01/03/2011�

Perfil Financiero

José Sáinz Armada Director Económico-Financiero

Agenda

Déficit de Tarifa

Actividad financiera 2010

Perfil Financiero 2011

Dividendos

Conclusión

Gestión de Riesgos

2

1

01/03/2011�

Déficit de Tarifa

Qué ha cambiado

Nuevos límites reconocidos hasta 2012, aunque se mantiene 2013 como fecha límite para su eliminación

2010: De 3.000 MM Eur a 5.500 MM Eur / 2011: De 2.000 MM Eur a 3.000 MM Eur

2012: De 1.000 MM Eur a 1.500 MM Eur / 2013 y siguientes: No déficit de tarifa

Diferencias entre déficit de tarifa estimado y real en 2011 y 2012 se liquidan en las tarifas del año siguiente

Fondo de Titulización obligado a adquirir a las utilities los derechos pendientes (9.700 MM Eur)* antes de 12 meses

Déficits de tarifa de 2006-2008, 2009 y 3.000 MM Eur de 2010 antes de julio 2011

Mejores condiciones para el coste del déficit de tarifa:

De Euribor 3 meses + spread definido (0 pb 2006-2008, 20 pb 2009) a Euribor 3M +

spread a las condiciones de mercado (por definir para 2010) (*) Después de la titulización de 4.000 MM€. 3

Déficit de Tarifa

Déficit de tarifa neto generado en 2010 para IBE: 1.630 MM Eur (1.933 MM Eur generados en 2010 menos 303 MM Eur ya

cobrados), resultando en un déficit acumulado de 5.249 MM Eur

Titulización del déficit de tarifa actualmente en marcha,

con el 23%* ya titulizado

• Primer tramo (En‘11): 2.000 MM Eur (Iberdrola: 600 MM Eur)

• Segundo tramo (Feb‘11): 2.000 MM Eur (Iberdrola: 600 MM Eur)

Bancos en proceso de selección para los 2 próximos tramos

(* )Sobre déficit de tarifa final de Iberdrola 2010 4

2

Agenda

Déficit de Tarifa

Actividad financiera 2010

Perfil Financiero 2011

Dividendos

Conclusión

Gestión de Riesgos

5

2010 Claves de la actividad financiera de IBE

2010 demuestra el compromiso del Grupo

para mantener la solidez financiera

Reducción de Deuda

+�Titulización del déficit

de tarifa

Mejorando los ratios crediticios y manteniendo el rating A-/A3

Fondos obtenidos en los mercados de bonos

y bancario

+�Gestión de la deuda y

el pasivo

Mejorando la vida media de la deuda hasta 6,2 años�

y reduciendo el coste de deuda�

6

01/03/2011�

3

01/03/2011�

Inversiones

Inversión neta bajo control durante los últimos 2 años…

MM Eur

22000099 22001100

55..110000 11..880000 44..330000 11..660000

33..330000 22..770000

Inversión Desinversiones Inversión Inversión Desinversiones* Inversión�Bruta y Grants Neta Bruta y Grants Neta�

…demostrando la disciplina y flexibilidad del Grupo

(*) Basado en criterio de cash-flow. Incluyendo otras operaciones consideradas como desinversiones (Medgaz, Renewables EBRD, Energy Works y otros), el total de desinversiones asciende

a 2.000 Millones de €. Grants 300 Millones de €. 7

Desinversiones

Desinversiones de 1.500 MM Eur en 2010

MM Eur Desinversiones 2010*

Guatemala 233

Petroceltic 39

Gas USA 977

EDP 240

Neo Sky 31

Varios 18

Total Desinversiones 1.538

Desinversiones totales en 2009-2010 de 2.800 MM Eur

(*) Basado en criterio de cash-flow. Incluyendo otras operaciones consideradas como desinversiones (Medgaz, Renewables EBRD, Energy Works y otros), el total de desinversiones asciende

