59 Junta Semestral de PredicciónSantander, 11 y 12 de Noviembre de 2010

o Entorno mundial 2010-2011o Tendencias hacia 2020o Peculiaridades EE.UU. y UE

Visión de conjunto Antonio PulidoNoviembre 2010

I Situación y expectativas mundiales 2010-2020

II Situación y expectativas España 2010-2020

o Pulso y tendencias 2010-2011o Claves del cambioo Escenarios alternativos 2012-2020

PIB mundial*(Datos trimestrales. % de incremento sobre el año anterior)

*Estimates based on 52 countries representing 90% of World GDP. Weighted by GDP at purchasing-power parityFuente: The Economist, octubre 2010.

Ifo World Economic Climate*

*Media aritmética de opiniones acerca de la situación económica presente y esperada dentro de seis meses.

Fuente: Ifo World Economic Survey (WES), III/2010.

Área / PaísPeso en renta mundial (%)

Crecimiento PIB

(%)

Contribución al crecimiento (puntos porcentaje)

2010 2010

EE.UU. 24,5 2,6 0,64

Eurozona 21,4 1,7 0,36

Japón 8,2 2,8 0,23

Triada 54,1 2,3 1,23

China 8,1 10,5 0,85

India 2,3 9,7 0,22

Latinoamérica 6,7 5,7 0,38

No-Triada 45,9 5,5 2,47

TOTAL s/tipos de cambio

100,0 3,7 3,7

TOTAL s/PPC -- 4,8 --

Contribución al crecimiento 2010 de los principales países y áreas

Fuente: Elaboración propia con pesos (no corregidos por paridad del poder de compra) en la renta mundial del World Bank para 2009 (publicados sept. 2010), método Atlas (media móvil de tres años de tipos de cambio) y de predicciones de FMI

(octubre 2010).

Orden Peso % ∆ PIB Orden Peso % ∆ PIB

1 EE.UU. 24,5 2,6 11 India 2,3 9,7

2 Japón 8,2 2,8 12Federación Rusa

2,2 4,0

3 China 8,1 10,5 13 Corea 1,6 6,1

4 Alemania 5,9 3,3 14 México 1,6 5,0

5 Francia 4,7 1,6 15 Australia 1,6 3,0

6Reino Unido

4,3 1,7 16 Holanda 1,4 1,8

7 Italia 3,6 1,0 17 Turquía 1,1 7,8

8 Brasil 2,6 7,5 18 Indonesia 0,9 6,0

9 España 2,5 -0,3 19 Bélgica 0,8 1,6

10 Canadá 2,4 3,1 20 Polonia 0,8 3,4

Países que ganan peso

Las veinte primeras economías del mundo en 2009 y su crecimiento estimado para 2010

Fuente: Elaboración propia con datos de octubre 2010 del Banco Mundial (peso) y FMI (tasa estimada de variación del PIB). El peso se calcula al tipo de cambio del dólar respecto a las diferentes monedas en promedio de los últimos tres años.

Predicción 2010 Predicción 2011

EE.UU. Recuperación (2,7) Normalidad (2,4)

UE Debilidad (1,6) Debilidad (1,5)

Japón Expansión (3,0) Crisis (1,2)

Asia Pacífico* Expansión (6,4) Expansión (5,1)

China Expansión (10,5) Expansión (9,6)

Latinoamérica Expansión (5,4) Expansión (4,0)

Europa Central y del Este** Expansión (4,0) Expansión (3,9)

Rusia Expansión (4,0) Expansión (4,3)

Mundo Expansión (3,7) Expansión (3,1)

Situación por grandes áreas(entre paréntesis tasa de variación del PIB real)

*Japón +11 países de la Zona.** 19 países de la Zona.

Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, octubre 2010. Para China y Rusia, FMI octubre 2010.

Ránking de países y áreas en términos de revisión del crecimiento en el último año.

(puntos de porcentaje)

Fuente: Ceprede con datos de predicción de Consensus Forecast y The Economist, a 18 de octubre de 2010.

