£103oTa!aaaIaU04Saapamao;uta£iouapaaqwapipepiCiesalenunsuano

‘jao1jpnnapawaojuj

VS‘WVOTS‘S3NOJSflAPIISIGINIA

pwc

INFORME IllS AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES

AlosAccionistas de Vinidis Inversiones, S.LCS.V., SA

Hemos auditado las cuentas anuales de Vinidis Inversiones, S.LCA.V., S_A., que comprenden elbalance de situación al 31 de diciembre de 2013, Ia cuenta de pérdidas y ganancias, el estado decambios en el patrimonio netoyla memoda conespondientes al ejercicio anual terminado en dichafecha. Los Administradores son responsables de la formulaciOn de las cuentas anuales de Ia Sociedad,de acuerdo con el marco normativo de información financien aplicable a la Sociedad (que se identificaen Ia Nota 2 de Ia memoda adjunta) y, en particular, con los principios y cdtedos contables contenidosen el mismo. Nuestra responsabiidad es expresar una opinion sobre las citadas cuentas anuales en suconjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con Ia nonnativa regifladora de In actividad deauditoria de cuentas vigente en Espafia, que requiere ci examen, mediante Ia realización de pruebasselectivas, de Ia evidencia justifcativa de las cuentas anuales y Ta evaluaciôn de si su presentación, lospdncipios y critedos contables utifizados y las estimaciones realizadas, están de acuerdo con el marconormativo de información financiera que resulta de aplicación.

En nuestra opinion, las cuentas anuales del ejercicio 2013 adjuntas expresan, en todos los aspectossignificafivos, Ia imagen fiel del pathmonio y de Ia situaciOn financiera de Vinidis Inversiones,S.I.CA.V., SA al 31 de diciembre de 2013, asi como de los resultados de sus opencionesconespondientes a) ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativode informaciOn financiera que resulta de aplicaciOn y, en particular, con los principios y cHtedoscontables contenidos en ci mismo.

El informe de gesfiOn adjunto del ejercicio 2013 condene las explicaciones que los Administradoresconsideran oportunas sobre Ia situaciOn de Ta Sociedad, Ia evoluciOn de sus negocios y sobre otrosasuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que Ia informacióncontable que confiene el citado informe de gestiOn concuerda con Ia de las cuentas anuales del ejercicio2013. Nuestro trabajo como auditores se limita ala verificaciOn del informe de gestión con el alcancemencionado en este mismo parrafo y no incluye Ia revisiOn de informaciOn disdnta de Ia obtenida apartir de los registros contables de Ta Sociedad.

PHcewaterhouseCoo ers Auditores, S.L.

V Alejandro Esnal Elorfieta/Z Socio - Auditor de Cuentas

/ 28 de mano de 2014

L\SflTUTQ DE

DECU2N1.SD.ISINk

M.,mb,t eerj0

PR1 C E WATER HOU S E C 0AU0ITDRs S.L

Afl, 2014 ,. 0l1141005a5IMO$TE COLEGIAL gaoo aim

Ete ninin-,- 2!.- l tr

[ry 4 2 002 j 2D

PricewaterhouseCoopersAuditores, S.L., Torre PwC, P° dela Castellana 259 B, 28046 Madrid, EspahaTel.: +34 915 684 400 / +34 902 021 111, Fax: +34 913 083 66, www.pwc.com/es

R. M. Madrid, hoja 87.250.1. folIo 75. ama 9.287. llbra 8.054. secon 3Inscrila en el R.O.A.C. n & nOmaro 50242- OW: 8-79 031290

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

ORIGiNAL

Balances de situaciOn al 31 de diciembre de 2013 y 2012(Expresados en euros)

ACTIVO 2013 2012

Activo no cordenteInmovilizado intangible

Inmovilizado materialBienes inmuebles de uso propioMobiliaria y enseres

Activos par impuesto difeddo

Activo corrienteDeudores

Cartera de inversiones financieras

Cartera interiorValores representativos de deudaInstrumentos de pathmonioInstituciones de Inversion ColectivaDepósitos en Entidades de CreditoDerivadosOtros

Cartera exteriorValores representativos de deudaInstrumentos de patrimonioInstituciones de Inversion ColectivaDepOsitos en Entidades de CreditoDerivadosOtros

Intereses de Ia cartera de inversiOn

Inversiones morosas, dudosas o en Iitigio

Periodificaciones

5 048 684,30 4 891 247,4735 515,88 31 779,42

4937281,86 4 787 426,85

983 952,04 2 896 812,19600 452,75 584 849,61

67 648,72 57 488,95215853,43 -

99997,14 2254473,63

3 940 582.76 1 814 973,49- 1 254 334,27

3 940 582,76 560 639,22

12747,06 75641,17

Tesoreria 75 886,58 72 041,20

TOTAL ACTIVO 5 048 684,30 4 891 247,47

I

/

1

Vinidis Inversiones, S.LC.A.V., S.A

Balances de situaciân aI 31 de diciembre de 2013 y 2012

ORGNAL

(Expresados en euros)

PATRIMONID Y PASIVO 2013 2012

Patrimonlo atribuldo a partlcipes o accionistas 5 040 599,25 4 882 841,98

Fondos reembolsables atribuidas a participes a accionistas 5 040 59925 4 882 841,98

Capital 3 453 18500 3 453 18500

Participes - -

Prima de emisiOn (91 359,79) (91 35581)

Reserves 1 549 33740 1 324 499,94

(Acciones propias) (35 81803) (28 324,61)

Resultados de ejercicios anteriores - -

Otras aportaciones de socios - -

Resultado del ejercicio 165 254,67 224 837,46

(Dividendo a cuenta) - -

Ajustes par cambios de valor en inmovilizado material de usa propia - -

Otro patrimonio atdbuida - -

Pasivo no corriente - -

Provisiones a argo plazo - -

Deudas a argo plaza - -

Pasivos par impuesta diferido - -

Pasivo corriente 8 085,05 8 405,49

Provisiones a corto plaza - -

Deudas a corto plazo - -

Acreedores 5 547,57 6 00906

Pasivos financieros - -

Dedvados - -

Periodificaciones 2 537,48 2 396,43

TOTAL PATRIMONIO V PASIVO 5 048 684,30 4 891 247,47

CUENTAS DE ORDEN 2013 2012

Cuentas do compromiso 3 975 612,36 408 105,57

Compromisos par operaciones largas de derivados 3 586 07789 408 105,57

Compromisos por operaciones aortas de dedvados 389 534,47 -

Otras cuentas do orden 20 587 69913 20 605 051,44

Valores cedidos en préstamo par Ia IC - -

Valores aportados coma garantla par Ia IC - -

Valores recibidos en garantla par Ia IIC - -

Capital nominal no suscrito ni en circulaciOn 20 587 315,00 20 587 315,00

Perdidas fiscales a compensar - -

Otros 384,13 17 736,44

TOTAL CUENTAS DE ORDEN 24 563 311,49 21 013

/

157,01

2

C ,; I A

Vinidis Inversiones, S.LC.A.V., SA

Cuentas de pérdidas y ganancias correspondientes a los ejercicios anuales

terminados el 31 de diciembre de 2013 y 2012(Expresadas en euros)

Comisiones de descuento por suscripciones yb reembolsosComisiones retrocedidas a Ia InstituciOn de Inversion ColectivaGastos de personal

Otros gastos de explotadOn

________________ ________________

ComislOn de gestiOnComisiOn de depositarloInyreso/gasto por compensacion compartimentoOtros

AmortizaciOn del inmovilizado materialExcesos de provisionesDeterioro y resultados por enajenaciones de inmovilizado

Resultado de explotaciOn

Ingresos financierosGastos financieros

VariaciOn del valor razonable en instwmentos financieros

_________________ _________________

Por operacianes de Ia carters interiorPar operaciones de Is carters exteriorPar aperaciones con dedvadosOtros

Diferencias de camblo

Detedom y resultado por enajenaciones de instwmentos financieros

________________ ________________

DetehorosResultados par operaciones de Is cartera interiorResultados par operaciones de Ia cartera exteriorResultados par operaciones con derivadosOtras -

Resultado financlero 183 778,19 249 131,91

Resultado antes de impuestos 166 923,91 227 108,56

Impuesto sobre beneficios (1 669,24) (2 27109)

165 254,67 224 837,46

‘7

2013 2012

9 769,60 2 01774

(26 623,88) (24 041 .10)(14 826,16) (14 406,08)

(4 942,08) (4 802,09)

• 855,64) (4 832,93)

(16 854,28) (22 023,36)

80 273,41 148 987,66(38225) (207,19)

75 160,60 87 751,00

10 071,83 (10 035,38)65 088,77 97 786,38

(55,08) -

28781.51 12600,44

2 750,5428 346,79(2315,82)

3 153,2811 037.16(1 590,00)

RESULTADO DEL EJERCICIO

3

Vin

idis

Inver

siones

,S.

LC

.A.V

.,S.

A

Est

ado

de

cam

bio

sen

elpa

trim

onio

net

oco

rres

po

nd

ien

teal

ejer

cicl

oan

ual

term

inad

oel

31de

dici

embr

ede

2013

(Exp

resa

doen

euro

s)

A)

Est

ado

doin

gre

sos

vgast

os

reco

noci

dos

Res

ulta

dodo

(acu

enta

dopé

rdid

asy

gan

anci

as16

52

54

,67

Tot

alin

gre

sos

yg

asto

sim

puta

dos

dir

ecta

men

teen

elpa

tdm

onio

atdb

uido

apa

rtic

ipes

yac

cio

nis

tas

-

Tot

altr

ansf

eren

cias

a(a

cuen

tado

perd

idas

yg

anan

cias

-

To

tal

doin

gre

sos

yg

ast

os

reco

nocl

dos

165

254,

67

B)

Est

ado

tota

ldo

cam

bio

son

elpat

rim

onlo

net

o

(Acc

ione

spr

op

Ias

(28

324,

61)

Res

ult

ados

Oti

asdo

ejei

cicl

os

apo

flac

lones

anto

do

res

doso

das

C 2,

0 I-

Cap

ital

3453

1850

0

Pri

ma

doem

lsló

nR

esei

vas

(91

355,

81)

132

449

9,94

-

Sal

do

sal

31do

dicl

embr

odo

2012

Alu

stes

pot

cam

blos

decr

iledo

Aju

stes

po

reao

res

Sal

doaj

ust

ado

Tot

alin

gres

esvg

esla

s,e

cono

cWos

ApU

cacl

onde

lre

sult

ado

dcl

ejer

ctio

Ope

raci

ones

con

acci

onis

tas

alia

sva

daci

ones

del

palr

knon

io

Sai

dos

al31

dodl

clem

bre

do20

13

Ros

ulta

dode

loj

orci

clo

-22

463

7,46

Otr

o(D

lvid

endo

apa

tdm

onio

cuen

ta)

atdbuid

oT

otal

-4

882

841,

96

345

318

500

(91

365,

81)

132

449

9,94

(28

324,

61)

--

224

837,

46-

-4

882

841,

98

--

--

--

165

25

46

7-

-16

525

4,67

--

224

837,

46-

--

(224

837,

46)

--

-

-(3

.96)

-(7

493,

42)

--

--

-a

345

318

5,00

(91

359,

79)

154

933

7,40

(35

818,

03)

--

165

264,

67-

-5

040

599,

25

4

Vin

idis

Inver

siones

,S

.I.C

.A.V

.,S

.A

Est

ado

de

cam

bio

sen

elp

atri

mo

nio

net

oco

rres

pondie

nte

alej

erci

cio

anual

term

inad

oel

31de

dic

iem

bre

de

2012

(Exp

resa

doen

euro

s)

A)

Est

ado

doin

gre

sos

ygast

os

reco

no

cld

os

Res

ult

ado

do

Iacu

enta

do

per

&das

yga

nanc

ias

Tot

alin

gre

sos

yg

asto

sim

pu

tad

os

dir

ecta

men

teen

elp

atñm

onia

atri

buid

oa

par

tici

pes

yac

cio

nis

tas

Tot

altr

ansf

eren

cias

aIa

cuen

tade

per

did

asy

gan

anci

as

To

tal

do

ingre

sos

ygast

os

reco

noci

dos

B)

