Lic. Enrique ErizeLic. Enrique ErizeAbril 17 de 2009Abril 17 de 2009

DAIREAUXDAIREAUX

MERCADO DE GRANOSMERCADO DE GRANOS

ZONA OESTE DE AACREAZONA OESTE DE AACREA

LA PLAZA GRANARIA LA PLAZA GRANARIA DURANTE 2007 y PARTE DEL DURANTE 2007 y PARTE DEL

20082008

www.novitas.com.ar

- TANDEM CHINA – INDIA- TANDEM CHINA – INDIA

- FIEBRE DE BIOCOMBUSTIBLES - FIEBRE DE BIOCOMBUSTIBLES

- DEBILIDAD DEL DÓLAR- DEBILIDAD DEL DÓLAR

- FLUJO DE LOS “FONDOS”- FLUJO DE LOS “FONDOS”

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TRIGO KANSAS Posición más cercana

Promedio (96-05)

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SOJA CHICAGO Posición más cercana

Promedio (96-05)

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MAIZ CHICAGOPosición más cercana

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.

??

SEPTIEMBRE 2008SEPTIEMBRE 2008

LA HORA DE LOS LA HORA DE LOS CUESTIONAMIENTOSCUESTIONAMIENTOS

YY

LA EXPLOSION DE LA LA EXPLOSION DE LA CRISIS FINANCIERA CRISIS FINANCIERA

EN EE.UU.EN EE.UU.

www.novitas.com.ar

EL CONTEXTO EL CONTEXTO MUNDIAL MUNDIAL

(hacia fines del 2008)(hacia fines del 2008)

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BRUTAL RECESION BRUTAL RECESION MUNDIAL . . . MUNDIAL . . .

Y POSIBLE DEPRESION (?)Y POSIBLE DEPRESION (?)

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Indice de Producción Industrial en EE.UU.

FUERTE CAIDA DE LA PRODUCCION INDUSTRIALFUERTE CAIDA DE LA PRODUCCION INDUSTRIAL

Tasa de Desocupación en EE.UU.

AUMENTO DEL DESEMPLEOAUMENTO DEL DESEMPLEO

Base Monetaria en EE.UU.

EMISION MONETARIA SIN CONTRAPRESTACION EN EMISION MONETARIA SIN CONTRAPRESTACION EN MAYOR PRODUCCION DE BIENES Y SERVICIOS NI MAYOR PRODUCCION DE BIENES Y SERVICIOS NI

TAMPOCO EN MAYOR CONSUMOTAMPOCO EN MAYOR CONSUMO

Nóvitas S.A.

Nóvitas S.A.

Evolución del EURO con respecto al DOLAR

0,840,880,920,961,001,041,081,121,161,201,241,281,321,361,401,441,481,521,561,60

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19/1

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Eu

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Evolución del EURO con respecto al DÓLAR (desde Enero 2008)

1,23

1,28

1,33

1,38

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1,53

1,58

1/1

11/1

23/1 4/2

14/2

26/2 7/3

17/3

28/3 9/4

21/4 1/5

13/5

23/5 2/6

10/6

20/6 2/7

14/7

24/7 5/8

15/8

27/8 8/9

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16/2

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20/3 1/4

13/4

Eu

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óla

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Y . . . Y . . . LOS PRECIOS EN CHICAGO LOS PRECIOS EN CHICAGO

QUE ACUSAN EL GOLPEQUE ACUSAN EL GOLPE

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SOJA CHICAGO Posición más cercana

Promedio (96-05)

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MAIZ CHICAGOPosición más cercana

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TRIGO KANSAS Posición más cercana

Promedio (96-05)

Promedio (99-01)

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1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

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Y . . . NUESTRO CONSEJOY . . . NUESTRO CONSEJO

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LA CONSIGNA: LA CONSIGNA:

DIFERIR LA DIFERIR LA DEFINICION DE DEFINICION DE

PRECIOSPRECIOS

www.novitas.com.ar

ALGUNAS REFLEXIONES ALGUNAS REFLEXIONES (allá por noviembre)(allá por noviembre):: - VULNERABILIDAD DE LA PLAZA GRANARIA- VULNERABILIDAD DE LA PLAZA GRANARIA

- LOS MERCADOS SON REALIDADES Y EXPECTATIVAS- LOS MERCADOS SON REALIDADES Y EXPECTATIVAS

YA VENDRAN LOS MOMENTOS DE YA VENDRAN LOS MOMENTOS DE ::

- CONFIRMAR SI LA DEMANDA DE ALIMENTOS SERA MENOR . . .- CONFIRMAR SI LA DEMANDA DE ALIMENTOS SERA MENOR . . .

