Analisis Financiero Actualizado 2012

Anlisis de Estados FinancierosPuerto Ordaz, Febrero 2014Una herramienta para la comprensin del Negocio, las estrategias y efectividad de la gerencia en la toma de decisiones.Lcdo. Luis Manuel FigueroaNota: Este material es una recopilacin de un Curso de Anlisis Financiero del IESA.

El anlisis financiero consiste en el entendimiento de los fundamentos del negocio

Nuevas InversionesInversiones ActualesPrecioVolumenCostosUtilidad en OperacionesInteresesDividendosUtilidad NetaPatrimonioDeudaFondos PotencialesLos negocios son un sistema de relaciones financieras y movimientos de efectivo

Anlisis FinancieroInversinOperacionesFinanciamientoAsignacin de Recursos AdecuadaEjecucin de actividades de forma eficiente y rentableSeleccin prudente de modalidades de financiamiento

Los estados financieros solo reflejan los resultados de la toma de decisiones de la gerenciaInversin Operacin - FinanciamientoEmpresaEstado de Situacin FinancieraEstado de ResultadosEstado de Flujos de EfectivoProceso ContableProceso de Anlisis

Los Estados FinancierosInforman acerca del flujo de recursos en el tiempoEstado de Resultado IntegralEstado de Cambios en el PatrimonioEstado de Flujos de EfectivoInforman de la situacin de los recursos a una fecha determinadaEstado de Situacin Financiera

El Estado de Situacin Financiera (Balance General)Se entiende por situacin financiera la relacin entre los tipos de activo en los que la empresa invierte sus recursos con sus fuentes y niveles de financiamiento.ActivoPasivoPatrimonioActivoPasivoPatrimonioActivoPasivoPatrimonioPoco EndeudadaMuy EndeudadaEndeudadaLa cuanta y tipos de activos as como sus fuentes de financiamiento dependen tipo de industria en los que opera la empresa y la etapa de maduracin del negocio.

Los recursos invertidos por la empresa son iguales a sus fuentes de financiamientoActivo = Pasivo + Patrimonio USOS DE RECURSOSFUENTES DE FINANCIAMIENTO

Tipos de Activo Activo CorrienteActivo Corriente: Activo que sern convertidos en efectivo durante el prximo ejercicio contable o se consumirn. (prrafo 66, Nic 1).Efectivo y equivalentes de efectivoCuentas por CobrarInversiones Temporales / Corto PlazoInventariosGastos Prepagados / Gastos Pagados por Anticipado

Tipos de Activo Activo Circulante

Bienes de la empresa que no se esperan realizar, o bien no se pretenden vender, consumir o negociar en el ciclo normal de operacin de la empresa. (prrafo 67, Nic 1)Tipos de Activo Activo No CorrienteActivos Financieros No CorrientesCuentas por Cobrar de Largo PlazoInversiones Estratgicas en otras empresas

Activo No Corriente: Bienes adquiridos para ser incorporados en la produccin central de bienes y servicios de la empresa. (prrafo 67, Nic 1)MobiliarioEquipos de computacinSoftwareActivos IntangiblesOtros Activo No Corriente No Financieros

Tipos de Activo Activo No CorrienteTerrenosPlantasEdificiosVehculos

Tipos de Activo Activo Corriente y No Corriente

Patrn Tradicional de Uso de Recursos en las Empresas

Grfico2

0.2

0.7

0.1

Activo Corriente

Activo No Corriente

Otros Activo

Hoja1

Activo Circulante20%

Activo Fijo70%

Otros Activos10%

100%

Hoja1

Hoja2

Hoja3

Cmo invierten las empresas sus recursos?Promedio de las Top 5 empresas por sector segn Fortune 500Activo CorrienteActivo No Corriente

