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San José, 18 de enero del 2019
Informe Actuarial Estimado: Olman Rímola Castillo Director Ejecutivo Colegio de Contadores Privados Reciba un cordial saludo de mi parte. La presente es para hacer de conocimiento el Estudio Actuarial para determinar la
sostenibilidad actuarial de la reserva del Depósito Voluntario de Ayuda Social (DEVOAS). Se despide cordialmente,
Act. Leonardo Arguedas Arce Universidad de Costa Rica
Carné de Colegiado No. 035256
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Estudio Actuarial sobre la sostenibilidad de la reserva del Depósito Voluntario de Ayuda Social del Colegio Profesional de Contadores
Privados
-A Octubre del 2018-
Act. Leonardo Arguedas Arce
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Tabla de contenido 1. Resumen Ejecutivo ................................................................................................................................ 5
2. Características generales DEVOAS ........................................................................................................ 6
2.1 Beneficios y requisitos .................................................................................................................. 6
Defunción del afiliado ........................................................................................................................... 6
Adelanto en vida por enfermedad terminal ......................................................................................... 7
Incendio casual en la casa de habitación del afiliado ........................................................................... 7
Afiliados mayores de sesenta y cinco años de edad y con más de veinticinco años ininterrumpidos de pertenecer al DEVOAS o al sistema anterior. .................................................................................. 7
2.2 Sistema de financiamiento .................................................................................................................. 7
2.3 Contabilidad y Fiscalización ................................................................................................................ 7
3. Análisis Demográfico ............................................................................................................................. 8
3.1 Activos ................................................................................................................................................. 8
3.2 Análisis Financiero ............................................................................................................................ 11
Centro gestor administrativo .............................................................................................................. 11
Centro gestor de operación ................................................................................................................ 12
Activos totales y Reservas ................................................................................................................... 14
4. Análisis de Hipótesis Técnicas ............................................................................................................. 15
4.1 Dinámica de la población .................................................................................................................. 15
4.2 Tasas de Mortalidad .......................................................................................................................... 15
4.3 Inflación ............................................................................................................................................. 15
4.4 Rendimiento del depósito ................................................................................................................. 16
4.5 Crecimiento Salarial .......................................................................................................................... 17
4.6 Riesgo de Incendio ............................................................................................................................ 18
5. Proyecciones demográficas ................................................................................................................ 19
6. Proyecciones financieras ..................................................................................................................... 21
6.1 Ingresos ....................................................................................................................................... 21
6.2 Egresos ........................................................................................................................................ 21
6.3 Reservas ...................................................................................................................................... 23
7. Escenarios y resultados ....................................................................................................................... 24
7.1 Escenario No.1 ............................................................................................................................ 24
7.2 Escenario No. 2 ........................................................................................................................... 27
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7.3 Escenario No. 3 ........................................................................................................................... 30
7.4 Resultados de Aumento de la Cuota ........................................................................................... 32
8. Conclusiones y recomendaciones. ...................................................................................................... 35
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1. Resumen Ejecutivo
Este documento tiene como propósito dar a conocer los resultados de la valuación actuarial del Depósito Voluntario de Ayuda Social del Colegio de Contadores Privados de Costa Rica
El presente estudio actuarial se compone de un análisis demográfico de los colegiados, un análisis financiero de la reserva y un análisis de las hipótesis técnicas, lo anterior es requerido para establecer las bases biométricas y financieras requeridas para elaborar las proyecciones demográficas y el flujo de egresos actuariales para así calcular un balance de la reserva en distintos escenarios para evaluar su sensibilidad. A partir de todos estos resultados finalmente se realizarán conclusiones y recomendaciones.
Con este estudio se le brinda al Departamento Financiero Contable, a la Dirección Ejecutiva y a la Junta Directiva del Colegio una herramienta técnica para la toma de decisiones con base en el análisis de la actual situación financiera de DEVOAS al 30 de septiembre del 2018 y la determinación de la suficiencia actuarial y financiera de las obligaciones adquiridas con los colegiados en un horizonte de 25 años.
La suficiencia actuarial en 25 años se da cuando los beneficios en este periodo estén cubiertos por las contribuciones futuras más el monto actual de la reserva, todo a valor presente. La suficiencia no garantiza que la reserva se mantenga en el tiempo si no que en un periodo de 25 años el dinero de la reserva más las contribuciones alcance para cubrir los compromisos del fondo para ese periodo. Este informe es un diagnostico preventivo de la situación del Depósito y debe de ser realizado de manera periódica para la toma decisiones.
Se analizaron tres escenarios, uno favorable, otro desfavorable y otro neutral con las condiciones actuales. En los dos primeros escenarios planteados la reserva sería insolvente en los primeros 22 años a menos de que se aumente la contribución: en un 14% para el escenario base y en un 35% para el escenario pesimista
En el caso del escenario optimista el fondo es solvente a 25 años y no es necesario subir la contribución en el escenario optimista.
Por estas razones se debe considerar un aumento en la cuota actual. Actualmente la cuota es de 1.278,00 colones mensuales y se sugiere un aumento de 172.96 colones (14%) actualizando el monto a 1,450.96 colones para garantizar la solvencia del depósito para y así lograr mantener los beneficios actuales.
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2. Características generales DEVOAS
El Depósito Voluntario de Ayuda Social (DEVOAS) es una de las entidades contables adscritas al Colegio de Contadores Privados de Costa Rica, que surge con la disolución del Fondo de Ayuda y Socorro Mutuo (FASMU) al establecerse la creación de un nuevo proyecto de auxilio económico para los afiliados al Colegio.
