Upload
chaperito2015
View
17
Download
0
Embed Size (px)
DESCRIPTION
ppt
Citation preview
Costo del dinero-capital
Costo del dinero-capital Mg. Econ. Freddy Villar Castillo
La determinacin del costo de capital, es el problema principal de la administracin financiera. Aqu intentamos allanar parte de las dificultades del tema. Est muy relacionado con la estructura de capital de la empresa, que es uno de los problemas en finanzas.Costo de capital
Se pretende ver la forma adecuada de calcular el costo promedio de capital tanto para la empresa como para el accionista o propietario. Con nfasis en las empresas transadas en bolsa.Costo de capital
Cuando una empresa invierte, los recursos que utiliza tienen un costo. Este costo es lo que paga por utilizar el dinero de otros (dueos de la deuda o del patrimonio).Costo del dinero
Hablar del costo de oportunidad del dinero, es suponer que el inversionista est en capacidad de identificar todas sus posibilidades de inversin y compararlas, en trminos de riesgo y determinar la mejor tasa de inters de esas inversiones posibles, como tasa de oportunidad del dinero.Costo de oportunidad del dinero
a) Mercado bancariob) Mercado burstil y c) Alternativas de inversin de la empresa (utilidades retenidas) d) Proveedores Determinar esa tasa de oportunidad
a) Prstamo bancario: pago de tasa de inters (simple y compuesto)b) Emisin de acciones: pago de dividendosc) Utilidades retenidas: pago a utilidadesd) Proveedores: pago de crdito comercialDeterminar esa tasa de oportunidad
Una empresa obtiene los fondos para invertir en activos productivos, de diversas fuentes. Las principales son los accionistas y los dueos de la deuda financiera y la misma empresa a travs de reservas y proveedores. Esto es una canasta de fondos, los cuales se usan en las inversiones. El costo promedio de estos fondos, es el costo promedio de capital de la empresa (CPC). Costo de capital de la empresa
Los fondos de la empresa provienen de 3ros y de sus accionistas. Luego el CPC tiene 2 componentes: Costo de la deuda y Costo de los fondos de los accionistas.Componentes del CPC
Es lo que paga la empresa a sus acreedores por utilizar sus recursos: bancos. Su clculo es relativamente sencillo: lo que se paga dividido por los recursos utilizados de 3ros.1ro
Es el pago que esperan recibir los accionistas por aportar su dinero y asumir los riesgos de invertir en la empresa. Se compone a su vez de las utilidades repartidas. y 3ro de las retenidas en la empresa.2do
Se compone a su vez de las utilidades retenidas en la empresa.3ro
La gran diferencia es el grado de riesgo que tiene cada uno. La deuda tiene menos riesgo que el patrimonio. Por lo tanto el costo porcentual de la deuda es menor que el del patrimonio.Deuda vs patrimonio
1. Es un contrato. Se pactan fechas en que se pagan intereses y capital. 2. El acreedor recibe su dinero sin importar si la empresa ha producido utilidades o no. 3. Tiene prioridad sobre los pagos de utilidades o dividendos de los socios o accionistas. Deuda: caractersticas
4. Se le exige garantas reales (bienes, activos), y garantes que respalden la deuda en caso de que la empresa no pueda pagar. 5. En la deuda financiera se incluyen los bonos emitidos, los prstamos recibidos, etc.
Deuda: caractersticas
1. Tiene una remuneracin residual. Se le paga si despus de pagar todas las obligaciones (gastos de personal, materia prima, arriendos, intereses, etc.) queda un remanente o utilidad.2. En caso de quiebra o liquidacin son los ltimos en recibir su dinero. Patrimonio
3. No hay obligacin de la empresa de pagar utilidades.4. Esto muestra una gran diferencia en el riesgo que asume cada dueo de los recursos.
Patrimonio
Es el dinero pagado (ganado) por el uso del dinero. Tasa de inters: Expresa el valor del dinero en el tiempo, puede ser utilizada para ajustar el valor de los flujos de efectivo a un solo punto en el tiempo en (%).Inters y tasa de inters
Es el inters que se paga solo sobre la cantidad original o principal que se pidi prestada. Cuando sobre un prstamo el inters que se reconoce es igual a la tasa que se cobra por perodo multiplicada por el nmero de perodos, se dice que se est cobrando inters simple (los intereses no generan a su vez nuevos intereses).