2,8

2,0

1,6

3,0

1,51,8

2,6

1,41,6

2010-2012 2013-2017 2018-2020

EE

.UU

.

EE

.UU

.

EE

.UU

.

EZ

EZEZJP

JP

JP

Ritmos de crecimiento a largo plazo en EE.UU., Eurozona y Japón

Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, octubre 2010.

1. Contundencia y duración de la crisis por el lado de la demanda, con impactos sobre desempleo e infrautilización de capacidad.

2. Estancamiento o disminución de la población en edad de trabajar, incremento de pensionistas y reducidas mejoras de productividad.

3. Periodos largos de desempleo inciden sobre las habilidades de trabajadores potenciales y estimulan la existencia de “desanimados”.

Las tres razones de The Economist para el lento crecimiento futuro de los países desarrollados

Output-gap como % del PIB potencial

Fuente: OCDE

Tendencia

Cambio patrón de demanda

Sectores beneficiados

(*)

Envejecimiento de la población

Bienes y servicios adecuados a las necesidades de grupos de edad más avanzada

. Servicios: Asistenciales Sanidad Estética Vivienda adecuada. Manufacturas: Farmacia Ortopedia Auto pequeño

Desarrollo emergentes

Bienes y servicios de mayor elasticidad, renta y adecuados a una clase media en edad laboral y familiar

. Servicios: Infraestructuras Ocio Empresariales Asistenciales Familias Educación. Manufacturas: Auto económico/ familiar Electrodomésticos

Escasez de recursos y medio ambiente

Nuevas tecnologías y adaptación de patrones de producción y consumo para el ahorro energético

. Servicios: Profesionales: Ingeniería I+D. Servicios

consumo: Adaptación

viviendas. Infraestructuras

Las grandes tendencias comportan nuevos retos pero también nuevas oportunidades

Fuente: La Caixa, Informe mensual, junio 2010

2010 II 2010 III

Consumo personalBienes duraderosBienes no duraderosServicios

2,26,81,91,6

2,66,11,32,5

Inversión privadaEquipo y softwareEdific. y equip. Resid.

26,224,825,7

12,812,0

-29,1

Exportaciones 9,1 5,0

Importaciones 33,5 17,4

Consumo e inver. públ. 3,9 3,4

PIB 1,7 2,0

Empleo 0,2 0,1

Tasa de paro 9,5 9,6

Evolución de la economía de EE.UU.durante los últimos trimestres

(tasas de variación intertrimestral, desestacionalizadas y anualizadas, en dólares constantes)

Fuente: BEA, Gross Domestic Product: Third Quarter 2010 (Advance Estimate); y BLS, The Employment Situation para tasa de paro y empleo.

-4,1

1,3

1,82,3

1,92,3 1,2

0,2

2,4

3,0 3,1

-0,3

-2,8-3,8

-2,7

-6,8

-4,9

-0,7

-4,0

2,01,6

5,0

1,7

-0,7

2,92,3

3,2

0,90,6

3,7

-8

-6

-4

-2

0

2

4

620

07.I

2007

.II

2007

.III

2007

.IV

2008

.I

2008

.II

2008

.III

2008

.IV

2009

.I

2009

.II

2009

.III

2009

.IV

2010

.I

2010

.II

2010

.III

Evolución interanual Evolución intertrimestral anualizada

Fuente: BEA, Gross Domestic Product: Third Quarter 2010 (Advance Estimate).

Crecimiento del PIB real en EE.UU.

3,1 3,4

-2,8

-3,8 -4,1

-0,3

3,3

-2,7

0,2

3,0

1,92,32,3

1,81,3 1,2

2,4 2,92,62,4

2,1 2,3

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

2007

.I

2007

.II

2007

.III

2007

.IV

2008

.I

2008

.II

2008

.III

2008

.IV

2009

.I

2009

.II

2009

.III

2009

.IV

2010

.I

2010

.II

2010

.III

2010

.IV

2011

.I

2011

.II

2011

.III

2011

.IV

3,4 3,1 3,2

PredicciónConsensus oct. 10

Predicción

Predicción Consensus abr. 10

Perfil trimestral de crecimiento en EE.UU.(tasas interanuales del PIB real)

Fuente: Gross Domestic Product para datos históricos y Consensus Forecast.

