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Centro de Especializacin en Teora Econmica y Finanzas
Anlisis Financiero
Marlene Barrera A.
Programa de Finanzas
Julio 2014
2Contenido:
Tema I: Introduccin
1. Terminologa de costos
2. Asignacin de costos al objeto del costo
3. Patrones de comportamiento del costo
4. Costos inventariables y costos del periodo
3 Costo.- recurso sacrificado para alcanzarun objetivo especfico
Costo real.- un costo que ha ocurrido
Costo Presupuestado.- un costopredicho
1. Terminologa de costos
Objeto de Costo.- cualquier cosa de inters para el cualse desea un costo
Acumulacin de Costo.- una recoleccin de la data delcosto en una manera organizada
42. Asignacin de costos al objeto del costo
Costo Asignado.- un trmino general que incluye los costos acumulados a un objeto de costo. Esto incluye:
5 Puede ser convenientemente y econmicamente asignado a un
objeto de costo
Ejem.:
Autopartes,
Salarios de la lnea de ensamblaje.
Costo Directo
No puede ser conveniente o econmicamente asignado a
un objeto de costo.
En lugar de ser rastreado, estos costos se asignan a un
objeto de costo de manera
racional y sistemtica.
Ejem.:
Electricidad,
Alquiler,
Impuesto predial
Costo Indirecto
6Factores que afectan clasificacin de costos D/I
Materialidad del costo
Disponibilidad de
informacin
Diseo operacional
73. Comportamiento del Costo
Cambia en el total en proporcin a los cambios en el nivel relativo de volumen o actividad.
Costos Variables
Permanecen constantes en el total a pesar de los cambios en el nivel relativo de volumen o actividad.
Costos Fijos
8Los costos son fijos o variables slo con
respecto a una actividad especfica o a un
periodo de tiempo dado.
3. Comportamiento del Costo
93. Comportamiento del Costo
Monto Total Costo por Unidad
Costos
Variables
Cambia en proporcin con
el producto
Ms producto = Ms
costo
Permanece constante en
relacin con el producto
Costos
Fijos
Permanece constante en
relacin con el producto
Cambia inversamente
con el producto
Ms producto = Menor
costo por unidad
10
3. Comportamiento del CostoEjemplo: Costos D/I y Costos V/F en un caso de manufactura de carros
11
4. Costos: Inventariables y del Periodo
Costos Inventariables
Costos del Periodo
Costos de manufactura del producto. Estos costos son capitalizados como Activos hasta que son vendidos y transferidos a Cost of Goods Sold (COGS)
Aparece en el ERNo tienen un valor futuro y son gastados conforme son incurridos.
12
4. Costos: Inventariables y del Periodo
13
4. Costos: Inventariables y del Periodo
14
Costo de Productos Manufacturados
Direct Materials:
Beginning Inventory, January 1 11 000$
Add: Purchases 73 000
Cost of Direct Materials Available for Use 84 000
Less: Ending Inventory, December 31 8 000
Direct Materials Used 76 000
Cellphone S.A.
Cost of Goods Manufactured
December 31, 2013 (in thousands)
Calcular el costo de Materiales
Directos usados
Acumular los 3 costos del
producto para el periodo actual
Ajustar los costos de manufactura
del periodo actual para tomar en
cuenta las unidades realmente
completadas.
Direct Labor 9 000
Manufacturing Overhead:
Indirect Labor 7 000
Supplies 2 000
Heat, Light & Power 5 000
Depreciation - plant building 2 000
Depreciation - plant equipment 3 000
Miscellaneous 1 000
Total Manufacturing Overhead Costs 20 000
Manufacturing costs incurred during 2013 105 000
Add: Beginning WIP, January 1 6 000
Total Manufacturing Costs to account for 111 000
Less: Ending WIP, December 31 7 000
Cost of Goods Manufactured 104 000$
15
Estado de Resultados
Revenues $210 000
Cost of Goods Sold
Beginning Finished Goods, January 1 22 000
Cost of Goods Manufactured 104 000
Cost of Goods Available for sale 126 000
Ending Finished Goods, December 31 18 000
Cost of Goods Sold 108 000
Gross Profit 102 000
Cellphone S.A.
Income Statement
December 31, 2013 (in thousands)
Se deriva del Costo
de productos
manufacturados
Costos del periodo
son gastados
conforme son
incurridos.
