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Monitor de precios internacionales
Evolución de precios internacionales de insumos difundidos y commoditiesdurante la pandemia de COVID-19
Febrero 2021
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Unidad Gabinete de Asesores
Evolución de precios internacionales de insumos difundidos y commodities
durante la pandemia de COVID-19
Desde inicios de 2020, la expansión de la pandemia mundial de COVID-19 generó fluctuaciones
extremas en numerosos mercados, entre ellos los de commodities e insumos difundidos de la
economía global. En algunos casos, esto significó la profundización de tendencias de largo
plazo respecto de la demanda internacional; en otros, la imposibilidad de abastecer con la
misma oferta de años previos frente a una demanda con menor merma; otros insumos
difundidos mostraron una abrupta caída inicial de la demanda para recomponerse
posteriormente. Las diferencias entre regiones en el momento y magnitud del impacto de la
pandemia también generaron distorsiones en cuanto a las posibilidades de oferta a sus
mercados domésticos y para la exportación a los destinos usuales.
En este informe se analizan las principales tendencias, efectos del COVID-19 y variaciones en la
oferta y demanda que impactaron sobre los precios internacionales de insumos y commodities
siderúrgicas, metalúrgicas, papeleras, cementeras, petroquímicas y agroalimentarias, en
particular desde el comienzo de la pandemia en gran parte del hemisferio occidental (marzo de
2020) y hasta fines de enero de 2021.
PRECIOS INTERNACIONALES
PRECIOS INTERNACIONALES Introducción 2020
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Unidad Gabinete de Asesores
CONSUMO APARENTE DE ACERO MUNDIALEn millones de toneladas métricas, 1980 a 2020
Acero – Producción a nivel mundial
En 2019, la producción de acero cayó en todo el mundo, exceptuando a las regiones de Asia y Oriente Medio, debido al
menor crecimiento económico global y una perspectiva de exceso de capacidad productiva derivada de las mayores
inversiones en el sector. Durante el primer semestre de 2020, la producción de acero cayó relativamente menos en
Oriente Medio (-0,5% interanual), Asia (-2,3% i.a.), Oceanía (-3,3% i.a.), CEI (-4,1% i.a.) y resto de Europa (-6,3% i.a.); pero se
contrajo más abruptamente en la Unión Europea (-17,9% i.a.), América del Norte (-17,6% i.a.). América del Sur (-19,9% i.a.)
y África (-20,9% i.a.).
La pandemia de COVID-19 generó que durante la primera mitad de 2020 la producción de acero se redujera a nivel global
–su mayor merma desde la crisis económica mundial de 2008-2009–, aunque hubiera naciones donde incluso aumentó
(como China y Vietnam). Aún así, el consumo aparente de acero a nivel mundial continúa en niveles históricamente altos.
Fuente: OECD (2020), Steel Market Developments Q4 2020.
PRECIOS INTERNACIONALES Acero 2020
La sucesión de restricciones al movimiento de personas y mercancías iniciadas en enero en China e implementadas
luego por prácticamente todos los países del mundo en alguna medida, generó una abrupta reducción en las ventas de
bienes hechos con acero (automóviles, electrodomésticos, etc.) y en la construcción. La demanda de estos bienes se
morigeró por la menor capacidad o posibilidad de concretar compras que antes se realizaban en forma presencial y la
incertidumbre respecto de ingresos en el corto plazo tanto de hogares como de empresas; la oferta se vio afectada por
las restricciones a operar para la mayor parte de los establecimientos productivos en algún momento del año. Las
interrupciones en el transporte internacional de cargas y personas complicaron la provisión regular de insumos y bienes
intermedios.
PRECIOS INTERNACIONALES
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Unidad Gabinete de Asesores
CONSUMO APARENTE DE ACERO, PAÍSES SELECCIONADOS DE LA OCDEEn millones de toneladas métricas, junio 2019 a junio 2020
De todas maneras, de acuerdo a la base de datos de la OCDE sobre Comercio de Valor Agregado (TiVA), la cadena global
de valor siderúrgica es menos extensa que en otras industrias manufactureras: a nivel internacional, la cadena
siderúrgica importa el 11% de sus insumos y bienes intermedios –menos que el 13% promedio de la industria mundial–;
aunque si se considera también la demanda de importaciones que realizan sus proveedores, el total de valor agregado
importado en la producción de acero llega al 21% de su precio final.
A la vez, muchos países implementaron medidas fiscales y monetarias para moderar el perjuicio económico originado en
las medidas de aislamiento y distanciamiento social. El consumo de acero cayó en China en enero y febrero, para
recuperarse en marzo y crecer más vigorosamente desde abril. El resto del mundo recién comenzó a recuperar su
demanda de acero a partir de junio, cuando por ejemplo Estados Unidos demandaba 41% menos de acero que en enero,
Japón -38%, Brasil -33%, Rusia -31%, México -22%, Canadá -19%, Corea -17% y Turquía -10%.
Fuente: OECD (2020).
PRECIOS INTERNACIONALES Acero 2020
La capacidad mundial de producción de acero se contrajo de 2015 a 2018, para luego recuperarse en 2019 y llegar a
2.362,5 millones de toneladas métricas (mmt), un 1,5% más que a fines del año previo. Las proyecciones de la OECD
ubicaron la capacidad productiva siderúrgica a fines de 2020 en 2.455,8 mmt, 1,7% más que un año antes. Este aumento
de capacidad, combinada con la menor producción, habría generado que el uso de la capacidad instalada en la industria
siderúrgica se haya contraído en 2020 al 71,2% en promedio, frente al 76,6% del año 2019. La capacidad continuaría
incrementándose un 3% adicional entre 2020 y 2022, a medida que entren en funcionamiento los proyectos de inversión
que ya se encuentran en marcha. El exceso de capacidad actual y de corto plazo podría generar presiones tanto sobre
los precios internacionales como sobre la continuidad de empresas del sector.
PRECIOS INTERNACIONALES
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Unidad Gabinete de Asesores
COTIZACIÓN DE LA VARILLA DE ACERO EN LA BOLSA DE FUTUROS DE SHANGHAIEn yuanes por tonelada, 2017 a 2020
Características y evolución de precios
El precio internacional del acero se suele denominar en yuanes, ya que China es a nivel mundial tanto su mayor productor
como su principal consumidor. La varilla de acero (“rebar steel”) se negocia principalmente en la Bolsa de Futuros de
Shanghai y la Bolsa de Metales de Londres, con un contrato estándar de 10 toneladas. Fuentes alternativas (como la
Reserva Federal de Estados Unidos) muestran cotizaciones nacionales de sus insumos o productos elaborados con
acero.
Fuente: Trading Economics.
PRECIOS INTERNACIONALES Acero 2020
De acuerdo a Trading Economics, en Shanghai el acero alcanzó un máximo histórico de 4.960 yuanes por tonelada en
octubre de 2018. A inicios de 2020 llegó a cotizar cerca de 3.300 yuanes por tonelada y se mantuvo en niveles bajos
durante la primera mitad de 2020. De todos modos en los últimos dos meses del 2020, el precio registró un importante
salto, ubicándose por encima de los 4.000 yuanes, y en lo que va del año 2021 (al 28 de enero) se estabilizó en torno a
ese valor.
Esta dinámica es confirmada a grandes rasgos con los datos de la Reserva Federal de Estados Unidos (Bank of St.
Louis), cuyo índice para acero y hierro tocó su valor máximo en julio-agosto de 2008. Este índice tiene un segundo lapso
de valores históricamente altos en 2011 y el primer semestre de 2012; y un tercero entre mayo de 2018 y enero de 2019.
Desde su último pico, en noviembre de 2018, el precio tendió a descender: a fines de 2019 se encontraba 15,7% por
debajo de su cotización un año antes. Durante el primer trimestre de 2020 mostró oscilaciones en el precio, pero desde
abril se contrajo raudamente: el promedio de abril a octubre de 2020 mostró una caída del 7,6% i.a. Desde agosto
comenzó a recuperarse, retornando rápidamente al nivel prepandemia en octubre. Más aún, aunque en diciembre aún se
encontraba 8,1% por debajo del pico de noviembre de 2018, mostraba un alza interanual del 9,3% y se ubicaba en niveles
similares a los de mayo de 2019.
PRECIOS INTERNACIONALES
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Unidad Gabinete de Asesores
ÍNDICE DE PRECIOS DE HIERRO Y ACEROÍndice 1982=100; 1982 a 2020
Fuente: CEP XXI sobre la base del Banco de St. Louis, Reserva Federal de Estados Unidos.
PRECIOS INTERNACIONALES Acero 2020
De la misma manera, en Europa, tras varios meses con precios de venta relativamente bajos en términos históricos, ya
en noviembre los productos planos de acero inoxidable de la serie 300 aumentaron entre 30 y 50 € por tonelada, debido
a la menor competencia de acero importado y al aumento de los precios de la chatarra de acero inoxidable. Hasta
mediados de diciembre, el precio del acero continuó subiendo, llevando a varios proveedores a preferir anular contratos
preacordados para actualizar los valores.