De acuerdo al artículo 2, tendrán derecho a participar de este depósito “(…) los miembros activos del Colegio de Contadores Privados de Costa Rica que se encontraban inscritos y al día en el extinto FASMU, al 31 de diciembre de 2015; y todos aquellos que se hayan incorporado al Colegio de Contadores Privados de Costa Rica a partir del 1 de enero de 2016 “.
2.1 Beneficios y requisitos El procedimiento de DEVOAS indica que este está destinado a otorgar auxilio
económico a los afiliados, sus familiares o terceros de acuerdo a tres tipos de regímenes de acuerdo al Artículo 1 en el cual se especifican los fines de este depósito. De acuerdo al Transitorio 1, el monto máximo de ayuda social vigente para cada colegiado es de tres millones de colones y todos los beneficios son otorgados en un único pago a quien no reporte atrasos mayores a seis meses consecutivos.
Defunción del afiliado Régimen de ayuda social se otorga a los familiares o a terceros que el colegiado
hubiere designado. El porcentaje que les corresponda a los beneficiarios dependerá de la antigüedad del afiliado dentro el depósito.
Cuadro No. 1
Porcentaje del monto disponible para la ayuda
Participación en meses Beneficio
1-6 2,50% 7-12 5%
13-24 15% 25-36 30% 37-48 50% 49-60 75%
61 o más 100%
Fuente: Elaboración propia con base en el Artículo 9 del procedimiento.
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Adelanto en vida por enfermedad terminal En caso de que al afiliado se le diagnostique de enfermedad terminal, con expectativa
de vida menos o igual a los seis meses, tendrá derecho a un 25% de la ayuda social correspondiente. Este monto se deducirá del beneficio que le corresponda al fallecer.
Incendio casual en la casa de habitación del afiliado En caso de que la residencia propiedad del afiliado se vea afectada por un incendio y
este destruya al menos el 50% de la propiedad, se le otorga un beneficio del 75% del pago que le correspondería en caso de muerte en el momento del suceso (cuadro No. 1).
Afiliados mayores de sesenta y cinco años de edad y con más de veinticinco años ininterrumpidos de pertenecer al DEVOAS o al sistema anterior.
Al cumplir las dos condiciones, tendrá derecho a un adelanto en vida igual a un 5% del beneficio por fallecimiento. Este beneficio se otorga una única vez, sin embargo, si posterior a esto el beneficio aumenta, el colegiado puede solicitar la diferencia. El monto otorgado será deducido en el beneficio por fallecimiento.
2.2 Sistema de financiamiento De acuerdo al Artículo 4o. del procedimiento del Depósito Voluntario de Ayuda Social,
este está constituido por los saldos netos del extinto FASMU y se nutre del rendimiento de la inversión de sus reservas más una proporción de la cuota de los colegiados. Esta proporción la define la Asamblea Presupuestaria cada año y actualmente es de ₡1.278 (un mil doscientos setenta y ocho colones) que corresponde al 15.975% de la cuota principal del Colegio. También el depósito puede percibir ingresos económicos como donaciones, subvenciones u otras rentas.
2.3 Contabilidad y Fiscalización El Departamento Financiero Contable del Colegio se hará cargo de la administración,
custodia, ejecución y control de los recursos de DEVOAS. Esto bajo la supervisión de la Dirección Ejecutiva, quien establecerá los controles internos para su correcta gestión y rendición de cuentas.
La Junta Directiva quien es la responsable de la supervisión en segundo término, le corresponde de acuerdo al Artículo 6 del procedimiento “presentar los informes de administración, ejecución y control de los recursos de DEVOAS en las Asambleas Generales de Presupuesto y Liquidación Presupuestaria.”
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3. Análisis Demográfico
3.1 Activos El total de colegiados que están inscritos en el ahorro es de 15.666 personas a Octubre
del 2018, que corresponde al 83.32% del total de miembros del Colegio. De estos, el 44.43% son mujeres y el 55.57% son hombres. Para las mujeres el promedio de edad es 43 años y para los hombres es de 51 años.
Cuadro No. 2
Miembros del Colegio y meses de haberse incorporado
Meses Mujeres Hombres Total 1-6 201 127 328
7-12 178 88 266 13-24 365 230 595 25-36 352 213 565 37-48 243 155 398 49-60 339 157 496
61 o más 5282 7736 13018 Total 6960 8706 15666
Fuente: Elaboración propia con base en el censo enviada por el Colegio a Octubre del 2018
Analizando más a detalle la distribución por edades para cada sexo (gráfico No. 1) se observa que si bien en términos totales, la población de hombres es mayor, esta se ubica principalmente en los mayores rangos de edad. El mayor volumen de la población femenina se ubica en los rangos inferiores de edad.
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Gráfico No. 1
Distribución de la Población Activa, según edad y sexo
Fuente: Elaboración propia con base en el censo enviada por el Colegio a Octubre del 2018
Con respecto a los ingresos a DEVOAS, se presentan las estadísticas de nuevos ingresos y reincorporaciones. El cuadro No. 3 muestra el registro de los nuevos colegiados por año totales y los que participan del depósito, los cuales muestran una tendencia creciente. Dados los resultados de este gráfico se espera que el volumen de los pagos por beneficio para los hombres en los siguientes años sea mayor al de las mujeres al estar distribuidos en mayores rangos de edad, sumado al hecho de que la mortalidad masculina en general es mayor a la femenina.