a 2.000 Millones de €. 8

4

01/03/2011�

Evolución Deuda Neta 2010

Fuerte FFO, control de inversión neta y scrip dividend

nos permiten…

MM Eur

SSiinn DDééffiicciitt CCoonn DDééffiicciitt

24.894

-2,7%

DDiivv iiddeennddoo aa ccuueenntata

22000099

DDééfifi cc ii tt TTaarr ii fafa

29.161

3.618

649

+1,0% 29.461

DDiivv iiddeennddoo aa ccuueenntata

22001100

5.249 DDééfifi cc ii tt TTaarr ii fafa

234

24.212

28.512 29.227

2009 2010 2009 2010

…casi absorber totalmente el aumento de déficit de tarifa

9

Evolución Ratios Financieros 2010

Como resultado, todos los ratios financieros superan holgadamente los objetivos comprometidos…

2010 2009

Objetivos Excluyendo Incluyendo Excluyendo Incluyendo

Comprometidosdéficit de déficit de déficit de déficit de

taifa tarifa taifa tarifa

Apalancamiento 43,3% 48,2% 46,2% 49,6% <48,0%

FFO/Deuda Neta 23,0% 18,9% 20,1% 17,5% >19,0%

FFO/Intereses 5,3x 5,2x 4,8x 4,6x >4,5

RCF/Deuda Neta 20,1% 16,5% 13,6% 11,9% >12,5%

…mejorando fuertemente los ratios de 2009

y reafirmando el nivel de rating actual

Nota: Cifras de deuda y cálculos de ratios excluyen impacto de TEI. Ratios 2009 son proforma (excluyendo dividendo ‘09) 10

5

01/03/2011�

Diversificación Financiera 2010

A pesar de las difíciles condiciones de mercado, Iberdrola ha sido capaz de acudir a los mercados aumentando su base financiera…

2.150

MM Eur

MMeerrccaaddoo BBoonnooss** MMeerrccaaddoo BBaannccaarriioo**

Emisiones

Públicas ‘10 Emisión En.’11

222277

11..225500 775500

Colocaciones

Privadas ‘10 Líneas de Crédito

Sindicadas 2010 BEI

870

665500 MMMM GGBBPP

78 MM Eur

Mercado Bonos 2010: 1.477 MM Eur, Marcado Bancario: 3.020 MM Eur

*A nivel corporación 11

Gestión del Pasivo 2010

MM Eur

…y mejorando el perfil de vencimientos de deuda por la gestión del pasivo

2,600

MMeerrccaaddoo BBoonnooss** MMeerrccaaddoo BBaannccaarriioo**

600

Ampliación línea de crédito

sindicada 2010

*Financiación a nivel corporación

Mercado Bonos: Nuevos bonos con vencimiento 2020 a cambio de bonos con

vencimientos en 2011 y2013

Mercado Bancario: ampliación por 1 año de línea de crédito sindicada (2013)

Intercambio Bonos 2010

12

6

01/03/2011�

2010: Desglose Deuda Financiera

Con financiación diversificada en mercado de bonos

FFuueenntteess ddee FFiinnaanncciiaacciióó DDnn eessgglloossee MMeerrccaaddoo ddee BBoonnooss ((MMMM EEuurr))

1188..664422 Mercado

Otros Bonos899Bancario Mercado Dólar

19,6% 2.413

P. Finance� 55,,66 MM%% eerrccadadoo Mercado Libras

TEI BBoonnooss22,,11%% 5.821�66,,77%%� 59,59,8%8%

BEI 66,,22%% Mercado Euro

Pagarés 9.509�(Doméstico�+Europeos)�

Menos de un 20% de la deuda depende del mercado bancario

13

Financiación – Liquidez (a fecha actual)

Además, una fuerte posición de liquidez con 10.562 MM Eur…

MM Eur

Vencimientos Límite Dispuesto Disponible

2011 1.345 240 1.105

2012 2.150 1.225 925

2013+ 5.080 600 4.480

Total Líneas de Crédito 8.575 2.065 6.510

Efectivo +IFT 2.102

EMTN En. ‘11 750

Déficit Tarifa titulizado 1.200

Total liquidez 10.562

…que cubre más de 18 meses de necesidades (excluyendo Elektro)