Operating Costs:
Marketing, distribution, and customer-service 70 000
Total operating costs 70 000
Operating Income $32 000
16
Contenido:
Tema II: Anlisis Costo-Volumen-Utilidad
1. Hiptesis del anlisis CVU
2. Punto de equilibro y meta de utilidad
3. Planeacin de costos y CVU
17
Cambios en el volumen de produccin/ventas son lanica causa para que los costos e ingresos cambien.
Los ingresos y costos se comportan y pueden sergraficados como una funcin lineal (una lnea recta).
Precio de venta (P), costo variable por unidad (CVu), ycostos fijos (CF) son conocidos y constantes.
El valor del dinero en el tiempo es ignorado.
1. Hiptesis del Anlisis CVU
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CVU: Frmulas BsicasTotal Cost Pretax
Operating Revenues of Operating
Income from Goods Expenses
Operations Sold
=
Net Operating Income
Income Income Taxes=
Margen de Contribucin:
Costos
Variables= VentasMC
Margen de Contribucin Unitario:
= PuMCu CVu
19
2. Punto de Equilibrio
Ventas - C. Variable - C. Fijo = Utilidad Operativa
(P * Q) - (CVu * Q) - CF = UO
Q*(P - CVu) - CF = UO
Q * MCu - CF = UO
En el Punto de Equilibrio, la UO = 0
Q * MCu - CF = 0
Porcentaje de Margen de = Contribucin
MCuP
Ingresos del Punto de = Equilibrio
CF % MC
Punto de Equilibrio unidadesCF
MCu= Q =
Dado que:
20
Grfico del Punto de Equilibrio
CF: 2000C Vu: 120P: 200
21
Cuntas unidades debo vender para obtener una utilidad operativa X?
Cantidad de unidades
de produccin que
deben venderse
3. Meta de Utilidad Operativa
CF + Meta UO
MCuQ =
CF: 2000C Vu: 120P: 200
22
4. Estructuras alternas de costo fijo/costo
variable
Opcin 1: Alquiler fijo de $ 2000
Opcin 2: Alquiler fijo de $ 800 + 25% de ingresos
Opcin 3: 25% de ingresos obtenidos, sin alquiler fijo
23
CF: 2000C Vu: 120P: 200
24
5. Apalancamiento Operativo (OL)
Es el efecto que tiene los Costos Fijos sobre los cambiosen la Utilidad Operativa conforme ocurra cambios en lasunidades vendidas, expresado como cambios en margende contribucin.
Margen de ContribucinUtilidad Operativa
Estos dos items son idnticos, excepto porlos costos fijos
OL =
25
Ejercicio
Ballpark Concessions currently sells hot dogs. During a typical month, the stand
reports a profit of $ 9 000 with sales of $ 50 000 and fixed costs of $ 21 000 and
variable costs of $ 0.64 per hot dog.
Next, year, the company plans to start selling nachos $ 3 per unit. Nachos will
have a variable cost of $ 0.72. The new equipment and personnel to produce
nachos will increase monthly fixed costs by $ 8 808. Initial sales of nachos should
total 5 000 units. However, most of the nachos sales are anticipated to come from
current hot dog purchasers. Consequently, monthly sales of hot dogs will decline
to $ 20 000.
After the first year of nachos sales, the company president believes that it will
increase to 7 500 units a month and that hot dog sales will increase to $ 33 750 a
month.
Required:
A) Determine the monthly break-even sales in dollars before adding nachos.
B) Determine the monthly break-even sales during the first year of nachos sales,
assuming a constant sales mix.
26
Contenido:
Tema III: Presupuesto Maestro
1. Definicin y ventajas
2. Componentes del Presupuesto
3. Presupuesto Operativo
4. Presupuesto Financiero
27
Es la expresin cuantitativa de unplan de accin propuesto por la
Gerencia para un periodo dado.
Es til para coordinar sobre lasnecesidades que deben cubrirse
para implementar este plan.
Puede incluir datos financieros y nofinancieros
Provee un esquema para evaluar eldesempeo
Motiva a los gerentes y demsempleados
Promueve la coordinacin ycomunicacin entre subunidades
dentro de la compaa.