En julio de 2020, el precio de productos planos y largos (varillas corrugadas) mostraba una baja del 16% i.a.; el mineral de
hierro, 10% de baja i.a.; el carbón coquizable un 4% de reducción frente a un año antes; y la chatarra se encontraba 3%
debajo de su nivel de julio de 2019. Sin embargo, con el aumento de la demanda por parte de las acerías después de
julio, se generó una escasez de material, ya sea mineral de hierro o chatarra. Esto implicó mayores costos para las
acerías, lo cual fue trasladado a su vez al precio de venta. Más aún, los productores de carbón coquizable tomaron
medidas para reducir su producción, de forma de tender a incrementar los precios de mercado en el futuro inmediato;
todo ello estuvo presionando sobre los costos siderúrgicos. Por ejemplo, en la tercera semana de diciembre, los
crecientes costos de la chatarra (que se incrementaron entre € 45 y € 65 por tonelada en diciembre en Europa) y la
escasez de material empujaron los precios de las varillas corrugadas europeas a nuevos máximos: en el norte de Europa
cotizaban a € 560-570 por tonelada el 16 de diciembre, su nivel más alto desde agosto de 2018, frente a € 530-550 por
tonelada siete días antes. Algunas acerías del norte de Europa no estuvieron entregando listas de precios para el primer
trimestre de 2021, a la espera de mayor certeza respecto del costo de la chatarra en el mercado. En Estados Unidos, el
mineral de hierro tocó en abril su precio más bajo desde inicios de 2019, aunque aún por encima de los precios que
registraba desde septiembre de 2014 hasta fines de 2018. Desde entonces la suba fue abrupta: para noviembre se había
incrementado un 47% desde el piso de abril de 2020 y en diciembre la suba alcanzó un crecimiento acumulado del 83,4%,
alcanzando su valor más alto desde septiembre de 2011.
La recuperación de la demanda mundial genera también plazos de entrega más alargados. Como las importaciones
tuvieron durante 2020 plazos de entrega aún más extendidos (y con riesgos adicionales de falta de provisión por
restricciones imprevistas generadas por la pandemia), en el mundo los pedidos se han reorientado hacia acerías locales;
esa restricción relativa de la oferta mundial ha avalado el aumento de precios en los últimos meses. Este cambio no es
menor: en 2019, Australia proveyó el 58% de las exportaciones mundiales de mineral de hierro (seguida por Brasil con
23%) y el 61% de las de carbón metalúrgico (seguida por Estados Unidos con 16% y Canadá con 11%), lo cual muestra la
elevada integración de la cadena global de valor siderúrgica.
PRECIOS INTERNACIONALES
Índice (eje izquierdo)Var. interanual (eje derecho)
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Unidad Gabinete de Asesores
COTIZACIÓN DEL MINERAL DE HIERRODólares por tonelada métrica; 1982 a 2020
Fuente: CEP XXI sobre la base del Banco Mundial.
PRECIOS INTERNACIONALES Acero 2020
Incluso para quienes han optado por mantener la provisión internacional de mineral de hierro y carbón coquizable, el
precio se ha visto incrementado por los problemas logísticos que durante la primera mitad de diciembre se generaron en
Australia por las tormentas que la azotaron. En ese sentido, los futuros de mineral de hierro en la Bolsa de Productos
Básicos de Dalian de China llegaron en la segunda de diciembre a su récord, superando el nivel de 1.000 yuanes (152,95
dólares) por tonelada por primera vez en la historia.
En general, las acerías europeas ya cuentan con contratos para trabajar a plena capacidad hasta finalizar el primer
trimestre de 2021; y algunas dicen tener completas sus líneas de producción de ciertos productos hasta el segundo o
tercer trimestre de 2021, lo cual podría generar cuellos de botella en la fabricación de mercancías que dependen de ellos.
Esta falta relativa de provisión de productos de acero, donde se debe considerar además las paradas técnicas
programadas para enero de cada año, lleva además a compras especulativas y precautorias por parte de algunos
clientes con espalda financiera, lo cual empeora la situación para el resto de los demandantes. Así, las existencias de
acero inoxidable de ciertos grados y tamaños se encuentran actualmente en niveles bajos, luego de un primer trimestre
de 2020 relativamente dinámico y la falta de actividad entre marzo y septiembre. Si la industria siderúrgica continúa
trabajando al tope de su capacidad productiva sin poder hacer frente a la mayor demanda, los nuevos precios del acero
podrían sostenerse hasta al menos mediados de 2021.
Sin embargo, subyacen dos riesgos a este escenario: uno es que efectivamente haya productores siderúrgicos con
capacidad ociosa que no se hayan reincorporado (al menos no plenamente) al mercado actual y puedan ingresar
próximamente para aprovechar los precios altos, reduciendo algo de la presión sobre la oferta. El segundo es que la
recuperación de la demanda se basa hoy en día en la industria automotriz y la construcción. Para la primera,
proyecciones moderadas prevén que la producción de automóviles se reduzca levemente cuando se complete el
proceso de recomposición de stocks: los patentamientos de autos nuevos en Europa ya se encuentran en niveles
prepandemia. De igual manera, entre fabricantes de electrodomésticos también se está completando la recomposición
de stocks. Para la construcción, la actividad podría mermar en Europa en el primer trimestre de 2021. En este sentido, las
recientes medidas de aislamiento o distanciamiento social en virtud de la segunda ola de COVID-19 en Europa no
generaron prácticamente alteraciones en la actividad productiva de estos dos sectores, a lo cual se suman las
expectativas positivas por el inicio de la aplicación de vacunas contra el coronavirus; sin embargo, no puede descartarse
alguna reducción de actividad en los próximos meses por la pandemia. Considerando esos dos riesgos, las empresas del
sector buscan aprovechar los altos precios actuales sin arriesgar quedarse con un inventario sobrevalorado en caso de
una reducción de la demanda y de los precios en el corto plazo.
PRECIOS INTERNACIONALES
Dólares por tonelada métrica (eje izquierdo)Var. interanual (eje derecho)
-100%
-50%
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Unidad Gabinete de Asesores
Aluminio – Características y evolución de preciosLos futuros de aluminio se negocian principalmente en la Bolsa de Metales de Londres (LME), la Bolsa de Nueva York
(COMEX) y la Bolsa de Futuros de Shanghai, con contratos estándar de 5 toneladas. El aluminio se utiliza principalmente
en aplicaciones aeroespaciales, embalajes, automóviles, vagones de ferrocarril y en construcción. Sus mayores
productores son la Aluminium Corporation de China (Chalco), Alcoa and Alumina Ltd, Rio Tinto de Australia, UC Rusal de
Rusia, Xinfa de China, Norsk Hydro ASA de Noruega y South 32 de Australia. China produce el 55% del aluminio mundial,
y la materia prima del aluminio (la bauxita) se concentra en Australia, China y Guinea.
Los precios del aluminio continúan en tendencia alcista. Según datos del Banco Mundial, en diciembre la cotización del
aluminio en la London Metal Exchange aumentó un 13,7% interanual (la variación más alta del año) y se ubicó en US$
2.014/tm (un 38,0% superior al piso registrado en abril de US$ 1.460/tm y el máximo desde octubre del 2018); en
términos mensuales acumuló 8 meses de crecimiento (desde mayo de 2020).
Fuente: CEP XXI sobre la base del Banco Mundial.
PRECIOS INTERNACIONALES Aluminio 2020
En China, el precio de la aleación de aluminio ADC12 alcanzó a mediados de diciembre su máximo en más de 12 años.
PRECIOS INTERNACIONALES
COTIZACIÓN DEL ALUMINIODólares por tonelada métrica; 1982 a 2020
PRECIO DE LA ALEACIÓN DE ALUMINIO ADC12 PARA EXPORTACIÓN EN CHINAEn dólares por tonelada métrica; 2008 a 2020
Fuente: S&P Global.
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3.000
3.500
4.000Dólares por tonelada métrica (eje izquierdo)
Var. interanual (eje der.)
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Unidad Gabinete de Asesores
La suba de cotizaciones del aluminio se basa en la mayor demanda china, el alza generalizada en precios de
commodities metalíferas a partir de las expectativas generadas por la viabilidad de las vacunas contra el COVID-19 y la
perspectiva de que la Reserva Federal de Estados Unidos sostenga la tasa de interés en niveles bajos durante 2021.
También la construcción y la industria automotriz, grandes demandantes de aluminio, han comenzado a recuperarse a
nivel mundial tras sus mínimos en el segundo trimestre del año. Los crecientes costos de flete, retrasos logísticos en los
envíos debido a la pandemia de COVID-19 y una escasez persistente de suministro de chatarra a nivel mundial también
generaron compras de urgencia por parte de empresas compradoras (en particular, durante diciembre, de firmas
japonesas) que incrementaron el precio de mercado del aluminio.
Una fuente adicional de aumento de la demanda en los últimos meses ha sido el de las latas de aluminio, explicado
fundamentalmente por una mayor conciencia ambiental de parte de los consumidores en países centrales. Entre los
cambios de hábitos de consumo derivados de la pandemia, los consumidores en promedio se han volcado en mayor
medida a productos envasados en latas reciclables, antes que en botellas de vidrio y recipientes de plástico. Por ende, la
industria estadounidense de fabricantes de latas estuvo trabajando al tope de su capacidad y se prevé que continúe
haciéndolo hasta que las inversiones en expandir la capacidad instalada se concreten de hoy a 5 años. En el segundo
trimestre, el aumento en la producción estadounidense de latas de aluminio fue del 5,5% i.a. (llegando a 912,5 millones
de libras); y ya en el primer trimestre del año las importaciones de latas se incrementaron un 65% i.a. (de 71,6 millones de
libras en el primer trimestre de 2019 a 118,2 millones en el primero de 2020).