En el cuadro No.5 se muestran las reincorporaciones, las cuales tiene tendencia decreciente. Además en el cuadro No.6 se pueden observar las salidas del colegio; tomando en cuenta que el 83.32% de los colegiados aportan al fondo, se calcula un aproximado de las salidas del fondo, las cuales también van en aumento. Estos datos en conjunto con los presentados en el cuadro No.3 y cuadro No.4 son los que servirán de base para fundamentas las hipótesis sobre las tasas de crecimiento de la población.
-400 -300 -200 -100 0 100 200 30020242832364044485256606468727680848894
Hombres Mujeres
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Cuadro No. 3
Nuevos ingresos al Colegio
Periodo Total
colegiados Devoas 2013 485 423 2014 541 445 2015 532 427 2016 605 604 2017 613 613 2018 487 415
Fuente: Elaboración propia con base a los datos suministrados por el Colegio
Cuadro No. 4
Distribución de las incorporaciones al Depósito
Por sexo y rango de edad
Edad Mujeres Hombres <18 0% 1% 18-28 63% 57% 28-38 29% 32% 38-48 7% 8% 48-58 1% 2% 58-68 0% 0% 68-78 0% 0%
Fuente: Elaboración propia con base a los datos suministrados por el Colegio
Cuadro No. 5
Reincorporaciones al Colegio
Periodo Colegiados 2013 220 2014 233 2015 120 2016 12 2017 119 2018 187
Fuente: Elaboración propia con base a los datos suministrados por el Colegio
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Cuadro No. 6
Salidas de Colegio (*)
Periodo Salidas Totales
Salidas Devoas Aprox.
2013 828 737 2014 829 738 2015 1282 1141 2016 927 825 2017 0 0 2018 1455 1295
Fuente: Elaboración propia con base a los datos suministrados por el Colegio Nota: (*) No incluye fallecimientos, solo incluye colegiados que reiniciaron al depósito o
fueron dados de baja.
3.2 Análisis Financiero Los periodos de los balances de comprobación en los cuales se basa en siguiente
análisis financiero son del primer día del mes de octubre al último día del mes de septiembre del siguiente año.
De acuerdo a la Nota 1 a los Estados Financieros del año 2018, con respecto a DEVOAS se indica lo siguiente:
Administrativamente “el presupuesto se divide en dos centros gestores. El centro gestor administrativo, en donde se reflejan los montos que ingresan por aportes de las cuotas de los colegiados al Fondo y se disminuyen con los pagos por beneficios. El otro centro gestor es de operación, donde se reflejan los ingresos por intereses ganados sobre inversiones, intereses por reincorporaciones, multas y los egresos propios de la operación de dicho Depósito de Ayuda Social para Contadores Afiliados”
Centro gestor administrativo Una de las fuentes de financiamiento del depósito es la cuota mensual que aporta
cada miembro. En el cuadro No. 7, se muestra el monto total recaudado en los últimos cinco años. Actualmente esa cuota corresponde a ₡1.278 mensuales. (*)
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Cuadro No.7
Ingresos por concepto de Cuotas
Periodo Ingresos 2014 ₡263.268.575,1 2015 ₡262.611.005,76 2016 ₡307.579.403,88 2017 ₡250.020.239,22 2018 ₡289.814.347,51
Fuente: Elaborado con la información de los Estados Financieros.
(*) Observación: Existen 56 colegiados los cuales tiene un recargo sobre la cuota, para propósitos del presente estudio no se tomará en cuenta ese sobrecargo al ser un aporte marginal al aporte total del fondo.
Por otro lado, se muestra en el siguiente cuadro No.8, el registro de los egresos por pago de beneficios que incluye pagos por fallecimiento, adelantos en vida y por fase terminal.
Cuadro No.8
Egresos por pago de Beneficios
Periodo Egresos 2014 ₡154.479.999,9 2015 ₡151.750.000 2016 ₡131.400.000 2017 ₡217.950.000 2018 ₡213.749.898,1
Fuente: Elaborado con la información de los Estados Financieros.
Centro gestor de operación Los ingresos del depósito, de acuerdo a los establecido por el Colegio se componen principalmente por los intereses financieros generados producto de la gestión de las inversiones se muestran en el cuadro No.9, los cuales corresponden a ganancias por intereses de Certificados de Depósito a Plazo (CNP) en el Banco Nacional y Banco de Costa Rica y bonos de estabilización monetaria (PEM) del Banco Central.
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Cuadro No.9
Ingresos Netos por concepto de Inversiones
Periodo Ingresos Netos 2014 ₡ 87.282.826,71 2015 ₡105.900.564,31 2016 ₡106.429.979,04 2017 ₡113.731.952,14 2018 ₡143.981.608,16
Fuente: Elaborado con la información de los Estados Financieros.
Estos ingresos se registran al ser devengados y con base en la tasa de interés pactada.
Otra razón de egresos del depósito es el gasto administrativo que incluye salarios, cargas patronales, insumos de oficina, honorarios por consultorías entre otros. El mayor volumen del gasto administrativo corresponde a salarios y cargas patronales que representa en promedio el 73% del total.
Cuadro No.10
Gastos Administrativos
Periodo Gasto 2014 ₡ 27.763.487,05 2015 ₡ 17276.295,38 2016 ₡ 18.113.098,85 2017 ₡ 18.977.613,57 2018 ₡ 16.565.505,88
Fuente: Elaborado con la información de los Estados Financieros.
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Activos totales y Reservas Como reserva del depósito se consideran los activos corrientes más las inversiones al
de largo plazo.
Gráfico No.2
Fuente: Elaboración propia con base en la información de los Estados Financieros.
Cuadro No.11
Excedentes Acumulados
Periodo Monto 2014 ₡678.462.059,07 2015 ₡714.131.077,49 2016 ₡774.674.911,5 2017 ₡838.457.970,27 2018 ₡910.997.997,95
Fuente: Elaborado con la información de los Estados Financieros.
