Como primer paso para realizar el Análisis del Flujo de Efectivo es necesario establecer las actividades que aportan efectivo a la empresa, las cuales reciben el nombre de Fuentes de Efectivo, además de definir las actividades que implican gastos de efectivo las cuales se conocen como Aplicaciones de Efectivo.

Para poder establecer lo anterior es necesario la utilización de los balances generales de la empresa, con el fin de observar las variaciones o cambios de las cuentas de año con respecto a otro y con esto determinar Fuentes y Aplicaciones.

Para determinar si un cambio en una cuenta de balance de un aniocon respecto al siguiente es una Fuente o una Aplicación es necesario citar la siguiente regla;◦ Si los Activos se incrementan = Aplicación

◦ Si los Activos disminuyen = Fuente

◦ Si los Pasivos se incrementan = Fuente

◦ Si los Pasivos disminuyen = Aplicación

◦ Si el Capital incrementa = Fuente

◦ Si el Capital disminuye = Aplicación

Una vez comparados los balances y encontrando las diferencias (Fuentes y Aplicaciones), es necesario el resumir eta información separando y totalizando todas las fuentes y las aplicaciones. La diferencia entre los totales de fuentes y de aplicaciones debe ser igual al incremento o decremento en la cuenta de efectivo

Para hacer un mejor seguimiento de los movimientos del efectivo de la empresa es necesario relacionar los movimientos del balance con el estado de resultado, lo cual se logra al integrar el flujo de efectivo

El flujo de efectivo inicia con el ingreso neto resultado de la operación de la empresa, se le adicionan partidas que no implican la salida de efectivo y finalmente se le adicionan los movimientos del efectivo (fuentes y aplicaciones) agrupándolos en tres categorías:

1. Actividades de Operación

2. Actividades de Financiamiento

3. Actividades de Inversión

FLUJO DE EFECTIVO

ENTRADAS SALIDAS

ORIGEN USOS

ACTIVOS

PASIVOS

GASTOS

INGRESOS

CAPITAL

Dentro de las actividades de Operación tenemos cuentas relacionadas con la operación de la empresa tales como:◦ Cuentas por cobrar

◦ Cuentas por pagar

◦ Inventarios

◦ Intereses e impuestos

◦ Gastos pre-operativos

◦ Anticipos de clientes

◦ Anticipo a proveedores

Dentro de las Actividades de Financiamiento tenemos cuentas tales como:◦ Deuda a largo plazo

◦ Documentos por pagar

◦ Valores y securities

◦ Recompras de acciones

◦ Dividendos

Dentro de las Actividades de Inversión tenemos las cuentas tales como:◦ Venta de activos

◦ Adquisición de activos

◦ Compra de deuda o securities de otras empresas

BALANCE GENERAL FLUJO DE EFECTIVO

ACTIVO USOS FUENTES

Efectivo 22000 25000 3000

Cuentas por cobrar 37000 147000 -110000

Cuentas por cobrar empleados 0 20000 -20000

Inventario 131000 241000 -110000

Renta pagada por anticipado 4000 3000 1000

Equipo de tienda 60000 60000

menos: depreciacion acumulada -24000 -300006000

230000 466000

Cuentas por pagar 111000 191000 80000

Documentos por pagar 80000 80000

Capital pagado 40000 40000

Utilidades retenidas 79000 79000

Utilidad del ejercicio 0 76000

230000 466000

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

COMPANIA SEMINARIO S.A.

DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2006

ACTIVIDADES DE OPERACION

Ingresos por ventas 690000

Pago por compras inventarios -470000

Sueldos pagados en el anio -170000

Gastos diversos pagados -76000

Renta pagada en el anio -25000

Intereses cobrados 1000

Prestamos a empleados -20000

Flujo efectivo utilizado en actividades de operacion -70000

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Intereses pagados -7000

Prestamo recibido por el proveedor 80000

Flujo efectivo proveniente de actividades de financiamiento 73000

VARIACION NETA 3000

Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del anio 22000

Efectivo y equivalente de efectivo al final del anio 25000

BALANCE GENERAL AUZON TRADING

AL 31 DIC.2009

2005 2006 2007

Activos

Activos Circulantes

Efectivo $ 9.000 $ 7.282 $ 14.000

Inversione Temporales $ 48.600 $ 0 $ 71.632

Cuentas por Cobrar $ 351.200 $ 632.160 $ 878.000

Inventarios $ 715.200 $ 1.287.360 $ 1.716.480

Total de Activos Circulantes $ 1.124.000 $ 1.926.802 $ 2.680.112

Activos Fijos $ 491.000 $ 1.202.950 $ 1.197.160

menos depreciacion acum $ 146.200 $ 263.160 $ 380.120

Total de Activos Fijos $ 344.800 $ 939.790 $ 817.040

Total de Activos $ 1.468.800 $ 2.866.592 $ 3.497.152

Pasivo y Capital

Cuentas por Pagar $ 145.600 $ 524.160 $ 436.800

Documentos por Pagar $ 200.000 $ 720.000 $ 600.000

Impuestos por pagar $ 136.000 $ 489.600 $ 408.000

Total pasivo circulante $ 481.600 $ 1.733.760 $ 1.444.800

Deuda a Largo Plazo $ 323.432 $ 1.000.000 $ 500.000

Total Pasivo $ 805.032 $ 2.733.760 $ 1.944.800

Capital Comun $ 460.000 $ 460.000 $ 1.680.936

Utilidades Retenidas $ 203.768 -$ 327.168 -$ 128.584

Total Capital $ 663.768 $ 132.832 $ 1.552.352

Total Pasivo mas Capital $ 1.468.800 $ 2.866.592 $ 3.497.152

Estado de Resultado Auzon Trading

1 enero a 31 diciembre cada periodo

2005 2006 2007

Ventas $ 3.432.000 $ 5.834.400 $ 7.035.600

Costo de Ventas $ 2.864.000 $ 5.728.000 $ 5.728.000

Otros gastos $ 340.000 $ 680.000 $ 680.000

Depreciacion $ 18.900 $ 116.960 $ 116.960

Total de Costos operativos $ 3.222.900 $ 6.524.960 $ 6.524.960

EBIT $ 209.100 -$ 690.560 $ 510.640

Gastos por intereses $ 62.500 $ 176.000 $ 88.000

EBT $ 146.600 -$ 866.560 $ 422.640

Impuestos 40% $ 58.640 -$ 346.624 $ 169.056

Ingresos Netos $ 87.960 -$ 519.936 $ 253.584

EPS $ 0,88 -$ 5.199 $ 1.014

DPS $ 0,22 $ 0,11 $ 0,507

Valor de la accion en libros $ 6.638 $ 1.328 $ 6.209

Precio de la accion 8.5 2.25 12.17

Acciones en circulacion 100.000 100.000 250.000

Tasa de interes 40% 40% 40%

Pagos deuda $ 40.000 $ 40.000 $ 40.000

dividendos decretados $ 22.000 $ 11.000 $ 126.632

BALANCE GENERAL

AL 31 DICIEMBRE 2009

2005 2006

Activos FUENTES APLICACIONES

Activos Circulantes

Efectivo $ 9.000 $ 7.282

Inversiones Temporales $ 48.600 $ 48.600 $ 0

Cuentas por Cobrar $ 351.200 -$ 280.960 $ 632.160

Inventarios $ 715.200 -$ 572.160 $ 1.287.360

Total de Activos Circulantes $ 1.124.000 $ 1.926.802

Activos Fijos $ 491.000 -$ 711.950 $ 1.202.950

menos depreciacion acum $ 146.200 $ 116.960 $ 263.160

Total de Activos Fijos $ 344.800 $ 939.790

Total de Activos $ 1.468.800 $ 2.866.592

Pasivo y Capital

Cuentas por Pagar $ 145.600 $ 378.560 $ 524.160

Documentos por Pagar $ 200.000 $ 520.000 $ 720.000

Impuestos por pagar $ 136.000 $ 353.600 $ 489.600

Total pasivo circulante $ 481.600 $ 1.733.760

Deuda a Largo Plazo $ 323.432 $ 676.568 $ 1.000.000

Total Pasivo $ 805.032 $ 2.733.760

Capital Comun $ 460.000 $ 460.000

Utilidades Retenidas $ 203.768 -$ 327.168

Total Capital $ 663.768 $ 132.832

Total Pasivo mas Capital $ 1.468.800 $ 2.866.592

FLUJO DE EFECTIVO