En este sentido, las principales firmas productoras de aluminio en China tienen contratada la totalidad de su producción
para enero y febrero. Algunas han evitado generar nuevos contratos para marzo, debido a la incertidumbre respecto de
los costos de la chatarra de aluminio –que se incrementaron en Europa y Estados Unidos ante la suba de la demanda en
esas regiones, reduciendo además su disponibilidad para ser exportadas a China–; y por las dificultades estacionales
para recolectar chatarra en la temporada de invierno en el hemisferio norte. Coyunturalmente, los nuevos estándares
requeridos por el Ministerio de Ecología y Medio Ambiente a partir del 1 de noviembre para la importación de chatarra de
aluminio y otras materias primas para la aleación de aluminio fundido han complicado también el proceso de
importación en las últimas semanas.
También los crecientes costos de transporte (en particular, de contenedores) presionan al alza al aluminio y sus
aleaciones. La pandemia generó cambios en la logística mundial que impactó en una escasez de contenedores en Asia
durante diciembre, elevando su costo (comprar un contenedor cuesta 80% más que en junio) e impacto en el precio final
del aluminio en destino.
En diciembre se sumó un nuevo factor para impulsar el precio del aluminio a nivel internacional: la especulación de que
Estados Unidos podría reimponer sanciones a la empresa rusa Rusal, una de las principales proveedoras de aluminio,
como informó Bloomberg. La empresa había sido retirada de la lista de firmas sancionadas por Estados Unidos en enero
de 2019, pero las condiciones establecidas en ese entonces para tomar esa decisión no habrían sido cumplidas por
Rusal. Rusia provee el 6% del aluminio crudo a nivel mundial, siendo Rusal su principal empresa exportadora –la mayor
proveedora a la UE y la quinta mayor a Estados Unidos–. En ese sentido, el precio del aluminio en la LME cerró el 16 de
diciembre en $ 2.045 por tonelada métrica, una suba del 5,1% i.m. Como referencia histórica, la imposición de sanciones
por parte de Estados Unidos a Rusal en el año 2018 había llevado el precio del aluminio de $ 1.980 a $ 2.718 por tonelada
métrica.
A la vez, en Estados Unidos también se reactivaron las expectativas de que se reimponga un arancel (que sería del 10%)
a las importaciones de aluminio de Canadá. Por eso, en octubre las ventas de ese país a Estados Unidos se
incrementaron en volumen (e incluso excedieron la cuota de exportación prevista) y en precio (en más del 15% i.m.). Esto
implica menor disponibilidad de aluminio canadiense en Estados Unidos a partir de noviembre, coincidiendo con el
incremento en la demanda en ese país.
PRECIOS INTERNACIONALES
PRECIOS INTERNACIONALES Aluminio 2020
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Unidad Gabinete de Asesores
PRECIO DE LA ALÚMINAEn dólares por tonelada métrica; 2019 a 2021
Fuente: London Metals Exchange.
De acuerdo a Bloomberg Intelligence (2020), la demanda mundial de aluminio puede crecer un 2% en 2021. China explica
buena parte de esa demanda adicional a partir de su política de reemplazo de plantas viejas por nuevas, ya que no sólo
incrementa la capacidad instalada sino que abarata costos y aumenta la rentabilidad de los establecimientos de
aluminio.
A la par, el precio de la alúmina (la forma intermedia en polvo del metal) se mantiene en niveles relativamente reducidos,
en comparación con la suba del precio final del aluminio: la suba que experimentó desde su piso de mayo de 2020
apenas la equiparó al nivel que tenía entre agosto y octubre de 2019. El mercado de la alúmina tiene actualmente un
exceso de oferta que impide que el precio aumente: existen ofertas de despachos inmediatos que no encuentran
comprador –debido a que las empresas chinas en particular no tienen necesidad de mayores compras de este producto
intermedio en el corto plazo–. De todas maneras, el actual precio de la alúmina implicaría pérdidas entre las empresas
productoras de mayores costos, por lo cual puede resultar insostenible en un mediano plazo.
PRECIOS INTERNACIONALES
Todo esto, sumado a la suba de precios de venta, incrementa los márgenes de ganancia en el sector. Según Guotai
Junan Securities (uno de los mayores bancos de inversión y sociedad de valores de China), el margen en la industria del
aluminio superó en noviembre los 2.000 yuanes (304 dólares) por tonelada, un nivel en el que no se encontraba desde
2017 (cuando se había producido una reducción abrupta de la capacidad instalada en China). El riesgo de mediano plazo
es que el exceso de oferta global que se está generando a partir de esta serie de condiciones de mercado impacte en
una merma del precio del aluminio.
PRECIOS INTERNACIONALES Aluminio 2020
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Unidad Gabinete de Asesores
Cartón – Producción de cartón a nivel mundialEl cartón es un material formado por una capa comprimida de pulpa de papel. Su principal uso es como envase, ya que
permite una fácil apertura y resellado, es reciclable y reutilizable, tiene amplia durabilidad y permite la impresión en su
superficie de gráficas en alta resolución para la promoción de los productos que contienen. En este sentido, entre los
grandes demandantes de cartón se encuentran los sectores de alimentos y bebidas, electrónica de consumo y
farmacéutica. Sin embargo, en los últimos años ha desacelerado su crecimiento debido a regulaciones gubernamentales
sobre deforestación –en particular en Europa, donde además se impusieron medidas respecto del reciclaje de papel que
también desincentivan el uso de cartón nuevo–. De todas maneras, la consultora mundial Statista preveía en el tercer
trimestre de 2020 una recuperación y aumento futuro en las ventas mundiales de envases de cartón ondulado, que
pasaría de US$ 238.000 millones en 2017 a US$ 294.000 millones en 2023.
América del Norte representó en 2019 el 22% de la venta global de cartón en sus diferentes variantes. Entre las
principales firmas a nivel mundial se cuentan Nippon Paper Industries, Mondi, International Paper Company, Metsa
Group, Smurfit Kappa Group, South African Pulp & Paper Industries, Stora Enso Oyj, Rock-Tenn Company y Oji Holding
Corporation.
En Estados Unidos, el precio del cartón blanqueado (usado para cajas de papel impresas) tendió a aumentar levemente
año a año desde 2007 (cuando promedió una cotización de $ 769 por tonelada) hasta 2019 ($/tn 1.067).
El precio internacional del cartón tuvo su pico en agosto y septiembre de 2018, inmediatamente después del máximo
alcanzado por el cartón reciclado en mayo y junio de 2018. Desde entonces, ambos precios tendieron a reducirse
gradualmente, aunque esa tendencia se aceleró a partir del tercer trimestre de 2019. La pandemia de COVID-19 implicó
una reducción inicial en su demanda, debido a la interrupción de las actividades industriales y comerciales que aplican el
cartón a sus productos y al temor a la contaminación de alimentos y bebidas comprados fuera del hogar y de sus
envases. Así, el cartón tuvo entre marzo y junio de 2020 un precio promedio 8,6% menor a su máximo de agosto-
septiembre de 2018, y el cartón reciclado bajó su precio entre febrero y mayo de 2020 a un nivel 6,8% inferior al de su
pico de mediados de 2018. Sin embargo, la abrupta suba en las compras en línea y envíos a domicilio generó
posteriormente una mayor demanda de cajas de cartón, que llevó incluso a cierta escasez temporal en algunos países.
A fines de octubre de 2020 algunas de las principales firmas globales anunciaron aumentos del precio del cartón
reciclado sin recubrimiento a partir de noviembre-diciembre, argumentando mayores costos de producción asociados al
transporte (incluyendo subas en el costo de fletes internacionales y demoras asociadas a medidas por la pandemia),
seguros, mano de obra e insumos químicos, además de por una demanda excedente de la capacidad de oferta de corto
plazo. Sin embargo, la recuperación es aún moderada y gradual: a diciembre de 2020, el precio del cartón se incrementó
0,8% interanual y estuvo un 2,9% por encima del piso registrado durante la pandemia en junio; pero aún se encuentra
6,2% por debajo del máximo histórico (agosto del 2018). En el caso del cartón reciclado el precio subió 0,7% interanual y
respecto al piso registrado durante la pandemia en abril estuvo 1,5% por encima.
PRECIOS INTERNACIONALES
Características y evolución de precios
PRECIOS INTERNACIONALES Cartón 2020
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
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150
200
250
300
350
12
Unidad Gabinete de Asesores
PRECIO DEL CARTÓN Y CARTÓN RECICLADO Índice 1982=100 (eje izquierdo); a precios del productor de Estados Unidos; 1982 a 2020
Fuente: CEP XXI sobre la base del Banco de St. Louis, Reserva Federal de Estados Unidos.
PRECIOS INTERNACIONALES
CartónCartón recicladoVar. Interanual de cartón (eje derecho)
PRECIOS INTERNACIONALES Cartón 2020
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
0
20
40
60
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160
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2-0
1
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5-0
1
2004-1
0-0
1
2005-0
3-0
1
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1
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1-0
1
2006-0
6-0
1
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1-0
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2007-0
4-0
1
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9-0
1
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1
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1
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1
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1
13
Unidad Gabinete de Asesores
Cemento – Características y evolución de precios
El precio del cemento por tonelada depende crucialmente de la demanda de la industria de la construcción. Fabricado
con piedra caliza y otros materiales, a menudo se mezcla con hormigón para la construcción de edificios u obras de
infraestructura en general. El cemento hidráulico aprovecha una reacción química entre los ingredientes secos del
cemento y el agua para tornarse adhesivo y, al endurecerse, crear una capa que protege química y físicamente lo que
envuelve. El cemento hidráulico más común a nivel mundial es el cemento Portland, que se usa en hormigón, mortero,
estuco y lechada.
