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Universidad de Valencia.
28 de febrero de 2013
Unión bancaria y el futuro del sistema financiero europeo
Santiago Fernández de Lis Economista Jefe de Sistemas Financieros y Regulación
Página 2
Sección 1
La fragmentación financiera en Europa Sección 2
La travesía hacia la Unión Bancaria • BCE como supervisor único del SSM • Los riesgos de la transición
Sección 3
El punto de llegada
Sección 4
Mensajes finales
Índice
Bancos europeos: Exposición promedio a miembros UE (dólares) Fuente: BIS
Sección 1
Renacionalización y balcanización de los mercados financieros en Europa
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Core a Core Core a Periféricos
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Colateral utilizado en las operaciones de crédito del Eurosistema (%) Fuente: BCE
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Doméstico Extranjero
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La fragmentación financiera ha afectado más a los países periféricos
Alemania: ring fence sobre HVB, sucursal italiana (Uni Credito): límite a la canalización
de liquidez a su matriz Austria: límites al ratio préstamos/depósitos
en filiales/sucursales en Europa del Este
Sección 1
Fragmentación: a veces promovida por las autoridades
Hay otros ejemplos. La COM ha abierto una investigación para toda la EU
Página 4
Variación del tipo de interés de las nuevas operaciones de crédito (Puntos básicos, dic-10 a jul-12) Fuente: BIS
Sección 1
Fragmentación crea dificultades en la transmisión de la política monetaria
Irlanda
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Chipre
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Alemania
Holanda
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Crédito a las empresas
Crédito
a los ho
gares
Países endeudados más penalizados…
Incompatible con una unión monetaria
… círculo vicioso soberano-bancos
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Sección 1
La fragmentación financiera sigue siendo elevada, aunque ha mejorado en los últimos meses
Balance neto con el Eurosistema (€ mM) Fuente: BBVA Research a partir de Bloomberg
Índice compuesto de fragmentación financiera Fuente: BBVA Research
* Componentes: (i) coeficiente de variación entre países de los tipos de interés de crédito a empresas y hogares (media) (ii) Saldo TARGET2 (iii) provisión de liquidez del eurosistema como porcentaje de los activos bancarios, (iv) rango intercuartil del tipo de interés de los bonos a dos años. Para combinar estos indicadores, normalizamos cada uno de ellos y se estima mediante componentes principales.
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Periferia
Países centrales
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La Unión Bancaria es una cuestión de Supervivencia de la UEM Página 6
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Sección 1
El punto de salida: la preocupante fragmentación financiera en Europa Sección 2
La travesía hacia la Unión Bancaria • BCE como supervisor único del SSM • Los riesgos de la transición
Sección 3
El punto de llegada
Sección 4
Mensajes finales
Índice
2013 2013-2014 2014-2015 ?
Sección 2
Unión Bancaria: un proyecto ambicioso
• Supervisión directa del BCE a ≈ 130 bancos significativos desde mayo-junio 2014
• Posibilidad de intervenir en todo momento
• CRDIV: marzo
• RRD y DGS: junio
• Sin detalles
• Recapitalización ESM (marco operativo): junio
• Propuesta COM sobre SRM: junio 2013
Single rulebook (UE 27)
Supervisor Único (EZ)
Resolución Única (EZ)
FGD Único (EZ)
TRANSICION
Proceso acelerado: sin debate sobre diseño el optimo
La situación lo requiere. Pero, ojo con posibles inconsistencias
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Excesiva acumulación de poder en una sola institución
Facilita la tarea de prestamista de última instancia
Posible conflicto de objetivos: estabilidad de precios vs. Estabilidad financiera
Institución establecida, independiente y creíble
Problema de legitimidad democrática: responsabilidad frente a contribuyentes
INCONVENIENTES VENTAJAS
Falta de experiencia en supervisión Integración con los bancos centrales supervisores dentro del Eurosistema
Sección 2
BCE supervisor único: la mejor opción
• Art. 127.6: una rendija del Tratado
• Otras alternativas presentan más problemas: EBA, autoridad ex novo…
3
1
2 Traspaso de poderes ordenado. “Delegación intrusiva”, basada en cooperación constante. Evitar silos con equipos transnacionales.
Claridad en reparto de responsabilidades. Las decisiones clave corresponden al BCE. Necesitará los poderes y recursos adecuados.
Supervisión efectiva y armonizada. Claridad en reparto de tareas. Manual único de supervisión basado en mejores prácticas (ej: modelo in-situ español)
El SSM es un hito y está bien encauzado. Un buen marco operativo permitirá: 1. Frenar la fragmentación regulatoria 2. Velar por la estabilidad financiera de la Eurozona adecuadamente
Sección2
BCE supervisor único: retos pendientes
RETOS PENDIENTES PARA GARANTIZAR UN MARCO OPERATIVO ADECUADO
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• Directiva de Resolución y Directiva de Fondo de Garantía de Depósitos:
insuficientes para la Eurozona. • Supervisión a nivel Eurozona (SSM) + Resolución Nacional =
inconsistencias. No es sostenible. Hay que crear la Autoridad Única de Resolución cuanto antes.