- - CUESTIONAR LA POSIBILIDAD DE PRODUCIR SIN CREDITO . . .CUESTIONAR LA POSIBILIDAD DE PRODUCIR SIN CREDITO . . .

- DEFINIR SI UNA BAJA DE TASAS ES INFLACIONARIA . . .- DEFINIR SI UNA BAJA DE TASAS ES INFLACIONARIA . . .

. . . Y ESTIMAR SU IMPACTO EN LOS PRECIOS DE LOS COMMODITIES. . . Y ESTIMAR SU IMPACTO EN LOS PRECIOS DE LOS COMMODITIES

. . . . . . Y LOS MOMENTOS DE RECORDARY LOS MOMENTOS DE RECORDAR::

- QUE LAS RESERVAS MUNDIALES SON AJUSTADAS- QUE LAS RESERVAS MUNDIALES SON AJUSTADAS

- QUE SE DEBE RENOVAR LA APUESTA PRODUCTIVA CADA AÑO- QUE SE DEBE RENOVAR LA APUESTA PRODUCTIVA CADA AÑO

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Y LA REALIDAD POSTERIOR . . .Y LA REALIDAD POSTERIOR . . .

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PETROLEOPETROLEO

CAFECAFE

GANADO DE FEEDLOTGANADO DE FEEDLOT

CERDOSCERDOS

TRIGOTRIGO

SOJASOJA

MAIZMAIZ

• PERO, EL ORO Y LA PLATA PERO, EL ORO Y LA PLATA • YA REACCIONARON YA REACCIONARON

ANTICIPADAMENTE . . .ANTICIPADAMENTE . . .

• (¿COMO SIEMPRE?) (¿COMO SIEMPRE?)

OROORO

PLATAPLATA

EL EL COMPORTAMIENTO COMPORTAMIENTO

DE LA DEMANDADE LA DEMANDA

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08-09 07-08

Oct 2,13 2,85Nov 3,32 3,35Dic 3,29 2,92Ene 3,03 3,44Feb 3 est 2,02Mar 3,5 est 2,32

6 mesestotal 18,27 16,.9

IMPORTACIONES CHINAS DE SOJA

Índice Consumo Mundial

Fuente USDA y Oilworld Nóvitas S.A.

100

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TRIGO

MAIZ

FORRAJEROS

OLEAGINOSOS

ACEITES

HARINAS PROTEICAS

POBLACION MUNDIAL

Gráfico Comparativo de los Indices de Crecimiento del Consumo Mundial Indice Base 1976/77 - 1980/81 = 100

Y LAS CONSECUENCIASY LAS CONSECUENCIAS SOBRE EE.UU. SOBRE EE.UU.

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Ventas Externas EE.UU. de Maíz

Exportaciones Semanales Soja con Estimación USDA

Fuente: USDANóvitas S.A.

3

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31

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14

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Mil

l. d

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2008/09

2007/08

Proyección USDA 08/09

EE.UU: EVOLUCION SEMANAL ACUMULADA DE LAS VENTAS EXTERNAS DE SOJA

90%

En 8 meses:En 8 meses:Ritmo: casi 4 mill. de tons. x mesRitmo: casi 4 mill. de tons. x mes

De ahora en más : 700 mil x mes De ahora en más : 700 mil x mes (???)(???)