A nivel mundial, más de 1.000 productores de cemento operan más de 2.300 plantas de cemento integradas y más de
600 estaciones de molienda y producen más de 4.000 millones tn. de cemento al año. Los cinco principales países
productores son China (con una participación del 57%), India, Vietnam, Estados Unidos e Indonesia. Las 10 principales
firmas del sector acaparan el 45% de la producción mundial, pero a nivel internacional la industria en general está
bastante fragmentada. En la década previa a la pandemia, el estancamiento de su demanda global mientras las
inversiones continuaban expandiendo su capacidad al ritmo histórico llevaron a que el uso promedio de la capacidad
instalada cayese al 70% a nivel mundial y la rentabilidad del sector mermase. Durante 2020, la utilización de la capacidad
instalada cayó a cerca del 60% a nivel mundial.
El precio del cemento y productos manufacturados de concreto relevado por el Banco de St. Louis de la Reserva Federal
de Estados Unidos mantiene desde hace años una tendencia al alza prácticamente ininterrumpida. De los 192 meses
transcurridos desde diciembre de 2004 hasta noviembre de 2020, sólo 23 tuvieron bajas interanuales de precio (los 23
meses entre septiembre de 2009 y julio de 2011, bajo los efectos de la crisis global de 2008-2009). Aún así, su precio
mínimo en abril de 2011 era sólo un 4,3% inferior al del máximo previo a la caída de la cotización del cemento (en enero
de 2009) y lo recuperó gradual pero persistentemente en los años siguientes. En efecto, de acuerdo a Statista, en 2008 el
cemento promedió una cotización de US$ 104 por tonelada métrica, mientras que en 2019 su precio promedio fue de
US$/mmt 123,5. El índice de precio de cemento y productos manufacturados del Banco de St. Louis tocó su máximo
histórico en septiembre de 2020, sin dejar de crecer durante la pandemia. Aunque cayó levemente en octubre y
noviembre. A diciembre de 2020 registró una suba de 2,3% interanual.
PRECIOS INTERNACIONALES Cemento 2020
PRECIOS INTERNACIONALES
Fuente: CEP XXI sobre la base del Banco de St. Louis, Reserva Federal de Estados Unidos.
Índice (eje izquierdo) | Var. interanual (eje derecho)
ÍNDICE DE PRECIOS DE CEMENTO Y PRODUCTOS MANUFACTURADOS DE CONCRETO Índice diciembre 2003=100; a precios del productor de Estados Unidos; 2003 a 2020
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
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2003-1
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2006-0
1-0
1
2006-0
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2006-1
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2008-0
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1
14
Unidad Gabinete de Asesores
ÍNDICE DE PRECIOS AL PRODUCTOR DE MINERALES NO METÁLICOS: PIEDRA CALIZA DE DIMENSIÓN REVESTIDA (INCLUIDAS DOLOMITA, TRAVERTINO, CALCÁREA, TOBA Y PIEDRA CALIZA CORTADA)
Índice diciembre 1984 =100; 2003 a 2020
En los próximos meses las subas graduales podrían continuar debido a la recomposición de la demanda por parte de la
industria de construcción a nivel mundial. Sin embargo, algunas inversiones demoradas por la pandemia de 2020
generarán un incremento significativo de la capacidad productiva de cemento durante 2021, por lo cual las alzas de
precios podrían moderarse o revertirse parcialmente a partir de mediados de año. Además, ya en forma previa a la
pandemia existían planes en el sector para reducir sus emisiones de carbono: actualmente el cemento es responsable
del 7% de las emisiones globales de gases de efecto invernadero.
Entre los costos de producción, el principal es el energético. Los hornos de cemento a nivel mundial usan mayormente
combustibles fósiles convencionales: en particular, el coque de petróleo provee entre 40% y 45% de la energía utilizada
en la producción de cemento. El costo promedio del coque de petróleo entregado en todo Estados Unidos para la
generación de electricidad aumentó un 17% entre septiembre de 2019 y el mismo mes de 2020, de acuerdo a la EIA
(Administración de Información Energética) de Estados Unidos; de manera similar se incrementaron los precios
internacionales del coque de petróleo (más allá del uso energético). Medido en dólares por tonelada, a fines de octubre
de 2020 el aumento intertrimestral era 5 veces más alto que el que tuvo el carbón en el mismo lapso.
La materia prima principal del cemento es la piedra caliza. Este mineral no metálico también muestra una tendencia
continua al alza en las últimas dos décadas que no se moderó con la pandemia: de hecho, el precio de la piedra caliza
llegó a su pico histórico en noviembre y diciembre de 2020.
PRECIOS INTERNACIONALES
La dinámica de precios tanto del cemento como de sus principales componentes de costo ha sido armónica en las
últimas dos décadas, con una tendencia continua y permanente a la suba de todos ellos. Sin embargo, en el corto plazo,
el exceso de capacidad en el sector cementero podría generar presiones a la baja en su precio internacional durante
2021 y dificultar tanto la recuperación de márgenes de ganancia como nuevas inversiones de magnitud en el sector.
Fuente: CEP XXI sobre la base del Banco de St. Louis, Reserva Federal de Estados Unidos.
Índice (eje izquierdo) | Var. interanual (eje derecho)
PRECIOS INTERNACIONALES Cemento 2020
15
Unidad Gabinete de Asesores
Polietileno – Características y evolución de precios
Según el proceso de fabricación, existen diferentes variedades de polietileno: en particular, polietileno de alta densidad
(PEAD) y polietileno de baja densidad que a su vez puede ser convencional (LDPE) o lineal (LLDPE). El polietileno de alta
densidad (PEAD) es el plástico más utilizado a nivel mundial, principalmente para tuberías, tanques, canastas,
contenedores, recubrimiento para cables, bañeras, juguetes, señalizadores viales, geomembranas y envases. El LDPE y el
LLDPE se utilizan en bolsas, botellas y otros recipientes de plástico, tapas, láminas adhesivas, mangueras y embalaje en
general. El PEAD es más fuerte que el polietileno estándar y resiste tanto la humedad como las temperaturas extremas
(sin perder su estado sólido). Si bien es un derivado del petróleo, un recurso no renovable, su proceso de producción
genera una cantidad reducida de emisiones y residuos tóxicos, por lo cual en los últimos años ha tendido a incrementar
su demanda por encima de la de otros plásticos y polímeros. El PEAD reciclado se usa mayormente en productos para
jardinería, autopartes, útiles de oficina, cajas y embalajes, etc.
Hasta 2019, la creciente producción de gas natural en Estados Unidos a partir del fracking (esquisto) generó una ventaja
en el costo de la oferta de polietileno, lo cual llevó a la inversión en nuevas pantas. Sólo entre 2017 y 2019 entraron en
funcionamiento trece nuevas plantas procesadoras, con lo cual la capacidad instalada para producir polietileno se elevó
en un 35% (a 27 millones de tm por año); para los años siguientes ya se encontraban iniciadas las inversiones en otras
15 plantas, que añadirían un 26% de capacidad para llegar a 34 millones de tm al año. Consecuentemente, el sector
comenzó a enfrentar un exceso de oferta que tendió a reducir el precio del producto final en Estados Unidos, pero
también en Asia, Europa y Medio Oriente, donde a la oferta de resina se sumó la desaceleración económica de los años
recientes que reducía en términos relativos la demanda de polietileno.
De acuerdo al Banco de St. Louis, desde 2013 (cuando inicia la medición de su índice) el máximo en la cotización del
polietileno se alcanzó en abril de 2018, aunque había tenido un pico prácticamente similar en octubre y noviembre de
2014. Desde abril de 2018 el precio de este derivado hidrocarburífero tendió a mermar hasta un mínimo en junio de 2020,
aunque tanto esos máximos como esos mínimos son más moderados que en otros insumos difundidos: en total, en ese
lapso, se redujo un 9,3%. Más en general, desde 2013, la diferencia entre el precio mínimo y el precio máximo del
polietileno fue de apenas 14%.
Este índice puede desagregarse en las variaciones que experimentó cada variedad de polietileno en cada región del
mundo. En Estados Unidos (FAS Houston), entre abril de 2018 y septiembre de 2019, el precio del PEAD bajó un 43% (a
US$ 782 / tm), el polietileno lineal de baja densidad (LLDPE) mermó un 41% (a US$ 772 / tm) y el polietileno de baja
densidad (LDPE) un 37% (a US$ 871 / tm). Los mismos productos también experimentaron caídas de precios en Europa,
en parte por la competencia de una producción estadounidense importada más barata: el PEAD mermó un 19% entre
junio y septiembre de 2019, tras haber triplicado interanualmente la importación de PEAD en los ocho primeros meses de
ese año (de 274.300 tm en enero-agosto de 2018 a 732.007 tm en igual lapso de 2019). Lo mismo ocurrió en Turquía y
otros países de Oriente Medio.
El 60% de la demanda mundial de polietileno corresponde a Asia, en particular China. Durante 2019 esa demanda
comenzó a desacelerarse, ante la perspectiva de menores precios futuros de este producto y la incertidumbre frente a la
guerra comercial entre China y Estados Unidos, que en octubre de ese año postergó temporalmente el aumento de
aranceles al polietileno (que se encontraban en 25% y aumentarían a 30% ad valorem). Incluso con los aranceles del 25%
al PEAD y el LLDPE, las exportaciones de Estados Unidos se incrementaron a Europa, Vietnam, Turquía y Brasil; pero Asia
continuó siendo su principal comprador, con China en el liderazgo regional. La guerra comercial entre ambos países
podría haber implicado a futuro un redireccionamiento de los flujos comerciales, aprovechando el acuerdo de libre
comercio ASEAN-China para que este último país importara más polietileno desde el sudeste asiático, en particular en
marzo –cuando estacionalmente China demanda más polietileno cada año–. Esta previsión fue descarrilada
abruptamente por la pandemia de COVID-19.