14

7

01/03/2011�

Perfil de Vencimientos Deuda

Elevando vencimiento medio de deuda hasta 6,2 años

MM Eur 13.850

Emisión Ene. 2011

3.813 3.745 3.3083.4021T 750167 2.559

2882T 548

3,0633T 2.399

4T

2011 2012 2013 2014 2015 2016 y Siguientes**

Vencimientos de deuda en 2011 se concentran en el 4T

NOTE: Excluya líneas de crédito dispuestas

*Incluye pagarés 15

2010: Coste Financiero Neto

El Coste Financiero Neto mejora hasta un 4,2% en 2010…

CCoossttee ddee DDeeuuddaa ((%%))EEsstrtruucctuturraa ppoorr TTiippooss

55,,00%%

51,6% 59,1%

44,,55%%

1,1% 44,,22%%

47,3%40,9%

20082008 20102010 2008 2009 2010

Fijo Limitado Variable

…ya que hemos aprovechado los bajos tipos de interés incrementando el porcentaje de financiación a coste variable

16

8

01/03/2011�

Agenda

Déficit de Tarifa

Actividad financiera 2010

Perfil Financiero 2011

Dividendos

Conclusión

Gestión de Riesgos

17

Perspectivas Financieras 2011

Previsiones económicas 2011

Mejora situación de mercado

CDS 5 años de Iberdrola se espera que mejore desde 192 pb (Fin-10) hasta 130 pb en 2011

Titulización déficit de tarifa

Subida moderada de tipos de interés

Tipos de cambio

Déficit hasta 2010 serán titulizados en 2011. 1.200 MM Eur ya titulizados

El déficit de tarifa de 2011 se titulizará en 2012

Tipos a corto moderadamente al alza

Tipos a largo: aumentarán hacia media histórica

No se esperan movimientos bruscos

US$/€ Gbp/€ $/Brl

2011 media 3 meses

2011 media 5 años

1,338 Media 2011 0,847 1,73

€ US$ GBP BRL

12,04 0,84 0,85 1,32

2,46 2,75 2,72

18

9

01/03/2011�

Inversiones Financieras 2011

Inversiones condicionadas a la generación de flujo de caja del Grupo con el fin de mantener los ratios de solvencia (FFO/Deuda Neta)

InInvveerrssiióónn BBrruuttaa eexx GGrraanntsts ((SSiinn EElleektktrroo))

79% de laOtros 5%�

Liberalizado� Renovables inversión bruta 16% 45% destinada a

5% negocio

16% renovable y

45% regulado

4.700�MM Eur� Elektro:

100% (1.700 MM Eur)

Regulado 34% 79% 39% (700 MM Eur)

34%

Inversión Neta 2011 rondará los 3.800 MM Eur (excluyendo Elektro)

19

Impacto Elektro en Presupuesto 2011

Las necesidades esperadas de financiación, incluyendo la adquisición de Elektro, son las siguientes:

MM Eur Iberdrola Iberdrola Iberdrola�sin Elektro con Elektro (39%) con Elektro (100%)

Necesidades 11..000000 11..770000 22..770000

financieras IBE 2011

Impacto limitado en ratios financieros

IBE 100% Elektro IBE 39% Elektro IBE 100% Elektro IBE 39% Elektro 6 meses 6 meses 12 meses 12 meses

FFO/Deuda Neta -- --00,,33 pp..pp..00,,99 pp..pp.. -- --00,,22 pp..pp..00,,55 pp..pp..

Apalancamiento ++11,,11 pp..pp.. ++00,,33 pp..pp.. ++11,,11 pp..pp.. ++00,,33 pp..pp..

