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Negocios| DOMINGO 29 DE ENERO DE 2012. NMERO 1.369

www.elpais.com/negocios

Pablo Monge Fernndez

PesimistasLos empresarios saludan la llegada del nuevo Gobierno, pero temen que la recuperacin econmica no comience al menos hasta el verano de 2013

laboratorio de ideasLa necesidad de exportarPor Jos

luis leal costas montes

Pgina 18

Hace falta una visin esperanzadoraPor antn

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En la electricidad, los nmeros deben imponersePor eduardo

Pgina 21

anlisisEst reanimndose la economa?Por paul

krugman

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La tormenta arreciaPor ngel

laborda

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2

EL PAS, DOMINGO 29 DE ENERO DE 2012


editorialNegocios

NEGOCIOS 3

En este nmero

primer planoLa recuperacin tendr que esperar a 20132012 se da por perdido. Los empresarios no prevn una recuperacin de la economa hasta la segunda mitad de 2013. Las expectativas incumplidas de recuperacin en 2011 han agudizado su pesimismo. Pginas 4 y 5

Expectativas de cambioos empresarios ms prudentes estn a la espera de conocer la estrategia global del nuevo Gobierno contra la crisis financiera y la recesin econmica. El pragmatismo impone juzgar o decidir en funcin de los hechos, y los hechos conocidos hasta ahora se limitan a un recorte presupuestario radical para cuadrar las cuentas de 2011. Hay anuncios, s, de reformas laboral y financiera, pero solo son anuncios; hay promesas de reformas en la lucha contra el fraude, promesas de ajustes ms drsticos en caso de necesidad y adelantos de medidas de estmulo fiscal para crear empleo. No es necesario subrayar que algunas de estas propuestas son contradictorias. Pero decisiones, lo que se dice decisiones, hay pocas. Y todas en la misma lnea, sin duda necesaria, porque es el carril conocido que impone el compromiso con la CE: ajustes y estabilidad presupuestaria. De la vertiente de estmulo econmico, nada se sabe. Ni siquiera si es posible. Tambin conviene recordar que hay elecciones en Andaluca (marzo) y que todas las decisiones impopulares se aplazarn probablemente hasta abril. En estas circunstancias, las opiniones de los empresarios recogidas en el Barmetro de Empresas de Negocios tienen un inters evidente, pero que deber ser completado cuando est encima de la mesa el mapa total de esa estrategia contra la crisis. No es sorprendente que las empresas consultadas aprueben (51,2%) las medidas correctoras del equipo econmico de Rajoy, porque el control del dficit es prioritario para una mayora de empresarios y directivos. Pero s es significativo que el 46,1% considere que la carga fiscal que se deriva de la subida de impuestos es injusta. Atencin, no se trata propiamente de justicia e injusticia; lo que las empresas dejan entrever es que hay otras opciones de subida fiscal, ms oportunas y rentables (para los intereses del ajuste presupuestario, se entiende), que un aumento del IRPF. Pero la decisin de subir la renta obedece probablemente a un clculo interesado del Gobierno. Permite decir (aunque sea falso) que se reparten las cargas de la correccin presupuestaria entre todos y evita el enfrentamiento con sindicatos o agrupaciones de intereses que podran sentirse agredidos con subidas en otros impuestos. El PP soslayar cualquier cambio o reforma que implique costes polticos; y como est comprobado que las reformas de verdad tienen costes (en enfrentamientos, en votos), las expectativas de que el PP acometa esos cambios estructurales son ms bien reducidas. Sin necesidad de forzar las interpretaciones estadsticas, est fuera de duda que los empresarios esperan medidas de estmulo a la actividad econmica. Mientras el discurso econmico va girando lentamente (ya es corriente or que solo con ajustes y reformas no se remontar la crisis), empieza a tomar cuerpo la necesidad urgente de un tratamiento de choque para aumentar la demanda y estimular la actividad econmica. La cuestin, y es ah donde se centran las expectativas de los empresarios, es si las propuestas que dejan entrever los ministros de Economa y Hacienda constituyen un choque suficiente a corto y medio plazo. La idoneidad se comprobar cuando las propuestas se conozcan detalladamente, pero, como suele decirse en estos casos, lo que se sabe hasta hoy parece poco prometedor.

Luna de miel entre empresas y gobiernoLos empresarios aplauden la llegada del Partido Popular al poder. El 50% de los directivos tiene una buena opinin del Gobierno, pero reconocen que las medidas fiscales tendrn un impacto econmico negativo. Pginas 6 y 7

empresas & sectoresAcciona atempera sus planes Los videojuegos se pasan al mvilLa compaa reduce sus inversiones y busca alternativas Pgina 8 financieras para centrarse en el exterior.

L

Las empresas espaolas tratan de consolidar una industria Pgina 11 competitiva.

Michael Andrew, presidente de KPMG

La austeridad no es la nica estrategia. Hay que crecer, afirma el mximo responsable de la consultora en el mundo. Pgina 12

Per, una apuesta segura

La visita del presidente Ollanta Humala ha aflorado una economa a pleno rendimiento en el encuentro organizado por EL PAS y el peruano La Repblica. Pginas 14 y 15

laboratorio de ideasLa necesidad de exportarPor JOS LUIS LEAL Por ANTN COSTAS Por EDUARDO MONTES

Pgina 18 Pgina 19

Hace falta una visin esperanzadora Los nmeros deben imponerse en electricidadPgina 21

economa globalDaos colaterales de la crisis europeaEl freno en el crecimiento obliga a las economas emergenPgina 22 tes a tomar medidas.

Est reactivndose la economa?Por PAUL KRUGMAN

Pgina 23 Pgina 26

La tormenta arrenciaPor NGEL LABORDA

Colombia, el riesgo del xitoLa economa puede crecer un 4,4% este ao, aunque los Pgina 27 expertos ven riesgo de recalentamiento.

Dinero & sectoresCarmignac lo ve negro en EspaaLa gestora francesa cree que las medidas de austeridad conPgina 29 ducen al abismo econmico.

Carreras & capital humanoSueldo por resultadosEl acuerdo salarial firmado esta semana hace algo ms que un guio a la generalizacin del salario variable. Pgina 33

Relacin de empresasAcciona ...................................... 8, 33 Acerinox........................................ 30 ADIF ........................................................ 8 Alcan Aluminio ................... 13 Alucoat .......................................... 13 Alucoil ........................................... 13 Antena 3 ...................................... 35 AOL ...................................................... 20 Bancaja .......................................... 10 Banco de Valencia .......... 10 Banco Pastor......................... 13 Banco Popular...................... 30 Banco Sabadell............10, 13 Banco Santander .....10, 33 Banesto.......................................... 19 Bankia ............................................. 10 BBVA .................................................. 10 BMN ................................................... 10 Bongrain ...................................... 13 Caja Madrid ............................ 10 Catalana Occidente...... 19 Catalunya Caixa ............... 10 Cvica ................................................ 10 Deloitte ........................................ 12 El Marco Rojo ..................... 35 Enags.............................................. 30 Endasa ............................................ 13 Ernst & Young ..................... 12 Eurocolor ................................. 13 FCC........................................................ 30 Ferrovial...................................... 30 Food Packaging .................. 13 Gamesa............................................ 30 General Dynamics ........... 33 Granini ............................................ 13 Grupo Alibrico .................. 13 Hero .................................................... 13 Ibercaja ......................................... 10 Indra .................................................. 33 KPMG ................................................. 12 La Caixa ........................................ 10 Lactalis ......................................... 13 Liberbank .................................... 10 Mapfre............................................. 30 Mercadona ................................ 13 Mitsubishi ....................................... 8 MySpace ........................................ 20 Nestl ............................................. 13 Novacaixagalicia ............. 10 OHL....................................................... 30 Pemex................................................. 10 Pinterest ..................................... 20 PwC ..................................................... 12 Renfe ..................................................... 8 Repsol YPF.................................. 10 Senoble .......................................... 13 Standard & Poors ......... 12 STE ........................................................... 8 Tetra Pak .................................... 13 Transmediterrnea .......... 8 Unnim ............................................... 10 Yahoo .............................................. 20 Yoplait ............................................ 13

EDICIONES EL PAS, SOCIEDAD LIMITADAPRESIDENTE DIRECTOR

Juan Luis CebrinCONSEJERO DELEGADO

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4 NEGOCIOS

primer plano


Sin respiro hasta junio de 2013El Barmetro de Empresas de EL PAS constata las perspectivas negativas que mantienen las principales compaas espaolas sobre la evolucin de la economaDAVID FERNNDEZ / ALICIA GONZLEZLos empresarios espaoles estn sufriendo con fuerza el deterioro de la situacin econmica en sus propias compaas, y, lo que es an peor, en su gran mayora un 70% no esperan una mejora de la situacin hasta el segundo semestre de 2013. Un horizonte que podra interpretarse, a su vez, como el margen que le dan al nuevo Gobierno para que sus polticas empiecen a dar resultados. Estas son las principales conclusiones de la ltima edicin del Barmetro de Empresas de EL PAS, correspondiente al segundo semestre de 2011. Una encuesta que elabora Deloitte sobre una muestra de 279 empresas, entre ellas las principales sociedades del Ibex 35, con representacin de todos los sectores y cuya facturacin conjunta supera el billn de euros, que emplean a ms de un milln de personas. Aunque en julio del ao pasado apenas un 22% esperaba una cada en sus datos de facturacin en la segunda mitad de 2011, lo cierto es que dos de ca-

Perspectiva econmicaEVOLUCIN DE LA ECONOMA ESPAOLA EN 2011 Empeoramiento en porcentaje Los empresarios responden que la economa espaola... 2o semestre 2011

ECONOMA ESPAOLA POR SECTORES EN 2011 Y 2012 Empeoramiento en % Agricultura, ganadera, minera y pesca 72,7 100,0 Construccin y contratas 50,0 88,9 Fabricantes 66,0 92,0 Telecomunicaciones y Medios de comunicacin 66,7 83,3 Hostelera y Turismo 62,5 75,0 Sanidad y Farmacuticas 20,0 80,0 Seguros 64,3 78,61er semestre 2012 2 semestre 2011

Transporte y Logstica 78,6 100,0 Banca y Finanzas 74,1 88,9 Servicios y Consultora 70,0 81,8 Bienes de consumo 71,4 100,0 Distribucin 73,1 84,6 Energa y Recurs os naturales 42,9 87,5 Tecnologa 80,0 100,0

0,5Ha mejorado

10,4Sigue igual 1er semestre de 2012 Previsin en porcentaje 66,5 31,1

89,1 Ha empeoradoEVOLUCIN DEL REA DE NEGOCIO I SEM: primer semestre; II SEM: segundo semestre. Mejor Igual Peor 90,280

REA DE NEGOCIO POR SECTORES EN 2011 Y 2012 1er semestre 2012 2 semestre 2011 Empeoramiento en % 2,4 Agricultura, ganadera, minera y pesca 40,0 63,6 Construccin y contratas 52,9 76,5 Fabricantes 49,0 Transporte y Logstica 78,6 85,7 Banca y Finanzas 70,4 77,8 Servicios y Consultora 55,6 70,0 Bienes de consumo 57,1 57,1 Distribucin 68,0 75,0 Energa y Recursos naturales 57,1 37,5 Tecnologa 80,0 80,0EL PAS