Grfico1

0.13330601140.12722579670.739468192

0.61507239910.08484868490.300078916

0.51187251560.13945468250.3486728019

0.57943441610.0974973160.3230682679

0.25673676530.52352197630.2197412584

0.27109203440.31820982560.41069814

0.40099335390.55254627680.0464603694

0.45006435490.23821162680.3117240183

Activos Circulantes

Activos Fijos

Otros Activos

BG

Wal-Mart Stores

Estado de Situacion Financiera

Miles de US$2,0001,7681,3411,118976

2,0032,0022,0012,0001,9991,998

ACTIVO

Efectivo y Equivalentes de Efectivo2,7582,1612,0541,8561,8791,447

Cuentas por Cobrar2,1082,0001,7681,3411,118976

Inventarios24,89122,61421,44219,79317,07616,497

Gastos Prepagados y Otros Activos7261,1031,2911,3661,059432

Activo Circulante30,48327,87826,55524,35621,13219,352

Propiedad, Planta y Equipo67,05158,61852,43345,34834,46430,416

Depreciacion Acumulada15,14712,86811,4999,3798,4916,810

Propiedad, Planta y Equipo (Neto)51,90445,75040,93435,96925,97323,606

Plusvalia Neta y Otros Activos Intangibles9,5218,5669,0599,3922,5382,426

Otros Activos2,7771,3331,5826323530.0

Total Activo94,68583,52778,13070,34949,99645,384

PASIVO

Papeles Comerciales1,0797432,2863,3230.00.0

Deuda a Corto Plazo4,5382,2574,2341,9649001,039

Cuentas por Pagar17,14015,61715,09213,10510,2579,126

Gastos Acumulados por Pagar8,9457,1746,3556,1614,9983,628

Impuestos por pagar7391,3438411,129501565

Otros Pasivos176148141121106102

Pasivo Circulante32,61727,28228,94925,80316,76214,460

Deuda Largo Plazo19,60818,73215,65516,6749,6079,674

Otros Pasivos1,3621,2071,1401,2791,7991,938

Impuestos Diferidos1,7611,2041,043759716809

Total Pasivo55,34848,42546,78744,51528,88426,881

PATRIMONIO

Acciones Preferidas0.00.00.00.00.00.0

Acciones Comunes440445447446445224

Superavit agado sobre Acciones1,4821,4841,411714435585

Ganancias Retenidas37,41533,17329,48524,67420,23217,694

Acciones en Tesoreria

Total Patrimonio39,33735,10231,34325,83421,11218,503

Total Pasivo y Patrimonio94,68583,52778,13070,34949,99645,384

0.00.00.00.00.00.0

BG Ver

Wal-Mart Stores

Estado de Situacion Financiera - Analisis Vertical

Miles de US$00000

2,0032,0022,0012,0001,9991,998

ACTIVO

Efectivo y Equivalentes de Efectivo2.9%2.6%2.6%2.6%3.8%3.2%

Cuentas por Cobrar2.2%2.4%2.3%1.9%2.2%2.2%

Inventarios26.3%27.1%27.4%28.1%34.2%36.3%

Gastos Prepagados y Otros Activos0.8%1.3%1.7%1.9%2.1%1.0%

Activo Circulante32.2%33.4%34.0%34.6%42.3%42.6%

Propiedad, Planta y Equipo70.8%70.2%67.1%64.5%68.9%67.0%

Depreciacion Acumulada16.0%15.4%14.7%13.3%17.0%15.0%

Propiedad, Planta y Equipo (Neto)54.8%54.8%52.4%51.1%52.0%52.0%

Plusvalia Neta y Otros Activos Intangibles10.1%10.3%11.6%13.4%5.1%5.3%

Otros Activos2.9%1.6%2.0%0.9%0.7%0.0%

Total Activo100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%

PASIVO

Papeles Comerciales1.1%0.9%2.9%4.7%0.0%0.0%

Deuda a Corto Plazo4.8%2.7%5.4%2.8%1.8%2.3%

Cuentas por Pagar18.1%18.7%19.3%18.6%20.5%20.1%

Gastos Acumulados por Pagar9.4%8.6%8.1%8.8%10.0%8.0%

Impuestos por pagar0.8%1.6%1.1%1.6%1.0%1.2%

Otros Pasivos0.2%0.2%0.2%0.2%0.2%0.2%

Pasivo Circulante34.4%32.7%37.1%36.7%33.5%31.9%

Deuda Largo Plazo20.7%22.4%20.0%23.7%19.2%21.3%

Otros Pasivos1.4%1.4%1.5%1.8%3.6%4.3%

Impuestos Diferidos1.9%1.4%1.3%1.1%1.4%1.8%

Total Pasivo58.5%58.0%59.9%63.3%57.8%59.2%

PATRIMONIO

Acciones Preferidas0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%

Acciones Comunes0.5%0.5%0.6%0.6%0.9%0.5%

Superavit agado sobre Acciones1.6%1.8%1.8%1.0%0.9%1.3%

Ganancias Retenidas39.5%39.7%37.7%35.1%40.5%39.0%

Acciones en Tesoreria0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%

Total Patrimonio41.5%42.0%40.1%36.7%42.2%40.8%

Total Pasivo y Patrimonio100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%

