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Presentación sobre el sistema financiero español, europeo,... preparado para la impartición de la unidad formativa de financiación internacional del curso de comercio exterior.
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MF0243_3 Financiación
internacional
UF1761 Gestión de las operaciones de financiación internacional.
Tema 1. Aspectos básicos del sistema financiero y de las operaciones financieras.
Sistema financiero e intermediarios bancarios
Función del sistema financiero.
Canalizar excesos de recursos desde entidades con superavit
hasta entidades con deficit o necesidades de los mismos, a
través de un mercado.
Sistema financiero e intermediarios bancarios
Entidades con exceso de recursos
Entidades con necesidad de recursos
Mercado financiero
Recursos
Recursos Retribución
Retribución
Sistema financiero e intermediarios bancarios
Exceso de recursos = Activo
Necesidad de recursos = Pasivo.
Recursos prestados = Activos financieros
Recursos Recibidos = Pasivos financieros.
Estructura del sistema financiero
Productos = Activos y pasivos financieros
Mercados = Negociación de operaciones
Intermediarios = Instituciones financieras
Regulación = Normativa del sector
Evolución rápida. Nuevos productos.
Segmentación
Competitividad
Internacionalización de mercados.
Controles normativos .
Libre competencia.
Prevención y sanción de fraudes y actuaciones temerarias.
Estructura del sistema financiero
Activos y pasivos financieros.
Oro y posición en organismos internacionales.
Efectivo y depósitos transferibles.
Otros depósitos.
Valores a corto plazo.
Obligaciones.
Valores de renta variable.
Créditos.
Reservas técnicas de seguro.
Otros.
Estructura del sistema financiero
Productos de renta fija o de deuda.
Necesidad de financiación (Empresas)
Emisión de empréstitos
Fraccionamiento en títulos
Obligaciones (Largo plazo)
Bonos (Corto plazo)
Mercado primario de valores
Operaciones posteriores
Mercado secundario de valores
Estructura del sistema financiero
Productos de renta variable o de participación.
Necesidad de financiación (Empresas)
Aumentos de capital
Emisión de acciones nuevas
Mercado primario de valores
Operaciones posteriores
Mercado secundario de valores
Estructura del sistema financiero
Productos bancarios.
Activos financieros.
Consisten en la financiación a empresas y particulares.
Descuento de efectos.
Créditos.
Préstamos con garantía personal o real, etc.
Contrapartida de los pasivos financieros.
Exhaustiva valoración de las garantías aportadas por los
clientes.
Estructura del sistema financiero
Productos bancarios.
Pasivos financieros.
Consisten en la captación de exceso de efectivo de empresas y
particulares.
Cuentas corrientes.
Depósitos a la vista.
Depósitos a plazo.
Etc.
Contrapartida de los activos financieros.
Estructura del sistema financiero
Productos bancarios.
Otros productos financieros.
En constante evolución.
Fondos de inversión.
Seguros.
Planes de pensiones, jubilación.
Etc.
EL SISTEMA FINANCIERO
ESPAÑOL. 1. EL SISTEMA FINANCIERO. CONCEPTO Y
FUNCIONES.
2. LA AUTORIDAD MONETARIA. EL BANCO DE
ESPAÑA Y EL BANCO CENTRAL EUROPEO
3. LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS.
4. LOS MERCADOS FINANCIEROS.
5. LOS TIPOS DE CAMBIO.
EL SISTEMA FINANCIERO
CONCEPTO:
Conjunto de instituciones, instrumentos y mercados
financieros que captan el excedente de recursos de algunas
unidades económicas y lo canalizan hacia otras que lo
necesitan.
