FinanzasFinanzasFinanzasFinanzasFinanzasFinanzasFinanzasFinanzaspara no financierospara no financierospara no financierospara no financierospara no financierospara no financierospara no financierospara no financieros

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para no financierospara no financierospara no financierospara no financierospara no financierospara no financierospara no financierospara no financieros

Índice:Índice:Índice:Índice:Índice:Índice:Índice:Índice:

La Función financiera de la empresa.La Función financiera de la empresa.La Función financiera de la empresa.La Función financiera de la empresa.La Función financiera de la empresa.La Función financiera de la empresa.La Función financiera de la empresa.La Función financiera de la empresa.Los objetivos financieros.Los objetivos financieros.Los objetivos financieros.Los objetivos financieros.Los objetivos financieros.Los objetivos financieros.Los objetivos financieros.Los objetivos financieros.Los Estados Financieros.Los Estados Financieros.Los Estados Financieros.Los Estados Financieros.Los Estados Financieros.Los Estados Financieros.Los Estados Financieros.Los Estados Financieros.El Balance.El Balance.El Balance.El Balance.El Balance.El Balance.El Balance.El Balance.

2

El Balance.El Balance.El Balance.El Balance.El Balance.El Balance.El Balance.El Balance.La Cuenta de Pérdidas y Ganancias.La Cuenta de Pérdidas y Ganancias.La Cuenta de Pérdidas y Ganancias.La Cuenta de Pérdidas y Ganancias.La Cuenta de Pérdidas y Ganancias.La Cuenta de Pérdidas y Ganancias.La Cuenta de Pérdidas y Ganancias.La Cuenta de Pérdidas y Ganancias.Análisis EconómicoAnálisis EconómicoAnálisis EconómicoAnálisis EconómicoAnálisis EconómicoAnálisis EconómicoAnálisis EconómicoAnálisis Económico-------- Financiero.Financiero.Financiero.Financiero.Financiero.Financiero.Financiero.Financiero.El Fondo de Maniobra.El Fondo de Maniobra.El Fondo de Maniobra.El Fondo de Maniobra.El Fondo de Maniobra.El Fondo de Maniobra.El Fondo de Maniobra.El Fondo de Maniobra.

a.a.-- La maximización del beneficio.La maximización del beneficio.--

I

C

B

3

Q1

Q2 Q

3

B

CF

b.b.-- La maximización del valor de la empresa.La maximización del valor de la empresa.--

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Preferencia de Beneficios.

(“Principios de gestión financiera de la empresa”; Pérez Carballo y Vela Sastre)

Los objetivos financieros:Los objetivos financieros:Los objetivos financieros:Los objetivos financieros:Los objetivos financieros:Los objetivos financieros:Los objetivos financieros:Los objetivos financieros:

1.1.1.1.1.1.1.1.-------- Crecimiento del beneficio netoCrecimiento del beneficio netoCrecimiento del beneficio netoCrecimiento del beneficio netoCrecimiento del beneficio netoCrecimiento del beneficio netoCrecimiento del beneficio netoCrecimiento del beneficio neto2.2.2.2.2.2.2.2.-------- La disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondos--------

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2.2.2.2.2.2.2.2.-------- La disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondosLa disponibilidad de fondos--------3.3.3.3.3.3.3.3.-------- Rentabilidad financieraRentabilidad financieraRentabilidad financieraRentabilidad financieraRentabilidad financieraRentabilidad financieraRentabilidad financieraRentabilidad financiera

4.4.4.4.4.4.4.4.-------- Maximización del margen sobre ventasMaximización del margen sobre ventasMaximización del margen sobre ventasMaximización del margen sobre ventasMaximización del margen sobre ventasMaximización del margen sobre ventasMaximización del margen sobre ventasMaximización del margen sobre ventas5.5.5.5.5.5.5.5.-------- Maximización del valor de la empresaMaximización del valor de la empresaMaximización del valor de la empresaMaximización del valor de la empresaMaximización del valor de la empresaMaximización del valor de la empresaMaximización del valor de la empresaMaximización del valor de la empresa

