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omos una Calificadora de Valores para emisores que confluyen en el mercado de capitales en

búsqueda de fuentes alternativas de financiación y para los inversionistas en sus negocios con otras contrapartes.

La compañía cuenta con tres áreas principales, cada una de ellas liderada por un Director Asociado

S

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A filiados a Moody’s Investors Service Inc.

Conferencias sobre diversas industrias Acceso a investigaciones Intercambio metodologías Capacitación Asistencia técnica Tutoría permanente

Calificaciones globalmente comparables para financiamientos internacionales.

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Portafolio de inversiones

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Seguros de Vida y Generales

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INFICASANARE

Concesión Aeropuerto El Dorado

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Púb

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ás valores agregados:Actitud proactiva: para proponer mejoras que se traduzcan en mejor calificación.

Benchmark: Análisis Comparativo con peer group.Oportunidad: Adaptación de cronogramas a la necesidades de los clientes. Respeto por nuestro cliente, los inversionistas y por el mercado de capitalesSeguimiento permanente: Dialogo continuo. Seguimiento a la compañía calificada.

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Proceso calificación incluye revisiones trimestrales, semestrales, anuales y extraordinarias si es el caso.

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Rahesh KotechaM

P

oy Weinberger

Hillipe Delhaise

Standard & Poor´s y Thomson Financial BankWatch. Director de Desarrollo de Negocios Internacionales en TFBFundador de nuevas agencias calificadoras en Latinoamérica, Asia y Europa del EsteFue director en la sociedad calificadora Standard & Poor´sConcibió los conceptos de “Credit Watch” y “Perspectivas”Creó la primera guía de prácticas para las sociedades calificadoras Desarrolló la primera plataforma para entrega electrónica de calificaciones y análisis

MBA de Columbia University y un BA en Ciencia política de University of Rhode Island

Especialista en proyectos de mercados emergentes. Propietario de la firma de finanzas estructuradas (SCIC).

Hace parte del programa de garantías del BID y del programa United Nations Development Program

Finanzas del MIT, PHD Negocios Internacionales y Finanzas del NY Graduate School of Business. Fue Vicepresidente de Standard & Poor’s.

Fundador y presidente del Thomson BankWatch Asia son sede en Hong KongVicepresidente de TurkRating con sede en Istambul (Turquía)Especializado en análisis de riesgo para entidades del sector financiero y del sector real

MBA de University of Chicago y licenciatura en Ciencias Económicas de University of Louvain en Bélgica

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Las calificaciones se encargan de establecer la capacidad de pago de una institución financiera en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, las fuentes de fondeo de la institución, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia.

DEUDAS LARGO PLAZO ENTIDADES FINANCIERAS

Se asigna a emisores respecto a instrumentos de deuda con vencimientos originales iguales o menores a un año. Evalúa la probabilidad de incumplimiento en el pago de capital e intereses. Se limita a instrumentos en moneda local.

DEUDAS CORTO PLAZO

Las calificaciones se encargan de establecer la capacidad de pago de una entidad en cuanto a sus pasivos, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros, operativos, de negocio y la calidad de la gerencia.

EMISORES

Tip

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Es una opinión sobre la habilidad de la sociedad para administrar inversiones y recursos de terceros. Para este propósito. Se analiza la solidez de su estructura organizacional, el proceso de formulación estratégica y toma de decisiones de inversión, así como el conjunto de herramientas y metodologías utilizadas para evaluar y mitigar los riesgos asociados a esta actividad.

CALIDAD EN ADMINISTRACION DE PORTAFOLIOS

Muestra el nivel de seguridad global del fondo por medio de la estimación de su capacidad para limitar el riesgo de pérdida y preservar el valor del capital. Se analizan el riesgo de crédito y de mercado asumido, y las políticas que se tienen en torno a estos aspectos. Así mismo se ponderan la gestión de riesgos ejercida, los niveles de control y la estabilidad de la administración.

FONDOS DE INVERSIÓN

Mide la administración de riesgo, capacidad operativa, estructura financiera, así como la eficiencia y capacidad gerencial de las instituciones. Hace énfasis en el riesgo asumido por los clientes en sus relaciones comerciales con la empresa.

CONTRAPARTE

Tip

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Además de considerar los elementos anteriormente expuestos, en las calificaciones de los bonos emitidos por empresas del sector público se analizan las características socioeconómicas de su área de influencia, la estructura de las rentas corrientes y no corrientes de la entidad, la proyección de las mismas y la situación de endeudamiento total.