El sistema financiero puede estudiarse desde tres puntos de
vista:
Instituciones financieras
Instrumentos financieros
Mercados financieros
EL SISTEMA FINANCIERO
ELEMENTOS DEL SISTEMA:
1. Instituciones financieras
Conjunto de entidades que realizan algún o algunos tipos
de operaciones financieras directas o indirectas, facilitando,
por lo general, que los excedentes monetarios de algunas
entidades puedan satisfacer las necesidades de liquidez de
otras entidades. (Son intermediarios ya que habitualmente
no facilitan sus propios recursos sino los de otros agentes
económicos.)
EL SISTEMA FINANCIERO
2. Instrumentos financieros
Medios utilizados para realizar un trasvase de recursos de un
agente económico a otro, constituyendo normalmente el
aspecto material de un flujo financiero. Se incluyen en este
concepto los títulos, valores, etc.
Un instrumento financiero es al mismo tiempo un activo y un
pasivo financiero.
EL SISTEMA FINANCIERO
3. Mercados financieros
Espacio en el que se realizan los intercambios de instrumentos
financieros y se determinan sus precios; también se pueden
definir como un conjunto de mecanismos o procedimientos a
través de los cuales se realizan los intercambios. El sistema no
exige, en principio, la existencia de un espacio físico concreto
en el que se efectúen dichos intercambios.
EL SISTEMA FINANCIERO
FUNCIONES DEL SISTEMA
INTERMEDIACIÓN
TRANSFORMACIÓN DE INSTRUMENTOS
FINANCIEROS
¿PARA QUÉ?
NIVEL MACRO
NIVEL MICRO
EL SISTEMA FINANCIERO
A) NIVEL MACRO
Eficaz asignación de recursos
Estabilidad monetaria
Política monetaria activa
Mayor volumen de ahorro
B) NIVEL MICRO
Reducción del riesgo
Transformación de plazos
Gestión de pagos
Reducción del coste financiero
EL SISTEMA FINANCIERO
LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
A) INSTITUCIONES FINANCIERAS MONETARIAS
A.1.Banco de España
A.2.Otras instituciones financieras monetarias.
B) INSTITUCIONES FINANCIERAS NO MONETARIAS
B.1.Otros intermediarios financieros
B.2.Auxiliares financieros
B.3.Empresas de seguros y fondos de pensiones
LA AUTORIDAD MONETARIA
Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC): Conjunto
formado por el BCE y los bancos centrales de los países
pertenecientes a la Unión Europea. Es la autoridad
monetaria de la Unión Monetaria (UM).
Banco Central Europeo (BCE): Institución monetaria
que actúa como banco central para el conjunto de la
UE. Su responsabilidad es asegurar que se cumplen las
funciones asignadas al Sistema Europeo de Bancos
Centrales.
LA AUTORIDAD MONETARIA
Eurosistema: Grupo formado por el Banco Central
Europeo y los bancos centrales nacionales (BCN) de los
estados que han adoptado la moneda única. Realiza las
funciones básicas relacionadas con la política monetaria
única.
El SEBC (formado por el BCE y los bancos centrales de
todos los países pertenecientes a la Unión Europea -
UE-) se ocupa de las funciones y objetivos referidas al
conjunto de la UE.
LA AUTORIDAD MONETARIA
El SEBC no tiene personalidad jurídica propia ni órganos rectores propios. La dirección del SEBC corresponde a los órganos rectores del BCE, los cuales deciden cómo alcanzar los objetivos asignados al SEBC.
El BCE tiene la potestad de concluir acuerdos con terceros y adoptar cualquier acto necesario para el desempeño de las funciones asignadas al SEBC.
La toma de decisiones y los actos jurídicos permanecen centralizados en el BCE.
El BCE ha decidido que las funciones asignadas al SEBC se desempeñen de forma descentralizada: los BCN ejecutan algunas operaciones de acuerdo con las orientaciones e instrucciones del BCE.