PRECIOS INTERNACIONALES Polietileno 2020
PRECIOS INTERNACIONALES
-10%
-5%
0%
5%
10%
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95
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1-0
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4-0
1
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1-0
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1-0
1
2019-0
4-0
1
2019-0
7-0
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1-0
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7-0
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2020-1
0-0
1
16
Unidad Gabinete de Asesores
ÍNDICE DE PRECIOS DE POLIETILENOÍndice diciembre 2011=100; 2013 a 2020
Durante el pico de la pandemia en el primer trimestre del año, en Asia el polietileno logró evitar reducir significativamente
su producción. Desde mediados de 2020, en China se recompuso la demanda interna de envases, embalajes y tuberías,
en parte estimulada por un programa estatal de promoción al consumo durante septiembre y octubre. Mientras tanto, la
producción y la demanda interna en Estados Unidos se vieron reducidas simultáneamente por el efecto del huracán
Laura en agosto de 2020: la caída de alrededor del 15% en la producción redujo inicialmente los saldos exportables, al
interrumpirse la producción en las plantas de Louisiana por los prolongados cortes de energía en el área. La demanda en
Europa sufrió vaivenes durante la pandemia: en el segundo trimestre el consumo se redujo, para recuperarse en el
tercero y volver a debilitarse en septiembre –siguiendo un patrón de acopio “por precaución” o “por pánico” para luego
reducir las compras hasta consumir esos stocks–. En general en 2020 el envasado de alimentos mantuvo la demanda de
polietileno, mientras que su aplicación en productos industriales menguó. Sin embargo, la abrupta reducción en las
ofertas para importar polietileno abaratado desde Estados Unidos generaron problemas en la cadena productiva durante
la etapa de recuperación de la demanda tras el primer pico de COVID-19. En Oriente Medio, la mayor demanda desde
China y la ASEAN, problemas de producción y logística en algunas plantas en Arabia Saudita en medio de la pandemia y
actividades de mantenimiento prolongadas en una empresa generaron una escasez de oferta local y un aumento de
precios domésticos de polietileno. En América Latina, la demanda de envases se recuperó a partir de mitad de año, lo
cual generó problemas logísticas y de escasez de polietileno y llevó a aumentos de precios por parte de los proveedores
en funcionamiento; la falta de competencia de la habitual importación de polietileno estadounidense por el efecto del
huracán Laura contribuyó a esa suba. En la región, en el tercer trimestre la demanda de productos esenciales (alimentos,
medicamentos y productos para la higieney limpieza) y sus envases se sostuvo en los niveles prepandemia; mientras
que la demanda de polietileno para productos agrícolas, automotrices, industriales en general y construcción mostró una
mejora aún sin recuperar los niveles prepandemia.
PRECIOS INTERNACIONALES
Fuente: CEP XXI sobre la base del Banco de St. Louis, Reserva Federal de Estados Unidos.
Índice (eje izquierdo)Var. interanual (eje derecho)
PRECIOS INTERNACIONALES Polietileno 2020
17
Unidad Gabinete de Asesores
En noviembre y diciembre de 2020, el polietileno se vio encarecido levemente por el aumento del precio del petróleo,
cierres de algunas plantas en Europa (en el Reino Unido, por parte de la empresa SABIC, con capacidad de 400 kt al año;
en la planta de Porvoo de Borealis en Finlandia, que fabrica 1.300 kt al año de distintas formas de polietileno y etileno;
entre otras), la incertidumbre respecto de la pandemia en Europa con un rebrote de contagios y por ende un
debilitamiento de la demanda. La reanudación de actividad en la planta de LyondellBasell en Aubette con 320 kt por año
de capacidad compensó parcialmente la menor oferta por los establecimientos que frenaron su producción en Europa,
mientras un número de las empresas del sector pospusieron compras a la espera de menores precios. La demanda
asiática, aparentemente para recomponer stocks y en previsión de una mayor demanda en los próximos meses (en
particular, por cuestiones estacionales, en marzo de 2021), también generó un incremento a partir de los mayores
precios de exportación.
En efecto, desde el mínimo de junio de 2020 hasta diciembre de 2020, el precio del polietileno de acuerdo al Banco de St.
Louis se recuperó un 6,7% y se ubica en niveles similares a los de fines de 2018.
En las primeras semanas de enero de 2021, el polietileno experimentó un aumento de aproximadamente 15% en sus
precios internacionales debido a restricciones a la exportación vigentes para productores europeos y a aumentos de
costos vinculados al flete marítimo y al precio del crudo de petróleo, avalados además por una creciente demanda en
mercados como los de Oriente Medio y los países agrupados en la Comunidad de Estados Independientes.
PRECIOS INTERNACIONALES
PRECIOS INTERNACIONALES Polietileno 2020
18
Unidad Gabinete de Asesores
Polipropileno – Características y evolución de precios
El polipropileno se produce a partir de la polimerización del propileno. Se utiliza en revestimientos y películas para
embalaje y envases, botellas, bolsas, cuerda industrial, mallas, tuberías, muebles plásticos, utensilios domésticos y
juguetes.
En el índice de propileno y caucho del Banco de St. Louis, el máximo histórico en la cotización de estos productos se dio
en agosto de 2011; desde fines de ese año tendió a reducirse, aunque desde entonces siempre se sostuvo al menos un
50% más alto que su precio del año 2003. Tuvo luego otros dos picos, más reducidos, en marzo y abril de 2017 y entre
mayo y noviembre de 2018. Desde entonces tendió a disminuir: en agosto de 2020, en medio de la pandemia de
COVID-19, cotizaban un 17% menos que en agosto de 2018.
Desde mediados de 2020, el polipropileno sufrió vaivenes similares a los del polietileno –en parte influido por él–. El
mayor aumento de la demanda se dio en Europa, China y ASEAN, lo cual sumado a cortes de producción en algunas
plantas de Arabia Saudita y Europa llevó a una reducción de saldos disponibles en otras regiones, por ejemplo África y
Medio Oriente. La baja base de comparación con el mínimo registrado durante los momentos más álgidos de la
pandemia dio lugar a una recuperación gradual pero persistente a medida que se lograron las reaperturas de mercados,
de la mano de la mayor demanda de envases y utensilios para el hogar. El sector del embalaje europeo, que había
iniciado el año con un aumento de su demanda de polipropileno para derrumbarse con el auge del COVID-19 en el
segundo trimestre, se recuperó en el tercer trimestre; a la par, se incrementaron las compras de polipropileno por parte
de autopartistas, fabricantes de electrodomésticos y suelos. China aumentó su producción con tres nuevas plantas de
polipropileno que entraron en funcionamiento en septiembre, tras demoras en el tramo final de su instalación debido a la
pandemia; aún así, otras plantas debieron interrumpir su producción por problemas logísticos y en el conjunto China
demandó un mayor volumen de polipropileno importado. A la vez, la perspectiva de que la oferta doméstica continúe
ampliándose cuando todas las plantas se encuentren operativas llevó a varias empresas chinas a posponer las compras
de polipropileno a la espera de precios más reducidos en 2021. En América Latina, la demanda de combustible para
vehículos y transporte se derrumbó por la pandemia, lo cual también llevó a una menor explotación hidrocarburífera y por
ende a una disponibilidad reducida de polipropileno como materia prima. En el mismo sentido afectaron las
interrupciones de actividad en plantas estadounidenses de polipropileno por el huracán Laura durante agosto. Sin
embargo, también partiendo de una base muy reducida de demanda en el segundo trimestre, tras mitad de año las
compras por parte de la industria (en particular electrónica de consumo, autopartista y de fabricación de
electrodomésticos) se incrementaron paulatinamente. Otros sectores mantuvieron su demanda de polipropileno todo el
año, como el de envases para alimentos, productos de higiene y limpieza y equipo para protección y cuidado personal. En
el conjunto, la demanda aún continúa en niveles prepandemia. En Estados Unidos, el huracán Laura frenó la producción
en numerosas plantas de polipropileno en forma prolongada, lo cual limitó la oferta en el mercado local y de saldos
exportables. Tanto el mantenimiento de la demanda para envases y embalajes como el rebote por parte de la industria
en general (y autopartista en particular) se dieron con la misma dinámica que en las demás regiones del mundo, en la
medida en que las restricciones por la pandemia comenzaron a flexibilizarse. En el total, la demanda de polipropileno
estadounidense en el cuarto trimestre de 2020 tiende a mantenerse sin cambios interanuales.
Desde agosto, la recuperación de la demanda a nivel mundial presionó a la suba a los precios internacionales de
polipropileno, al continuar algunas restricciones a la oferta por la pandemia. Los bajos stocks disponibles desde el
segundo trimestre de diversos grados de polipropileno (que en 2018-2019 llegaron a estar 72% más altos que en el piso
de inventario de pandemia) y el aumento en el costo de la materia prima generaron incrementos de precios en noviembre
y diciembre, en particular en homopolímeros y copolímeros básicos. El aumento acompasado de la producción y de la
demanda llevó a que la recomposición de inventarios en algunos grados de polipropileno comenzara en forma gradual.
PRECIOS INTERNACIONALES Polipropileno 2020
PRECIOS INTERNACIONALES
-20%
-10%
0%
10%
20%
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19
Unidad Gabinete de Asesores
ÍNDICE DE PROPILENO Y CAUCHOÍndice junio 2003=100; 2003 a 2020
En general, el único polipropileno con problemas generalizados de inventarios a diciembre de 2020 es el copolímero de
polipropileno (PPC) con alto índice de flujo de fusión, que es aplicado en agricultura, autopartes, construcción, higiene,
envases y embalajes. En general, el aumento de los precios del polietileno también ha arrastrado los grados de
polipropileno, aunque se espera que la recomposición de la capacidad productiva tienda a reducir estos aumentos a
partir de fines de 2020.