EE.UU.EE.UU. UE UE (zona euro)(zona euro)

Cambio de expectativas de crecimiento en EE.UU. y la UE(tasas de variación del PIB real)

Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast octubre 2010 y FMI octubre 2010.

Predicción

Perfil trimestral de crecimiento en Eurozona y EE.UU.(tasas interanuales del PIB real)

Fuente: Consensus Forecast, octubre 2010. Datos históricos Eurostat y BEA.

1,10,7

9,0

1,9

1,2

3,0

0

2

4

6

8

10

2009.III 2009.IV 2010.I 2010.II 2010.III 2010.IV

Tasa intertrimestral anualizada del crecimiento del PIB en Alemania

Fuente: OCDE, septiembre 2010

El perfil de la recuperación trimestral para países europeos seleccionados(tasa interanual del PIB en volumen )

ALEMANIA FRANCIA REINO UNIDO

ITALIA ESPAÑA

*Para Eurozona, datos de la Comisión Europea.Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, octubre 2010 y Comisión Europea, (octubre 2010).

Crecimiento previsto y revisión de expectativas en un año para los países del sur de la UE

(% de variación del PIB real y puntos de porcentaje de revisión)

Fuente: Ceprede con datos de predicción de Consensus Forecast y The Economist, a 18 de octubre de 2010.

2010

2010

2011

2011

Crecimiento previsto

Revisión de expectativas

El crecimiento trimestral de España desde hace dos años

(tasas interanuales e intertrimestrales anualizadas)

Fuente: INE, Contabilidad Trimestral de España.

Comisión Europea (oct) 0,8

The Economist Poll (oct) 0,4 (máx. 1,0/ mín. -0,3)

Fondo Monetario Internacional (oct) 0,7

Funcas (oct) 0,4

Consenso Funcas (sept) 0,6 (máx 1,2/ mín. 0,0)

Consensus Forecast (oct) 0,6 (máx. 1,1/mín. -0,1)

Ceprede (oct) 0,5

Ministerio de Economía (sept) 1,3

Comparativa de predicciones de crecimiento para España en 2011

Fuente: Elaboración propia a partir de la última publicación de las instituciones mencionadas.

2010I

2010II

2010III

2010IV

Promedio2010

Tasas interanuales -1,3 -0,1 -0,8 -0,3 -0,6

Tasas intertrimestrales anualizadas

0,6 0,7 -3,9 1,5 -0,3

2011I

2011II

2011III

2011IV

Promedio2011

Tasas interanuales 0,0 0,3 0,7 0,8 0,5

Tasas intertrimestrales anualizadas

1,7 2,0 -2,2 1,6 0,8

Predicciones Ceprede 2010-2011 de variación trimestral del PIB real

(tasas interanuales e intertrimestrales anualizadas)

Octubre 2010

Tasas interanuales2010III

2010IV

Promedio 2010

Ceprede básica -0,8 -0,3 -0,6

Banco España 0,2 .. ..

Ceprede alternativa 0,1 0,6 -0,2

Tasas intertrimestrales anualizadas2010III

2010IV

Ceprede básica -3,9 1,5

Banco España 0,0 ..

Ceprede alternativa -0,4 1,6

Alternativas de crecimiento estimado del PIB,3er y 4º trimestre 2010

Presupuesto Estado

PrediccionesCeprede

Diferencia(puntos

porcentaje)

PIB 1,3 0,5 +0,8

Consumo privado 0,9 0,6 +0,3

Consumo público -1,6 -0,3 -1,3

FBCF -1,5 -1,1 -0,4

Demanda interna 0,4 0,2 +0,2

Exportaciones b. y s. 6,4 5,0 +1,4

Importaciones b. y s. 2,9 3,3 -0,3

Aportación exterior (p.p. PIB) 0,9 0,4 +0,5

Empleo 0,3 -0,2 +0,5

Diferencias entre predicciones Ceprede y marco macroeconómico del Proyecto de Presupuestos 2011

(tasas de variación real)

Fuente: Proyecto de Presupuestos 2011 (sept. 2010) y Predicciones Ceprede.

