2 Evaluacion de Proyectos de Inversion.pptx

8/18/2019 2 Evaluacion de Proyectos de Inversion.pptx

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Evaluación Económica

Financiera de Proyectos

de Inversión


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Rol de la evaluación de proyectos:

Optimizar la asignación de recursos disponiblesmediante la selección de aquellos proyectos quegeneren mayor valor.

Es importante recordar que los recursos con los quecuentan las empresas tienden a ser escasos, o almenos limitados en cantidad y/o accesibilidad, por lotanto, es necesario definir con claridad cuanto

invertir y en que invertir .


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Toda evaluación deberá resolver algunas las siguientes cuestiones:

• Establecer si un proyecto es conveniente, o no, y el

momento óptimo para ejecutarlo.

• Determinar qué proyectos deben ser eliminados.

•

Entablar en qué orden se deben ejecutar losproyectos más convenientes en función de la

disponibilidad de recursos.

• Identificar los parámetros o variables más

relevantes en el desarrollo de un proyecto.


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Elementos Fundamentales de todo proyectode inversión:

Inversión: una inversión es la afectación derecursos a un proyecto determinado, con laesperanza de obtener un beneficio en el futuro.

lujo de fondos: Está conformado por todos losparámetros y variables relevantes para un

proyecto. !epresenta una estimación económicadel movimiento de efectivo que "enerará unproyecto a lo lar"o de su vida.

actor tiempo: Este factor es incorporado al

análisis mediante la utilización de una tasa deinterés


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Características generales

En términos económicos un proyecto será factible si

sus beneficios superan a sus costos, entendiendopor beneficio a todo in"reso asociado o reducción enlos costos.

#os beneficios serán $no tan"ibles$ si son dif%ciles

de medir en términos monetarios: inversiones ensalud, educación, publicidad y capacitación depersonal son al"unos de estos ejemplos.

&or el contrario, los beneficios serán $tan"ibles$cuando la medición se realiza en términosmonetarios, como es el caso de inversionesfinancieras o en activos productivos .


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'aracter%sticas "enerales

• #a viabilidad económica : Intenta establecer, enforma monetaria, si un proyecto es conveniente o

no.• #a viabilidad técnica: (usca establecer si es posible

f%sica o materialmente la realización de undeterminado proyecto.

•

#a viabilidad le"al: (usca determinar los aspectosle"ales que puedan afectar, de al"una manera, lamaterialización de un proyecto.

• #a viabilidad pol%tica: 'orresponde a laintencionalidad, de quien debe decidir, de querer o

no implementar un proyecto independientementede su rentabilidad.


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#)*+ DE +D+-

'onsiste en un esquema que presentasistemáticamente los costos e in"resosre"istrados ao por ao / per%odo por per%odo0


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CON!"#CC$ON %E& '(O %E 'ON%O

En la mayor)a de los casos e*iste un ampliomargen de libertad para el cómputo de los datosque se utilizan en la elaboración del flu+o de

fondos para la evaluación de proyectos.

No obstante esto, es importante sealar algunasconsideraciones que se deben tener en cuenta ala -ora de confeccionar cualquier flu+o de fondos.


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1orizonte de evaluación

Desde el punto de vista de la vida 2til, e3isten en"eneral dos tipos de proyectos: los que tienen unavida 2til acotada en el tiempo y los que tienen unplazo incierto o indeterminado.

4eneralmente, se 5ace una separación entreproyectos de corto, mediano y lar"o plazo. o eserróneo clasificar los proyectos de esta manera, loque se debe tener en cuenta es que corto, medianoy lar"o plazo son medidas relativas.


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&er%odo

El per%odo de tiempo utilizado en la evaluación

depende tanto de la naturaleza del proyecto como

de las caracter%sticas de sus costos y sus in"resos

El primer ao de inversión o per%odo de vida del

proyecto se le asi"na 6ao 78, 6semestre 78


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ELEMENTOS BÁSICOS DEL FLUJO

DE FONDOS

• Los beneficios (ingresos) del proyecto• Los costos (egresos) de inversión o montaje,concentrados principalmente en el inicio del proyecto

• Los costos de operación•

Los impuestos sobre la renta• El valor de salvamento de activos del proyecto

Cada elemento es registrado en el flujo de fondos,

especificando su monto y el momento en que se recibe o genera la obligación o se desembolsa

CONTABILIDAD DE CAJA Y NO DE CAUSACIÓN.