DEMANDA INTERNA EN EE.UU. DEMANDA INTERNA EN EE.UU. (LEASE ETANOL) TAMBIEN (LEASE ETANOL) TAMBIEN

AMENAZA CRECER AMENAZA CRECER

PROYECTO DE LEY DEL EJECUTIVO PROYECTO DE LEY DEL EJECUTIVO AL CONGRESO PARA AUIMENTAR EL AL CONGRESO PARA AUIMENTAR EL

BLEND MANDATORIO DE ETANOL BLEND MANDATORIO DE ETANOL

EN LA NAFTAEN LA NAFTA

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BLEND: ¿DEL 10 AL 12/13%?BLEND: ¿DEL 10 AL 12/13%?

EL EL COMPORTAMIENTO COMPORTAMIENTO

DE LA OFERTADE LA OFERTA

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HOY. . . HOY. . .

PAIS 2004/ 5 2005/ 6 2006/ 7 2007/ 8Julio

2008/ 09Enero

2008/ 09Febrero 2008/ 09

Marzo 2008/ 09

Abril 2008/ 09

2008/ 09' Novitas

Argentina 39,0 40,5 48,8 46,2 48,0 49,5 43,8 43,0 39,0 37,0

Brasil 53,0 57,0 59,0 61,0 64,0 59,0 57,0 57,0 57,0 57,0

Paraguay 4,0 3,6 6,2 6,8 7,2 5,6 4,0 4,0 3,9 3,9

Sudamerica 98,7 104,0 116,6 116,0 122,1 116,4 107,0 106,2 102,0 100,0

PRODUCCION SUDAMERICANA DE SOJA

98,0

103,0

108,0

113,0

118,0

123,0

2004/5 2005/6 2006/7 2007/8 Julio 2008/09 Enero 2008/09 Febrero2008/09

Marzo 2008/09 Abril 2008/09 2008/09'Novitas

MIL

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USDA:USDA:FALTA CONTABILIZARFALTA CONTABILIZAR

UN RECORTE ADICIONAL UN RECORTE ADICIONAL DE AL MENOSDE AL MENOS

3/4 MILL. DE TONS. (!!!) 3/4 MILL. DE TONS. (!!!)

CONCLUSIONCONCLUSION(UNA VEZ MAS)(UNA VEZ MAS)

SABER MANEJAR LOS SABER MANEJAR LOS “TIEMPOS DEL MERCADO”“TIEMPOS DEL MERCADO”

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. . . Y TENER CLARO. . . Y TENER CLARO

QUE LA AGRICULTURAQUE LA AGRICULTURAESES

“ZANAHORIA” Y CREDITO“ZANAHORIA” Y CREDITO

( !!! )( !!! )

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PUES . . . ENTRE ABRIL/JULIO PUES . . . ENTRE ABRIL/JULIO

SE DEFINE EL CICLO 09/10, YSE DEFINE EL CICLO 09/10, Y

COMIENZA A JUGARSE COMIENZA A JUGARSE EL 2010/11EL 2010/11

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AHORA, EL FACTOR ES . .AHORA, EL FACTOR ES . . ..

LA YA COMENZADA LA YA COMENZADA BATALLA BATALLA

POR LA SUPERFICIE POR LA SUPERFICIE EN EE.UU. EN EE.UU.

(VERSION 2009)(VERSION 2009)

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EVOLUCION DEL AREA COSECHADA CON SOJA, MAIZ Y TRIGO EN EE.UU.

74

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1

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9

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0

CAE EL AREA DE LOS 3 PRINCIPALES CULTIVOS EN EE.UU.CAE EL AREA DE LOS 3 PRINCIPALES CULTIVOS EN EE.UU.

EN DEFINITIVA:EN DEFINITIVA:

LA RELACIONLA RELACION STOCKS/CONSUMO STOCKS/CONSUMO

MUNDIALMUNDIAL

(VERSION OFICIAL)(VERSION OFICIAL)

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Relación Stock/Consumo Mundial Trigo, Maíz y Soja

Nóvitas S.A.Fuente: USDA, Abril 2009

EVOLUCION DE LAS RELACIONES STOCK/CONSUMO MUNDIALES DE TRIGO, MAIZ Y SOJA

1214161820222426283032343638

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%

TRIGOMAIZSOJA

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TRADUCIDO . . .TRADUCIDO . . .

