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Comité Consultivo Medellín
Juan José EchavarríaGerente General, Banco de la República
9 de julio de 20191
TE
MA
S
INFLACIÓN
CRECIMIENTO
TASAS DE INTERÉS Y CRÉDITO
CONCLUSIONES
TE
MA
S
INFLACIÓN
CRECIMIENTO
TASAS DE INTERÉS Y CRÉDITO
CONCLUSIONES
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República. Sin alimentos excluye alimentos y comidas fuera del hogar.
Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(porcentaje)
8,97
3,43
6,31
3,15
0
2
4
6
8
10
12
jun
.-0
9
jun
.-1
0
jun
.-1
1
jun
.-1
2
jun
.-1
3
jun
.-1
4
jun
.-1
5
jun
.-1
6
jun
.-1
7
jun
.-1
8
jun
.-1
9
Total Sin alimentos Meta
9
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Indicadores de inflación básica(porcentaje)
3,15
3,28
2,87
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
jun
.-0
1
jun
.-0
2
jun
.-0
3
jun
.-0
4
jun
.-0
5
jun
.-0
6
jun
.-0
7
jun
.-0
8
jun
.-0
9
jun
.-1
0
jun
.-1
1
jun
.-1
2
jun
.-1
3
jun
.-1
4
jun
.-1
5
jun
.-1
6
jun
.-1
7
jun
.-1
8
jun
.-1
9
Sin alimentos Núcleo 20 Sin alimentos primarios, combustibles y servicios públicos Meta
10
Expectativas de Inflación: Encuestas(porcentaje)
2019 2020
Fuente: Encuesta de Opinión Financiera (EOF) de Fedesarrollo, Citibank, Banco de la República (BR) y Focus Economics.11
3,4 3,43,4
3,3
3,4
3,43,4
3,3
EOF-Fedesarrollo Citibank BR Focus Economics
Mayo Junio
3,3
3,3
3,3
3,2
3,3
3,3 3,3
3,2
EOF-Fedesarrollo Citibank BR Focus Economics
Mayo Junio
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
Inflación vs inflación esperada(porcentaje)
8,97
3,43
4,61
3,26
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
jun
.-0
4
jun
.-0
5
jun
.-0
6
jun
.-0
7
jun
.-0
8
jun
.-0
9
jun
.-1
0
jun
.-1
1
jun
.-1
2
jun
.-1
3
jun
.-1
4
jun
.-1
5
jun
.-1
6
jun
.-1
7
jun
.-1
8
jun
.-1
9
Inflación esperada a 12 meses
Inflación
12
INFL
AC
IÓNINFLACIÓN
CHOQUES A LA INFLACIÓN
Inflación anual de regulados(porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
5,58
0,45
6,40
5,33
0
1
2
3
4
5
6
7
8ju
n.-
10
jun
.-1
1
jun
.-1
2
jun
.-1
3
jun
.-1
4
jun
.-1
5
jun
.-1
6
jun
.-1
7
jun
.-1
8
jun
.-1
9
14
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
(*) Incluye comidas fuera del hogar.
Inflación anual de Alimentos (*)
15
15,71
4,46
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
jun
.-1
4
dic
.-1
4
jun
.-1
5
dic
.-1
5
jun
.-1
6
dic
.-1
6
jun
.-1
7
dic
.-1
7
jun
.-1
8
dic
.-1
8
jun
.-1
9
Salario Mínimo Nominal (crecimiento anual, %)
8,0
21,5
7,5
5,46,5
1996-2019 1990s 2000s 2010s 2015-201916
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
1.500
1.700
1.900
2.100
2.300
2.500
2.700
2.900
3.100
3.300
3.500
jul.-12 jul.-13 jul.-14 jul.-15 jul.-16 jul.-17 jul.-18 jul.-19
1. Ene. 1, 2018 2.9842. Abr. 14, 2018 2.7053. Dic. 27, 2018 3.2904. Dic. 31, 2018 3.2505. Jul. 7, 2019 3.217
dev %Ene. 1, 2018 a Dic. 31, 2018 8,9Abr. 14, 2018 a Dic. 27, 2018 21,6Ene. 1, 2018 a Jul 7, 2019 7,81
Tasa de cambio nominal(pesos por dólar)
+90%
Fuente: Banco de la República.17
Fuente: Bloomberg.
Tasa de cambio nominal(Base 100 = 14 de Septiembre de 2010)
125
135
145
155
165
175
185
195
jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 jul.-17 oct.-17 ene.-18 abr.-18 jul.-18 oct.-18 ene.-19 abr.-19 jul.-19
Colombia Promedio LATAM
18
Tasa de cambio y precio internacional del petróleo(promedios mensuales)
Fuente: Bloomberg.