Empeorar

Seguir igual

Mejorar

El pesimismo se acenta ante el incumplimiento de las expectativasda cinco panelistas han sufrido una merma de sus resultados y la mitad de los integrantes del panel han reducido su nmero de empleados y la rentabilidad de sus negocios. No se han cumplido, por tanto, las expectativas de moderada recuperacin previstas hace ahora seis meses, lo que explica que el 89% valore que la economa espaola se ha deteriorado en este tiempo, el porcentaje ms negativo de los ltimos tres aos. Nada les hace augurar alguna mejora en este primer semestre del ao: la mayora cree que la situacin econmica ir a peor (66,5%) o que se mantendr igual (31,1%). El incumplimiento de esas expectativas de una cierta mejo-

100

74,2

81,6 Telecomunicaciones y Medios de comunicacin 83,3 100,0 Hostelera y Turismo 62,5 62,5 Sanidad y Farmacuticas 60,0 80,0 Seguros 35,7 64,3

60

58,3

40

38,2

20

20,9 4,9 3,52004 IS II S 2005 IS II S 2006 IS II S 2007 IS II S IS II S 2009 IS 2010 II S 2011 IS II S 2012 IS

0

II S I S

Fuente: Deloitte (Barmetro de empresas, consulta enero 2012).

ra agudiza el pesimismo empresarial. De hecho, solo un 35% de los empresarios esperaban en julio una evolucin a peor de su rea de negocio en la segunda mitad del ao, y al final las cosas han empeorado para el 75% de ellos, unos niveles comparables a los registrados en el

segundo semestre de 2007, cuando estall la crisis de las hipotecas subprime. Los ms optimistas son los empresarios relacionados con la hostelera y el turismo, un 25% de los cuales ha experimentado una mejora de su negocio en los ltimos seis meses, aunque ninguno de

ellos confa en repetir semejantes resultados en este primer semestre. De los resultados de la encuesta resulta especialmente preocupante el hecho de que, por primera vez desde lo ms agudo de la crisis, el ao 2008, el porcentaje de panelistas que

han visto reducirse la rentabilidad de sus negocios (50,5%) es muy superior al de aquellos que han registrado un aumento de los beneficios antes de impuestos (38,1%). Y cuando la rentabilidad del negocio se ve afectada es la propia existencia de la empresa la que, de mantenerse esa ten-

A la espera de la gangaA. G. / D. F.Un tercio de los panelistas auguran que habr operaciones corporativas motivadas por la venta desinversin en la jerga empresarial de alguna de sus divisiones a corto plazo. Una tendencia comprensible a la vista de la

escasa confianza de los empresarios en el futuro econmico a corto y medio plazo y de las dificultades de acceso a la financiacin que afrontan. Pero, pese a ello, en torno a un 70% de los panelistas tienen en cuenta la va de las adquisiciones como alternativa de crecimiento, si bien un 46% manifiesta que las adquisiciones se consideran de manera puntual y que ha habido una disminucin en el nmero de operaciones analizadas por sus respectivas compaas. Aun as, un 26,6% desarrolla de manera permanente procesos de anlisis de

operaciones. En esas posibles compras o ventas, los aspectos que ms se valoran son las potenciales sinergias que se pueden obtener con la compaa adquirida, la localizacin de la empresa objetivo y la rentabilidad que tenga la empresa objetivo de la compra. Pero ninguno de ellos descarta la oportunidad de lanzarse a una operacin de estas caractersticas si se trata de una ganga. Entre las razones que citan los panelistas por las que sus empresas llevaran a cabo operaciones de adquisicin a la cabeza se encuentra la posibilidad de encontrar compaas

atractivas a buen precio (71,1%), la oportunidad de implantacin en nuevos mercados (48,5%) y la oportunidad de crecimiento en mercados maduros en los que tienen presencia (38,1%). Los empresarios, asimismo, muestran un creciente inters por valorar la ampliacin de su know-how (su experiencia y conocimiento) a la hora de considerar una operacin. Asimismo, los empresarios perciben un inters creciente de pases como China (del 2,9% al 13,3%) y otros emergentes como Brasil e India (del 5,7% en 2010 al 9,7%) en adquirir empresas espaolas.


primer plano

NEGOCIOS 5

dencia, se ve amenazada. Esa prdida de rentabilidad es consecuencia directa de una disminucin de la facturacin (83,3%) y por el negativo entorno econmico (66,2%), mientras que han perdido peso el aumento de costes, la competencia dentro del propio sector o la prdida de productividad. Afortunadamente los empresarios confan en que la situacin se d la vuelta en este primer semestre y un 49% de los encuestados confan en un aumento de los beneficios. El optimismo tiene ms adeptos entre las empresas que facturan entre 600 y 3.000 millones de euros, que suelen ser tambin las que menos dependen de la coyuntura nacional y cuentan con importante presencia en los mercados internacionales. Con semejantes mimbres no es de extraar que el sentimiento mayoritario entre los empresarios sea que el ejercicio de 2012 ya est descontado y que no ser hasta la segunda mitad de 2013 cuando el 70% de ellos confan en que las medidas adoptadas por el Gobierno empiecen a dar sus frutos y que la situacin internacional ayude a que la economa espaola empiece a remontar la situacin. Pero no todos la tienen consigo y un 21,3% de los encuestados no creen que la recuperacin se vaya a producir hasta el ao 2015, ya en una nueva legislatura y con un nuevo Gobierno. En todo caso, los resultados del barmetro concuerdan con

Evolucin de las exportacionesPorcentaje sobre total de la facturacin I SEM: primer semestre; II SEM: segundo semestre. 0%60

1 - 4%

5 - 29%

Ms del 30%

56,050

46,340

41,4 33,1

30

2220

2010 0

17,22004 2005 IS II S 2006 IS II S 2007 IS II S 2008 IS II S 2009 IS II S 2010 IS II S 2011 IS

11,7IS II S

8,3II SEL PAS


un escenario de crisis donde no se percibe un deterioro de la situacin de forma generalizada, sino un mantenimiento de la misma sin un horizonte de final claro. Eso explica que un 40% de las empresas auguren que

El 21,3% de los encuestados creen que la recuperacin no llegar hasta 2015tendrn que reducir puestos de trabajo frente a apenas un 13% que entrev que pueda crear empleo en este primer semestre. Dado que las empresas justifi-

Tendencia empresarialEVOLUCIN DE LA FACTURACIN EN EL AO 2011 En porcentaje Los empresarios responden que la facturacin

can los recortes de empleo por el deterioro de la coyuntura econmica (56%) y el descenso en la cartera de pedidos (42,2%), no parece que las compaas vayan a volver a contratar empleados de forma generalizada hasta que esas circunstancias cambien, independientemente de las reformas en la ley que ha prometido el actual Gobierno. De hecho, solo el 9,6% de los encuestados apelan a los cambios legislativos como una razn para aumentar el empleo, que se convierte as en la ltima de las razones aducidas. Como dato destacado, en las empresas encuestadas, ms del 90% de sus trabajadores cuentan con contrato fijo, un porcentaje abultado que se explica porque los despidos se siguen centrando mayoritariamente en los trabajadores con un tipo de contrato distinto del indefinido. De hecho, un 24,1% de los empresarios prevn prescindir de trabajadores con contrato fijo frente al 31,5% que considera que disminuir los trabajadores con otro tipo de contrato. Entre las notas positivas de la encuesta se percibe cierta mejoCAUSAS DE LA DISMINUCIN DE LA FACTURACIN En porcentaje (2o sem. 2011)

ra en las exportaciones, que ante la disminucin de la demanda interna han ido ganando peso en las cuentas de resultados de las empresas no olvidemos que los encuestados representan a las grandes compaas del

Un 40% de las empresas creen que volvern a recortar empleo en 2012pas, con mayor capacidad exportadora que las pequeas y medianas empresas. De hecho, para dos de cada cinco empresarios las exportaciones representan ms del 30% del total de sus ventas cuando hace cuatro aos solo uno de cada cinco panelistas dispona de este volumen de exportaciones. Tambin se observa una mejora en los planes de inversin, en buena medida porque estos se deciden con mucho tiempo de antelacin. En el segundo semestre de 2011, un 44,2% de las empresas han aumentado el ca-

ptulo destinado a inversin, frente al 31,5% que lo ha reducido o el 24,3% que ha mantenido sus inversiones. Para la primera mitad del ao, y dadas las pesimistas perspectivas de los encuestados sobre la evolucin de la economa y de sus propios negocios, sorprende que el 39,1% piense en aumentar la inversin, un 34,6% en mantenerla y solo un 26,3% en disminuirla. Por sectores, los mejores resultados los obtienen las empresas dedicadas a bienes de consumo y a la distribucin, donde ms de un 52% de los encuestados han registrado mejoras en su facturacin en el segundo semestre de 2011. En el lado opuesto se sitan sanidad y farmacuticas y seguros, para los que el negocio se ha reducido en un 80% y un 66,7%, respectivamente. Para este arranque de 2012, tecnologa es el sector ms pesimista, con un 80% de expectativas negativas, seguido de transportes y logstica, con un 78,6%. El sector que presenta cierto optimismo es agricultura, ganadera, minera y pesca, con un 9,1%, seguido del sector de seguros, con un 7,1%. En cuanto a la previsin de los distintos indicadores econmicos, para esta primera mitad del ao es el turismo el que concentra el mayor porcentaje de valoraciones favorables, con un 81%. Los problemas persistirn, como caba esperar, en el sector de la construccin, especialmente en el mbito de la edificacin residencial y la licitacin oficial de la obra pblica, donde casi el 100% de los panelistas esperan una evolucin desfavorable. Tambin el sector de la automocin se ver afectado negativamente, ya que casi la totalidad de los empresarios prev dificultades en relacin con la matriculacin y venta de automviles, el consumo de carburantes y el precio del petrleo.

