRIMARIA EN EFECTIVO
SERIE CLAVE DE PIZARRA MONTO TOTAL DE LA SERIE VALOR
NOMINAL
TASA DE
INTERÉS PLAZO DE EMISIÓN FECHA DE VENCIMIENTO
A BNL-N1A-20 BOB.15.000.000 BOB.10.000 4.85% 1.800 DÍAS CALENDARIO 4 DE JUNIO DE 2025
B BNL-N1B-20 BOB.15.000.000 BOB.10.000 5.10% 2.160 DÍAS CALENDARIO 30 DE MAYO DE 2026
BNB Leasing S.A.
Informe de Calificación de Riesgo | Septiembre, 2021
Instituciones Financieras No Bancarias
Arrendamiento Financiero
Bolivia
aesa-ratings.bo 11
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Programa de Emisiones: “Bonos BNB Leasing IV”
Monto Autorizado del Programa de Emisiones: USD.50.000.000.-
(Cincuenta millones 00/100 Dólares Americanos)
Denominación de la Emisión: “Bonos BNB Leasing IV – Emisión 1”
Monto Autorizado de la Emisión: BOB.140.000.000.-
(Ciento cuarenta millones 00/100 Bolivianos)
Características de la Emisión 1 comprendida dentro del Programa de Emisiones “Bonos BNB Leasing IV”:
DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN BONOS BNB LEASING IV – EMISIÓN 1
TIPO DE VALOR A EMITIRSE BONOS OBLIGACIONALES Y REDIMIBLES A PLAZO FIJO
MONEDA BOLIVIANOS
PRECIO DE COLOCACIÓN PRIMARIA MÍNIMAMENTE A LA PAR DEL VALOR NOMINAL
FORMA DE PAGO EN COLOCACIÓN PRIMARIA EL PAGO PROVENIENTE DE LA COLOCACIÓN PRIMARIA DE LOS BONOS DE LA PRESENTE EMISIÓN SE
EFECTUARÁ EN EFECTIVO
GARANTÍA EL EMISOR DARÁ CUMPLIMIENTO A LO ESTABLECIDO EN EL INCISO E) DEL ARTÍCULO 464 DE LA LEY 393
DE SERVICIOS FINANCIEROS DE FECHA 21 DE AGOSTO DE 2013
FECHA DE EMISIÓN 26 DE MARZO DE 2021
PLAZO DE COLOCACIÓN DE LA PRESENTE EMISIÓN CIENTO OCHENTA (180) DÍAS CALENDARIO, COMPUTABLES A PARTIR DE LA FECHA DE EMISIÓN
FORMA DE REPRESENTACIÓN DE LOS VALORES
MEDIANTE ANOTACIONES EN CUENTA EN EL SISTEMA DE REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A
CARGO DE LA ENTIDAD DE DEPÓSITO DE VALORES DE BOLIVIA S.A. (EDV), DE ACUERDO A
REGULACIONES LEGALES VIGENTES
FORMA DE CIRCULACIÓN DE LOS BONOS
A LA ORDEN. LA SOCIEDAD REPUTARÁ COMO TITULAR DE UN BONO A QUIEN FIGURE REGISTRADO EN EL
SISTEMA DEL REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A CARGO DE LA EDV. ADICIONALMENTE, LOS
GRAVÁMENES SOBRE LOS BONOS ANOTADOS EN CUENTA, SERÁN TAMBIÉN REGISTRADOS EN EL SISTEMA
A CARGO DE LA EDV
PROCEDIMIENTO DE COLOCACIÓN PRIMARIA
Y MECANISMO DE NEGOCIACIÓN MERCADO PRIMARIO BURSÁTIL A TRAVÉS DE LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES S.A.