LA AUTORIDAD MONETARIA
OBJETIVOS DEL BCE
Mantenimiento de la estabilidad de precios
Apoyar las políticas económicas de la UE
FUNCIONES DEL BCE
Definir y ejecutar la política monetaria única
Realizar la política cambiaria
Mantener las reservas de divisas
Organizar los sistemas de pagos
Contribuir a la supervisión del sistema
Autorizar la emisión de billetes
LA AUTORIDAD MONETARIA
Actualmente, como integrante del Eurosistema y
del SEBC, el Banco de España participa en:
Ejecución de la política monetaria
Ejecución de la política cambiaria
Promoción del buen funcionamiento del sistema de pagos
Emisión de billetes
LA AUTORIDAD MONETARIA
Además de lo anterior, el Banco de España sigue
ostentando las funciones de:
Poseer y gestionar las divisas no transferidas al BCE
Supervisar la solvencia y el comportamiento de las
entidades de crédito
Promover el buen funcionamiento y estabilidad del
sistema financiero y del sistema de pagos nacionales
Poner en circulación la moneda metálica
LA AUTORIDAD MONETARIA
Otras funciones del Banco de España:
Prestar los servicios de Tesorería y agente financiero de la
deuda pública
Asesorar al gobierno y realizar los estudios e informes que
sean procedentes
Elaborar y publicar las estadísticas relacionadas con sus
funciones y facilitar al BCE la información estadística
necesaria
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
A) INSTITUCIONES FINANCIERAS MONETARIAS
Son las entidades de crédito residentes, según se definen en la legislación comunitaria, y todas las demás instituciones financieras residentes cuya actividad consiste en recibir depósitos, y/o sustitutos próximos de depósitos, de entidades distintas de las instituciones financieras monetarias y en conceder créditos y/o invertir en valores actuando por cuenta propia (al menos en términos económicos).
Este subsector es la agrupación que el BCE considera como el “sector creador de dinero” en las estadísticas monetarias de la UEM.
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
A)INSTITUCIONES FINANCIERAS MONETARIAS
A.1.Banco de España A.2.Otras instituciones financieras monetarias.
Bancos
Cajas de ahorro
Cooperativas de crédito
Instituto de Crédito Oficial (ICO)
Establecimientos financieros de crédito (Antiguas ECAOL: sociedades de leasing y factoring, sociedades de crédito hipotecario, entidades de financiación)
Fondos del mercado monetario
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
B) INSTITUCIONES FINANCIERAS NO MONETARIAS
Instituciones financieras residentes que se dedican
principalmente a la intermediación financiera y que no son
instituciones financieras monetarias.
B.1.Otros intermediarios financieros
Se dedican principalmente a la intermediación financiera; sus
pasivos son distintos del efectivo, los depósitos y/o sustitutos
próximos de los mismos y de las reservas técnicas de seguros.
B.2.Auxiliares financieros
Se dedican, principalmente, a actividades estrechamente
vinculadas a la intermediación financiera pero que no forman
parte de ella.
B.3.Empresas de seguros y fondos de pensiones
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
B) INSTITUCIONES FINANCIERAS NO MONETARIAS
B.1.Otros intermediarios financieros
• Instituciones de inversión colectiva, distintas de los
FMM: Fondos de inversión mobiliaria (FIM), Sociedades
de inversión mobiliaria (SIM), Sociedades de inversión
mobiliaria de capital variable (SIMCAV) y Fondos y
Sociedades de inversión inmobiliaria.
• Sociedades de valores
• Fondos de titulización de activos: Fondos de titulización
hipotecarios, Fondos de titulización de activos y Fondo
de titulización de la moratoria nuclear.
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
B) INSTITUCIONES FINANCIERAS NO MONETARIAS
B.2.Auxiliares financieros
• Fondos de garantía de depósitos
• Agencias de valores:
• Sociedades de garantía recíproca
• Sociedades de tasación
• Sociedades gestoras (de fondos de pensiones, de
fondos de inversión y de cartera)
• Comisión Liquidadora de Entidades Aseguradoras
• Sociedades rectoras de los mercados organizados
• Sociedades de compensación y liquidación de valores.
