View
219
Download
0
Category
Preview:
DESCRIPTION
Â
Citation preview
ISAGENLAS RAZONES PARA NO VENDER
Oficina del Senador por el Centro Democrático Iván Duque Márquez
Es una joya de la corona
Finalidad corporativa…
Innovación Social
Generar Energía Inteligente y Prosperidad
para la Sociedad
VALOR ESTRATÉGICO
PARA EL PAÍS: 2daGENERADORA
3.032 Megavatios de
Capacidad Instalada
635 Trabajadores y 1.894
proveedores de bienes y servicios
Grado de Inversión: BBB-
Calificación Nacional: AAA y AA+
Certificación Ambiental: LEED Gold
Empresa Rentable: $436.583
Utilidad Neta
28.525 Accionistas
En 2014 se lograron los mayores retos del plan de
expansión. Con la entrada en operación comercial de la
Central Hidroeléctrica Sogamoso, aumentó la capacidad
instalada pasando de 2.132 MW a 3.032 MW, lo que
representa un crecimiento del 42,21%.
Sus finanzas sobresalen por los
buenos resultados…
Aumentó sus ventas • 16%
Aumentó su EBITDA • 7%
Logró una utilidad neta
de
• $436 mil millones
2014
Cifras en Millones COP
Fuente: ISAGEN
2013 2014 VariaciónIngresos Operacionales 2.002.814 2.329.620 16,3%
Utilidad operativa 581.014 624.229 7,4%
EBITDA 692.636 742.822 7,2%
Utilidad neta 433.966 436.583 0,6%
Pago de dividendos por acción
En 2014 el precio de la acción se vio afectado por
la incertidumbre percibida en el mercado ante la
posible venta…
Fuente: ISAGEN
…Sin embargo, su precio se recupera
rápidamente y no afectó la rentabilidad de los
accionistas.
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Pay out Ratio 65% 57% 40% 40% 44% 41% 45%
Dividend Yield 2,80% 2,50% 2,15% 2,88% 3,32% 2,77% 2,45%
Fuente: ISAGEN
Pay out ratio: Indica el porcentaje de la utilidad neta que es distribuida como dividendos. Utilidad neta / Dividendo pagado.
Dividend Yield: Mide la rentabilidad que obtiene el accionista por los dividendos recibidos. Dividendo anual/Precio de cierre.
Composición Accionaria…
¿Por qué NO se debe vender
ISAGEN?
1 Razón
Fuente: Min, Minas – UPME – WEO 2011
El crecimiento de la demanda
en Colombia, convierte al
sector en estratégico puesto
que esta muy por encima del
promedio Latinoamericano.
Potencial de Mercado
Aprovechar este mercado potencial a
través de una mayor producción de energía que
absorba la demanda actual le significa a las
empresas generadoras importantes ingresos
en el largo plazo.
Esta demanda se podrá absorber si las empresas
cuentan con la infraestructura necesaria para
incrementar su oferta de energía, y en esto
ISAGEN es líder con sus ambiciosos
planes de expansión.
2 RazónSeguridad Energética
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
Demanda de Energía en Colombia(MW)
Fuente: UPMEFuente: ISAGEN
ISAGEN es la segunda generadora mas grandes de
Colombia y satisface el 16,69% de la demanda de
energía eléctrica del país. Lo que la convierte en
un activo estratégico para el país en términos de
ingresos e infraestructura.
ISAGEN cuenta con 6 centrales de generación
hidroeléctrica y una de generación termoeléctrica:
El 90% de la capacidad es hidráulica y el 10% es térmica
lo cual brinda una flexibilidad operacional ante choques
climáticos que generan situaciones adversas.
CENTRALES
Hidroeléctricas Capacidad Hidráulica TermoeléctricasCapacidad
Termoeléctrica
San Carlos
2.732 MW
90,1% Termocentro300 MW
9,9%
JaguasCalderasMiel IAmoyáSogamoso
Fuente: ISAGEN
País EmpresaCapacidad instalada
Participación
ChinaChina Theree Gorges
Corporation 55000 MW Estatal
China China Huadian Corporation 14500 MW Estatal
Brasil - Paraguay Itaipu 14000 MW Estatal Brasil-Paraguay
Noruega Statkraft 9200 MW Estatal
India Thdc 8721 MW Estatal India-Indonesia
Rusia Eng 37500 MW 66,0%
Colombia ISAGEN 2212 MW 57,0%
Italia ENEL 25500 MW 21,4%
Francia GDF SUEZ 25300 MW 33,0%
Empresas Generadoras de Energía en el Mundo
Existen varios países que no han perdido su soberanía en
el mercado energético y tiene fuerte participación estatal de
sus compañías en dicho mercado.