MODALIDAD DE COLOCACIÓN A MEJOR ESFUERZO
TIPO DE INTERÉS NOMINAL, ANUAL Y FIJO
PERIODICIDAD Y PORCENTAJES DE AMORTIZACIÓN DE
CAPITAL Y PAGO DE INTERESES
LAS AMORTIZACIONES DE CAPITAL DE LOS BONOS SERÁN PAGADAS DE LA SIGUIENTE MANERA:
CUPÓN 4 Y 5: 4,50%; CUPÓN 6 Y 7: 5,50%; CUPÓN 8 Y 9: 6,00%; CUPÓN 10 Y 11: 6,50%, CUPÓN
12 Y 13: 10,00%; CUPÓN 14: 10,50%; CUPÓN 15: 11,00% Y CUPÓN 16: 13,50%
LOS BONOS PAGARÁN INTERESES CADA 180 (CIENTO OCHENTA) DÍAS CALENDARIO
REGLA DE DETERMINACIÓN DE TASA DE CIERRE O DE
ADJUDICACIÓN
TASA DISCRIMINANTE: LA TASA DE CIERRE ES LA TASA OFERTADA POR CADA POSTOR DENTRO DEL
GRUPO DE POSTURAS QUE COMPLETEN LA CANTIDAD OFERTADA
SERIE CLAVE DE PIZARRA MONTO TOTAL DE LA SERIE VALOR
NOMINAL
TASA DE
INTERÉS PLAZO DE EMISIÓN FECHA DE VENCIMIENTO
ÚNICA BNL-3-N1U-21 BOB.140.000.000 BOB.10.000 6,00% 2.880 DÍAS CALENDARIO 12 DE FEBRERO DE 2029
BNB Leasing S.A.
Informe de Calificación de Riesgo | Septiembre, 2021
Instituciones Financieras No Bancarias
Arrendamiento Financiero
Bolivia
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Programa de Emisiones: “Bonos BNB Leasing IV”
Monto Autorizado del Programa de Emisiones: USD.50.000.000.-
(Cincuenta millones 00/100 Dólares Americanos)
Denominación de la Emisión: “Bonos BNB Leasing IV – Emisión 2”
Monto Autorizado de la Emisión: BOB.70.000.000.-
(Setenta millones 00/100 Bolivianos)
Características de la Emisión 2 comprendida dentro del Programa de Emisiones “Bonos BNB Leasing IV”:
DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN BONOS BNB LEASING IV – EMISIÓN 2
TIPO DE VALOR A EMITIRSE BONOS OBLIGACIONALES Y REDIMIBLES A PLAZO FIJO
MONEDA BOLIVIANOS
PRECIO DE COLOCACIÓN PRIMARIA MÍNIMAMENTE A LA PAR DEL VALOR NOMINAL
FORMA DE PAGO EN COLOCACIÓN PRIMARIA EL PAGO PROVENIENTE DE LA COLOCACIÓN PRIMARIA DE LOS BONOS DE LA PRESENTE EMISIÓN SE
EFECTUARÁ EN EFECTIVO
GARANTÍA EL EMISOR DARÁ CUMPLIMIENTO A LO ESTABLECIDO EN EL INCISO E) DEL ARTÍCULO 464 DE LA LEY 393
DE SERVICIOS FINANCIEROS DE FECHA 21 DE AGOSTO DE 2013
FECHA DE EMISIÓN 29 DE MARZO DE 2021
PLAZO DE COLOCACIÓN DE LA PRESENTE EMISIÓN CIENTO OCHENTA (180) DÍAS CALENDARIO, COMPUTABLES A PARTIR DE LA FECHA DE EMISIÓN
FORMA DE REPRESENTACIÓN DE LOS VALORES
MEDIANTE ANOTACIONES EN CUENTA EN EL SISTEMA DE REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A
CARGO DE LA ENTIDAD DE DEPÓSITO DE VALORES DE BOLIVIA S.A. (“EDV”), DE ACUERDO A
REGULACIONES LEGALES VIGENTES
FORMA DE CIRCULACIÓN DE LOS BONOS
A LA ORDEN. LA SOCIEDAD REPUTARÁ COMO TITULAR DE UN BONO, A QUIEN FIGURE REGISTRADO EN EL
SISTEMA DEL REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A CARGO DE LA EDV. ADICIONALMENTE, LOS
GRAVÁMENES SOBRE LOS BONOS ANOTADOS EN CUENTA, SERÁN TAMBIÉN REGISTRADOS EN EL SISTEMA
A CARGO DE LA EDV
PROCEDIMIENTO DE COLOCACIÓN PRIMARIA
Y MECANISMO DE NEGOCIACIÓN MERCADO PRIMARIO BURSÁTIL A TRAVÉS DE LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES S.A.