29,0

FACTURACIN POR SECTORES EN 2011 Aumento en porcentaje Agricultura, ganadera, minera y pesca 35,7 28,6 Construccin y contratas 26,3 15,8 Fabricantes 23,6 18,2 Telecomunicaciones y Medios de comunicacin 25,0 50,0 Hostelera y Turismo 0,0 37,5 Sanidad y Farmacuticas 20,0 20,0 Seguros1er semestre 2012 2 semestre 2011

45,5

25,5Ha aumentado Sigue igual Ha disminuido

Disminucin en el mercado domstico 71,2

23,8 37,0

2o semestre 2011 (variacin respecto al 2 semestre de 2010)

39,2

Aumentar Seguir igual Disminuir

Empeoramiento de la coyuntura econmica espaola 62,5 Estacionalidad del mercado 20,2 Empeoramiento de la coyuntura de los mercados internacionales 16,3 Mayor competencia interna / externa 12,5 Desaparicin de productos / servicios 1,0 NMERO DE EMPLEADOS Previsin (1er sem. 2012 respecto al 2o sem. 2011) 47,7 Igual 12,8 Aumentar

Transporte y Logstica 6,7 33,3 Banca y Finanzas 13,8 26,6 Servicios y Consultora 40,0 27,3 Bienes de consumo 44,4 55,6 Distribucin 22,3 51,9 Energa y Recursos naturales 25,0 25,0 Tecnologa 16,7 33,3

1 semestre 2012 (Previsin respecto al 1er semestre de 2011)er

EVOLUCIN GENERAL DE LA RENTABILIDAD I SEM: primer semestre; II SEM: segundo semestre.100

Aument90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

Permaneci igual

Disminuy

68,6 50,5 49,3 38,1 15,8 15,72004 IS II S 2005 IS II S 2006 IS II S 2007 IS II S 2008 IS II S 2009 IS II S 2010 IS II S 2011 IS IS 2012 II S

34,4 26,3 39,5 Disminuir

11,4

46,1 13,3


EL PAS

6 NEGOCIOS

primer plano


Luna de miel con el GobiernoLos empresarios dan un voto de confianza a las medidas del nuevo EjecutivoA. GONZLEZ / D. FERNNDEZEsta oleada del Barmetro de Empresas correspondiente al segundo semestre de 2011 es la primera que se realiza en ocho aos con un nuevo inquilino en La Moncloa. Es cierto que el cambio solo abarca una parte muy pequea del periodo observado las elecciones fueron el pasado 20 de noviembre y Mariano Rajoy no jur su cargo hasta el 21 de diciembre, pero antes de que finalizase el ejercicio el nuevo Gobierno ya tom algunas medidas de calado, especialmente en materia fiscal con la subida del IRPF. Los empresarios aplauden la llegada del Partido Popular al poder (el 50% tiene una valoracin buena del nuevo Gobierno) y dan un voto de confianza a sus iniciativas, segn se desprende de los datos de la encuesta realizada por Deloitte, aunque tambin se aprecian algunas fisuras en este apoyo. Despus de haberse producido el cambio de Gobierno en Espaa, solo el 13,8% de los empresarios valoran como mala o muy mala la trayectoria seguida por el nuevo Ejecutivo en las cuestiones que econmicamente pueden afectar a su compaa. El 44,3% la califica de buena o muy buena, mientras al 36% le resulta indiferente. El nmero de directivos que ven con malos ojos las decisiones del Gobierno est en su nivel ms bajo desde el primer semestre de 2004. Esta buena

Reunin de la Comisin Delegada del Gobierno para Asuntos Econmicos, el pasado da 19, presidida por Mariano Rajoy. / Juanjo Martn (Efe)

Valoracin del Gobierno y cuestiones econmicasACTUACIN ECONMICA Trayectoria del Gobierno en cuestiones econmicas que pueden afectar a las empresasEn %

ACTUACIN POLTICA POR TEMAS Desacuerdo con la actuacin del Gobierno en porcentaje Fiscalidad Infraestructura 48,5 38,7 35,7 33,8 28,4 28,1 Liberalizacin mercado laboral Fomento de las exportaciones Pensiones Fomento de la competencia Negociacin UE Inflacin 19,9 17,9 16,0 15,4 14,0 13,1

5,9 Muy buena

11,3 Mala 2,5 Muy mala 36,0 Indiferente

I+D Sanidad y Salud Gasto pblico Cotizaciones sociales

44,3 Buena

VARIABLES QUE MS AFECTAN A LA ECONOMA ESPAOLA En % Impacto de la evolucin econmica del resto de los pases europeos Impacto de las medidas econmicas y fiscales del Gobierno Impacto de la evolucin de los tipos de inters Impacto de la evolucin del precio del crudo 62,3 51,4 Impacto de la evolucin del tipo de cambio del euro 39,2 38,0 Impacto de la evolucin de otras reas econmicas fuera de la Zona Euro 25,7 27,3 Impacto de la evolucin de la economa de EE UU 29,8

El 50% de las compaas tiene una buena valoracin del Gobierno Lo que ms gusta a los directivos es la actitud respecto al gasto pblicoacogida contrasta con los resultados del anterior barmetro, donde el 68,7% de los encuestados (mximo histrico) calificaba de mala o muy mala la gestin econmica del Gobierno de Jos Luis Rodrguez Zapatero y solo el 6% la catalogaba como buena. En cuanto a la valoracin de la actuacin del Gobierno de Rajoy en aspectos concretos, el mejor valorado es su poltica relacionada con el gasto pblico (lase austeridad y equilibrio presupuestario), con el apoyo del 59,2% de los empresarios en la edicin anterior del barmetro la poltica de gasto pblico del anterior Ejecutivo solo era apoyada por el 18,7%. Los siguientes aspectos que ms acuerdo suscitan entre la clase empresarial espaola son

CALIFICACIN AL GOBIERNO I SEM: primer semestre; II SEM: segundo semestre.80 70 60

Buena

indiferente

Mala

50,250 40 30 20 10 02004 IS II S 2005 IS II S IS 2006 II S IS 2007 II S IS 2008 II S IS 2009 II S IS 2010 II S IS

36,0

13,82011 II S

PLANES DEL EJECUTIVO Apoya las medidas aprobadas por el Gobierno? En %

Considera que haba medidas alternativas? En % 10,0% NS / NC 6,0% No

Echas de menos una explicacin ms detallada? En % 8,8% NS / NC 12,7% No

26,1% NS / NC 22,7% No 51,2% S

84,0% S

78,5% SEL PAS


los relativos a la liberalizacin del mercado laboral y al sistema de pensiones, con valoraciones positivas por parte de un 56,9% y un 55,5% del total, respectivamente. En el cuarto y quinto lugar en la valoracin de los directivos se encuentran la negociacin del Gobierno con la Unin Europea (respaldo del 47%) y su postura en cuanto al fomento de la competencia (estn de acuerdo el 40,5%). El ltimo Consejo de Ministros de 2011 aprob un paquete de recortes histricos en el gasto pblico y una importante subida fiscal, especialmente en los tramos altos de las rentas del trabajo, con la creacin de un nuevo tramo a partir de ingresos de 300.000 euros en el que el tipo mximo sube siete puntos de golpe. Estas medidas son acogidas con satisfaccin por una mayora de empresarios. En concreto, el 51% las califica de positivas frente al 23% que cree que son negativas. Eso s, aunque los participantes en el barmetro apoyan al Gobierno, en torno a un 80% considera que existen medidas alternativas o complementarias que se podran haber tomado. Adems, un 78,5% echa de menos una explicacin ms detallada de los planes que tiene Rajoy y su equipo para cumplir los objetivos de dficit y, al mismo tiempo, lograr un crecimiento econmico que logre reducir el altsimo desempleo. Al analizar las medidas en materia de impuestos aprobadas por el Gobierno, el 46,1% de los encuestados considera que el reparto de las nuevas cargas fiscales es injusto, mientras que el 32,8% lo considera justo y el 21,1% no sabe o no contesta. Un dato que puede parecer contradictorio con el apoyo de los directivos espaoles de grandes empresas a las medidas del Partido Popular se ob-


primer planoFicha tcnicaEn la presente edicin del Barmetro de Empresas han participado 279 empresas cuya facturacin conjunta supera el billn de euros y emplean a ms de un milln de personas. El equipo de Deloitte est dirigido por Flix Losada y coordinado por Elena Rey y Patricia Garca Escamilla. El grupo de Asesoramiento Financiero Permanente de Deloitte realiza el desarrollo tcnico. El asesoramiento en la seccin sexta de esta edicin, Operaciones Corporativas, lo han aportado Enrique Gutirrez, Jordi Llid, Alejandro Heredia y Javier Gonzlez de Deloitte Corporate Finance. El barmetro es un estudio transversal, de mbito nacional, con cuestionario en dos oleadas al ao. El actual estudio corresponde al segundo semestre de 2011. Universo: empresas con sede en Espaa y determinado por las 2.400 empresas con mayor facturacin dentro de cada sector de actividad.

NEGOCIOS 7

Reparto de las cargas fiscalesConsidera que el reparto de las nuevas cargas fiscales es justo o injusto? En % 32,8 Justo 21,1 Ns/Nc Cree que tendrn un impacto negativo o positivo sobre la actividad econmica?