20

10

01/03/2011�

Estructura Deuda – Por Tipo de Interés

Fijamos parcialmente nuestra estructura de la Deuda, ya que las perspectivas de crecimiento y la inflación crecen

CCoossttee ddee DDeeuuddaa ((%%))EEsstrtruucctuturraa ppoorr TTiippooss

55,,00%%

51,6% 44,,55%% 44,,55%%60-70%�

1,1%�44,,22%%

47,3% 30-40%

2010 2011(e) 2008 2009 2010 2011 (e)

Variable Limitado Fijo

Esperamos una subida de 30 pb en el coste de deuda por: aumento deuda a tipo fijo (7,5% ya fijado con swaps a futuro), y tipos más altos�

21

Gestión Riesgo Tipo de Cambio – P&L

Gestionar el riesgo para minimizar la volatilidad

de PyG al tipo de cambio�

Exposición principal en la Resultados esperados en moneda extranjera

P&L

Plazo 12 meses antes

Una combinación de:

- Financiación en moneda local Instrumentos

- Seguros de cambio

- Túneles de tipo de cambio

…y a nivel de Beneficio Neto

22

11

01/03/2011�

2011 Estructura Deuda – Por Monedas

Estructura de la Deuda basada en la generación de caja en las diferentes monedas, para minimizar la volatilidad de los ratios de solvencia

DDeessgglloossee ddeeuuddaa ppoorr mmoonneeddaa** ((%%)) FFFFOO ppoorr mmoonneeddaa ((%%))

2,5%9,0%

22,0%20,0%

22,0% 21,0%IInnmmuunniizzaacciióónn

FFFFOO // DeDeuuddaa NNeettaa

49,0%

54,5%

2011 2011

Euro USD GBP Real y tros

•Incluye coberturas a través de derivados

•NOTA: no incluye Elektro 23

Agenda

Déficit de Tarifa�

Actividad financiera 2010�

Perfil Financiero 2011�

Dividendos

Conclusión�

Gestión de Riesgos�24

12

01/03/2011�

Dividendos

Los accionistas recibirán al menos 0,326 Eur/acción1�

0,146 Eur/acc. por el dividendo2 a cuenta 2010 bajo la modalidad scrip�(+2,1% vs. dividendo a cuenta 2009 de 0,143 Eur/acc.)�

0,03 Eur/acción del dividendo complementario 2010 en efectivo3�

Al menos 0,15 Eur/acc. del dividendo complementario 2010 bajo la modalidad scrip3�

(1) No incluye la posibilidad de prima de asistencia a JGA

(2) Precio Final del compromiso de adquisición de los derechos gratuitos por Iberdrola

(3) Pendiente aprobación accionistas en JGA 25

Scrip Dividends 2010

Los dividendos Scrip en 2010 han permitido aumentar un 3,1% los pagados en julio y diciembre de 2009: 0,337 Eur/acc. vs. 0,327 Eur/acc.

Alto nivel de aceptación por parte de los accionistas:

64,12% en Julio y 68,22% en Diciembre eligieron recibir acciones

Ahorros efectivo de 1.143 MM Eur…

… que reduce los gastos financieros

Ampliación de capital del 4,4% (231,5 MM de nuevas acciones)

26

13

01/03/2011�

Scrip Dividend

El Scrip Dividend ha demostrado ser muy beneficioso para los accionistas, no sólo por razones fiscales (ausencia de retención)…

Julio 2010 (dividendo complementario 2009)

Mínimo VWAP de los derechos en mercado: ++1100,,00%%00,,22002255 €€//aagarantizado:

Precio de compra de los derechos ++33,,88%%00,,119911 €€//aa00,,118844 €€//aa garantizado por Iberdrola:

Diciembre 2010 (dividendo a cuenta 2010)

Mínimo VWAP de los derechos en mercado: ++66,,66%%00,,11552244 €€//aagarantizado:

Precio de compra de los derechos ++22,,11%%00,,114466 €€//aa00,,114433 €€//aa garantizado por Iberdrola:

…ya que los inversores se han beneficiado del mecanismo de libre elección que ofrece el producto

27

Agenda

Déficit de Tarifa

Actividad financiera 2010

Perfil Financiero 2011

Dividendos

Conclusión

Gestión de Riesgos

28

14

01/03/2011�

Conclusión (I)

2010 ha sido un año de exitosa gestión financiera...

