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Reporte Inversionistas 2T 2015
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1. Hechos Importantes
En el primer semestre del año, los Ingresos Totales e Ingresos Ajustados de la empresa
crecieron 6% y 9% respectivamente a comparación del primer semestre del 2014.
A Junio del 2015, el EBITDA ha pasado de US$ 45mm a US$ 54mm, mostrando un
incremento del 19% comparado con similar periodo del año anterior. Asimismo, el
Margen Ebitda Ajustado creció de 49% a 53%.
Cálidda cuenta con 300,000 clientes, lo que representa un crecimiento del 39%
comparado con el primer semestre del 2014.
El volumen facturado en los seis primeros meses aumento principalmente por el
incremento del volumen en firme de las Generadoras Eléctricas: Kallpa y Termochilca.
Durante el segundo trimestre, 568 km de redes fueron construidas, siendo en su mayoría
redes de polietileno (557 km); con lo cual el sistema de distribución alcanza una longitud
de 5,246 km de redes subterráneas.
2. Mercado de Gas Natural
En el 2T 2015, el volumen promedio mensual de gas natural producido en el Perú fue
1,151 MMPCD (millones de pies cúbicos por día), mostrando una pequeña caída de 2.61%
en comparación con el volumen promedio producido en el 2T 2014 de 1,181 MMPCD.
Por otro lado, el consumo local de gas natural representó el 62% (710 MMPCD) mientras que el
restante 38% (441 MMPCD) fue destinado a la exportación. En este escenario, la participación
de Cálidda en el mercado local en el 2T 2015 fue del 72%.
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2
3. Desempeño Comercial
3.1. Base de Clientes
8
11
13 13
16 16 16
0
4
8
12
16
20
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T2015
Generación Eléctrica
321 360
394 429
466 489 496
0
100
200
300
400
500
600
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T2015
Industrial
103 143 172 192 206 220 228
81,029 103,712
126,586
151,781 171,541
197,154
200,173
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
0
100
200
300
400
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T2015
Estaciones de Servicio GNV
Estaciones de Servicio GNV Vehículos Convertidos
Se conectaron 7 nuevas plantas
industriales en el 1S 2015.
En este año o comienzos del próximo
año, nuestro plan es llegar a Puente
Piedra, distrito donde se pueden
encontrar importantes clusters
industriales.
Ocho nuevas estaciones de GNV
fueron conectadas al sistema de
distribución de Cálidda. Más de
200,000 vehículos se encuentran
convertidos a GNV en las ciudades
de Lima y Callao.
No se conectaron nuevas
Generadoras Eléctricas en el
2T 2015.
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3.2. Volumen
Cálidda ha experimentado un incremento sustancial en el volumen facturado a lo largo de los
últimos años, tal como se muestra en el siguiente gráfico:
El volumen facturado se incrementó 4% en el primer semestre del 2015 comparado con
el primer semestre del 2014, debido a un incremento en el volumen principalmente
explicado por el segmento de Generación Eléctrica.
A Junio 2015, Cálidda cuenta con contratos Take or Pay por 541 MMPCD, los cuales
representan 78/% del volumen facturado.
18,756 34,619
63,602
103,090
163,129
254,280
299,050
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T2015
Residencial & Comercial
52.2%
63.9%
71.6% 71.6%
72.5%
74.2% 74.4% 75.0%
34.0%
25.0%
19.2%
18.1%
17.2%
16.0% 15.9% 15.1%
13.4%
10.6%
8.8%
9.7%
9.6%
9.0% 9.0% 9.0%
182
303
457
508
577
679 669 698
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T 2014 2T 2015
Residencial &Comercial
Estaciones deServicio GNV
Industrial
GeneraciónEléctrica
MMPCD
Durante el primer semestre del
2015, Cálidda conectó 44,148
clientes en el segmento
Residencial y 622 clientes en el
segmento Comercial.
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El volumen vendido por segmento de cliente se encuentra detallado en las gráficas que se
muestran a continuación:
El segmento Residencial & Comercial muestra un incremento, el cual se encuentra explicado
por la adición de nuevos clientes en distritos donde Cálidda ya cuenta con presencia.
Durante el primer semestre el sector industrial muestra una ligera disminución en el volumen
debido a un menor consumo del cliente Cementos Lima causado por un mantenimiento
transitorio a su planta. Esta reducción afecta el volumen del 1S 2015 y explica el mismo nivel
de consumo para este sector a comparación del 1S 2014.