BONOS DE ENTIDADES DEL SECTOR PÚLICO Y TERRITORIALES

Analiza las características de riesgo del negocio y el riesgo financiero específico de la empresa calificada. La calificación también observa si la emisión tiene condicionamientos financieros que protegen a los tenedores de bonos con una prioridad de pago mayor, en comparación con el resto de los acreedores.

BONOS CORPORATIVOS

Se mide la fortaleza financiera y la capacidad de pago de siniestros a los suscriptores de pólizas. Además se analiza la siniestralidad de la compañía y sus políticas de suscripción de pólizas, así como la diversificación en las fuentes de ingresos. En la calificación se pondera la capacidad de "reaseguros" y de retención de siniestros.

COMPAÑÍAS DE SEGUROS

Tip

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Muestra una opinión sobre la forma en la cual una empresa cumple con los códigos y las buenas prácticas de Gobierno Corporativo, de manera que sirva a los intereses de los Grupos de Interés de la Empresa. La manera como una empresa adopta y cumple con los códigos y parámetros de buenas prácticas de Gobierno Corporativo se refleja en un puntaje obtenido en la clasificación.

CLASIFICACIÓN DE GOBIERNO CORPORATIVO

Opinión sobre la consistencia en las políticas de inversión del portafolio, en el nivel de retornos absolutos y en los retornos ajustados por riesgo. Portafolios que cuentan con políticas de inversión y de gestión definidas y consistentemente aplicadas, como resultado de procesos internos de control disciplinados, tienen más probabilidades de proporcionar, a través del tiempo, retornos ajustados por riesgo por encima de la media del mercado.

EFICACIA EN LA GESTIÓN DE PORTAFOLIOS

Tip

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Crédito

MercadoAdministrativo y

OperacionalLargo Plazo

Corto Plazo

GRADO INVERSIÓN

AAA BRC 1+ 1+ BRC 1+

AA BRC 1 1 BRC 1

A BRC 2 + 2+ BRC 2 +

BBB BRC 2 BRC 3 2 3 BRC 2 BRC 3

GRADO ESPECULACIÓN

BB BRC 4 4 BRC 4

B BRC 5 5 BRC 5

CCC BRC 6 6 BRC 6

CC

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E

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1. Recolección de la información.2. Revisión de la información.3. Due Diligence.4. Preparación de la calificación y propuesta de

calificación al Comité Técnico.5. Preparación del informe de calificación.6. Proceso de revisión y aprobación definitiva.

Pro

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Comportamiento Histórico

Proyección

Flexibilidad Financiera

Industria

Aspectos Regulatorios

Producto (Tecnologia)

Estructura Accionaria

Estructura Organizacional

Estructura Operativa

Estrategia Corporativa

Cualitativos Cuantitativos Características

Destino de los Recursos

Fuente de Pago

Prioridad de la Deuda(Senior, Junior)

Condiciones Financieras

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PreciosDemandaBarreras de EntradaProducto (Nivel Tecnológico)

Participación MercadoTomador o Fijador PrecioDiferenciación Producto

Participa en Grupo económico reconocido (local o extranjero)

Apoyo esperado de esteFilialesExpectativas Accionista

Industria

Aspectos AnalizadosAspectos Analizados

Estructura accionaria

Posicióncompetitiva

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Tipo de EstructuraExperiencia Administración, antigüedad en la cía.Relaciones Laborales

Consistencia en el largo plazoEstrategias Implementadas

Capacidad Instalada Vs Capacidad Utilizada Investigación Antigüedad Equipos, planta Intensidad en Recurso (Capital o MO).

Estructura organizacional

Capacidadoperativa

Estrategia corporativa

Aspectos AnalizadosAspectos Analizados

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• RENTABILIDAD– Márgenes (Bruto, Ebitda, Operativo, Neto)– Utilidad / Activos (ROA)– Utilidad / Patrimonio (ROE)

• FLUJO DE CAJA– Flujo de Caja operativo / Servicio de Deuda (k + i)– Flujo de Caja operativo / gastos de intereses– Flujo de Caja libre / Servicio de Deuda (k + i) – Ebitda / Gasto de Intereses

Indi

cado

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• ENDEUDAMIENTO– EBITDA / Deuda total– Pasivo Total / Activo Total - Valorizaciones– Deuda / Patrimonio– Deuda a corto plazo / Deuda a Largo

plazo

• EFICIENCIA– Rotación de cuentas x cobrar– Rotación de Cuentas x pagar– Rotación de Inventarios

Indi

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Bienvenidos a

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