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2.2. LA DECISIÓN DE FINANCIACIÓN.-
CRÉDITO
Cuenta de CréditoSindicadoParticipativoDocumentarioPuente
RENTINGLEASING
FACTORINGCONFIRMING
PRÉSTAMOSTRAIGHT
LOANS
OBLIGACIÓNBONO
DESCUENTO
BancarioFinancieroDe Certificaciones
ACCIONES
JOSÉ LUIS FANJUL SUÁREZ y ROCÍO FANJUL COYA (2013) PARA «FINANZAS CORPORATIVAS» OPENCOURSEWARE UNIVERSIA_UNIVERSIDAD DE LEÓN
PAGARÉSDE
EMPRESA
DECISIÓN DEFINANCIACIÓN
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El RIESGO DE CRÉDITO : la POSIBILIDAD DE QUE NO EXISTA DEVOLUCIÓNde la cantidad prestada al vencimiento, puede tener varias CAUSAS:
SOLICITUD
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1. RIESGO DE INSOLVENCIA O DE LIQUIDEZ (LIQUIDITY RISK): el Deudor pierde la capacidad de pago futura.
2. RIESGO JURÍDICO O LEGAL (LEGAL RISK): la Operación ha sido formalizada incorrectamente y perjudica la reclamación por vía judicial (existe un Riesgo de insolvencia previo o al menos de impago).
3. RIESGO OPERATIVO (OPERATIONAL RISK): error contable que invalida el título crediticio; instrucciones de pago o de liquidación incorrectas. RIESGO TECNOLÓGICO (TECHNOLOGICAL RISK). RIESGO DE EJECUCIÓN (EXECUTION RISK). RIESGO DE MODELO (MODEL RISK). RIESGO DE FRAUDE (FRAUD RISK).
4. RIESGO DE MERCADO (MARKET RISK): RIESGO DE TIPO DE CAMBIO (FOREIGN EXCHANGE RATE RISK):
Reembolso de Operaciones en Moneda distinta a la que el Deudor genera sus ingresos.
RIESGO DE TIPO DE INTERÉS (INTEREST RATE RISK): cuando el Tipofijado provoca un resultado negativo en el margen de intermediación.
5. RIESGO DE EMPRESA (BUSINESS RISK): menores Ingresos (Cobros) / mayores Gastos (Pagos) de los previstos en la Memoria de solicitud; o por deterioro de la situación patrimonial sin cobertura de Seguros.
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(CIRBE): CENTRAL DE INFORMACIÓN DE RIESGOS DEL BANCO DE ESPAÑA.
(RAI ): REGISTRO DE ACEPTACIONESIMPAGADAS.
REGISTRO DE LA PROPIEDAD. REGISTRO MERCANTIL. (BIJ): BASE DE INCIDENCIAS
JUDICIALES . INFORMES SECTORIALES. INFORMES BANCARIOS. INFORMES DE PROVEEDORES. INFORMACIÓN “INTERNA”. (ASNEF): ASOCIACIÓN NACIONAL DE
ENTIDADES DE FINANCIACIÓN. AGENCIAS DE INFORMACIÓN,
MEDIOS DE COMUNICACIÓN…
BASE DE DATOSComparar
con lainformación
aportada por elCliente
ANÁLISISCUALITATIVO
DECISIÓN
ANÁLISISCUANTITATIVO
RIESGO
RENTABILIDAD
Beneficio netoActivo total
Beneficio netoNeto patrimonial
ESTUDIO
Rechazada
FORMALIZACIÓNAprobada
Renegociada+ CALIDAD+ SOSTENIBILIDAD+ INTANGIBILIDAD+ DIVERSIDAD
INFORMACIÓN del Cliente:¿Veraz?¿Completa?¿Optimista?