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
B) INSTITUCIONES FINANCIERAS NO MONETARIAS
B.3.Empresas de seguros y fondos de pensiones
• Empresas de seguros privados.
• Mutualidades de previsión social (entidades benéficas
constituidas por determinados colectivos como forma de apoyo
corporativo; autónomas de dichos colectivos; su finalidad es
complementar las pensiones de la Seguridad Social).
• Consorcio de Compensación de Seguros (entidad de derecho
público cuyo objeto es cubrir los riesgos extraordinarios sobre las
personas y los bienes).
• Fondos de pensiones (patrimonios separados e independientes
de los de las entidades que los promueven, carecen de
personalidad jurídica y están integrados por los recursos afectos
a las finalidades predeterminadas en los planes de pensiones
adscritos).
LOS MERCADOS FINANCIEROS
Mercado financiero:
“Espacio en el que se intercambian los
instrumentos financieros y se determinan
sus precios”
LOS MERCADOS FINANCIEROS
Funciones de los mercados financieros:
• Poner en contacto a los agentes
• Fijar el precio de los instrumentos financieros
• Proporcionar liquidez a los instrumentos
financieros
• Reducir plazos y costes de intermediación
Clasificación: (criterios)
1. Plazo de vencimiento de los instrumentos
Capitales --- Monetarios
2. Grado de libertad en su funcionamiento
Libres --- Regulados
3. Tipo de documento
Títulos --- Créditos
4. Forma de alcanzar el acuerdo sobre la operación Búsqueda directa -- Comisionistas -- Mediadores --
Subasta
LOS MERCADOS FINANCIEROS
Clasificación: (criterios)
5. Tipo de agentes
Directos --- Intermediados
6. Momento en el que se realiza el intercambio
Primarios --- Secundarios
7. Grado de formalización
Organizados --- No organizados
8. Grado de concentración
Centralizados --- No centralizados
LOS MERCADOS FINANCIEROS
LOS MERCADOS FINANCIEROS
Tipos de operaciones
Operaciones simples: una sola compraventa.
Al contado
A plazo
Operaciones dobles: dos compraventas en sentido
opuesto con diferentes fechas entre los mismos
agentes.
Compraventas con pacto de recompra (repos)
Simultáneas
LOS MERCADOS FINANCIEROS
LOS MERCADOS DE VALORES Mercados en los que se intercambian títulos negociables. Clasificación a) Por los instrumentos emitidos y negociados:
Mercados de renta fija Mercados de renta variable Mercados de derivados
b) Por el momento en que se realiza el intercambio Mercado primario Mercado secundario
Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y Banco de España (BE) Autoridades
Supervisoras
BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES
Sociedad Holding de Mercados y Sistemas Financieros, S.A.
Sociedad Rectora
de Bolsa de
Bilbao, S.A.
Sociedad Rectora
de Bolsa de
Madrid, S.A.
Sociedad Rectora
de Bolsa de
Barcelona, S.A.
Sociedad Rectora
de Bolsa de
Valencia, S.A.
Corros
IBERCLEAR
SCLV CADE
Sistema de
Intercone-
xión Bursá-
til (SIBE)
MEFF-AIAF-SENAF
Holding de
Mercados
Financieros, S.A.
AIAF SENAF MEFF Holding
MEFF
Renta
Fija
MEFF
Renta
Variable
Cámara
MEFF
FC & M,
S.A.
Mercado de
derivados
sobre cítricos
(FC&M)
Cámara
FC & M
Organismos
Rectores
Centros
de
Contratación
Compensación
y
Liquidación
MERCADOS
DE VALORES BOLSAS DE VALORES
DEUDA
PÚBLICA
R. FIJA
PRIVADA
FUTUROS Y
OPCIONES
DERIVADOS
SOBRE CÍTRICOS
LOS TIPOS DE CAMBIO
CONCEPTOS PREVIOS
Tipo de cambio: Sistema a través del cual se determina el
valor de una moneda expresada en la de otro país.