DDeeuuddaa NNeettaa yy FFFF.P.PPP AA20102010 ppaallaannccaammiieennttoo 20102010

Déficit tarifa titulizado

(1.200 MM Eur)MM Eur FY ‘10 FY ‘09 48,2%

43,3% 2288..551122DDeeuuddaa NNeettaa AAjjuussttaaddaa 2299..446611

47,2% 33..661188DDééffiicciitt ddee TTaarriiffaa 55..224499

DDeeuuddaa NNeettaa AAjjuussttaaddaa 2244..221122 2244..889944EExx ddeeffiicciitt

FFononddosos PPrropopiiosos 3311..666633 2299..003300 Incluyendo Excluyendo

Déficit de Tarifa Déficit de Tarifa

…y los ratios crediticios han mejorado significativamente, aún incluyendo déficit de tarifa,…

Nota: todas las cifras de deuda excluyen TEI. Las cifras de 2009 excluyen el impacto del dividendo pagado en Diciembre 2009 29

Conclusión (II)

…y los ratios están ahora bien posicionados

dentro de las bandas del rating A-/A3…

FFO(2)/Deuda Neta (1) (%) RCF(3)/Deuda Neta (%)

23,0% 20,1%

20,1% 19,7%

16,5%

17,2%

18,9%

13,6%

17,5% 11,9%

2009 2010 2009 2010

Excluyendo Dficit de Tarifa Excluyendo Deficit de Tarifa titulizado Incluyendo Deficit de Tarifa

…aunque incertidumbre regulatoria y riesgo soberano ha llevado a las Agencias de Rating a colocar nuestro rating en Perspectiva Negativa….

(1) Excluyendo TEI y ajustes de las Agencias de Rating / (2) FFO = Beneficio Neto + Amortiz. + Prov. – Puesta en equivalencia – Resultado No Recurrente Neto / (3) RCF = FFO – Dividendos

Nota: Cifras de 2009 excluyen el impacto del dividendo pagado en Diciembre 2009 30

15

01/03/2011�

Conclusión (III)

…y en 2011 necesitamos continuar manteniendo el sólido perfil

financiero para afirmar el rating A-/A3 rating

Completar la titulización del déficit de tarifa

Principales Objetivos

2011

Mantener los ratios de solvencia

Continuar diversificando las fuentes de financiación

31

Conclusión (IV)

Nuestros objetivos de solvencia en 2011 son:

OObbjjeetitivvooss

IbIbeerrddrroollaa 20112011

FFO/Deuda Neta

FFO/Intereses

RCF/Deuda Neta

>20%

>5x

>16%

El rating A-/A3 continúa siendo una piedra angular en la estrategia financiera de Iberdrola

32

16

01/03/2011�

Agenda

Déficit de Tarifa�

Actividad financiera 2010�

Perfil Financiero 2011�

Dividendos�

Conclusión�

Gestión de Riesgos

33

Gestión de Riesgos en Iberdrola

La Gestión de Riesgos es un elemento clave del Grupo Iberdrola

Implicación de todos los niveles de la Organización: Consejo, Alta Dirección del Grupo y de los Negocios

Iberdrola cuenta con un sistema de gestión de riesgos bajo el enfoque Enterprise Risk Management “ERM”, para asegurar que todos los riesgos relevantes del Grupo

son identificados, controlados y reportados de forma regular…�

…con el fin de asegurar la estabilidad, reputación y fortaleza financiera del Grupo a largo plazo

Sistema de Gestión y Control de Riesgos

34

17

01/03/2011�

Sistema de Gestión y Control de Riesgos

Enfoque

Políticas de Riesgos y Límites ERM

• Política General de Riesgos Implicación de Comisión de Auditoría y• Todas las compañías toda la Supervisión del Riesgo• Políticas de Riesgos Corporativas

controladas del Consejo• Políticas de Riesgos de los Organización• Todos los riesgos Negocios Marco de significativos Comisión