0.8 1.3
1.9
2.9
3.9
5.8
5.1
6.8
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T2014
2T2015
Residencial & Comercial (MMPCD)
62
76
88 92
99 109 109 109
0
20
40
60
80
100
120
140
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T2014
2T2015
Industriales (MMPCD)
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El segmento de Estaciones de Servicio GNV muestra un incremento, el cual es principalmente
explicado por la adición de nuevos clientes.
El segmento de Generación Eléctrica muestra un incremento, el cual se sustenta en el
volumen adicional contratatado por Kallpa y Termochilca.
24
32
40
49 56
61 59 61
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T2014
2T2015
Estaciones de Servicio GNV (MMPCD)
95
193
327 364
418
504 496 521
0
100
200
300
400
500
600
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T2014
2T2015
Generación Eléctrica (MMPCD)
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4. Desempeño Operacional
En el primer semestre del 2015 Cálidda conectó 44,785 clientes adicionales frente a los
51,353 conectados en el primer semestre del 2014.
En el segmento Residencial, Cálidda cuenta con presencia en 17 de los 49 distritos de la
ciudad de Lima y Callao: Villa El Salvador, Comas, San Juan de Lurigancho, El Agustino, San
Miguel, Santiago de Surco, Jesús María, Magdalena, Pueblo Libre, Cercado de Lima, Los
Olivos, San Martín de Porres, San Juan de Miraflores, Santa Anita, Villa María del Triunfo,
Ate y Callao. Del mismo modo, en el segmento industrial y estaciones GNV, Cálidda cuenta
con presencia en más de 34 distritos.
4.1. Red de Distribución
Durante el primer semestre del año, Cálidda ha construido 12 km de tubería de alta presión
en acero y 557 km de tuberías para redes secundarias en polietileno.
El sistema de distribución de Cálidda consta de 5,246 km de tuberías subterráneas. El
siguiente gráfico muestra la evolución de la longitud del sistema de distribución:
273 303
359 387 408 428 440 701
1,020 1,465
2,163
2,996
4,249
4,806
974 1,324
1,824
2,550
3,404
4,678
5,246
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T 2015
km
Red de Distribución
Redes de Acero Redes de Polietileno Total
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4.2. Ratio de Penetración
El ratio de penetración se mide como el número de clientes conectados sobre el número de
clientes potenciales que se encuentran en frente a la red de distribución de Cálidda. Al primer
semestre del año, Cálidda estima que existen más de 529,000 clientes potenciales (entre
hogares y otros tipos de clientes) suficientemente cerca a la red de distribución, de los cuales
299,790 están actualmente conectados. Esto resulta en un ratio de penetración de la red del
57%.
Como se puede observar, el ratio de penetración se ha incrementado a lo largo de los años,
basado en la estrategia comercial de Cálidda la cual se focaliza en distritos con bajos
recursos, donde el ahorro producido por el uso de gas natural contra los otros combustibles
alternativos es más apreciado.
19 35 64
104
164
255
300
94 126
174
244
331
466
529
20%
28%
37%
42%
50%
55% 57%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
100
200
300
400
500
600
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T 2015
Mil
es d
e C
lien
tes
Ratio de Penetración
Clientes Totales Clientes Potenciales* Ratio de Penetración
(*) Clientes Potenciales que están localizados al frente de la red de distribución de Calidda.
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5. Desempeño Financiero
5.1. Ingresos
Los ingresos de Cálida se componen de cinco elementos:
i) Ingresos de distribución, que contiene las ventas de distribución de gas natural;
ii) Servicios de instalaciones internas, representado principalmente por la
construcción de la red de gas natural dentro de los hogares (estos ingresos
incluyen el derecho de conexión y los ingresos financieros que se derivan del
financiamiento de la instalación de estos clientes);
iii) Ingresos Pass-through, que se derivan de los servicios de suministro de gas y de
transporte de gas (los cuales además también representan un costo de venta, sin
un margen);
iv) IFRIC 12, representa una norma contable para las inversiones de la concesión, y
v) Otros ingresos, que comprende el mantenimiento y otros servicios no recurrentes.
Los ingresos totales al 2T 2015 fueron US$ 265mm (incluyendo pass-through e IFRIC 12).
