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8/16/2019 Trabajo Final de Bolsa de Valores (1) (Reparado)
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INTRODUCCION AL MERCADO DE VALORES
El mercado ecuatoriano tiene un gran potencial para realizar inversiones
que produzcan alta rentabilidad en diversos sectores económicos, y que
corresponde a la BVG ser el vehículo que difunda una cultura bursátil enel entorno y trasmita el no!"ho! del mercado de valores#
El mercado de valores en general, canaliza los recursos $nancieros hacia
las actividades productivas a trav%s de las negociaciones de valores#
&onstituye una fuente directa de $nanciamiento y una opción de
rentabilidad para los inversionistas#
'a Bolsa de Valores es un agente primordial y determinante en laestabilidad de la economía del mundo# (e no e)istir la bolsa de Valores
la compra y venta de acciones, bonos o cualquier otro valor serian
transacciones que no contarían con la debida transparencia y la
determinación de los precios sería un factor que solo dependería de la
voluntad de los grandes industriales lo cual sería una gran desventa*a
para la economía en el mundo, y en especial para los consumidores# 'a
Bolsa realiza una importante labor como barómetro de la economíalocal, nacional, regional y mundial#
En el presente traba*o daremos a conocer +cómo funciona la bolsa de
valores y con cuantas dispone el aís- +.ui%nes no más pueden
negociar y que valores se negocian-
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RESEÑA HISTORICA MUNDIAL, REGIONAL Y LOCAL.
El origen de la Bolsa como institución data de $nales del siglo /V en las
ferias medievales de la Europa 0ccidental# En esa feria se inició la
práctica de las transacciones de valores mobiliarios y títulos# El t%rmino
1bolsa1 apareció en Bru*as, B%lgica, concretamente en la familia de
banqueros Van der Bursen, en cuyo palacio se organizó un mercado de
títulos valores# En 2345 se creó la Bolsa de 6mberes, que fue la primera
institución bursátil en sentido moderno# osteriormente, se creó la Bolsa
de 'ondres en 2785, en 2797 la de 'yón, :rancia y en 289; la de
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En el aDo 2947, se crea la &omisión de Valores"&orporación :inanciera
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Veinte y cuatro aDos despu%s, en 299C el mercado bursátil ecuatoriano
se vio reestructurado por la 'ey de @ercado de Valores, en la que se
estableció la disposición de que las Bolsas se transformen en
&orporaciones &iviles sin $nes de lucro# 6sí entonces en @ayo de 2993 la
institución se transformó en la &orporación &ivil Bolsa de Valores de
.uito#
Bolsa BVG:
En nuestro país, el primer intento por crear una Bolsa de Valores se dio
en la ciudad de Guayaquil en 2K38, motivada por la euforia que por esos
aDos se sentía en todo el mundo con respecto a levantar capitales y
crear empresas, siguiendo el e*emplo de la más famosa bolsa de esa%poca que era la de 'ondres#
osteriormente, con el boom de e)portaciones que e)perimentó el
Ecuador por el aDo 2K85, al ser el principal productor y e)portador de
cacao, los comerciantes se dieron cuenta que tenían su$ciente capital
como para establecer una Bolsa, y así lo hacen en 2K8C#
'a institución tuvo el nombre de Bolsa @ercantil de Guayaquil y se ubicóen lo que hoy es el @alecón imón Bolívar, muy cerca de la
Gobernación#
Esta fue una bolsa muy dinámica, en la que cotizaban alrededor de ;5
empresas# Entre las empresas cotizantes se encontraban los principales
bancos de ese entoncesL Banco de &r%dito Mipotecario, Banco del
Ecuador, Banco &omercial 6grícola, entre otros# 'os creadores fueron los
seDoresL ?odolfo &oronel, 'eonardo tagg, @iguel eminario, Eduardo6rosemena @erino, Gabriel 0barrio y &límaco Gómez# (icha Bolsa debió
cerrar sus puertas por diversas causas, pero principalmente por la
inestabilidad económica y política que nuestro país vivió en los días de la
?evolución 'iberal#
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HECHOS RELEVANTES.