Positivamente

18,7

Sin efectos significativos

29,1

Negativamente

42,8

Integrantes del panel3M Espaa; Abengoa; Abertis Infraestructuras; Aceites Toledo; Acieroid; Acorex; Aegon Seguros; AENA (Aeropuertos Espaoles y Navegacin Area); Agencia Efe; Agfa Gevaest; Agro Sevilla Aceitunas; Agroponiente Natural Produce; Agrupacin de Cooperativas Valle del Jerte; Agrupacin Guinovart Obras y Servicios Hispania; Aguas de Barcelona (Agbar); Aguas de Valencia; Air Liquide; Akzo Nobel Coatings; Alier; Alsimet; Andrs Pintaluba (IKUSI); ngel Iglesias (IKUSI); Antena 3 de Televisin; Applus+; ARAG; reas; Arteixo Telecom; Asea Brown Boveri (ABB); Asepeyo; Asprodibe; Atento Teleservicios Espaa; Autopistas del Atlntico; Avanade; Azulev; Banco Caixa Geral; Banco CAM; Banco Cooperativo Espaol; Banco de Caja Espaa de Inversiones, Salamanca y Soria; Banco de Castilla La Mancha; Banco de Sabadell; Banco Grupo Caja 3; Banco Popular; Bankia; Basf Coatings; Bayer Hispania; Bimbo; Bingo Plaza; Bioiberica; BMCE International; BNP Paribas; Bubok Publicis; Caja Rural Burgos; Caja Rural de Asturias; Caja Rural de Granada; Caja Rural de Soria; Caja Rural de Teruel; Caja Rural de Zamora; Cajas Rurales del Mediterrneo (Grupo CRM); Cajasiete, Caja Rural; Cmara de Comercio de Oviedo; Carlson Wagonlit Espaa; Catalunya Banc; Central de Viajes; Chocolates Lacasa; Clece; Club Internacional del Libro Marketing Directo; Cofidis; Comercializadora Electrodomsticos (Comelsa); Compaa Espaola de Seguros de Crdito a la Exportacin (Cesce); Compaa Espaola de Sistemas Aeronuticos (Cesa); Compaa Logstica de Hidrocarburos CLH; Compaa Radio Televisin de Galicia (CRTVG); Comsa Emte; Confortel Gestion; Consum; Continental Automotive Spain; Contratas y Obras Empresa Constructora; Copcisa; Copreci; Corpfin Capital; Corporacin Alimentaria Peasanta (Capsa); Crdito y Caucin; Criber; Danobat; DB Apparel Spain; Del Camp DIvars DUrgell I Seccion de Credit; DHL Express Iberica; Dibaq-Diproteg; Diego Zamora; Diners Club Spain; Diode Espaa; Distribuciones Froiz; Distrimedios; Domecq Wines Espaa; Emasesa; Empresa Municipal de Aguas de Mlaga (Emasa); Epcos Electronic Components; Espa 2025; Europe Arab Bank; Fabrica, Matadero y Despiece (Famadesa); Factoras Vulcano; Famosa; FCC Logstica; Federico Paternina; Ferro Spain; Feu Vert Ibrica; Fiatc Mutua; Fira de Barcelona; Fundicin Nodular; Gas Natural Fenosa; Generali Seguros; Giraud Ibrica; Grespania; Grup Bon Preu; Grup Lasem; Grupo ACS; Grupo Anjoca; Grupo Copo; Grupo Erhardt; Grupo Eulen; Grupo Flix Sols Avantis; Grupo Ferroatlntica; Grupo Gs Espaa; Grupo Helios; Grupo Hesperia; Grupo Julia; Grupo Leche Pascual; Grupo Multiasistencia; Grupo Nutreco Espaa; Grupo Ortiz; Grupo Santillana; Grupo Surez Automocin (Sulding); Grupo Tempo; Getermann; Hansa Urbana; Havas Media; HC Energa; Hella; Hijos de Luis Rodrguez; Hortofrutcola Costa de Almera; Hullera Vasco-Leonesa; Hulleras del Norte (Hunosa); Iberia, Lneas Areas de Espaa; Idom; Igualatorio Mdico Quirrgico (IMQ); IMF Formacin; Indra; Instalaciones y Montajes Elctricos y Saneamientos (Imesapi); Itinere Infraestructuras (Grupo Itnere); Jafarco; Julin Rus Caibano; Juliano Bonny Gmez; La Seda de Barcelona; La Vanguardia; Lafarge Cementos; Lear Corporation Asientos; Liberty Seguros; Lico Leasing; Lnea Directa Aseguradora; Luis Caballero; Maier; Mapfre; Martn Casillas; Maxam; Mecalux; Meli Hotels International; Mercash Sar; Metrovacesa; Michelin Espaa y Portugal; Miguel Rico y Asociados; Miquel Alimentaci Grup; Mondragn Corporacin Cooperativa; MRW; Musgrave Espaa; Navantia; Nintendo Espaa; Novagalicia Banco; Ontex Peninsular; Oracle Ibrica; Orizonia; Paalon; Papresa; Pelayo Mutua Seguros; Pescapuerta; Peugeot Citron Espaa; Philips Ibrica; Pierre Fabre Ibrica; Pikoln; Promotora de Informaciones (Prisa); Random House Mondadori; RBA Holding de Comunicacin; RBC Dexia Investor Services Espaa; Reale Seguros Generales; Red Elctrica de Espaa; Renfe; Repsol; Richemont Iberia; Ricoh Espaa; S.A. Damm; Saint Gobain La Granja; Sanitas; Sanofi; Santa Luca; Scalevante; Semat; Servicios de la Comarca de Pamplona (SCPSA); Setram; SMC Espaa; Sniace; Sociedad Estatal Correos y Telgrafos; Sociedad Ibrica de Construcciones Elctricas (SICE); Stora Enso Barcelona; Suministros Elctricos Industriales Antn Teixido; Surinver Hortofrutcola; Suzuki Motor Ibrica; Tableros de Fibras; Tcnicas Reunidas; Telefnica Telecom Pblicas; Tesa Tape; Transportes Ochoa; Transports Metropolitans de Barcelona (TMB); Tubos Reunidos; U.C.I.; Ube Corporation Europe; Uniland Cementera; Unit 4 Business Software Ibrica; Upm-Kymmene; Vlvulas Arco; Vego Supermercados; Velamen; Volkswagen Navarra; Xefar; Yoigo; Zinkia; Zurich.

NS / NC 46,1 InjustoFuente: Deloitte (Barmetro de empresas, consulta enero 2012).

9,4

EL PAS

serva cuando se les pregunta qu impacto creen que tendrn estas polticas sobre la actividad econmica. El 42,8% de los empresarios opina que el efecto ser negativo, el 29,1% aseguran que no tendrn un impacto significativo y solo el 18,7% asegura que su aplicacin ser positiva para el crecimiento de la economa espaola. La crisis de deuda en Europa ha provocado una depreciacin del euro en los ltimos meses. El 59,7% de los miembros del barmetro espera que la divisa europea contine debilitndose en los prximos trimestres. La presin bajista sobre el euro est beneficiando al 18,1% de las empresas mientras que un 47,8% asegura que la cotizacin actual de la moneda no est siendo un lastre para la cuenta de resultados. Adems de por la delicada situacin de algunos pases de la zona euro, la divisa tambin se ha depreciado frente al dlar por el cambio de poltica monetaria del Banco Central Europeo (BCE). En la segunda mitad de 2011 el organismo presidido desde noviembre por Mario Draghi baj en dos ocasiones los tipos de inters en la zona euro y el mercado prev que vuelva a rebajarlos prximamente. Bajo este escenario, un 51,2% de los encuestados considera que el BCE debera abaratar an ms el precio del dinero, cuando en la oleada an-

terior los que pensaban de esta manera representaban solo el 17,2% del total. El 46,8% considera que los tipos se deberan mantener en su nivel actual (el 1%), mientras que solo un 2% prev una subida. La debilidad del crecimiento econmico en el mundo, con la amenaza de que alguna regin industrializada (Europa) entren de nuevo en recesin, no ha impedido que el precio de las materias primas se mantenga en niveles histricamente elevados. En el caso del petrleo el barril de brent el crudo de referencia en Europa se ha mantenido en los ltimos

A pesar del respaldo, creen que la poltica fiscal tendr un efecto negativo Echan de menos una mayor explicacin de los planes econmicosmeses en un rango comprendido entre los 100 dlares y los 120 dlares. El 40,3% de los empresarios opina que el barril se mantendr entre 110 y 120 dlares en los prximos meses y el 17,9% ve el precio incuso por encima de ese nivel.

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Acciona atempera sus planesLa empresa frena los proyectos de inversin, pero acelera su expansin internacionalCARLOS GMEZNo puede impedirse el viento, pero pueden construirse molinos. Siguiendo el proverbio holands, Acciona, ante los vientos huracanados de la crisis, ha corregido la orientacin y la velocidad de giro de sus aspas. Para afrontar los ajustes presupuestarios de las Administraciones, las restricciones a la inversin pblica, el endurecimiento de la financiacin y la cada de la demanda ha acelerado su expansin internacional; ha intensificado la elaboracin de propuestas alternativas de financiacin que permitan mejorar la situacin y las expectativas de sus mercados domsticos, y ha acompasado a los malos tiempos sus objetivos de inversin y beneficio previstos en su plan estratgico. Tambin ha recortado un 4%, resaltan los analistas de Ahorro Corporacin, el dividendo bruto a cuenta con cargo al ejercicio 2011 que acaba de distribuir. En las ltimas semanas, en el exterior, Acciona ha suscrito un contrato de suministro, montaje y operacin de aerogeneradores en EE UU; ha inaugurado un parque elico en Polonia en el que ha invertido 57 millones; se ha adjudicado la ampliacin de una desaladora en Chile (106 millones), y se ha hecho con las obras de mejora de una de las mayores depuradoras de agua residual en Italia. En el frente domstico, su presidente, Jos Manuel Entrecanales, en vsperas de las ltimas elecciones, sostuvo en un artculo en este diario que en anteriores crisis fue principalmente la inversin pblica la que nos devolvi a la senda del crecimiento a partir de actuaciones anticclicas en infraestructuras sociales, transporte o comunicaciones. Sin embargo, hoy en da, las lgicas restricciones presupuestarias no permiten replicar esas polticas. Nos queda, pues, la inversin de capital privado como principal recurso. Sentar las bases que incenti-

Trabajos de montaje de un parque elico con aerogeneradores de Acciona Windpower en noviembre de 2011.

El grupo triplica beneficios con la venta de activos y el negocio energtico Pone condiciones a su inversin en renovables en Espaaven la inversin privada debiera ser, por tanto, la siguiente prioridad de los poderes pblicos. Acciona, para reforzar estas polticas, se ha dotado desde el primer da de enero de una direccin general de nuevo cuo, denominada de desarrollo global, que ocupa Fidel Andueza (ex director general de Banking de Citigroup en Nueva York) y que tiene la responsabilidad de impulsar el creci-

miento internacional con la identificacin y el desarrollo de oportunidades de negocio y comerciales en las tres reas estratgicas del grupo: renovables, infraestructuras y agua. Y en el escenario nacional, en la presentacin de los ltimos resultados del grupo, en noviembre, su presidente anunci que Acciona iba a reducir el ritmo inversor y a ser ms selectiva a la hora de comprometer dinero en desarrollo, y que solo se iba a fijar en el mercado espaol si el prximo Gobierno [se refera al Ejecutivo de Mariano Rajoy] era capaz de garantizar un marco atractivo. La compaa, que sumaba a 30 de septiembre y desde 2008 unas inversiones netas de 7.600 millones, tiene previsto desarrollar en 2012 entre 300 y 400 megavatios ms de energa limpia, sobre todo elicos, y la mayor parte de ellos fuera de Espaa. Acciona, segn ha dicho Entrecanales, condiciona su inversin en energa renovable en Espaa a la ratio de rentabilidad y riesgo que presenten con respecto a otros pases. La seguridad jurdica de estas inversiones en Espaa est garantizada hoy, sostiene, pero otra cosa ser lo que suceda en el futuro con la nueva regulacin. En el ltimo ao, el grupo ha incrementado su cartera de contratacin en mercados que considera estratgicos como Polonia, India, Australia, EE UU y Canad, Chile y Mxico. En Espaa, entre otras adjudicaciones, se ha hecho con un contrato de ADIF que permite circular desde el primero de enero a siete de cada diez trenes de alta velocidad y de cercanas con electricidad cien por cien de origen renovable suministrada por Acciona; se ha adjudicado tambin un macrocontrato de lim-

Cuentas crecientes frente a la crisisRESULTADOSEn millones de eurosEne.-Sep. 2010 Ene.-Sep. 2011 Variacin % 5,0 14,8 338 152 392 101 813 934 4.570 4.796

Ventas EBITDA Resultado de explotacin (EBIT) Beneficio antes de impuestos (BAI) Beneficio neto atribuibleOTRAS MAGNITUDESEn millones de euros Del 31/12/2010 al 30/9/2011. -3,6

691 104,4 157,7

314 211,7

Patrimonio neto Deuda neta Apalancamiento financiero Inversin bruta*Fuente: Acciona 9PP 109% 118%