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Y LA ESTADOUNIDENSE . . .Y LA ESTADOUNIDENSE . . .

CASO DE LA SOJA:CASO DE LA SOJA:

LA RELACIONLA RELACION STOCKS/CONSUMO STOCKS/CONSUMO

(NUESTRA VERSION)(NUESTRA VERSION)

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35

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171921

2325

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(%)

MUNDIAL

ESTADOUNIDENSE

SOJA: RELACION STOCKS/CONSUMOMUNDIAL Y ESTADOUNIDENSE

ARGENTINA: MENOR COSECHA Y CONFLICTOARGENTINA: MENOR COSECHA Y CONFLICTO AGROPECUARIO Y SUS EFECTOS . . . AGROPECUARIO Y SUS EFECTOS . . .

??

MINIMO MINIMO HISTORICOHISTORICO

MIENTRAS TANTO, YA COMENZO . . . MIENTRAS TANTO, YA COMENZO . . .

EL TRADICIONALEL TRADICIONALWEATHER MARKET WEATHER MARKET

(TAMBIEN VERSION 2009)(TAMBIEN VERSION 2009)

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• ESCENARIO MAS PROBABLE Y SUS CONSECUENCIAS:

• FUERTE CAIDA DE PRODUCCION EN SUDAMERICA EN LA ACTUAL CAMPAÑA.

• CAE PRODUCCION EN EL HEMISFERIO NORTE (EE.UU. Y EUROPA) EN EL 2009/10

• BUENAS SEÑALES DE PARTE DE LOS CONSUMOS DURANTE LA CRISIS

• PRINCIPIOS DE ESTABILIZACION DE LA CRISIS (POSIBLE AUMENTO DE LA INFLACION A FINES DE 2009 O EN 2010).

• EL MERCADO NO PUEDE PERMITIR UN NUEVO TROPEZON PRODUCTIVO EN EL HEMISFERIO SUR Y MENOS EN EL 2010/11 EN EE.UU.

• SOLUCION: DAR SEÑALES DE PRECIOS

LA PLAZA LOCALLA PLAZA LOCAL

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TRIGOTRIGO2008/092008/09

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UNA “TRAMPA UNA “TRAMPA MORTAL”MORTAL”

TRIGO: CARACTERISTICA DEL MERCOSURTRIGO: CARACTERISTICA DEL MERCOSUR

ARGENTINA: PAIS EXCEDENTARIOARGENTINA: PAIS EXCEDENTARIO

BRASIL: PAIS DEFICITARIO BRASIL: PAIS DEFICITARIO

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TRIGO: PRECIOS FOB GOLFO (HRW) Y FOB BUENOS AIRES

EXPORTACIONES ARGENTINAS DE TRIGO A DESTINOS DEL MERCOSUR Y EXTRA-MERCOSUR

75100125150175200225250275300325350375400425450475500

94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09

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.FOB GOLFO FOB BS. AS.

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94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09

En

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Exportaciones Extramercosur

Exportaciones Mercosur

Fuente: SAGPyA Nóvitas S.A.

HISTORIA: DE DESCUENTOS A PREMIOSLA CLAVE: AGOTAMIENTO SALDO EXTRAMERCOSUR

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PERO, . . .PERO, . . .

EN MAYO DE 2006 COMIENZA LA EN MAYO DE 2006 COMIENZA LA INTERVENCION OFICIAL EN LA PLAZA INTERVENCION OFICIAL EN LA PLAZA

UN COMPENDIO DE DESATINOS Y UN COMPENDIO DE DESATINOS Y ERRORES QUE, CON LA COMPLICIDAD ERRORES QUE, CON LA COMPLICIDAD

DE LA INDUSTRIA MOLINERA . . .DE LA INDUSTRIA MOLINERA . . .

AMENAZA EL FUTURO DEL CULTIVOAMENAZA EL FUTURO DEL CULTIVO

Trigo: Valor FOB, Retención Oficial y Quita Efectiva

15%

20%

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23/11

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(Y1)

160170180190200210220230240250260270280290300310320330340350360370380

U$S

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n.