3 Razón
Seguridad y Soberanía
Ambiental
ISAGEN cuenta con un enorme
patrimonio ambiental incalculable, no
valorado al momento de definir su
precio.
Supera las 23.000 hectáreas de
bosques y espejos de agua
Supera los 5200 millones de metros
cúbicos de agua
4 Razón
En la valoración NO se
incluyó como factor de
análisis la inmensa cantidad
de estudios e
investigaciones estratégicas
realizadas.
Seguridad en Investigación e Innovación Energética
Proyecto hidroeléctrico
CAÑAFISTO (930 MW)
Proyecto Hidroeléctrico
Andaquí(687MW)
Proyecto Hidroeléctrico Piedra del Sol
(153 MW )
Aprovechamiento Geotérmico del
país.
Rio Patía(1.650 MW)
5 Razón
Rentabilidad Corporativa
Su plan de inversiones es financiado con recursos propios.
El Estado no ha tenido que intervenir económicamente para sostener a la empresa.
Excelente gestión en el manejo de sus pasivos destinados principalmente a la financiación de inversiones de largo plazo.
6 Razón
Rentabilidad Social
La empresa desarrolla programassociales y biofísicos en sus áreasde influencia, esto contribuye aldesarrollo ambiental y social delpaís.
Cuenta con un Sistema de GestiónAmbiental que ayuda a mantenerla sostenibilidad del entorno en eldesarrollo de las actividadesrelacionadas con su objeto social.
Ejemplo:
Nueva central hidroeléctrica en Chaparral que no solo beneficiaria a esta comunidad sino que aportaría 80 MW de energía al
SIN.
Ejemplo:
La firma de un convenio que contempla el mejoramiento y la ampliación de cobertura del
acueducto para beneficiar a los habitantes de las veredas Cañaveral, Bellavista, La Italia y Doña
Juana Alta.
Aporte al Desarrollo Social y
Ambiental
7 RazónGestión Social,
Ambiental y Comunitaria
ISAGEN Ha invertido más de $60.000 millones por año desde 2010 en programas de gestión ambiental.
Trabaja en la conservación y protección 144Km2 decoberturas boscosas.
Desarrolla estudios y capacitaciones sobre manejo de labiodiversidad.
Participa en la política nacional para el ordenamiento decuencas.
Brinda asesoría técnica en la planeación y construcción deacueductos municipales.
Ha contribuido en más de 88 proyectos comunitarios eneducación, salud, cultura, productividad y deporte.
8 RazónInstrumento para la
conectividad y la inclusión
social
Fuente: Min, Minas – UPME
La falta de cobertura total, en
especial a nivel de rural, exige la
presencia más activa de las
empresas generadoras de energía.
Allí el estado puede influir en las
que tiene participación.
9 Razón Flexibilidad y eficiencia
financiera
Amplio respaldo del sector financiero para continuarcon el plan de expansión de la compañía
Máximas calificaciones crediticias en el mercadonacional
Categoría de grado de inversión en términosinternacionales
10 RazónSolidez frente a la
competencia
La empresa presenta indicadores
financieros fuertes y estables que la
hacen competitiva en el mercado local.
EPM EMGESA ISAGEN
Ingresos Operacionales 4% 11% 14%
Costo de ventas 11% 15% 15%
Utilidad Operacional -3% 7% 14%
Utilidad Neta del Año -6% 10% -6%
EPM EMGESA ISAGEN
2013 2012 2013 2012 2013 2012
Endeudamiento (%) 30.19% 28.83% 40,66% 37,40% 34,9% 31,6%
Margen EBITDA (%) 41.94% 46.18% 61,74% 64,40% 34,6% 35,3%
Principales empresas generadoras - Variación 2013/2012
Indicadores Financieros
Fuente: EPM – EMGESA - ISAGEN
11 RazónSolvencia en la Gestión
ISAGEN le genera ingresos al
Estado y no es una carga
administrativa para este.