6.063 5.847 4,5 6.587 6.886

765 14,0 872

* Del 30/9/2010 al 30/9/2011 EL PAS

pieza con Renfe (200 millones); la gestin del agua en Cceres (300 millones), y un tramo de la autova Almanzora (104 millones). Acciona, segn sus ltimos resultados (vase informacin grfica adjunta), triplic sus beneficios en los nueve primeros meses de 2011 sobre igual periodo de 2010, impulsada por la venta de activos y el crecimiento de la divisin de energas renovables. Por divisiones, la de energa verde se consolid como su primera fuente de generacin de Ebitda (aport el 72,8%) y como segunda fuente en facturacin (24,6%). La divisin de infraestructuras se mantuvo como primera fuente de ingresos, gracias a que el mayor negocio internacional permiti compensar el parn de la actividad en Espaa. La mala coyuntura del mercado domstico se refle-

j tambin en la divisin inmobiliaria, que contrajo sus ingresos un 37,5%. Por ltimo, su divisin de agua factur un 2% menos, y la de servicios logsticos y de transportes cay un 6,6%. A cierre de los nueve primeros meses de 2011, Acciona soportaba un endeudamiento neto de 6.886 millones, un 4,5% superior al de un ao antes, como consecuencia de las inversiones que el grupo ha realizado en el desarrollo de sus negocios. En la presentacin de los resultados, Acciona ratific que cuenta con una cmoda situacin, dado que no presenta importantes vencimientos en los prximos 20 meses. La poltica de rotacin de activos ha aportado unos ingresos extraordinarios de 1.152 millones para el grupo entre enero de 2010 y septiembre de 2011 (posterior-

mente, en octubre, ha vendido un centro comercial en Cornell por 185 millones). Durante el periodo citado se ha desprendido, entre otros activos, del 50% de dos concesiones chilenas por 458 millones; de su negocio de aparcamientos, por 190 millones; de tres edificios en renta en Madrid, por 115 millones, y del 15% de la sociedad STE, por la que que Mitsubishi le ha pagado 204 millones. Acciona tiene an disponible para la venta tres concesiones (un hospital y una universidad en Mxico y una autova en Espaa) y varios inmuebles. Los analistas que siguen el valor, en general, se han mostrado positivos respecto a sus ltimos resultados y ms tibios ante la evolucin prxima de sus negocios. Los expertos de Infomercados dicen que, en 2012, Acciona podra proseguir el proceso de desinversiones con la venta de Transmediterrnea y de las actividades de handling aeroportuario; destacan que no tiene un exceso de vencimientos de deuda a corto plazo, y apuntan que la compaa est infravalorada por valor contable. Los de Banesto dicen que Acciona es su valor favorito del sector de operadores renovables y destacan la sensible mejora de su perfil de riesgo financiero tras el cierre de la refinanciacin en abril de un crdito de 1.421,2 millones. Los analistas de Bankia, sin embargo, redujeron en octubre un 7% sus estimaciones de beneficio para Acciona, y un 9% el precio objetivo para su accin, por un menor valor de las actividades dependientes del ciclo econmico y un mayor WACC (promedio ponderado del coste de capital) considerado en la valoracin de los activos renovables.


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Lo que perturba al ministro GuindosEl titular de Economa y Competitividad se enfrenta a una complicada reestructuracin del sector financiero que quiere terminar cuanto antesInformacin privilegiada

MIGUEL . NOCEDALuis de Guindos se estren el martes en el Ecofin, el Consejo de Ministros de Economa europeo, que conoca de su etapa anterior como secretario de Estado, pero que deseaba saborear como titular del departamento. Era el momento que esperaba para colocarse entre sus pares, tratar de acallar las crticas que en apenas un mes ha recibido por falta de definicin y poner algunas cosas en su sitio en ese conflicto de competencias que parece fraguarse con otros departamentos. Guindos tiene varios frentes abiertos. Le aprieta la recesin y el objetivo del dficit pblico, cuyo ajuste debe negociar con Bruselas. Le preocupa la reforma laboral, que el Gobierno decretar si los agentes sociales no alcanzan un acuerdo. Y le estorba sobremanera, aunque lo disimule por su exquisita compostura, que otros compaeros del Gabinete se metan en cosas que le ataen a l. Pero lo que, en estos momentos, ms le perturba es el futuro del sector financiero. Entre otras cosas, porque Mariano Rajoy le ha puesto deberes y fecha para terminar la reforma, que a ser posible debe estar lista las prximas semanas, y porque resulta peliagudo cuadrar un nuevo mapa. Por eso, tras el bautizo de Bruselas volvi con las pilas cargadas y dispuesto a poner las cosas en orden. Hasta la fecha, se ha visto y hablado con frecuencia con el gobernador del Banco de Espaa (BE), Miguel ngel Fernndez Ordez (MAFO), para afinar el proceso. El gobernador deja el cargo el 12 de julio y tambin quiere culminar una obra que l comenz, aunque fuera con retraso y algunas lagunas. Mientras piensa en su sustituto, Guindos mantiene unas relaciones cordiales con MAFO. Al mismo tiempo, el subgobernador, Javier de Arztegui, pona al corriente al secretario de Estado de Economa, Fernando Jimnez Latorre, experto en temas de

El ministro de Economa, Luis de Guindos, en la rueda de prensa posterior al Consejo de Ministros del pasado 30 de diciembre. / Luis Sevillano

La polmica comida de ExterioresLa comida organizada por el ministro de Asuntos Exteriores, Jos Manuel Garca Margallo, con empresas para potenciar la marca Espaa est trayendo cola. A La Caixa, algunas cadenas hoteleras y otras entidades exportadoras no les sent nacompetitividad, pero poco familiarizado con el sector; lo que tambin le perturba. Es importante para Guindos que su segundo, que el lunes se reuni con banqueros, est activo en ese terreno. La misin es complicada. Por un lado, el sector necesita 50.000 millones de euros en provisiones para sanearse. Por otro, debe solucionarse el futuro de varias entidades, que pasa por colocar las intervenidas o con ayudas pblicas (Unnim, Catalunya Caixa, Novacaixagalicia y el Banco de Valencia). Luego est Bankia, que, en opinin de los expertos, una vez descartado el banco malo que se habra quedado con sus activos txicos, no tiene muchas garanda bien que les dejaran fuera. Por citar algunos ejemplos. Tampoco gust nada en Economa, que estuvo fuera de juego en la organizacin pese a ser el responsable de Comercio Exterior y al propio ministro, Luis de Guindos, le pill en Bruselas. La intencin de involucrar a compaas y embajadas es encomiable; pero todos los indicios apuntan a que hubo precipitacin y falta de coordinacin, que se habra solucionado si los ministerios hubieran hablado entre ellos. que descartar que la solucin sea el Santander si ve una oportunidad viable. Ahora, en crculos sectoriales critican al BE por haber permitido una operacin (fusin Caja Madrid-Bancaja) que estaba destinada a estallar y al PP por propiciarla desde los Gobiernos autonmicos de Madrid y Valencia (algo parecido pas en Galicia). De aquellos polvos... Mientras tanto, el resto de entidades se miran. El Sabadell, que asumi la quebrada CAM, y el Popular, que hizo lo propio con el Pastor, han ganado tamao. BBK, Ibercaja, BMN, Liberbank, Unicaja, Cvica... Estarn en el reparto; pero tambin en fusiones.

tas de poder seguir sola. Y hay otro grupo de las que no estn en la UVI, pero cuyo futuro pasa por la absorcin porque su tamao es pequeo para competir. A partir de ah se entra en especulaciones, a falta de hechos concretos. El diseo obliga a una nueva oleada de fusiones, como reconoci el viernes Isidro Fain, presidente de La Caixa, en la presentacin de resultados. Tambin dijo Fain, que preside adems la patronal del sector, que estn hablando entre todas. Pero una cosa es hablar y otra negociar, matiz en los corrillos posteriores a la rueda de prensa. Pero La Caixa va a ser protagonista, quiera o no. Y resulta que

quiere, en Espaa y ms all de los Pirineos. Eso s, siempre que se respeten los baremos [de solvencia y de control por parte de La Caixa], segn Fain. Bajo esas premisas y algunos esfuerzos, est llamada a quedarse con alguna de las citadas. Novacaixagalicia entra en sus cbalas; pero los tiros apuntan ms hacia Bankia. La entidad que preside Rodrigo Rato es un bocado grande incluso para La Caixa, pero convenientemente ayudada podra hacerse cargo. Antes tambin se habl del BBVA como pareja hay quien apunta que Francisco Gonzlez elev la edad de jubilacin de 70 a 75 aos pensando en esa hipottica operacin y no hay

LOS CORROS

Brufau pone punto final a la batalla de RepsolAntonio Brufau ha rematado su victoria en Repsol. Tras aquietar a Sacyr, le ha tocado calmar a Pemex, que se queda como estaba. Tendr ms participacin algo menos del 10% frente al 5% de antes, pero el grupo mexicano ser un colaborador silente. A cambio del apoyo al plan estratgico y a su direccin, esta se compromete a integrar a Pemex en el negocio de exploracin y gas en Amrica y de refino y distribucin en Espaa y Portugal.

La decisin de Iranzo y sus repercusionesLa decisin de Juan Iranzo, presidente del Colegio de Economistas de Madrid, de destituir al director, Emilio Ontiveros, y al consejo de redaccin de la revista Economistas ha generado una corriente de protestas, incluso desde el Gobierno. La ltima ha sido del movimiento Economistas Frente a la Crisis integrado, entre otros, por su rival en las anteriores elecciones al Colegio, Jorge Fabra, que tiene previsto dirigir al Colegio una declaracin sobre la inslita decisin. Segn l, no puede ser

Tecniberia presiona ante los PresupuestosTecniberia, la patronal de empresas de ingeniera que preside Jos Luis Gonzlez Vallv, ha vuelto a la carga para presentar su declogo de reivindicaciones al Gobierno ante la elaboracin de los Presupuestos. En su opinin, es necesario desagregar las partidas de servicios de ingeniera y consultora de las dedicadas a obra, eliminar la competencia de las empresas pblicas, impulsar la innovacin y la internacionalizacin, y detener la escalada de bajas en los concursos.

considerada ms que como una falta de respeto al conjunto de los economistas, cuya opinin no solo ha sido ignorada, sino tambin ninguneada, constituyendo, por todo ello, un intolerable atentado a la independencia y libertad de expresin.


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NEGOCIOS 11

Caterpillar trae buenas noticiasLos resultados del gigante de las excavadoras auguran tiempos mejoresSANDRO POZZICaterpillar parece que vive en otro planeta. Y eso lleva a los inversores de Wall Street a dedicarle generosos superlativos, que solo se escuchan en el caso de Apple, por su capacidad de crecer incluso en un escenario econmico adverso como el actual. El gigante de la maquinaria, conocido por sus excavadoras amarillas, cerr el ejercicio con un alza del 83% en sus beneficios y del 41% en sus ventas. En nmeros, eso se traduce en unas ganancias anuales de 4.928 millones de dlares y unos ingresos de 60.138 millones. De esos totales, que son rcord para la multinacional de Peoria (Illinois), 1.550 millones de beneficios corresponden al turbulento cuarto trimestre, periodo en el que registr unas ventas de 17.240 millones. Se trata adems del mayor repunte porcentual en facturacin desde 1947. El negocio de Caterpillar seguir creciendo este ao, segn las proyecciones que sus directivos presentan a los analistas. La sociedad espera elevar las ventas hasta un total de 72.000 millones. Gran parte de este rendimiento se debe a que la demanda de sus productos sigue en alza en los pases emergentes. Y anticipa que 2012 ser el ao que pondr en marcha la recuperacin de los avanzados. Y eso se debe, segn el consejero delegado, Doug Oberhelman, a la inyeccin masiva de liquidez de los bancos centrales mundiales y, en especial, a la poltica monetaria laxa de la Reserva Federal. El ejecutivo cree que hay muchas inversiones en marcha entre sus clientes en el sector minero, y la debilidad del dlar hace sus productos ms competitivos. Caterpillar, por su escala y los sectores en los que concentra su negocio (minero y construccin principalmente), es una compa-

Vehculos de Caterpillar, listos para su exportacin en el puerto de Baltimore. / Paul J. Richards (Afp)

Wall Street ve a la empresa como el canario en la mina de la recesina que sirve a Wall Street para medir el estado de salud de la economa global. Por eso algunos analistas se refieren a ella como el canario en la mina de la recesin. Pero al ver sus resultados, parece como si la compaa fuera inmune a la crisis.

