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“La tercera fase de la crisis global” ARTURO GUILLEN R. XI SEMINARIO DE ECONOMÍA FISCAL Y FINANCIERA Crisis, Estabilización y Desorden Financiero 29, 30 y 31 de marzo de 2011 Ciudad de la Investigación en Humanidades, Ciudad Universitaria. FASES DE LA CRISIS GLOBAL. - PowerPoint PPT Presentation
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“La tercera fase de la crisis global”
ARTURO GUILLEN R.
XI SEMINARIO DE ECONOMÍA FISCAL Y FINANCIERA
Crisis, Estabilización y Desorden Financiero
29, 30 y 31 de marzo de 2011Ciudad de la Investigación en Humanidades,
Ciudad Universitaria
FASES DE LA CRISIS GLOBAL
1. LA PRIMERA : DE AGOSTO DE 2007 A SEPTIEMBRE DE 2008
IRRUPCION DE LA CRISIS DEL MERCADO INMOBILIARIO COLAPSO DEL MERCADO DE OBLIGACIONES Y
DERIVADOS LA CRISIS FINANCIERA SE GENERALIZA Y SE EXTIENDE
GLOBALMENTE
2. LA SEGUNDA: DE SEPTIEMBRE DE 2008 A MARZO DE 2009
CONTRACCION DEL CREDITO EN TODOS LOS MERCADOS (INCLUYENDO EL MERCADO INTERBANCARIO)
BANCARROTA Y VIRTUAL DESAPARICION DE LA BANCA DE INVERSION
DESPLIEGUE UNIVERSAL DE LA RECESIONDESARROLLO DE TENDENCIAS DEFLACIONARIAS EN
ALGUNAS ECONOMIAS
FASES DE LA CRISIS GLOBAL
3. LA TERCERA FASE: DE MARZO DE 2009 HASTA LA FECHA
RECUPERACION FRAGIL Y DESIGUAL DE LAS ECONOMIAS
CONTINUACION DE LA RESTRICCION CREDITICIA REPRODUCCION DE POLITICAS NEOLIBERALES
(CRISIS EUROPEA) NUEVAS BURBUJAS FINANCIERAS
BONOS DEUDAS SOBERANAS DERIVADOS MERCADOS BURSATILES EMERGENTES FUTUROS DE MATERIAS PRIMAS
GUERRA DE DIVISAS
RECUPERACION FRAGIL Y DESIGUAL
1. RECUPERACION RAPIDA CREMIENTO DE BRICS
2. CRECIMIENTO DE ALEMANIA A COSTA DE SUS VECINOS
3. RECESION EN LA PERIFERIA EUROPEA
4. INDICIOS DE NUEVA RECESION EN JAPON Y GRAN BRETAÑA
EE.UU.: CUENTAS NACIONALESVariaciones anualizadas
2007-IV 2008-I 2008-II 2008-III 2008-IV 2009-I 2009-II 2009-III 2009-IV 2010-I 2010-II 2010-III 2010-IVPIB 2.9 -0.7 0.6 -0.4 -6.8 -4.9 -0.7 1.6 5.0 3.7 1.7 2.5 3.2
Consumo privado 1.4 -0.8 0.1 -3.5 -3.3 -0.5 -1.6 2.0 0.9 1.9 2.2 2.8 4.4
Bienes durables 2.4 -10.8 -2.9 -12.0 -22.3 4.8 -3.1 20.0 -1.1 8.8 6.8 7.4 21.6
Bienes no durables 0.5 -3.0 2.0 -5.5 -4.9 0.4 -0.7 1.7 3.1 4.2 1.9 1.8 5.0
Inversión doméstica bruta -9.4 -9.4 -7.6 -12.5 -36.8 -42.2 -18.5 11.8 26.7 29.1 26.2 12.4 -22.5
Inversión fija -4.8 -6.2 -4.6 -11.9 -24.9 -35.4 -10.1 0.7 -1.3 3.3 18.9 1.7 4.2
Residencial -29.3 -27.9 -14.0 -22.6 -32.2 -36.2 -19.7 10.6 -0.8 -12.3 25.7 -27.5 3.4
No residencial 5.7 2.0 -1.6 -8.6 -22.7 -35.2 -7.5 -1.7 -1.4 7.8 17.2 10.3 4.4
Consumo e inversión de gobierno 1.2 2.3 3.3 5.3 1.5 -3.0 6.1 1.6 -1.4 -1.6 3.9 4.0 -0.6
Defensa 0.0 6.8 6.9 19.7 5.2 -8.4 16.8 9.0 -2.5 0.4 7.4 8.5 -2.0
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE: : Bureau of Economic Analysis (BEA)
2006 2007 2008 2009 2007-I
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PRODUCTO INTERNO BRUTOESTADOS UNIDOS
GDP
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE Source: http://www.federalreserve.gov/releases/g17/Current/default.htm
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ÍNDICE DE UTILIZACIÓN DE LA CAPACIDAD INSTALADAEE.UU.