MODALIDAD DE COLOCACIÓN A MEJOR ESFUERZO
TIPO DE INTERÉS NOMINAL, ANUAL Y FIJO
PERIODICIDAD Y PORCENTAJES DE AMORTIZACIÓN DE
CAPITAL Y PAGO DE INTERESES
LAS AMORTIZACIONES DE CAPITAL DE LOS BONOS SERÁN PAGADAS DE LA SIGUIENTE MANERA:
CUPÓN 4 Y 5: 11,50%; CUPÓN 6 Y 7: 14,00%; CUPÓN 8 Y 9: 16,00%; CUPÓN 10: 17,00%
LOS BONOS PAGARÁN INTERESES CADA 180 (CIENTO OCHENTA) DÍAS CALENDARIO
REGLA DE DETERMINACIÓN DE TASA DE CIERRE O DE
ADJUDICACIÓN
TASA DISCRIMINANTE: LA TASA DE CIERRE ES LA TASA OFERTADA POR CADA POSTOR DENTRO DEL GRUPO
DE POSTURAS QUE COMPLETEN LA CANTIDAD OFERTADA
SERIE CLAVE DE PIZARRA MONTO TOTAL DE LA SERIE VALOR NOMINAL TASA DE INTERÉS PLAZO DE EMISIÓN FECHA DE VENCIMIENTO
ÚNICA BNL-3-N2U-21 BOB.70.000.000 BOB.10.000 5,50% 1.800 DÍAS CALENDARIO 03 DE MARZO DE 2026
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Informe de Calificación de Riesgo | Septiembre, 2021
Instituciones Financieras No Bancarias
Arrendamiento Financiero
Bolivia
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Programa de Emisiones: “Bonos BNB Leasing IV”
Monto Autorizado del Programa de Emisiones: USD.50.000.000.-
(Cincuenta millones 00/100 Dólares Americanos)
Denominación de la Emisión: “Bonos BNB Leasing IV – Emisión 3”
Monto Autorizado de la Emisión: USD.10.000.000.-
(Diez millones 00/100 Dólares Americanos)
Características de la Emisión 3 comprendida dentro del Programa de Emisiones “Bonos BNB Leasing IV”:
DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN BONOS BNB LEASING IV – EMISIÓN 3
TIPO DE VALOR A EMITIRSE BONOS OBLIGACIONALES Y REDIMIBLES A PLAZO FIJO
MONEDA DÓLARES AMERICANOS
PRECIO DE COLOCACIÓN PRIMARIA MÍNIMAMENTE A LA PAR DEL VALOR NOMINAL
FORMA DE PAGO EN COLOCACIÓN PRIMARIA EL PAGO PROVENIENTE DE LA COLOCACIÓN PRIMARIA DE LOS BONOS DE LA PRESENTE EMISIÓN SE
EFECTUARÁ EN EFECTIVO
GARANTÍA EL EMISOR DARÁ CUMPLIMIENTO A LO ESTABLECIDO EN EL INCISO E) DEL ARTÍCULO 464 DE LA LEY 393
DE SERVICIOS FINANCIEROS DE FECHA 21 DE AGOSTO DE 2013
FECHA DE EMISIÓN 30 DE AGOSTO DE 2021
PLAZO DE COLOCACIÓN DE LA PRESENTE EMISIÓN CIENTO OCHENTA (180) DÍAS CALENDARIO, COMPUTABLES A PARTIR DE LA FECHA DE EMISIÓN
FORMA DE REPRESENTACIÓN DE LOS VALORES
MEDIANTE ANOTACIONES EN CUENTA EN EL SISTEMA DE REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A
CARGO DE LA ENTIDAD DE DEPÓSITO DE VALORES DE BOLIVIA S.A. (EDV), DE ACUERDO A
REGULACIONES LEGALES VIGENTES
FORMA DE CIRCULACIÓN DE LOS BONOS
A LA ORDEN. LA SOCIEDAD REPUTARÁ COMO TITULAR DE UN BONO A QUIEN FIGURE REGISTRADO EN EL
SISTEMA DEL REGISTRO DE ANOTACIONES EN CUENTA A CARGO DE LA EDV. ADICIONALMENTE, LOS
GRAVÁMENES SOBRE LOS BONOS ANOTADOS EN CUENTA, SERÁN TAMBIÉN REGISTRADOS EN EL SISTEMA
A CARGO DE LA EDV
PROCEDIMIENTO DE COLOCACIÓN PRIMARIA
Y MECANISMO DE NEGOCIACIÓN MERCADO PRIMARIO BURSÁTIL A TRAVÉS DE LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES S.A.