Est

ado

tota

ld

oca

mblo

sen

elp

atri

mo

nlo

net

o

224

837,4

6

224

837,4

6

PrI

ma

doC

apit

alom

lsló

n

Otr

o(D

lvid

endo

ap

atd

mo

nlo

cuonta

)at

ribuld

oT

otal

Sal

dos

al31

dodic

lem

bre

do20

113453185,0

0(9

135

5,81

)1

257

151,

17(2

598

1,56

)67

348,

77-

4660347,5

7

Aju

stes

par

cam

bios

decr

iteria

Aju

sles

par

ego

ms

Sal

do

aju

stad

o3

453

185,

00(9

135

5,81

)1

257

151,

17(2

598

1,56

)-

67348,7

7-

-4

660

347,

57

Tol

alin

gre

sas

ygas

tos

reca

nad

dos

--

--

--

224

837,

46-

-22

483

7,46

Apl

lcac

iân

del

resu

ttad

ode

lej

erdc

io-

-67

348,

77-

--

(67

348,

77)

--

-

Op

erad

on

esco

nac

cion

ista

s-

--

(234

3,05

)-

--

--

(234

3,05

)

Otr

asva

riac

ione

sde

lpa

lrim

onio

--

--

--

--

--

Sal

do

saI

31do

dic

lem

bre

do20

123

453

185,

00(9

135

5,81

)1

324

499,

94(2

832

4,61

)-

-22

483

7,46

--

488

284

1,98

7-

0 0 r

Res

ull

ados

Olr

as(A

cclo

nos

doej

emlc

los

apoft

aclo

nes

Ro

sorv

asp

rop

las)

anto

doro

sdo

sodas

Res

ult

ado

dcl

ejer

clcl

o

5

ORIGINAL

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2013(Expresada en euros)

Actividad y gestiOn del riesgo

a) Actividad

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A, en lo sucesivo Ia Sociedad, fue constituida enMadrid el 12 de septiembre de 2000. Tiene su domicilio social en Cl Padilla 17,Madrid

La Sociedad Se encuentra inscrita en el Registro de Sociedades de InversiOn deCapital Variable de Ia ComisiOn Nacional del Mercado de Valores (C.N.M.V.) desdeel 22 de diciembre de 2000 con el nümero 1.427, adquiriendo, a efectos legates, IaconsideraciOn de Sociedad de InversiOn de Capital Variable a partir de entonces.

De conformidad con lo dispuesto en eI articulo 1°de Ia Ley 35/2003, modificada porIa Ley 31/2011 y sucesivas modificaciones, el objeto social de las Instituciones de

Inversion Colectiva es Ia captaciOn de fondos, bienes o derechos del pQblico para

gestionarlos e invedirlos en bienes, derechos, valores u otros instwmentos,

financieros o no! siempre que el rendimiento del inversor se establezca en funciOn

de los resultados colectivos.

Con fecha 13 de noviembre de 2013 quedO inscrita en el Registro Mercantil Ia

fusion por absorciOn de BBVA Patrimonios Gestora, S.G.I.I.C., S.A.U. por BBVA

Asset Management, S.A., S.G.I.I.C., con domicilio en Madrid, P° de Ia Castellana n°

81, C.I.F. n° A-28597854 e inscrita en el Registro especial de Sociedades Gestoras

de Instituciones de InversiOn Colectiva de Ia C.N.M.V. con el nümero 14.

Con fecha 3 de diciembre de 2013, quedO inscrita en Ia C.N.M.V. Ia fusion por

absorciOn.

La gestiOn y administraciOn de Ia Sociedad estaba encomendada a BBVA

Patrimonios Gestora, S.G.l.I.C., S.A.U. hasta el 13 de noviembre de 2013 y’ a partir

de esa fecha, está encomendada a BBVA Asset Management, S.A., S.G.I.I.C. como

consecuencia de Ta absorciOn de Ia phmera par BBVA Asset Management, S.A.,

S.G.I.l.C. Los accionistas de Ia Sociedad fueron informados de Ia fusion por

absorciôn en Ia informaciOn periOdica posterior a su inscripciôn en el registro de Ia

C.N.M.V.

Con fecha 12 de maizo de 2014 el Consejo de AdministraciOn de Ia Sociedad ha

ratificado Ia sustituciOn de Ia Sociedad Gestora absorbida por BBVA Asset

Management, S.A., S.G.I.I.C., en las funciones que hasta Ia fecha efectiva de Ia

absorciOn venla desempenando BBVA Patrimonios Gestara, S.G.I.I.C., S.A.U. para

Ia Sociedad, estando dicha ratiflcaciOn pendiente de aprobaciOn par Ia Junta

General de Accionistas (Nota “Acontecimientos posteriores”).

6

ORIGINAL

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

Memoria de las cuentas anuales correspondiente a! ejerciclo anual terminado el 31

de diciembre de 2013(Expresada en euros)

Al 31 de diciembre de 2013, Ia gestiOn y administraciOn de Ia Sociedad está

encamendada a BBVA Asset Management, S.A., S.G.l.l.C., saciedad participada al

83% par CorparaciOn General Financiera, S.A., siendo Ia Entidad Depositaria de ía

Sociedad Banco Depositaria BBVA, S.A. Dicha Entidad Depasitaria debe desarrallar

determinadas funcianes de vigilancia, supervision, custodia y administraciOn para Ia

Sociedad, de acuerda a Ia establecido en Ia Orden EHA 596/2008, de 5 de marzo.

La Sociedad estã sometida a Ia normativa legal especifica de las Sociedades de

Inversion de Capital Variable, recogida principalmente par el Real Decreta

1082/2012, de 13 de Julio, y sucesivas modificaciones, par las que se aprueba el

Reglamento de Ia Ley 35/2003, de 4 de naviembre, modificada par Ia Ley 31/2011 y

sucesivas modificaciones, de Instituciones de InversiOn Colectiva. Los principales

aspectos de esta normativa que le son aplicables son los siguientes:

Cambia de forma automatica, a partir de Ia entrada en vigor de Ta mencionada

Ley, de Ia denaminacian “Sociedad de InversiOn Mobiliaha de Capital

Variable” (S.I.M.C.A.V.) y sus diferentes variantes, por “Sociedad de InversiOn

de Capital Variable” (S.I.C.A.V.).

• El capital minimo desembolsada deberá situarse en 2.400.000 euros. El

capital estatutario maxima no podra superar en más de diez veces el capital

inicial.

• El nUmero de accianistas de Ia Saciedad no podrá ser inferior a 100.

Cuando par circunstancias del mercado o por el obligado cumplimiento de Ia

ley a de las prescripciones del texto refundido de Ia Ley de Saciedades de

Capital, aprabado par el Real Decreto Legislativa 1/2010, de 2 de Julia, el

capital a el nümera de accionistas de una sociedad de inversiOn, o de una de

sus campaftimentos, descendieran de los minimas establecidos en el Real

Decreto 1082/2012, dichas instituciones gazarán del plazo de un aña, durante

el cual podrán continuar operando coma tales.

• Las acciones representativas del capita) estatutaria maxima que no estén

suscritas a las que pasteriormente haya adquiddo Ia Saciedad, deben

mantenerse en cartera hasta que sean puestas en circulaciôn par las Organas

gestares. Las acciones en cartera deberén estar en pader del Depasitaria, tal

y coma se menciana en el articula 80 del Real Decreto 1082/2012.

• Las valares mobiliarias y demás activas financieras de Ia Saciedad na pueden

pignorarse ni canstituirse en garantla de ninguna clase, salvo para servEr de

garantia de las operacianes que Ia Saciedad realice en las mercadas

secundarias aficiales de derivadas, y deben estar baja Ia custodia de las

Entidades legalmente habilitadas para el ejercicia de esta funciOn

77

ORIGINAL

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31

de diciembre de 2013(Expresada en euros)

• Se establecen unos parcentajes máximos de obligaciones frente a terceros yde concentracián de inversiones.

• La Sociedad debe cumplir con un coeficiente minimo de liquidez del 3% del

promedio mensual de su patrimonio, que debe materializarse en efectivo, en

depôsitos o cuentas a Ia vista en el Depositario a en otra entidad de credito si

el Depositarlo no tiene esta cansideracion, o en compraventas can pacto de

recompra a un dia de valores de Deuda Püblica.

• La Sociedad se encuentra sujeta a unos limites generales a Ia utilizaciOn de

instrumentos derivados por riesga de mercado, asl coma a unos limites par

riesgo de contraparte.

La Sociedad Gestora percibe una comisiôn anual en concepto de gastos de gestiOn

calculada sabre el patrimonio de Ia Sociedad. En los ejercicios 2013 y 2012 Ia

comisiôn de gestiôn ha sido del 030%.

lgualmente se establece una remuneracián de Ia Entidad Depositaria calculada

sobre eI patrimonio custodiado. En los ejercicios 2013 y 2012 Ia comisiôn de

depositarla ha sido del 010%.

Durante los ejercicios 2013 y 2012 Ia Saciedad ha recibido 5.487,08 euros y

1.442,44 euros, respectivamente, correspondientes a Ia devolución de las

comisiones de gestiôn devengadas par las Instituciones de Inversion Colectiva

gestionadas por entidades no pertenecientes al Grupo BBVA, en las que ha

invertido Ia Sociedad a travOs de Ia platafarma BBVA Quality Funds.

b) GestiOn del riesgo

La politica de inversion de Ia Sociedad, asi coma Ia descripciôn de los principales

riesgos asociadas, se detallan en el folleto registrado y a disposiciOn del püblico en

el registro correspondiente de Ia C.N.M.V.

Debido a Ia operativa en mercados financieros de Ia Sociedad, los principales

riesgos a los que se encuentra expuesta son los siguientes:

• Riesgo de mercado: representa el riesgo de incurrir en pérdidas debido a

movimientas adversos en los precios de mercado de Los activos financieros

en los que opera Ia Sociedad. Entre dichos riesgos, los más significativos son

los tipos de interés, los tipos de cambio y las cotizaciones de los titulos que Ia

Sociedad tenga en cartera.

• Riesgo de crédito: se trata del riesga de que puedan originarse pérdidas

potenciales debidas a cambios en Ia capacidad a intención de Ia captrapajjg

de cumplir sus obligaciones financieras con Ia Sociedad. (/ /

/ 8

I,

ORIGINAL

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2013(Expresada en euros)

• Riesgo de liquidez: se produce cuando existen dificultades en el momento derealjzar en eI meroado los activos en cadera.

• Riesgo operacional: aquel que puede provocar perdidas como resultado deerrores humanos, procesos internos inadecuados o defectuosos, fallos en lossistemas o como consecuencia de acontecimientos externos.

La Sociedad Gestora tiene establecidos los mecanismos necesarios para controlar

Ia exposiciOn a los riesgos de mercado, crédito y liquidez, asi como el referido al

riesgo operacional. En este sentido, el control de los coeficientes normativos

mencionados en el apartado 1.a), anterior, limitan Ia exposiciOn a dichos riesgos.

2. Bases de presentación de las cuentas anuales

a) lmagen flel

Las cuentas anuales, formuladas por los Administradores de Ia Sociedad, han sido

preparadas a partir de los registros contables de Ia Sociedad, habiendose aplicado

las disposiciones legales vigentes en materia contable que le son aplicables, con el

objeto de mostrar Ia imagen fiel de su patrimonlo, de su situaciOn financiera y de

sus resultados.

Las cuentas anuales adjuntas se encuentran pendientes de aprobación por Ia Junta

de Accionistas de Ia Sociedad, si bien los Administradores estiman que serán

aprobadas sin modificaciones significativas.

b) Principios contables

Para Ia elaboración de estas cuentas anuales se han seguido los principios y

criterios contables y de clasiflcacián recogidos, fundamentalmente, en Ia Circular

312008 de Ia C.N.M,V. y sucesivas modificaciones. Los principios más significativos

se describen en Ia Nota 4. No existe ningün principio contable de aplicación

obligatoria que, siendo significativo su efecto sobre estas cuentas anuales, se haya

dejado de aplicar.

c) Comparabilidad

Las cuentas anuales al 31 de diciembre de 2013 se presentan atendiendo a Ia

estructura y principios contables establecidos en Ia normativa vigente de Ia

C.N.M.V.