1,437.09 1,593.43
1,777.55 1,876.68 2,045.09
-
500
1,000
1,500
2,000
2,500
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2014 2015 2016 2017 2018
Composición de la ReservaEn millones de colones
Activo Corriente Inversiones al Vencimiento de Largo Plazo Total
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4. Análisis de Hipótesis Técnicas Para la proyección de las variables de la valuación se requiere partir de hipótesis
demográficas, económicas y financieras, las cuales se considerarán para todo el horizonte de análisis.
4.1 Dinámica de la población Se asume que los ingresos tanto en hombres como mujeres se darán entre los 18 y 38
años de edad, rango en el cuál ingresa el 91% de la población. Con base en los cuadros de ingresos, salidas y reincorporaciones. Se calcula la media de los ingresos, egresos y reincorporaciones que se distribuyen de acuerdo a la frecuencia relativa por edad y sexo que se desprende del cuadro No.4.
4.2 Tasas de Mortalidad La elaboración de las tablas biométricas por sexo, están basadas en las Tablas
Dinámicas de Mortalidad SP-2010 publicadas por la Superintendencia de Pensiones en su página web. Estas consisten en una matriz de probabilidad de muerte para cada edad, sexo por año hasta el 2150 para hombres y mujeres.
Basado en estas tablas de mortalidad se introduce un nivel de ajuste del 30% sobre dicho supuesto, aplicando teoría de la credibilidad al nivel de mortalidad del colegio. Este índice se justifica en el hecho que las tasas de defunción de profesiones como la de los colegiados, son menores a otras profesiones a nivel nacional, por ende este índice compensa dicho sesgo en la tabla.
En el caso de las personas diagnosticadas por enfermedad en fase terminal, se asume que fallece en el mismo año.
4.3 Inflación Entre las principales variables económicas que influencian el comportamiento de la
reserva, se encuentra la variación de precios al consumidor o inflación, pues incide directamente en el rendimiento real de las inversiones de la reserva.
Para la proyección dela tasa de rendimiento real, se debe entonces hacer un supuesto sobre las condiciones inflacionarias para los años de la proyección.
Con respecto a esta hipótesis financiera se debe considerar que El BCCR en su programa Macroeconómico 2016-2017 estableció una meta de inflación, tomando como referencia a sus principales socios comerciales, del 3% (+- 1p.p.), y la cual aspira mantener en el largo plazo, dado que es uno de los principales objetivos del Banco Central: la
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estabilidad macroeconómica para disminuir la incertidumbre en el cálculo económico y promover la estabilidad de otros macro-precios (tasas de interés, tipo de cambio entre otros).
En estos últimos dos años, 2017 y 2018, de acuerdo a los datos del Banco Central los determinantes macroeconómicos de la inflación se han comportado de forma congruente con el nivel de inflación local dentro del rango meta. Es por eso que para el presente estudio se asumirá una tasa de inflación del 3%.
4.4 Rendimiento del depósito De acuerdo a los datos de los balances de comprobación de los periodos del 2014 al
2018 mostrados en el cuadro No. 12, se calcula para cada año la tasa de rendimiento nominal del depósito mediante la fórmula
𝑖𝑖 =2𝐼𝐼
𝐴𝐴 + 𝐵𝐵 − 𝐼𝐼
Donde I representa el monto de los inereses ganados en el periodo A representa el fondo al inicio del periodo B representa el fondo al final del periodo
Cuadro No.12
Activos en Intereses del Depósito
Periodo A: Activos al inicio de periodo
B: Activos al final del periodo
I: Intereses del periodo
2014 ₡1.328.330.504 ₡1.481.939.872 ₡ 87.314.076,71 2015 ₡1.481,939.872 ₡1.650.385.743 ₡105.928.352,81 2016 ₡1.650.385.743 ₡1.845.328.895 ₡106.451.657,31 2017 ₡1.845.328.895 ₡1.953.312.956 ₡130.431.858,46 2018 ₡1.953.312.956 ₡2.128.328.388 ₡149.836.669,15
Fuente: Elaboración propia con base en los Estados Financieros del Colegio
Estos rendimientos ajustados por la inflación quedan en términos reales como se observa en el cuadro No. 13. Se calcula el rendimiento real del fondo mediante la siguiente formula:
𝑖𝑖𝑟𝑟 =(1 + 𝑖𝑖𝑛𝑛)(1 + 𝑟𝑟)
− 1
Donde 𝑖𝑖𝑟𝑟 representa la tasa de rendimiento real del fondo
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𝑖𝑖𝑛𝑛 representa la tasa de rendimiento nominal del fondo 𝑟𝑟 representa la inflación del periodo
Cuadro No.13
Rendimiento Nominal y Real del Fondo
Periodo Rendimiento Nominal Inflación Rendimiento
Real
2014 6.40% 5.70% 0.67% 2015 7.00% -0.86% 7.92% 2016 6.30% -0.55% 5.70% 2017 7.10% 2.33% 4.68% 2018 7.60% 2.03% 5.48%
Fuente: Elaboración propia con base en los Estados Financieros del Colegio e indicadores del BCCR.
El rendimiento nominal promedio es de 6.9%, con lo cual la hipótesis para tasa de rendimiento real se establece en 3.77%. Calculando un intervalo de confianza al 95% se obtiene un rango en el cual se espera que se fluctúe este rendimiento ±1.64%. Con lo cual se obtiene el escenario pesimista: un rendimiento real del 2.18% y un escenario optimista del 7.44%.