Definicin Ventajas
1. Presupuesto Maestro
28
2. Componentes de Presupuesto Maestro
PresupuestoOperativo
PresupuestoFinanciero
PresupuestoMaestro
29
P
r
e
s
u
p
u
e
s
t
o
M
a
e
s
t
r
o
30
3. Presupuesto Operativo: Pasos para elaborarlo
1. Preparar el Presupuesto de Ingresos
2. Preparar el Presupuesto de Produccin (en unidades)
3. Preparar el Presupuesto de Uso de Materiales Directos usados y
Presupuesto de Compra de Materiales Directos
4. Preparar el Presupuesto de Mano de Obra Directa
5. Preparar el Presupuesto de Costos Indirectos de Fabricacin
6. Preparar el Presupuesto de Inventario Final
7. Preparar el Presupuesto de Costo de Bienes Vendidos
8. Preparar el Presupuesto de Gastos Operativos
9. Preparar el Estado de Resultados Presupuestado
31
4. Presupuesto Financiero: Pasos para elaborarlo
En base al Presupuesto Operativo:
1. Preparar el Presupuesto de Gastos de Capital
2. Preparar el Presupuesto de Caja
3. Preparar el Balance General Presupuestado
4. Preparar el Estado de Flujo de Caja Presupuestado
32
Presupuesto de Capital
Invertir en la compra de un nuevo local o alquilar?
En qu tiempo recuperar mi inversin?
La rentabilidad que tendr por mi inversin ser mayor
en soles o en dlares?
Presupuesto de Efectivo
Si necesito efectivo para financiar mi inversin, entonces
Debo prestarme del banco?
Cul es el costo de financiamiento?
Retiro mis ahorros para invertir en el proyecto?
Presupuesto Financiero
33
Balance General
Cul es la situacin financiera?
La empresa vale por sus activos?
La estructura de capital es adecuada?
La empresa gestiona sus recursos eficientemente?
Estado de Flujo de Efectivo
Prefiero liquidez o rentabilidad?
Cunto de efectivo se gener por las operaciones
de la empresa?
En qu se ha destinado los recursos?
Presupuesto Financiero
34
Ejemplo de Presupuesto Detallado
El gerente de Newport Stationery Store est trabajando en el presupuesto para el cuarto
trimestre de 2011. La informacin que tiene es la siguiente:
Newport Stationery StoreBalance Sheet as of September 30, 2011
Current AssetsCash $12 000 Accounts Receivable 10 000 Inventory 63 600
Equipment -- net 100 000 Liabilities as of September 30 None
Recent and anticipated sales:
Sep Oct Nov Dec Jan
$ 40 000 48 000 60 000 80 000 36 000
Ventas a crdito: las ventas son el 75% al contado y el 25% a crdito. Las cuentas acrdito se cobrarn dentro de los 30 das posteriores a la venta. Las cuentas por cobrar al
30 de septiembre son resultado de las ventas a crdito de septiembre (25% de $40mil)
La utilidad bruta promedia un 30% de los ingresos. Newport trata los descuentos porpago al contado en las compras como otros ingresos en el Estado de Resultados.
Costos operativos mensuales: los sueldos promedian el 15% de los ingresos, el alquilerel 5%, otros costos operativos, excluyendo la depreciacin, 4%. Estos costos de pagan en
efectivo cada mes. La depreciacin es de $1 000 por mes.
35
Compras de inventario: Newport siempre mantiene un inventario mnimo de $30 000.Cada mes compra solo el inventario suficiente para cubrir las ventas del siguiente mes.
El 30 de septiembre el inventario es el mnimo de $30 000 ms el costo de ventas igual al
70% de las ventas previstas para octubre de $48 000. Las condiciones de las compras de
inventario son 2/10, n/30. (Los pagos de las compras deben efectuarse en 30 das, hay un
descuento del 2% si el pago se realiza en una sola exhibicin y dentro de los 10 das
posteriores a la compra). Newport aprovech todos los descuentos disponibles al pagar en
el mes de compra.
Compra de equipo: en octubre, Newport gastar $600 por concepto de equipo parailuminacin y en noviembre se gastarn $400. Estos importes se capitalizarn.
Saldo de efectivo: debe mantenerse un saldo mnimo de $8 000. Todos los prstamos (enmltiplos de $1 000) ocurren a principios del mes, todas las liquidaciones se efectan a
finales del mes. Los prstamos se liquidan cuando suficiente efectivo disponible, y el
inters se paga solo al momento de liquidar el principal. La tasa de inters es de 18%
anual. La administracin no quiere tomar prstamos en efectivo mayores a lo necesario y
desea liquidarlos tan pronto como haya efectivo disponible.
Ver http://wps.prenhall.com/bp_horngren_cost_12/31/8132/2082045.cw/index.html
36
Contenido:
Tema IV: Anlisis de Estados Financieros
1. Anlisis Financiero: mtodos
2. Ratios Financieros Liquidez Gestin Solvencia Rentabilidad
3. Esquema Dupont
37
Es un proceso de
seleccin, evaluacin e
interpretacin de la data
financiera, cruzada con
otra informacin
pertinente
con el fin de
formular una
evaluacin del
desempeo y la
situacin financiera
presente y futura de la
empresa.