MODALIDAD DE COLOCACIÓN A MEJOR ESFUERZO
TIPO DE INTERÉS NOMINAL, ANUAL Y FIJO
PERIODICIDAD Y PORCENTAJES DE AMORTIZACIÓN DE
CAPITAL Y PAGO DE INTERESES
LAS AMORTIZACIONES DE CAPITAL DE LOS BONOS SERÁN PAGADAS DE LA SIGUIENTE MANERA:
CUPÓN 2 Y 4: 50,00%
LOS BONOS PAGARÁN INTERESES CADA 180 (CIENTO OCHENTA) DÍAS CALENDARIO
REGLA DE DETERMINACIÓN DE TASA DE CIERRE O DE
ADJUDICACIÓN
TASA DISCRIMINANTE: LA TASA DE CIERRE ES LA TASA OFERTADA POR CADA POSTOR DENTRO DEL
GRUPO DE POSTURAS QUE COMPLETEN LA CANTIDAD OFERTADA
SERIE CLAVE DE PIZARRA MONTO TOTAL DE LA SERIE VALOR
NOMINAL
TASA DE
INTERÉS PLAZO DE EMISIÓN FECHA DE VENCIMIENTO
ÚNICA BNL-3-E3U-21 USD.10.000.000 USD.1.000 2,80% 720 DÍAS CALENDARIO 20 DE AGOSTO DE 2023
BNB Leasing S.A.
Informe de Calificación de Riesgo | Septiembre, 2021
Instituciones Financieras No Bancarias
Arrendamiento Financiero
Bolivia
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BALANCE GENERAL
(millones de USD) jun-21 jun-20 dic-20 dic-19 dic-18 dic-17 dic-16
ACTIVOS
A. CARTERA
1. Cartera Vigente 36,3 33,5 35,5 32,0 27,5 16,9 19,1
2. Cartera Vencida 0,1 0,2 0,0 0,2 0,5 0,4 0,1
3. Cartera en Ejecución 0,1 0,2 0,2 0,3 0,4 0,4 0,3
4. Productos Devengados 2,0 0,8 1,6 0,2 0,2 0,2 0,2
5. (Previsión para Incobrabilidad de Cartera) 0,2 0,3 0,2 0,3 0,6 0,6 0,4
TOTAL A 38,3 34,4 37,1 32,4 27,9 17,2 19,3
B. OTROS ACTIVOS RENTABLES
1. Inversiones en el Banco Central de Bolivia 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
2. Inversiones en Entidades Financieras del País 4,7 1,2 2,4 0,8 0,6 1,3 3,3
3. Inversiones en Entidades Financieras del Exterior 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
4. Otras Inversiones Corto Plazo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
5. Inversiones Largo Plazo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
6. Inversión en Sociedades 0,0 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,0
TOTAL B 4,7 1,3 2,5 0,9 0,7 1,4 3,3
C. TOTAL ACTIVOS RENTABLES (A+B) 43,1 35,7 39,6 33,3 28,6 18,6 22,5
D. BIENES DE USO 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
E. ACTIVOS NO REMUNERADOS
1. Caja 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
2. Bienes realizables 0,4 0,8 0,7 0,8 0,3 0,3 0,4
3. Otros Activos 0,5 0,5 0,4 0,3 0,3 0,4 0,4
TOTAL ACTIVOS 44,0 37,0 40,7 34,4 29,2 19,3 23,4
PASIVOS
G. DEPÓSITOS Y FONDEO DE MERCADO
1. Cuenta Corriente 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
2. Cuentas de Ahorros 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
3. Depósitos a Plazo Fijo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
4. Interbancario 14,6 25,3 24,7 18,0 13,2 1,6 1,6
TOTAL G 14,6 25,3 24,7 18,0 13,2 1,6 1,6
H. OTRAS FUENTES DE FONDOS
1. Títulos Valores en Circulación 21,9 4,4 8,8 8,8 8,8 12,1 14,5
2. Obligaciones Subordinadas 1,4 1,5 1,5 1,6 1,7 0,0 0,0
3. Otros 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
TOTAL H 23,2 5,9 10,2 10,4 10,5 12,1 14,5
I. OTROS (Que no Devengan Intereses) 1,0 0,9 0,7 0,9 1,2 1,2 1,6
J. PATRIMONIO 5,1 5,0 5,1 5,1 4,3 4,3 5,7
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 44,0 37,0 40,7 34,4 29,2 19,3 23,4
BNB Leasing S.A.