Eso ha llevado a bancos como Citigroup a revisar al alza el precio objetivo para las acciones de Caterpillar de los 100 dlares a los 120. Y esto a pesar de que la temida desaceleracin en China puede acabar pasando factura a las grandes multinacionales mediante una cada en las ventas. Algo que ya se vio reflejado en los resultados de 3M. Caterpillar espera que China crezca un 8,5% este ejercicio, un ritmo que considera suficiente para que siga creciendo el sector de la construccin y la demanda de materias primas. Pero la gran

incertidumbre, como sucede con el sector bancario o incluso el tecnolgico, est en ver cmo y cundo se resuelve la compleja crisis de la deuda soberana en Europa. A Caterpillar le ayuda tambin el hecho de que muchos de sus clientes necesiten reemplazar el equipamiento que envejece. Por este motivo, Oberhelman cree conveniente que la Fed siga adelante con la estrategia actual, a pesar de que sea algo ms optimista que el resto a la hora de hablar de la evolucin a corto plazo de la economa y de la construccin.

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Michael Andrew posa en la sede de KPMG, en el edificio Torre Europa de Madrid. / Carlos Rosillo

MICHAEL ANDREWPresidente global de KPMG

La austeridad no es la nica estrategia. Hay que crecerMIGUEL NGEL GARCA VEGANo habla espaol, pero durante su visita a Madrid ha ido a ver al Atltico en el Vicente Caldern. El ftbol es el verdadero esperanto de nuestro tiempo. De hecho, el da de su puesta de largo ante el Consejo de Administracin de KPMG puso como ejemplo a la seleccin espaola de Ftbol: sacrificio, entrega, amistad Michael Andrew (Australia, 1956) es el primer responsable mundial de una big four del mundo de la auditora (PwC, Deloitte, Ernst & Young y KPMG) que trabaja desde Asia (Hong Kong). Sustituye a un estadounidense, Timothy Flynn. Se nota que los meridianos del mundo econmico se han trasladado al Este. Llega a la entrevista acompaado por John Scott, primer espada en Espaa de la auditora. Y sonre. Tiene motivos. KPMG ha facturado 22.700 millones de dlares en su ltimo ejercicio fiscal, un 10% ms. Pero el encuentro tambin coincide con das complicados para la economa de la vieja Europa. P. Standard & Poors ha rebajado la calificacin a nueve pases europeos, incluidos Francia y Espaa. No es demasiado castigo? R. No hemos visto una respuesta significativa del mercado a esta rebaja. Aun as, demuestra hasta qu punto ser un desafo en los prximos meses la reestructuracin de la eurozona. P. Algunos expertos han establecido paralelismos en funcin del oligopolio entre las cuatro grandes auditoras y las agencias de rating. Est de acuerdo? R. Son negocios muy distintos. Eso s, tenemos una cosa en comn: hay que ser muy objetivos e independientes en los anlisis. P. Europa, aunque tal vez sera ms correcto decir Alemania, en un entorno mundial. Pero no todo es cuestin de austeridad. Tambin tienes que tener una estrategia de crecimiento. Hay que desarrollar una industria exportadora competitiva o, por ejemplo, tienes que invertir en nuevos mercados para diversificar el riesgo, lejos de la economa nacional. No se trata de cortar, cortar, cortar y cortar costes. Es necesario encontrar motores de crecimiento. P. Est diciendo que vamos por el mal camino? R. Lo que digo es que la austeridad no es la nica estrategia. Tienes que tener una propuesta de crecimiento de calidad a largo plazo para aumentar el nivel de vida en el pas y pagar la deuda. P. Desde la distancia de AsiaPacfico, cree que el euro sobrevivir a la crisis? R. S. Ha sido muy valioso para estabilizar el mercado europeo al generar un alto grado de cooperacin entre pases. Adems, es una moneda de reserva y tenemos una gran confianza en ella. De hecho, las reformas que han adoptado los Gobiernos europeos han sido constructivas y muy bien recibidas en Asia-Pacfico. P. Es el primer presidente de una big four que trabaja desde Asia. Qu significa eso? R. Los nuevos mercados ms importantes para nosotros estn en China, India, Rusia, Corea Y tienes que estar en primera lnea del conocimiento y saber, por ejemplo, cmo se estn desarrollando las operaciones corporativas. En estos mercados emergentes has de estar seguro de contar con la estrategia adecuada, el plan de negocios correcto y las conexiones precisas. Adems, frente a nuestros competidores, somos una firma ms sofisticada y global, y no estamos dominados por la seccin inglesa.

La reestructuracin de la eurozona ser un desafo en los prximos meses Los mercados ms importantes para nosotros son China, India, Rusia...ha impuesto una poltica econmica basada en el control del dficit. Muchos expertos, incluidos premios Nobel, creen que es un error. Y usted? R. Creo que la postura de Alemania es correcta. Tiene que haber una profunda reestructuracin de las economas para hacerlas ms eficientes y competitivas

Estamos muy decepcionados con la Comisin Europea Queremos ser el nmero uno, pero en los mercados que nosotros elijamosP. Precisamente, sus competidores tienen su centro de operaciones en Nueva York o Londres. R. Somos diferentes! Le estamos mostrando el futuro a la gente. China e India sern la segunda y la tercera economas ms grandes del mundo; Hong Kong es la mayor Bolsa del planeta; el renminbi (divisa china) muestra

su fortaleza frente al dlar, y la zona de libre cambio de Asia ser una realidad en 2050. Este es el lugar del mundo donde tiene lugar la actividad econmica. P. Pero qu sucede con la vieja Europa y la vieja Espaa? R. Somos la firma integrada ms grande de Europa y tenemos una fuerte presencia en Espaa. Los servicios que ofrece de auditora son muy completos y pueden atender cualquier demanda o necesidad en el mercado espaol. En los pases emergentes hay que cubrir necesidades diferentes. Por tanto, requieren ms gestin e inversiones. Pero estamos muy satisfechos de cmo se est manejando aqu la compaa. R. Puede ser ms especfico? R. KPMG crece rpidamente en Espaa. Pero, cul es la pequea diferencia entre su pas y otras naciones europeas? Que cuentan con muchas grandes compaas que estn viviendo un enorme xito en sectores tan distintos como banca, infraestructuras, energas renovables, comercio minorista, construccin... Espaa es un maravilloso exportador a nivel global. Por estas razones, acompaar a las empresas espaolas en la entrada y desarrollo de estos nuevos mercados es, para nosotros, una clave del xito. P. En funcin de los ingresos, KPMG es la ms pequea de las big four. Qu necesitan para alcanzar la primera posicin? R. No estoy seguro de que queramos ese puesto, porque algunos de nuestros competidores tienen reas de negocio muy grandes en las que nosotros no queremos estar. Queremos ser el nmero uno o dos, pero en los mercados que nosotros elijamos para competir. P. La Comisin Europea est preparando reglas muy severas para que las auditoras sean ms independientes de sus clientes, incluso forzando a las big four a separar las divisiones de auditora y consultora. Est de acuerdo? Si llega el momento, separarn ambas ramas? R. Estamos muy decepcionados con la propuesta de la Comisin Europea, porque es una oportunidad perdida. Adems, no ha demostrado un gran conocimiento del mercado de la auditora. Asegura que si tienes ms del 40% del mercado solo puedes ser un tipo de firma, pero para hacer el trabajo se necesitan unos conocimientos globales. Hacen falta servicios de actuarios, asesora, impuestos, evaluacin Es imposible dar un servicio de auditora de calidad sin ellos. No separaremos nuestras divisiones. Las mantendremos juntas, porque esto mejora la calidad. P. Algunos analistas dicen que ustedes se estn mostrando arrogantes en este asunto. Se defiende? R. Me defiendo porque estamos en actitud receptiva para trabajar en estos asuntos con la Comisin Europea, pero, lamentablemente, no han tenido en cuenta nuestras propuestas. En EE UU, en Inglaterra, en Asia, s hablan con KPMG sobre estos temas, y hemos hecho buenas sugerencias para mejorar la independencia y la calidad de la auditora.


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Una empleada de Alibrico Food Packaging trabaja en la planta de Alcal de Henares (Madrid).

Aluminio con sabor espaolConvertido en un gran grupo europeo, Alibrico aspira a multiplicar por cuatro su facturacin en cinco aosVIDAL MATCuando un consumidor adquiere un brik de cualquier producto alimentario, es muy probable que su fabricante haya sido la multinacional Tetra Pak. A su vez, cuando se adquiere un envase de aluminio con un producto alimentario slido o semislido en su interior, hay muchas probabilidades de que el fabricante haya sido otra multinacional; en este caso, una de carcter familiar y espaola: Grupo Alibrico. Corran los aos finales de la dcada de los setenta cuando Clemente Gonzlez Soler, en el seno de la Empresa Nacional del Aluminio (Endasa), montaba la fbrica Envases del Atlntico, que lleg a producir hasta cincuenta millones de unidades. Profundo conocedor del mundo del aluminio, puso en 1987 la primera piedra del Grupo Alibrico con la constitucin de la sociedad comercial Iberalum. Su nombramiento como consejero delegado de la empresa pblica Alcan Aluminio hizo que paralizase el desarrollo de su grupo hasta 1996, cuando retom el proyecto gracias a un par de crditos de 250.000 pesetas de los bancos Pastor y Sabadell. Hoy, Alibrico es lder indiscutible en el mercado nacional del aluminio y uno de los principales grupos europeos. Est compuesto por 38 empresas 17 controladas y otras 21 participadas, utiliza un volumen de 100.000 toneladas de materia prima, tiene presencia industrial en nueve pases y vende en otros 40. Con ms de un centenar de productos con marcas propias, da empleo a mil trabajadores y factura 300 millones de euros. La firma est presente en distintos segmentos de la industria. Entre otras divisiones, Alucoil opera en el sector del aluminio de alta tecnologa para la construccin, con paneles que se utilizan en grandes fachadas de edificios singulares en Europa, Oriente Prximo y Asia. En la planta de Miranda de Ebro se elabora la marca Larcore, utilizada, adems de en fachadas, en todo tipo de medios de transporte. La filial Alucoat trabaja el aluminio de hoja fina, tanto para usos industriales como para el gran consumo, y Eurocolor opera en los tratamientos de superficie de aluminio. cin, el grupo es lder indiscutible en el mercado nacional de los envases, con una cuota de mercado del 60%, y ocupa ya el tercer lugar en el mbito comunitario. La multinacional familiar espaola opera con sus envases en una veintena de pases y es uno de los proveedores ms importantes de grandes empresas en el sector de la industria alimentaria como Nestl, Bongrain, Hero, Lactalis, Senoble, Yoplait o Granini. En Espaa fabrica tambin los envases de este tipo para Mercadona. Del total de su facturacin de este segmento, ms del 70% procede de firmas francesas. A partir, no del aluminio, sino de la caa de azcar triturada de la que posteriormente se extrae la fibra, el grupo ha desarrollado un proceso innovador con la obtencin de un envase ciento por ciento biodegradable. Para los prximos cinco aos, el grupo ha puesto en marcha el Plan Visin 5, entre cuyos objetivos se halla multiplicar por cuatro su facturacin. Este crecimiento se quiere lograr tanto con un crecimiento interno como con adquisiciones en el exterior, donde en los ltimos meses destacan las compras de dos firmas en Estados Unidos y Brasil. Entre los objetivos marcados por el presidente del grupo se hallan igualmente los mercados de Australia e India, con prioridad para adquirir empresas en proceso de restructuracin, una actividad en la que el grupo es especialista y en el que ha trabajado con buenos resultados. Y, en todo caso, la expansin siempre se apoyar en recursos extrados de la caja propia del grupo, producto de la reinversin de los beneficios.