1700
1900
2100
2300
2500
2700
2900
3100
330020
40
60
80
100
120
140ju
n.-
06
jun
.-0
7
jun
.-0
8
jun
.-0
9
jun
.-1
0
jun
.-1
1
jun
.-1
2
jun
.-1
3
jun
.-1
4
jun
.-1
5
jun
.-1
6
jun
.-1
7
jun
.-1
8
jun
.-1
9
Dólares por barril
WTI Brent TRM (Eje derecho y escala inversa)19
1/𝜀
09
/07/
2019
20
Qué explica la mayor devaluación en Colombia?(importancia del factor “residual”)
09
/07/
2019
21
Qué explica la mayor devaluación en Colombia? (sensibilidad de diferentes monedas a choques externos)
21
TE
MA
S
INFLACIÓN
CRECIMIENTO
TASAS DE INTERÉS Y CRÉDITO
CONCLUSIONES
Crecimiento real anual, DAEC* (Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
2,3
2,7
-2
0
2
4
6
8
10
12
mar
.-0
8
mar
.-0
9
mar
.-1
0
mar
.-1
1
mar
.-1
2
mar
.-1
3
mar
.-1
4
mar
.-1
5
mar
.-1
6
mar
.-1
7
mar
.-1
8
mar
.-1
9
Producto interno bruto
Demanda interna
23*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario
Crecimiento real anual del consumo, DAEC*(porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
4,2
5,9
2,6
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
mar
.-0
8
mar
.-0
9
mar
.-1
0
mar
.-1
1
mar
.-1
2
mar
.-1
3
mar
.-1
4
mar
.-1
5
mar
.-1
6
mar
.-1
7
mar
.-1
8
mar
.-1
9
Consumo de los Hogares Consumo final del Gobierno
24*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario
Formación bruta de capital, DAEC*(crecimiento real anual, porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
14,8
-5,2
0,7
-10
-6
-2
2
6
10
14
18
22
26m
ar.-
08
mar
.-0
9
mar
.-1
0
mar
.-1
1
mar
.-1
2
mar
.-1
3
mar
.-1
4
mar
.-1
5
mar
.-1
6
mar
.-1
7
mar
.-1
8
mar
.-1
9
25*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario
26
27
Comercio, hoteles y transporte
Administración pública y defensa
Industria
Inmobiliarias
Servicios profesionales
Agricultura
Construcción
Financieras y seguros
Minería
EGA
Información y comunicaciones
Arte y recreación
-8
-4
0
4
8
-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8
2017
2018
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
PIB por ramas de actividad, DAEC*(variación porcentual anual) Comercio, Hoteles y
transporte
17,1%
Administración Pública
13,4%
Industria
11,9%
Empeoró
Mejoró
*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario
Demanda Interna y sus componentes, DAEC*(variación porcentural anual)
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
Empeoró
Mejoró
30
Consumo Hogares
Consumo Total
FBK
Exportaciones
Importaciones
Consumo Gobierno
0
2
4
6
8
-2 0 2 4 6 8 10 12 14
I Trim 2018
I Trim 2019(%)
*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario
Resultados I trimestre de 2019 vs I trimestre de 2018
*Los resultados se basan en sondeos elaborados a empresarios, directivos y administradores; y en información disponible. Fuente: Banco de la República.
Pulso Económico Regional – Antioquia
Comercio(c.interno, vehículos,
hotelería)
Financiero(desembolsos)
Construcción(edi ficaciones)
Transporte
Agropecuario
Industria
I trim
-0,50
-0,40
-0,30
-0,20
-0,10
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
-0,50 -0,40 -0,30 -0,20 -0,10 0,00 0,10 0,20 0,30 0,40 0,50
I trim 2018
I trim 2019
Pulso Económico Regional – Antioquia
Resultados mayo de 2019 vs mayo de 2018
*Los resultados se basan en sondeos elaborados a empresarios, directivos y administradores; y en información disponible. Fuente: Banco de la República.
Comercio(c.interno, vehículos,
hotelería)
Financiero (desembolsos)
Construcción(edi ficaciones)
Transporte
Agropecuario Industria
may-18; may-19
-0,50
-0,40
-0,30
-0,20
-0,10
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
-0,50 -0,40 -0,30 -0,20 -0,10 0,00 0,10 0,20 0,30 0,40 0,50
may 2018
may2019
INFL
AC
IÓNINFLACIÓN
CHOQUES AL CRECIMIENTO
.
PIB en diferentes regiones(variación porcentual anual)
7,3
6,3
6,3
4,4
3,3
2,3
1,8
1,4
1,3
1,0
7,5
6,3
6,1
4,8
3,6
1,9
1,7
2,4
1,5
0,5
7,7
6,3
6,0
4,9
3,6
1,8
1,7
2,6
1,5
0,5
India
Asia - en desarrollo
China
Emergentes
Total Mundo
Estados Unidos
Economías Industrializadas
América Latina y el Caribe
Zona Euro
Japón
2019
2020
2021
(*) Proyección. Fuente: IMF, World Economic Outlook (WEO) – Abril 201934
(pp)e
PIB PIB Comercio y exportaciones Producción de Manufacturas (crec %)
EA: Economías Avanzadas; JP: Japón; CN: China; EME: Economías Emergentes
35
Fuente: BIS, junio 2019
111,1
55,1
80,4
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
mar.-07 mar.-09 mar.-11 mar.-13 mar.-15 mar.-17 mar.-19
Brasil Colombia Chile México Perú
36
Choques: Términos de intercambio(Índice 2012=100)
Fuente: Datastream y Banco de la República.
