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Unamiradasectorialaladesaceleracióndelainversión
HernándeSolminihacJueves7deabrilde2016
Seminario“Panoramadeinversiones enChile”Corporación deBienesdeCapital
2
PanoramaGeneral
Miradasectorial
¿Porquédisminuyelainversión?
¿Quésepuedehacer?
3
PanoramaGeneral
Crecimiento:Chilev/sElMundo
Fuente:IMF,WEOOctober 2015(Updated January 2016);IPOMMarzo2016.
5,5 5,7
3,1
0,0
5,4
4,2
3,4 3,3 3,43,1
3,4 3,6
5,75,2
3,3
-1,0
5,8 5,85,5
4,0
1,9 2,11,8
2,5
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
World Chile
MenorCrecimientoTendencial
4,5 4,5 4,6 4,6 4,5 4,54,3
3,9
3,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
oct.11 abr.12 oct.12 abr.13 oct.13 abr.14 oct.14 abr.15 oct.15
¿Cómohaevolucionado laproyeccióndecrecimientoa5añosplazodelFMI?
Fuente:FMI
Proyeccionesdecrecimientoenlaregión:Promedio2015-2020
4,13,9
3,63,3
2,9 2,8
0,9 0,8
0,0
-4,1Fuente:FMI,WEOOctober 2015
EvolucióndelaInversiónenChile
Fuente:BancoCentraldeChile
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
0
5.000.000
10.000.000
15.000.000
20.000.000
25.000.000
30.000.000
35.000.000
1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
FBKFvar.anual Proy.Crec.FBKF FBKFniveles Proy.FBKF
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MiradaSectorialalaInversiónenChile
Inversiónporclasedeact.eco.Real,var %anual
Fuente:BancoCentraldeChile
Fuente:BancoCentraldeChile
Inversiónporclasedeact.eco.Real,var %anual
Inversiónamaterializarse(CBC)Segúnorigenfinanciamiento,MMUSD
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido..
Itrim.2014 IVtrim.2014 IVtrim.2015 Δ% I.14-IV.15
Privado 134,382 110,418 92,224 -31%
Estatal 32,016 35,486 35,592 11%
Total 166,398 145,904 127,816 -23%
DistribucióndelainversiónSegúnorigendelfinanciamiento,USDMM
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido.
76%
24%
IVtrim.2014
Privado Estatal
81%
19%
Itrim.2014
72%
28%
IVtrim.2015
DistribucióndelainversiónParaelquinquenio, segúnorigen,enMMUSD
Fuente:CBC.Gastoparaelquinqueniosegúnorigendetalladodelainversión.
Itrim.2014 IVtrim.2014 IVtrim.2015 var.%I14-IV15
Extranjeraprivada 38,710 24,221 15,848 -59%
Joint venture 369 371 9 -98%
Nacionalprivada 39,680 37,668 35,771 -10%
Privadanoespecificado 3,595 3,143 3,006 -16%
Estatal 22,907 23,855 25,879 13%
Totalgeneral 105,261 89,258 80,513 -24%
DistribucióndelainversiónSegúnrangodelainversión, enMMUSD
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido.
Inversiónamaterializarse2015-19Origenprivado,Segúnsectoreconómico,enMMUSD
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido al31dediciembre2015
21%
3%3%
31%
22%
3%
2% 15%
OrigenPrivado
Energía Forestal Industrial Minería Obraspúblicas Otros Puertos Inmobiliario
Inversiónamaterializarse2015-19Origenestatal,Segúnsectoreconómico,enMMUSD
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido al31dediciembre2015
2%
52%
46%
OrigenEstatal
Energía Industrial Minería Obraspúblicas Puertos
DistribucióndelainversiónSegúnsectoreconómico, enMMUSD
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido.
18
¿Porqué disminuyelainversión?
Factoresparalasalidadeproyectos
• Menorespreciosinternacionalesdelosminerales.
Factoresparalasalidadeproyectos
• ProblemasdecompetitividaddealgunosproyectosdeERNC,productodelosbajospreciosdelpetróleo.
Peronotodossonfactoresexternos….
FactoresparalasalidadeproyectossegúnCBC
• “RetrocesosenObrasPúblicassedebenacambiosenelcronogramadeejecucióndealgunasconcesiones,segúnlosnuevosantecedentespublicadosporelMOP”CBC,reporteIVtrim.2015
• “Fracasoenlaobtencióndelaconcesióndeterreno”CBC,reporteIVtrim.2014
• “Demoraenlaobtencióndepermisossectoriales,largoprocesodetrámitedeservidumbres” CBC,reporteIVtrim.2014
FactoresparalasalidadeproyectossegúnCBC
• “Loscomplejosprocesosjudicialesydecalificaciónambiental,derivadosdeconflictosconcomunidadeslocales,hantornadoinviableslosmega-proyectosdealtoimpacto,provocandoquelasempresasdesistandeimpulsarlos”CBC,reporteIVtrim.2014
• EjemploIVtrimestre2015:
Otrosfactoresinternos
• Partedelaincertidumbreymenorconfianzatienecausasinternasyambasimpactanlainversión.– “Existeunefectonegativoyeconómicamenteimportantedecaídasdelindicadordeconfianzasobrelasdecisionesdeinversiónaniveldeempresa”IPOMjunio2015,BC.