%
FUENTE : ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE http://www.census.gov/const/newressales.pdf
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E:U:A: CASAS VENDIDAS
Miles de nuevas casas
Millones de casas exis-tentesyear
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE http://www.realtor.org/research/research/ehsdata
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CASAS EXISTENTES CASAS NUEVAS
EE.UU.: PRECIO DE CASAS
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE http://www.census.gov/const/bpua.pdf
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EE.UU:PERMISOS DE CONSTRUCCIÓN
PIB POR PAÍSES Y REGIONES DEL MUNDO
I t/t -
08II t/t-08 III t/t-
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08I t/t-09 II t/t-09 III t/t-
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10IV t/t-
10
País y Región Estados Unidos -0.7 3.3 -0.5 -6.2 -6.1 -1.0 2.2 5.6 2.7 1.7 2.5 3.2
Canadá -0.7 0.3 1.3 -3.4 -5.4 -3.4 0.4 5.0 6.1 2.0 1.0 3.3Unión
Europea
Reino Unido 2.9 0.8 -2.0 -6.0 -7.4 -3.2 -1.2 1.8 1.2 4.7 3.1 -2.0
Suiza 2.3 1.5 0.1 -1.2 -16.0 -1.0 1.2 3.0 1.6 3.5 2.8 3.5
Eurozona 3.3 -0.7 -0.8 -5.7 -9.8 -0.4 1.5 0.5 0.8 3.9 1.5 1.2
Alemania 6.5 -0.4 -2.1 -8.2 -14.4 1.3 2.9 0.0 0.6 9.0 2.8 1.5
Italia 2.1 -1.1 -2.0 -7.1 -9.4 -1.9 2.3 -1.2 2.1 1.8 0.7 0.5
España 1.7 0.1 -2.0 -3.8 -7.4 -4.2 -1.2 -0.6 0.3 0.7 0.1 0.9
Portugal 0.8 0.5 -2.0 -6.7 -7.8 2.0 2.8 -0.6 4.1 1.1 1.2 -1.2
Holanda 3.8 0.5 0.1 -3.4 -10.7 -3.4 1.8 0.9 1.0 4.0 -0.4 2.3
Bélgica 2.0 1.6 -0.9 -8.2 -7.0 -0.3 2.2 1.2 0.4 2.8 1.6 1.1
Austria 5.4 1.7 -2.6 -5.0 -9.7 -1.7 2.1 1.4 0.0 3.8 3.7 3.2
Grecia 2.7 2.5 0.5 -2.7 -2.1 -0.4 -1.7 -3.1 -3.1 -5.8 -4.4 -5.6
Irlanda -3.8 -2.1 -2.1 -25.7 -5.7 -0.1 1.4 -8.7 11.1 -4.8 2.2 N/D
I t/t -08
II t/t-08 III t/t-08 IV t/t -08 I t/t-09 II t/t-09 III t/t-09 IV t/t-09 I t/t-10 II t/t-10 III t/t-10 IV t/t-10
Europa Oriental
Polonia * 0.8 1.1 1.1 3.1 3.0 3.5 4.2 4.4 3.0 3.5 4.2 4.4Hungría -8.9 -8.1 -6.9 -1.7 3.6 0.0 3.4 0.8 3.6 0.0 3.4 0.8República Checa -12.9 1.2 3.3 3 2.0 3.8 4.1 2.0 2.0 3.8 4.1 2.0
Turquía * -46.0 54.7 84.3 6.0 11.7 10.3 5.5 N/D 11.7 10.3 5.5 N/DRusia * -9.5 -10.9 -8.9 8.9 4.5 5.2 2.7 5.0 4.5 5.2 2.7 5.0Paises
Bálticos Estonia* -15.1 -16.6 -15.3 -9.4 -2.3 3.1 5.0 6.7 -2.3 3.1 5.0 6.7Letonia* -18.0 -18.7 -19.3 -16.9 -6.0 -2.1 -2.1 3.6 -6.0 -2.1 -2.1 3.6Lithuania -35.8 -40.8 26.7 0.4 -15.4 13.4 2.4 7.0 -15.4 13.4 2.4 7.0
Asia y Oceania
Japón -15.2 3.7 1.3 3.8 5.0 1.5 4.5 -1.3 5.0 1.5 4.5 -1.3Australia 1.5 2.5 0.8 3.7 2.0 4.9 0.8 3.0 2.0 4.9 0.8 3.0Nueva Zelanda -2.7 1.6 0.9 3.1 2.5 1.5 -1.7 1.5 2.5 1.5 -1.7 1.5Corea 0.2 9.7 13.6 0.7 7.5 6.0 3.0 2.2 7.5 6.0 3.0 2.2