Divisa: Instrumento financiero a corto plazo expresado en
moneda extranjera (letras, pagarés, depósitos, etc.) En
sentido estricto, no incluye billetes o monedas.
Convertibilidad: Capacidad de una moneda para ser
convertida en cualquier otra moneda convertible, sin
ninguna limitación.
Cotización: Precio de una moneda en el mercado libre de
divisas, tomando como unidad una determinada moneda
extranjera.
LOS TIPOS DE CAMBIO
CONCEPTOS PREVIOS
Monedas cotizables: Monedas que son objeto de
intercambio en un determinado mercado de divisas.
Paridad oficial de una moneda: Valor oficial de una moneda
con relación a otra o a algún instrumento monetario, fijado
por la autoridad monetaria del país correspondiente.
Revaluación o devaluación: Incremento o decremento del
valor oficial de una moneda expresados en otra unidad.
Apreciación o depreciación: Aumento o disminución de la
cotización de una moneda, por tanto, en el mercado libre
de divisas.
LOS TIPOS DE CAMBIO
Actualmente, existen dos sistemas de cambio: tipo de cambio fijo y tipo de cambio variable.
TIPO DE CAMBIO FIJO
Se establece una relación oficial entre dos o más monedas.
Características:
El banco central se compromete a comprar o vender la moneda extranjera al precio oficial.
Es frecuente la existencia de una banda de fluctuación, cuyos límites corresponden al precio oficial de compra y de venta respectivamente.
Los desequilibrios fundamentales se resuelven mediante devaluaciones y revaluaciones.
LOS TIPOS DE CAMBIO
TIPO DE CAMBIO VARIABLE
El mercado determina el valor exterior de la moneda.
Características:
No existe precio oficial de la moneda.
El banco central no está obligado a intervenir en el
mercado, aunque suele hacerlo.
Los desequilibrios se resuelven a través de variaciones de las
cotizaciones.
LOS TIPOS DE CAMBIO
EL MERCADO DEL EURO
El 1-1-99 se ha creado el euro, y las monedas de los países participantes en la Unión Monetaria (UM) se han convertido en fracciones del euro a un tipo fijo de conversión.
Los mercados de divisas de la peseta y de las demás monedas de los países de la UMos once, han dejado de existir, siendo sustituidos por el mercado del euro.
El euro sigue un sistema de cambio variable con las monedas del resto del mundo, excepto con las de los países de la Unión Europea (UE) que no participan en el euro.
La instrumentación de la política de cambios corresponde al SEBC y al BCE, aunque existe cierta delegación en los BCN.
Una parte de las reservas centrales de los países del área del euro han pasado al SEBC.
El BCE publica una cotización “oficial” del euro frente a otras monedas importantes.
LOS TIPOS DE CAMBIO
EL MERCADO ESPAÑOL DE DIVISAS
El mercado de la peseta ha desaparecido. En la actualidad, existe un segmento del mercado del euro localizado en España.
El mercado español comprende el mercado interbancario y el mercado no organizado.
El mercado no tiene una ubicación física concreta. Muchas operaciones se hacen a través de brokers.
Las limitaciones a los residentes en cuanto a la realización de operaciones en moneda extranjera han desaparecido.
El cliente se pone en contacto con el broker o el intermediario por cualquier medio: correo, teléfono, ordenador o correo electrónico.
El intermediario, una vez encontrada contrapartida, cierra la operación y confirma a las partes.
La operación, en el caso de contado, se liquida a los dos días.
LOS TIPOS DE CAMBIO
EL MECANISMO DE TIPOS DE CAMBIO II
Se ha creado un mecanismo de tipos de cambio II (MTC II) al que podrán incorporarse los países de la UE que no formen parte del área del euro.
El MTC II será equivalente al SME que ha existido hasta el 31-12-98.
