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Unión bancaria, Gestión de Crisis, Bail-in y Garantía de Depósitos Jorge Sicilia Economista Jefe BBVA CECA. Jornada sobre Unión Bancaria, Supervisión y Gestión de Crisis en la UE Madrid, 10 Junio 2013
CECA. Jornada sobre Unión Bancaria Junio 2013
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Principales mensajes
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La unión bancaria es necesaria porque la fragmentación financiera actual es incompatible con el euro
La unión bancaria no es ni un instrumento para salvar a los bancos de los países periféricos, ni es la manera de conseguir la recapitalización directa a los bancos por parte del MEDE, ni un ligero cambio en la supervisión
La unión bancaria llegará, pero hay otros elementos que la acompañarán y que articularán el sistema financiero del futuro y habrá medidas intermedias antes de que llegue la unión bancaria
Al final del proceso habrá una Europa integrada desde el punto de vista monetario, bancario, fiscal y político, y donde, pese a todo, operen grandes entidades bancarias transfronterizas
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CECA. Jornada sobre Unión Bancaria Junio 2013
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¿Por qué es necesaria la unión bancaria? Porque la fragmentación financiera es incompatible con el euro
Cierta fragmentación es normal en las crisis bancarias
Deficiencias Europeas: Instituciones UE y necesidad de integración UEM
Factores adicionales
Barreras supervisoras a los flujos de capitales (persuasión moral)
Escasa integración pre-crisis en banca minorista
Disciplina de mercado no funcionó en el boom
Factor crisis
Mayor fragmentación financiera
+ Resultado final =
CECA. Jornada sobre Unión Bancaria Junio 2013
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Balance neto con el eurosistema (Miles de millones de euros) Fuente: BBVA Research a partir de Bloomberg
Incremento apelación BCE (y medidas no convencionales) como sustituto del
interbancario
Peor acceso al mercado y peor rating para los países endeudados o más
dependientes de financiación externa y sus empresas: retraso recuperación
Y deficiente transmisión de la política monetaria
¿Cuáles son las consecuencias de la fragmentación?
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Paises Centrales Per iferia
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Mercado interbancario europeo y liquidez BCE (Interbancario negociación media diaria, índice 100 en 2002; BCE en miles de millones EUR) Fuente: BCE La aversión al riesgo se ha traducido en
una sustitución del mercado sin colateral (unsecured) por el que sí lo tiene (secured) y los derivados OTC
El precio aplicado se ha hecho más dependiente de la geografía de la
contrapartida y el colateral, especialmente si ambas coinciden
Las entidades de países periféricos se han visto más afectadas
¿Cuáles son las consecuencias de la fragmentación?
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Total unsecured Total secured Derivados OTC Resto Liquidez BCE (eje dcho)
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Exposición promedio a países europeos (Millones $) Fuente: BIS
La crisis ha supuesto una reversión de los flujos internacionales en casi todos
los países, de centro o periferia
La caída de estos flujos ha sido mas grave para los países con déficit de
cuenta corriente elevado y persistente
La política macroprudencial debería fomentar los flujos “estabilizadores”: los
intermediados por bancos internacionales, y diversificados
¿Cuáles son las consecuencias de la fragmentación?
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Core a Core Core a Periféricos
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Tipos de las nuevas operaciones de crédito a empresas (Hasta un millón de euros, a más de 5 años) Fuente: BCE
Desde 2010, los tipos de interés del crédito han aumentado en la periferia y disminuido en el centro: incompatible con un terreno de juego equilibrado
Parte de la divergencia podría justificarse por el mayor riesgo de crédito de las
inversiones en la periferia
Las dificultades de financiación de las empresas en la periferia podrían llevar a un retraso de su recuperación económica
¿Cuáles son las consecuencias de la fragmentación?
La fragmentación es incompatible con el euro
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UEM Alemania Francia España Italia
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¿Qué no es una unión bancaria?
Un ligero cambio en la supervisión
• No se trata de que el Banco de España reciba visitas esporádicas de supervisores europeos
• Es un cambio profundo en la supervisión
La recapitalización europea directa a los bancos
• No es prioritario a corto plazo, ni es la clave para separar el riesgo bancario del riesgo soberano
• No se pretende que el contribuyente alemán pague para rescatar a bancos periféricos
Un instrumento para salvar a bancos periféricos
• Las autoridades nacionales deben solucionar el problema de los activos heredados y restablecer la confianza
• España ya ha realizado un esfuerzo de transparencia y saneamiento considerable
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¿Qué piezas debe tener una unión bancaria?
2013 2013-2014 2014-2015 ?
• Supervisión directa del BCE a ≈ 130 bancos significativos desde mayo-junio 2014
• Posibilidad de intervenir en todo momento
• CRDIV: marzo
• RRD y DGS: junio
• Sin detalles
• Recapitalización ESM (marco operativo): junio
• Propuesta COM sobre SRM: junio 2013
• Dudas sobre el proceso
Single rulebook (UE 27)
Supervisor Único (EZ)
Resolución Única (EZ)
FGD Único (EZ)
TRANSICION
Riesgo de supervisión centralizada, resolución descentralizada y no ruptura del riesgo soberano-bancario
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La unión bancaria es condición necesaria, pero hay más elementos relevantes en este proceso
Supervisión y Resolución
Home bias en tenencias de deuda pública
Las mayores exigencias de capital, los avances en la gestión de activos heredados (balance sheet review) y la supervisión única harán menos probables las crisis. Además, la RRD las
hará menos costosas para el contribuyente
Supervisión que rompa el vínculo soberano-bancario en a través de la tenencia de activos líquidos
Emisiones bancarias
condicionadas por su
soberano
Techo rating bancario por su soberano: Cambio de metodología para romper el monopolio de agencias de rating.
Gobierno y bancos
afectados por ciclo nacional
Creación bancos cross-border. Para ello es necesario por el lado de la oferta regulación común, acceso a información de
deudores, transparencia de tarifas, menos obstáculos supervisores…
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¿Hacia dónde vamos? El end-game
¿Cómo debería ser la zona euro cuando la unión bancaria esté plenamente instaurada?, ¿hacia dónde estamos remando?
Se crearán entidades más grandes y transfronterizas, tanto mayoristas como minoristas. Para reducir el riesgo de menor competencia (menos entidades), es
necesaria una mayor integración (mercado único europeo)
Hacia una Europa integrada desde el punto de vista monetario, bancario, fiscal y político. Esto hará a la banca europea más estable y permitirá una asignación
más eficiente de recursos
No hay un plan B para la unión bancaria, porque la alternativa es la ruptura del euro, y eso es algo implanteable
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La unión bancaria es necesaria porque la fragmentación financiera actual es incompatible con el euro
La unión bancaria no es ni un instrumento para salvar a los bancos de los países periféricos, ni es la manera de conseguir la recapitalización directa a los bancos por parte del MEDE, ni un ligero cambio en la supervisión
La unión bancaria llegará, pero hay otros elementos que la acompañarán y que articularán el sistema financiero del futuro y habrá medidas intermedias antes de que llegue la unión bancaria
Al final del proceso habrá una Europa integrada desde el punto de vista monetario, bancario, fiscal y político, y donde, pese a todo, operen grandes entidades bancarias transfronterizas
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Unión bancaria, Gestión de Crisis, Bail-in y Garantía de Depósitos Jorge Sicilia Economista Jefe BBVA CECA. Jornada sobre Unión Bancaria, Supervisión y Gestión de Crisis en la UE Madrid, 10 Junio 2013
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