RENTABILIDAD

<

COSTE DE CAPITAL ▼ DIVIDENDOS

▼

AUTOFINANCIACIÓN

▲ RIESGO

▼ RENTABILIDAD ACCIONISTA

▼ ATRACTIVO PARA EL INVERSOR

6

▲

ENDEUDAMIENTO

▲ COSTE FINANCIACIÓN AJENA

▲ RIESGO FINANCIERO

▲ COSTE CAPITAL

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5555

RECURSOS FINANCIEROS

-PASIVO-

DEUDAS A CORTO PLAZO O DE

FUNCIONAMIENTORECURSOS PROPIOS

DEUDAS A LARGO PLAZO O DE

FINANCIACIÓN

BENEFICIO

INVERSIONES:

111111114444

6666

12121212

2222 7777

111114141414

3333

TESORERÍA

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INVERSIONES-ACTIVO-

INVERSIONES:CLIENTES Y DEUDORES

INVERSIONES: INMOVILIZADO Venta

-Coste del Producto

-Gastos Explotación

=Resultados

9999

13131313

8888

INVERSIONES: EXISTENCIAS COMERCIALES

El ciclo del Capital en la Empresa

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Análisis PatrimonialAnálisis PatrimonialAnálisis PatrimonialAnálisis PatrimonialAnálisis PatrimonialAnálisis PatrimonialAnálisis PatrimonialAnálisis Patrimonial

RatioRatioRatioRatioRatioRatioRatioRatio dededededededede EstructuraEstructuraEstructuraEstructuraEstructuraEstructuraEstructuraEstructura deldeldeldeldeldeldeldel ActivoActivoActivoActivoActivoActivoActivoActivo oooooooo RatioRatioRatioRatioRatioRatioRatioRatio dededededededede InmovilizaciónInmovilizaciónInmovilizaciónInmovilizaciónInmovilizaciónInmovilizaciónInmovilizaciónInmovilización........

Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.

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Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.Ratio de Circulante.

Estructura de capitales permanentes.Estructura de capitales permanentes.Estructura de capitales permanentes.Estructura de capitales permanentes.Estructura de capitales permanentes.Estructura de capitales permanentes.Estructura de capitales permanentes.Estructura de capitales permanentes.

Coeficiente de Financiación del Activo Fijo, o Ratio de Fondo Coeficiente de Financiación del Activo Fijo, o Ratio de Fondo Coeficiente de Financiación del Activo Fijo, o Ratio de Fondo Coeficiente de Financiación del Activo Fijo, o Ratio de Fondo Coeficiente de Financiación del Activo Fijo, o Ratio de Fondo Coeficiente de Financiación del Activo Fijo, o Ratio de Fondo Coeficiente de Financiación del Activo Fijo, o Ratio de Fondo Coeficiente de Financiación del Activo Fijo, o Ratio de Fondo de Maniobra, o Ratio de Financiación.de Maniobra, o Ratio de Financiación.de Maniobra, o Ratio de Financiación.de Maniobra, o Ratio de Financiación.de Maniobra, o Ratio de Financiación.de Maniobra, o Ratio de Financiación.de Maniobra, o Ratio de Financiación.de Maniobra, o Ratio de Financiación.Coeficiente de endeudamiento a corto.Coeficiente de endeudamiento a corto.Coeficiente de endeudamiento a corto.Coeficiente de endeudamiento a corto.Coeficiente de endeudamiento a corto.Coeficiente de endeudamiento a corto.Coeficiente de endeudamiento a corto.Coeficiente de endeudamiento a corto.Cobertura del Inmovilizado.Cobertura del Inmovilizado.Cobertura del Inmovilizado.Cobertura del Inmovilizado.Cobertura del Inmovilizado.Cobertura del Inmovilizado.Cobertura del Inmovilizado.Cobertura del Inmovilizado.

Estructura del Pasivo, Coeficiente de endeudamiento, Estructura del Pasivo, Coeficiente de endeudamiento, Estructura del Pasivo, Coeficiente de endeudamiento, Estructura del Pasivo, Coeficiente de endeudamiento, Estructura del Pasivo, Coeficiente de endeudamiento, Estructura del Pasivo, Coeficiente de endeudamiento, Estructura del Pasivo, Coeficiente de endeudamiento, Estructura del Pasivo, Coeficiente de endeudamiento, Apalancamiento financiero, Leverage.Apalancamiento financiero, Leverage.Apalancamiento financiero, Leverage.Apalancamiento financiero, Leverage.Apalancamiento financiero, Leverage.Apalancamiento financiero, Leverage.Apalancamiento financiero, Leverage.Apalancamiento financiero, Leverage.