Los Administradores de Ia Entidad presentan, a efectos comparativos, con cada una

de las partidas del balance de situaciOn, de Ia cuenta de pérdidas y ganancias y del

estado de cambios en el patrimonio neto, adem de las 6 s del eiercicio 2013,

las correspondientes al ejercicio anterior.

g

ORIGINAi

Vinidis lnversiones, S.I.C.A.V., S.A

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2013(Expresada en euros)

No so han producido modificaciones contables que afecten significativamente a TacomparaciOn entre las cuentas anuales de los ejercicios 2013 y 2012.

d) Consolidaciôn

Al 31 de diciembre de 2013, Ia Saciedad, no está obligada, do acuerdo con elcontenido del articulo 42 del Côdigo do Comercio, a formular cuentas anualesconsolidadas o bien por no ser sociedad dominante de un gwpo de sociedades ono formar parte de wi Gmpo de Sociedades, segün Ia previsto en dicho articulo.

e) Estimaciones contables y correcciOn de errores

En determinadas ocasiones los Administradores de Ia Sociedad han realizadoestimaciones para obtener Ia valoracián de algunos activos, pasivos, ingresos,gastos y compromisos quo figuran registrados en las cuentas anuales. Dichasestimaciones se refleren, principalmente, al valor razonable y a las posiblespérdidas por deterioro de determinados activos financieros, si los hubiera. Auncuando èstas se consideren las mejores estimaciones posibles, en base a ainformación existente en ci momento del cálculo, acontecimientos futuros podrianobligar a modificarlas prospectivamente, de acuerdo con a normativa vigente.

En cualquier case, ci valor teOdco pdr acción de Ia Sociedad se vera afectado porlas fluctuaciones de los precios del mercado y otros riesgos asociados a lasinversiones financieras.

No existen cambios en las estimaciones contables ni erroros que se hubieranproducido en ejercicios anteñores y hayan sido detectados durante los ejercicios2013 y 2012.

Las cifras contenidas en los documentos que componen estas cuentas anuales, elbalance de situaciôn, Ia cuenta de perdidas y ganancias, el estado do cambios en elpatrimonio neto y sta memoria, están expresadas en euros, excepto cuando se indiqueexpresamente.

/

10

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

0 RI C I N AL

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31

de diciembre de 2013(Expresada en ewes)

3. Propuesta y aprobaciOn de distribución de resultados

El detalle do Ia propuesta de distribucian del resultado del ejercicio 2013,

de Administraciôn a Ia Junta do Accionistas, asi coma (a aprobaciôn de a

resultado del ejercicio 2012, es Ia siguiente:

Base de repartoResultado del ejercicio

__________________

Propuesta de distdbuciônReserva legalReserva voluntaria

_________________

por el Consejodistribución del

4. Resumen do lossignificativos

principios contables y normas de valoraciOn más

Los principios cantables más significativas aplicados en Ia farmulacián

anuales han sido los siguientes:

a) Principio de empresa en funcionamiento

de estas cuentas

7/

2013 2012

165 254,67 224 837,46

165 254,67 224 837,46

16 525,47 22 483,75148 729,20 202 353,71

165 254,67 224 837,46

En Ia elaboración de las cuentas anuales se ha considerado que Ia gestiOn de Ia

Sociedad continuará en el futuro previsible. Par tanto, Ia aplicaciôn do las normas

contables no está encaminada a determinar el valor del patrimonio a efectos de su

transmisiOn global o parcial ni el importe resultante en caso de su liquidaciôn.

b) Principio del devengo

Los ingresos y gastos so registran contablemente en funcion del periodo en qua so

devengan, con independencia de cuanda se produce su cobro o pago efectivo.

c) Deudores

La valoracion inicial so realiza par su valor razonable quo, salvo evIdencia en

contrario, es el precio do (a transacciOn, que equivale al valor razonable do Ia

contraprestacian entregada mãs los costes do transacción que los sean

directamente atribuibles.

La valoracián posterior so hace a su coste amortizado. Los intereses devengados

se contabilizan en Ia cuenta de pérdidas y ganancias aplicando el método del tipo

de interés efectivo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe so espre çecibir en

un plaza de tiempo inferior a un año se valoran par su valor nominal. L

11

ORIGINAL

Vinidis Inversiones, S.LC.A.V., S.A

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31

de diciembre de 2013(Expresada en euros)

Las pérdidas par deterioro del valor de las partidas a cobrar se calculan teniendo en

cuenta los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo de interés

efectiva calculado en el mamento del reconocimiento. Las correcciones valorativas

par deterioro asi camo su reversion se reconocen como un gasto 0 Un ingresa en Ia

cuenta tie perdidas y ganancias.

d) Cartera de inversiones financieras

Los activos de Ia cartera tie inversiones financieras ban sido considerados como

activos financieros a valor razonable con cambios en Ia cuenta de pérdidas y

ganancias. Los principales productos financieros recogidos en (a cartera, asi coma

Ia determinaciôn tie su valor razonable se describen a continuaciOn:

Valares representativos de deuda: valores que suponen una deuda para su

emisor y que devengan una remUneracián consistente en un interés

establecido contractualmente.

El valor razonable de los valores representativos tie deuda cotizados se

determina por los precios de cotizaciôn en un mercada, siempre y cuando

éste sea activo y los precios se obtengan de forma cansistente. Cuando no

estén disponibles precios de cotizaciôn el valor razonabte se corresponde con

el precio de (a transacciôn nias reciente siempre que no haya habido un

cambio significativo en las circunstancias econOmicas desde el momento de

Ia transacciOn.

Las intereses devengados no cobrados tie valores representativos tie deuda

se periodifican de acuerdo con el tipo tie interés efectivo y forman parte del

resultado del ejercicio.

Instrumentos tie patrimonio: Enstrumentos financieros emitidos par otras

entidades, tales coma acciones y cuotas participativas, que tienen Ia

naturaleza de instrumentos tie capital para el emisor.

El valor razonable de los instrumentos de patrimonio cotizados 10 establece e(

cambio aficial de cierre del dia de Ia fecha del balance, si existe, a inmediato

habit anterior o e( cambio medio ponderado si no existiera precio oficial tie

cierre.

Depôsitos en entidades de crédito: depôsitos que Ia Sociedad mantiene en

entidades tie crédito, a excepciOn de los saldas que se recogen en el epigrafe

tie ‘Tesorerla”.

Se considera valor razonable el precio que iguala el rendimiento nterno tie Ia

inversiOn a los tipos de mercado vigentes en cada momento.,,,,]...

12

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31

de diciembre de 2013(Expresada en euros)

Acciones o participaciones de otras Instituciones de InversiOn Colectiva: su

valor razonable se establece en funciOn del valor liquidativo o valor de

cotizaciôn del dIa de referencia. En el caso de que para el dia de referenda

no se calculara un valor liquidativo, se utiliza el Ultimo valor Hquidativo

disponible. Para las inversiones en Instituciones de InversiOn Colectiva de

Inversion Libre, Instituciones de Inversion Colectiva de Instituciones de

Inversion Colectiva de InversiOn Libre e Instituciones de InversiOn Colectiva

extranjeras similares, segOn el articulo 48.1.]) del Real Decreto 1082/2012, se

utilizan, en su caso, valores liquidativo estimados.

. Derivados: incluye, entre otros, las diferencias de valor en los contratos de

futuros y forwards, las primas pagadas/cobradas por warrants y opciones

compradaslemitidas, cobros o pagos asociados a los contratos de permuta

financiera, asl como las inversiones en productos estructurados.

El valor del cambio oficial de cierre el dia de referenda determina su valor

razonable. Para los no negociados en mercados organizados, Ia Sociedad

Gestora establece un modelo de valoraciOn en funciOn de las condiciones

especificas establecidas en Ia Circular 311998 de Ia C.N.M.V., derogada por Ia

Circular 6/2010, de 21 de diciembre de 2010, de Ia C.N.M.V.

Los activos en los que concurra un deterioro notorio e irrecuperable de su inversiOn,

se darán de baja con cargo a Ia cuenta de perdidas y ganancias.

Los activos y pasivos financieros se dan de ba]a en el balance cuando se

traspasan, sustancialmente, todos los riesgos y beneficios inherentes a Ia propiedad

cia los mismos.

e) AdQuisiciOn y cesiOn temporal de activos

Las adquisiciones temporales de activos 0 adquisiciones con pacto de retrocesián

se contabilizan por el importe efectivo desembolsado, cualesquiera que sean los

instrumentos subyacentes, en Ia cuenta de activo correspondiente.

La diferencia entre este importe y el precio de retrocesiôn se imputa como ingreso

en Ia cuenta de perdidas y ganancias utilizando el método del tipo de interés

efectivo.

Las diferencias cia valor razonable se imputan en Ia cuenta de pérdidas y ganancias

en el epigrafe de “VariaciOn del valor razonable en instrumentos financieros”.

La cesiOn en firme del activo adquirido temporalmente se regist a como pasivo

financiero a valor razonable con cambios en perdidas y 9anan.J

13

ORIGINAL

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejerciclo anual terminado el 31

de diciembre de 2013(Expresada en euros)

U Instrumentos de patrimonio

Los instrumentos de patrimonio cotizados se registran en el memento de su

contrataciOn par el valor razonable de (a contraprestaciOn entregada, incluyendo los

castes de transacciOn explicitos directamente atribuibles a Ia operaciOn.

Las diferencias que surjan come consecuencia de los cambios en el valor razonable

de estos activos se reflejan en Ia cuenta de perdidas y ganancias de Ia siguiente

forma: las diferencias negativas a diferencias positivas se registran bajo el epigrafe

de “Deterioro y resultado par enajenaciones de instwmentos financieros” a de

“VariaciOn del valor razonable en instrumentos financieros par operaciones de Ia

cartera interior o exterior”, segün los cambios se hayan liquidado o no1 utilizando

coma contrapartida Ia cuenta de “Instrumentos de patrimonio”, de Ia cartera interior

o exterior del active del balance.

g) Valores representatives de deuda

Los valores representatives de deuda se registran en el memento de su liquidacion

par el valor razonable de Ia contraprestaciOn entregada, ncluyendo los castes de

transaccián explicitos directamente atribuibles a Ia operacián.

Las dIferencias que surjan coma consecuencia de los cambios en el valor razonable

de estos activos se reflejan en Ia cuenta de pérdidas y ganancias de Ia siguiente

forma: las diferencias negativas a diferencias positivas se registran baje el epigrafe

de “Deterioro y resultado per enajenaciones de instrumentos financieres” a de

“Variacian del valor razonable en instrumentes financieros per operacienes de Ia

cartera interior a exterior”, segOn los activos se hayan liquidado o no1 utilizando

cemo centrapartida Ia cuenta de “Valores representativos de deuda”, de Ia cadera

interior a exterior del activo del balance.

h) Operaciones ide derivados, excepto permutas financieras

Las operacienes ide derivados se registran en el memento ide su contrataciOn y

hasta el memento de cierre de Ia posición a el vencimiento del contrato, en el

epigrafe correspondiente de cuentas de orden, par el impede nominal

comprometido.

Los fandos depositados en concepto de garantla tienen Ia consideración contable

de depôsito cedido, registrándose en el capitulo correspondiente del epigrafe ide

“Deudores” del activo en el balance de situaciOn.

El valor razonable de los valores apodados en garantla se registra en cuentas ide

orden en el epigrafe de “V ores apodados come garantia par Ia lnstitución de

Inversion Calectiva”.

14

ORIGINAL

Vinidis Inversiones, S.LC.A.V., S.A

Memoria de (as cuentas anuales correspondiente al ejerciclo anual terminado el 31de diciembre de 2013(Expresada en euras)

Las primas resultantes de las opciones compradas a emitidas se reflejan en elepigrafe do “Dehvados” del activo o pasivo del balance, en Ia fecha do ejecuciôn deIa operaciOn.