(Y2)

Quita Efectiva Base Pizarra (Y1)Quita Efectiva Base Compensación (Y1)Valor FOB (Y2)Retención Oficial (20%) (Y1)

CICLO 2008/09: HIPOTESISCICLO 2008/09: HIPOTESIS

STOCK INICIAL (?) 1,9 1,9 1,9 STOCK INICIAL (?) 1,9 1,9 1,9 1,9 1,9 PRODUCCION 8,5 9,0 9,5 PRODUCCION 8,5 9,0 9,5 10,010,0CONSUMO INTERNO 5,6 5,6 5,6 CONSUMO INTERNO 5,6 5,6 5,6 5,65,6A EXP. HARINAS A EXP. HARINAS 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,21,2SALDO EXPORTABLESALDO EXPORTABLE 3,6 4,1 4,6 5,1 3,6 4,1 4,6 5,1

REGIONALES y OTROS 1,5 1,5 1,5 1,5REGIONALES y OTROS 1,5 1,5 1,5 1,5

SALDO FINAL (?) SALDO FINAL (?) 0,5 0,5 0,50,5 0,50,5 0,50,5 SALDO A BRASIL SALDO A BRASIL 1,6 2,1 2,6 1,6 2,1 2,6 3,13,1

TRIGO: EMBARQUES CAMPAÑA 2009/10TRIGO: EMBARQUES CAMPAÑA 2009/10

DICIEMBRE ENERO FEBRERO MARZODICIEMBRE ENERO FEBRERO MARZO

BRASIL 403.000 459.000BRASIL 403.000 459.000 613.000 613.000 312.000 312.000

REGIONALES 90.000 125.000REGIONALES 90.000 125.000 128.000 128.000 127.000127.000

OTROS 327.000 572.000 OTROS 327.000 572.000 291.000 291.000 53.00053.000

? ? ?? ? ? 77.000 77.000 60.00060.000

TOTAL 820.000 1.156.000 1.031.000 TOTAL 820.000 1.156.000 1.031.000 491.000 491.000

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1,9 MILLONES1,9 MILLONES

CTP TRIGO ‘09CTP TRIGO ‘09

??

FOB “REPORTADO” 209 FOB “REPORTADO” 209 U$S/TONU$S/TONDERECHOS DE EXPORTACION AL 23% 48 DERECHOS DE EXPORTACION AL 23% 48 U$S/TONU$S/TONGASTOS COMERCIALIZACION 9 GASTOS COMERCIALIZACION 9 U$S/TONU$S/TON

CTP (CTP (VERSION OFICIALVERSION OFICIAL) : ) : 152 152 U$S/Ton.U$S/Ton.

PRECIO FAS : > > $ PRECIO FAS : > > $ 450/550450/550 = = 136 136 U$S/Ton.U$S/Ton.

FOB TEORICO C/BRASIL : FOB TEORICO C/BRASIL : 270270 > > > > CTP > > > > CTP $ 725 $ 725 (!!!)(!!!)

Competitividad Argentina Trigo

EFECTO MERCOSUR EFECTO MERCOSUR (EFECTO ARANCEL)(EFECTO ARANCEL)

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PRONOSTICO: RESERVADOPRONOSTICO: RESERVADO

- EXPORTADORES - EXPORTADORES AUSENTESAUSENTES

- PULSEADA c/MOLINERIA- PULSEADA c/MOLINERIA

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TRIGO 2009/10

• VISION INTERNACIONAL

• CAIDA EN PRODUCCION MUNDIAL 2009/10• NECESIDAD DE SEÑAL PARA CICLO 2010/11

• VISION LOCAL• SERIAS LIMITANTES DE HUMEDAD.• AUSENCIA DE VALORES FORWARD.• CONTINUIDAD DE POLITICAS ERRONEAS.• CONTINUIDAD DEL CONFLICTO C/GOBIERNO.• LIMITANTE FINANCIERA E INCERTIDUMBRE.