Informe de Calificación de Riesgo | Septiembre, 2021
Instituciones Financieras No Bancarias
Arrendamiento Financiero
Bolivia
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BNB Leasing S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
(millones de USD) jun-21 jun-20 dic-20 dic-19 dic-18 dic-17 dic-16
1. Ingresos Financieros 1,6 1,4 2,9 2,6 2,0 2,1 2,8
2. Gastos Financieros -1,0 -0,7 -1,6 -1,3 -0,8 -0,7 -0,9
3. MARGEN NETO DE INTERESES 0,6 0,7 1,3 1,3 1,2 1,4 1,9
4. Comisiones 0,0 0,0 -0,1 0,0 0,2 0,1 0,0
5. Otros Ingresos (Gastos) Operativos -0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
6. Gastos de Personal -0,2 -0,4 -0,9 -0,9 -1,0 -1,0 -1,0
7. Otros Gastos Administrativos -0,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,1
8. Previsiones por Incobrabilidad de Cartera 0,0 0,0 0,1 0,2 -0,2 -0,2 -0,4
9. Otras Previsiones 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
10. RESULTADO OPERACIONAL 0,1 0,3 0,4 0,6 0,3 0,3 0,7
11. Ingresos (Gastos) de Gestiones Anteriores -0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
12. RESULTADO ANTES DE ITEMS EXTRAORDINARIOS 0,1 0,3 0,4 0,6 0,3 0,3 0,7
13. Ingresos (Gastos) Extraordinarios 0,0 0,1 0,2 0,2 0,3 0,3 0,2
14. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 0,1 0,4 0,6 0,9 0,5 0,6 0,9
15. Impuestos -0,0 -0,0 -0,1 -0,1 0,0 0,0 0,0
16. RESULTADO NETO 0,0 0,4 0,5 0,8 0,5 0,6 0,9
PARTICIPACIÓN DE MERCADO
1. Cartera Bruta 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1
2. Activos 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1
3. Patrimonio 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2
4. Cuenta Corriente 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
5. Cajas de Ahorro 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
6. Depósitos a Plazo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
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RATIOS
(en porcentaje) jun-21 jun-20 dic-20 dic-19 dic-18 dic-17 dic-16
I. CALIDAD DE ACTIVO
1. Crecimiento Activo 7,9 7,6 18,4 17,8 51,4 -17,5 2,8
2. Crecimiento Cartera Bruta 2,4 4,2 9,8 14,8 60,3 -9,6 -11,6
3. Crecimiento Cartera en Mora -10,2 -31,1 -55,4 -39,6 5,2 105,1 -7,9
4. Crecimiento Cartera Reprogramada 1.291,4 175,1 147,8 -67,9 -11,0 -17,1 -
5. Crecimiento Cartera en Ejecución -73,3 -28,2 -13,7 -28,1 -8,4 32,8 77,9
6. Cartera Neta / Activo 87,1 92,8 91,0 94,0 95,3 89,1 82,4
7. Contingente / Activo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
8. Cartera en Mora / Cartera Bruta 0,6 1,0 0,6 1,6 3,0 4,6 2,0
9. Cartera Reprogramada / Cartera Bruta 20,3 1,7 1,5 0,7 2,4 4,3 4,7
10. Cartera en Mora + Reprogramada Vigente / Cartera Bruta 20,5 2,4 2,0 1,9 4,9 7,6 6,4
11. Cartera en Mora Reprogramada / Cartera Reprogramada 1,7 20,5 11,7 56,3 19,0 29,9 6,0
12. Cartera Castigada / Cartera Bruta 0,5 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
13. Cartera en Mora + Reprogramada Vigente + Castigada / Cartera Bruta 21,0 2,4 2,0 1,9 4,9 7,6 6,4
14. Cartera en Ejecución Neta de Previsión / Patrimonio -2,7 -2,5 0,2 -1,6 -6,3 -5,1 -2,1
15. Previsión de Cartera / Cartera Bruta 0,5 0,9 0,6 1,1 2,3 3,5 2,2
16. Previsión de Cartera / Cartera en Mora 95,5 88,5 94,8 67,3 75,5 77,0 106,9
17. Previsión de Cartera + Cíclica / Cartera en Mora 239,5 172,3 226,8 122,8 120,0 110,1 179,5
18. Cartera en Mora Neta de Previsión / Patrimonio 0,2 0,8 0,2 3,3 4,9 4,3 -0,5
II. CAPITALIZACIÓN Y ENDEUDAMIENTO
1. Crecimiento Patrimonio 1,0 -2,1 -0,1 17,5 0,1 -24,6 19,5
2. Patrimonio / Activo 11,6 13,4 12,5 14,7 14,8 22,4 24,5
3. Pasivo / Patrimonio (x) 7,6 6,5 7,0 5,8 5,8 3,5 3,1
4. Activo Fijo / Patrimonio 0,2 0,3 0,3 0,4 0,8 1,1 0,7
