Upload
elias-morales
View
595
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
INTRODUCCIÓN
El presente trabajo titulado “Análisis del Tipo de Cambio en el Perú”, que
significa dar un panorama de la actividad monetaria del Estado como agente
regulador del sistema financiero.
El tipo de cambio es una variable económica muy importante, refleja
variaciones en la oferta y demanda de divisas..
El régimen cambiario es preservar la estabilidad monetaria del país el cual
esta a cargo del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)
El principal interés de esta investigación es tener conocimientos claros a
cerca del tema mencionado, ya que es uno de los puntos claves para conocer las
los movimientos y fluctuaciones del tipo de cambio del Sol frente al Dólar.
El trabajo tiene como objetivo Analizar el tipo de cambio en el Perú entre
los años 1991 – 2013 que es cuando entra en circulación la moneda del Nuevo Sol
en el Perú.
1
Desde hace ya un buen tiempo desde el año 2003 en el Perú se viene
dando una apreciación del tipo de cambio (TC) entre el sol y el dólar
norteamericano, el tipo de cambio registró un promedio de S/. 2.618 en lo que va
del presente año (Junio del 2013)
En los primeros seis meses del 2013 el dólar presenta un alza
(depreciación del Nuevo Sol frente al Dólar) el cual no se debe de ser tan
dramática.
La investigación consta de un capítulo dentro del cual veremos la
definición del tipo de cambio, Sistemas Cambiarios, Riesgos de Tipo de Cambio,
Control de Tipo de Cambio, Régimen Cambiario y un análisis del tipo de cambio
1991 - 2013; por ultimo se harán las conclusiones y recomendaciones
correspondientes al tema.
2
ÍNDICE
INTRODUCCIÓN
ÍNDICE
CAPITULO I
1.1. DEFINICIÓN DE TIPO DE CAMBIO..........................................................6
1.1.1. CLASES DE TIPO DE CAMBIO...........................................................6
1.2. SISTEMAS CAMBIARIOS.............................................................................7
1.3. RIESGOS DE TIPO DE CAMBIO.................................................................8
1.4. CONTROL DE TIPO DE CAMBIO..............................................................8
1.5. RÉGIMEN CAMBIARIO...............................................................................9
1.5.1. EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ (BCRP) EN EL
CASO DEL PERÚ....................................................................................................9
1.5.2. FUNCIONES DEL BCRP........................................................................9
1.6. ANALISIS DE LA EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO EN LA
ECONOMÍA PERUANA 1991-2012........................................................................10
1.7. ANALISIS DEL TIPO DE CAMBIO EN EL PERU AÑO 2013................12
1.8. CAUSAS Y CONSECUENCIAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE
CAMBIO……….........................................................................................................14
1.8.1. CAUSAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE CAMBIO...........................14
1.8.2. CONSECUENCIAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE CAMBIO.........15
CONCLUSIONES
RECOMENDACIONES
BIBLIOGRAFÍA
ANEXOS
3
CAPITULO I
1.1. DEFINICIÓN DE TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio mide el valor de una moneda en términos de otra;
en nuestro caso, del dólar de los Estados Unidos de América con respecto
al nuevo sol. En un régimen de flotación, el tipo de cambio refleja
variaciones en la oferta y demanda de divisas. En tal sentido, esta variable
está influida, entre otros factores, por la evolución de los términos de
intercambio, los volúmenes de comercio exterior, los flujos de capital y
cambios en las decisiones de portafolio de las personas, empresas y
bancos.
Actualmente este valor es determinado por la oferta y la demanda
1.1.1. CLASES DE TIPO DE CAMBIO
a) NOMINAL
Es el precio en soles de una moneda extranjera los que se
establecen en los mercados. Es una variable que vincula el
4
precio de dos monedas, usualmente hace referencias a la
cotización de dólar respecto al sol; es decir cuantos soles se
requieren para comprar un dólar. El tipo de cambio entendido
así muestra una tendencia a la baja, lo que refleja una
apreciación del sol respecto al dólar.
b) REAL
Se encarga de medir el grado de competitividad de
nuestros productos con respectos a los productos extranjeros. El
tipo de cambio real resulta de multiplicar el tipo de cambio
nominal por el nivel de precios del exterior y dividir todo entre
el nivel de precios internos .Las variaciones del tipo de cambio
real puede deberse a variaciones en el tipo de cambio nominal o
variaciones en los precios de los bienes locales y extranjeros.
