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Panorama actual en materia de Financiamiento de Infraestructura
M.I. Rafael Guerrero Flores
Nota Importante: Las opiniones expresadas en esta
presentación son de exclusiva responsabilidad del autor y
ponente
y no representan necesariamente la posición del CICM. 27 de julio de 2020 #QuédateEnCasa y participa en el Diálogo
Introducción
Financiamiento
Mecanismo mediante el cual se obtiene capital para desarrollar un proyecto a
través de equity o deuda.
El financiamiento es un motor importante para el desarrollo de la economía, pues
permite que los Estados, Municipios y empresas puedan acceder a los recursos para
llevar a cabo el desarrollo de proyectos de infraestructura.
Infraestructura
Se refiere al acervo físico y material con el que cuenta un país o sociedad para
el desarrollo de sus actividades productivas. En otras palabras, es el conjunto de
obras, estructuras y otros bienes de capital con los que cuenta una Economía.
Carreteras, ferrocarriles, sistemas de riego, de agua potable, de alcantarillado,
viviendas, presas, escuelas, redes de distribución eléctrica, redes de
distribución de combustibles, refinerías, entre otros, contribuyen a la fortaleza
de un país. Mientras más desarrollada sea, se espera que su capacidad productiva
sea mayor.
Posición de México en materia de Infraestructura
The World Economic Forum, a través de su publicación “The Global Competitiveness Report 2019”
analiza 140 economías colocando a México en la posición 48 (46 en 2018). En el ámbito del
Pilar 2 Infraestructura, lo ubica en lugar 54 (49 en 2018), desglosando diversos aspectos como
se muestra a continuación:
Pilar 2 Infraestructura
Posición de
México/140 en
2018
Posición de
México/140 en
2019
País mejor
posicionado
Índice de conectividad carretera 7 22 Multiple (3)
Calidad de las carreteras 47 49 Singapur
Densidad en vías ferreas 50 60 Multiple (24)
Eficiencia en servicios ferroviarios 74 58 Japón
Conectividad aeroportuaria 14 15 Multiple (8)
Eficiencia en servicios de transporte aéreo 70 80 Singapur
ïndice de conectividad de transporte marítimo 36 34 Múltiple (5)
Eficiencia en servicios portuarios 60 63 Singapur
Acceso a electricidad 1 2 Múltiple (67)
Calidad en el suministro de energía eléctrica 85 81 Múltiple (10)
Exposición a agua potable que no cumple
condiciones de calidad 36 48 Múltiple (28)
Confiabilidad en el suministro de agua potable 71 72 Islandia
Es claro que existe un rezago en materia de infraestructura en el país, por lo que es de gran
importancia enfrentar retos y obstáculos recurrentes, y hacer uso eficiente y razonado de los
mecanismos y herramientas de financiamiento con los que se cuenta en la actualidad.
En México existen diversas fuentes de financiamiento que
permiten el desarrollo de proyectos de infraestructura:
• Presupuesto de Egresos de la Federación.
• La banca de desarrollo (Banobras, Bancomext, Nafin,
Focir).
• La banca comercial.
• Organismos multilaterales (BID, IFC).
• Vehículos de inversión.
• Fondo Nacional de Infraestructura (FONADIN).
• Ingresos propios por concepto de tarifas cobradas por la
prestación de servicios.
Fuentes de financiamiento
Presupuesto de Egresos de la
Federación
Presupuesto de Egresos de la Federación
El Presupuesto de Egresos de la
Federación es una de las principales
fuentes de financiamiento en nuestro
país.
Elaborado por la SHCP, en él se
describen la cantidad, la forma de
distribución y el destino de los
recursos públicos de los tres poderes
(Ejecutivo, Legislativo y Judicial), de
los organismos autónomos, como el
Instituto Nacional Electoral y la
Comisión Nacional de los Derechos
Humanos, así como las transferencias a
los gobiernos estatales y municipales.
Banca de Desarrollo
BANOBRAS
Es una institución de la banca de desarrollo mexicana, que hace posible el desarrollo de
proyectos de infraestructura con alta rentabilidad social, financiando proyectos de largo
plazo y promoviendo la participación del sector privado y la banca comercial. BANOBRAS
otorga crédito tanto a los desarrolladores privados, como a los estados y municipios.