4.5 Crecimiento Salarial Dado que se deben proyectar los gastos administrativos de este depósito y los salarios
junto con las cargas patronales representan en promedio el 73% del monto anual, es requerido analizar y proyectar el crecimiento real de los salarios. Para esto se toma como referencia los salarios base registrados en Hacienda y con estos se calcula la tasa de variación salarial para cada año tal como se muestra en el cuadro No. 14.
Cuadro No.14
Variación Anual de los Salarios
Periodo Variación Nominal
Variación Real
Inflación
2014 5.3% -0.4% 5.7% 2015 1.0% 1.9% -0.9% 2016 5.2% 4.6% 0.6%
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2017 0.5% -1.8% 2.3% 2018 1.1% -0.9% 2.0%
Fuente: Elaboración propia con base en el histórico de salarios base del Ministerio de Hacienda
Con base a esta información se asume que la tasa de crecimiento será el promedio
de la variación histórica el cual es 1.8%.
4.6 Riesgo de Incendio En este caso se refiere a un riesgo de no vida. Para modelar la frecuencia de incendios
anuales, se asumirá una distribución Poisson con parámetro λ=104, calculado como el promedio de los eventos registrados en los últimos seis años como se muestra en el cuadro No. 15.
Cuadro No.15
Incendios Residenciales en Costa Rica
Año Eventos 2011 108 2012 111 2013 106 2014 112 2015 107 2016 101 2017 84
Fuente: Estadísticas de Investigación de Incendio, Bomberos de Costa Rica
Para estimar los reclamos, se ponderarán los eventos simulados por la proporción de las familias que representan los colegiados dentro del total de familias estimadas a nivel nacional. Para eso se hará una proyección lineal de los hogares para los próximos años, basados en las estadísticas que se muestran en el cuadro No 16.
Cuadro No.16
Total de Hogares en todo el País
Año Hogares 2011 1.327.554 2012 1.357.958 2013 1.375.000 2014 1.425.297 2015 1.462.135
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2016 1.496.829 2017 1.523.869 2018 1.561.637
Fuente: Encuesta de Hogares, INEC
5. Proyecciones demográficas De acuerdo a las tablas de mortalidad y la proyección de ingresos netos se estima la población activa para los próximos 25 años.
Gráfico No.2
Proyección de la Población
Cuadro No.17
Proyección de la Población
Año Mujeres Hombres Total 2019 6808 8568 15376 2020 6656 8430 15086 2021 6503 8291 14794 2022 6346 8149 14495 2023 6187 8002 14189 2024 6022 7850 13872 2025 5856 7694 13550
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
Cant
idad
de
pers
onas
Mujeres Hombres Total
Act. Leonardo Arguedas Arce
20
Tel: +506 7300-7909 / E-mail: [email protected]
2026 5681 7534 13215 2027 5499 7371 12870 2028 5310 7197 12507 2029 5115 7020 12135 2030 4914 6836 11750 2031 4699 6642 11341 2032 4477 6440 10917 2033 4251 6236 10487 2034 4028 6033 10061 2035 3803 5821 9624 2036 3576 5603 9179 2037 3363 5376 8739 2038 3152 5147 8299 2039 2943 4905 7848 2040 2774 4669 7443 2041 2658 4420 7078 2042 2566 4176 6742 2043 2498 3931 6429
Act. Leonardo Arguedas Arce
21
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6. Proyecciones financieras Las proyecciones presentadas a continuación son con respecto al escenario base. Se asume además que todos los individuos que cumplan con las condiciones para solicitar el beneficio, lo harán.
6.1 Ingresos Los ingresos corresponden a las cuotas percibidas y los intereses ganados por la inversión en instrumentos financieros.
En el escenario actual los ingresos por intereses se extinguen al momento de insolvencia del fondo.
Gráfico No.3
Proyección de los ingresos
6.2 Egresos Los egresos se componen de gastos administrativos y pago de beneficios.
-
50
100
150
200
250
300
350
400
Mill
ones
de
colo
nes
Contribuciones Intereses
Act. Leonardo Arguedas Arce
22
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Gráfico No.4
Proyección de los Egresos por pago de beneficios (*)
(*) En el caso de existir adelantos en vida, los beneficios por auxilio básico solo contabilizan el monto remanente de beneficio
Gráfico No.5
Proyección de los Egresos por pago de gastos administrativos
- 50
100 150 200 250 300 350 400 450 500
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
Mill
ones
de
colo
nes
Auxilio básico Fase Terminal Adelanto en vida Incendio
-
2
4
6
8
10
12
14
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
Mill
ones
de
colo
nes
Salarios Otros
Act. Leonardo Arguedas Arce
23
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6.3 Reservas Bajo el escenario actual, la reserva se agota en el año 2040, es decir, el depósito se vuelve insolvente.
Gráfico No.6
Proyección de la reserva
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
Mill
ones
de
colo
nes
Act. Leonardo Arguedas Arce
24
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7. Escenarios y resultados En esta sección se presentan tres escenarios: el actual y dos posibles escenarios más. En
todos se mantendrá el supuesto de inflación y los supuestos demográficos. Para cada uno se analizará la solvencia de la reserva para los próximos 25 años, esto es del 2019 al 2043. Este análisis se compone de los siguientes elementos:
El primero es el balance actuarial, el cual muestra el valor presente actuarial (VPA) de los activos y pasivos así como el déficit o superávit esperado. Los activos corresponden a las contribuciones (cuotas percibidas) y la reserva inicial. Los pasivos corresponden a los beneficios y los gastos administrativos.
