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Informe de país
Taiwán
Lentitud instalada del crecimiento económico Información general PIB 529.000.000.000 USD
Población 23,4 millones
Forma de estado Democracia multipartidista
Jefe del Estado Tsai Ing-wen
Próximas elecciones 2020, presidenciales
Puntos fuertes n Democracia funcional y estable. n Buen historial de solidez en la gestión económica, un
entorno proempresarial y mano de obra cualificada. n Flexibilidad económica demostrada, que permite rápidos
desplazamientos a lo largo de la escala de valor añadido. n Elevado nivel de ahorro e inversión domésticos. n Liquidez externa muy sólida.
Puntos débiles n Relaciones inciertas y tensas con la China continental. n Alta concentración en el sector de la TI/electrónica. n Alta dependencia de la demanda de China, Hong Kong
y EE. UU. n La apertura de la economía lo hace vulnerable a las
perturbaciones de la demanda.
Valoración por países
Fuente: Euler Hermes
Estructura comercial Por destino/origen (% del total) Exportaciones Rango Importaciones
China 24% 1 17% China
China, Hong Kong RAE 13% 2 14% Japón
Estados Unidos 10% 3 9% Estados Unidos
Singapur 6% 4 5% Corea, República de
Japón 6% 5 5% Arabia Saudí
Por producto (% del total) Exportaciones Rango Importaciones
Maquinaria y aparatos eléctricos 32% 1 18% Maquinaria y aparatos eléctricos
Telecom. y aparatos de grabación de sonido
6% 2 15% Productos derivados del petróleo y materiales
relacionados
Instrumentos profesionales y científicos
5% 3 5% Maquinaria especializada
Productos derivados del petróleo y materiales relacionados
5% 4 5% Químicos orgánicos
Manufacturas de metal 5% 5 4% Hierro y acero
Fuente: UNCTAD
A2
CLÁUSULA DE EXENCIÓN DE RESPONSABILIDAD
Estas valoraciones están, en todo caso, sujetas a la siguiente cláusula de exención de responsabilidad.
Euler Hermes SA, una compañía de Allianz, es la responsable de la publicación de este material, que se ofrece únicamente a efectos informativos y no debería considerarse equivalente a ningún tipo de asesoramiento específico. Los destinatarios deberían realizar su propia evaluación independiente de esta información y no debería emprenderse ninguna acción basándose únicamente en la misma. Este material no debería ser reproducido ni divulgado sin nuestro consentimiento. No está destinado a su distribución en ninguna jurisdicción en la que estuviera prohibido. Si bien se cree que esta información es fiable, no ha sido independientemente verificada por Euler Hermes y Euler Hermes no emite ninguna declaración ni garantía (tanto expresa como implícita) de ningún tipo, con respecto a la exactitud o integridad de dicha información ni acepta ningún tipo de responsabilidad por cualesquiera pérdidas o daños derivados de algún modo de cualquier uso de esta información o confianza depositada en la misma. Salvo que se indique lo contrario, cualquier opinión, previsión o estimación se efectúa únicamente por el Departamento de Economía de Euler Hermes en esta fecha y puede ser objeto de modificación sin previo aviso. Euler Hermes SA está autorizada y regulada por la Autoridad de los Mercados Financieros de Francia.
© Copyright 2016 Euler Hermes. Reservados todos los derechos.
Ver toda la información online de Euler Hermes Economic Research http://www.eulerhermes.com/economic-research
Contacto: Euler Hermes Economic Research Team research@eulerhermes.com
Última revisión: 15-03-2016 Analistas de riesgo país: Mahamoud Islam mahamoud.islam@eulerhermes.com
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Panorama económico Crecimiento mediocre, mayor número de insolvencias El pronóstico a corto plazo se ve empañado por factores cíclicos adversos. Las quiebras de empresas se dispararon un +23% en 2015, el crecimiento del PIB se desaceleró rápidamente en 2015 (+0,7% desde +3,9), debido a una disminución de las exportaciones y la producción industrial. Mirando hacia el futuro, son pocos los indicios que hagan presagiar un repunte significativo. Las externalidades negativas seguirán ensombreciendo el panorama. En China, se espera que continúe el reequilibrio desequilibrado y que el crecimiento del PIB se reduzca al +6,5% en 2016. En la Eurozona, el crecimiento de la demanda puede acelerarse, pero a un ritmo lento. En EE. UU., el firme consumo privado sostendrá la economía, pero no se traducirá en un mayor crecimiento de las importaciones. En tal contexto, la economía de Taiwán tendrá que depender más de su demanda interna. Unas mejores condiciones de crédito y un mayor apoyo fiscal ayudarán a mantener el consumo doméstico en territorio positivo. Sin embargo, el ritmo del progreso será gradual y no suficiente para impulsar el crecimiento global, devolviéndolo a los niveles anteriores (+4% de crecimiento medio entre 2004 y 2014). El PIB crecerá a un ritmo limitado del +1,5% y las insolvencias aumentarán un +17%.
Las políticas macroeconómicas se vuelven más acomodaticias Las finanzas públicas son sólidas en comparación con otras economías de altos ingresos. La deuda pública es manejable. El saldo del gobierno volvió a un nivel más seguro (cerca del -3% del PIB) tras un enorme desfase en 2009. En el futuro, la tendencia se invertirá. El proceso de consolidación se detendrá debido a la debilidad de la actividad económica. El nuevo gobierno aumentará los gastos de bienestar social e infraestructuras para apuntalar la demanda. Los ingresos probablemente serán menores como consecuencia del menor crecimiento económico. La política monetaria seguirá siendo claramente acomodaticia a causa de las significativas fuerzas deflacionarias y de las débiles perspectivas económicas. Entre tanto, establecer una clara estrategia de comercio exterior será fundamental. En particular, el nuevo gobierno tendrá que aclarar su posición con el continente sobre el proceso de acercamiento a través del Estrecho para asegurar un comercio y un entorno económico estables.
Se limitará el riesgo de liquidez externa Los saldos externos son robustos. El superávit comercial en 2015 ascendió a un 7,6% del PIB gracias a las menores importaciones y a los bajos precios de los productos básicos. El superávit por cuenta corriente se mantuvo en niveles elevados (aprox. el 15% del PIB). En el ámbito de la financiación, las salidas de IED aumentan, pero no son motivo de preocupación, ya que reflejan las nuevas estrategias de crecimiento del mercado de las empresas taiwanesas. En cuanto a la capacidad para contener los impactos financieros externos, el mercado cuenta con importantes amortiguadores, incluyendo amplias reservas de divisas que cubren más de 18 meses de importaciones de mercancías.
Previsiones económicas clave
2014 2015p 2016p 2017p
Crecimiento del PIB (var. %) 3,9 0,7 1,5 2,0
Inflación (%, media) 1,2 -0,5 1,0 1,5
Balanza fiscal (% del PIB)* -2,7 -2,7 -3,0 -3,2
Deuda pública (% del PIB)* 37,9 38,5 39,0 39,5
Cuenta corriente (% del PIB) 12,1 14,6 14,0 13,8
Deuda externa (% del PIB) 33,6 30,4 35,0 35,1
* El perímetro incluye el Gobierno Central, el Gobierno Local y los Fondos de la
Seguridad Social.
Fuentes: IMF, Euler Hermes
Insolvencias
Fuentes: IHS, Euler Hermes
2011 2012 2013 2014 2015 2016p 2017p
350 300 250 200 150 100
50
0
30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40%
Nivel (izda.)
Crecimiento (dcha.)
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