BANCOMEXT
Tiene por objeto contribuir al financiamiento del comercio exterior mexicano. Opera
mediante el otorgamiento de créditos y garantías, de forma directa o mediante la banca
comercial y los intermediarios financieros no bancarios, a fin de que las empresas mexicanas
aumenten su productividad y competitividad. Bancomext atiende a un nicho de mercado muy
importante para el desarrollo de la economía mexicana, por medio de créditos para capital de
trabajo, proyectos de inversión, equipamiento, entre otros.
NAFIN
Busca contribuir al desarrollo económico del país a través de facilitar el acceso de las
micro, pequeñas y medianas empresas (MiPyMEs), emprendedores y proyectos de inversión
prioritarios, al financiamiento y otros servicios de desarrollo empresarial, así como
contribuir a la formación de mercados financieros y fungir como fiduciario y agente
financiero del Gobierno Federal, que permita impulsar la innovación, mejorar la
productividad, la competitividad, la generación de empleos y el crecimiento regional.
FOCIR
Es una institución de banca de desarrollo que busca capitalizar mediante instrumentos de
capital privado y deuda mezzanine, proyectos del sector agroindustrial y rural en México que
agreguen valor a la producción primaria mediante actividades de transformación, empaque,
logística, comercialización, capacitación y desarrollo tecnológico.
BID
Es una organización financiera internacional, creada con el propósito de financiar proyectos
viables de desarrollo económico, social e institucional y promover la integración comercial
regional en el área de América Latina y el Caribe. Está enfocado a reducir la brecha de
pobreza mediante el financiamiento de proyectos de infraestructura estratégicos y la
asesoría técnica para su desarrollo en los países miembro.
BID Invest Trabaja con el sector privado en América Latina y el Caribe para incrementar la competitividad y el
crecimiento económico de las empresas y hacerlas más sostenibles. BID Invest ofrece productos
financieros y servicios de asesoría.
Banco Mundial
Otorga créditos a los países en desarrollo que apoyan una amplia gama de inversiones en educación,
salud, administración pública, infraestructura, desarrollo del sector privado y financiero,
agricultura y gestión ambiental y de recursos naturales. Algunos de estos proyectos se cofinancian con
Gobiernos, otras instituciones multilaterales, bancos comerciales, organismos de créditos para la
exportación e inversionistas del sector privado.
IFC
Parte del World Bank Group, es la institución de desarrollo más grande a nivel global enfocada
exclusivamente al sector privado de países en desarrollo y con experiencia específica en proyectos de
participación público-privada, en donde brindan asesoría y capacitación a gobiernos para desarrollar
políticas efectivas y esquemas exitosos.
Banca Multilateral de Desarrollo
CAF
Es una institución comprometida con el desarrollo sostenible y la integración regional,
mediante una eficiente movilización de recursos para la prestación oportuna de servicios
financieros múltiples, de alto valor agregado, a clientes de los sectores públicos y
privados de los países accionistas. Son una institución financiera competitiva, orientada al
cliente, sensible a las necesidades sociales y respaldada por un personal altamente
especializado.
NADBANK
Trabaja con los gobiernos municipales y otros promotores de proyectos para brindarles apoyo
en la instrumentación de procesos comerciales y financieros sanos que permitan establecer
una base sólida para el financiamiento de deuda. Como parte de esta estrategia, el BDAN
promueve la planeación integral y a largo plazo de la infraestructura ambiental y su
financiamiento, así como ofrece asistencia técnica para fortalecer las capacidades
institucionales de las entidades y apoyar el desarrollo de infraestructura sustentable.
Banco Europeo
de Inversiones
Contribuye a la consecución de los objetivos de la Unión Europea mediante la financiación de
proyectos a largo plazo, la concesión de garantías y la prestación de asesoramiento. En
2017, el BEI aportó cerca de 80 000 millones de euros para proyectos de inversión en Europa
y otras partes del mundo. El BEI tiene su sede en Luxemburgo y cuenta con una red de más
de 40 oficinas.