Análisis Financiero:Análisis Financiero:Análisis Financiero:Análisis Financiero:Análisis Financiero:Análisis Financiero:Análisis Financiero:Análisis Financiero:

Coeficiente de financiación de Activo Circulante.Coeficiente de financiación de Activo Circulante.Coeficiente de financiación de Activo Circulante.Coeficiente de financiación de Activo Circulante.Coeficiente de financiación de Activo Circulante.Coeficiente de financiación de Activo Circulante.Coeficiente de financiación de Activo Circulante.Coeficiente de financiación de Activo Circulante.

Solvencia ó Garantía de Liquidación.Solvencia ó Garantía de Liquidación.Solvencia ó Garantía de Liquidación.Solvencia ó Garantía de Liquidación.Solvencia ó Garantía de Liquidación.Solvencia ó Garantía de Liquidación.Solvencia ó Garantía de Liquidación.Solvencia ó Garantía de Liquidación.

Solvencia Técnica.Solvencia Técnica.Solvencia Técnica.Solvencia Técnica.Solvencia Técnica.Solvencia Técnica.Solvencia Técnica.Solvencia Técnica.

Coeficiente de Tesorería o Prueba del Ácido.Coeficiente de Tesorería o Prueba del Ácido.Coeficiente de Tesorería o Prueba del Ácido.Coeficiente de Tesorería o Prueba del Ácido.Coeficiente de Tesorería o Prueba del Ácido.Coeficiente de Tesorería o Prueba del Ácido.Coeficiente de Tesorería o Prueba del Ácido.Coeficiente de Tesorería o Prueba del Ácido.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.

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Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Coeficiente Neto de Tesorería o Tesorería Restringida.Firmeza o Consistencia.Firmeza o Consistencia.Firmeza o Consistencia.Firmeza o Consistencia.Firmeza o Consistencia.Firmeza o Consistencia.Firmeza o Consistencia.Firmeza o Consistencia.

Estabilidad.Estabilidad.Estabilidad.Estabilidad.Estabilidad.Estabilidad.Estabilidad.Estabilidad.Capacidad de Autofinanciación.Capacidad de Autofinanciación.Capacidad de Autofinanciación.Capacidad de Autofinanciación.Capacidad de Autofinanciación.Capacidad de Autofinanciación.Capacidad de Autofinanciación.Capacidad de Autofinanciación.

Capacidad de Renovación del Inmovilizado.Capacidad de Renovación del Inmovilizado.Capacidad de Renovación del Inmovilizado.Capacidad de Renovación del Inmovilizado.Capacidad de Renovación del Inmovilizado.Capacidad de Renovación del Inmovilizado.Capacidad de Renovación del Inmovilizado.Capacidad de Renovación del Inmovilizado.Índice de Solvencia de Altman.Índice de Solvencia de Altman.Índice de Solvencia de Altman.Índice de Solvencia de Altman.Índice de Solvencia de Altman.Índice de Solvencia de Altman.Índice de Solvencia de Altman.Índice de Solvencia de Altman.

Análisis Económico:Análisis Económico:Análisis Económico:Análisis Económico:Análisis Económico:Análisis Económico:Análisis Económico:Análisis Económico:

RentabilidadRentabilidadRentabilidadRentabilidadRentabilidadRentabilidadRentabilidadRentabilidad EconómicaEconómicaEconómicaEconómicaEconómicaEconómicaEconómicaEconómica........

RotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotación deldeldeldeldeldeldeldel ActivoActivoActivoActivoActivoActivoActivoActivo........

RotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotación deldeldeldeldeldeldeldel InmovilizadoInmovilizadoInmovilizadoInmovilizadoInmovilizadoInmovilizadoInmovilizadoInmovilizado........

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RotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotación deldeldeldeldeldeldeldel InmovilizadoInmovilizadoInmovilizadoInmovilizadoInmovilizadoInmovilizadoInmovilizadoInmovilizado........

RotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotaciónRotación deldeldeldeldeldeldeldel CirculanteCirculanteCirculanteCirculanteCirculanteCirculanteCirculanteCirculante........