1.2. SISTEMAS CAMBIARIOS
Tipo de cambio fijo: Aquel establecido por el Estado, a través de su
autoridad monetaria (en nuestro caso el BCR) con el fin de que no se
generen presiones a alza o baja del precio de la moneda extranjera,
favoreciendo algún sector económico. La autoridad monetaria
absorbe cualquier exceso y cubre cualquier escasez de la moneda
extranjera.
Tipo de cambio flexible: Se determina en el mercado de divisas, por
la ley oferta y demanda, sin la participación del Banco Central de
Reserva (tipo de cambio libre).
5
Tipo de cambio administrativo ó sucio: Cuando la autoridad
monetaria (BCR) interviene en el mercado de divisas creando
escasez o abundancia a través de la compra y venta de divisas,
influyendo en el tipo de cambio (regulando el precio de la moneda)
pero no fijándolo de manera directa, lo cual obedece a sus objetivos
macroeconómicos.
1.3. RIESGOS DE TIPO DE CAMBIO
El riesgo de cambio, es la posibilidad de pérdida o beneficio en el
valor de cualquier activo expresado en divisas, como consecuencia de la
fluctuación de sus tipos de cambio (±) a lo largo del tiempo.
Una empresa asume riesgos de cambio, cuando recibe cobros o
debe realizar pagos en divisas,1 cuando en su balance figura activos
denominados en divisas, o cuando obtiene financiación en divisas.
1.4. CONTROL DE TIPO DE CAMBIO
El control del tipo de cambio es una intervención oficial del
mercado cambiario, de tal manera que los mecanismos normales de oferta
y demanda quedan parcialmente fuera de operación y en su lugar aplica
una reglamentación administrativa sobre la compra y venta de divisas, que
implica generalmente un conjunto de restricciones cuantitativas y/o
cualitativas de la entrada y salida de cambio extranjero.
1 DIVISAS: Es cualquier medio de pago (cheque, transferencia, etc.) cifrado en una moneda que no sea la nacional. También se engloban en el concepto de divisa los billetes de banco extranjeros.
6
1.5. RÉGIMEN CAMBIARIO
El régimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un
país maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se
regulan las instituciones del mercado de divisas. El régimen cambiario
influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones
del mismo
1.5.1. EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ (BCRP)
EN EL CASO DEL PERÚ.
La Constitución indica que la finalidad primordial del
Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) es preservar la
estabilidad monetaria del país. El Banco Central anuncia una meta
de inflación de 2,0 por ciento, con un margen de tolerancia de un
punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. Las acciones del BCRP
están orientadas a alcanzar dicha meta.
1.5.2. FUNCIONES DEL BCRP
La Constitución también le asigna las siguientes funciones:
Regular la moneda y el crédito del sistema financiero.
Administrar las reservas internacionales a su cargo.
Emitir billetes y monedas.
Informar periódicamente al país sobre las finanzas nacionales.
7
1.6. ANALISIS DE LA EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO EN LA
ECONOMÍA PERUANA 1991-2012
El tipo de cambio entre el nuevo sol respecto al dólar Americano es
una de las principales variables económicas en el Perú para el Estado,
porque constituye un instrumento de la política monetaria para controlar la
inflación; para las empresas porque buena parte de los bienes o servicios
que integran el proceso productivo o comercial están conformados por
productos que se importan o exportan; y para las personas porque algunos
de los precios de los bienes y servicios que se transan, así como parte de
sus patrimonios y obligaciones, se encuentran expresados en dólares.