Las diferencias quo surjan coma consecuencia de los cambios en el valor razonable

de estos activos se reflejan en Ia cuenta do pérdidas y ganancias de Ia siguiento

forma: las diferencias negativas a diferencias positivas se registran bajo el epigrafe

de “Resultados por operaciones con derivados” 0 do “Variación del valor razonable

en instwmentos financieros par aperaciones con derivados”, segün éstos se hayan

liquidado a no, utilizando como contrapadida el eplgrafe de ‘Derivados”, do Ia

cartera interior o exterior del activo a del pasivo corriente del balance.

Al 31 de diciembre de 2012 no existen en Ia caftera operaciones do derivados.

I) Cuentas do compromiso

Tal y coma determina Ia Circular 6/2010, de 21 de diciombre, de Ia C.N.M.V., sabre

operaciones can instwmentos derivados do las Instituciones de lnversián Colectiva,

en el caso de que Ia Sociedad no haya realizado Ia descomposiciOn de las

Instituciones do Inversion Colectiva en las que invierte on funciôn do las

exposicionos a las que so encuontra referenciada, segün Ia ostablecido en Ia

Norma 6.5 do dicha Circular, debe considerar estas posiciones coma un subyacente

o factor do ñesgo independiente al resto, motiva par el que Ia Sociodad incluye

ostas posicionos, entre otros canceptos, en “Cuentas de compromiso” siempro y

cuando Ia Sociedad tenga informaciOn aI rospecto.

j) Moneda extranjera

En eI caso de partidas monetarias que sean tesorerla, débitos y créditos, las

diferencias do cambio, tanto positivas como negativas, so roconocen en Ia cuonta

do perdidas y ganancias baja el epigrafe de “Diferencias do cambia”.

Para el resta de partidas monetarias y no monetarias quo forman parte de Ia cartera

de instrumontos financieros, las diferencias do cambia so tratan conjuntamonte con

las perdidas y ganancias dedvadas do Ia valoraciOn.

k) Acciones propias y Prima de omisiOn

La adquisicion por parte do Ia Sociodad de sus propias accianes se rogistra en ol

patrimonio noto do ésta, con signa negativa par el valor razonablo do Ia

contraprostaciôn entrogada.

Las diferencias positivas o negativas que se producen entre Ia contraprestaciOn

recibida en Ia colocación o enajenaciôn y el valor nominal o el valor razonable do

dichas acciones, sogUn so trato do acciones puestas en circulacián por primora voz

a previamente adquiridas por Ia Sociodad, so rogistr4rán on el epigrafo do “Prima

do emisión” del patñmonio atribuido a accianistas.

15

ORIGINAL

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejerciclo anual terminado ci 31

de diciembre de 2013(Expresada en euros)

Los gastos y costes de transacciOn inherentes a estas operaciones se registran

directamente contra el patrimonio neto coma menares resewas, netos del efecto

impositivo, a menos que se haya desistido de Ia transacciôn o se haya abandonado,

en cuyo caso se imputarà a la cuenta de perdidas y ganancias.

En el apartada octavo del afticulo 32 de Ia Ley 35/2003 y sucesivas modificacianes,

se establece que Ta adquisición par Ia Sociedad de sus acciones propias, entre ci

capital inicial y el capital estatutado máximo, no estará sujeta a las limitaciones

establecidas sabre adquisicián derivativa de acciones propias en Ia Ley de

Sociedades de Capital. Por debajo de dicho capital minimo Ia Sociedad podrá

adquirir acciones con los limites y condiciones establecidos en a citada Ley de

Sociedades de Capital.

I) Valor teárico de las acciones

La determinaciOn del pathmonio de Ia Sociedad a los efectos del cãlculo del valor

teôrico de las correspondientes acciones que Ia componen, se realiza de acuerdo

con los criterios establecidos en Ia Circular 6/2008, de 26 de noviembre, de Ia

C.N.M.V.

m) Impuesto sobre beneficios

La cuenta de perdidas y ganancias recoge el gasto par ci lmpuesto sobre

beneficios, en cuyo cálculo se contempla el efecto del diferimiento de las diferencias

producidas entre Ia base imponible del impuesto y el resultado contable antes de

aplicar el impuesto que revierte en periodos subsiguientes.

Los pasivos por impuestos diferidos se reconocen siempre, en cambio los activos

par impuestos diferidos solo se reconocen en a medida en que resulte probable

que Ia lnstitucion disponga de ganancias fiscales futuras que permitan Ia aplicaciOn

de estas activos.

Los derechos a compensar en ejercicios posteriores por las pérdidas fiscales no

dan lugar al reconocimiento de un activo por impuesto diferido en ningUn caso y

sOlo se reconocen mediante Ia compensaciOn del gasto par impuesto con a

frecuencia del caiculo del valor liquidativo. Las pérdidas fiscales que puedan

compensarse se registran gn,eI epigrafe de “Cuentas de orden - Pérdidas fiscales a

compensar”. /LV

16

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

ORIGiNAL

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejerciclo anual terminado el 31de diciembre de 2013(Expresada en euros)

5. Deudores

El desglose de este epigrafe, al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

2013

5 549,3422 537,77

2 570,934 857,84

2012

El capitulo de “Administraciones Püblicas deudoras” al 31 de diciembre de 2013 y 2012se desglosa tal y como sigue:

Retenciones practicadas en el ejercicio sabre intereses y otrosrendimientos de capital mobiliaho

Impuesto sobre beneficios a devolver de ejercicios anteriares

2013 2012

El desgiose de este epigrafe, al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

2013

1 71 9,223 828,35

2012

2 274,313 734,75

El capitulo de “Administraciones Püblicas acreedoras” al 31 de diciembre de 2013 y 2012

se desglosa tal y como sigue:

Otras retencionesImpuesto sobre beneficios devengado en el ejercicio

2013 2012

3,222271,09

DepOsitos de garantlaAdministraclones Püblicas deudorasOperaciones pendientes de liquidarOtros

28 337,572 866,54

575,31

35 51 5,58 31 779,42

6. Acreedores

22533,93 13867,4814470,093,84

22 537,77 28 337,57

Administraciones Püblicas acreedorasOtros

5 547,57 6 009,06

49,981 669.24

1 71 9,22 2 274,31

El capitulo de “Acreedores - Otros” recoge, principalmente, el importe de Ia comisiôn de

gestiOn pendiente de pago al cierre del ejercicio

17

ORIGINAL

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31

de diciembre de 2013(Expresada en euros)

Durante los ejercicios 2013 y 2012, Ia Sociedad no ha realizado pagos que acumularan

aplazamientos superiores a los legalmente establecidos. Asimismo, al cierre de los

ejercicios 2013 y 2012, Ia Sociedad no tiene saldo alguno pendiente do pago quo

acumule un aplazamiento superior al plazo legal establecido.

7. Cartera do inversiones financieras

El detalle do Ia cadera de valores de Ia Sociedad, par tipo de activo, al 31 de diciembre

de 2013 y 2012 se muestra a continuación:

2013 2012

Cartera interiorValores representativos de deudaInstrumentos de patrirnonioInstituciones de Inversion ColectivaDepOsitos en Entidades de Crédito

Cartera exteriorValores representativos de deudaInstituciones de InversiOn Colectiva

intereses de Ia cartera de Inversion

8. Tesoreria

983 952,04 2 896 812,19

600 45275 584 849,6167648,72 57488,95

215 853,43 -

99 997,14 2254 473,63

3 940 582,76 1 814 973,49- 1 254 334,27

3 940 582,76 560 639,22

12 747,06 75 641,17

4 937 281,66 4 787 426,65

En los Anexos I y II adjuntos, paftes integrantes do esta memoria, so detallan Ia cartera

de inversiones financieras y las inversiones en derivados do Ia Sociedad,

respectivamente, al 31 do diciembre do 2013. En los Anexos Ill y IV adjuntos, partes

integrantes de esta memoria, se detallan (a cartera de inversiones rinancieras y las

inversiones en deñvados do Ia Sociedad, respectivamente, al 31 de diciembre de 2012.

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 todos los titulos recogidos dentro de Ia cartera de

inversiones financieras se encuentran depositados en Banco Depositario BBVA, S.A.,

excepto los DepOsitos en Entidades de Crédito a Ia vista a con vencimiento no superior a

doce moses, al 31 de diciembre de 2013 y 2012, cuya contrapafte so encuentra detallada

en los Anexos I y III, respectivamente.

Al 31 do diciembre de 2013 y 2012, el saldo de este epigrafe del balance do situaciôn

adjunto corresponde integramente al saldo de las cuentas corrientes mantenidas par Ia

Sociedad en el Depositario, remuneradas a un tipo do interés que ha oscilado entre el

0,25% y of 0,45%.

Is

Vinidis Inversiones, SJ.C.A.V., S.A

e

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31

de diciembre do 2013(Expresada en euros)

9. Patrimonlo atribuido a accionistas

El movimiento del Patrimonjo atribuido a accionistas durante los ejercicios 2013 y 2012 se

detalla en el Estado de cambios en el patrimonlo neto.

a) Capital Social

Capital inicialCapital estatutaria emitido

Operaclones conacciones

2404050,001 049 13500

Desde el 19 de diciembre do 2006 las acciones do Ia Sociedad están admitidas a

negociaciôn en el Mercado Alternativo Bursãtil, sistema organizado de negociaciôn

de valores autorizado par acuerdo del Consejo do Ministros do fecha 21 de

diciembre de 2006.

El capital estatutarlo máximo se establece en 24.040.500 euros representado par

24.040.500 acciones de I euro nominal cada una.

b) Reserves y resultado del eiercicio

El movimiento de las reservas y el resultado durante los ejercicios 2013 y 2012, so

muestra a continuaciOn:

Reserva legalReserva voluntariaOtras mseivasResultado del ejerciclo

t52 589,99 22 483,75 .. 175 073,74

1147488.89 202 353,71 -- 1 349 842,60

24421,06 - -

- 24421.06

224 837.46 (224 837.46) 165 254,67 . 165 254,67

1 549 337,40 - 165 254,67 - I ?14 592,07

El movimiento del capitalcontinuacjón:

Capital inicialCapital estatutario emitido

social durante los ejercicios 2013 y 2012, se muestra a

2012

2 404 050,001049135,00

Otros 2013

3 453 185,00 - - 3 453 185,00

Operaclones con

2011 acciones Otros 2012

2404050,00 -- 2404050,00

1 049 135,00 -- 1 049 135,00

3453185,00 - - 3453 185,00

El capital social inicial está representado par 2.404.050

cede una, totalmente suscritas y desembolsadas.acciones de 1 euro nominal

Dlstrlbuclónrosultados do

2012 2012Resultado de

2013 Outs 2013

Vinidis Inversiones, S.LC.A.V., S.A

ORIGIN L

DIsffibucIónresultados de

2011 2011

Reserva legalReserva voluntarlaalms reseNasResultado del ejerclclo

145 855,11 6734,58 -

1 086 875,00 60613,89 -

24 421,06 - -

67 348.77 (67 348,77) 224 83746

- 152 589,99- 1147488,89- 24 421,06- 224 837,46

1 324 499.94 - 224 837,46 - 1 549 337,40

La reserva legal se data de conformidad con el artlculo 274 de Ia Ley deSociedades de Capital, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por100 del beneficlo del ejercicio se destinará a ésta hasta que alcance, al menos, el20 por 100 del capital social. No puede ser distribuida y Si es usada para

compensar perdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponiblessuficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros.

c) Acciones propias

El movimiento del epigrafe de2012, ha sido el siguiente:

Saldo al 1 de enero

EntradasSalidas

Saldo al 31 de diciembre

“Acciones Propias” durante los ejercicios 2013 y

2013 2012

(28 324,61) (25 981,66)

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 Ia Sociedad mantenIa 26.215 y 21.108 acciones

propias en cartera respectivamente.

d) Valor teorico

El valor teórico de las accionesde Ia siguiente forma:

Patdmonio athbuido a accionistas

Nümero de acciones en circulaciân

Valor teáñco por accián

Nümero de accionistas

al 31 de diciembre de 2013 y 2012 se ha obtenido

2013 2012

5 040 599,25 4 882 841 .98

3 426 970 3 432 077

1,47 1,42

147 165

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2013(Expresada en euros)

Resultado do2012 Otros 2012

(7 547,22) (2 343,05)53,80

(35 61 8,03) (28 324,61)

20

C R 101 N AL

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31

de diciembre de 2013(Expresada en euros)

e) Accionistas

Al cierre de los ejercicios 2013 y 2013, 2 accionistas, personas fisicas, poseen

acciones que representan el 94,90% y el 94,76%, respectivamente, de a cifra de

capital social, as! coma un porcentaje individual superior al 20%, por Ia que se

consideran participaciones significativas de acuerdo con el articulo 31 del Real

Decreto 1082/2012 de Instituciones de lnversián Colectiva.