Consejo de EjecutivaGestión de Administración Delegada

Riesgos

Comité Operativo

Gestión de Riesgos Comité de RiesgosCorporativa

Crédito Mercado Seguros Gestión Riesgos Corporativa Identificación de

Riesgos Clave yGestión de

ReportingGestión de Riesgos especializada Riesgos en los en los Negocios y Funciones Corporativas Negocios

Segregación de funciones

Control de Riesgos de la Cuenta de Resultados y de las Departamento Nuevas Inversiones de Control

35

Gestión de Riesgo de Crédito

Alcance: contrapartes en gestión de energía y financiera, clientes, proveedores, etc.

Análisis / aprobación centralizada de bancos, contrapartes comunes y contrapartes de PPAs y otros contratos a largo plazo. Control de la exposición agregada.�

Gestión de Riesgo de Crédito en los Negocios bajo delegación de autoridad (matrices de capacidad). Control de riesgo de crédito en salas de trading. Gestión de deuda de clientes.�

Elevada calidad de las contrapartes. Coste crédito cero en 2010�

Tipo de exposición Exposición media (MM Eur) Ratings

Colocaciones 550000 9955%% ≥≥ AA--

Derivados Financieros 445500 110000%% ≥≥ AA--

PPAs IBR USA 990000 9900%% ≥≥ AA--

Gestión de la Energía 990000 6600%% ≥≥ AA--

Coste de crédito en Comercial en 2010 bajo control

País Importe ( MM Eur) % Facturación anual

España 3322 00,,2288%%

Scottish Power 7700 11,,5566%%

IBE-USA 3333 11,,3333%%

36

18

01/03/2011�

Gestión riesgo de mercado

Visión centralizada del riesgo Limitación y control de posiciones abiertas de mercado en el Grupo IBE proporcional al tamaño de los negocios y objetivos

• Límite a volatilidad coste financiero: Límite global + límites a Gestión del riesgo financiero (tipo volatilidades por tipo de interés y tipo de cambio

de interés y tipo de cambio) • Límites a ratios de solvencia: FFO/Deuda Neta, FFO/Intereses,�centralizada para todo el Grupo RCF/Deuda Neta y límites de estructura de deuda por moneda�

• Límite liquidez mínima 12 meses de necesidades financieras

Diversos mercados de Energía y marcos regulatorios con distintas Apetito al riesgo muy bajo para proprietary trading�

características Estrictos límites de VaR y Stop loss�

España •Indicadores y límites para posiciones abiertas en gas y generación propia, previstas a 12

y 24 meses

•Límites estrictos para posiciones abiertas por energía vendida sin costes cerrados

Generación UK� Límites a las posiciones abiertas en generación propia y aprovisionamientos para comercial, a 12 y 24 meses (volúmenes y VaR) propia y Indicadores y límites para el riesgo asociado a las tarifas de electricidad y gas en negocios comercial (contratado y renovaciones previstas)

comerciales Latam • Riesgo de mercado no significativo (los costes de combustible de los CCGTs de México

son un pass-through)

Eólica Riesgo de mercado de España y UK transferido a IBE

(IBR) En USA límites al volumen abierto (no cubierta por PPAs)/ Riesgo de mercado no

significativo en resto del mundo

37

Gestión de riesgo operativo y límites: Seguros

Gestión de Seguros centralizada en una unidad especializada

Identificación de riesgos asegurables y niveles de aseguramiento junto con los expertos técnicos de las unidades de negocio�

Consultoría técnica externa a través de AON, Willis, Sare y Marsh

Adecuada selección de las Compañías de Seguros: diversificación, calidad crediticia

Optimización a través de franquicias y de una Cautiva propia, Iberdrola Re

Límite a la máxima pérdida Bajo apetito al riesgo para anual nuestra cautiva

(Coste Primas+ máximo coste Estricto límite stop-loss de probable por franquicias) EUR 12MM vía reaseguro�

38

19