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
0.000
0.500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
0.778
1.250
1.989
2.1962.256
2.4542.664
2.929
3.3843.490 3.508 3.518
3.4793.414
3.297
3.2753.129
2.926
3.012
2.826 2.755
2.638
Tip
o de
Cam
bio
Nom
inal
Sol
es p
or
Dol
ar
Elaboración: PropiaFuente: BCRP y SBS
Entre 1991 y 2002, el tipo de cambio promedio pasó de S/.0.778 a
S/.3.518 respectivamente como se muestra en el gráfico anterior,
registrando un incremento promedio anual (depreciación) de 16.3%.
Luego, en el 2003, se aprecia que el tipo de cambio cayó a un
promedio de S/. 3.479. Desde dicho año, mantuvo una evolución
8
decreciente (apreciación). En el 2012, el tipo de cambio registró un
promedio de S/. 2.638. Con ello, entre el 2003 y 2012, el tipo de cambio
presentó una apreciación promedio de 2.8% anual.
Finalmente, al mes de junio, el tipo de cambio registró un promedio
de S/. 2.618 en lo que va del presente año (Junio del 2013), manteniendo
de este modo una tendencia a la baja y de acuerdo al MMM 2014 – 2016
se calcula que el promedio en el 2013 será de S/. 2.53.
Fuente: Marco Macroeconómico Multianual 2014 - 2016
Según el Marco Macroeconómico Multianual (MMM) 2014-2016,
publicado el 22 de mayo de 2013 aprobado en sesión de Concejo de
Ministros y publicado por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF),
se proyecta que el tipo de cambio siga apreciándose en los próximos años:
-3.3% en el 2013, -0.7% en el 2014, -0.9% en el 2015 y -0.7% en el 2016.
Por consiguiente, el MEF estima que el tipo de cambio mantenga la
tendencia decreciente mostrada en años anteriores hasta el 2014 y que de
allí en adelante se calcula que el tipo de cambio no varíe en promedio
(0%).
Por lo visto, la evolución del tipo de cambio no está del todo
definida: seguiría su tendencia a la baja (apreciación) según algunos
9
agentes, aunque según otros, se esperaría que en algún momento se
deprecie.
1.7. ANALISIS DEL TIPO DE CAMBIO EN EL PERU 2013
ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO (1)2,450
2,500
2,550
2,600
2,650
2,700
2,750
2,800
2,5522,579
2,595 2,5982,646
2,739
TIPO DE CAMBIO INTERBANCARIO DE SOLES A DOLAR AÑO 2013
Elaboración: Propia(1) Desde el 01 hasta el 21 de junio del 2013Fuente: Superintendencia de Banca y Seguros y AFP (SBS)
Como se aprecia en el grafico anterior el dólar presenta un alza
(depreciación del Nuevo Sol frente al Dólar) impulsado por el
fortalecimiento del dólar en los mercados internacionales el cual se
muestra preocupante.
Desde el punto de vista técnico el tipo de cambio se encuentra en
una clara tendencia alcista. En este contexto el dólar podría hacer una
pausa, ante los fuertes niveles de sobre compra de los principales
indicadores técnicos, en tanto la moneda estadounidense cobraría mayor
protagonismo conforme nos acerquemos a la próxima reunión de política
monetaria de la FED (Sistema de Reserva Federal) el 30 y 31 julio.
10
El precio del dólar revertiría su actual tendencia alcista en el tercer
trimestre del año (julio-agosto-setiembre) y cerraría el 2013 en S/.2.62,
según proyectó Inteligo Sociedad Agente de Bolsa (SAB).2
Pero el alza que viene experimentando el dólar “no es tan
dramática”3, el año pasado el tipo de cambio comenzó con S/.2.69,
estamos realmente no tan lejos del nivel que estaba a comienzos del 2012,
no es una cosa tan dramática”, señaló el titular del BCRP.