RESERVA DE AGUA ÚTIL AL 13/04/2009RESERVA DE AGUA ÚTIL AL 13/04/2009

CONCLUSION:

¿NUEVO RECORTE DE AREA?

Y BRASIL (?) . . .

SIN BRASILSIN BRASIL

LA “FANTASIALA “FANTASIA COLECTIVA”COLECTIVA”

(Mito Histórico) (Mito Histórico)

LA COMPETITIVIDAD LA COMPETITIVIDAD ARGENTINA EN TRIGOARGENTINA EN TRIGO

? ? ?? ? ?

COMERCIO MUNDIAL :COMERCIO MUNDIAL :% SOBRE PRODUCCION MUNDIAL% SOBRE PRODUCCION MUNDIAL

TRIGO : 120 s/670 = 18%TRIGO : 120 s/670 = 18%

MAIZ : 88 s/790 = 11%MAIZ : 88 s/790 = 11%

SOJA : 135 s/240 = 56% !!!SOJA : 135 s/240 = 56% !!!

HIPOTESIS DE COMPETITIVIDAD DE TRIGOHIPOTESIS DE COMPETITIVIDAD DE TRIGOARGENTINO AL NORTE DE AFRICAARGENTINO AL NORTE DE AFRICA

FOB TRIGO RUSO = u$s/Ton. 179

DESCUENTO POR FLETE u$s/Ton. 12 (?)

FOB ARGENTINO u$s/TON 167

FAS TEORICO > > > > > > > u$s/Ton. 120 > > > > ? ? ?

PRONOSTICO PRONOSTICO

MAIZ Y SOJAMAIZ Y SOJA

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EN DEFINITIVA . . .EN DEFINITIVA . . .

MERCADO MERCADO INTERNACIONAL:INTERNACIONAL:

““BAILANDO POR BAILANDO POR UN SUEÑO”UN SUEÑO”

MERCADO ARGENTINO:MERCADO ARGENTINO:

OJOOJO““K”K”

MUCHAS MUCHAS GRACIASGRACIAS

Capacidad Teórica de Molienda de la Industria Aceitera

INDUSTRIA ACEITERA ARGENTINA: CAPACIDAD TEORICA (1) MOLIENDA, COSECHA Y OFERTA OLEAGINOSA

Soja, Girasol, Lino, Maní, Algodón, Cártamo y Colza

71%79%

83%

87%92%82%

74%71%78%

72%

59%

74%76%70%64%74%

85%

78%72%64%72%65%72%69%64%

71%

70%

0

10

20

30

40

50

60

83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08* 09*

Año calendario

En

Mill

on

es

de

To

ne

lad

as

Importaciones de Soja

Producción de Otros Oleaginosos

Producción de Soja

Molienda de Otros Oleaginosos

Molienda de Soja

Capacidad Teórica

(1) Considera 330 días de producción base 24 horas de funcionamiento. En rojo, porcentajes de uso efectivo de la capacidad teórica. (*) ProyectadoFuente: Datos oficiales / J.J. Hinrichsen y estim. propia

Nóvitas S.A.

CEBADACEBADA

Producción Mundial de Cebada

Comercio Mundial de Cebada

Oferta y Demanda Mundial de Cebada

COLZACOLZA

Producción Mundial de Colza

Oferta y Demanda Mundial de Colza

Período Jun./Jul. 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 Var.%(2) (1) (1/2)

STOCKS INICIALES 3,13 6,35 7,29 6,37 4,53 -28,9%

PRODUCCION 46,31 49,39 47,80 48,70 58,32 19,8%U.E. - 27 15,45 15,66 16,13 18,36 18,89 2,9%China 13,18 13,05 12,65 10,40 11,60 11,5%Canadá 7,67 9,48 9,00 9,58 12,64 31,9%India 6,21 7,02 6,20 5,00 6,60 32,0%Australia 1,43 1,44 0,55 1,07 1,88 75,5%Ucrania 0,15 0,28 0,60 1,06 2,87 171,5%EE.UU. 0,61 0,72 0,63 0,66 0,66 -0,6%Rusia 0,28 0,30 0,52 0,60 0,75 24,3%Otros 1,33 1,44 1,52 1,97 2,45 24,1%

