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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II
IX SESIÓN
Lic. MBA Juan Carlos González M.
FLUJOS NETO DE FONDOS
Es la diferencia matemática entre los flujos de efectivo de ingresos y los de egresos, es decir, entre los flujos positivos y negativos.
FLUJOS DE FONDOS
• Flujo de Ingresos: Regularmente está constituido por las ventas
del período, venta de activos y otros y por el valor de rescate de activos.
• Flujo de Egresos: Está constituido por los costos y gastos del
proyecto que representen erogación de efectivo, sin tomar en cuenta los gastos no monetarios tales como depreciaciones y amortizaciones.
FLUJO DE FONDOS
Una forma mas sencilla de calcularlo, es partir de las utilidades netas después de impuestos y a ello sumarles los gastos que no requirieron salida de dinero (depreciaciones y amortizaciones) y restarle las salidas de efectivo por amortizaciones de prestamos.
ANALISIS FINANCIERO
Aquellos que consideran el valor del dinero en el tiempo.
Al invertir el dinero en un proyecto y pasar los años se espera que el rendimiento compense la perdida de valor que este sufre.
Pues aumentan los precios, se pierde oportunidad de obtener rendimientos en otros negocios o de poder ahorrar.
ANALISIS FINANCIERO
Por ello no debemos tomar las utilidades que resultan del proyecto como tal, sino “descontarles”, los efectos del tiempo transcurrido.
Para ello se usa el principio de comparar lo que hubiéramos ganado al ahorrar el dinero en el banco, contra una meta de ganancia que nos propongamos y los resultados que nos da el proyecto.
TREMA
A esa meta de rendimiento o ganancia sobre la inversión, que se propone un inversionista, se le llama TREMA.
TREMA, significa: Tasa de Rendimiento Mínimo Aceptada por un inversionista para entrar a formar parte de un proyecto.
TREMA
Es lo que un socio quiere ganar al año sobre su inversión expresada en porcentaje. Ej: Yo puedo ganar el 7% de interés en el banco anualmente pero si me meto al proyecto espero ganar al menos un 30% por año.
La TREMA es una decisión totalmente personal, y se fijara en función de la situación del inversionista.
TREMA
Hay quienes tienen muchos recursos y no son tan exigentes con lo que quieren ganar.
Hay quienes van a invertir lo único que tienen y esperan garantizar el mayor rendimiento y asegurarse de que podrán tener ganancias.
TREMA
A continuación algunos criterios para establecer una TREMA:
Tasa de Inflación
Tasa activa bancaria (la que nos cobran cuando un banco otorga un préstamo)
Premio por riesgo de entrar al negocio
La suma de lo anterior puede ser la TREMA esperada.
TASA ACTIVA vrs. TASA PASIVA
Se llama Tasa Activa, a la tasa que cobran los bancos e instituciones financieras por otorgar un préstamo.
Se llama Tasa Pasiva, a la tasa que pagan los bancos, por ahorrar en ellos o realizar inversiones, tales como certificado de deposito o depósitos a plazo fijo.
TASA ACTIVA vrs. TASA PASIVA
Algunos autores incluyen en el calculo de la TREMA la tasa pasiva, pues indican que ese es el % que hubieran recibido anualmente si en vez de invertir en el proyecto ahorraran su dinero en un banco.
TASA ACTIVA vrs. TASA PASIVA
Sin embargo, algunos autores, incluyen en la TREMA, la tasa activa. Bajo el criterio de que el proyecto debe generar el rendimiento suficiente para poder cubrir el costo financiero del dinero, en caso se requiriera un préstamo. Los dos criterios son validos, lo importante es conocer porque se escoge uno.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO - TIR -
Es la tasa de rendimiento promedio anual sobre la inversión que rinde un proyecto.
Proporciona una medida de eficiencia que refleja cuanto paga un proyecto en términos de los flujos netos de fondos que genera.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO - TIR -
TIR, se basa en el calculo de la tasa de interés compuesto a la que equivale, los flujos netos de fondos que se generan, bajo el supuesto de que estos se acumularan a lo largo de cinco años.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO - TIR -
El único método de calculo manual que se conoce, de TIR es el denominado de tanteo.
Sin embargo es muy laborioso y tardado.