Sin embargo, indicó que el BCR se mantiene atento a los
movimientos del tipo de cambio. “Lo que sí nos preocuparía es que se
vaya de las manos el tipo de cambio con depreciaciones muy fuertes, una
volatilidad excesiva, etc. No lo hemos visto hasta ahora. Obviamente hay
nerviosismo, pero el salto ha sido muy inferior a otros países”, señaló.4
Recalcó que si hubiera demasiado nerviosismo, “nosotros
intervendríamos” y que la volatilidad en el mercado peruano es menor que
en otros países.
“En una situación de pánico, intervendremos. Si vemos presiones
excesivas, temporales, no sostenibles, y (el dólar) empieza a apreciarse
más rápido, no tenga usted ninguna duda (que el BCR intervendrá). Los
que estamos acá tienen instrucciones de cuándo intervenimos o no”,
comentó.
2 http://peru21.pe/economia/dolar-revertiria-su-tendencia-alcista-tercer-trimestre-21370593 Julio Velarde, presidente (BCR), durante la presentación trimestral de las cifras macroeconómicas.4 Julio Velarde, presidente (BCR), durante la presentación trimestral de las cifras macroeconómicas
11
1.8. CAUSAS Y CONSECUENCIAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE
CAMBIO
1.8.1. CAUSAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio continúa siendo la pesadilla de los
exportadores, quienes aseguran que con cada milésimo de sol que
el dólar pierde en favor de la moneda nacional, ellos pierden
competitividad. Según operadores de cambios, las ventas de ayer y
de casi todos estos días y la semana pasada provienen de clientes
del exterior y clientes corporativos locales que buscan o bien
especular con el tipo de cambio comprar soles para pagar sus
impuestos.
Las razones para explicar la depreciación de la divisa
cambian según el personaje y su dependencia laboral, pero casi
todos coinciden en que el déficit en cuenta corriente de EE.UU. y
los sólidos fundamentos económicos del Perú son los hechos
objetivos que explican la depreciación de la moneda del país del
norte.
¿CUÁNTO MÁS COMPRAR?
12
Mientras tanto, el BCR compra dólares en el mercado según
la propia entidad emisora para reducir la volatilidad5 cambiaria en
aras de mantenerse en línea con meta de inflación del año y no para
mantener un precio o un determinado tipo de cambio.
1.8.2. CONSECUENCIAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE CAMBIO
La Asociación de Exportadores (ÁDEX) asegura que la
caída del precio del dólar afecta su competitividad frente a otros
países que ofrecen los mismos productos a los mercados
internacionales.
El Banco Central de Reserva responde que la
competitividad por efecto cambiario se mide con el tipo de cambio
multilateral y, dado que las monedas de esos otros países
exportadores se han apreciado más que el sol frente al dólar, tal
pérdida de competitividad no existe.
Además, agrega el BCR, la bajísima inflación registrada en
el Perú también juega en favor de los exportadores, pues la
inflación en los países de destino de las mercaderías (y la de los
competidores) es mayor.
ÁDEX dice que debido a la apreciación del sol, cada vez se
necesitan más dólares para pagar las mismas cuentas que se
realizan en soles.
5 VOLATILIDAD: Una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios del precio de un activo o de un tipo. La volatilidad se puede medir de muchas maneras pero, a efectos de valorar una opción o un instrumento que contenga una opción incorporada, la volatilidad se mide normalmente como desviación típica del porcentaje anual de cambio cuando ese porcentaje se compone continuamente.
13
Por ello los exportadores propusieron al Gobierno algunas
medidas para evitar que la tendencia se mantenga: elevar el límite
de inversiones de las AFP en el exterior y establecer la opción de
pagar tributos en dólares, para no afectar el tipo de cambio.
CONCLUSIONES
En el Perú se practica el Tipo de cambio administrativo ó sucio, debido a
que el (BCRP) interviene en el mercado cambiario buscando aminorar la
volatilidad del tipo de cambio para evitar daños significativos en la
situación financiera de las empresas y familias, regulando el precio de la
moneda (Tipo de Cambio) pero no fijándolo de manera directa, lo cual
obedece a sus objetivos macroeconómicos de mantener una inflación
moderada.