Noviembre 4 de 1 !1 e autoriza poner en vigencia en elEcuador el &ódigo de &omercio de EspaDa de 2K;9#
M"#o 1 de 1 $ Entra en vigencia el primer &ódigo de&omercio Ecuatoriano, que se re$ere ya a las bolsas de
&omercio#
%&'io $( de 1 4 e crea la primera Bolsa de &omercio enGuayaquil#
Se)*iembre $( de 1+ ( e e)pide el &ódigo de &omercio de6lfaro#
M"#o de 1+!- e crea en la &iudad de Guayaquil la Bolsa deValores y roductos del Ecuador 6#
M"#o 1+ de 1+-! En el 6rt# 27 del (ecreto 'ey deEmergencia
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:inanciera
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'as principales funciones de las Bolsas de Valores comprenden elproporcionar a los participantes información veraz, ob*etiva, completa ypermanente de los valores y las empresas inscritas en la Bolsa, susemisiones y las operaciones que en ella se realicen, así como supervisartodas sus actividades, en cuanto al estricto apego a las regulaciones
vigentes# Amportancia de las Bolsas de Valores 'os recursos invertidospor medio de las Bolsas de Valores permiten tanto a las empresas comoa los gobiernos, $nanciar proyectos productivos y de desarrollo quegeneran empleos y riqueza para un país# 'os aportantes de estosrecursos reciben a cambio la oportunidad de invertir en una canasta deinstrumentos que les permite diversi$car su riesgo, optimizando susrendimientos# Es importante destacar que las Bolsas de Valores sonmercados complementarios al istema :inanciero tradicional#
5&6 7&'8io'e 8&m) e " bo "9one en contacto a las empresas con las personas que ahorran#
roporciona liquidez al crear un mercado de compraventa# ermite a lospequeDos ahorradores acceder al capital de grandes sociedades# irvecomo índice de la evolución de la economía# (etermina el precio de lassociedades a trav%s de la cotización# roporciona protección frente a lainJación, al obtenerse normalmente unos rendimientos mayores queotras inversiones#
:"r" ;&6 irve " bo "9 En el Ecuador, las bolsas de valores de .uito y Guayaquil, el principalaccionista es el Estado el cual emite bonos del estado que son muyatractivos para inversionistas naturales y O o *urídicos, mediante
Esta función gran parte de las obras# 6sí el estado emitiendo bonoscapta dinero del pFblico y lo dedica a obras del estado# 6demás es unente que ayuda a crecer a las empresas, contrasta el inter%s con elriesgo# Pna acción en bolsa además es la titularización que no es másque la venta de ideas a trav%s de títulos dólares#
CLASI3ICACION.
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EN LA ACTUALIDAD EL NUEVO :ROYECTO DE LEY :ROMUEVE LOSIGUIENTE<
'a presente 'ey tiene por ob*eto promover un mercado de valores
organizado, integrado, e$caz y transparente, en el que la intermediaciónde valores sea competitiva, ordenada, equitativa y continua, como
resultado de una información veraz, completa y oportuna# El ámbito de
aplicación de esta 'ey abarca el mercado de valores en sus segmentos
bursátil y e)trabursátil, las bolsas de valores, las asociaciones gremiales,
las casas de valores, las administradoras de fondos y $deicomisos, las
cali$cadoras de riesgo, los emisores, las auditoras e)ternas y demás
participantes que de cualquier manera actFen en el mercado de valores#
ambi%n son su*etos de aplicación de esta 'ey, la Qunta de ?egulación del@ercado de Valores y la uperintendencia de &ompaDías, como organismos
regulador y de control, respectivamente#
CLASI3ICACION DEL MERCADO DE VALORES
MERCADO :RIMARIO.