INFORME de la Entrevista
ANÁLISISEXTERNO
ANÁLISISINTERNO
AMENAZASOPORTUNIDADES
FUERZASDEBILIDADES
DIAGNÓSTICOVENTAJA COMPETITIVA
SOLVENCIALIQUIDEZActivo circulantePasivo circulante
INDEPENDENCIA
AUTONOMÍA
GARANTÍAActivo real
Pasivo exigible
Fondos propiosFondos ajenos
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CARÁCTER:Conservador / arriesgadoPropensión: gasto / ahorroNivel de vida ordenadoProfesional serio
TRABAJO:Profesión/empresa Empresa que funcionaConflictividad laboralCategoría/antigüedadCómo está conceptuado
PATRIMONIO:ComposiciónBienes inmueblesHerencia / adquisiciónAlquilado %Seguros
DESCRIPCIÓN:Años de constitución Administración FamiliarAccionariado %Actividad de la EmpresaCapacidad de GestiónPlantilla adecuadaGestión de CalidadRendimiento_RiesgoSITUACIÓN:Instalaciones / obsoletasCapacidad ProducciónPatrimonio no afectadoa la ExplotaciónDepende de ProveedoresDepende de ClientesProductos/sustitutosDistribuciónComunicación
DIAGNÓSTICOVENTAJA COMPETITIVA
ANÁLISISCUALITATIVO
PERSONA FÍSICA PERSONA JURÍDICA
NO CUANTIFICABLE.Vulnerable al sesgo y la opinión interesada.
Subjetivo y emocional.
COBRO PERIÓDICO:CuántoCuándoCómo
COBRO ADICIONAL:CuántoCuándoCómo
DESTINOS: Unidad familiar: nºAlquileresPréstamosCostes fijos
PROYECTO EMPRESARIAL:MEMORIA
PRESUPUESTO GENERAL:Presupuestos OperativosPresupuestos Financieros
ESTADOS FINANCIEROS: Balance Estado de Ingresos y Gastos Cuenta de Pérdidas y Ganancias
RATIOS:RENTABILIDADSOLVENCIAAUTONOMÍAGARANTÍA
PERSONA FÍSICA PERSONA JURÍDICA
CUANTIFICABLE.Flujo Neto de Caja.Capacidad de pago.
ESTUDIOANTIGÜEDADACTIVIDADACCIONISTASACUERDOSANÁLISIS DEL NEGOCIO
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ANÁLISISCUANTITATIVO
RIESGO
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FACTORES DEL RIESGO DE CRÉDITO
CARACTERÍSTICAS DEL CLIENTE (SOLICITANTE: DEMANDANTE):MOTIVO DE LA SOLICITUD.FINALIDAD O DESTINO: uso que piensa hacer de la Financiación solicitada.ANTECEDENTES, EXPERIENCIA, CONCENTRACIÓN de Riesgo y COMPETENCIA de la Dirección.
FINANCIACIÓN PARA CIRCULANTE:DESCUENTO COMERCIAL: anticipo de la parte no cobrada de las ventas.ANTICIPOS DE EXPORTACIONES: . . . . . . en operaciones exteriores.CRÉDITOS DE TESORERÍA: adquisición de mercancías, Campañas, desfases.PREFINANCIACIÓN DE CONTRATOS: - Nacionales: créditos interiores, avales bancarios, cláusulas de penalización.- Internacionales: crédito documentario irrevocable, avales bancarios.
SISTEMA DE AMORTIZACIÓN: método, tipo de interés y plazo de la operación.CAPACIDAD DE PAGO DEL CLIENTE TIPO DE BIEN A FINANCIAR
GARANTÍAS: INDIRECTAS (compromisos, seguros) o DIRECTAS (personales, reales).
FINANCIACIÓN PARA INVERSIONES: Reemplazo o renovación, expansión, de proceso, de producto, estratégicas.
RIESGO DE FIRMA: garantiza el cumplimiento, no existe desembolso inicial:AVALES ECONÓMICOS: comerciales y financieros.AVALES TÉCNICOS: calidad, permisos de importación, adjudicaciones, suministrosPREAVALES: compromiso de avalar si consigue adjudicación, contrata, suministro.
CARACTERÍSTICAS DE LA OPERACIÓN:IMPORTE: adecuación de la Financiación solicitada (coherencia de la cuantía) al Proyecto.MODALIDAD: tipo de instrumento de financiación solicitado.