Estos presentan un incremento del 6% frente a los ingresos totales al 2T 2014.
Al 2T 2015, los ingresos ajustados se incrementaron 9%, pasando de US$ 92mm a
US$ 101mm, impulsado por un incremento en los ingresos de distribución que pasaron de
US$ 54mm a US$ 64mm, un aumento de “otros ingresos” (reubicación de tubería) que se
43 64 103 125 146 186 92 101
116 125
201 245
315 326
158 164 160
188
304
370
461
512
250 265
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T 2014 2T 2015
Total Ingresos (USD MM)
Ingresos Ajustados Pass-through & IFRIC 12
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incrementó de US$ 2.2mm a US$ 6.8mm y por los servicios de instalación (que incluye el
derecho de conexión y financiamiento) que paso de US$ 36mm a US$ 30mm.
Por otro lado, en el siguiente gráfico se muestra la composición de los ingresos de Cálidda
por segmento de cliente (excluyendo los ingresos pass-through e ingresos IFRIC 12):
5.8% 3.0% 2.4% 3.1% 5.4% 2.5% 2.4%
6.7% 11.4% 15.8%
23.8% 25.9% 32.7% 34.6% 39.4% 29.9% 12.4%
27.0%
36.0% 34.2% 27.0% 31.9%
28.6% 33.7%
27.8%
19.2%
15.4% 15.1% 13.9% 11.2% 11.4% 10.3% 39.2%
32.4% 20.0% 18.5% 16.6% 15.3% 14.4% 15.4%
3.5% 2.6% 2.4% 3.2% 4.5% 4.5% 3.9% 4.0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T 2014 2T 2015
Composición de Ingresos1 por Segmento
Residencial &Comercial
Industrial
Estaciones deServicio GNV
GeneraciónEléctrica
Servicios deInstalaciones
Otros
1
2 3
1) Total Ingresos Ajustados excluye Pass-through e ingresos IFRIC 12. 2) Ingresos por servicio de instalación incluye ingresos por derecho de conexión y financiamiento.
3) Otros: principalmente por la reubicación de redes y otros servicios no recurrentes. .
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A junio del 2015, el 63% de los Ingresos Ajustados están relacionados con el volumen y el
37% restante proviene de los servicios de instalación y “otros ingresos”1.
En este semestre, los “otros ingresos” se han incrementado considerablemente comparado a
los periodos anteriores, debido a un ingreso extraordinario por servicios de reubicación de
tuberías.
5.2. Ratios Financieros
El EBITDA al 2T 2015 fue de US$ 26mm, lo cual representa un incremento del 29%,
comparado al EBITDA 1T 2014 (US$ 21 MM), el cual se sustenta en: (i) mayor volumen
facturado por dos generadoras eléctricas (Kallpa y Termochilca) y mayor volumen por mayor
base de clientes, ii) incremento en la tarifa de distribución (en julio 2014 Osinergmin publicó
la resolución por el régimen tarifario por los próximos 4 años iii) mayores “otros ingresos” y iv)
renegociación con nuestros contratistas para cambiar la moneda de dólares a soles.
1 “Otros Ingresos” representan principalmente la reubicación de redes y otros servicios no recurrentes.
19
29
59 64
72
91
100
44.5% 46.1%
57.6% 51.6% 49.3% 49.1% 51.4%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 UDM 2T2015
EBITDA* (MM USD) & Margen EBITDA Ajust. (%)
EBITDA Margen EBITDA Ajustado
(*) Últimos doce meses.
Reporte Inversionistas 2T 2015
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FFO: Utilidad Neta+ Depreciación + Amortización
Deuda Neta: Deuda menos caja
20.9% 20.2%
28.9% 28.3%
16.8%
23.9% 22.3%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 UDM 2T2015
FFO / Deuda Neta
3.5x 3.8x
5.8x 5.5x 5.6x
6.3x 6.8x
2009 2010 2011 2012 2013 2014 UDM 2T2015
Cobertura de Intereses (x)
Reporte Inversionistas 2T 2015
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El ratio de Deuda & Deuda Neta / Ebitda incluye el desembolso del nuevo financiamiento con
dos bancos locales: Interbank y Scotiabank se sigue manteniendo el objetivo de tener un ratio
no mayor a 3.5.