En agosto de 2020, la cotización del índice de propileno y caucho del Banco de St. Louis tocó su mínimo para cualquier
mes desde agosto de 2009. En los cuatro meses siguientes hasta diciembre se recuperó un 8%, aunque aún se
encuentra 2,5% por debajo de su nivel de febrero de 2020.
El aumento de precios del propileno continuó durante enero de 2021: por ejemplo, la firma Sonoco anunció una suba del
8% en sus recipientes de CPET (tereftalato de polietileno cristalizado) y PP (polipropileno) a partir de febrero, en
respuesta a una suba generalizada en sus costos (incluyendo los energéticos y de las materias primas vinculadas al
petróleo). La oferta de insumos se vio reducida no sólo por el rebrote de casos de COVID-19 en el hemisferio occidental,
sino por una demanda internacional en aumento (en particular, de países asiáticos) frente a inventarios ya reducidos por
el impacto de los huracanes en Estados Unidos y las interrupciones en la producción (a inicios de diciembre de 2020, por
ejemplo, una disputa por un contrato para la provisión de gas dejó sin energía para operar a la planta de Braskem Idesa
en México, que produce resina de PE de alta y baja densidad para la producción de polipropileno en Estados Unidos). Ya
en enero de 2021, la demanda asiática (en particular china) se redujo ante el aumento de precios internacionales, pero
fue compensada por una mayor compra por parte de países latinoamericanos. En este contexto de inventarios reducidos
y una oferta mundial que no puede aún responder a la mayor demanda, algunos productores de polipropileno han
anunciado aumentos de precios para febrero y marzo en busca de mejorar sus márgenes de ganancia.
PRECIOS INTERNACIONALES
Fuente: CEP XXI sobre la base del Banco de St. Louis, Reserva Federal de Estados Unidos.
Índice (eje izquierdo)Var. Interanual (eje derecho)
PRECIOS INTERNACIONALES Polipropileno 2020
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1
20
Unidad Gabinete de Asesores
PET – Características y evolución de precios
El tereftalato de polietileno (PET por sus siglas en inglés) es la resina de polímero termoplástico más común de la familia
del poliéster. Entre los derivados hidrocarburíferos, se considera un material seguro, no tóxico, resistente, liviano, flexible
y reciclable (aunque tiende a disminuir su viscosidad con cada reciclado). Es un polímero termoplástico lineal, con un
alto grado de cristalinidad, gran resistencia al desgaste y corrosión, buen deslizamiento, resistencia química y térmica,
que bloquea adecuadamente el CO2 y la humedad, por lo que se adapta bien como contenedor de alimentos. Por ende,
se utiliza principalmente para aplicaciones de embalaje, aunque según su grado existen PET de distintos tipos: textil (en
reemplazo de fibras naturales, como poliéster), botellas y envases (ya que preserva el olor y sabor de los alimentos sin
generar problemas por entrar en contacto directo con ellos), film, películas fotográficas, cintas de audio y rayos X.
También se usa en envases farmacéuticos, maquinaria comercial (por ejemplo máquinas expendedoras), artículos de
higiene personal y limpieza, iluminación, marketing (señales luminosas, etc.), mamparas y cerramientos, cuerdas,
alfombras y otras fibras derivadas de usos textiles.
De acuerdo al Banco de St. Louis de la Reserva Federal de Estados Unidos, el máximo precio registrado en su índice de
bolsas de polietileno para alimentos y otros usos se dio en septiembre de 2014. Este índice continuó a niveles
relativamente elevados hasta mediados de 2015, para luego tender a declinar gradualmente (aunque la serie posee
varios meses de datos faltantes, en particular de mediados de 2017 a fines de 2018). Durante 2019 la tendencia a la baja
de precio se acentuó, llegando a su mínimo histórico entre junio y septiembre de 2020.
Desde mediados de 2020, la producción de PET continuó estable en Asia, con costos relativamente constantes de sus
principales materias primas (sólo el monoetilenglicol subió, mientras que el ácido tereftálico purificado sostuvo su
precio) y una demanda reducida por los efectos de la pandemia de COVID-19. En Estados Unidos, el impacto del huracán
Laura en agosto llevó a un freno en la producción local que fue compensada con importación de PET desde Corea del
Sur, México y Brasil, que permitió afrontar la demanda creciente por la flexibilización de las restricciones por COVID-19.
Europa experimentó una brusca reducción de la demanda por la cancelación de eventos masivos y vuelos –lo cual
derrumba la venta de bebidas en botellas–. En América Latina, la demanda se sostuvo durante la pandemia como forma
de envase para alimentos y productos de higiene; pero comenzó a disminuir tras la mitad del año por el menor consumo,
ante los menores ingresos de las familias por cuarentenas y aislamientos en todo el continente. Sólo México y Brasil
tuvieron un alivio en esa caída de demanda a partir de septiembre, con las compras realizadas desde Estados Unidos.
Desde septiembre hasta noviembre de 2020, el índice de precio de bolsas de polietileno para alimentos y otros usos
subió un 4%, recuperando su nivel de comienzos de 2019 –el más alto que se tenga registro desde 2015–. En diciembre
se sostuvo en un nivel similar al de noviembre.
PRECIOS INTERNACIONALES Tereftalato de polietileno (PET) 2020
PRECIOS INTERNACIONALES
Fuente: CEP XXI sobre la base del Banco de St. Louis, Reserva Federal de Estados Unidos.
Índice (eje izquierdo) | Var. interanual (eje derecho)
ÍNDICE DE PRECIO DE BOLSAS DE POLIETILENO PARA ALIMENTOS Y OTROS USOSÍndice diciembre 2011=100; 2011 a 2020
21
Unidad Gabinete de Asesores
PVC – Características y evolución de precios
El cloruro de polivinilo o policloruro de vinilo (PVC) es una combinación química de carbono, hidrógeno y cloro. Se
obtiene por polimerización del cloruro de vinilo, cuya fabricación se realiza a partir de cloro y etileno: sus insumos
provienen del petróleo (43%) y la sal (57%) y por ende, es el material plástico menos dependiente del petróleo. De hecho,
el 4% de la demanda mundial de petróleo se destina a la fabricación de plásticos en general y apenas el 0,4% se utiliza
para PVC.
El principal insumo del PVC es el dicloruro de etileno (EDC), que por sí solo funciona como solvente, pero que casi en su
totalidad se destina al precursor químico del PVC (el monómero de cloruro de vinilo). América del Norte es la región que
consume más dicloruro de etileno (un tercio del total mundial), seguida por Europa (25%), Asia Pacífico (25%) y el 15%
restante se divide en partes iguales entre América Latina por un lado y Medio Oriente y África por el otro. Los 5
principales países productores de EDC son Estados Unidos, Alemania, China, Francia y Bélgica.
Por sus propiedades, es el plástico más consumido en el planeta: es ligero y dúctil, químicamente inerte e inocuo,
maleable y moldeable con calor pero consistente al enfriarse (estabilidad dimensional), y por ser reciclable por varios
métodos es relativamente menos problemático en términos ambientales que los demás plásticos. Posee un buen
comportamiento al fuego (no propaga la llama y se extingue por sí mismo), es impermeable y resistente a la intemperie,
funciona como aislante térmico, eléctrico y acústico, no genera toxicidad en los alimentos que contiene y su producción
es relativamente económica.
Gracias a estas características, el PVC se utiliza mayoritariamente en aplicaciones de larga duración: la industria de la
construcción demanda más de la mitad de la producción total de PVC. Casi dos tercios de los productos realizados con
PVC tiene vidas útiles de entre 15 y 100 años: entre ellos, tuberías, pavimentos, suelos, techos tensados, láminas
impermeabilizantes, ventanas, puertas, persianas, muebles –en muchos de los cuales, el PVC reemplazó mayormente al
hierro gracias a su menor ritmo de oxidación–. La cuarta parte de los productos de PVC tienen vidas promedio de entre 2
y 15 años, como electrodomésticos, autopartes (paneles de puertas, tableros de mando, perfiles, cables, tapicería),
tapicerías en general, mangueras, juguetes, calzado o insumos agrícolas (tuberías para riego y drenaje,
impermeabilización de canales de riego, mangueras, invernaderos), etc. El 10% restante dura menos de dos años:
botellas, envases, embalaje; tubos y bolsas para suero, plasma y sangre; guantes quirúrgicos y otros insumos médicos,
etc. Esta larga vida útil promedio y su alta capacidad de reciclaje explican que el PVC represente un porcentaje menor al
1% de los residuos sólidos irbanos en países de la UE (donde se han implementado exigentes normas de reciclado de
PVC). El PVC puede ser rígido (como se utiliza en envases, ventanas y cerramientos, tuberías, etc.) o flexible (en cables,
juguetes o calzado, entre otras).
A nivel mundial, el primer semestre de 2020 se caracterizó por una baja demanda de PVC a raíz de la pandemia de
COVID-19, lo cual redujo los inventarios de este material y por ende forzó a las empresas a incrementar sus compras a
partir de la reactivación de la construcción y la industria tras mitad de año. Sin embargo, en el tercer trimestre de 2020 la
oferta experimentó nuevos problemas: en Europa la empresa noruega INOVYN y la checa Spolana debieron cerrar sus
plantas por problemas técnicos, lo cual se sumó al cierre de plantas y redes logísticas en Estados Unidos por huracanes.