OFERTA TOTAL 49,44 55,74 55,09 55,07 62,85 14,1%

MOLIENDA 40,27 44,79 45,99 48,03 52,54 9,4%Otros Usos 2,82 3,66 2,76 2,51 2,46 -2,1%

DEMANDA TOTAL 43,09 48,45 48,75 50,54 55,00 8,8%

STOCKS FINALES 6,35 7,29 6,37 4,53 7,80 72,2%Rel. Stocks/Cons. 14,7% 15,0% 13,1% 9,0% 14,2%

Fuente: Oil WorldNóvitas S.A.

COLZA: OFERTA Y DEMANDA MUNDIALEn millones de toneladas

27-Mar-09

Comercio Mundial de Colza

PAISES 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 VAR.% PART. %EXPORTADORES (2) (1) (1/2) 2008/09CANADA 5855 5446 5883 7300 24,1 62,5%UCRANIA 366 724 1527 2400 57,2 20,5%AUSTRALIA 827 232 497 1080 117,3 9,2%EE.UU. 191 302 533 323 -39,4 2,8%U.E. - 27 109 317 174 124 -28,7 1,1%RUSIA 36 90 48 130 170,8 1,1%KAZAJSTAN 22 33 58 15 -74,1 0,1%OTROS 72 77 148 315 112,8 2,7% TOTAL MUNDIAL 7478 7221 8868 11687 31,8 100,0%

IMPORTADORESJAPON 2311 2155 2257 2310 2,3 19,3%U.E. - 27 502 547 1220 3050 150,0 25,5%MEXICO 1294 1201 1276 1430 12,1 12,0%CHINA 676 961 805 2100 160,9 17,6%PAKISTAN 763 808 607 704 16,0 5,9%EE.UU. 719 600 904 870 -3,8 7,3%EMIRATOS ARABES 292 409 527 695 31,9 5,8%CANADA 142 187 412 230 -44,2 1,9%BANGLADESH 146 119 151 123 -18,5 1,0%OTROS 374 504 358 429 -29,0 3,6% TOTAL MUNDIAL 7219 7491 8517 11941 40,2 100,0%

Nota: Excluye el comercio intracomunitario de la U.E.Fuente: OIL WORLD 27-Mar-09

Nóvitas S.A.

COMERCIO MUNDIAL DE COLZA/CANOLAEn miles de toneladas

Precios de Aceites en Rotterdam

COTIZACIONES DE ACEITES DE PALMA, GIRASOL, COLZA Y SOJA EN ROTTERDAM Cierres Semanales

400500600700800900

1000110012001300140015001600170018001900200021002200

31

-05

-07

21

-06

-07

12

-07

-07

02

-08

-07

23

-08

-07

13

-09

-07

04

-10

-07

25

-10

-07

15

-11

-07

06

-12

-07

27

-12

-07

17

-01

-08

07

-02

-08

28

-02

-08

19

-03

-08

10

-04

-08

30

-04

-08

22

-05

-08

12

-06

-08

03

-07

-08

24

-07

-08

14

-08

-08

04

-09

-08

25

-09

-08

16

-10

-08

06

-11

-08

27

-11

-08

18

-12

-08

08

-01

-09

29

-01

-09

19

-02

-09

12

-03

-09

02

-04

-09

u$

s/T

on

.

Palma Girasol Colza SojaFuente: Oil World Nóvitas S.A.

Y EL PROBABLE Y EL PROBABLE

ESQUEMA DE O y DESQUEMA DE O y D

GLOBAL Y GLOBAL Y ESTADOUNIDENSE ESTADOUNIDENSE

www.novitas.com.ar

????