10. Cuentas de compromiso

En los Anexos II y IV adjuntos, paftes integrantes de esta memoria, se detalla Ia cartera

de inversiones en derivados y, en su caso, Ia participaciôn en otras Instituciones de

Inversion Colectiva de (a Sociedad al 31 de diciembre de 2013 y 2012, respectivamente.

11. Otras cuentas de orden

El desgiose de este epigrafe, al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

2013 2012

Capital nominal no suscrito ni en circulación 20 587 315,00 20 587 315,00

Otros384,13 1773644

20 587 699,13 20605051,44

12. Administraciones PUblicas y situación fiscal

El regimen fiscal de Ia Sociedad está regulado por el Real Decreto 4/2004, de 5 de

marzo, par el que se aprueba el Texto Refundido de Ia Ley del Impuesto sabre

Sociedades, modificado por Ia Ley 23/2005, de 18 de noviembre, de reformas en materia

tributaria para el impulso a Ia productividad, par su desarrollo reglamentario recogido en

el Real Decreto 1777/2004, de 30 de Julio, y sus modificaciones posteriores,

encontrándose sujeta en dicho impuesto a un tipo de gravamen del I por 100, siempre

que el nümero de accionistas requerido sea como minima el previsto en el adiculo

novena de Ia Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones.

El capitulo de “Acreedores - Administraciones PUbIlcas” recoge el Impuesto sabre

beneficios devengado en el ejercicia.

No existen diferencias significativas entre el resultado contable antes de impuestos del

ejercicio y Ia base imponible del Impuesto sobre beneficios.

De acuerdo con Ia IegislaciOn vigente, las declaraciones para los diferentes impuestos a

los que Ia Sociedad se halla sujeta no pueden considerarse definitivas hasta haber sido

inspeccionadas par (as autoridades fiscales o haber transcurrido el plazo de prescripción

de cuatro años. La Sociedad Dene abiedos a inspeccián todos los impuestos a los que

està sujeta de los Oltimos cuatro ejercicios.

21

C RJ C H’) AL

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31

de diciembre de 2013(Expresada en euros)

No existen contingencias significativas que pudieran derivarse de una revisiãn por las

autoridades fiscales.

13. Otra information

La Sociedad Gestora ha adoptado procedimientos para evitar conflictos de interés y

asegurarse de que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo de Ia

Sociedad y a precios de mercado. Los informes periôdicos incluyen, segân lo establecido

en Ia Circular 4/2008, información sabre las operaciones vinculadas realizadas, si las

hubiera.

Adicionalmente, en Ia Nota de “Actividad y gestiOn del riesgo” se indica el importe de as

comisiones retrocedidas con origen en las lnstituciones de lnversián Colectiva

gestionadas por entidades pedenecientes al Grupo tie Ia Sociedad Gestora, en caso de

que se hubieran producido durante el ejercicio.

Respecto a Ia operativa que realiza con el Depositario, en Ia Nota de “Tesorerla” se

indican as cuentas que mantiene Ia Saciedad con éste, al 31 de diciembre tie 2013 y

2012.

Al tratarse de una entidad que por sus peculiaridades no dispone de empleados ni

oficinas y que por su naturaleza está gestionada por una Sociedad Gestora de

Instituciones de Inversion Colectiva, los temas relatives a Ia proteccián del medio

ambiente y Ia seguridad y salud del trabajador aplican exclusivamente a dicha Sociedad

Gestora.

Los honoraries percibidos par PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L, per seMcios de

auditoria tie cuentas anuales de los ejercicios 2013 y 2012, ascienden a 2 miles de euras

en ambos ejercicios.

Durante los ejercicios 2013 y 2012 no han existido remuneraciones a los miembros del

Organo de Administración, ni existen obligaciones contraldas en materia de pensiones y

de seguros tie vida respecto a los miembros del Cansejo tie AdministraciOn, ni anticipos a

creditos concedidos a los mismos, ni se han asumido otras obligaciones par su cuenta a

titulo de garantla.

El Consejo tie AdministraciOn de Ia Sociedad, al 31 de diciembre de 2013, se compone

de un hombre y dos mujeres.

En relacián a las situaciones tie conflictos de interés detalladas en el articulo 229.1 de Ia

Ley de Sociedades de Capital, los Administradores de Ia Sociedad maniflestan que, al 31

de diciembre de 2013, no se encontraban en ningUn upuesto de conflicto de interés

directo o indirecto con Ia actividad de asocieda,,,/,,,,i

22

ORIGINAL

Vinidis Inversiones, S.LC.A.V., S.A

Memoria de las cuentas anuales correspondiente al ejercicio anual terminado el 31de diciembre de 2013(Expresada en euros)

Ta! y como so define en el articulo 229.2 de Ia citada Ley, Ia relacian do miembros delConsejo de AdministraciOn que mantienen participaciones en sociedades con el mismo oanálogo género de actividad que constituye el objeto social do Ia Sociedad y/u ostentencargos o funciones en dichas sociedades, so recoge a continuaciOn:

D. Francisco de AsIs Ballester Almadana, D. Maria Dolores Palma Irles y D3. TeresaBallester Palma no tienen participaciones accionariales ni desempenan cargo alguno enel Consejo de Administracian de otra Sociedad con objeto social analogo ocomplementario al de Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A.

Asimismo, segün Ia informacion de Ia que disponen los miembros del Consejo deAdministracián, Ia cual ha sido obtenida con Ia mayor diligencia debida, las personasvinculadas con los miembros de dicho Consejo de Administraciôn, segün se detalla en elarticulo 231 do Ia Ley de Sociedades de Capital, no ostentaban participaciones directas 0indirectas en el capital de ninguna sociedad con el mismo, análogo 0 complementario

género de actividad al que constituye el objeto social de Ia Sociedad.

Por lo quo hace referencia a! resto de Ia informaciôn solicitada por Ia Ley de Sociedades

de Capital en su adiculo 260 y que no ha sido desarrollada en osta memoria, debemos

indicar que Ia misma no es de aplicacion a Ia Sociedad pues no se encuentra en las

situaciones contempladas por los apartados correspondientes de dicho articulo.

14. Acontecimientos posteriores

Con fecha 12 de mario de 2014 el Consejo de Administración de Ia Sociedad, que ha

formulado estas cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2013, ha ratificado Ia

sustitucián de BBVA Patrimonios Gestora, S.G.I.I.C., S.A.U. (absorbida) par BBVA Asset

Management, S.A., S.G.LI.C. (absorbente) en las funciones que, hasta Ia fecha efectiva

de a absorciôn, venla desempenando Ia absorbida para Ia Sociedad, estando dicha

ratificaciân pendiente do aprobaciOn por Ia Junta General do Accionistas (Nota “Actividad

y gestiOn del riesgo”).

23

Vin

idis

Inver

siones

,S

.LC

.A.V

.,S

.A

Ane

xoI.

Car

tera

doin

ver

siones

finan

cier

asa)

31do

dic

iem

bre

de

2013

(Exp

resa

doen

euro

s)

Val

orac

iän

Val

or(M

inus

vali

a)

Car

tera

Inte

rior

Div

isa

init

ial

Inte

rese

sra

zonab

leI

Plu

sval

la

Deu

dapü

blic

aR

EN

TA

FIJA

RE

INO

DE

ES

PA

1A4.

1%20

18-0

7-30

EU

R20

732

0,00

298

9,27

213

010,

46569046

TO

TA

LE

SD

euda

pâb

lica

207

320,

002989,2

?21

301

0,46

5690,4

6

Em

isio

nes

aval

adas

BO

NO

FON

DO

AM

OR

TI

DE

FIC

I5,

9%20

21-0

3-17

EU

R11

319

0,00

4384,9

211

284

6,59

(343

,41)

BO

NO

FON

DO

AM

OR

TI

DE

FIC

I4,

8%20

14-0

3-17

EU

R10

088

0,00

297

3,30

101

527,

2564

7,25

BO

NO

FU

ND

OR

DE

RE

DB

AN

KR

3%20

1411

-19

EU

R46991,5

62342,5

946

562,

5115

70,9

5

TO

TA

LE

SE

mis

iones

aval

adas

261

061,

5697

00,8

126

293

6,35

187

4,79

Adq

uisi

ción

tem

pora

ltie

acti

vos

RE

PO

BA

NC

OB

ILB

AO

VIZ

CA

YA

0,54

9%20

14-0

1-02

EU

R12

450

4,27

-12

450

5,94

1,67

TO

TA

LE

SA

dqul

sici

On

tem

pora

lde

acti

vos

124

504,

27-

124

505,

941,

67

Acc

iones

adm

itid

asco

tiza

ción

AC

CIO

NE

ST

EL

EFO

NIC

AE

UR

4014

7,31

-26

120,

00(1

202

7,31

)

AC

CIO

NE

SB

AN

CO

SAN

TA

ND

ER

‘E

UR

29988,2

7-

39528,7

29540,4

5

TO

TA

LE

SA

ccio

nes

adm

itid

asco

tiza

ción

70135,5

8-

6764

8,72

(248

6,86

)

Acc

iones

ypar

tici

pac

iones

48.1

.j.2°

)

PAR

TIC

IPA

CIO

QU

ALI

TYC

AR

TE

RA

MO

DE

RA

DA

BP

EU

R21

120

0,00

-21

585

3,43

4653,4

3

TO

TA

LE

SA

ccio

nes

ypar

tici

pac

iones

48.1

.1.2

°)21

120

0,00

-21

585

3,43

4653,4

3

Dep

ésit

os

enE

E.C

C.

aIa

vist

ao

con

vto.

nosu

per

ior

a12

mes

es

DE

PO

SIT

OB

AN

CO

DE

SA

BA

DE

LL

O,6

5%20

1401

-15

EU

R10

0000

,00

56,9

899

997,

14(2

,86)

TO

TA

LE

SD

epósi

tos

enE

E.C

C.

a(a

vis

tao

con

vto.

nosu

per

ior

a12

mes

es10

000

0,00

56,9

899

997,

14(2

,86)

TO

TA

LC

ara

Inte

rior

974

221,

4112

747,

0698

395

2,04

9730,6

3

-

0 0 2:

r

24

Vin

idis

Inver

siones

,S.

I.C

.A.V

.,S.

A

Ane

xoI.