Estados Unidos afrontó desde agosto una menor oferta de cloro, que a su vez obligó a cerrar a plantas de PVC como la
de Formosa Plastics (cuyo PVC es específico para insumos médicos pero se utiliza también para autopartes y cintas); y
el huracán que clausuró temporalmente los establecimientos en Louisiana (por ejemplo Westlake Chemical, con una
capacidad productiva de 670.000 tn al año de EDC), redundando en una escasez nacional de oferta de PVC. En paralelo,
en todo el planeta aumentó el consumo downstream de PVC y consecuentemente la competencia por la relativamente
escasa oferta existente en el mercado.
PRECIOS INTERNACIONALES PVC 2020
PRECIOS INTERNACIONALES
22
Unidad Gabinete de Asesores
Además de para Asia, Europa y América del Norte, esto también tensionó la provisión de PVC a Medio Oriente, cuyos
productores locales no pudieron abastecer por completo la demanda en el tercer trimestre ante la pérdida de oferta
importada. La demanda de insumos de PVC para la construcción, en particular tuberías, se incrementó al reactivarse la
actividad tras las cuarentenas por la pandemia, incluso pese a la temporada de mayor calor en la península arábiga y de
monzones en la región alrededor de India.
En América Latina, donde Venezuela continúa sin producir PVC desde mediados de 2017, Brasil y México lograron
sostener la oferta frente a una demanda creciente a medida que la construcción y la industria regionales se reabrían.
Brasil en particular tuvo una demanda sólida de PVC durante 2020, en parte debido a la falta de homogeneidad en las
medidas adoptadas en distintos estados frente a la pandemia (lo cual implicó que no en todos ellos se aplicaran cierres
de actividad igual de estrictos ni a la vez), generando a su vez mayores importaciones de EDC.
El precio internacional del EDC se desplomó en abril de 2020 a menos de US$ 70 por tonelada, un 60% de merma
intermensual y su nivel más bajo desde al menos 1996 (cuando comienza la serie medida por S&P Global Platts). En los
últimos 24 años, el piso para el precio del EDC había ocurrido en septiembre de 1998 cuando cotizó a US$/tn. 77,50 (que
significó un descenso abrupto respecto de los US$/tn. 270 de enero de ese año). Otros mínimos en el precio del EDC
ocurrieron en septiembre de 2001 (US$/tn. 85,40) y noviembre de 2008 (US$/tn. 90), ambos al inicio de recesiones
abruptas en los países centrales.
Sin embargo, desde mediados de año la recuperación en las compras de PVC incrementó la demanda de EDC tanto en
Asia como en Europa y Estados Unidos, mientras que la oferta experimentó los ya mencionados problemas por cierres
de fábricas y complicaciones logísticas. La escasez relativa de EDC fue marcada en Asia y Europa, donde habitualmente
la producción local era complementada con importaciones desde Estados Unidos que en el tercer trimestre de 2020 no
estuvieron disponibles. Con todo, en general las empresas lograron recomponer sus inventarios, lo cual generó que en el
cuarto trimestre del año la demanda creciera a menor ritmo y en algunos países (como China y algunos europeos que
suelen enfrentar reducciones estacionales de demanda a fin de cada año) cayera. La demanda en Estados Unidos sí
permanece elevada, debido a la reactivación de la construcción (inducida también por las bajas tasas de interés que
sostiene la Reserva Federal de ese país) como por las inversiones de los hogares en mejoras en sus casas producto de
la pandemia. En general, la demanda sostenida a nivel mundial continúa generando presiones sobre los precios, frente a
empresas que por distintas razones no están pudiendo producir al tope de su capacidad instalada a nivel mundial –por lo
cual el precio internacional podría sostenerse a estos niveles en el corto plazo–. Por caso, si bien Westlake Chemical
reinició su actividad en octubre, en Formosa Plastics aún se vio paralizada hasta finales de 2020.
Desde diciembre, la demanda de PVC se mantuvo constante en los países asiáticos, que además incrementaron sus
exportaciones (en particular para suplir la baja oferta estadounidense) aunque con limitaciones logísticas para
incrementarlas más velozmente. Así, en diciembre el PVC subió un 13% intermensual aproximadamente en mercados
como India o Brasil, provistos en mayor medida en estos meses por China; mientras que en este país asiático, la
provisión local más abundante llevó a que el precio doméstico se incrementara apenas un 5% i.m., de acuerdo a datos de
S&P Global Platts. En el mismo sentido, productores estadounidenses de PVC anunciaron nuevos incrementos de
precios para febrero.
El índice de precios al productor de plásticos y resinas del Banco de St. Louis de la Reserva Federal de Estados Unidos,
que incluye al PVC entre sus componentes, registró su cotización máxima en octubre de 2014; para luego descender
hasta mediados de 2016, recuperarse hasta agosto de 2018 y tender a mermar gradualmente desde entonces. Sin
embargo, con la pandemia, la baja fue más abrupta: en mayo de 2020 se encontraba en su nivel mínimo desde diciembre
de 2010 y un 19% más bajo que en el máximo de octubre de 2014. Desde entonces y en particular desde agosto, el
precio comenzó a recuperarse: a diciembre de 2020 cotizó un 12,3% por encima de su valor de mayo, aunque se ubicó un
9% por debajo de su pico histórico.
PRECIOS INTERNACIONALES
PRECIOS INTERNACIONALES PVC 2020
-20%
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1
23
Unidad Gabinete de Asesores
PRECIOS INTERNACIONALES
Fuente: CEP XXI sobre la base del Banco de St. Louis, Reserva Federal de Estados Unidos.
PRECIO FUTURO DE PVCYuanes por contratos de 5 toneladas métricas; 2010 a 2021
Fuente: CEP XXI sobre la base de Investing.com
También en el mercado derivado de futuros de PVC, marzo y abril de 2020 marcaron el nivel más bajo desde mediados
de 2016; para desde entonces recuperarse un 33,4% y situarse desde noviembre a niveles no vistos desde febrero de
2018. A fines de enero de 2021, el contrato futuro de PVC cotizó apenas un 13,6% por debajo de su máximo de la última
década (en noviembre de 2010).
Índice (eje izquierdo) | Var. interanual (eje derecho)
Nivel (eje izquierdo) | Var. interanual (eje derecho)
ÍNDICE DE PRECIOS AL PRODUCTOR DE PLÁSTICOS Y RESINASÍndice diciembre 1980=100; 1976 a 2020
PRECIOS INTERNACIONALES PVC 2020
24
Unidad Gabinete de Asesores
Soja – Evolución de precios
El precio internacional de la soja registra una tendencia creciente desde que comenzó la pandemia. De una cotización en
el mercado de Chicago de US$ 372,6/tn durante marzo del 2020 (superior en 0,8% respecto al mismo período del año
anterior) pasó a un precio de US$ 369,6 en mayo (+3,0% i.a.) y se ubicó en US$ 384,6 la tonelada en agosto (6,5%
superior a un año atrás). La tendencia fue más fuerte en los últimos cuatro meses del año: entre septiembre y diciembre
en promedio el precio se incrementó a una tasa interanual de 24,8%. Creció 15,7% i.a. en septiembre con un precio que
fue de US$ 423/tn, y siguió acelerándose hasta alcanzar un crecimiento de 31,3% i.a. el último mes del año, con un precio
en US$ 503,3 la tonelada (niveles similares se registraron recién en mayo del 2014).
PRECIOS INTERNACIONALES Soja 2020
PRECIOS INTERNACIONALES
EVOLUCIÓN DEL PRECIO INTERNACIONAL DE LA SOJA – FOB GOLFO DE MÉXICO2003 a 2020
Un conjunto de factores combinados ha hecho que el precio de la soja sea el más alto en los últimos seis años y medio.
Por un lado una mayor demanda de China, en gran parte impulsada por la recuperación que tuvo la industria porcina tras
la peste africana que llevó a la recomposición de su rodeo porcino y por ende la demanda de su principal alimento; pero
también influyó el acuerdo firmado a principios del 2020 donde el país asiático se comprometió a aumentar las compras
de productos agropecuarios, lo que llevó a un aumento de las compras de soja estadounidense por parte de China. El
acuerdo puso un freno a los 18 meses de guerra comercial que imperó entre ambos países y que había tenido como
resultado un descenso en el precio internacional del cereal durante todo 2018 y gran parte de 2019.
Fuente: CEP XXI sobre la base del Banco Mundial.
Dólares por tonelada (eje izquierdo)Var. Interanual (eje derecho)
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25
Unidad Gabinete de Asesores
Las mayores compras de China se combinaron con una menor disponibilidad de saldos exportables en Sudamérica,
especialmente de Brasil. El país brasileño es el principal exportador de habas de soja del mundo con una participación
del 47,3% en las exportaciones mundiales (2019); le sigue Estados Unidos con 33,9% de participación y en tercer lugar
Argentina con 6,3%. Los saldos exportables de estos países tienen especial influencia en el precio internacional. En 2020,
Brasil comercializó todo su saldo exportable de la campaña 2019/20 en tiempo récord, al punto que eliminó
temporariamente los aranceles para importar soja por fuera del MERCOSUR.
El escenario no sólo generó mayor presión en el precio, sino que provocó que compradores chinos se volcaran
agresivamente hacia Estados Unidos para asegurar la soja en los últimos meses del año, lo cual dejó un reducido nivel de
existencias en el país norteamericano y fue otro factor al alza en el precio internacional. Según el informe de enero de
2021 de oferta y demanda del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA), si bien el país norteamericano
proyecta para la campaña 2020/21 una producción de 113,5 millones de toneladas (16,4% superior al período previo) la
relación stock/consumo sería de 3,1%, es decir en niveles mínimos históricos y similar al de la campaña 2013/14
(durante esa campaña el reducido stock había llevado a que el precio alcanzará en enero del 2014 un pico de US$/tn
564).