RendimientoRendimientoRendimientoRendimientoRendimientoRendimientoRendimientoRendimiento dededededededede laslaslaslaslaslaslaslas VentasVentasVentasVentasVentasVentasVentasVentas........

RentabilidadRentabilidadRentabilidadRentabilidadRentabilidadRentabilidadRentabilidadRentabilidad financierafinancierafinancierafinancierafinancierafinancierafinancierafinanciera........

CapacidadCapacidadCapacidadCapacidadCapacidadCapacidadCapacidadCapacidad dededededededede CrecimientoCrecimientoCrecimientoCrecimientoCrecimientoCrecimientoCrecimientoCrecimiento InternoInternoInternoInternoInternoInternoInternoInterno ........

Utilidad del análisis financiero:Utilidad del análisis financiero:Utilidad del análisis financiero:Utilidad del análisis financiero:Utilidad del análisis financiero:Utilidad del análisis financiero:Utilidad del análisis financiero:Utilidad del análisis financiero:

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a.a.-- Deterioro de la liquidez.Deterioro de la liquidez.b.b.-- Disminución de las ventas.Disminución de las ventas.c.c.-- Disminución del beneficio bruto.Disminución del beneficio bruto.d.d.-- Exceso de recursos ajenos.Exceso de recursos ajenos.

EL FONDO DE MANIOBRAEL FONDO DE MANIOBRA

INMOVILIZADO NETOFONDOS PROPIOS

RECURSOS AJENOS A LARGO PLAZO

CI E

RECURSOS

PERMANENTES

FONDO

DE

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REALIZABLEREALIZABLEREALIZABLEREALIZABLE

DISPONIBLE

RECURSOS AJENOS A CORTO PLAZO

IR CULANTE

EXIGIBLE

DE

MANIOBRA

Análisis de la estructura financiera Análisis de la estructura financiera según el empleo de los recursos:según el empleo de los recursos:

Disponibilidad de Fondo de ManiobraDisponibilidad de Fondo de Maniobra

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Disponibilidad de Fondo de ManiobraDisponibilidad de Fondo de ManiobraFondo de Maniobra suficienteFondo de Maniobra suficiente

Estructura de los StocksEstructura de los StocksComposición del Crédito a ClientesComposición del Crédito a Clientes

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Vigilancia del Fondo de ManiobraVigilancia del Fondo de Maniobra

FM > 0FM > 0 AC > PCAC > PC CP > AFCP > AF

FM = 0FM = 0 AC = PCAC = PC CP = AFCP = AF

FM < 0FM < 0 AC < PCAC < PC CP < AFCP < AF

Variaciones del Fondo de ManiobraVariaciones del Fondo de Maniobra

FONDOS EMPLEOS

Ventas al contado y a crédito Coste de las ventas

Dividendos percibidos Otros costes con desembolso

Intereses percibidos Gastos financieros

Venta de activos fijos Impuesto de Sociedades

Ampliaciones de capital Dividendos y participaciones activos

Incremento del Exigible a largo plazo Adquisición de activos fijos

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Incremento del Exigible a largo plazo Adquisición de activos fijos

Inversiones a largo plazo

Reducciones de capital

Amortización de exigible a largo plazo

Reparto de dividendos

Devengo de Impuestos

La Amortización no es ni empleo ni fondo(en general todos los costes sin desembolso)

Necesidad de Fondo de ManiobraNecesidad de Fondo de Maniobra

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Necesidad Fondo Maniobra =Necesidad Fondo Maniobra =Realizable Realizable –– Exigible a corto plazoExigible a corto plazo

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Créditos:Créditos:

15.15.-- Las maniobras del amor.Las maniobras del amor.--Filmsonor S.A. / Rizzoli Film S.p.a. / S.E.C.A. / CinételFilmsonor S.A. / Rizzoli Film S.p.a. / S.E.C.A. / Cinétel

16.16.-- S.M. de maniobras.S.M. de maniobras.-- elpais.comelpais.com

20

16.16.-- S.M. de maniobras.S.M. de maniobras.-- elpais.comelpais.com

18.18.-- Asterix y Obelix.Asterix y Obelix.-- Uderzo y Goscigny.Uderzo y Goscigny.

19.19.-- Garfield.Garfield.-- Jim Davis.Jim Davis.