El segundo elemento es el flujo de caja actuarial que es el que presenta los movimientos año a año de la reserva, esto incluye la reserva inicial las contribuciones, los beneficios, los gastos administrativos, los ingresos por las inversiones financieras y la reserva final, para los próximos 25 años.
7.1 Escenario No.1 Escenario base. De acuerdo balance actuarial que se detalla a continuación, se espera un
déficit de 393.771.752,37 colones.
Escenario No.1
Balance Actuarial Monto total en colones
Activos
4,954,742,283.58
VPA Contribuciones
2,909,657,050.78
Reservas
2,045,085,232.80
Pasivos
5,348,514,035.95
VPA Beneficios
5,175,206,584.85 VPA Gastos Administrativos
173,307,451.10
Déficit
(393,771,752.37)
Act. Leonardo Arguedas Arce
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En el siguiente cuadro de flujo de egresos, se muestra cómo a partir del año 2040 se espera empezar a tener pérdidas, por lo que no se puede garantizar la solvencia de la reserva bajo el esquema actual.
Cuadro No.18
Escenario No.1
Proyección del flujo de egresos
Año Reserva Inicial Contribuciones Gastos administrativos Beneficios Intereses Reserva Final
2019
2,045,085,233
235,823,116
9,326,109
239,296,519
81,544,979 2,113,830,700
2020
2,113,830,700
231,377,568
9,456,418
254,192,293
84,052,885 2,165,612,442
2021
2,165,612,442
226,898,805
9,589,073
264,494,757
85,920,632 2,204,348,048
2022
2,204,348,048
222,316,550
9,724,115
271,234,094
87,294,588 2,233,000,977
2023
2,233,000,977
217,614,113
9,861,589
282,289,695
88,286,163 2,246,749,969
2024
2,246,749,969
212,765,866
10,001,536
298,869,985
88,713,110 2,239,357,424
2025
2,239,357,424
207,819,305
10,144,003
308,455,594
88,341,169 2,216,918,301
2026
2,216,918,301
202,680,176
10,289,035
322,292,888
87,398,341 2,174,414,896
2027
2,174,414,896
197,385,335
10,436,676
329,002,025
85,696,155 2,118,057,684
2028
2,118,057,684
191,823,881
10,586,976
335,675,767
83,466,655 2,047,085,478
2029
2,047,085,478
186,119,422
10,739,980
349,800,266
80,683,474 1,953,348,128
2030
1,953,348,128
180,212,495
10,895,739
348,256,322
77,038,230 1,851,446,792
2031
1,851,446,792
173,938,748
11,054,302
356,891,388
73,078,289 1,730,518,139
2032
1,730,518,139
167,427,870
11,215,718
352,507,221
68,396,549 1,602,619,619
2033
1,602,619,619
160,850,886
11,380,040
372,583,789
63,450,799 1,442,957,474
2034
1,442,957,474
154,320,951
11,547,320
371,706,005
57,308,447 1,271,333,547
2035
1,271,333,547
147,610,772
11,717,611
376,699,495
50,711,738 1,081,238,951
2036
1,081,238,951
140,782,592
11,890,968
387,902,154
43,416,460 865,644,882
2037
865,644,882
134,037,346
12,067,444
398,506,600
35,161,416 624,269,600
Act. Leonardo Arguedas Arce
26
Tel: +506 7300-7909 / E-mail: [email protected]
2038
624,269,600
127,286,175
12,247,097
396,697,438
25,934,308 368,545,548
2039
368,545,548
120,381,818
12,429,984
421,829,076
16,163,364 70,831,670
2040
70,831,670
114,156,099
12,616,163
414,180,992
4,822,196
(236,987,190)
2041
(236,987,190)
108,563,881
12,805,693
430,567,749
-
(571,796,751)
2042
(571,796,751)
103,424,316
12,998,635
444,595,792
-
(925,966,862)
2043
(925,966,862)
98,604,590
13,195,049
445,608,695
-
(1,286,166,017)
Bajo los supuestos base, para garantizar la solvencia de la reserva se requeriría aumentar la contribución en un 14% es decir a 1,450.96 colones.
Act. Leonardo Arguedas Arce
27
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7.2 Escenario No. 2
Escenario pesimista. Se supone un escenario menos favorable con respecto a los rendimientos de las inversiones lo que significa un menos rendimiento del depósito que en términos reales se refiere a una tasa del 2.18%. Como es de esperar en este caso también se presentará un déficit que es aún mayor.
Escenario No.2 Balance Actuarial
Monto total en colones
Activos
5,431,982,091.29
VPA Contribuciones
3,386,896,858.49
Reservas
2,045,085,232.80 -
Pasivos
6,605,604,845.94
VPA Beneficios
6,396,273,000.98 VPA Gastos Administrativos
209,331,844.96
-
Déficit
(1,173,622,754.65)
Act. Leonardo Arguedas Arce
28
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En este escenario, las pérdidas se esperarían tres años antes que el escenario actual.