– “Elaumentodelaincertidumbretambiéntieneunefectonegativoaniveldefirmas”IPOMjunio2015,BC.
Otrosfactoresinternos
• Mayoresimpuestos,menorrentabilidad.
• DerogacióndelD.L600
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¿Qué sepuedehacer?
¿Quésepuedehacer?
• Certidumbre• Productividad• Fomentoalainversión
Algunosejemplos:
1. Mejorasenproductividadminera2. Impulsosectorialdesdesectorobraspúblicas
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Productividad enlaminería
Productividadminera
Nopodemosconfiarenelrebotedelpreciodelcobre,enlaproductividadestálaclave
“Frenteaestetipodeajusteenlosprecios, loscostostiendenabajar,entreotrofactores,porquelasempresashacenmáseficientesu
producciónybajanloscostosdemanodeobraeinsumos,cuyaofertaestuvomuyrestringidaenelperiododeauge.Estoimplicaqueseproducenajustesimportantesenlasempresasminerasporlos
cambiosensuposicióncompetitiva.EstosmovimientospodríantenerefectosmacroenChilesilas
operacionesmineraslocalespierdencompetitividad relativaysalendelajusteconcostosmásaltosquesuscompetidores”
BC,IPOMdiciembre2015
CostodeproduccióndeCobre:CODELCOytotalChile
Fuente:COCHILCOyClapesUC
EvolucióndeLeyesdemineral:CODELCOyChile
Fuente:Estudio ClapesUC
1986-2013: Productividadlaboral2000=100
Fuente:DeSolminihac H.,GonzalesL.E.yCerdaR.DeCLAPESUC
Productividadlaboraldelamineríaportipodeempleo2003-2013
Fuente:ClapesUC
PTFconleycomodeterminantedelaproducción2003-2013
Fuente:ClapesUC
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AgendaProInversiónMinería
Productividadminera
Durante2012sediseñolaAgendaPro-InversiónMineríacon20medidaspropuestasatravésdeunproyectodeleyyunaseriedemedidasdegestión.
I. Medidasdegestión
i. Concesionesmineraseficientes
ii. Consejo asesorfrentealaregulacióninternacionalminera
iii. Nuevaunidaddeinversionesmineras
iv. Matrizdepermisosparaproyectosmineros
Productividadminera
II.LeyProInversiónMinera
i. Modificaciones alCódigodeAguas
ii. Modificaciones alaleyqueregulaelcierredefaenaseinstalacionesmineras
iii. Modificaciones alD.L3.525quecreaelServicioNacionaldeGeología yMinería
iv. Modificaciones alaaccióndedenunciadeobranueva
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ImpulsosectorialdesdeObrasPúblicas
Políticaspúblicasparainfraestructura
• Esnecesariopromoverpolíticasdeinfraestructurapúblicaconunaperspectivadelargoplazo.
• Lainfraestructurapúblicanofuealritmodelcrecimientoeconómico.
– SegúnelWorld Economic Forum,enlaúltimadécadaChiledisminuyósucompetitividad,pasandodelpuesto27al33,disminuciónexplicadaengranparteporlacalidaddeinfraestructuraquepasódelpuesto35al49.
Políticaspúblicasparainfraestructura
La inversión pública en infraestructura ayuda a reactivarla economía en el corto plazo y a elevar la tasa decrecimiento en el largo plazo (FMI, 2015).
Medidas:
1. Elevarlatasadeinversióneninfraestructurapública.
2. Elaborarunapolíticanacionaldeinfraestructura.
ImportanciadelaInfraestructuraParaelDesarrollo
LuminosidaddelSurdeChile1992v/s2012
DesarrolloOcurrióaloLargodelaRuta5
Importante:Financiamientoadecuado
• Situaciónmacroeconómicapuedeafectaraúnmáslasituacióndelainfraestructura.
• Demandassocialessonmúltiplesylosrecursosestatalessonlimitados
– Esnecesario contarconfuentesdefinanciamientoquepuedanprovenirdelsectorprivado
– Desarrollarmecanismosdeasociaciónpúblicoprivada(APP)
• FundamentalcontarconunFondodeInversionesenInfraestructura
DesafíosConcesiones
I. ConfianzasII. RespetarlainstitucionalidadvigenteIII. Eficienciaenlapreparacióndeproyectos
(calidadycantidad)IV. Perfeccionamientoinstitucionalidadde
concesiones,quepermitagestiónintegralV. EfectosdelosriesgosnaturalesVI. Mejorasenloscontratosdeconcesionesque
permitanadaptarsealasnuevasnecesidadesVII. PoliticadeEstado,cadagobiernodebeconstruir
sobreanterior,dadolosplazosenimplementacióndelosproyectos
PrincipaldesafíoInfraestructura
Cambiodeparadigma:PasardelaInfraestruturaalosServiciosdeInfraestructura
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ComentariosFinales
Unamiradasectorialaladesaceleracióndelainversión
HernándeSolminihacJueves7deabrilde2016
Seminario“Panoramadeinversiones enChile”Corporación deBienesdeCapital
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