El mercado primario tambi%n llamado @ercado de Emisiones se da
cuando las entidades admitidas a cotización en bolsa emiten acciones yobligaciones que son adquiridas por los inversionistas#
En el mercado rimario se relacionan las entidades demandantes de
fondos con los oferentes de fondos o inversionistas, y marca dos sub"
mercados que sonL El de Emisión de 6cciones y el de Emisión de
0bligaciones#
MERCADO SECUNDARIOEn el mercado secundario se compran y venden títulos ya emitidos#
En este mercado donde se pueden negociar los títulos de entidades que
coticen en bolsa y el precio de las transacciones Ho
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cotizacionesI se $*a a trav%s del *uego de la oferta y la demanda# 6l
mercado secundario se le denomina tambi%n Bolsa de Valores#
El mercado primario y secundario están totalmente relacionados y para
que la Bolsa funciones de forma óptima se precisa que cada uno de dosmercados este bien desarrollado#
MERCADO =URSATIL
Es aquel que se negocia en la Bolsa, en donde intervienen los @ercados
rimarios y ecundarios# En este mercado se negocian primordialmente
los títulos accionarios, ya sea por primera emisión o para transferencia
den el mercado secundario# 'as acciones pueden ser negociables
Fnicamente previa su respectiva inscripción
MERCADO E>TRA=URSATIL
Este mercado se desenvuelve fuera del conte)to de las Bolsa de Valores,
con la participación de intermediarios autorizados que negocian títulos
que no requieren estar inscritos en la bolsa, pero que sí deben anotarse
en los registros de cada país# 'os títulos de Valores que mayormente se
negocian son los de renta $*a#
Generalmente, este mercado funciona con menos reglas y controles que
el bursátil lo que genera mayor riesgo, menor costo de negociación, y en
muchos casos se convierte en competencia para el mercado bursátil#
En nuestro país las operaciones para los acuerdos e)trabursátiles
funcionan ba*o el sistema @E E/ H@ecanismo de ransacciones
E)trabursátilesI# Es una manera centralizada de negociación con laparticipación de intermediarios autorizados#
ambi%n se ha creado compaDías para la intermediación $nanciera que
son sociedades anónimas que actFan como operadoras ba*o la
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denominación &0VE/ H&ompaDías 0peradoras de Valores
e)trabursátilesI#
ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES.
En Ecuador, las principales instituciones encargadas de regular elmercado de valores sonL El &onse*o
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CONSEJONACIONAL DE
VALO ESEstablece políticas y
regula elfunciona iento !elerca!o !e "alores
BOLSA DE VALO ESCorporaci#n Ci"il sin
$nes !e lucro para prestar ser"icios y
ecanis os paranegociar "alores
(eposito centralizadode compensación y
liquidación
:ondos &olectivos6dministrativos e
Anternacinales
CASAS DEVALORES
Gociedades 6nónimas
que e*ercen actividadesde intermediación devalores
ADMINISTRACI?N DE3ONDOS Y
3IDEICOMISOS
0rganizadas para lacapacitación de recursosadministrar por cuenta yriesgo de invercionistas
CALI3ICADORAS DERIESGO
Gon sociedadesanónimas o de
responsabilidad 'tda,cuyo ob*eto de cali$car
el riesgo solvencia de losemisores
S!"E IN#ENDENCI AS DE
COM"A$IASOrgano e%ecutor !e
la política general !elerca!o !e &alores
=OLSA DE VALORES
'a Bolsa de Valores es un mercado en el que participan intermediarios
Hoperadores de Valores, representantes de &asas de ValoresI
debidamente autorizados con el propósito de realizar operaciones, por
encargo de sus clientes, sean estas de compra o venta, de títulos
valores Hacciones, pagar%s, bonos, etc#I emitidos por empresas inscritas
en ella HemisoresI#
El ob*eto principal de una Bolsa de Valores es, por lo tanto, brindar a susmiembros los servicios y mecanismos requeridos para la negociación de
valores#
I%portancia de la Bolsa de Valores
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'a Bolsa de Valores es importante porque nos brinda equidad,