Taiwan * -10.2 -7.5 -7.5 9.2 13.3 7.2 0.1 6.9 13.3 7.2 0.1 6.9Singapur -14.6 20.7 14.2 -6.8 38.6 24.0 -19.8 3.9 38.6 24.0 -19.8 3.9China * 6.1 7.9 7.9 10.7 11.9 10.3 9.6 9.8 11.9 10.3 9.6 9.8
China-Hong Kong -16.1 13.9 1.6 9.5 10.4 5.7 6.8* 6.1 10.4 5.7 6.8* 6.1India * 5.8 6.1 6.1 6.0 8.6 8.8 8.9 8.2 8.6 8.8 8.9 8.2
Indonesia * 6.9 9.9 16.4 5.4 5.7 6.2 5.8 6.9 5.7 6.2 5.8 6.9Malasia * -6.2 -3.9 -3.9 4.5 10.1 8.9 5.3 4.8 10.1 8.9 5.3 4.8
Filipinas -45.1 31.3 -12.8 3.5 12.6 5.3 -1.9 12.7 12.6 5.3 -1.9 12.7Tailandia -7.3 9.6 5.5 15.3 16.0 0.6 -0.9 4.8 16.0 0.6 -0.9 4.8
I t/t -08
II t/t-08
III t/t-08
IV t/t -08
I t/t-09 II t/t-09
III t/t-09 IV t/t-09
I t/t-10 II t/t-10
III t/t-10 IV t/t-10
América Latina
Argentina 5.1 8.7 5.4 -1.2 0.2 1.1 0.2 7.9 12.5 12.3 1.5 10.5Brasil 7.5 6.6 7.4 -13.6 -3.3 1.1 5.1 8.4 11.4 5.1 3.0México 4.3 0.6 2.6 -10.3 -21.5 -4.4 12.2 8.4 -1.4 13.5 3.0 5.1Chile 7.2 7.4 -0.2 -8.3 -2.4 -1.4 4.6 5.9 -5.9 18.4 8.1 3.8
Venezuela * -46.4 7.1 4.6 3.2 0.3 -2.4 -2.4 -5.8 -5.8 -1.9 -0.4 0.6
Colombia 0.9 2.8 2.9 -4.1 0.9 2.7 0.9 4.7 6.2 3.9 0.9 N/DPeru* 6.6 8.3 8.7 3.2 3.0 -2.1 0.3 6.4 8.8 11.9 9.5 10.0
Escandinavia
Dinamarca -3.7 2.8 -4.8 -8.6 -7.7 -6.7 1.5 0.9 1.8 3.9 2.7 -1.6Suecia 1.8 -0.8 -2.2 -17.9 -3.2 1.2 0.7 -2.2 5.9 8.0 8.7 5.1Noruega 1.9 1.0 -2.8 0.1 -2.7 -3.7 3.5 0.4 -0.5 -1.9 -6.1 10.1
Finlandia 0.9 3.7 0.8 -15.5 -18.2 -1.1 1.2 0.1 -1.8 8.0 1.9 7.0
Medio Oriente Israel 5.6 3.6 0.8 -1.6 -3.2 1.0 2.2 4.9 3.3 4.7 3.8 7.7Egipto * 6.9 6.6 5.9 4.2 4.5 4.9 4.7 5.8 5.4 5.5 N/D
Sudáfrica 1.7 5.0 0.2 -1.8 -6.4 -3.0 0.9 3.2 4.6 3.2 3.7 4.4
FOCOS DE FRAGILIDAD FINANCIERA
1. EUROPA (De Bernis)
2. MERCADO DE MATERIAS PRIMAS Y CRISIS ALIMENTARIA (Serfati, Wray)
3. BOLSAS DE MERCADOS EMERGENTES
DEUDA PÚBLICA DE LOS PAÍSES DE LA ZONA EURO
Como porcentaje del PIB
Paises 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Euro Área(16) 72.8 71.6 69.1 68.2 68.0 69.1 69.5 70.1 68.5 66.2 69.8 79.2
Belgica 117.4 113.7 107.9 106.6 103.5 98.5 94.2 92.1 88.1 84.1 89.8 96.7
Alemania 60.3 60.9 59.7 58.8 60.4 63.9 65.7 68.0 67.6 65.0 66.0 73.2
Irlanda 53.6 48.5 37.8 35.6 32.2 31.0 29.7 27.6 24.9 25.0 43.9 64.0
Grecia 94.5 94.0 103.4 103.7 101.7 97.4 98.6 100.0 97.8 95.7 99.2 115.1
España 64.1 62.3 59.3 55.5 52.5 48.7 46.2 43.0 39.6 36.2 39.7 53.2
Francia 59.4 58.9 57.3 56.9 58.8 62.9 64.9 66.4 63.7 63.8 67.5 77.6
Italia 114.9 113.7 109.2 108.8 105.7 104.4 103.8 105.8 106.5 103.5 106.1 115.1
Chipre 51.2 51.8 48.7 52.1 64.6 68.9 70.2 69.1 64.6 58.3 48.4 56.2