Expectativas de crecimiento a largo plazo en la UE

2010-2015 2016-2020

1,4%

1,7%

2,8%

1,1%

1,1%

1,6%

2,0%Alemania

Francia

Reino Unido

Italia

España

Holanda

Suecia

Eurozona

1,9%

1,9%

1,6%

2,4%

2,0%

1,0%

1,8%

1,5%

2,3%

Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, octubre 2010.

0,9

1,7

0,3

3,6

2,73,1 3,3

3,64,0

3,6

1,4

-3,7

2,93,2

2,2

0,8

1,9

0,9

-4,0

-0,6

1,6

1,3

1,6

1,50,50,9

2,11,9 1,9

1,7

Las dos sendas de crecimiento. España/Eurozona

(tasas de variación interanual del PIB real)

Fuente: Elaboración propia a partir de datos oficiales y predicciones 2010-2015 de Ceprede (España) y Consensus Forecast (Eurozona).

Paso a tasas positivas de crecimiento (intertrimestrales)

2009.III EE.UU. y Eurozona

2010.I España

Paso a tasas positivas de crecimiento (interanuales)

Recuperación del PIB previo a la crisis

2010.I Eurozona

2011 (inicios) España

2010 (finales) EE.UU.

2012 (finales) Eurozona

2014 (inicios) España

2009.IV EE.UU.

Cambio previsto de régimen de crecimiento del PIB

Fuente: Elaboración propia a partir del escenario de Consensus Forecast (octubre 2010) y Ceprede (octubre 2010) para España.

100

79

PIB perdido

Tendencia pre-crisis

PIB real

Tendencia pre-crisis, evolución observada/prevista y pérdida de PIB

(proyección a tasa constante 2000-2007 para 2015=100)

Fuente: Elaboración propia con datos históricos y predicciones Ceprede, octubre 2010.

Paso a tasas positivas de creación de empleo (interanuales)

2010 (principios) EE.UU.

Retorno a niveles de empleo previos a la crisis

2010 (finales) Eurozona

2013 EE.UU.

2014 Eurozona

>2016 España

2011 (finales) España

Cambio previsto de régimen en empleo

Fuente: Elaboración propia a partir del escenario de Consensus Forecast y Ceprede para España (oct. 2010).

100

69

Pérdida de empleo

Tendencia pre-crisis

Empleo

Tendencia pre-crisis, evolución observada/prevista y pérdida de empleo

(proyección a tasa constante 2000-2007 para 2015=100)

Fuente: Elaboración propia con datos históricos y predicciones Ceprede, octubre 2010.

Crecimiento medio del PIB (2009-2020)

Fuente: European Commission, Macroeconomic effects of Europe 2020: Stylised scenarios, sept. 2010.

Tasa de desempleo

Fuente: European Commission, Macroeconomic effects of Europe 2020: Stylised scenarios, sept. 2010.

Escenario de reforma estructural limitada

• Dadas las restricciones presupuestarias de los diferentes países sólo se consideran medidas que no impliquen nuevos costes, tales como incremento de la competencia, reducción de cargas administrativas o reformas impositivas neutrales.

• Incrementos importantes en gastos orientados a la sociedad del conocimiento y reformas importantes en los mercados de productos y laboral.

Escenario de reforma estructural media

Escenario de reforma estructural avanzada

• En línea con la ambición de la Estrategia Europea 2020 en términos de desempleo e inversión en I+D.

Escenarios alternativos considerados por la Comisión Europea, horizonte 2020

59 Junta Semestral de PredicciónSantander, 11 y 12 de Noviembre de 2010