Fuente: Bloomberg.
Precios de bienes exportados(nov 2010=100)
52,9
100,0
61,4
101,9
135,3
74,4
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
jul.-13 ene.-14 jul.-14 ene.-15 jul.-15 ene.-16 jul.-16 ene.-17 jul.-17 ene.-18 jul.-18 ene.-19 jul.-19
Carbón Café
Oro Petróleo (BRENT)
37
Fuente: Bloomberg.
Credit Default Swaps a cinco años para algunas economías de América Latina(Puntos básicos)
35
85
135
185
235
285
335
385
435
485
535
jul. 12 jul. 13 jul. 14 jul. 15 jul. 16 jul. 17 jul. 18 jul. 19
Colombia Brasil México Perú Chile
38
Expectativas del mercado y la FOMCSenda esperada tasa de fondos federales(porcentaje)
39Fuente: Bloomberg.
1,00
1,25
1,50
1,75
2,00
2,25
2,50
2,75
3,00
3,25
mar.19 sep.19 mar.20 sep.20 mar.21 sep.21 mar.2231may19 19jun19 FOMC
Mar19FOMCJun19
Encuesta PrimaryDealers - Abr/May19
Fuente: Banco de la República
Inversión Extranjera Directa en Colombia
40
121
68
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
140
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
20
14
-1
20
14
-2
20
14
-3
20
14
-4
20
15
-1
20
15
-2
20
15
-3
20
15
-4
20
16
-1
20
16
-2
20
16
-3
20
16
-4
20
17
-1
20
17
-2
20
17
-3
20
17
-4
20
18
-1
20
18
-2
20
18
-3
20
18
-4
20
19
-1
Millones USD
Con Isagen Var anual con Isagen (eje der.)
(Porcentaje)
Flujo de Portafolio hacia Colombia (miles de millones COP)
41Fuente: BBV, IPEXT, DCV y BR. Otros corporativos incluye bonos convertibles, bonos pensionales, bonos públicos, certificados cooperativos, titularizaciones, y títulos de participación. Bonos privados incluye papeles comerciales y bonos privados.
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
may
.-16
ago
.-16
no
v.-1
6
feb
.-17
may
.-17
ago
.-17
no
v.-1
7
feb
.-18
may
.-18
ago
.-18
no
v.-1
8
feb
.-19
may
.-19
Acciones TES Liquidez CDTs TIDIS Otros corporativos Bonos privados Ajustes
TE
MA
S
INFLACIÓN
CRECIMIENTO
TASAS DE INTERÉS Y CRÉDITO
CONCLUSIONES
Fuente: Banco de la República.
Tasa de intervención y TIB(porcentaje)
3,00
5,004,50
7,75
4,25
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
jun
.-1
0
dic
.-1
0
jun
.-1
1
dic
.-1
1
jun
.-1
2
dic
.-1
2
jun
.-1
3
dic
.-1
3
jun
.-1
4
dic
.-1
4
jun
.-1
5
dic
.-1
5
jun
.-1
6
dic
.-1
6
jun
.-1
7
dic
.-1
7
jun
.-1
8
dic
.-1
8
jun
.-1
9
TIB Intervención
43
Crecimiento real anual de la cartera por modalidad(porcentaje)
44
3,6
-2,6
0,8 -0,3
6,6 7,7
-10
0
10
20
30
40
50
60m
ay.-
09
may
.-1
0
may
.-1
1
may
.-1
2
may
.-1
3
may
.-1
4
may
.-1
5
may
.-1
6
may
.-1
7
may
.-1
8
may
.-1
9
Total Comercial Microcrédito Vivienda Consumo
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia , cálculos Banco de la República.
Fuente: Encuesta de condiciones económicas trimestral - Banco de la República.
Disponibilidad del crédito total(porcentaje)
85,274,7
0
20
40
60
80
100
mar
.-0
8
sep
.-0
8
mar
.-0
9
sep
.-0
9
mar
.-1
0
sep
.-1
0
mar
.-1
1
sep
.-1
1
mar
.-1
2
sep
.-1
2
mar
.-1
3
sep
.-1
3
mar
.-1
4
sep
.-1
4
mar
.-1
5
sep
.-1
5
mar
.-1
6
sep
.-1
6
mar
.-1
7
sep
.-1
7
mar
.-1
8
sep
.-1
8
mar
.-1
9
Alta Baja Ni alta ni baja
TE
MA
S
INFLACIÓN
CRECIMIENTO
TASAS DE INTERÉS Y CRÉDITO
CONCLUSIONES
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