seguridad, liquidez y transparencia#
'as funciones que cumple la Bolsa de Valores dentro de una
economía, entre las más importantes podemos mencionarL
&'nci(n de In)ersi(n.- 'a Bolsa cumple con un propósito
económico fundamental al canalizar directamente el ahorro hacia la
inversión productiva, disminuyendo e incluso eliminando el uso del
ocioso de recursos $nancieros en la economía#
&'nci(n de Li*'ide+.- 'a Bolsa de Valores ofrece a los tenedores de
valores mobiliarios la posibilidad de convertirlos en dinero en el
momento que lo deseen esto no quiere decir que los valores
mobiliarios que se cotizan en la bolsa no sean líquidos, pues siempre
e)iste la posibilidad de buscar un comprador cuando se necesite
vender#
&'nci(n de "articipaci(n.- 'a bolsa permite a los ahorradores
participar en la gestión del desarrollo económico a trav%s de la
participación de la gestión de las empresas, pues al comprar accionesse convierten en socios de ellas# 'a bolsa hace posible que los
traba*adores y el pFblico en general participen en la función
empresarial#
&'nci(n de Valoraci(n.- En los países con economías de mercado el
problema de la valoración de los activos reales se ha resuelto, de
me*or o peor manera, a trav%s de los mecanismos del mismo
mercado, aunque aFn no se ha resuelto el problema de la valoraciónde activos $nancieros, esto solo se puede lograr en una bolsa de
valores e$ciente#
&'nci(n de Circ'laci(n.- 6demás debido a la función de liquides de la
bolsa, el inversionista puede recuperar su dinero cuando quiera y
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disfruta en cambio, de todas las venta*as de una inversión a largo plazo#
Esta función se complementa con la de participación, liquidez,
valoración e información# 'a Bolsa facilita la circulación y movilidad de la
riqueza mobiliaria, función de suma importancia en los actuales tiempos#
&'nci(n In,or%ati)a.- 'a Bolsa es el termómetro de todo acontecer
económico y social, es la ca*a de resonancia del quehacer político
nacional e internacional# 'a información bursátil es de tal importancia
que modernamente se considera que el ob*etivo de la empresa es la
ma)imización del valor bursátil de las acciones# e convierte así la Bolsa
en un banco de prueba de la e$cacia de los directivos empresariales en
un gran instrumento de control de su gestión por parte de los
accionistas y el pFblico en general#
&'nci(n de "rotecci(n del A orro ,rente a la in aci(n.- 'a
inversión en bolsa en títulos de renta variable permite sustraer el ahorro
de la erosión monetaria porque tales títulos representan partes
proporcionales de activos reales, y al haber inJación aumenta el precio
de las acciones de forma paralela al índice general de precios#
CASAS DE VALORES
'as casas de valores son entes que surgieron a raíz de la e)pedición de
la ley de mercado de valores de 299C#
u principal rol es el de actuar como intermediario de valores, es decir,
realizar compra"venta de títulos por cuenta de sus clientes o basándose
en su propio capital#
Pna casa de valor y un banco actFan en diferentes mercados# 'as casas
de valores participan en los mercados bursátiles mientras que el banco
lo hacer en el de intermediación $nanciera#
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(e igual forma las &asas de Valores son responsables de la integridad y
validez de los títulos que negocian pero no responsables por la
solvencia entre los mismos#
L" e# de Mer8"do de V" ore , 7"8& *" " " C" " de V" ore oi0&ie'*e<
• 0perar de acuerdo con las instrucciones de sus clientes en los
mercados bursátiles y e)trabursátiles#• Anvertir o vender títulos o valores con capital propio#• 6dministrar portafolios de valores o dinero de sus clientes para
invertirlos en instrumentos del mercado de valores, de acuerdo
con sus instrucciones# e considera portafolio de valores un
con*unto de valores administrados e)clusivamente solo para
clientes#• (ar asesoría en la intermediación $nanciera de valores y $nanzas,