Las monedas de los países que participen en el MTC II tendrán un tipo de cambio fijo con el euro. Habrá también una banda de fluctuación.
Existirá un mecanismo de tipo de cambio que asegurará que las monedas se mantengan dentro de la banda de fluctuación.
Se establecerán mecanismos de financiación equivalentes a los que existían en el SME anterior.
En la actualidad sólo mantiene una relación fija con el euro (dentro de la UE) la corona danesa.
LA AUTORIDAD MONETARIA ESTRUCTURA Y ÓRGANOS DE GOBIERNO
SEBC
BCE Bancos centrales
nacionales de la UE Consejo de gobierno
• Miembros del comité ejecutivo
• Gobernadores de los bancos centra-les de los países de la UM
Comité ejecutivo
• Presidente y vicepresidente
• 4 vocales
Consejo general
• Presidente y vicepresidente del BCE
• Gobernadores de los bancos centra-les de los países de la UE
PERTENECIENTES A LA
UME
EXCLUIDOS TEMPO-
RALMENTE DE LA UME
LA AUTORIDAD MONETARIA
COMPOSICIÓN DE LOS ÓRGANOS DE GOBIERNO DEL BCE
Órganos de go-bierno
Composición Funciones
Consejo de gobierno
Presidente Vicepresidente Cuatro consejeros Todos los gobernadores
de los BCN del área euro
Decidir las líneas generales de la política monetaria única y establecer las pautas para su ejecución.
Comité ejecutivo
Presidente (holandés) Vicepresidente
(francés) Cuatro consejeros (un
alemán, un italiano, un español y una finlandesa)
Preparar las reuniones del Consejo de gobierno y llevar a la práctica las directrices generales elaboradas por dicho consejo. Gestionar la actividad habitual del BCE.
Consejo general
(órgano transitorio)
Presidente Vicepresidente Cuatro consejeros (sin
voto) Todos los gobernadores
de los BCN de la UE
Realizar las tareas relacionadas con el período de transición para los países con derogación.
LA AUTORIDAD MONETARIA
LA POLÍTICA MONETARIA EN LA UM
1. OBJETIVO
Estabilidad de precios
2. ESTRATEGIA
Seguimiento de agregados monetarios
Seguimiento de la inflación
3. VARIABLE OPERATIVA
Tipos de interés a muy corto plazo
4. INSTRUMENTOS
LA AUTORIDAD MONETARIA
1. OBJETIVO
Prioridad: Conseguir la estabilidad de precios
Incremento interanual del 2% del IAPC para el área del euro
a medio plazo
Otros objetivos:
Apoyo a la política económica general de la UE
En relación con el tipo de cambio, la política cambiaria ha de
ser coherente con la política monetaria (el Consejo de
Ministros puede adoptar un régimen para el euro y emitir
orientaciones generales)
LA AUTORIDAD MONETARIA 2. ESTRATEGIA
Marco de las acciones de política monetaria: explicación
de la toma de decisiones en función del comportamiento
de los indicadores económicos para lograr el objetivo de
estabilidad de precios.
Elementos:
Definición cuantitativa de la estabilidad de precios
Papel destacado del dinero (valor de referencia para el
crecimiento de un agregado monetario amplio)
Evaluación de las previsiones de evolución de los precios en
función de un conjunto amplio de indicadores
LA AUTORIDAD MONETARIA 3. VARIABLE OPERATIVA
Control de los tipos de interés a corto plazo (tipos de interés de los mercados interbancarios de depósitos)
Mecanismos de transmisión de la política monetaria: Canal monetario (las variaciones de los tipos de interés
inciden sobre las decisiones de gasto de los agentes y sobre la actividad económica)
Canal crediticio (los cambios de los tipos de interés afectan a la oferta de crédito y sobre el coste de la financiación al alterar la riqueza financiera)
Variaciones del tipo de cambio
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