Hacia adelante, a los reducidos niveles de stock norteamericano se suma la preocupación por las condiciones climáticas
en Brasil y Argentina que podrían afectar la campaña en curso. La región se ve afectada por el fenómeno de la Niña, lo
cual se asocia a una menor cantidad de precipitaciones que suelen afectar los rendimientos. En el caso de Brasil aún no
se han confirmado recortes de producción, que según el último reporte de USDA sería de 133 millones de toneladas, un
nivel récord en términos históricos y superior en 5,6% a la campaña previa. En Argentina se proyecta una producción de
48 millones de toneladas, inferior en 1,6%.
PRECIOS INTERNACIONALES
PRECIOS INTERNACIONALES Soja 2020
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Maíz – Características y evolución de preciosEl maíz es el cereal más producido en el mundo, con 1.379 millones de toneladas (promedio 2015-2019). China y
Estados Unidos son los principales productores con una participación de 37,9% y 26,7% respectivamente: mientras China
vuelca toda su producción al mercado doméstico (incluso actúa como importador), Estados Unidos lidera las
exportaciones mundiales junto con Brasil y Argentina.
Si bien la producción mundial de los países exportadores tiene cierta influencia en los precios internacionales –incluso
mucho más que la demanda, ya que ésta se encuentra atomizada en gran cantidad de países con menor capacidad para
influir en el precio–, la cotización del maíz tiene una importante correlación con el precio del petróleo. Se trata de una
relación más bien reciente, que comenzó en 2010 a partir de la imposición por parte de Estados Unidos de un mayor
corte de naftas con bioetanol. La producción de etanol ocupa aproximadamente el 40% de la producción de maíz en el
país norteamericano. En este contexto, la caída del precio del petróleo durante abril del 2020 del 74,1% interanual a
mínimos históricos –US$ 16,3/bbl– redujo considerablemente la demanda de etanol para el corte de naftas y repercutió
en el maíz. En mayo el precio del maíz alcanzó un mínimo en 15 años, de US$ 143,9/tn, y si bien en términos mensuales
se recuperó en los siguientes meses, el precio permaneció hasta agosto por debajo de los niveles de un año atrás.
Al panorama energético se sumó en la primera mitad del año las expectativas vinculadas al aumento en las hectáreas
sembradas de maíz en los Estados Unidos, que proyectaban una producción récord superior a las 400 millones de
toneladas para la campaña 2020/21. Según USDA a enero de 2021, la producción de ese país alcanzaría 360,3 millones
de toneladas, un recorte en la producción inicialmente estimada aunque de todos modos 4,1% mayor que el nivel
registrado en la campaña anterior (que fueron 345,96 mill. de tn.). La previsión inicial se ha ido recortando a partir de
septiembre –principalmente vinculado con la evolución de los rendimientos–, lo que ha repercutido en un alza del precio
del maíz en los últimos meses del 2020. De una cotización inferior en 8,7% respecto a un año atrás de US$ 149,3/tn en
agosto, se pasó a un valor de US$ 166,1 en septiembre –superior en 5,6% i.a.–, dinámica que se acentúo en el transcurso
de los últimos meses. El crecimiento interanual fue de 11,7% en octubre, 14,5% en noviembre y finalizó 2020 con una
suba de 19,1% alcanzando un precio de US$ 198,7/tn. Influyeron también los recortes en la producción de Brasil, que en
septiembre se estimaban en 110 y bajó a 109 millones de tn en el último informe del USDA; de todas maneras sería un
6,9% superior al de la campaña anterior (102 mill. de tn.). La dinámica fue similar para Argentina: se proyectó 50 millones
de toneladas y al último informe la producción se estimó en 47,5 millones, que sería inferior en 6,9% al de la campaña
2019/20 (que fue de 51 mill. de tn.). Hacia adelante se estima que la producción mundial aumentaría 2,5% a 1.143
millones de toneladas. Sin embargo la demanda pone presión sobre los precios en un contexto de menor stock. Según
USDA, en la campaña 2020/21 las importaciones serían 8,6% superiores a la anterior (de 178,2 mill. de tn), en un
contexto donde se estima un stock inicial 5,1% inferior a un año atrás (de 303,4 mill tn.).
PRECIOS INTERNACIONALES Maíz 2020
PRECIOS INTERNACIONALES
Fuente: CEP XXI sobre la base del Banco Mundial.
EVOLUCIÓN DEL PRECIO INTERNACIONAL DEL MAÍZ – FOB GOLFO DE MÉXICODólares por tonelada; 2003 a 2020
Dólares por tonelada (eje izquierdo)Var. interanual (eje derecho)
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Trigo – Características y evolución de preciosEl trigo es el segundo cereal más producido a nivel mundial, después del maíz. Anualmente se producen 885,4 millones
de toneladas (promedio 2015-2019) y es uno de los cereales más usados para la elaboración de alimentos. China e India
son los principales productores y vuelcan la mayor parte de su cosecha al mercado interno; por el contrario, Estados
Unidos y la Unión Europea, además de ser grandes productores, tienen saldos exportables que les permite posicionarse
como principales jugadores en el mercado mundial. En Argentina las cantidades producidas se encuentran bastante por
debajo de los principales productores, sin embargo por su menor consumo doméstico es también un gran exportador
junto con Australia y Ucrania.
El precio del trigo en el mercado mundial registra una tendencia creciente desde mitad de 2016 y es uno de los cereales
cuya cotización registró un mejor desempeño durante la primera mitad de 2020. La cotización FOB promedio del trigo en
el Golfo de México, principal mercado de referencia, entre enero y junio de 2020 creció 7,1% interanual, ubicándose en
US$ 224,5 dólares la tonelada. En comparación, según un promedio de cotizaciones de referencia, el maíz en el mismo
período cayó 8,6% interanual (se ubicó en US$ 157,0/tn) y en el caso de la soja registró una suba de 1,6% interanual
(alcanzó US$ 370,9/tn).
Varios factores han influido en esta evolución. Por un lado, se trata de un cereal cuya demanda no es dependiente de
China; por el contrario la demanda se encuentra, al igual que en el maíz, atomizada en varios países. A modo de
referencia, en un mercado de US$ 43.677 millones en términos de importaciones mundiales (dato de 2019), Egipto lidera
el ranking con una participación de apenas 6,9%. Sin embargo a diferencia del maíz tampoco resulta ser un insumo
utilizado para la producción de biocombustibles –industria que ha sido especialmente afectada con la caída del precio
del petróleo durante la pandemia–.
La importancia que tiene el cereal para la producción de alimentos y en la seguridad alimentaria ha resultado en que
muchos países oferentes hayan impuesto durante la primera mitad del 2020 medidas de restricción a las exportaciones.
Para garantizar la estabilidad de su mercado, Rusia decidió limitar sus exportaciones de trigo a 7 millones de toneladas
hasta el 30 de junio; el país es el primer exportador mundial de trigo y semestralmente exporta 11,2 millones de
toneladas (promedio semestral 2012-2019). Ucrania anticipó a comienzos de la pandemia el cierre de las exportaciones
de trigo en caso de que las exportaciones superasen los 2 millones de toneladas –medida que tuvo vigencia hasta el 30
de junio–.
PRECIOS INTERNACIONALES Trigo 2020
PRECIOS INTERNACIONALES
Fuente: CEP XXI sobre la base del Banco Mundial.
EVOLUCIÓN DEL PRECIO INTERNACIONAL DEL TRIGO – PRECIOS FOB GOLFO DE MÉXICODólares por tonelada; 2003 a 2020
Dólares por tonelada (eje izquierdo) | Var. interanual (eje derecho)
-100%
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Si bien el precio internacional registró una importante caída en junio de 2020 (-9,9% interanual) y se ubicó en US$ 200/tn,
se debió a factores coyunturales como el avance de la cosecha norteamericana (que fue un 2,5% superior respecto a la
campaña anterior), las expectativas de una mayor producción en Rusia y Ucrania en el marco de una mayor cantidad de
lluvias que disiparon las preocupaciones por las condiciones climáticas; y el anuncio de Rusia de que no impondría
cuotas de exportación durante la primera mitad de la campaña hasta 2019. Se trató de todos modos de la única caída
interanual que registró el trigo durante el 2020.
Varios elementos indicarían que la presión alcista continuaría para la campaña 2020/21. Por un lado, según el último
informe de USDA a enero de 2021, se recortó el nivel de existencias finales estimadas para Estados Unidos en 2,9% (de
23,45 a 22,76 millones de tn., debajo de lo previsto por los operadores privados). Por otro lado la posibilidad de que Rusia
imponga un impuesto al trigo a partir del 1 de marzo hasta el 30 de junio –con el fin de preservar su oferta doméstica–,
presiona el precio al alza. En este contexto, la USDA recortó la previsión de las exportaciones de trigo rusas de 40
millones de toneladas a 39; sin embargo podrían ser incluso menores, llegando por debajo de 36 millones de toneladas.
A estos elementos se suman la debilidad del dólar frente al euro (lo que brinda mayores oportunidades al trigo
estadounidense) y una baja en la producción de Argentina de 9,1% (de 19,8 a 18 mill. de tn.), en un contexto de
incremento en la demanda del 2,1% estimado para la campaña en curso.
PRECIOS INTERNACIONALES
PRECIOS INTERNACIONALES Trigo 2020
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