estructuración de portafolio de valores, adquisiciones, fusiones,
escisiones u otras operaciones en el mercado de valores,
promover fuentes de $nanciamiento, para personas naturales o
*urídicas y entidades del sector pFblico#•
?ealizar actividades de estabilización de precios Fnicamentedurante la oferta pFblica primaria de valores#
3ONDOS DE INVERSION
En el mercado e)isten $rmas especializadas que se encargan de
administrar dinero de acuerdo a las me*ores condiciones de mercado,
estas $rmas se conocen como 6dministradora de :ondos de Anversión#
Estas compaDías tienen como función principalL
• 6dministrar :ondos de Anversión• 6dministrar
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El estado Ecuatoriano considera tres clases de fondos de inversiónL
3o'do de Admi'i *r"8i@' de I'ver i@'. on :ondos mane*ados por
las administradoras de fondos y que cuentan con el personal t%cnico,especializados encargados de invertir de la me*or manera los recursos
de un grupo de personas o participes# 'os aportantes, tendrán unidades
de participación y podrán entrar y salir cuando deseen#
3o'do Co e8*ivo . Este tipo de fondos se crea con la $nalidad deinvertir en proyectos productivos o en valores de mediana liquidez# u
constitución será mediante oferta pFblica
3o'do I'*er'"8io'" e .
• 'os fondos administrados o colectivos constituidos en el Ecuador,
que recibirán e)clusivamente inversiones e)tran*eras, que sean
colocado en nuestro país#• 'os :ondos administrados o colectivos constituidos en el Ecuador,
por nacionales o e)tran*eros para que sean invertidos en títulosvalores tanto en el mercado nacional como internacional#
• 'os :ondos constituidos en el e)terior por nacionales o e)tran*eros,
los mismos que podrán efectuar en el mercado nacional y estarán
constituidos por capitales ecuatorianos o e)tran*eros#
'as administradoras de :ondos y :ideicomiso son las Fnicas autorizadaspara mane*ar fondos internacionales#
CALI3ICADORA DE RIESGO
'as cali$cadoras de riesgo son sociedades anónimas o deresponsabilidad limitada, autorizadas y controladas por la
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superintendencia de compaDías que tiene por ob*eto principal la
cali$cación de riesgo de los valores y emisores# Estas sociedades
podrán efectuar, además las actividades complementarias con su ob*eto
principal#
e entenderá por cali$cación de riesgo la actividad que realicen
entidades especializadas denominadas cali$cadoras de riesgo mediante
la cual dan a conocer al mercado y pFblico general su opinión sobre la
solvencia y probabilidad de pago que tiene el emisor para cumplir con
los compromisos correspondientes sus valores de oferta pFblica
'os valores ob*eto de cali$cación por parte de las cali$cadoras de riesgo
sonL
• Valores representativos de la deuda• 6cciones y demás valores patrimoniales• &uotas de :ondos colectivos de inversión
EMISORES DE VALORES
on las personas Qurídicas y rivadas y las entidades del sector pFblico
que de acuerdo a disposiciones legales generales o especiales estánautorizadas para emitir valores, es decir derechos de contenido
esencialmente económico, que puedan circular y negociarse libremente
en el mercado#
ítulos N Valores es un documento que acredita o da derecho al tenedor
a e)igir un bene$cio económico#
V" ore ;&e )&ede' emi*ir e<
• Valores de &ontenido &rediticio#" estos títulos incorporarán los
derechos a recibir el pago del capital y los rendimientos
$nancieros, en los t%rminos y condiciones seDalados#
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• Valores de articipación#" 6l adquirir estos títulos, el inversionista
adquiere un derecho o alícuota en el patrimonio de propósito
e)clusivo conformado por los activos#
• Valores @i)tos#" on los valores que combinan los dos valores
anteriores títulos de contenido crediticio y valores de participación#
VALORES NEGOCIADOS EN EL MERCADO