Durante el segundo trimestre 2015, la compañía distribuyo dividendos por un monto de
US$ 31mm. El grafico de Patrimonio incluye Utilidades Retenidas, Reserva Legal y Capital
Emitido.
3.9x 3.9x
2.8x 3.0x
4.4x
3.5x 3.47x
3.1x 3.1x
2.3x 2.3x
3.0x
2.6x 2.6x
2009 2010 2011 2012 2013 2014 UDM 2T2015
Deuda & Deuda Neta / EBITDA (x)
Deuda / EBITDA Deuda Neta / EBITDA
$106 $115
$141
$202
$244
$280 $268
2009 2010 2011 2012 2013 2014 UDM 2T2015
Patrimonio
(*) Ratio no incluye las penalidades por el prepago del préstamo en el 2013 (US$ 7.8mm).
The metrics has EBITDA LTM.
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5.3. Inversiones de Capital
Al 2T 2015 las inversiones en la expansión de la red asciende a US$ 38mm, destinadas
principalmente en la construcción de redes de polietileno para la conexión de hogares.
6. Anexos
6.1. Exención de Responsabilidad
La información proporcionada aquí es de carácter meramente informativo e ilustrativo y no
pretende ser una fuente de asesoramiento jurídico o financiero sobre cualquier tema. Esta
información no constituye una oferta de ningún tipo y está sujeta a cambios sin previo aviso.
Cálidda y sus accionistas expresamente niegan cualquier responsabilidad por acciones tomadas o
no tomadas en base a esta información; Cálidda y sus accionistas no aceptan responsabilidad
alguna por las pérdidas que pudieran derivarse de la ejecución de las propuestas o
recomendaciones presentadas. Ni Cálidda ni sus accionistas se hacen responsables por el
contenido que pueda originarse con terceros, o que Cálidda o sus accionistas puedan haber
proveído o puedan proveer en el futuro, información que es inconsistente con la información aquí
presentada.
48 50
32
63
92 83
38
3 53
33
5
51 50
85
96 98
0
20
40
60
80
100
120
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2T 2015
MM
US
$
Inversiones de Capital
Red Secundaria Red Principal
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6.2. Definiciones
EBITDA Ajustado
Nuestro EBITDA Ajustado, o EBITDA Ajustado, consiste en la utilidad neta para dicho periodo,
más (i) gasto por impuesto a la renta, (ii) menos ingresos financieros, más (iii) la suma de (a)
gastos financieros, and (b) amortización y depreciación incluida en los gastos generales y de
administración, gastos de ventas y costo de ventas, en cada caso, para tal periodo. La gerencia
considera que el EBITDA Ajustado es una medida significativa para entender el desempeño
financiero y operacional. El EBITDA Ajustado no es una presentación de acuerdo a IFRS. El
EBITDA Ajustado tiene importantes limitaciones como herramienta analítica, y se no se debería
considerar aisladamente como indicativo del efectivo disponible por Cálidda para realizar pagos o
como sustituto para análisis de nuestros resultados como se reporta bajo las normas IFRS. Por
ejemplo, el EBITDA Ajustado no refleja (a) gastos realizados por caja, o futuros requerimientos de
inversiones de capital o compromisos contractuales; y (b) cambios en, o requerimientos de caja
en, necesidades de capital de trabajo. Adicionalmente, debido a que otras compañías puedan
calcular el EBITDA Ajustado en forma diferente a nosotros, el EBITDA Ajustado puede no ser
comparable a medidas similares reportadas por otras compañías.
Aplicación de IFRIC 12
Dado que la norma IFRIC 12 se refiere a los contratos de servicio de concesión, como
concesionario del contrato de concesión BOOT, Cálidda debe analizar su aplicación en los
Estados Financieros. Basados en el hecho de que los servicios provistos por Cálidda son
normados por el MEM (Ministerio de Energía y Minas), quien asimismo determina las tarifas, y
que los activos que comprenden el sistema de distribución de gas natural de Cálidda deberán
retornar a tal entidad sobre la terminación de la concesión, la gerencia considera que la norma
IFRIC 12 aplica a los Estados Financieros. Bajo la norma IFRIC 12, la gerencia considera que los
activos de Cálidda que comprenden el sistema de distribución de gas natural y los utilizados para
la distribución del gas natural deberán ser registrados como activos intangibles.
MMCFD
Millones de Pies Cúbicos por día.
OSINERGMIN
Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minería.