2006

Ingreso Neto -$ 519.936

Ajustes

Ajustes cuentas virtuales

Depreciacion $ 116.960

Generacion bruta de efectivo -$ 402.976

Actividades de operacion

Cambios en cuentas por cobrar -$ 280.960

Cambios en inventarios -$ 572.160

Cambios en cuentas por pagar $ 378.560

Cambio en impuestos por pagar $ 353.600

Cambio en las cuentas de operacion -$ 120.960

Generacion efectivo por la operacion -$ 523.936

Actividades de inversion

Activos fijos -$ 711.950

Generacion efectivo en inversion -$ 711.950

Actividades de financiamiento

Cambios en inversiones temporales $ 48.600

Cambios en documentos por pagar $ 520.000

Cambios en deuda a largo plazo $ 676.568

Capital contable

Pago de dividendos -$ 11.000

Generacion de efectivo por financiamiento $ 1.234.168

Total de efectivo generado -$ 1.718

Saldo inicial de caja $ 9.000

Saldo final del anio $ 7.282

Ingreso Neto: es el primer punto de análisis, nos dice si la empresa esta o no generando utilidades, así como también la magnitud de estas con relación al tamaño de la empresa

Ajuste de Partidas Virtuales: en esta punto podemos observar como analistas, el monto de la depreciación, la cual esta ligada con el tamaño de la inversión en activos fijos, por lo que es fácil identificar una empresa con activos nuevos, de una con obsoletos. Una empresa puede compensar utilidades negativas por un nuevo proyecto a través de esta partida. En contraparte cuando una empresa tiene activos fijos viejos, simplemente el monto del ajuste será ínfimo.

Generación Bruta de Efectivo: en este apartado se obtiene o que la empresa genera de efectivo en su operación, y este resultado sirve de referencia para evaluar los siguientes apartados del flujo de efectivo. Lo anterior se debe a que la generación es la capacidad de la empresa de traer efectivo hacia ella a través de sus operaciones.

Neto de Cuentas de Operación: nos habla de la operación misma del negocio, a través de las cuentas de capital de trabajo e ingresos. Se pueden observar las decisiones sobre inventarios, cuentas por cobrar, impuestos, cuentas por pagar. El análisis en este punto debe centrarse en observar la coherencia de este apartado primeramente con las ventas y por ende el ingreso neto. Posteriormente, es necesario observar si la política de cuentas de operación empatan con los objetivos estratégicos de la empresa.

Neto de Cuentas de Financiamiento: el análisis de este apartado deberá enfocarse al estudio de la forma en que esta financiando la empresa sus necesidades tanto de corto como de largo plazo. Es también importante el observar que este apartado este acorde con los objetivos estratégicos del negocio.

Neto de Cuentas de Inversión: nos habla principalmente de los activos fijos de la empresa, por ende de sus actividades de inversión en este rubro. Al realizar el análisis debe ponerse especial cuidado en observar que exista una concordancia entre las actividades operativas y las de inversión, así como también con los planes estratégicos y su etapa productiva.

El análisis del flujo de efectivo proporciona una perspectiva de los patrones que experimentan las empresas en sus distintos ciclos de vida de sus actividades. A continuación se describe el flujo de efectivo para cada etapa de las empresas:

1. Empresas en inicio

2. Empresas en crecimiento

3. Empresas maduras

4. Empresas declinantes

Empresa en inicio

Empresa en crecimiento

Empresa madura

Empresa declinante

Actividades Operativas

$20 $200 $250 $150

Actividades de Inversión

(400) (900) (200) 30

Actividades de Financiamiento

500 800 (60) (300)

Incremento neto de efectivo equivalente

$80 $100 ($10) ($120)