Concepto/Ciclo 07/08 08/09 08/09 09/10 09/10 09/10USDA USDA USDA Outlook USDAmes 3 mes 2 mes 3 mes 2 31-mar 12% Blend

Area Sembrada (Has) 37,9 34,8 34,8 34,8 34,4 34,4Area Cosechada (Has) 35,0 31,8 31,8 31,9 31,5 31,5Rendimiento (Tons/Ha) 9,457 9,656 9,656 9,844 9,844 9,844

STOCK INICIAL 33,1 41,3 41,3 44,1 44,1 44,1Producción 331,2 307,3 307,3 314,1 309,8 309,8Importaciones 0,5 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4OFERTA TOTAL 364,8 348,9 348,9 358,6 354,3 354,3

Consumo Forrajero 150,8 134,6 134,6 132,1 132,1 132,1Consumo Industrial 110,8 124,5 127,0 137,2 137,2 149,2

Etanol 76,9 91,4 94,0 104,1 104,1 116,0Exportaciones 61,9 44,5 43,2 47,0 47,0 47,0DEMANDA TOTAL 323,5 303,5 304,8 316,2 316,2 328,2

STOCK FINAL 41,3 45,4 44,1 42,3 38,0 26,0

Rel.Stock/Cons.(%) 12,8 15,0 14,5 13,4 12,0 7,9

EE.UU. - MAIZ: HIPOTESIS DE O&D (Tons)

Concepto/Ciclo 07/08 08/09 08/09 09/10 09/10USDA USDA USDA HIPOTESIS Outlook USDA HIPOTESISmes 3 mes 2 mes 3 mes 2 31-mar Arg. 37 Mill.

Area Sembrada (Has) 26,2 30,6 30,6 30,6 31,2 30,8 30,8Area Cosechada (Has) 26,0 30,2 30,2 30,2 30,8 30,4 30,4Rendimiento (Tons/Ha) 2,807 2,662 2,662 2,662 2,864 2,864 2,864

STOCK INICIAL 15,6 5,6 5,6 5,6 5,0 3,7 3,7Producción 72,9 80,4 80,5 80,4 88,1 87,1 87,1Importaciones 0,3 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2OFERTA TOTAL 88,7 86,2 86,4 86,2 93,3 90,9 90,9

Molienda 49,0 44,9 44,6 44,6 45,6 46,0 46,5Otros Usos 2,5 4,4 4,4 4,6 4,6 4,6 4,6

Exportaciones 31,6 31,3 32,3 33,3 33,3 35,4 36,0DEMANDA TOTAL 83,1 80,6 81,3 82,5 83,5 86,0 87,1

STOCK FINAL 5,6 5,6 5,03 3,7 9,8 4,9 3,8Rel.Stock/Cons.(%) 6,7 7,0 6,2 4,4 11,8 5,7 4,4

EE.UU. - SOJA: HIPOTESIS DE O&D (Tons)

STOCK DE SOJA EN EE.UU. POR 3er AÑO STOCK DE SOJA EN EE.UU. POR 3er AÑO CONSECUTIVO EN ZONA CRITICA???CONSECUTIVO EN ZONA CRITICA???

Concepto/Ciclo 07/08 08/09 08/09 09/10 09/10USDA USDA USDA (Estim.) Informames 3 mes 2 mes 3

Area Sembrada (Has) 24,5 25,5 25,5 23,7 24,2Area Cosechada (Has) 20,6 22,6 22,6 20,2 20,0Rendimiento (Tons/Ha) 2,703 3,017 3,017 2,891 2,954

STOCK INICIAL 12,4 8,3 8,3 19,2 19,2Producción 55,8 68,0 68,0 58,4 59,0Importaciones 3,1 3,0 3,3 3,0 3,0OFERTA TOTAL 71,3 79,4 79,6 80,6 81,1

Consumo Humano 25,8 25,9 25,2 34,5 34,5Consumo Forrajero 0,4 6,3 6,3 0,1 0,1Semilla 2,4 2,2 2,1 0,1 0,1Exportaciones 34,4 27,2 26,9 25,9 25,9DEMANDA TOTAL 63,0 61,5 60,4 60,6 60,6

STOCK FINAL 8,3 17,9 19,2 20,0 20,6Rel.Stock/Cons.(%) 13,2 29,0 31,7 33,0 34,0

EE.UU. - TRIGO 2008/09: HIPOTESIS DE O&D (Tons)