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Flujos de fondos


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Ingresos

Los ingresos que se incluyen en el flujo de fondos son los

percibidos por la venta o alquiler de los productos o prestación de servicios del proyecto.

Como regla general vamos a establecer que los ingresos

relevantes son todos aquellos que derivan directamente del proyecto que estamos evaluando. A este tipo de ingresos selo conoce con el nombre de incrementales.


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Costos – Egresos

Los costos del proyectos se clasifican:

• Los costos de inversión. No son deducibles deimpuestos directamente

• Los costos de operación.


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Costos – Egresos

Los costos de inversión:• Adquisición de activos fijos

• Activos nominales : Adquisición de intangibles

• Financiación del capital de trabajo: los fondos que debenser comprometidos para conseguir activos de corto plazo einsumos para el ciclo productivo, necesarios para el

funcionamiento del proyecto.


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Capital de trabajo

El efectivo mínimo a mantener en caja, el stock mínimos de seguridad, el financiamiento de clientes a través de cuentas por cobrar y loscréditos recibidos de los proveedores y en general los imprevistos


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Costos de operación

Consisten en los desembolsos por insumos y por otrosrubros necesarios para el ciclo productivo del proyecto

Costos de producción, de ventas, administrativos y financieros

Se registran en el período en que se producen losdesembolsos ( contabilidad de caja)


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Costos Muertos- Costos inevitables:

Los costos muertos no se incluyen en el flujo de fondos.

Se definen como costos ya causados, que resultan

ineludibles, independiente de la decisión de inversión en el proyecto

Costos de Oportunidad:Se define como el beneficio que genera un recurso en su

mejor uso alternativo.


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Amortizaciones

Las amortizaciones tendrán incidencia en el flujo de fondossolo a los efectos del calculo del impuesto a las ganancias,

es decir que se podrán deducir como costos en los términosque plantea la ley de ganancias.

Impuestos Cualquiera sea la legislación impositiva vigente, lo queimporta es considerar que los beneficios reales de todo

proyecto están determinados por los resultados netosdespués de impuestos.

IVA: Impuesto a los ingresos brutos -Para la determinaciónde la facturación neta se debe deducir de su importe elimpuesto a los ingresos Brutos. Este impuesto, como sunombre lo indica, recae sobre la facturación Bruta (sin IVA)

y generalmente no genera ninguna dificultad deinterpretación o cálculo.


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Impuesto a las Ganancias:Se sabe que los resultados positivos tienen un costo por el simple hecho de ser

positivos y que ese costo es el Impuesto a las Ganancias. Este impuesto recae sobre la diferencia entre los ingresos ylos costos del proyecto.

Impuesto al valor Agregado (IVA ):Generalmente el IVA no tiene ningún efecto económico, salvo para elconsumidor final, para el cual es un costo, por lo que nodebería ser incluido en el flujo de Fondos.


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Valor de Salvamento

Si la vida útil técnica de un bien, afectado a un proyecto,supera el horizonte de evaluación, entonces se deberáconsiderar el tiempo que le queda de uso, su estado y suvalor de mercado.

En todos los casos debe considerarse el valor neto derealización, es decir el valor de venta determinado, menostodos los gastos necesarios para esa venta.


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Valor de Salvamento




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Valor de Salvamento



Resumen: Consiste en registrar el valor que se recibirá en el evento de vender el activo como un ingresocorrespondiente al periodo final del proyecto

' it i ét d l


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La rentabilidad de un proyecto se puede medir de muchas formasdistintas: en unidades monetarias, porcentaje o tiempo que demorala recuperación de la inversión, entre otras.

Se denomina criterios o métodos a las distintas técnicas utilizadas

en la medición de la rentabilidad de un proyecto. Entre los métodosmás importantes para evaluar proyectos de inversión podemos citarlos siguientes:

Valor Actual Neto (VAN) Indice de rentabilidad (IR)Tasa Interna de Retorno (TIR) Relación costo beneficio

'riterios o métodos para evaluar

proyectos de Inversión.

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