Luxemburgo 7.1 6.4 6.2 6.3 6.3 6.1 6.3 6.1 6.5 6.7 13.7 14.5
Malta 53.4 57.1 55.9 62.1 60.1 69.3 72.1 70.2 63.7 61.9 63.7 69.1
Holanda 65.7 61.1 53.8 50.7 50.5 52.0 52.4 51.8 47.4 45.5 58.2 60.9
Austria 64.8 67.2 66.5 67.1 66.5 65.5 64.8 63.9 62.2 59.5 62.6 66.5
Portugal 52.1 51.4 50.5 52.9 55.6 56.9 58.3 63.6 64.7 63.6 66.3 76.8
Eslovenia 26.8 28.0 27.5 27.2 27.0 26.7 23.4 22.6 35.7
Eslovaquia 34.5 47.9 50.3 48.9 43.4 42.4 41.5 34.2 30.5 29.3 27.7 35.7
Finlandia 48.2 45.5 43.8 42.3 41.4 44.4 44.4 41.8 39.7 35.2 34.2 44.0
Estonia 9.6 12.5 12.3 14.0 13.5 14.6 14.9 12.4 10.7 9.0 19.7 36.7
BALANCE PÚBLICO DE LOS PAÍSES DE LA ZONA EURO
Como porcentaje del PIB
Paises 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010e/Euro Área(16) -1.0 0.6 -1.4 -2.5 -3.1 -2.9 -2.5 -1.5 -0.8 -2.3 -6.8 N/D
Bélgica -0.6 0.0 0.4 -0.1 -0.1 -0.1 -2.8 0.2 -0.3 -1.3 -6.0 -6.3
Alemania -1.5 1.3 -2.8 -3.7 -4.0 -3.8 -3.3 -1.6 0.3 0.1 -3.0 -4.6
Irlanda 2.7 4.8 0.9 -0.3 0.4 1.4 1.6 2.9 0.0 -7.3 -14.4 -13.3
Grecia N/D -3.7 -4.5 -4.8 -5.6 -7.5 -5.2 -5.7 -6.4 -9.4 -15.4 -7.1
España -1.4 -1.0 -0.6 -0.5 -0.2 -0.3 1.0 2.0 1.9 -4.2 -11.1 -12.5
Francia -1.8 -1.5 -1.5 -3.1 -4.1 -3.6 -2.9 -2.3 -2.7 -3.3 -7.5 -7.1
Italia -1.7 -0.8 -3.1 -2.9 -3.5 -3.5 -4.3 -3.4 -1.5 -2.7 -5.3 -5.6
Chipre -4.3 -2.3 -2.2 -4.4 -6.5 -4.1 -2.4 -1.2 3.4 0.9 -6.0 N/D
Luxemburgo 3.4 6.0 6.1 2.1 0.5 -1.1 0.0 1.4 3.7 3.0 -0.7 N/D
Malta -7.7 -6.2 -6.4 -5.5 -9.9 -4.7 -3.0 -2.7 -2.3 -4.8 -3.8 N/D
Holanda 0.4 2.0 -0.2 -2.1 -3.1 -1.7 -0.3 0.5 0.2 0.6 -5.4 -5.7
Austria -2.3 -1.7 0.0 -0.7 -1.4 -4.4 -1.7 -1.5 -0.4 -0.5 -3.5 N/D
Portugal -2.7 -2.9 -4.3 -2.9 -3.0 -3.4 -5.9 -4.1 -2.8 -2.9 -9.3 -7.3
Eslovenia -3.0 -3.7 -4.0 -2.5 -2.7 -2.2 -1.4 -1.3 0.0 -1.8 -5.8 N/D
Eslovaquia -7.4 -12.3 -6.5 -8.2 -2.8 -2.4 -2.8 -3.2 -1.8 -2.1 -7.9 N/D
Finlandia 1.6 6.8 5.0 4.0 2.4 2.3 2.7 4.0 5.2 4.2 -2.5 N/D
Letonia -3.9 -2.8 -1.9 -2.3 -1.6 -1 -0.4 -0.5 -0.3 -4.2 -10.2 N/D
FUENTE: ELABORACION PROPIA CON BASE EN DATOS DE: OPEC.Market indicators
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basquet brent wti
PRECIO DEL PETROLEO 2008-2010
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE http://finance.yahoo.com/m2?u
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GRAN BRETAÑA
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Variación % Mar 09- Feb- 11 BOLSAS DE VALORES DEL MUNDO
Variación % Mar 09- Ene- 11
ÍNDICES DE PRECIOS Y COTIZACIONES
PAISES BOLSAS Jun-07 Sep-08 Mar-09 Feb-11Variacion %
Jun 07-Sep-08
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E.U. DJI 13,408.62 10,850.66 7,608.92 12,226.34 -19.08 -29.88 60.68
