PRESENTACIÓN DEL FONDO€¦ · iW v0: El algoritmo original. 188 (3,5%) 202 (3,9%) 350 (7,1%) 0 50...

PRESENTACIÓN DEL FONDO

Juanma RodríguezJuan F R Cogollos

www.impassivewealth.com www.esferacapital.es

• Gestión automática.• Utiliza algoritmo.• Permite backtesting.• Utiliza precios.• Una única predicción.• Liquidez como herramienta.• Largo plazo.• Diversificación.• Todos los activos deseables.• Bajo coste.

Fundamentos

En 20 años una comisión activa se lleva el 40% de la rentabilidad frente al 5% de una comisión pasiva.

Solo entre el 5% y el 10% de los fondos de gestión activa son capaces de vencer

a sus índices en el largo plazo.

¿Cuánto importan los gastos?

Activa:

• Predicciones, sesgos.• Comisiones altas.• Selección de acciones.• Poca diversificación.

Pasiva (o indexada):

• Automática.• Diversificada de bajo coste.

Inversión activa vs pasiva.

Aunque nos inclinemos hacia la inversión pasiva, no somos pasivos “clásicos”.

• Diversificación temporal.• Mezcla de estrategias.• Liquidez como herramienta.

Diferencias iW vs Pasiva.

• Problema: Inversión automática con control del riesgo.

• Inicio 50/50 activo/liquidez.• Activo: Acciones.• Liquidez: dinero o RF CP.• Compras si precios bajan.• Ventas si precios suben.• Órdenes una vez al mes.• Aprovecha volatilidad.

Gestión impasible

iW v0: El algoritmo original

188 (3,5%)

202 (3,9%)

350 (7,1%)

Acciones del Banco Santander

Acciones SANTANDER (+DIV)

SAN+liquidez con rebalanceo anual

SAN+liquidez con rebalanceo dinámico

Beneficios en mercados lateralesusando la volatilidad

• Problema: Mercados alcistas producen exceso de liquidez.

• Reinicio al 50/50 si % activo baja demasiado (< 45%).

• Sigue aprovechando volatilidad.

• Aprovecha mejor fases alcistas.

• Algoritmo tranquilo.

• Pocas operaciones, menos coste.

iW v1: Algoritmo + reinicios

En 49 años: ha habido 24 compras parciales, 79 ventas parciales y 11 reinicios

Una media de 2,3 operac iones a l año

¿Qué NO es el algoritmo impasible?

• Problema: Empezar al 50/50 puede no ser adecuado.

• Optimización.

• El algoritmo sigue al mercado.

• Bajista: muy invertidos.

• Alcista: muy líquidos.

• Entrar utilizando:

• Posición cartera real.• Backtesting.

iW v1.1: Mejores entradas

Evolución de la liquidezImpassive Wealth

• Problema: Bajísimo rendimiento de la liquidez.

• ¿RF activo deseable?.• Se decide invertir la liquidez.• Inversión por impulso dual.• Sistema de Gary Antonacci.• Dual: USA/ROW o USA/EUR.• Se invierte en mejor último año.• Si ambos < RF => RF o Cash.• Grados de riesgo: DM50, DM100.

iW v2: iW + Dual Momentum

Impassive WealthDos estrategias contrarias y

complementarias

Dic.1998|Oct.2018

Rentabilidad anualizada

VolatilidadCaídamáx.

Media de las caídas

Mejor año

Peor añoNominal

Ajustada a la inflación

Impassive Wealth 8,0% (5,7%) 9,9% -35% -7,0% +41% -26%

Solo algoritmo 6,6% (4,3%) 8,4% -31% -5,2% +39% -23%

Solo liquidez 6,9% (4,6%) 6,1% -11% -3,1% +18% -1%

352372

Impassive wealth vs componentesGráfico de rentabilidades. (Dic. 1998 - Oct. 2018)

Impassive Wealth

Solo algoritmo

Solo liquidez

Dic.1969|Oct.2018

Volatilid.Caídamáx.

Mejor año

Peor añoNominal

MSCI USA 9,0% (4,8%) 14,9% -52% -12,6% +36% -38%

MSCI USA - A 5,3% (1,3%) 4,2% -18% -1,7% +21% -9%

MSCI USA - A+R 7,6% (3,4%) 8,0% -31% -4,6% +25% -20%

MSCI USA - A+R+DM 9,8% (5,6%) 11,0% -36% -6,8% +28% -24%

Evolución de la Gestión Impasible. Fase de investigación (2012-2016)

MSCI USA

MSCI USA - Algoritmo

MSCI USA - Algoritmo + Reinicios

MSCI USA - Algortimo + Reinicios + Dual Momentum

• Problema: Ninguno. Al tener más capital se introducen mejoras.