Car

tera

dein

ver

siones

finan

cier

asal

31de

dici

embr

ede

2013

(Exp

resa

doen

euro

s)

Val

orac

lón

Val

or(M

inus

vall

a)

Car

tera

Ext

erio

rD

ivis

ain

icia

lIn

tere

ses

razo

nab

le(P

lusv

alIa

Acc

iones

ypar

tici

pac

iones

Dir

ecti

vaPA

RT

ICIP

AC

IOIN

CL

RN

TA

EMM

AK

TS

08

LCC

USO

1638

1,85

-15

993,

61@

88,2

4)

PAR

TIC

IPA

CIO

BN

Y-G

LO

BA

LR

EA

LR

ET

UR

N7-

CA

CE

UR

151

177,

81-

149

139,

14(2

038,

67)

PAR

TIC

IPA

CIO

JPM

OR

GA

NF-

CL

CO

NV

ER

TC

FUR

200

473,

14-

212

155,

0011

661,

86

PAR

TIC

IPA

CIO

JPM

INV

-IN

CO

PP

OR

-C9-

AH

ED

GE

CE

UR

200

589,

68-

205

600,

505010,6

2

PAR

TIC

IPA

CIO

FRA

NK

LIN

MU

TUA

LE

UR

OPE

AN

FUN

DC

FUR

250

732,

00-

255

686,

604

954,

60

PAR

TIC

IPA

CIO

INV

ESC

OC

TPA

NE

UR

OPE

AN

FUN

DC

EU

R95

743,

61-

105

877,

2010

133,

59

PAR

TIC

IPA

CIO

INV

ESC

OB

AL

AN

CE

DR

ISK

AL

LO

CA

TI

CE

UR

102

118,

27-

101

448,

50(6

69.7

7)

PAR

TIC

IPA

CIO

M&

GO

PTIM

AL

INC

OM

EFU

ND

CE

UR

202

658,

56-

223

404,

0620745,5

0

PAR

TIC

IPA

CIO

AX

AW

FO

PTIM

AL

INC

OM

EC

L-F

AC

CC

FUR

197

946,

10-

199

444,

85I

498,

75

PAR

TIC

IPA

CIO

DW

SIN

VE

STC

ON

VE

RT

IBL

ES

CE

UR

199

268,

54-

202

800,

003

531,

46

PAR

TIC

IPA

CIO

BN

YM

EL

LO

NG

L-M

EL

LO

NE

ME

RG

ING

EU

R97

423,

51-

84574,6

0(1

284

8,91

)

PAR

TIC

IPA

CIO

DW

SC

ON

CE

PT

KA

LD

EM

OR

GE

N-F

CC

FUR

198

626,

90-

203

303,

004676,1

0

PAR

TIC

IPA

CIO

BL

AC

KR

OC

KST

RED

FUR

AB

SC

EU

R19

925

7,06

-20

270

6,80

3449,7

4

PAR

TIC

IPA

CIO

JBA

BSO

RE

TSN

OPL

US-

CC

FUR

1964

01,5

7-

193

245,

60(3

155,

97)

PAR

TIC

IPA

CIO

ALK

ENFU

ND

-AB

SOL

UT

ER

ET

UR

NE

CFU

R20

000

3,16

-20

124

0,00

123

6,84

PAR

TIC

IPA

CIO

IGN

ISA

BS

RT

RN

GO

VM

TB

ON

DFU

ND

CE

UR

138

805,

06-

142

884,

004078,9

4

PAR

TIC

IPA

CIO

GL

GE

UR

OPE

AN

EQ

UIT

YA

LT

ER

NA

TIV

CE

UR

100

608,

82-

100

161,

60(4

47,2

2)

PAR

TIC

IPA

CIO

RO

BE

CO

HIG

HY

LDB

D-D

FUR

CE

UR

122

319,

55-

126

882,

004562,4

5

PAR

TIC

IPA

CIO

FID

EL

ITY

FUN

DS

-E

UR

DY

NG

RO

WT

HC

FUR

100

361,

83-

105

560,

005198,1

7

PAR

TIC

IPA

CIO

GO

LD

MA

NSA

CH

SG

LO

BA

LH

IGH

YIE

LDP

OR

EU

R15

951

6,00

-16

430

0,00

4784,0

0

PAR

TIC

IPA

CIO

AB

SOL

UT

EIN

SIG

HT

EQ

MK

TN

E-B

2PC

EU

R20

200

0,42

-20

232

0,00

319,

58

PAR

TIC

IPA

CIO

BG

F-E

UR

OM

AR

KE

TS

FUN

DC

FUR

146

057,

78-

162

948,

5016890,7

2

PAR

TIC

IPA

CIO

DW

SIN

VE

ST-T

OP

DIV

IDE

ND

-FC

CE

UR

150

769,

38-

162

051,

0011

281,

62

TO

TA

LE

SA

ccio

nes

ypar

tici

pac

iones

Dir

ecti

va3

629

240,

80-

372

372

6,56

94485,7

6

Acc

iones

ypaf

lici

pac

iones

noD

irec

tiva

48.1

.d)

PAR

TIC

IPA

CIO

SLA

CK

RO

CK

-GL

OB

AL

LO

CA

TIO

NFU

ND

CFU

R20

110

5,61

-21

685

6,20

1575

0,59

TO

TA

LE

SA

ccio

nes

ypar

tici

pac

iones

noD

irec

tiva

48.1

.d)

201

105,

61-

216

856,

2015750,5

9

TO

TA

LC

arte

raE

xter

ior

3830346,4

1-

3940582,7

611

023

6,35

Vin

idis

Inver

siones

,S

.I.C

.A.V

.,S

.A

Ane

xoU,

Car

tera

dein

ver

siones

ender

ivad

os

a!31

de

dic

iem

bre

de

2013

(Exp

resa

doen

euro

s)

lmpo

rte

Nom

inal

Val

orV

enci

mie

nto

del

Des

crip

ción

Div

isa

Com

pro

met

ido

razo

nab

teco

ntr

ato

Otr

osco

mp

rom

isos

deco

mpra

PA

RA

XA

WF

OP

TIM

AL

INC

OM

EE

CE

UR

1994

44,8

519

9444

,85

-

PAR

.M&

GO

PTIM

AL

INC

OM

E-A

-EU

RO

-AE

UR

223

404,

0622

340

4,06

PAR

.BN

YM

EL

LO

NG

L-E

MM

DE

BT

LC

-CE

UE

UR

8457

4,60

8457

4)60

-

PAR

.AB

SOL

UT

EIN

SIG

HT

EQ

MK

TN

E-S

iE

UR

202

320,

0020

232

0,00

-

PAR

.BN

YG

LO

BA

LR

EA

LR

ET

UR

NM

EU

R14

913

9,14

149

139,

14-

PAR

.GL

CIN

VV

I-E

UR

EQ

TA

LT

-DN

EU

R10

016

1,60

100

161,

60-

PAR

.IN

VE

SCO

GT

PAN

EU

RO

PEA

NF

AE

UR

105

877,

2010

587

7,20

-

PAR

.RO

BE

CO

HIG

HY

LDB

D-D

EU

R12

688

2,00

126

882,

00-

PAR

.BG

F-E

UR

OM

AR

KE

TS

FUN

DA

2E

UR

162

948,

5016

294

8,50

-

PAR

.OU

AL

IWC

AR

TE

RA

MO

DE

RA

DA

BP

EU

R21

585

3,43

215

853,

43-

PAR

.DW

SIN

VE

STC

ON

VE

RT

IBL

ES

LCE

UR

202

800,

0020

280

0,00

-

PAR

.DW

SC

ON

CE

PT

KA

LD

EM

OR

GE

N-F

CE

UR

203

303,

0020

330

3,00

-

PAR

.JPM

OR

GA

NF-

CL

CO

NV

ER

TEU

-AA

EU

R21

215

5,00

212

155,

00-

PAR

.BG

F-G

BL

AL

LO

CA

TIO

NH

ED

EA

2E

UR

216

856,

2021

685

6,20

-

PAR

.JU

LIU

SB

AE

RA

BSO

RE

TeN

DP

LU

S-s

EU

RE

UR

193

245,

6019

324

5,60

-

PAR

.FID

EL

IWFD

-EU

RD

YN

C-A

AC

CE

UR

105

560,

0010

556

0.00

-

PAR

.GO

LD

MA

NG

LO

BA

LH

IGH

YIE

LDH

DE

EU

RA

EU

R16

430

0,00

164

300,

00-

PAR

.IN

VE

SCO

BA

LA

NC

ED

RIS

KA

LLO

CC

AC

CE

UR

101

448,

5010

144

8,50

-

PA

RIN

GL

RN

TA

EMM

AW

FSD

RL

C-P

CU

SD15

993,

6115

993,

61-

PAR

.AL

KE

NFU

ND

-AB

SOL

RE

FE

UR

OP

EI

EU

R20

124

0,00

201

240,

00-

PA

RIG

NIS

AB

SR

TNG

OV

BD

-HII

EU

RE

UR

142

884,

0014

288400

-

PAR

.FR

AN

KT

EM

PM

UTU

AL

EU

RO

PEA

NF

EU

R25

568

6,60

255

686,

60-

TO

TA

LE

SO

tros

com

pro

mis

os

deco

mp

ra3

586

077,

893

586

077,

89

Futu

ros

ven

did

os

BU

ND

bA

ND

SE

UR

139

170,

0013

917

0,00

06/0

3120

14

USD

USD

250

364,

4725

033

5,89

17/0

3120

14

TO

TA

LE

SF

utu

ros

ven

dld

os

389

534,

4738

950

5,89

TO

TA

LE

S3

975

612,

363

975

583,

78

26

Vin

idis

Inver

siones

,S.

I.C

.A.V

.,S.

A

Ane

xoIII

.Car

tera

dein

ver

siones

finan

cier

asal

31de

dici

embr

ede

2012

(Exp

resa

doen

euro

s)

Val

orac

ión

Val

or(M

inus

vali

a)

Can

era

Inte

rior

Div

isa

inic

ial

Inte

reso

sra

zonab

leI

Plu

sval

ia

Deu

dapO

blic

a-

RE

NT

AFI

JAR

EIN

OD

EE

SPA

NA

4,2%

2013

-07-

30E

UR

101

310,

0075

9,08

102

059,

9774

9,97

TO

TA

LE

SD

euda

pUbl

ica

101

310,

0075

9,08

102

059,

9774

9,97

Ren

taU

japr

ivad

aco

tiza

da

BO

NO

CA

IXA

BA

NK

3,75

%20

13-1

1-05

EU

R24

589

8,03

4303,6

224

920

2,24

3304

,21

TO

TA

LE

SR

enta

fija

priv

ada

cofl

zada

245

898,

034

303,

6224

920

2,24

330

4,21

Em

isio

nes

aval

adas

BO

NO

FON

DO

AM

OR

TI

DE

FIC

I4,

8%20

14-0

3-17

EU

R10

088

0,00

3300,9

710

234

5,58

146

5,58

BO

NO

FUN

DO

RD

ER

ED

BA

NK

R3%

201411-1

9JR

46

99

1,5

61

441,

3748361,2

31

369,

67

TO

TA

LE

SE

mis

ion

esav

alad

as14

787

1,56

474

2.34

150

706,

212

835,

25

Adquis

iciô

nte

mpo

ral

doad

ilvo

sR

EP

OB

AN

CO

BIL

BA

OV

IZC

AY

A0,

299%

2013

-01-

02E

UR

8287

9,92

-82

880,

590,

67

TO

TA

LE

SA

dqui

sici

On

tem

pora

lde

acti

vo

s82

879,

92-

8288

0,59

0,67

Acc

iones

adm

itid

asco

tiza

ción

-

AC

CIO

NE

ST

EL

EF

ON

ICA

EU

R40

147,

31-

2420

1,25

(15

940,

06)

AC

CIO

NE

SB

AN

CO

SAN

TA

ND

ER

EU

R29

995,

34-

3328

7,70

329

2,36

TO

TA

LE

SA

ccio

nes

adm

itid

asco

tiza

ción

7014

2,65

-57488,9

5(1

265

3,70

)

Dep

ósi

tos

enE

EC

C.

ala

vist

ao

con

vto.

nosu

per

ior

a12

mose

s

DE

POSI

TO

BA

NC

OU

RQ

UIJ

OSA

BA

D4,

3%20

13-0

7-23

EU

R32

996

6,22

616

5,61

329

966,

22-

DE

PO

SIT

OM

ON

TE

OS

PIE

DA

DV

C3,

4%20

13-0

5-10

EU

R49

898

6,04

1087

9,93

498

986,

04-

DE

POSI

TO

BA

NC

OD

ESA

BA

DE

LL

3,95

%20

13-1

1-28

EU

R28

072

0,19

952,

6028

072

0,19

-

DE

POSI

TO

BA

NK

INT

ER

4%20

13-0

8-17

EU

R45

037

2,24

662

4,47

450

372,

24-

DE

POSI

TO

BA

NC

OB

ILB

AO

VIZ

CA

YA

4%20

13-1

1-02

EU

R25

187

0,22

150

8,89

251

870,

22-

DE

POSI

TO

BA

NC

OB

ILB

AO

VIZ

CA

YA

4%20

13-1

0-03

EU

R24

177

4,31

230

6,23

241

774,

31-

DE

POSI

TO

SAN

CO

BIL

BA

OV

JZC

AY

A3,

9%20

13-0

7-11

EU

R20

078

4,41

365980

200

784,

41-

TO

TA

LE

SD

epósl

tos

enE

E.C

C.ala

vist

ao

con

vto.

nosu

per

ior

a12

mes

es2254

473,

6332097,5

32

25

44

73

,63

-

TO

TA

LC

afte

mIn

teri

or//

290

257

5,79

4190

2,57

28

96

81

2,1

9(5

763.