e considera valor al derecho o con*unto de derechos de contenidoesencialmente económico, negociables en el mercado de valores# Estederecho puede estar representado en títulos o en registros contables oanotaciones en cuenta y estos a su vez pueden ser de ?enta :i*a o rentaVariable#
VALORES DE RENTA 3I%Aon aquellos cuyo rendimiento no depende de los resultados de la
compaDía emisora, sino que está predeterminado en el momento de laemisión y es aceptado por las partes a trav%s de los cuales elinversionista percibe una cantidad conocida en cada período u otorga elderecho a percibir un inter%s $*o HBonos, &erti$cado de depósito, entreotrosI#
'a rentabilidad de este tipo de valores viene dada porL
o El valor de los intereses ganados o por ganar, en función de la tasaestablecida en la emisión y el plazo correspondiente
o El valor del descuento o premio que se obtenga en el precio denegociación en el mercado#
o El pago periódico de los intereses y de capital en algunos valoresde renta $*a, se hace mediante cupones' que son valoresdesprendibles emitidos de forma con*unta con los valoresprincipales, reconocen dicho pago, en una fecha determinada y lasuma de dinero que corresponde al monto de interesesdevengados en un periodo establecido# Estos cupones puedennegociarse *unto con el valor principal o en forma independiente,segFn la necesidad y conveniencia del tenedor# ara otros valores
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que no tienen cupones, el pago se realiza al vencimiento del plazo, *unto con el capital, se los denomina valores cup#n cero #
CLASES
2# &alores !e corto pla(o con tasa !e inter)s* on valores cuyo plazo devigencia total se ubica entre uno y trescientos sesenta días H2 N C45Iy devengan una tasa de inter%s# 'os principales sonL• agar%s• ólizas de 6cumulación• &erti$cados de (epósito• &erti$cados de Anversión• &erti$cados de 6horro• &erti$cados :inancieros• apel &omercial
;# Valores de corto pla+o con desc'ento: on valores cuyo plazo devigencia total se ubica entre uno y trescientos sesenta días H2 N C45Iy al no devengar tasa de inter%s, su rendimiento se determina por eldescuento en el precio de compra N venta# 'os principales sonL• &upones• 'etras de &ambio• &artas de &r%dito (omestica• 6ceptaciones Bancarias• &erti$cados de esorería• ítulos del Banco &entral B&
Valores de lar/o pla+o: on valores de deuda cuyo plazo de vigenciatotal es mayor a C45 días y devengan una tasa de inter%s# 'osprincipales sonL
• Bonos del Estado• &%dulas Mipotecarias• 0bligaciones• Valores de itularización
VALORES DE RENTA VARIA=LEon el con*unto de activos $nancieros que no tienen un vencimiento $*oy cuyo rendimiento, en forma de dividendos y capital, variará segFn el
desenvolvimiento del emisor e incluyen un derecho de propiedad sobreel patrimonio de una empresa, el cual generará un Ju*o de dineroincierto que dependerá del desempeDo de la empresa y los bene$ciosque esta obtenga HaccionesI#
anto en el mercado primario como secundario, los valores derenta variable, inscritos en bolsa deberán negociarse Fnicamente en el
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mercado bursátil, a trav%s de las casas de valores, con e)cepción de lastransferencias de acciones originadas en fusiones, escisiones, herencias,legados, donaciones y liquidaciones de sociedades conyugales o dehecho#
CLASES2# Acci(n ' son las partes o fracciones iguales en que se divide el capital
de una compaDía, así como al título que representa la participaciónen el capital suscrito# or eso, al ser representativas de un valor,deberán e)presarse en una cantidad de dinero#
El rendimiento de una acción depende del resultado del balance anualde una compaDía, siendo repartible Fnicamente el bene$cio líquido yefectivamente percibido# En consecuencia, las acciones no puedengarantizar un rendimiento $*o# El bene$cio que proporcionan lasacciones es variable, este bene$cio que recibe el accionista se llama
Di)idendo # )&ede er de do 8 " e
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