Banca Multilateral de Desarrollo
El sistema bancario mexicano cuenta con bancos reconocidos a nivel internacional, así
como bancos nacionales consolidados.
Una de sus principales fortalezas es la solidez de sus índices financieros.
En México se tienen importantes organismos regulatorios
Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)
Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios
Financieros (Condusef)
Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB)
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público
El Banco de México.
Se tiene experiencia en el financiamiento de importantes proyectos de infraestructura
en todo el país, ya que existen áreas especializadas en infraestructura en diversos
bancos.
La banca ofrece financiamientos acordes a las necesidades de cada cliente y proyecto,
variando en montos, plazos y tasas, lo que se refleja en una oferta crediticia
atractiva para los inversionistas y desarrolladores.
Banca Comercial
México cuenta con un mercado de capitales bien desarrollado.
En el ámbito de infraestructura, el sector privado y los inversionistas
institucionales pueden diversificar sus portafolios en vehículos de capital y deuda.
Certificados Bursátiles (CEBURES)
Fideicomisos de Inversión y Bienes Raíces (FIBRAS)
Certificados de Capital de Desarrollo (CKDs)
Fondos de Capital Privado
Certificados de Proyectos de Inversión (CERPI)
Fideicomisos de Inversión en Energía e Infraestructura (FIBRA E).
En los últimos años, un gran número de proyectos de infraestructura han sido
financiados a través de los diferentes vehículos de inversión que ofrece el sistema
bursátil en México.
Dependiendo de las características particulares de estos vehículos, cada uno de ellos
se enfoca a etapas particulares del ciclo de inversión de los proyectos de
infraestructura. Tanto las FIBRAs como la FIBRA E se relacionan con activos en
operación (brownfields), mientras que los CKDs y CERPIs se relacionan principalmente
con proyectos nuevos (greenfields).
Vehículos de Inversión
El FONADIN tiene como objetivos:
• Apoyar el desarrollo del Programa Nacional de
Infraestructura.
• Maximizar y facilitar la movilización de capital
privado a proyectos de infraestructura.
• Ser una plataforma financiera para promover la
participación del sector público, privado y
social en el desarrollo de la infraestructura.
• Tomar riesgos que el mercado no está dispuesto a
asumir.
• Hace bancables proyectos con rentabilidad social
y/o con baja rentabilidad económica.
• Busca el otorgamiento de financiamientos de largo
plazo en condiciones competitivas.
El FONADIN es concesionario de una red de más de 50
autopistas de cuota, cuyos ingresos le permiten
financiar el desarrollo de nueva infraestructura.
Fondo Nacional de Infraestructura
Crear las condiciones para hacer más atractiva la participación de inversionistas privados
nacionales y extranjeros para impulsar el desarrollo de infraestructura en el país
• Proyectos de
participación Público-
Privada.
• Licitaciones públicas.
• Proyectos con fuente de
pago propia
MANDATOS
Administrar
la red
existente de
autopistas de
peaje y servir
la deuda
asociada
Otorgar
financiamiento
a nuevas APP
para proyectos
de
infraestructur
a
CRITERIOS DE ELEGIBILIDAD
FONADIN es el vehículo de coordinación del Gobierno de México para el desarrollo de
infraestructura en los sectores de comunicaciones, transporte, agua, medio ambiente y
turismo.
Fondo Nacional de Infraestructura
APOYOS FONADIN
NO RECUPERABLES RECUPERABLES
Estudios
Aportaciones Garantías Deuda
subordinada
Capital de
riesgo Subvenciones
Fondos
capital
de
riesgo
Proyectos de
Inversión
Proyectos de
Inversión
12
Algunas cifras del Fondo Nacional del Infraestructura
54,585
11,395
30,321
1,151 79 2,274
11,104
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
Carreteras Agua Transporte
masivo
Turismo Residuos
Sólidos
Otros Estudios y
Asesorías
Apoyos No Recuperables
Cifras nominales en millones de pesos
Apoyos otorgados de mayo de 2008 a abril de 2020
20,463 19,686
5,123
3,030 1,648
102
2,203
300
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
Fondos Carreteras Transporte
masivo
Turismo Energía Agua Otros Estudios y
Asesorias
Apoyos Recuperables
El otorgamiento de los apoyos del FONADIN se da a través de los siguientes programas:
PROMAGUA
PRORESOL
CARRETERAS
PROTRAM
FONDOS CAPITAL
DE RIESGO
OTROS
Abastecimiento, saneamiento y mejora
integral de gestión.