5. Coeficiente de Adecuación Patrimonial - - - - 102,8 - -
6. Coeficiente de Adecuación Patrimonial Ajustado - - - - 109,9 - -
7. Capital Primario / Activo Ponderado por Riesgo - - - - 0,0 - -
8. Capital Primario / Activo + Contingente - - - - 0,0 - -
9. Doble Apalancamiento* 0,0 4,6 4,6 4,6 4,6 4,6 0,0
III. FONDEO
1. Crecimiento Obligaciones con el Público - - - - - - -
2. Crecimiento Obligaciones Estatales - - - - - - -
3. Crecimiento Obligaciones con el Público + Estatales - - - - - - -
4. Crecimiento Obligaciones con Entidades Financieras -40,3 40,4 37,4 36,0 717,5 0,9 -82,2
5. Cuentas Corrientes Público + Estatales / Pasivo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
6. Cajas de Ahorro Público + Estatales / Pasivo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
7. Depósitos a Plazo Fijo Público + Estatales / Pasivo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
8. Pasivo Corto Plazo / Pasivo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
9. Obligaciones con el Público / Pasivo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
10. Obligaciones Estatales / Pasivo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
11. Obligaciones Entidades Financieras / Pasivo 38,0 78,8 69,3 61,4 53,2 10,8 9,1
12. Obligaciones Títulos Valores / Pasivo 57,0 13,7 24,6 30,0 35,3 81,0 81,9
13. Obligaciones Deuda Subordinada / Pasivo 3,5 4,8 4,1 5,5 6,9 0,0 0,0
IV. LIQUIDEZ
1. Cartera Bruta / Oblig. Público + Estatales - - - - - - -
2. Disponibilidades + Inv. Temporarias / Oblig. Público CP - - - - - - -
3. Disponibilidades + Inv. Temporarias / Oblig. Público CP + Estatales CP - - - - - - -
4. Activo Líquido + Encaje Disp. / Oblig. Público CP + Estatales CP - - - - - - -
5. Activo Líquido + Encaje Disp. / Oblig. Público CP + Ent. Fin. CP + Estatales CP - - - - - - -
6. Activo Líquido + Encaje Disp. / Oblig. Público + Ent. Fin. + Estatales 31,7 4,8 9,9 4,6 4,8 78,4 202,9
7. Activo Líquido + Encaje Disp. / Activo 10,7 3,3 6,0 2,4 2,2 6,6 13,9
8. Activo Negociable + Encaje Disp. / Oblig. Público CP + Estatales CP - - - - - - -
9. Activo Negociable + Encaje Disp. / Oblig. Público CP + Ent. Fin. CP + Estatales CP - - - - - - -
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10. Activo Negociable + Encaje Disp. / Oblig. Público + Ent. Fin. + Estatales 32,1 4,8 9,9 4,6 4,8 78,4 202,9
11. Activo Negociable + Encaje Disp. / Activo 10,8 3,3 6,0 2,4 2,2 6,6 13,9
12. Activo Negociable sin Ent. Fin. + Encaje Disp. / Oblig. Público CP + Estatales CP - - - - - - -
V. UTILIDADES Y RENTABILIDAD
1. Resultado Neto / Patrimonio (av) 2,0 16,0 10,0 16,1 12,5 11,9 17,7
2. Resultado Neto / Activo (av) 0,2 2,3 1,3 2,4 2,2 2,8 4,0
3. Resultado Operativo Bruto / Activo Ponderado por Riesgo (av) - - - 50,4 26,8 - -
4. Resultado Operativo Bruto / Activo (av) 2,4 3,9 3,3 4,2 5,9 6,8 8,4
5. Resultado Neto / Activo Ponderado por Riesgo (av) - - - 28,3 10,1 - -
6. Gastos Administrativos / Resultado Operativo Bruto 103,8 54,8 74,9 70,2 66,8 69,8 50,2
7. Margen de Intereses / Resultado Operativo Bruto 113,3 98,3 104,7 97,4 85,4 95,7 97,6
8. Margen de Intereses / Activo (av) 2,8 3,8 3,4 4,1 5,0 6,5 8,2
9. Margen de Intereses / Activo Productivos (av) 3,1 4,1 3,7 4,3 5,3 7,5 9,1
10. Ingresos por Inversiones / Inversiones (av) 3,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
11. Gastos por Previsión Netos / Cartera Bruta (av) -0,1 -0,1 -0,3 -0,7 1,0 1,1 1,8
12. Gastos por Previsión Netos / Margen de Intereses -4,6 -3,1 -8,7 -16,7 18,7 14,3 19,6
13. Gastos Financieros / Pasivo (av) 5,3 4,9 5,1 4,8 3,9 4,2 4,8
14. Costos por Oblig. Público / Oblig. Público (av) - - - - - - -
15. Costos por Oblig. Ent. Financieras / Oblig. Ent. Financieras (av) 5,5 6,9 7,7 8,3 10,4 43,0 16,2