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2.3. LA DECISIÓN DE DIVIDENDOS.-
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EMPRESACOTIZA EN ELMERCADO DE
VALORES
REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA
Dividendo en efectivo
• Resultados• Resultados con opción de reinversión• Reservas de libre disposición
Dividendo elección (scrip dividend)
• Suscripción de acciones• Venta de derechos en el Mercado• Efectivo o acciones de otra Empresa
Reducción de Capital
• Reducción de Nominal condevolución de aportaciones
• Amortización de autocartera
Devolución de la Prima de emisión
• Pago en efectivo• Entrega de autocartera• Acciones de otras Empresas
Devolución de Reservasde libre disposición
• Entrega de autocartera• Acciones de otras Empresas
Ampliación de Capital
• Emisión de accionesliberadas con cargo aReservas yPrima de emisión
Prima deasistenciaen la Junta
FISCALIDAD
Remuneración al Accionista: Servicio de Estudios de Bolsas y Mercados (BME)6
Remuneración al Accionista: Servicio de Estudios de Bolsas y Mercados (BME)
Dividendo en efectivo con cargo a Resultados (una parte del Beneficio del ejercicio) Dividendo en efectivo con cargo a Reservas de libre disposición (Reserva voluntaria) Dividendo elección (scrip dividend) con suscripción de acciones Dividendo elección (scrip dividend) con venta de derechos en Mercado (precio suelo) Dividendo elección (scrip dividend) con venta de derechos a la Empresa (precio fijo) Dividendo en efectivo con cargo a Resultados con opción de reinversión en
acciones de autocartera o adquiridas en el Mercado (aumentar participación en Capital) Dividendo en efectivo con cargo a Resultados con opción de reinversión en
nuevas acciones (la Empresa refuerza sus Recursos Propios y Tesorería) Reducción de Capital mediante reducción de Nominal con devolución de
aportaciones (devolver al accionista parte del Patrimonio que tienen en la Empresa) Reducción de Capital mediante amortización de autocartera (reducción del
número de acciones en circulación cuando se amortizan) Reparto de Reservas de libre disposición mediante la entrega de acciones de
otras Empresas cotizadas o no cotizadas (contra Reservas de libre disposición) Devolución de la Prima de emisión mediante entrega de acciones de otras
Empresas cotizadas o no cotizadas (contra la Reserva de la Prima de emisión) Devolución de la Prima de emisión mediante pago en efectivo Devolución de la Prima de emisión mediante entrega de autocartera
(contra Reservas de libre disposición) Devolución de Reservas de libre disposición mediante entrega de autocartera
(contra Reservas de libre disposición) Ampliación de Capital mediante la emisión de acciones liberadas con cargo tanto a
Reservas como a Prima de emisión (puede vender los derechos gratuitos en el Mercado) Entrega de la Prima de asistencia en la Junta de accionistas (a los presentes) Dividendo a elegir, efectivo o acciones de otra Sociedad, con cargo a Resultados del
ejercicio (formas de cobro excluyentes) 7
PRESUPUESTOGENERAL
PRESUPUESTOS OPERATIVOS
PRESUPUESTOS FINANCIEROS
VENTAS
PRODUCCIÓN (OPERACIONES)
COMPRAS
CONSUMOS
MANO DE OBRA
INNOVACIÓN
COMUNICACIÓN (PROMOCIÓN)
DISTRIBUCIÓN
ADMINISTRACIÓN
COSTES INDIRECTOS
PRESUPUESTO DE TESORERÍA
PRESUPUESTO DE INVERSIÓN
CUENTA DEPÉRDIDAS Y GANANCIAS
ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS
BALANCE
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ESTRATEGIA DE LA EMPRESA
VISIÓN-MISIÓN-FIN DE LA EMPRESA
ACTIVIDAD NORMAL
OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN
1. NUEVAS IDEAS: IDENTIFICACIÓN DE PROYECTOS2. CONFLICTOS DE AGENCIA2. ESTIMACIÓN DE LOS FLUJOS NETOS DE CAJA Y DEL COSTE DE CAPITAL3. VALORACIÓN DE PROYECTOS4. DECISIÓN: ACEPTAR O RECHAZAR5. EJECUCIÓN
CAMPO DE ACTIVIDADOBJETIVOS-METAS-RESTRICCIONES ECONÓMICAS
CAMPO DE ACTIVIDADOBJETIVOS-METAS-RESTRICCIONES FINANCIERAS
PLAN ESTRATÉGICO PLANES DE MEJORA CONTINUA
CREACIÓN DE VALORRESPOSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA
DIRECCIÓN DE LA EMPRESA
DIAGNÓSTICO DE LA EMPRESA VENTAJA COMPETITIVA
INTANGIBILIDAD + DIVERSIDAD + CALIDAD + +SOSTENIBILIDAD + RENTABILIDAD + RIESGO
GESTIÓN DE LA EMPRESA
COBROS COMBINACIÓN DE COBROS Y PAGOS PAGOS
RIESGOS
PRESUPUESTOGENERAL
PRESUPUESTOSOPERATIVOS
PRESUPUESTOSFINANCIEROS
PRESUPUESTO DE TESORERÍA
PRESUPUESTO DE INVERSIÓN
ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS
BALANCE
CUENTA DEPÉRDIDAS Y GANANCIAS
PRODUCCIÓNFABRICACIÓNPREVENCIÓNINGENIERÍAALMACÉNPLANTA
PERSONALINNOVACIÓN
DISTRIBUCIÓNCOMUNICACIÓNINVESTIGACIÓN
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ESTRATEGIA DE LA EMPRESA
VISIÓN-MISIÓN-FIN DE LA EMPRESA
ACTIVIDADNORMAL
FINANCIACIÓN
CAMPO DE ACTIVIDADOBJETIVOS-METAS-RESTRICCIONES ECONÓMICAS
CAMPO DE ACTIVIDADOBJETIVOS-METAS-RESTRICCIONES FINANCIERAS
PLAN ESTRATÉGICO PLANES DE MEJORA CONTINUA
CREACIÓN DE VALOR
DIRECCIÓN DE LA EMPRESA
DIAGNÓSTICO DE LA EMPRESA VENTAJA COMPETITIVA
INTANGIBILIDAD-DIVERSIDAD-CALIDAD-SOSTENIBILIDAD-RENTABILIDAD-RIESGO
GESTIÓN DE LA EMPRESA
COBROS PAGOSCOMBINACIÓN DE COBROS Y PAGOS
RIESGOS
PRESUPUESTOGENERAL
PRESUPUESTOSOPERATIVOS
PRESUPUESTOSFINANCIEROS
PRESUPUESTO DE TESORERÍA
PRESUPUESTO DE INVERSIÓN
COSTE DECAPITAL
OPORTUNIDADESDE INVERSIÓN
OPORTUNIDADESDE INVERSIÓN
ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS
BALANCE CUENTA DE
PÉRDIDAS Y GANANCIAS
AJENAPROPIA
DIVIDENDO
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StakeholdersStockholders
EMPRESA: MAÑANES i TARDES
ESTRATEGIADecisiones estratégicas: Plan estratégico. Planes de mejora continua. Creación de Valor.
VISIÓN-MISIÓN-FINDecisiones Políticas: Campo de Actividad. Objetivos - Metas - Restricciones.
DIRECCIÓNDecisiones directivas: Estructura. Tecnología. Procesos: Información, Toma de decisiones y Control.
INFORMACIÓN
Responsabilidad Social Corporativa Política de Dividendos Formación_Conocimiento Seguros y Cobertura (Hedge Funds) Innovación_Invención Crecimiento
EFECTIVIDAD, UTILIDADFUNCIONALIDAD, PERTINENCIA Auditoría Informe Anual
EFICACIA Seguimiento del Plan estratégico Nueva formulación de Indicadores
EFICIENCIA Criterio de Calidad: Normas ISO
INFORMACIÓN
GESTIÓNDecisiones administrativas:
SALIDAS: Resultados: Competencia. Sector y Entorno
I + D + i. Servicios. Medio ambiente.
RECURSOS: Intangibles. Financieros. Humanos. Materiales.
SOSTENIBILIDAD
DIVERSIDAD CALIDAD
INTANGIBILIDAD
VALOR TANGIBLE Gestión de Crédito a Clientes Gestión de Proveedores Gestión de Stocks
VALOR INTANGIBLE
Control Presupuestario Control de las UnidadesEstratégicas de Negocio Precios y Calidad
Contabilidad General y Analítica Gestión de Tesorería Gestión de Personal: Nóminas y S.S. Proyectos de Inv. y de Financiación Prevención de Riesgos Laborales Comunicación y Distribución Operaciones
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ENTORNO
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BIBLIOGRAFÍA Y LECTURAS
FANJUL Y TASCÓN: ECONOMÍA Y ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS
FANJUL Y CASTAÑO: PROYECTO EMPRESARIAL
FANJUL Y CASTAÑO: DIRECCIÓN FINANCIERA CASO A CASO
FANJUL Y OTROS: ANÁLISIS DE PROYECTOS. CASOS Y SUPUESTOS
FANJUL: TALENTO Y . . . TALANTE
PINDADO (ED.): FINANZAS EMPRESARIALES
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