La firma integra 38 empresas y vende sus productos en 40 pases Su objetivo es multiplicar por cuatro las ventas en cinco aosUn lugar destacado ocupa la filial Alibrico Food Packaging, que supone solo el 10% de las 100.000 toneladas de aluminio manejadas por el grupo, pero que aporta cerca del 20% de la facturacin. Con plantas de produccin en Alcal de Henares (Madrid) y en Linares (Jan), Alibrico Packaging ha desarrollado y fabricado ms de doscientos tipos de envases de aluminio, con una produccin anual superior a los mil millones de unidades a travs de las marcas Palco y Alubest. Con este volumen de produc-

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Apuesta segura de inversinLas empresas espaolas refuerzan en el foro Invertir en el Per su confianza en el pas andinoNEGOCIOSPer es una apuesta segura para los prximos aos. All estn nuestros bancos, nuestras compaas telefnicas y energticas, y con una relacin muy estrecha. Con estas palabras, el ministro de Economa y Competitividad, Luis de Guindos, saludaba la visita de la delegacin peruana que, encabezada por el presidente del pas, Ollanta Humala, particip el jueves en el foro Invertir en el Per, organizado en Madrid por EL PAS y el diario peruano La Repblica. El encuentro estuvo patrocinado por Telefnica, BBVA y Repsol con la colaboracin de Tcnicas Reunidas, Agbar y Petroper. El pas andino ha crecido a un ritmo del 5% anual en la ltima dcada, con una economa saneada, y Espaa es el primer inversor extranjero con 4.000 millones de euros en 2010. De ah el inters de las empresas por estar presentes en un mercado que garantiza la seguridad en las inversiones y un marco jurdico estable. Su plata no est en una ruleta, est en un pas con un ordenamiento jurdico claro; lo que queremos es que el dinero que se invierte le genere a ustedes utilidades y, tambin, beneficios al 38.000 millones de euros en los tres prximos aos. Pero Humala dej claro que esa inversin, aunque necesaria, no significa barra libre para las empresas sino compromiso con el pas: La relacin con las empresas ha cambiado, queremos empresas que paguen tributos, respeten el medioambiente, generen em- De izquierda a derecha, Felipe Gonzlez, Ollanta Humala y el presidente de Telefnica, Csar Alierta. / U. M. pleos, que se lleven bien con la poblacin, que establezcan cadenas de produccin nacionales. De Guindos dud en recoger el guante asegurando que el Instituto de Comercio Exterior (Icex), dependiente de su departamento, har un esfuerzo muy importante para aumentar la implantacin de las pymes espaolas en Per, en lo que calific como el segundo salto cualitativo en la relacin comercial entre ambos pases, amparados tambin por el acuerdo de libre comercio de la UE con Per y Colombia. Y si las pymes quieren implantarse, las grandes multinacionales espaolas, cuya presencia se mantiene ya desde hace tres lustros, estn decididas a reforzar su apuesta inversora por Per, convencidas de que el crecimiento que inici el pas andino hace una dcada es estable y no existe peligro de una burbuja financiera como la europea. Vicente Rodero, director de BBVA Amrica del Sur, resalt que gracias a la actitud estricta de los reguladores no se dan las condiciones ni de lejos que han provocado la crisis de deuda y crdito de Europa, con una mora del 1% y el endeudamiento de las familias, seis veces inEl presidente de Repsol, Antonio Brufau. / U. M. ferior al de Espaa. Santiago Fernndez Valbuena, presidente de Telefnica Latinoamrica, enfatiz el desarrollo del pas en materia de telecomunicaciones, que ha pasado de 700.000 a dos millones de lneas fijas y a 25 millones de usuarios de telefona mvil en apenas unos aos. Nemesio Fernndez-Cuesta, director general de Upstream de Repsol, resalt que la petrolera va a continuar confiando en el pas con inversiones de 500 millones de dlares anuales en los prximos cinco aos. El Grupo PRISA tambin quiere redoblar su presencia en Per. La edicin impresa del diario EL PAS se distribuir a partir del mes de abril junto al peruano La Repblica, segn anunci el presidente del rotativo espaol, Juan Luis Cebrin, consejero delegado del grupo de comuniEl presidente del BBVA, Francisco Gonzlez (izquierda), saluda al Gustavo Mohme, director de La Repblica. / U. M. cacin.

Su plata est en un pas seguro, les asegura Humala a los empresarios De Guindos seala que es la hora de que las pymes den el saltoterritorio, dijo Humala, que anim a las multinacionales espaolas a que aprovechen las oportunidades que se abren por el dficit de infraestructuras del pas, que necesita aeropuertos, carreteras, ferrocarriles o canalizaciones hdricas. Se diriga, entre otros, a los presidentes de Telefnica, Csar Alierta; BBVA, Francisco Gonzlez, y Repsol, Antonio Brufau, que acudieron al foro. Tambin estuvieron presentes Sebastin Escarrer (Sol Meli), Ignacio Entrecanales (Acciona), Luis Delso (Isolux) o Jos Llad (Tcnicas Reunidas). Frente a la crisis financiera por la que atraviesan muchas economas occidentales, entre ellas la espaola, Per se presenta como un destino seguro y una oportunidad de inversin, que el ministro de Economa del pas, Luis Miguel Castilla, cifr en


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Soraya Senz de Santamara y Ollanta Humala. / U. M.

Soraya Senz de Santamara conversa con Javier Moreno (en el centro) y Juan Luis Cebrin. / U. M.

Felipe Gonzlez, la primera dama de Per, Nadine Heredia, y el presidente Ollanta Humala. / U. M.

Arriba, el presidente de Per, Ollanta Humala. Abajo, el ministro de Relaciones Exteriores, Rafael Rocagliolo, y su hijo Santiago. / Uly Martn

El ministro de Economa, Luis de Guindos, Javier Moreno e Ignacio Polanco. / U. M.

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Energas renovables? Qu renovables?daniel villalBa viluena parte de las discusiones sobre si debemos instalar ms energas renovables en Espaa, y cules de ellas, estn realizadas sobre bases falsas. Tan solo se considera el coste nominal de cada energa y no el coste real para el conjunto del sistema elctrico. Y ambas pueden diferir muy considerablemente. El coste nominal y el coste real de cada tipo de energa renovable difieren. ltimamente est surgiendo una creciente polmica en Espaa sobre el coste de las energas renovables. Dada la situacin de crisis econmica en la que nos encontramos y el llamado dficit de tarifa, las preguntas que nos hacemos son del tipo: debemos seguir construyendo plantas de energas renovables en Espaa?, qu tipo de plantas?, no son excesivamente caras en tiempos de crisis y con el dficit de tarifa que tenemos?... Para opinar o decidir sobre qu tipo de energa se debe instalar o promover, normalmente se utilizan los precios a los que cada productor de energas renovables es capaz de producir una unidad de energa (kWh). Pero este precio solo es el coste nominal para el sistema elctrico. No es el que realmente cuesta a cada uno de los consumidores. De hecho puede cambiar, y mucho, para cada tipo de energa renovable e, incluso, segn la potencia instalada en cada momento de cada una de estas energas.

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madrugada. Qu pasa cuando la produccin de energa elica es superior a la demanda? Pues que hay que verterla porque no es posible almacenar la electricidad de manera barata y eficiente. Y puesto que el coste de inversin y mantenimiento es constante, el coste real por cada kWh elico consumido es ms alto que el nominal. En Espaa, que tenemos una gran capacidad elica instalada, ya hemos empezado a verter electricidad de procedencia elica. En cantidades limitadas, es posible aprovechar parte de esta electricidad sobrante bombeando agua a unos pequeos pantanos donde se queda almacenada a pie de presa (centrales de bombeo) para, cuando se necesita, volver a generarla de la misma forma que cualquier central hidroelctrica. Sin embargo, en este proceso se pierde aproximadamente el 30% de la energa.

nicos sea al revs. Una desventaja importante es que al producir directamente electricidad, la energa fotovoltaica necesita plantas de cobertura (back up), puesto que es preciso abastecer la demanda en das u horas nublados y en algunas horas nocturnas de fuerte demanda. Otra desventaja importante es que, actualmente, la gran mayora de los paneles solares son importados (de China) y esto representa algo ms del 50% de la inversin, con lo que el ahorro en trminos de importaciones y generacin de empleo local queda muy reducido. La energa termosolar y de biomasa no precisa de plantas de cobertura. Importa pocos elementos y genera empleo en zonas con altas tasas de paro. La energa termosolar consiste en concentrar el sol para calentar agua (o aire

te ahorro de combustible (centrales termosolares hbridas). La energa procedente de la biomasa tambin puede producirse en el momento que ms se necesite. Por eso, a ambos tipos de energas se les llama gestionables. Las dos generan empleo local, especialmente en zonas de alto desempleo. El ahorro de las energas renovables con respecto a las no renovables es, como mnimo, el coste del combustible en los prximos 30 aos. Cuando comparamos las energas renovables con las no renovables tendemos a comparar su coste basado en el precio actual del combustible. Esta no es una comparacin correcta si el precio del combustible se incrementa en aos futuros. Pero, segn todas las predicciones, este se incrementar por encima o muy