E.U NASDAQ 2,603.23 2,091.88 1,528.59 2,782.27 -19.64 -26.93 82.02
E.U S&P 1,503.35 1,164.74 797.87 1,327.22 -22.52 -31.50 66.35
ALEMANIA GDAXI 8,007.32 5,831.02 4,084.76 7,272.32 -27.18 -29.95 78.04
FRANCIA FCHI 6,054.93 4,032.10 2,807.34 4,110.35 -33.41 -30.38 46.41
ESPAÑA SMSI 1,640.40 1,175.14 820.67 1,111.25 -28.36 -30.16 35.41
COREA KS11 1,743.60 1,448.06 1,206.26 1,939.30 -16.95 -16.70 60.77
CHINA SSEC 3,820.70 2,293.78 2,373.21 2,905.05 -39.96 3.46 22.41
AUSTRALIA ^AORD 6,310.60 4,631.30 3,532.30 4,923.60 -26.61 -23.73 39.39
HONG KONG HSI 21,772.73 18,016.21 13,576.02 23,338.02 -17.25 -24.65 71.91
INDIA BSESN 14,650.51 12,860.43 9,708.50 17,823.40 -12.22 -24.51 83.59
MALASIA KLSE 1,354.38 1,018.68 872.55 1,491.25 -24.79 -14.35 70.91 GRAN
BRETAÑA FTSE 6,607.90 4,902.50 3,926.10 5,994.00 -25.81 -19.92 52.67
JAPÓN N225 18,138.36 11,259.86 8,109.53 10,624.09 -37.92 -27.98 31.01
ARGENTINA N226 2,190.87 1,598.17 1,125.95 3,455.65 -27.05 -29.55 206.91
CANADA GSPTSE 13,906.57 11,752.90 8,720.39 14,136.50 -15.49 -25.80 62.11
BRASIL BOVESPA 54,392.00 49,541.00 40,926.00 67,383.00 -8.92 -17.39 64.65
MÉXICO IPC 31,151.05 24,888.90 19,626.75 37,019.70 -20.10 -21.14 88.62
• FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE http://finance.yahoo.com/m2?u
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BOLSAS DE VALORES DE ESTADOS UNIDOS(NASDAQ y S&P)
E.U NASDAQE.U S&P
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE http://finance.yahoo.com/m2?u
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BOLSA DE VALORES DE ESTADOS UNIDOS (DOWN JONES)
E.U. DJI
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE: http://finance.yahoo.com/m2?u
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BOLSA DE VALORES DE ESTADOS UNIDOS(S&P)
E.U S&P
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE: http://finance.yahoo.com/m2?u
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9,000.00
BOLSAS DE VALORES EUROPA
GERMANY GDAXIFRANCE FCHIGRAN BRETAÑA FTSESPAIN SMSI (IGBM)
FUENTE: ELABORACIÓN BPROPIA CON ASE EN DATOS DE: http://finance.yahoo.com/m2?u
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80,000.00BOLSAS DE VALORES AMERICA LATINA
BRASIL BOVESPAMÉXICO IPC
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON BASE EN DATOS DE: http://finance.yahoo.com/m2?u
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BOLSA VALORES ARGENTINA
ARGENTINA MERVA
FUENTE: ELABORACION PROPIA CON BASE EN DATOS DE www.comunidadandina.org/estadisticas
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