La moneda nacional (Nuevo Sol) viene manteniendo una apreciación
frente al Dólar durante la última década desde el 2003 hasta la fecha,
debido a que la economía peruana está creciendo más rápida que sus
competidores.
Los que se benefician con la caída del dólar son todas las personas y
empresas que sus ingresos son en soles y sus deudas son en dólares.
Los perjudicados serían los exportadores no tradicionales, los industriales
peruanos que compiten con las importaciones y las decenas de miles de
familias que reciben sus remesas del exterior en dólares o todos aquellos
que tienen cuentas de ahorro en dólares, porque el valor del dinero cada
vez será menor.
14
RECOMENDACIONES
Se recomienda a los empresarios o productores, aumentar la productividad
en otras áreas de su empresa para así compensar la caída del dólar,
mediante la inversión en capital humano (trabajadores), la compra de
maquinarias y nueva tecnología, la renovación de plantas e instalaciones
(infraestructura), entre otros aspectos.
Y si desea realizar un préstamo en dólares, que este sea a corto plazo, o sea
menos de un año.
Se recomienda a las personas naturales a ahorrar en Nuevos Soles y si
tiene una cuenta de ahorros de dólares pasarlo a soles y depositarlos en una
cuenta a plazo fijo que ofrezca un buen interés para recuperar las pérdidas.
Asimismo, las transacciones que realice de algún bien o servicio (como
alquilar una casa o vender un vehículo), debe de realizarse en soles más no
en dólares.
15
BIBLIOGRAFIA
http://www.asesorempresarial.com/web/efinanzas-tipo-cambio.php?
ano=2012&mes=1&button2=Actualizar&type=#data
http://estadisticas.bcrp.gob.pe/consulta.asp?
sIdioma=1&sTipo=1&sChkCount=241&sFrecuencia=A
http://elcomercio.pe/economia/1593104/noticia-bcr-apreciacion-tipo-
cambio-no-cosa-tan-dramatica
16
ANEXOS
17
TIPO DE CAMBIO
Año TC Nominal (Var. %) TC Nominal
1991 278,81 0,781992 60,75 1,251993 59,07 1,991994 10,42 2,201995 2,70 2,261996 8,80 2,451997 8,54 2,661998 9,96 2,931999 15,54 3,382000 3,11 3,492001 0,52 3,512002 0,27 3,522003 -1,09 3,482004 -1,88 3,412005 -3,43 3,302006 -0,67 3,272007 -4,45 3,132008 -6,49 2,932009 2,95 3,012010 -6,19 2,832011 -2,52 2,75
2012 -4,23 2,64Fuente: BCRP, SBS
19911992
19931994
19951996
19971998
19992000
20012002
20032004
20052006
20072008
20092010
20112012
-50
0
50
100
150
200
250
300
TC Nominal (Var. %)
18
Historial del TIPO DE CAMBIO 2013Revista Asesor Empresarial
MES DOLAR INTERBANCARIO (a) DOLAR USO SUNAT (b)Compra Venta Compra Venta
ENERO 2.551 2.552 2.550 2.551FEBRERO 2.578 2.579 2.577 2.578MARZO 2.593 2.595 2.593 2.594ABRIL 2.597 2.598 2.594 2.595
MAYO 2.644 2.646 2.640 2.642JUNIO(1) 2.737 2.739 2.734 2.736
(a) Publicado en la SBS el día hábil siguiente o con posterioridad (Promedio Ponderado-Interbancario) (Actualización de Deudas y Peritajes)(b) Decreto Supremo N° 136-96-EF (Art. 5, Numeral 17), Reglamento de la Ley del IGV e ISC (Registro de Ventas y Compras)(1) Desde el 01 hasta el 21 de junio del 2013
Fuente: Superintendencia de Banca y Seguros y AFP (SBS)
19