Cuadro No.19
Escenario No.2
Proyección del flujo de egresos
Año Reserva Inicial Contribuciones Gastos administrativos Beneficios Intereses Reserva Final
2019 2,045,085,233
235,823,116
9,326,109
239,296,519
47,153,330
2,079,439,051
2020 2,079,439,051
231,377,568
9,456,418
254,192,293
47,853,787
2,095,021,695
2021 2,095,021,695
226,898,805
9,589,073
264,494,757
48,144,670
2,095,981,340
2022 2,095,981,340
222,316,550
9,724,115
271,234,094
48,115,644
2,085,455,323
2023 2,085,455,323
217,614,113
9,861,589
282,289,695
47,834,920
2,058,753,073
2024 2,058,753,073
212,765,866
10,001,536
298,869,985
47,199,965
2,009,847,382
2025 2,009,847,382
207,819,305
10,144,003
308,455,594
46,079,903
1,945,146,994
2026 1,945,146,994
202,680,176
10,289,035
322,292,888
44,613,418
1,859,858,666
2027 1,859,858,666
197,385,335
10,436,676
329,002,025
42,696,419
1,760,501,719
2028 1,760,501,719
191,823,881
10,586,976
335,675,767
40,469,818
1,646,532,675
2029 1,646,532,675
186,119,422
10,739,980
349,800,266
37,923,114
1,510,034,965
2030 1,510,034,965
180,212,495
10,895,739
348,256,322
34,883,078
1,365,978,477
2031 1,365,978,477
173,938,748
11,054,302
356,891,388
31,674,263
1,203,645,799
2032 1,203,645,799
167,427,870
11,215,718
352,507,221
28,064,442
1,035,415,171
2033 1,035,415,171
160,850,886
11,380,040
372,583,789
24,325,325
836,627,553
2034 836,627,553
154,320,951
11,547,320
371,706,005
19,920,579
627,615,758
2035 627,615,758
147,610,772
11,717,611
376,699,495
15,290,981
402,100,406
2036 402,100,406
140,782,592
11,890,968
387,902,154
10,300,319
153,390,196
2037 153,390,196
134,037,346
12,067,444
398,506,600
4,804,913
(118,341,590)
2038 (118,341,590)
127,286,175
12,247,097
396,697,438
-
(399,999,950)
Act. Leonardo Arguedas Arce
29
Tel: +506 7300-7909 / E-mail: [email protected]
2039 (399,999,950)
120,381,818
12,429,984
421,829,076
-
(713,877,192)
2040 (713,877,192)
114,156,099
12,616,163
414,180,992
-
(1,026,518,249)
2041 (1,026,518,249)
108,563,881
12,805,693
430,567,749
-
(1,361,327,810)
2042 (1,361,327,810)
103,424,316
12,998,635
444,595,792
-
(1,715,497,920)
2043 (1,715,497,920)
98,604,590
13,195,049
445,608,695
-
(2,075,697,075)
Bajo los supuestos base, para garantizar la solvencia de la reserva en los próximos 25 años se requeriría aumentar la contribución en un 35% es decir a 1.720.85 colones.
Act. Leonardo Arguedas Arce
30
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7.3 Escenario No. 3 Escenario optimista. Ahora se suponen condiciones más favorables en la economía, esto
es: mayores rendimientos de los fondos de inversión. En este caso se supone un rendimiento real del 7.44%. También en este caso, bajo los mismos supuestos, la reserva sería solvente, presentando un superávit del 715.050.559,38 colones.
Escenario No.3 Balance Actuarial
Monto total en colones
Activos
4,189,093,900.91
VPA Contribuciones
2,144,008,668.11
Reservas
2,045,085,232.80 -
Pasivos
3,474,043,341.53
VPA Beneficios
3,355,641,995.09 VPA Gastos Administrativos
118,401,346.43
-
Superávit
715,050,559.38
Act. Leonardo Arguedas Arce
31
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Cuadro No.20
Escenario No.3
Proyección del flujo de egresos
Año Reserva Inicial Contribuciones Gastos administrativos Beneficios Intereses Reserva Final
2019 2,045,085,233
235,823,116
9,326,109
239,296,519
160,926,961
2,193,212,683
2020 2,193,212,683
231,377,568
9,456,418
254,192,293
171,782,269
2,332,723,808
2021 2,332,723,808
226,898,805
9,589,073
264,494,757
181,995,287
2,467,534,070
2022 2,467,534,070
222,316,550
9,724,115
271,234,094
191,854,710
2,600,747,121
2023 2,600,747,121
217,614,113
9,861,589
282,289,695
201,590,831
2,727,800,781
2024 2,727,800,781
212,765,866
10,001,536
298,869,985
210,863,268
2,842,558,394
2025 2,842,558,394
207,819,305
10,144,003
308,455,594
219,217,223
2,950,995,325
2026 2,950,995,325
202,680,176
10,289,035
322,292,888
227,093,755
3,048,187,333
2027 3,048,187,333
197,385,335
10,436,676
329,002,025
234,127,872
3,140,261,839
2028 3,140,261,839
191,823,881
10,586,976
335,675,767
240,771,329
3,226,594,307
2029 3,226,594,307
186,119,422
10,739,980
349,800,266
246,982,259
3,299,155,742
2030 3,299,155,742
180,212,495
10,895,739
348,256,322
252,161,092
3,372,377,268
2031 3,372,377,268
173,938,748
11,054,302
356,891,388
257,375,390
3,435,745,716
2032 3,435,745,716
167,427,870
11,215,718
352,507,221
261,847,798
3,501,298,444
2033 3,501,298,444
160,850,886
11,380,040
372,583,789
266,480,257
3,544,665,758
2034 3,544,665,758
154,320,951
11,547,320
371,706,005
269,463,872
3,585,197,256
2035 3,585,197,256
147,610,772
11,717,611
376,699,495
272,229,797
3,616,620,719
2036 3,616,620,719
140,782,592
11,890,968
387,902,154
274,313,694
3,631,923,884
2037 3,631,923,884
134,037,346
12,067,444
398,506,600
275,201,326
3,630,588,511
2038 3,630,588,511
127,286,175
12,247,097
396,697,438
274,850,831
3,623,780,982
2039 3,623,780,982
120,381,818
12,429,984
421,829,076
274,087,509
3,583,991,249
2040 3,583,991,249
114,156,099
12,616,163
414,180,992
270,895,556
3,542,245,748
Act. Leonardo Arguedas Arce
32
Tel: +506 7300-7909 / E-mail: [email protected]
2041 3,542,245,748
108,563,881
12,805,693
430,567,749
267,581,660
3,475,017,847
2042 3,475,017,847
103,424,316
12,998,635
444,595,792
262,388,712
3,383,236,448
2043 3,383,236,448
98,604,590
13,195,049
445,608,695
255,380,883
3,278,418,176
Bajo los supuestos base, para garantizar la solvencia de la reserva en los próximos 25 años no se requeriría aumentar la contribución.