Inters simple
Clculo del inters simple:
I = P . i . n
I: Importe del intersP: Principal o capitali: Tasa de inters %n: Nmero de perodos de tiempoS: Monto, capital final, valor futuroFrmulas
P = I/in i = I/Pn n = I/Pi
Ej. Calcular el inters que genera un capital de $77.600 a una tasa de inters anual simple del 35%, si el dinero se tiene invertido durante 8 meses. Datos: P=77.600, i= 35% anual simple (0.35), t=8 meses. (8/12 anual)
I = (77,600) x (0.35) x (8/12) = 18,106.67Frmulas y EjerciciosCalcular cuanto dinero tendremos que pagar en un prstamo de $3,000 a 4 meses si se aplica una tasa de 25% bimestral simple.
S = P + I ; S = P + Pin ; S = P.(1+in)
S = 3,000.(1+0.50.4/12) = 3,500Inters simple
En el mbito econmico y financiero, dividendo es laretribucin a la inversinque una empresa otorga a sus accionistas segn la cantidad de acciones de cada uno. El dividendo se paga con recursos que se originan en las utilidades de la empresadurante un periodo y puede pagarse tanto en dinero como en ms acciones.Dividendos
La Asamblea Gral. de Accionistas se encarga de decidir cundo y cmo se pagan los dividendos. Si se decide que se pagar0,25 %por cada accin, la persona que tenga 5,000 acciones cobrar 1.250 soles. Existen 3 tipos de dividendos: en efectivo, en acciones y en activos.Dividendos
Los dividendos en activos son inusuales consisten en el reparto de activos propiedad de la empresa entre sus accionistas. Hay 2 modalidades: 1 distribucin de ttulos valores, y 2 la distribucin de bienes producidos por la empresa. Dividendos en activos
Los dividendos en acciones son simplemente una manera de convertir ganancias retenidas en capital pagado. Es la proporcin de las ganancias que se decide distribuir entre los accionistas. Dividendos en acciones
Son utilidades que se pagan a los accionistas como retribucin de su inversin. Se entiende como el monto que la empresa decide pagar a los tenedores de acciones y normalmente est en funcin de las utilidades alcanzadas y el tipo de acciones de que se trate.Dividendos en efectivo
Si se decide que se pagar0,25 %como dividendo por cada accin, la persona que tenga 5,000 acciones cobrar 1.250 soles.
D = Na x (%) x p D = 5,000x0.25x1
D: monto del dividendo%: porcentaje de dividendoNa: nmero de accionesp: precio de mercado de la accinDividendos en efectivo
Es la parte de las utilidades no pagadas como dividendos. Se consideran como emisin de acciones comunes suscritas en su totalidad ya que aumenta el capital de la empresa como lo hara una emisin de acciones comunes.Utilidades retenidas
Si no se retuvieran las utilidades, estas se pagaran a los accionistas en forma de dividendos, por lo tanto el costo de esta fuente se debe considerar como el costo de oportunidad de dividendos cedidos a los accionistas de la empresa.Utilidades retenidas
Cuando la empresa retiene utilidades supone que los accionistas no podrn ganar en otra empresa lo mismo que puede obtener la empresa al reinvertir sus utilidades. Utilidades retenidas
Si las utilidades retenidas se consideran como una emisin de acciones comunes, el costo de las utilidades retenidas puede suponerse igual al costo de las acciones comunes.
k (utilidades retenidas) = k (acciones comunes)
k: costo de emisin de acciones comunesCosto de utilidades retenidasEste costo puede calcularse por procedimientos matemticos o por el rendimiento deseado para la empresa, segn como sea calculado el costo de emisin de las acciones comunes.Costo de utilidades retenidas
El costo de capital para utilidades retenidas es ms bajo que el costo de capital va emisin de acciones debido a que en l no se incorpora los gastos de emisin. Pero se asume como costo de utilidades retenidas el costo de emisin. Costo de utilidades retenidas
Si se espera un dividendo de $300 (D1) y fuera constante, cul sera el costo de la nueva emisin de acciones si su costo de emisin es de $150 (E) para una accin que tiene un valor nominal de $500 y que se espera vender en el mercado a $2.000 (Po)? Tenga en cuenta que el precio actual de la accin es igual a una serie infinita que converge a un nmero finito igual al dividendo esperado sobre su tasa de descuento o costo de oportunidad:Ejemplo: Costo de emisinEntonces: Po = Precio actual de la accin; D1= dividendo esperado; E = Costo emisin. La ecuacin (1) sera:
Ejemplo: Costo de emisin
Po= Precio actual de la accin-Costos de emisin = PoE = 2.000-150 = 1850% descuento = costo de capital
Al despejar el Costo de capital se tiene un resultado del 16.22%
Ejemplo: Costo de emisin
El costo de capital para utilidades retenidas es ms bajo que el costo de capital va emisin de acciones debido a que en l no se incorpora los gastos de emisin.