Recolección y tratamiento de basura.
Construcción de autopistas y puentes.
Transporte urbano sustentable.
Creación de fondos de
infraestructura.
Apoyo de proyectos que no tienen
programa específico.
Acueductos Plantas Desalinizadoras Plantas de
Tratamiento de Aguas Residuales (PTAR) Mejora
Integral de Gestión (MIG)
Recolección de Basura Reciclaje Disposición
Final
Generación de Energía
Aprovechamiento de Activos Concesiones PPS,
Obra Adicional y OPNP
Corredores de Autobuses BRT Trenes Urbanos y
Suburbanos Ferrocarriles
Inversión en Fondos de Capital de Riesgo CKD’s
FIBRA-E
DUIS Turismo Gasoductos Aeropuertos
Puertos Energía Renovable
PROGRAMA OBJETIVO PROYECTOS
Programas de Apoyo
Proyectos apoyados
Proyecto Programa Tipo de Apoyo Monto del
Apoyo
Inversión
impulsada
PTAR Guadalajara – Agua Prieta, Jalisco PROMAGUA Subvención 1,092 2,229
Planta Desaladora Ensenada, Baja California PROMAGUA Subvención 207 910
Planta Desaladora en Guaymas, Sonora PROMAGUA Subvención 385 786
PTAR Atotonilco PROMAGUA Subvención 4,754 10,200
Aprovechamiento de Activos Pacífico Sur (Guadalajara –
Tepic) CARRETERAS Subvención Implícita 3,608 14,929
Concesión Monterrey – Saltillo, Libramiento Saltillo CARRETERAS Aportación /Crédito
Subordinado 1,958 4,850
Concesión Salamanca – León CARRETERAS Subvención / Crédito
Subordinado 1,499 4,729
Autopista Durango – Mazatlán CARRETERAS Inversión Concesiones FNI 17,230 28,600
Ferrocarril Suburbano 1 del Valle de México PROTRAM Aportación / Subvención /
Crédito Subordinado 5,492 10,558
BRT Monterrey ECOVÍA 1 PROTRAM Aportación / Garantía 610 1,890
BRT Puebla 2 Cuenca Norte-Sur PROTRAM Aportación 380 2,035
Museo Internacional del Barroco de Puebla, Puebla OTROS Subvención 544 1,743
Nuevo Acuario de Mazatlán, Sinaloa OTROS Subvención 185 1,206
Mecanismos de financiamiento
Hoy existen numerosas alternativas que permiten acceder a financiamiento y van desde los esquemas tradicionales hasta
esquemas novedosos.
Esquemas
tradicional
es
Certificados Bursátiles (CEBURES)
Fideicomisos de Inversión y Bienes
Raíces (FIBRAS)
Certificados de Capital de Desarrollo
(CKDs)
Fondos de Capital Privado
Certificados de Proyectos de Inversión
(CERPI)
Fideicomisos de Inversión en Energía e
Infraestructura (FIBRA E).
Créditos simples
Créditos sindicados
Créditos subordinados
Garantías
Vehículos
de
inversión
La correcta interacción ha permitido:
• Hacer factible la estructuración de los financiamientos de los proyectos.
• Propiciar que los proyectos se financien a plazos y con esquemas de amortización acordes con la maduración y
generación de flujos de los mismos.
• Inducir la participación de la banca comercial mediante la instrumentación de esquemas flexibles.
Cada esquema de financiamiento se estructura como un “traje a la medida”, en función de las peculiaridades de cada
proyecto y del sector al que pertenece.
FONADIN
Financiamiento de
infraestructura
Caso práctico de un esquema financiero para APP
Gobierno
Federal
Fideicomiso de
Administración y
Fuente de Pago
Gobierno del Estado
7.