Por ello se utilizara la formula de calculo que brinda EXCEL.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO - TIR -
Para calcular TIR con Excel, debe colocarse los flujos netos de fondos desde el año cero hasta el año cinco, en forma consecutiva, ya sea en filas o columnas, sin dejar ninguna de estas vacía o oculta.
Después debe posicionarse en otra celda, y allí buscar el signo de formulas de Excel (fx).
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO - TIR -
En las formulas de Excel, se buscan las financieras, y luego la que se llama TIR, si el Excel esta en español o IRR, si esta en ingles.
Luego en donde indica valores, se debe marcar el rango donde están los flujos netos de fondos desde el año cero al cinco.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO - TIR -
En el recuadro siguiente que dice ESTIMAR, se puede colocar la TREMA deseada. Aunque no hacerlo NO alterara el resultado.
Después de ello debe presionar aceptar, y el resultado reflejara la TIR del proyecto.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO - TIR -
El resultado indica a que tasa de rendimiento equivalen los flujos netos que genera el proyecto.
El resultado que da TIR es comparable con una tasa de interés que paga un banco
Si esta tasa es superior o igual a la TREMA deseada, se dice que el proyecto es financieramente conveniente.
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Es un indicador financiero que calcula si el proyecto es capaz de devolver la inversión, a su valor presente, además de generar el rendimiento deseado (TREMA).
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Para ello se suman los flujos de fondos que se estima generara el proyecto en los próximos cinco años, después de haberles descontado a los mismos la ganancia que queremos tener por (TREMA).
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
El VAN propiamente resulta de restar a la suma de los flujos descontados la inversión inicial, pudiendo darse tres resultados: Que el VAN de igual a cero
Que el VAN sea negativo
Que el VAN sea positivo
La aceptación de un proyecto dependerá del resultado obtenido, si éste es mayor o igual a cero, se considera aceptable, ya que los beneficios del proyecto son superiores a los costos.
VALOR ACTUAL NETO
Cuando el resultado es menor que cero se considera que el proyecto no debe aceptarse porque los beneficios son inferiores a sus costos.
VALOR ACTUAL NETO
Si el resultado es mayor a cero, significa que es suficiente para cubrir la inversión realizada, los costos y gastos, así como generar el porcentaje mínimo esperado por el inversionista en la duración del proyecto.
VALOR ACTUAL NETO
Para calcular este en Excel, se debe posicionar en una celda vacía y buscar en las formulas financieras, la que se llama VPN o NPV, en ella primero se coloca la tasa o TREMA deseada, cuidando de colocar el signo de porcentaje también, ej. 20%.
VALOR ACTUAL NETO
Después de ello se marca el rango donde están los flujos netos de fondos, del año uno al año cinco.
No se debe marcar el flujo del año cero.
VALOR ACTUAL NETO
Al darle aceptar el resultado que se obtenga, es la suma de los flujos descontados.
Este resultado se resta con la inversión inicial, que aparece en el flujo del año cero.
VALOR ACTUAL NETO
Si el resultado es igual a cero o positivo, se considera viable el proyecto.
Si el resultado es negativo, no se considera aceptable el proyecto.
VALOR ACTUAL NETO
RELACIÓN COSTO-BENEFICIO
Es el resultado de dividir los flujos netos actualizados positivos entre los flujos netos actualizados negativos, incluyendo la inversión total. Permite establecer la eficiencia con que se utilizan los
recursos en un proyecto.
RELACIÓN COSTO-BENEFICIO
Cuando el resultado es igual o mayor que la
unidad, el proyecto de inversión deberá
aceptarse, de lo contrario deberá rechazarse.
RELACIÓN COSTO-BENEFICIO
Si la R. C/B fuera de Q.1.49, significa que por cada quetzal invertido se obtendrán Q.0.49 adicionales.
CONCLUSIÓN
Un proyecto no puede ser evaluado solo desde el punto de vista financiero, pero contar con este análisis generalmente influirá mucho en la decisión final que se tome.
Es importante hacer este análisis, antes de haber comenzado la erogación de desembolsos.
CONCLUSIÓN
Se debe tomar en cuenta para decidir sobre un proyecto, al menos CUATRO dimensiones: Dimensión financiera
Dimensión estratégica
Dimensión de riesgo
Dimensión político-económica