• Autoridad de resolución ex-novo. Sería el germen de un futuro Tesoro Europeo. Implica reforma del Tratado (requiere tiempo). Mientras, ESM puede jugar papel transitorio (no permanente: fue concebido para rescatar a países). • Recapitalización directa por el ESM no es prioritaria. La mutualización sólo será posible tras abordar adecuadamente los legacy assets a nivel nacional.
Resolución Única: esencial para la Eurozona, pero difícil (por interacción con Unión Fiscal)
Sección 2
Los riesgos de la transición
Página 11
Es necesaria una hoja de ruta clara, que limite los riesgos en la transición
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Sección 1
La Unión Bancaria es necesaria para la Eurozona Sección 2
La travesía hacia la Unión Bancaria • BCE como supervisor único del SSM • Los riesgos de la transición
Sección 3
El punto de llegada
Sección 4
Mensajes finales
Índice
Sección 3
El endurecimiento de la regulación presiona a la banca europea
Página 13
Gestión de Crisis: absorción pérdidas acreedores Mitigar el riesgo sistémico
Minimizar el coste de las crisis bancarias para los
contribuyentes
Asegurar la estabilidad financiera
Basilea III-CRDIV: Capital y Liquidez
Bancos Sistémicos (SIBs)
MIFID II: Transparencia mercados de valores
EMIR: Derivados OTC
Remuneraciones
Agencias de rating
Regulación del Shadow Banking
Liikanen: ring fencing “actividades arriesgadas” OBJETIVOS
Imposición al sector financiero: FTT
Sección 3
Sector financiero más capitalizado
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España AlemaniaFrancia Reino UnidoGrecia IrlandaItalia Portugal
Capital y reservas/ Activos(%) Fuente: BBVA Research a partir de BCE
Más capital y de mejor calidad
Proceso de desapalancamiento gradual
Buffer anti-cíclico / sistémico / conservación de capital…
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El proceso de recapitalización ha sido muy pro-cíclico, especialmente en los países periféricos
Sección 3
Concentración bancaria puede reducir la competencia: necesidad de mayor integración en la Eurozona
• Nuevo paradigma: menos rescates y más competencia trasfronteriza
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Mayor integración financiera
• Separación de negocios (à la Liikanen, Vickers) fomenta arbitraje regulatorio y “shadow banking”. Mejor incentivos para limitar la asunción de riesgos
Competencia
Concentración
Integración de mercados
Regulación armonizada
Marco de resolución unificado
ROA promedio (ponderado por PIB) en países desarrollados y emergentes, % Fuente: BBVA Research
Sección 3
Sector menos rentable / eficiencia es esencial
Rentabilidad más predecible y menos volátil – Back to basics
Eficiencia de los sistemas financieros europeos (ratio cost-to-income) Fuente: BBVA Research a partir Bancos Centrales nacionales
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Desarrollados Emergentes
1998-2007 2011-2020 2011-2020 con regulación más estricta
Sección 3
Mayor integración financiera
Retomar tendencia integradora pre-crisis en el segmento mayorista e impulsar definitivamente la integración en el segmento minorista
Barreras a la integración: culturales, legales, fiscales, regulatorias, institucionales… (ej: mercado
hipotecario)
Se han dado pocos pasos antes de la crisis. La Unión Bancaria debería facilitar el proceso: ¿será
suficiente?
Son necesarias reformas para promover integración financiera minorista en Europa
Mercado minorista
Interbancario operativo/reducción dependencia BCE
¿Hacia bancos transfronterizos?
Convergencia en costes de financiación
Mercado mayorista
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Sección 1
La Unión Bancaria es necesaria para la Eurozona Sección 2
La travesía hacia la Unión Bancaria • BCE como supervisor único del SSM • Los riesgos de la transición
Sección 3
El punto de llegada
Sección 4
Mensajes principales
Índice
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Sección 4
Mensajes principales • La fragmentación financiera es incompatible con la UEM. La unión bancaria es una
cuestión de supervivencia. • El acuerdo alcanzado en supervisión única (SSM) es un hito y permite avanzar con el
proyecto de Unión Bancaria. El BCE es el mejor candidato a supervisor único
• El siguiente paso es un mecanismo de resolución (SRM). Será necesario acuerdo en preferencia de depósitos y reparto de pérdidas (difícil). Posible papel transitorio del ESM.
• La transición tiene riesgos importantes. Debe basarse en una hoja de ruta clara: urge la creación de una autoridad de resolución única.
• El sistema bancario europeo será más regulado, más solvente, menos rentable (pero menos volátil), más concentrado y más enfocado en banca minorista.
• Más concentración puede implicar menos competencia. Importante avanzar en integración.
• Ganancias de eficiencia son clave en este entorno
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¡Muchas gracias! Santiago Fernández de Lis. Economista Jefe de Sistemas Financieros y Regulación
sfernandezdelis@bbva.com
Febrero 2013
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