Constituye
1. Título de Concesión
2.
CPS
Se afectan
derechos de
disposición de
la LCC
LCC con
institución
financiera
Municipio
Deudor solidario
Organismo
Operador
Obras del
proyecto
Convenio de Apoyo
con FONADIN
5.
Constituye
8. FONADIN aporta
recursos
Supervisor
10. Contrata
11.
Ejecuta
6.
Contrata
12.
Solicita
pago
13. Paga
estimaciones
Desarrollador (empresa
responsable de
construir, operar
y mantener)
Crédito Simple
Banco 9. Otorga
crédito
3. Convenio Comisión
Estatal del
Agua
Fideicomiso de
Garantía (afecta
participaciones
estatales para
garantizar el % de la
contraprestación)
Fideicomiso OO
(se aportará la
contraprestación por
concepto de inversión de
ambos y la operación y
mantenimiento)
2.
CPS 2.
CPS
4.
Suscribe
Se afecta la Garantía
del Gobierno del
Estado
4.
Suscribe
Se afectan
derechos de
disposición del
Crédito Simple
Aporta
Capita
l de
Riesgo
Periodo de inversión
Caso práctico de un esquema financiero para APP
Fideicomiso de
Administración y
Fuente de Pago
Gobierno del Estado (b) Se
ejecuta el
LCC
LCC
Municipio
Deudor solidario
OO Desarrollador
Crédito Simple
Banco Comisión
Estatal del
Agua
Fideicomiso de
Garantía (afecta
participaciones
estatales para
garantizar su parte
de la
contraprestación)
Fideicomiso OO
(a) Se ejecuta la
Garantía del Gobierno
del Estado
1. Constitución
Fondo de Garantía
operación y
mantenimiento
2. Presenta
facturas para
pago
contraprestaci
ón
3.
Transferencia
44%
contraprestaci
ón inversión +
operación y
mtto
3.
Transferencia
56%
contraprestaci
ón por
concepto de
inversión
4. Pago
contraprestación y/o
Transferencia del
Fondo de Garantía T2 y
T3
6. Pago
op y mtto
5. Pago
servicio de
la deuda
7. Entrega
de
remanentes
2. Presenta facturas
para pago
contraprestación
2. Solicita
transferencia de
recursos 56%
contraprestación
inversión
Periodo de operación
Obstáculos
Es necesario eliminar barreras y aplicar mejores prácticas para garantizar el
financiamiento y desarrollo de proyectos exitosos.
• Falta de herramientas de planeación para la identificación y selección de
proyectos.
• Los inversionistas deben tener un riesgo político acotado y certeza legal en el
cumplimiento de contratos
• Mejores prácticas en materia de transparencia y combate a la corrupción
• Heterogeneidad y poca ortodoxia en la evaluación técnica y financiera de los
proyectos. • Un marco legal e institucional estable.
• Falta de documentos estandarizados para cada sector y tipo de proyecto.
• Falta de voluntad política de los promotores de los proyectos.
• Limitantes respecto de los ciclos de gestión pública.
• Deficiencias en la identificación de elementos que ponen en riesgo la
viabilidad y estabilidad de los proyectos.
• Es indispensable disminuir la dependencia de afectar participaciones como
garantía alterna de pago.
• Debe existir una adecuada asignación de riesgos.
Conclusiones
Es necesario cambiar la mentalidad de que la infraestructura del país se debe
construir exclusivamente con recursos públicos.
Las crecientes limitaciones presupuestarias obligan a explotar y hacer uso de
esquemas novedosos que funjan como fuente complementaria de recursos, y
encontrar nuevas fórmulas que les permitan hacer frente a sus necesidades de
desarrollo.
México cuenta con una amplia cartera de mecanismos para financiar
infraestructura con capacidad sólida y madura.
Se tiene una carencia de proyectos con sólidas bases que permitan determinar
técnica y financieramente la mejor forma de ser desarrollados y financiados.
La buena preparación de proyectos, bajo obra pública o mediante esquemas APP,
requiere de la participación de equipos especializados en varias disciplinas,
tiempo para la elaboración de estudios y recursos.
Por su atención, muchas gracias
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