7.4 Resultados de Aumento de la Cuota En esta sección de muestra los resultado obtenidos bajo el efecto de aumentar la cuota
de 1.278,00 colones mensuales en de 172.96 colones (14%) actualizando el monto a 1,450.96, este es el escenario optimo que garantiza la solvencia al cabo de 25 años y el cual se recomiendo adoptar.
Escenario No.1 Balance Actuarial
Monto total en colones
Activos
5,348,524,978.02
VPA Contribuciones
3,303,439,745.22
Reservas
2,045,085,232.80
Pasivos
5,348,514,035.95
VPA Beneficios
5,175,206,584.85 VPA Gastos Administrativos
173,307,451.10
Superávit
10,942.07
Act. Leonardo Arguedas Arce
33
Tel: +506 7300-7909 / E-mail: [email protected]
Cuadro No.21
Escenario Base
Proyección del flujo de egresos
Año Reserva Inicial Contribuciones Gastos administrativos Beneficios Intereses Reserva Final
2019
2,045,085,233
267,738,583
9,326,109
239,296,519
82,146,586 2,146,347,773
2020
2,146,347,773
262,691,390
9,456,418
254,192,293
85,869,044 2,231,259,496
2021
2,231,259,496
257,606,487
9,589,073
264,494,757
88,974,365 2,303,756,518
2022
2,303,756,518
252,404,085
9,724,115
271,234,094
91,609,438 2,366,811,831
2023
2,366,811,831
247,065,237
9,861,589
282,289,695
93,885,986 2,415,611,771
2024
2,415,611,771
241,560,846
10,001,536
298,869,985
95,621,986 2,443,923,081
2025
2,443,923,081
235,944,835
10,144,003
308,455,594
96,583,460 2,457,851,779
2026
2,457,851,779
230,110,194
10,289,035
322,292,888
96,998,589 2,452,378,640
2027
2,452,378,640
224,098,768
10,436,676
329,002,025
96,678,936 2,433,717,643
2028
2,433,717,643
217,784,647
10,586,976
335,675,767
95,856,396 2,401,095,943
2029
2,401,095,943
211,308,166
10,739,980
349,800,266
94,504,476 2,346,368,340
2030
2,346,368,340
204,601,817
10,895,739
348,256,322
92,314,831 2,284,132,926
2031
2,284,132,926
197,479,003
11,054,302
356,891,388
89,834,291 2,203,500,530
2032
2,203,500,530
190,086,966
11,215,718
352,507,221
86,655,109 2,116,519,665
2033
2,116,519,665
182,619,876
11,380,040
372,583,789
83,235,176 1,998,410,887
2034
1,998,410,887
175,206,203
11,547,320
371,706,005
78,642,727 1,869,006,493
2035
1,869,006,493
167,587,892
11,717,611
376,699,495
73,620,577 1,721,797,855
2036
1,721,797,855
159,835,611
11,890,968
387,902,154
67,924,680 1,549,765,025
2037
1,549,765,025
152,177,486
12,067,444
398,506,600
61,294,687 1,352,663,154
2038
1,352,663,154
144,512,636
12,247,097
396,697,438
53,719,464 1,141,950,718
2039
1,141,950,718
136,673,867
12,429,984
421,829,076
45,627,844 889,993,370
Act. Leonardo Arguedas Arce
34
Tel: +506 7300-7909 / E-mail: [email protected]
2040
889,993,370
129,605,581
12,616,163
414,180,992
35,995,815 628,797,611
2041
628,797,611
123,256,533
12,805,693
430,567,749
26,029,056 334,709,757
2042
334,709,757
117,421,397
12,998,635
444,595,792
14,831,951 9,368,679
2043
9,368,679
111,949,386
13,195,049
445,608,695
2,463,445
(335,022,234) Nota: Escenario base asumiendo una cuota de 1450.96 colones mensuales; Esta nueva cuota asegura el equilibrio financiero a 25 años, de modo que los activos en ese periodo logren cubrir los pasivos como se muestra en el cuadro.
Act. Leonardo Arguedas Arce
35
Tel: +506 7300-7909 / E-mail: [email protected]
8. Conclusiones y recomendaciones.
En los dos primeros escenarios planteados la reserva sería insolvente en los primeros 22 años a menos de que se aumente la contribución: en un 14% para el escenario base y en un 35% para el escenario pesimista
En el caso del escenario optimista el fondo es solvente a 25 años y no es necesario subir la contribución en el escenario optimista.
Por estas razones se debe considerar un aumento en la cuota actual. Actualmente la cuota es de 1.278,00 colones mensuales y se sugiere un aumento de 172.96 colones (14%) actualizando el monto a 1,450.96 colones para garantizar la solvencia del depósito para y así lograr mantener los beneficios actuales.
Es conforme. Dada en la ciudad de
San José, el día 18 de enero de 2019
Act. Leonardo Arguedas Arce Universidad de Costa Rica
Carné de Colegiado No. 035256