Las energas renovables maduras: elica, fotovoltaica, biomasa y termosolar. Bsicamente hay cuatro tipos de energas renovables que hoy se aceptan como tecnolgicamente maduras (al margen de la hidrulica): elica, fotovoltaica, biomasa y termosolar. La ms barata es la elica. Pero el coste real de esta energa, es realmente la tarifa nominal aprobada en el BOE que se paga a sus productores? No, la energa elica se produce de manera intermitente. Esto significa que necesitamos una planta de energa convencional (tpicamente de ciclo combinado con gas natural) que cuando no hay viento, la supla. Qui- Planta de energa solar de Fuentes de Andaluca (Sevilla). / Julio Muoz (Efe) z solo para pocas semanas en verano cuando hay tiempo anticiclnico y demanda muy alta. Pero los pro- Si tenemos en cuenta, adems, el alto en los de la generacin ms nueva) y con ductores de estas plantas de ciclo combi- coste de construir la capacidad de los el vapor o aire caliente mover una turbinado quieren, lgicamente, que se les pa- embalses, el coste real por kWh elico es na del mismo tipo que las que se utilizan con combustibles fsiles. Es ms cara gue su amortizacin para un mnimo de muy superior al nominal. que la elica, pero tiene evidentes ventahoras de funcionamiento y no solo cuanAl coste nominal de la energa fotovol- jas sobre las dos anteriores. La mayor de do deja de soplar el viento. Por tanto, el coste real de la energa elica no es solo taica hay que sumarle el coste de las cen- ellas es que permite su almacenamiento lo que se paga a sus productores, sino que trales de cobertura. La mayor parte de la durante varias horas en forma de calor adems debe incluir la parte de amortiza- inversin (paneles solares) es importada. (habitualmente utilizando sales), incluso cin de las plantas de ciclo combinado El segundo tipo de energa renovable con para ms de un da. Esto significa que que deben tenerse de reserva como garan- mayor potencia instalada en Espaa (al puede producirse en los momentos en margen de la hidrulica) es la fotovoltai- los que la demanda de electricidad es ta de suministro elctrico. ca. Es ms cara que la elica, pero su ms alta y su precio es ms alto (tpicaAl coste nominal de la energa elica mayor produccin se obtiene en horas mente en pleno verano, con temperatuhay que sumarle el coste de las centra- con mayor demanda de electricidad, esto ras mximas). No necesita central conles de cobertura, la energa vertida por es, de da y en verano, cuando el precio de vencional alguna de cobertura, puesto falta de demanda y el de las centrales la electricidad es ms alto. Una ventaja que, en caso necesario, la propia central adicional es que, en parte, es complemen- puede funcionar con gas u otro combustide bombeo. El viento sopla de da y de noche, pero la taria con la elica, ya que en das de bo- ble fsil. En realidad, tambin es posible demanda elctrica es relativamente pe- rrasca es probable que haya mucha apoyar a una central convencional con quea a altas horas de la noche y de elica y poca solar, y en das anticicl- una planta termosolar con el consiguien-

por encima de la inflacin. Si esto es as, para comparar correctamente la diferencia de coste entre las energas renovables y las fsiles habra que tener en cuenta el valor actual del coste del combustible a lo largo de toda la vida de la planta (aproximadamente treinta aos). Cuando se hace esta comparacin, la diferencia entre ambas energas es muy inferior a la diferencia nominal actual. En consecuencia, a la pregunta de si un tipo de energa renovable es cara o es barata con respecto a otras o a la energa fsil, no se puede contestar simplemente fijndose en su coste nominal actualmente. Este es solo una parte y, por lo tanto, no es vlida para promocionar un tipo u otro de energa. Daniel Villalba es catedrtico de Economa de la Empresa.


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Regalos, joyas, bisutera y msGiftrends Madrid aglutina en una feria a tres sectores de bienes de consumoNEGOCIOSRegalo, decoracin, bisutera, complementos de moda, joyera... Giftrends Madrid rene entre el 1 y el 5 de febrero a ms de un millar de empresas de todos esos sectores en un solo espacio. Bajo el paraguas de la feria se celebrarn de forma simultnea tres eventos: Intergift, Bisutex e Iberjoya. Entre las empresas expositoras habr una destacada participacin internacional, con 200 compaas procedentes de 25 pases, desde Alemania a Vietnam. El intercambio comercial, las relaciones profesionales y la informacin sern los tres pilares de la feria, organizada por Ifema. El objetivo es dar respuesta a las necesidades de un mercado muy diversificado con vistas a la temporada que ahora comienza. La oferta afronta el reto de satisfacer a la demanda del comercio detallista y las grandes superficies, sin olvidar a los colectivos de decoradores, interioristas y arquitectos, as como a los hoteles y los restaurantes. Diseadores de moda, estilistas y dems profesionales del entorno tambin tendrn la ocasin de conocer novedades que les ayuden a desarrollar sus actividades. En Intergift tendr una presencia especial este ao el sector de la decoracin, que prepara una puesta en escena espectacular, segn sus organizadores, de las nuevas corrientes en moda para el hogar. Adems, el evento presentar en un escaparate nico una amplia oferta de artculos de regalo, fantasa, viaje y marroquinera. El saln contar con la participacin de

Ms de 45.000 profesionales asistieron el ao pasado a Giftrends.

Unas 200 empresas extranjeras participarn en los salones525 empresas, que mostrarn su oferta en siete pabellones. En el ala par pabellones 2, 4, 6 y 8 se ubicarn los sectores Atmsfera, Textil, Mesa Viva y

Elementos Decorativos. En el impar pabellones 3, 5 y 9 estarn las novedades del regalo infantil y juvenil, gadgets, regalos de promocin y artculos de fantasa, as como las ltimas propuestas en artculos de viaje y marroquinera. Con la moda como teln de Fondo, Bisutex dar a conocer lo ltimo en colores y diseos en bisutera y complementos de moda. Los principales fabricantes y diseadores de Espaa estarn presentes en el saln, en el que se han inscrito 381 empresas. Un 16% de los participantes este ao vendr de fuera. Por cuarta edicin consecu-

tiva, Bisutex presentar el espacio Archi, que pondr el acento en colecciones de alta gama y moda de marcas tanto consolidadas como emergentes. En ese espacio podrn verse creaciones de empresas como Aromas del Sur, Artest, Bouboule Chiara P, Karambake Joyas, Lenana, Pink&Green y Pedro Beltrn, entre otras. El sector joyero se desenvuelve en un entorno cada vez ms cambiante. Los creativos de esta industria intentarn sorprender de nuevo con sus colecciones en Iberjoya, que reunir la oferta de 194 empresas nacionales e internaciona-

les. Adems de joyas, el saln presentar las novedades del sector relojero, tambin muy influenciado por las corrientes de la moda y los avances tecnolgicos. Tambin tendrn su espacio los profesionales de la orfebrera y de numerosas industrias afines, como la presentacin, el escaparatismo, el marketing y la seguridad. Prueba de la pujanza de Giftrends son los resultados de la pasada edicin de la feria, a la que asistieron 46.128 profesionales. Ms de 3.000 compradores procedentes de 88 pases viajaron a Madrid el ao pasado para asistir al evento.

La moda espaola calienta motoresLa Fashion Week y el Saln Internacional abren la temporadaPALOMA ABADLejos de quedarse anclada en las glorias del pasado, la cita madrilea con la moda abre este mircoles las puertas de su edicin nmero 55 con novedades y ganas de reinventarse. La primera, y ms evidente de todas ellas, es el cambio de nombre al que se somete: lo que antes conocamos como Pasarela Cibeles y posteriormente Cibeles Madrid Fashion Week permuta la categora divina por la automovilstica y pasa a denominarse Mercedes-Benz Fashion Week Madrid (MBFWM). La empresa alemana firm el pasado diciembre un acuerdo con Ifema para convertirse en la principal patrocinadora del evento, al igual que ya haba hecho con las citas de la moda en Nueva York y Berln. Aunque la organizacin no facilita datos sobre cul sern las cifras de inversin de la automovilstica, se sabe que en la pasada edicin el coste total del evento fue de tres millones de euros. Hubo 17 patrocinadores, que aportaron un 25% de la inversin global. Ifema (un consorcio en el que participan la Comunidad de Madrid, el Ayuntamiento y la Cmara de Comercio) se hizo cargo del 75% restante. En total son 13 las marcas que apoyan en esta ocasin la plataforma madrilea. LOral Paris es, despus de MercedesBenz, la ms implicada y vuelve a alzarse como responsable oficial de peluquera y maquillaje de la cita. De esta circunstancia se beneficiarn el total de 44 creadores que presentarn sus propuestas para el prximo invierno durante los cinco das que dure el evento. En la 54 edicin, el pasado septiembre se contabilizaron un total de 50.162 visitas entre compradores, prensa e invitados y se acreditaron ms de 1.400 profesionales de la comunicacin. El streaming en directo de los desfiles a travs de Internet tambin goz de una cifra rcord de audiencia: 74.500 visitas en total. El hecho de que la organizacin

de Moda de Madrid (SIMM), que tendr lugar del 2 al 4 de febrero. Esta circunstancia permitir reunir por unos das en escenarios muy prximos dentro del recinto de Ifema a los principales agentes de la industria de la moda: diseadores e industriales. El encuentro peridico entre fabricantes y distribuidores de la confeccin afronta su 67 edicin con buena salud: desde la

Mercedes-Benz patrocina ahora la antigua Pasarela Cibelesorganizacin se ha avanzado que este ao participarn un total de 800 firmas, casi el doble de las reunidas en febrero del pasado ao. Tambin crece la superficie neta ocupada y esta edicin alcanza los 13.850 metros cuadrados. Los visitantes que acudan podrn percibir un incremento de enseas extranjeras especialmente las procedentes de Francia, desde donde expondrn su mercanca ms de 30 firmas y participantes de los Showrooms de Moda Ifema. Estos suman un centenar de marcas del segmento medio-alto, lo que supone un 22% ms que en febrero del ao pasado. Ms que calentar motores, la industria textil parece estar en plena fase de aceleracin.

Desfile de Jess del Pozo en septiembre pasado. / Samuel Snchez

haya decidido adelantar las fechas de la semana para evitar que los desfiles madrileos se viesen eclipsados al coincidir con los de Londres, como ocurra habitualmente, hace pen-

sar en que habr un ligero repunte de visitantes y prensa acreditada. La recin bautizada MBFWM tambin se solapa en esta ocasin con el Saln Internacional

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laboratorio de ideas

La necesidad de exportarjos luis lealfinales de diciembre, el Gobierno adopt una serie de medidas que, aunque probablemente necesarias, habran requerido algo ms de discusin, pues no suele ser frecuente en los pases avanzados que se aumente en nada menos que siete puntos la tarifa marginal del impuesto sobre la renta sin ms trmite que una breve discusin parlamentaria a posteriori. Hay que aadir, en descargo de la precipitacin, que el reconocimiento oficial de un dficit pblico bastante mayor que el esperado (8,2% del PIB en vez del 6%) hizo temer un fuerte aumento de la prima de riesgo de nuestra deuda pblica con el consiguiente encarecimiento de su financiacin. El objetivo de dficit para este ao comprometido con Bruselas consiste en alcanzar el 4,4% del PIB, por lo que ser necesario reducirlo en casi cuatro puntos porcentuales, equivalentes a unos 40.000 millones de euros, lo que provocar, inevitablemente, un fuerte impacto contractivo sobre la demanda interior de la economa. No es de extraar por ello que el Banco de Espaa haya revisado a la baja las perspectivas de crecimiento para Espaa, augurando una cada del 1,5% del PIB para este ao. Es indudable que el nuevo Gobierno se enfrenta a un importante desafo. Sin embargo, lo que sera muy peligroso es quedarse en el ajuste presupuestario, por muy urgente que este sea. Para superar la crisis es necesario que vuelva el crecimiento econmico, y para alcanzar este objetivo es preciso conseguir un incremento importante de las exportaciones, como han hecho antes que nosotros los pases asiticos o, ms cerca de nuestras fronteras, los pases del norte de Europa. La crisis actual de nuestra economa es, fundamentalmente, de so

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