16. Costos por Oblig. Estatales / Oblig. Estatales (av) - - - - - - -
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Anexo
Información de la Calificación
Información Empleada en el Proceso de Calificación.
a) Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2020 y anteriores.
b) Estados Financieros Internos al 30 de junio de 2021 y anteriores.
c) Boletines del regulador.
d) Informes de inspección del regulador e informes de descargo del emisor.
e) Requerimiento de información enviado al emisor en el mes de julio de 2021.
f) Reunión con el emisor en julio de 2021.
g) Contactos constantes con la gerencia del emisor durante el trimestre y el proceso de análisis.
Descripción General del Análisis.
La Metodología contempla el análisis de la fortaleza intrínseca del emisor y del potencial soporte extraordinario que
recibiría del Estado o de sus accionistas, en función de factores cuantitativos y cualitativos.
Fortaleza intrínseca basada en diversos factores: Al evaluar la calidad crediticia individual de un emisor se consideran cinco
factores clave: el entorno operativo, el perfil de la empresa, la administración y estrategia, el apetito de riesgo y el perfil
financiero. Cada factor se desglosa en varios sub-factores. La evaluación de la fortaleza intrínseca evalúa el riesgo de que
una institución financiera falle, ya sea por incumplimiento o por la necesidad de recibir soporte extraordinario o imponer
pérdidas sobre obligaciones subordinadas para restablecer su viabilidad.
Soporte institucional y soporte soberano: Una Calificación por Soporte de una institución financiera refleja la opinión de
AESA RATINGS acerca de la probabilidad de que la entidad reciba soporte extraordinario en caso de ser necesario. El
soporte normalmente proviene de los accionistas de la institución financiera (soporte institucional) o de las autoridades
nacionales del país en donde tiene su domicilio el emisor. AESA RATINGS considera tanto la capacidad como la propensión
del soportador potencial para prestar el apoyo.
Riesgo de incumplimiento, prospectos de recuperación: Las calificaciones de emisiones de corto o largo plazo de los
emisores, reflejan la opinión de AESA RATINGS del nivel general del riesgo de crédito ligado a compromisos financieros
específicos, generalmente títulos. Este punto de vista incorpora una evaluación de la probabilidad incumplimiento (o riesgo
de “impago”) de la obligación específica y también sobre las recuperaciones potenciales para los acreedores en caso de
incumplimiento/impago.
Más específicamente, los factores que se evalúan son los siguientes:
Fortaleza Intrínseca Soporte Soberano Soporte Institucional
• Entorno Operativo
• Perfil de la Empresa
• Administración y Estrategia
• Apetito de riesgo
• Perfil financiero
• Capacidad del soberano para proveer
soporte
• Propensión del soberano a proveer soporte
al sector financiero
• Propensión del soberano a proveer soporte
a un emisor en específico
• Capacidad de la matriz para proveer soporte
• Propensión de la matriz a proveer soporte
• Riesgos del país en la jurisdicción de la
subsidiaria
Es importante mencionar que de acuerdo con el tipo de emisor o emisión se podría utilizar más de una Metodología que
complemente el análisis de los factores relevantes de calificación para Instituciones Financieras como Instituciones
Financieras No Bancarias o Conglomerados Financieros. Es así como de acuerdo con los criterios establecidos en estas
Metodologías y en la evaluación realizada por el equipo de profesionales de AESA RATINGS, el Comité de Calificación
asignará finalmente la Calificación de Riesgo de la entidad.