• Fondos pasan a ser ETFs.

• Más activos permanentes.

• Control simplificado volatilidad.

• Acceso a productos no disponibles para el inversor minorista.

• Ventajas generales de un FI.

iW v3: Fondo de inversión

Asignación Estratégica de Activos Globales.Asset Allocation

• Estrategia a largo plazo en la que dividiremos la riqueza disponible del inversor entre las clases de activos deseables existentes en el mundo.

• Sin hacer predicciones de futuro se busca replicar todo el mercado a través de una cartera diversificadaadaptada a tu nivel de riesgo.

• Hay multitud de diseños que se pueden adaptar a cualquier inversor.

Asignación Estratégica de Activos Globales de Impassive Wealth

Asignación de ACTIVOS

Todo el MERCADO

Diversificación geográfica

Diversificación por tamaño

Descorrelación

LIQUIDEZDiversificación

temporal

ACTIVOS PERMANENTES

ACTIVOS TEMPORALES

Regiones

North America

Europe

Pacific

Emerging Market

80%10%

Precious Metals

Capitalización

Large + Mid Cap

Small Cap

Vanguard Pacific ex-Japan Stock Index Fund

Investor EUR Accumulation9% 9%

Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund

Investor EUR Accumulation9% 9%

Amundi ETF MSCI Europe UCITS ETF DR

FONDOS (TER: 0,35%) ETFs (TER: 0,25%)

Vanguard Global Stock Index Fund Investor EUR

Accumulation

iShares Core S&P 500 UCITS ETF (Acc)

iShares Nasdaq 100 UCITS ETF (Acc)

Xtrackers MSCI Japan Index UCITS ETF 1C

Carmignac Portfolio Commodities A EUR Acc 13%

db Physical Gold ETC (EUR)

iShares Gold Producers UCITS ETF

iShares Oil & Gas Exploration & Production

iShares Agribusiness UCITS ETF

Amundi Index Solutions - Amundi Index FTSE

EPRA NAREIT Global AE-C9%

Amundi ETF FTSE EPRA NAREIT Global UCITS

SPDR FTSE EPRA Europe ex UK Real Estate

iShares MSCI Europe Mid Cap UCITS ETF EUR

iShares Core MSCI Pacific ex Japan UCITS ETF

Amundi ETF MSCI Emerging Markets UCITS ETF DR

Vanguard Global Small-Cap Index Fund Investor

EUR Accumulation18%

SPDR MSCI World Small Cap UCITS ETF

Xtrackers MSCI Europe Small Cap Index UCITS

SPDR MSCI Emerging Markets Small Cap UCITS

Vanguard European Stock Index Fund Investor

EUR Accumulation

iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF (Acc)

Cartera del fondoImpassive Wealth FI

ACTIVOS PERMANENTES Impassive Wealth FI - nov. 2018 Large-Cap USA (S&P500)

Large-Cap USA (NASDAQ 100)

Mid-Cap USA

Small-Cap USA

Large-Cap Canada

Large-Cap Europe

Large/Mid-Cap Europa

Mid-Cap Europe

Small-Cap Europe

Large-Cap Japan

Small-Cap Japan

Large-Cap Pacific (ex Japan)

Large-Cap Emerging Markets

Small-Cap Emerging Markets

REITs USA

REITs Europe

REITs Asia

Physical Gold

Gold Miners

Commodities

Cartera del fondoImpassive Wealth FI

Activos Permanentes

NorteAméricaEuropa

Pacífico

Oro físico

Backtesting en dólares(Dic.1969-Oct.2018)

Activos Temporales

50% Dual Momentum

• Norte América• Europa• Bonos corto plazo

50% Bonos corto plazo

Buy & Hold & Rebalanced (75|25)

NorteAméricaEuropa

Pacífico

Oro físico

Bonos 100%

Buy & Hold

NorteAmérica

Dic.1968|Oct.2018

Mejor año

Peor añoNominal

Comprarmantener y equilibrar (75|25)

8,5% (4,3%) 9,7% -37% -6,6% +33% -27%

Norte América 9,0% (4,8%) 14,9% -52% -12,6% +36% -38%

53956754

500000

Impassive Wealth USD

Buy & Hold & Rebalanced (75/25)

MSCI North America NR

En el periodo que va desde diciembre de 1968 a octubre de 2018 hay:

• 443 series de 12 años.• 467 series de 10 años.• 515 series de 6 años.• 527 series de 5 años.• 551 series de 3 años.• 575 series de 1 año.