88,056 94,229
120,927 108,836
125,168
2010 2011 2012 2013 2014
Dividendos pagados a la Nación(millones de $ - Corrientes)
Fuente: ISAGEN
12 RazónPerderíamos utilidades
futuras
Vender significa no cosechar las
utilidades futuras.
ISAGEN ha tenido una alta retención de utilidades durante los últimos
años debido al programa de inversiones que adelanta desde hace 4 o 5
años, del cual se espera incremente las utilidades de la compañía entre
un 50% y 70%, por lo que vender ahora es haber asumido todo el
riesgo de las inversiones sin cosechar las utilidades futuras.
Fuente: UAMF. Universidad Nacional de Colombia.
Fecha decreto Valor decretado Fecha de pagoValor dividendo
por acción
25/03/2015 $481.315.272.320 15/04/2015 $176,56
Para el 2015 se tiene decretado una
repartición de dividendos del orden de
$481.315 millones.
Es decir, la Nación recibiría $277.285
millones, un 122% más que lo recibido en
2014.
Fuente: ISAGEN
Con la entrada en operación
comercial de la Central
Hidroeléctrica Sogamoso,
ISAGEN aumentó en cerca de
un 60% su posibilidad de
producir energía.
13 RazónHay un falso dilema entre
ISAGEN y 4G
No es suficiente la venta de ISAGEN
para asegurar al Estado que no debe
apropiar mas recursos.
Los recursos proyectados por la venta de ISAGEN no
cubren la totalidad del porcentaje que debe ser pagado
por la nación por las 4G.
14 Razón El Estado es un actor que ayuda a
velar por un mercado competitivo
de precios
ISAGEN le permite al Estado controlar
los precios en un sector concentrado.
Fuente: CPC.
Entre 2003 y 2013, el crecimiento
del IPC de la energía eléctrica ha
sido 46% superior al aumento del
IPC general del país.
15 RazónCobertura remota
«El sector privado -especialmente los
extranjeros- no invierten con facilidad
en la construcción de centrales
hidroeléctricas en zonas apartadas».
Fuente: Privatización de ISAGEN. Razón Pública.
La expansión en infraestructura que representa un
activo para la nación, desaparecería y con ella
disminuirían los niveles de competitividad y
productividad de este mercado.
!EXISTEN OTRAS
ALTERTIVAS¡
Varias investigaciones muestran que el gobierno puede
acudir a otras alternativas para obtener los recursos que se
destinara a infraestructura. Aquí presentamos las
recomendadas por la Universidad Nacional de Colombia las
cuales parten de tres enfoques: Eficiencia administrativa,
mecanismos tradicionales y mecanismos alternativos.
Fuente: UAMF. Universidad Nacional de Colombia.
Alternativas
• A través de bonos de titularización similares alos emitidos en 1999, con un costo deoportunidad de no más del 8% anual.
Titularizar los flujos de caja de ISAGEN
• Colombia cuenta con líneas de crédito y avalesprovenientes de organismos internacionales comoel BID, la CAF, etc. Que son recursos dedisponibilidad inmediata.
Líneas de Crédito
• Colombia cuenta con grado de inversión, esto lepermite recibir financiación utilizando bonosglobales incurriendo en bajo costo financiero.
Mercado de Deuda Soberana
Alternativas
• El Bid to cover de las recientes colocaciones deTES y de bonos corporativos (entre dos y tresveces los bonos colocados) son evidencia deuna importante oferta de recursos líquidospara inversión en el mercado interno.
Deuda Pública Interna
• La alta cantidad de recursos demandada,automáticamente convierte a las APP´s en unmecanismo mas eficiente en términos deinversión y administración de riesgo.
Mayor Profundidad a las Estrategias por
medio de APP´s
Alternativas
Combinaciones Estructuradas de
las Anteriores
Mayor Profundidad en la Utilización de
Mecanismos como el Project
Finance
Involucrar Actores no
Convencionales
Recommended