Calificación de Instrumentos de Deuda Subordinada.
Los títulos subordinados tienen por definición una prelación inferior que otras obligaciones de las IF y, en particular, que
los bonos y depósitos de largo plazo. Por lo tanto, tienen un riesgo de incumplimiento mayor; aspecto que debe reflejarse
en una calificación de riesgo inferior a la de Largo Plazo correspondiente a los títulos sin subordinación.
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Cuando la IF reciba calificación por soporte, el soporte soberano no debe ser tomado en cuenta al asignar la calificación
de los bonos subordinados. En general, se aplicará una reducción de un notch con relación a la calificación de largo plazo,
tomando en cuenta sólo el soporte institucional (si corresponde) pero las características particulares del bono subordinado
podrían justificar una mayor disminución a ser considerada por el Comité de Calificación.
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Descripción de las Calificaciones:
Largo Plazo Moneda Nacional (Bonos BNB Leasing III, BNB Leasing IV Emisión 1, Emisión 2 y Emisión 3).
ASFI: AA1
AESA RATINGS: AA+
Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de capital e intereses en los
términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que
pertenece o en la economía.
Largo Plazo Moneda Extranjera (Bonos Subordinados BNB Leasing I).
ASFI: AA2
AESA RATINGS: AA
Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de capital e intereses en los
términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que
pertenece o en la economía.
Nota: Estas categorías y nomenclaturas de Calificaciones Nacionales corresponden a las definiciones incluidas en la Resolución ASFI/No.033/2010
del 15 de enero de 2010. Los numerales 1, 2 y 3 (categorías ASFI) y los signos “+”, “sin signo” y “–” (categorías AESA RATINGS) indican que la
calificación se encuentra en el nivel más alto, en el nivel medio o en el nivel más bajo, respectivamente, de la categoría de calificación asignada.
Estos numerales y signos no se agregan a la Categoría AAA ni a las categorías bajo CCC ni a las de corto plazo, excepto F1.
(*) Perspectiva: La Perspectiva indica la dirección que probablemente tomará la calificación en el corto plazo, la que puede ser positiva, negativa
o estable. La Perspectiva positiva o negativa se utilizará en aquellos casos en que se presenten cambios en la institución y/o el sector y/o la
economía que podrían afectar la calificación en el corto plazo. En el caso que existan los cambios antes señalados y no se pueda identificar una
Perspectiva, ésta se definirá como ‘en desarrollo’. Una Perspectiva positiva, negativa o en desarrollo no implica que un cambio de calificación es
inevitable. De igual manera, una calificación con Perspectiva estable puede subir o bajar antes que la Perspectiva cambie a ‘positiva’ o ‘negativa’,
si las circunstancias así lo justifican.
Cal i f icación(es) de Riesgo
Cal i f icación de Riesgo en Escala Nacional Bol iviana
AESA RATINGS ASFI Perspectiva
Emisión de Bonos Subordinados BNB Leasing I por
USD.1.700.000 (Series A y B)AA AA2 Negativa
Emisión de Bonos BNB Leasing III por
Bs.30.000.000 (Series A y B)AA+ AA1 Negativa
Programa de Emisiones Bonos BNB Leasing IV
Emisión 1 por Bs.140.000.000 (Serie Única)AA+ AA1 Negativa
Programa de Emisiones Bonos BNB Leasing IV
Emisión 2 por Bs.70.000.000 (Serie Única)AA+ AA1 Negativa
Programa de Emisiones Bonos BNB Leasing IV
Emisión 3 por USD.10.000.000 (Serie Única)AA+ AA1 Negativa
Fecha de l Comité de Cal i f icación de Riesgo: 30 de septiembre de 2021
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CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN EL MISMO SITIO WEB AL IGUAL QUE LAS
METODOLOGÍAS. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE AESA RATINGS Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES,
BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN, CUMPLIMIENTO Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN ESTE SITIO BAJO CÓDIGO DE
CONDUCTA.
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auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las
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La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de
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