60)

-0 0 r

27

Vin

idis

Inver

siones

,S.

I.C

.A.V

.,S.

A

Ane

xoIII

.Car

tera

dein

ver

siones

finan

cier

asal

31de

dici

embr

ede

2012

(Exp

resa

doen

euro

s)

Val

orac

fón

Val

or(M

lnus

vali

a)

Car

tera

Ext

erio

rD

jvis

ain

jcja

lIn

tere

ses

razo

nab

leI

Plu

sval

la

Ren

tafi

japri

vad

aco

tiza

daB

ON

OIB

ER

DR

OL

AFI

NA

NZ

AS

4,87

5%201403-0

4E

UR

103

180,

002

138,

0510

584

7,51

265

7,51

BO

NO

TE

LE

FON

ICA

EM

ISIO

NE

3,40

6%20

15-0

3-24

EU

R47

960.

011

652,

6451

268,

603308,5

9

BO

NO

TE

LE

FON

ICA

EM

ISIO

NE

5,43

1%201402-0

3E

UR

104

779,

002

004,

3510

693

2,13

215

3,13

BO

NO

RE

PS

OL

INTL

FIN

AN

CE

5%20

13-0

7-22

EU

R18

470

0,67

1757

2,81

190

521,

555820,8

8

BO

NO

BA

RC

LA

YS

BA

NK

PLC

1,53

9%20

13-0

1-28

EU

R20

035

3,51

8,14

200

454,

2110

0,70

BO

N0

SAN

TA

ND

ER

INTL

DE

BT

4,25

%20

14-0

4-07

EU

R99965,0

03

120,

2310

193

9,27

197

4,27

BO

NO

SA

NT

AN

DE

RIN

TL

DE

BT

2,87

5%20

13-0

9-20

EU

R29

119

9,00

6048,4

629

8419

,81

7220

,81

BO

Nd

BB

VA

SEN

IOR

FIN

AN

CE

1j2

%2013-0

1-2

2FU

R19

933

5,32

1193

,87

198

951,

19(3

84,1

3)

TO

TA

LE

SR

enta

fija

priv

ada

coti

zad

a1

231

472,

5133

738,

601

254

334,

2722

861,

76

Acc

ion

esy

par

tici

pac

lones

Dir

ecti

vaPA

RT

ICIP

AC

IOM

OR

GA

NST

AN

LE

YE

UR

OC

OR

PO

RA

TE

EU

R50

436,

67-

60403,2

09

966,

53

PAR

TIC

IPA

CIO

ING

LR

NT

AEM

MA

KTS

06

ICU

SO16

381,

85-

1728

6,12

904,

27

PAR

TIC

IPA

CIO

DW

SIN

VE

ST

-Top

DIV

IDE

ND

-FC

•EU

R50

407.

81-

4974

2,35

(665

,46)

PAR

TIC

IPA

CIO

PIM

CO

TO

TA

LR

ET

UR

NO

ND

EDFU

R18

219

7,22

-19

163

7,00

9439,7

8

PA

RT

ICIP

AC

IOM

&G

OP

TIM

AL

INC

OM

EF

UN

DE

UR

1004

54,3

5-

1103

99,2

59944,9

0

PAR

TIC

IPA

CIO

JPM

INV

-IN

CO

PP

OR

-C9-

AH

ED

GE

EU

R10

012

1,84

-10

281

9,25

2697

,41

PAR

TIC

IPA

CID

BN

YM

EL

LO

NG

L-EM

MD

EB

TL

C-C

EUE

UR

26017,4

8-

28352,0

52334,5

7

TO

TA

LE

SA

ccio

nes

ypaf

tici

pac

iones

Dir

ecti

va52

601

7,22

-56

063

9,22

34622,0

0

TO

TA

LC

arte

raE

xter

ior

175

748

9,73

33738,6

01

814

973,

4957483,7

6

0 I;,

-7-

28

Vin

idis

Inver

siones

,S

.LC

.A.V

.,S

.A

Ane

xoIV

.C

arte

rad

ein

ver

sio

nes

ender

ivad

os

al31

ded

icie

mb

rede

2012

(Exp

resa

doen

euro

s)

Impo

rte

Nom

inal

Val

orV

enci

mie

nto

del

Des

crip

ción

Div

isa

Com

pro

met

ido

razo

nab

leco

ntr

ato

Otr

osco

mp

rom

isos

deco

mpra

PAR

.IN

GL

RN

TA

EMM

AK

ESD

8L

C-P

CU

SO17

28

61

217

286,

12-

PAR

MO

RG

AN

ST

SIC

AV

EU

RC

OR

PB

-AE

UR

6040

3,20

60403,2

0-

PAR

.BN

YM

EL

LO

NG

L-EM

MD

EB

TL

C-C

EUE

UR

2838

0,00

2838

0,00

-

PAR

.PIM

CO

-TO

TA

LR

TNB

D-E

-HD

-AC

CE

UR

191

63

70

019

163

7,00

-

PAR

.M&

GO

PTIM

AL

INC

OM

E-A

-EU

RO

-AE

UR

1103

99,2

511

0399

,25

-

TO

TA

LE

SO

tros

com

pro

mis

os

deco

mp

ra40

810

5,57

408

105,

57

TO

TA

LE

S

/

408

105,

5740

810

5,57

0 23 C z r

29

DR’IG!NAL

Vinidis Inversiones, S.LC.A.V., SA

informe do gestiàn del ejerciclo 2013

SITUACION ECONOMICA DURANTE 2013

Durante el año 2013, el crecimiento ecanOmico global continuó recuperándose a ritma

moderada, gracias a los estimulos monetarios puestos en marcha por los principales

bancos centrales del mundo. El crecimiento, no obstante, fue menor del inicialmente

estimado, par Ia [enta recuperacian de las economias europeas y par Ia desaceleraciOn

expenmentada par Ia ecanomia china. En cualquier case, el crecimiento ecenOmico

global siguio liderado par las areas emergentes, aunque mastrO un comportamiente alga

más equilibrado, por el repunte de actividad experimentado por los paises desarrolladas.

Las tasas de inflación, por su parte, so mantuvieron en niveles globalmente muy bajos,

aunque repuntaron en algunos palses emergentes con elevados desequilibrios

comerciales y fiscales.

En cuanto al escenario tie tipos de interés y polkica monetaria, el año 2013 nos dejô

nuevos estimulas monetados, especialmente agresivos en el caso de Japôn, que anunció

un plan do campra tie activos que supandrá doblar Ia base monetaria japonesa en dos

años, buscando un objetivo tie inflaciOn del 2%. El BCE, par su parte, también actuaba

sabre los tipos tie interés aficiales, dejándalos en minimas historicas, mientras que a Fed

empezaba en diciembre su gradual retirada de las pragramas tie compras tie bones.

Par areas geagráficas, ha sido especialmente Ilamativo el fuerte crecimienta

experimentado por Ia economla norteamericana, que ha sorprendida a los analistas can

una segunda parte del año muy dinámica, a pesar de los ajustes fiscales tie principias tie

2013 y las incertidumbres politicas quealcanzaron su punto culminante con el cierre

federal del mes tie octubre. El buen compartamiento del mercada de trabajo y Ia

recuperacion del sector inmobiliaria, estân detras de este magnifico comportamiento de Ia

economia estadounidense. En Europa, se superaron las dudas que generô Ia crisis

palitica en Italia y el rescate a Chipre, y se sallá de Is recesiOn mãs larga de Ia histaria tie

Ia zona euro en el segundo trimestre del año, aunque el crecimiento posterior ha side

anémica. Japón, par su parte, también sorprendió con tasas tie crecimiento más fuertes

de las esperadas por el consenso de analistas, mientras quo se velan avances en (as

tasas do inflacion, muy afectadas por los efectos de Ia debilidad de su divisa sabre las

impartacianes tie hidrocarburos. Por Ultima, las mercados emergentes vivian episodios de

fuerte tension financiera, por las expectativas (finalmente confirmadas) de retirada

pragresiva tie estimulo monetaria en Estadas Unidas, que pravocaron una salida

desordenada del inversor internacional, ocasianando fuertes caidas en los mercados

financieros emergentes y depreciación do las divisas locales. Especialmente vulnerables

a este fenOmeno fueran las palses que acumulaban mayores deficit fiscales y par cuenta

corriente, entre los quo destacamos Indanesia, Brash, Turqula e India.

30

ORIGINAL

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

Informe de gestión del ejerciclo 2013

No obstante, 2013 pasara a Ia historia par ser el año en el que se normalizaron los

riesgos sistémicos que habian estado presentes desde Ia quiebra de Lehman Brothers en

2008. En efecto, Ia crisis de deuda en Europa ha dejado de ser una amenaza para Ia

estabilidad financiera mundial y se han relajado intensamente los diferenciales de dei.ida

en Ia periferia europea. Par otra parte, también se han relajado los temores de crisis

politica y fiscal en Estados Unidos, tras el acuerdo presupuestario del mes de diciembre

entre republicanos y democratas. Para despejar adicionalmente el panorama de hesgos

sistémicos, el crecimiento económico china no da señales de poder colapsar durante el

año 2014, par Ia aceleraciOn que hemos empezado a ver en los indicadores adelantadas

y el paquete de reformas estructurales anunciado par los lideres politicos chines.

EVOLUCION DE LOS MERCADOS

iöitA&öW ThT,fiö

MERCADO RENTA VARIABLE çwnICES GENERALES)

ESPAFiA(I8EX-35) 9917 9166 7163 7920 6166 7709

EUROPA(FTSE300) 1316 1247 1152 1169 1134 1089

USA (S&P 500) 1848 1682 1606 1569 1426 1441

JAPON(NIKXEI) 16291 14456 13677 12396 10395 8670

EMERGENTES (EUROS) 411 413 416 462 459 446

MERCADO RENTA VARIABLE gNDICES SECTORIALES)

FINANCIERO (Europa) 606 749 677 679 656 603

TELECOM (Europa) 547 517 440 449 446 478

FARMA(Europa) 1577 1508 1476 1467 1299 1291

MATERIAS PRIMAS (Europa) 2129 2019 1855 2016 2105 1 983

UTLITIES (Europa) 1 421 1373 1280 1304 1 331 1 369

TEONOLOGIA (Europa) 606 581 514 533 491 434

TIPOSDEINTERES

.,.A3MESESEURO 0.09 .001 0,00 -0,02 -0,05 -0,04

USA 0,01 0,01 0,03 0,07 0,04 0,09

JAPON 006 0,04 0,10 0,04 0,10 0,10

,.. A IOAÜGSEURO 1,93 1,78 1,73 1,29 1,32 1,44

USA 3,03 2,61 2,49 1,85 1,76 1,63

JAPON 0,54 0,51 0,66 0,43 0,50 0,60

DIWSAS

USDIEURO 1,37 1,35 1,30 1,28 1,32 1,29

.YENIUSD 105,31 98,27 99,14 94,22 96,75 77,96

‘.. w MATERIASPRIMAS

P ETROLEOORG

1111 206

1 091329

1021 235

1 091599

1121 675

1131772

31

CRIGJ N/U.

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

Informe de gestión del ejercicio 2013

Durante el año 2013, las bolsas mundiales volvieron a reeditar el buen comportamiento

del 2012, aunque el movimiento alcista se limitO a los palses desarrollados, que se

apoyaron en Ta normalizacion de los riesgos sistémicos y en el decidido apoyo de los

bancos centrales para registrar un excelente compodamiento bursátil. De esta forma, los

palses con bancos centrales más activos han sido los que mejor compodamiento relativo

han mostrado, como es el caso de Japan, cuya balsa se revalorizO más de un 56% en el

año. Tambien Estados Unidos liderO las rentabilidades de los mercados globales de renta

variable, con subidas del 30% en su Indice S&P 500. Europa, por su parte, registrá una

revalorizaciôn media cercana al 18%, destacando Ia bolsa alemana, con un alza del 25%

en el año y Ia española, cuyo Indice Ibex 35 se revalorizô más de un 21%. Los palses

emergentes, por su pafte, sufrieron bastante presián en sus mercados financieros, tanto

por Ta expectativa de normalizacion monetaria en Estados Unidos, como par unas tasas

de crecimiento decepcionantes, que quedaron muy por debajo de las estimaciones de los

analistas.