.0% 16

12 años 10 años 6 años 5 años 3 años 1 año

Porcentaje de pérdidas en las series de 12, 10, 6, 5, 3 y 1 años

(dic.1969 - oct.2018)

Impassive Wealth USD Buy & Hold & Rebalanced (75/25)

MSCI North America NR

Backtesting en euros(Dic.1998-Oct.2018)

Activos Temporales

60-50% Dual Momentum

• Estados Unidos• Europa• Bonos corto plazo

40-50% Bonos corto plazo

Activos PermanentesWorld

World Small Cap

Europe

Pacific (ex Japan)

Emerging Markets

7.5%7.5%

Buy & Hold & Rebalanced (75|25)

World Small Cap

Europe

Pacific (ex Japan)

Emerging Markets

Short-Terms Bonds

Dic.1998|Oct.2018

Mejor año

Peor añoNominal

Solo algoritmo 6,6% (4,3%) 8,4% -31% -5,2% +39% -23%

Solo liquidez 6,9% (4,6%) 6,1% -11% -3,1% +18% -1%

352372

Impassive wealth vs componentesGráfico de rentabilidades. (Dic. 1998 - Oct. 2018)

Impassive Wealth

Solo algoritmo

Solo liquidez

Impassive wealth vs Indices de RVGráfico de rentabilidades. (Dic. 1998 - Oct. 2018)

Impassive Wealth

MSCI World

MSCI USA

MSCI Europe

Inflación (2,2%)

Dic.1998|Oct.2018

Mejor año

Peor añoNominal

MSCI World NR 5,0% (2,7%) 13,9% -56% -24,7% +46% -38%

MSCI USA NR 5,5% (3,3%) 15,0% -62% -29,9% +43% -35%

MSCI Europe NR 3,7% (1,5%) 14,9% -54% -20,0% +36% -44%

Dic.1998|Oct.2018

Mejor año

Peor añoNominal

Fondos Mixtos Ag. 2,3% (0,3%) 10,2% -41% -14,6% +25% -29%

Benchmark (1) 5,7% (3,4%) 10,6% -39% -12,8% +36% -28%

Benchmark (2) 6,3% (3,6%) 9,8% -34% -8,3% +34% -26%

Impassive wealth vs categoría Morningstar y benchmarksGráfico de rentabilidades. (Dic. 1998 - Oct. 2018)

Impassive Wealth

Fondos Mixtos Agresivos Global

75% RV Global & 25% RF EUR

Buy & Hold & Rebalanced

Inflación

Impassive wealth vs categoría Morningstar y benchmarkGráfico de caídas. (Dic. 1998 - Oct. 2018)

Impassive Wealth Media Fondos Mixtos Agresivos Global 75% RV Global & 25% RF EUR

Dic.1998|Oct.2018

Mejor año

Peor añoNominal

Fondos Mixtos Ag. 2,3% (0,3%) 10,2% -41% -14,6% +25% -29%

Benchmark (1) 5,7% (3,4%) 10,6% -39% -12,8% +36% -28%

Benchmark (2) 6,3% (3,6%) 9,8% -34% -8,3% +34% -26%

10 años 5 años 3 años 1 año

Porcentaje de pérdidas en las series de 10, 5, 3 y 1 años(dic.1998 - oct.2018)

Impassive Wealth75% RV Global & 25% RF EURFondos Mixtos Agresivos Global

En el periodo que va desde diciembre de 1998 a octubre de 2018 hay:

• 119 series de 10 años.• 179 series de 5 años.• 202 series de 3 años.• 226 series de 1 año.

Ninguna pérdida en las series de 5 años

Máx. Min. Media

Rentabilidades anualizadas en las series de 10 años. Máxima| Mínima | Media (dic.1998 - oct.2018)

Máx. Min. Media

Rentabilidades anualizadas en las series de 5 años. Máxima| Mínima | Media (dic.1998 - oct.2018)

Impassive Wealth

Desde máximos del año 2000 hasta oct.2018Impassive Wealth

Inflación

Desde mínimos del año 2003 hasta oct.2018

Impassive Wealth

Inflación

7,1% 4,0% 1,2% 5,0%

4,9% 1,9% -0,8% 2,9%

9,5% 8,0% 4,7% 7,6%

7,4% 6,0% 2,8% 5,6%

302305

Desde mínimos del año 2009 hasta oct.2018

Impassive Wealth

Inflación

197192

Desde máximos del año 2007 hasta oct.2018

Impassive Wealth

Inflación

6,4% 6,1% 1,8% 4,5%

4,9% 4,9% 0,3% 3,0%

12,1% 12,2% 6,7% 9,7%

10,8% 10,9% 5,5% 8,4%

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