1. Anlisis Financiero
38
Depurar el BGCommon size
analysisCalcular Ratios
financieros
Comparar ratios de
empresa vs industria
39
Common-size analysis
Es la actualizacin de financiera informacin de los EEFF en
forma estandarizada.
Utiliza los montos de las cuentas en un ao determinado como base, y las cantidades de aos posteriores, se expresan como un porcentaje del valor base
Horizontalcommon-size
analysis
Utiliza el valor total en un estado financiero para un ao determinado como la base, y la cantidad de cada cuenta se actualiza como porcentaje del agregado.
Verticalcommon-size
analysis
BS: Total de activosIS: Ventas
40
1. Realizar el anlisis vertical para los activos de Cars Company
2. Realizar el anlisis horizontal para los activos de Cars
Company usando 2008 como ao base.
Cars Company reporta la siguiente informacin financiera:
41
42
43
El anlisis de ratios financieros es el uso de relaciones entre lascuentas de los estados financieros para juzgar la condicin financiera
y el desempeo de una empresa.
Se puede clasificar los ratios basados en el tipo de informacin que elratio provee:
Efectividad en poner sus activos de inversin en uso
Habilidad para cumplir con sus obligaciones inmediatas
Habilidad para satisfacer sus obligaciones de deuda
Habilidad para administrar los gastos y obtener beneficio de las ventas
2. Ratios Financieros
44
Activity Ratios
Receivable Turnover = Total revenue / Average receivablesCuentas veces las cuentas por cobrar son creadas y cobradas durante el
periodo.
Inventory Turnover = Cost of goods sold / Average inventoryCuentas veces el inventario es creado y vendido durante el periodo.
Total Asset Turnover = Total revenue / Average total assetsIndica la medida en la que el total de activos crea ingresos durante el
periodo.
PayableTurnover = Purchase / Average payablesCuentas veces las cuentas por pagar son creadas y pagadas durante el
periodo.
45
Activity Ratios
Working Capital = Current Assets - Current Liabilities
Number of days of Receivables = 365 / Receivables turnover
Tiempo promedio que toma cobrar una cuenta por cobrar.
Number of days of Inventory = 365 / Inventory turnover
Tiempo promedio que toma crear y vender inventario.
Number of days of Payables= 365 / Accounts Payable turnover
Tiempo promedio que toma pagar a los proveedores.
46
Activity Ratios
Ciclo Operativo = Ner days of inventory + Ner days of receivables
Tiempo desde la inversin en inventario hasta la cobranza.
Ciclo Operativo Neto = Ner days of inventory + Ner days of
receivables - Ner of days of payables
Tiempo desde la inversin en inventario hasta la cobranza, considerando
el uso de compras a crdito
47
Liquidity Ratios
Current ratio = Current assets / Current liabilitiesHabilidad para satisfacer pasivos corrientes usando activos corrientes.
Quick ratio = Cash + investment + receivables / Current liabilitiesHabilidad para satisfacer pasivos corrientes usando los activos corrientes
ms lquidos.
Cash ratio = Cash + short term investments/ Current liabilitiesHabilidad para satisfacer pasivos corrientes usando solo cash e
inversiones de corto plazo.
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Solvency Ratios
Debt to Assets ratio = Total Debt / Total Assets
Proporcin de activos financiados con deuda.
Debt to Capital ratio = Total Debt / Total debt + Total ShareholdersEquity
Financiamiento de deuda con respecto al financiamiento con deuda y
equity
Interest Coverage ratio = EBIT / Interest Payments
Habilidad para satisfacer las obligaciones de intereses.
Total Debt = interest bearing short-termand long-term debt
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Profitability Ratios
Gross Profit Margin = Gross Profit / Total Revenue
Operating Profit Margin = Operating Profit / Total Revenue
Net Profit Margin = Net Profit / Total Revenue
ROA: Return on Assets = Net Income / Average total Assets
ROE: Return on Equity = Net Income / Average total Equity
50
La frmula DuPont usa la relacin entre las
cuentas de los estados financieros para
descomponer el retorno en varios componentes:3. Esquema Dupont
Net Income
Equity
Net Income
Revenue
Revenue
Total Assets
Total Assets
Equityx x
ROA Financial
leverage ratio
=
Centro de Especializacin en Teora Econmica y Finanzas
Anlisis Financiero
Marlene Barrera A.
Programa de Finanzas
Julio 2014