En cuanto a Ia renta fija, en 2013 vivimos un escenario de primas de riesgo soberanas ade los paises periféricos europeos.experimentaron cierta recuperaciOnlos menores riesgos globales. Lase disparo desde niveles deli 60%

cercanas al 3%, por las expectativas de reducciOn delpar parte de Ia Reserva Federal. En Europa, losmoderados y se vieron compensados par el buen

De esta fauna, Ia renta fija soberana europea cerrô elsuperiores al 2,50%, cuando el año anterior habla

En cuanto al crédito corporativo, el estrechamiento de

adicional a esta clase de activo, sabre todo en elregistraba alzas anuales superiores al 9%. El crédito

de mayor calidad, par su parte, registraba alzas ligeramente superiores a las de los bonos

soberanos, aunque infehores al 3% anual.

Respecto a las materias primas, las revisiones a Ia baja del crecimiento mundial y Ia

debilidad de Ia economia china han tenido un efecto negativo sabre los precios de los

metales industriales, que retrocedlan más de Un 8% en 2013. El oro, por su parte, sufrio

un desplome del 28% de su valor, par Ia menor aversiãn al riesgo y las expectativas de

normalizacion monetaria en Estados Unidos. El petróleo terminaba el año prácticamente

sin cambios.

Por Ultimo, el euro se ha beneficiado en 2013 de Ia normalizaciOn de Ia crisis de deuda

periferica y ha sido Ia divisa que mejor comportamiento ha registrado durante el año, El

yen, por el contrarlo, sufrIa las consecuencias de las politicas monetarias ultra

expansivas del Banco de Japón y retrocedla màs de wi 26% respecto de Ia divisa

comunitaria. El dOlar también mostraba debilidad frente al euro, cayendo algo más del 4%

durante ef

(a baja, can muy buen comportamiento de los bonosLos paises de mayor calidad crediticia, por su parte,

en las rentabilidades de sus bonos, apoyados porrentabilidad de los bonos soberanos norteamericanos

en su referencia a 10 años a cotasprograma de compra de bonosmovimientos fueron mucho másmomenta de los bonos perifericas.año con ganancias ligeramenteacumulado grandes rentabilidades.diferenciales ha dado un impulsosegmento de alto rendimiento, que

32

ORiGINAL

Vinidis Inversiones, S.l.C.A.V., S.A

Informe de gestión del ejercicio 2013

PERSPECTIVAS 2014

Para el prôximo año, esperamos una moderada aceleracian del crecimiento mundial de Ia

mane de las economlas desarrolladas, dOnde estamos comenzando a ver una mejora en

sus expectativas. Desde 2010, el crecimiento mundial ha estado liderado por las areas

emergentes, pero por primera vez en los üftimos años, las economias desarrolladas están

mostrando un mejor momento.

Prevemos una aceleracion en el PIB americano gracias al manor esfuerzo fiscal para el

prOximo ano; un proceso de desapalancamiento avanzado en el sector privado, que

facilitarã Ia recuperaciOn del consumo Qunto a Ia mejora del mercado de trabajo) y unas

condiciones de financiacian favorables.

Europa se recuperará progresivamente en 2014, aunque con un crecimiento todavia lejos

de potencial. La correcciOn de desequilibrios en los palses periféricos, que han

conseguido acelerar el proceso de desapalancamiento, reducir el deficit ptblico y ganar

competitividad gracias a Ia mejora de Ia productividad y los procesos de devaluaciOn

interna, es fundamental para Ia recuperaciOn de Ia economla de Ia Eurozona. Para el

prOximo año, el manor esfuerzo fiscal, Ia politica monetaria acomodaticia del BCE, que

garantiza condiciones financieras favorables, junto con una modesta recuperaciOn de Ia

inversion empresarial, permitirthn un crecimiento en La zona del 1,1% (frente al -04% de

2013).

En emergentes, esperamos una estabilizaciOn de las expectativas de crecimiento (muy

deterioradas a lo largo del ano) e incluso una mejora de cara a 2014, por mayor

aportaciOn de las exportaciones gracias a Ia recuperaciOn de desarrollados. En cualquier

case, el crecimiento continuarã lastrado por el consumo interno, limitado por el elevado

endeudamiento y desequilibrios acumulados per muchas de estas economlas.

Vemos las tasas de inflaciOn contenidas en las economias desarrolladas. El exceso de

capacidad productiva instalada y los niveles de desempleo altos, mantendrán los precios

anclados por el lade de Ia demanda. Por el lado de (a oferta, (a tendencia a (a baja de las

mateñas primas y Ia contenciOn de los costes laborales unitarios tampoco presionarán los

precios al alza.

Las condiciones monetahas ultra laxas prevaleceran tambiên en 2014, si bien

comenzarán a darse diferencias entre las politicas de los principales bancos centrales.

Asi, mientras qua Ia Fed empezará a retirar progresivamente sus programas de compra

de bones (tapering”), reforzando sus herramientas de comunicaciôn (‘forward

guidance”), el BCE mantendrá todavia una politica monetaria muy acomodaticia,

utilizando nuevas herramientas de estimulo monetario.

F /

F

33

ORJC-NAL

Vinidis Inversiones, S.LC.A.V., S.A

Informe de gestiOn del ejercicio 2013

Los factores detorminantes que marcan Ia estrategia de inversiOn para 2014 son, por Ictanto, una moderada aceleracián del crecimiento mundial, quo vendra casiexclusivamente de Ia mano de los paises desarrollados; unas tasas de inflacioncontenidas; una politica monetaria en proceso de normalizaciân, aunque conservando unsesgo claramente acomodaticio y, per ültimo, un entorno de riesgos extremos quecontinuará a Ia baja, gracias a Ia contenciôn de Ia crisis de deuda en Europa; Ia cercanlado un acuerdo politico en Estados Unidos para crear un marco fiscal estable para lospróximos años y menores riesgos geopoliticos aparentes.

Este entomb macroeconômico y politico, quo es favorable a priori para los activos derenta variable, se ye reforzado por el proceso de busqueda de rentabilidad, que seguirãfavoreciendo Ia entrada de flujos monetarios en las bolsas mundiales.

En cuanto a Ta renta fija, seguimos apostando por Ia progresiva normalizaciôn de los tiposde interés a largo plazo do los palses mãs solventes. La recuperaciOn económicamundial, junto con el inicio del “tapering” por parte de Ia Reserva Federal, van a presionaraT alza las rentabilidades de Ia parte larga de Ia curva de tipos estadounidense (los tipos acodo plazo se mantendrán estables gracias a Ia nueva politica de comunicacián deexpectativas de tipos oficiales, puesta en marcha por Ia Fed).

Respecto a los bonos de los paises periféricos europeos, aunque ya no tienen elpotencial de mejora de 2013, Ia prima de riesgo se puede seguir beneficiando de losavances en Ia union bancaria y de las mejores expectativas de crecimiento de los paises

del sur do Europa. En Espana, prevemosuna prima de riesgo acercándose a los 200

puntos básicos durante los prOximos meses, aunque Ia tendencia al aiza en Ia

rentabilidad del bono alemán Iimitará el movimiento de bajada en los tipos soberanos

espanoles, que creemos qua se mantendrãn estables en el entorno del 4%.

El credito corporativo ha seguido comportándose muy positivamente en 2013, con unosdiferenciales qua muestran ya niveles muy normalizados. Llegados a este punto, creemos

que el margen para estrechamientos adicionales en los diferenciales de crédito es ya(imitado.

Seguimos apostando por Ia fortaleza del dOlar en 2014, basãndonos en dos factoresfundamentales: el primero tiene que ver con Ia progresiva normalización monetaria per

parte de Ia Reserva Federal, que contrasta con un BCE cada vez más proclive a adoptar

medidas extraordinarias de estimulo monetario. El segundo as el mantenimiento de un

potencial de crecimiento muy superior en Estados Unidos quo en Europa, que tambiendeberia dar soporte a Ia cotizaciOn de Ta divisa estadounidense. c

34

OR! G IN AL

Vinidis Inversiones, S.LC.A.V., S.A

Informe de gestión del ejercicia 2013

De conformidad con Ia polltica do ejerciclo do los derechos do vote adoptada par BBVAAsset Management, SA, S.G.l.l.C., esta entidad ha ejercido, en representaciôn de lasSociedad, el derecho de asistencia y voto en las juntas generales de accionistascelebradas durante el ejercicio 2013 do sociedades espanolas en las que Ia posiciônglobal de las sociedades gestionadas par esta entidad gestora fuera mayor o igual al 1por 100 do su capital social y tuviera una antiguedad superior a doce moses. Asimismo,so ha ejercido el derecho de asistencia y voto en aquellos supuestos en los que estabaprevisto el pago do una prima por asistencia a Ia Junta General y cuando, no dandose lascircunstancias anteriores, so ha estimado procedente a juicio do Ia Sociedad Gestora.Durante el ejercicio 2013, se ha votado a favor de todas las propuestas que se hanconsiderado beneficiosas a inocuas para los intereses de los accionistas do lasSociedades representados y en contra de aquellos puntos del orden del dia en que no sedieran dichas circunstancias. En los archivos de Ia Sociedad Gestora so dispone doinformaciOn concreta sabre el sontido del voto en cada una de las Juntas a las que se haasistido,

Dada su actividad, el uso do instmmentos financieros por Ia Sociedad está destinado a Iaconsecuciôn de su objeto social1 ajustando sus objetivos y polIticas de gestiOn de losriosgos de mercado, crédito, y liquidez de acuerdo a los limites y coeficientesestablecidos por Ia Ley 35/2003, de 4 de noviembre, modificada por Ia Ley 31/2011 ysucesivas modificaciones, do Instituciones do InversiOn Colectiva y desarrollados por elReal Decreto 108212012, de 13 de Julio, por el quo so reglamenta dicha Ley y lascorrespondientes Circulares emitidas por Ia ComisiOn Nacional del Mercado de Valores.

GASTOS DE l+D Y MEDID AMBIENTE

A lo largo del ejercicio no ha existido actividad en materia de investigaciOn y desarrollo.

En a contabilidad de Ta Sociedad correspondiente a las cuentas anuales del ejercicio2013 no oxiste ninguna partida que deba sor incluida en el documento aparte doinformaciOn medioambiental.

ACCIONES PROPIAS

La Sociedad no ha realizado ninguna clase de negocia sobre sus acciones propias a Ic

largo del pasado ejerciclo 2013, distinto al previsto en su objeto social exclusivo comaInstituciOn de Inversion Colectiva sujeta a Ia Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones,

reguladora do las Instituciones de InversiOn Colectiva y a Ia Orden del Ministerio doEconomia y Hacienda do 6 de Julio do 1993, sobre normas de funcionamienta de lasSociedades de InversiOn Colectiva de Capital Variable. En Ia memoha so senala olmovimiento do acciones propias que ha tenido lugar durante el ejorcicio 2013.

ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013

Desde el cierre del ejercicio al 31 de diciembro de 2013 hasta Ia fecha de este informo degestión, no so han producido hechos pasteriores do especial relevancia que no soseñalen en Ia memoria. I

//35

Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., S.A

Formulacion de las cuentas anuales e informe de gestión

Reunidos os Administradores de Vinidis Inversiones, S.I.C.A.V., SA, en fecha 12 demarzo de 2014 y en cumplimiento de Ia legislacion vigente, proceden a formular lascuentas anuales y el informe de gestiOn del ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el31 de diciembre de 2013, los cuales vienen constituidos por el documento anexo queprecede a este escrito y que se compone de 36 páginas, incluyendo ésta, numeradascorrelativamente de Ia 1 a Ia 36, ambas inclusive.

FIRMANTES

D. Maria Dolores Palma Irles

z*AD. Francisco de AsIc Ballester AlmádanaConsejero

0a Teresa Ballester PalmaSecretario Consejero

36