Costo de utilidades retenidas
Con los mismos datos del costo de capital para la emisin de acciones, el costo de utilidades retenidas sera del 15% y la ecuacin quedara:
CUR: costo de utilidades retenidasPo= Precio actual de la accin 2.000D1: Dividendo 300
Ej. Costo de utilidades retenidas
CUR = Costo de utilidades retenidasD1 = 300; Po = 2.000 (no se descuenta costos de emisin)Costo de utilidades retenidas = 0.15 = 15%
CUR = 300/2000 = 0.15
Ej. Costo de utilidades retenidas
El costo de capital para utilidades retenidas es ms bajo que el costo de capital va emisin de acciones debido a que en l no se incorpora los gastos de emisin. Con los mismos datos del Ej. del costo de capital contable para la emisin de acciones, el costo de utilidades retenidas sera del 15%.Costo de utilidades retenidas
Las empresas tienen financiamiento con sus proveedores y es el mayor componente de los pasivos corrientes o circulantes. El motivo se refleja en las cuentas por pagar cuando se carece de efectivo. Favorece a la empresa que provee recursos que podra especular en alguna forma con los precios. Costo de proveedores o comercial
El costo de proveedores o crdito comercial est representado por el porcentaje de descuentos perdidos por carecer de liquidez.Costo de proveedores o comercial
La empresa "Z" recurre a su proveedor cuyos trminos de crdito de 2.5/10 neto 30. "Z" ha viene realizando compras anuales en promedio de $14.625.000 al precio verdadero (1), es decir, con descuentos del 2.5% por un financiamiento mximo de 10 das a partir de la fecha de factura. En este orden, el monto promedio de cuentas por pagar de "Z" sera de $406.250(2).Ej. Costo de proveedores
1) Cul sera el monto de cuentas por cobrar de Z si llegara a prolongar los trminos de crdito al da 30 por problemas de iliquidez?
La respuesta es la siguiente: 14.625.000360*30 = $1.218.750.Ej. Costo de proveedores
2) Cul es el monto adicional de crdito?
La segunda respuesta: 1.218.750406.250 = $812.500 monto adicional de crditoObservacin: Si se vende $14.625.000 al ao, el monto en cuentas por pagar por los trminos de crdito 2.5/10 neto 30 ascenderan a $406.250.El total de las ventas se divide por el nmero de das del ao (360) y se multiplica por el plazo concedido (10).
Ej. Costo de proveedores
3) Cul es su costo financiero por perder el descuento del 2.5% en un crdito de 10 das?Respuesta:14.625.000(1-0.025)=15.000.000 (precio verdadero sin crdito)15.000.000-14.625.000 = 375.000 costo anual de financiamiento375.000812.500 = 46.15% costo del crdito comercial sin tener en cuenta los periodos de composicin.
Ej. Costo de proveedores
4) Cuntas veces en promedio se hara esta transaccin en el ao?
Respuesta: 360 20 = 18 vecesrecuerde que el crdito se ampla en 20 das.Ej. Costo de proveedores
5) Cul sera el costo anual efectivo?
Se resuelve as: [1+ ( 0.025 0.975 )]18- 1= 57.73% E. A.(1) 15.000.000 * 0.975 = 14.625.000(2) 14.625.000 360 = 40.625 ventas da por 10 das de crdito =406.250
Ej. Costo de proveedores
Otra forma para encontrar el costo de descuentos perdidos sin tener en cuenta los periodos de composicin es la siguiente:
Compruebe por favor el costo del crdito comercial.
Costo de proveedores
http://www.pymesfuturo.com/Costo.htmEj. Costo de proveedores