BG Hor

Wal-Mart Stores

Estado de Situacion Financiera - Analisis Horizontal

Miles de US$00000.0

2,0032,0022,0012,0001,9991,998

ACTIVO

Efectivo y Equivalentes de Efectivo27.6%5.2%10.7%-1.2%29.9%

Cuentas por Cobrar5.4%13.1%31.8%19.9%14.5%

Inventarios10.1%5.5%8.3%15.9%3.5%

Gastos Prepagados y Otros Activos-34.2%-14.6%-5.5%29.0%145.1%

Activo Circulante9.3%5.0%9.0%15.3%9.2%

Propiedad, Planta y Equipo14.4%11.8%15.6%31.6%13.3%

Depreciacion Acumulada17.7%11.9%22.6%10.5%24.7%

Propiedad, Planta y Equipo (Neto)13.5%11.8%13.8%38.5%10.0%

Plusvalia Neta y Otros Activos Intangibles11.1%-5.4%-3.5%270.1%4.6%

Otros Activos108.3%-15.7%150.3%79.0%

Total Activo13.4%6.9%11.1%40.7%10.2%

PASIVO

Papeles Comerciales45.2%-67.5%-31.2%

Deuda a Corto Plazo101.1%-46.7%115.6%118.2%-13.4%

Cuentas por Pagar9.8%3.5%15.2%27.8%12.4%

Gastos Acumulados por Pagar24.7%12.9%3.1%23.3%37.8%

Impuestos por pagar-45.0%59.7%-25.5%125.3%-11.3%

Otros Pasivos18.9%5.0%16.5%14.2%3.9%

Pasivo Circulante19.6%-5.8%12.2%53.9%15.9%

Deuda Largo Plazo4.7%19.7%-6.1%73.6%-0.7%

Otros Pasivos12.8%5.9%-10.9%-28.9%-7.2%

Impuestos Diferidos46.3%15.4%37.4%6.0%-11.5%

Total Pasivo14.3%3.5%5.1%54.1%7.5%

PATRIMONIO

Acciones Preferidas

Acciones Comunes-1.1%-0.4%0.2%0.2%98.7%

Superavit agado sobre Acciones-0.1%5.2%97.6%64.1%-25.6%

Ganancias Retenidas12.8%12.5%19.5%22.0%14.3%

Acciones en Tesoreria

Total Patrimonio12.1%12.0%21.3%22.4%14.1%

Total Pasivo y Patrimonio13.4%6.9%11.1%40.7%10.2%

GyP

Wal-Mart Stores

Estado de Resultados

2,0032,0022,0012,0001,9991,998

Ingresos

Ventas Netas244,524217,799191,329165,013137,634117,958

Otros Ingresos2,0012,0131,9661,7961,5741,341

Total Ingresos246,525219,812193,295166,809139,208119,299

Costos y Gastos

Costo de Ventas191,838171,562150,255129,664108,72593,438

Operativos, Administrativos y Ventas41,04336,17331,55027,04022,36319,358

Total Costos232,881207,735181,805156,704131,088112,796

Utilidad en Operaciones13,64412,07711,49010,1058,1206,503

Otros Ingresos (Egresos)(193)(183)(129)(368)(153)(78)

Gastos de Intereses9251,3261,3741,022797784

Utilidad antes de Impuestos12,52610,5689,9878,7157,1705,641

Gastos de Impuestos4,4873,8973,6923,3382,7402,115

Utilidad Neta8,0396,6716,2955,3774,4303,526

GyP Ver

Wal-Mart Stores

Estado de Resultados - Analisis Vertical

2,0032,0022,0012,0001,9991,998

Ingresos

Ventas Netas99.2%99.1%99.0%98.9%98.9%98.9%

Otros Ingresos0.8%0.9%1.0%1.1%1.1%1.1%

Total Ingresos100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%

Costos y Gastos

Costo de Ventas77.8%78.0%77.7%77.7%78.1%78.3%

Operativos, Administrativos y Ventas16.6%16.5%16.3%16.2%16.1%16.2%

Total Costos94.5%94.5%94.1%93.9%94.2%94.5%

Utilidad en Operaciones5.5%5.5%5.9%6.1%5.8%5.5%

Otros Ingresos (Egresos)-0.1%-0.1%-0.1%-0.2%-0.1%-0.1%

Gastos de Intereses0.4%0.6%0.7%0.6%0.6%0.7%

Utilidad antes de Impuestos5.1%4.8%5.2%5.2%5.2%4.7%

Gastos de Impuestos1.8%1.8%1.9%2.0%2.0%1.8%

Utilidad Neta3.3%3.0%3.3%3.2%3.2%3.0%

GyP Hori

Wal-Mart Stores

Estado de Resultados -Anlisis Horizontal

2,0032,0022,0012,0001,9991,998

Ingresos

Ventas Netas12.3%13.8%15.9%19.9%16.7%

Otros Ingresos-0.6%2.4%9.5%14.1%17.4%

Total Ingresos12.2%13.7%15.9%19.8%16.7%

Costos y Gastos

Costo de Ventas11.8%14.2%15.9%19.3%16.4%

Operativos, Administrativos y Ventas13.5%14.7%16.7%20.9%15.5%

Total Costos12.1%14.3%16.0%19.5%16.2%

Utilidad en Operaciones13.0%5.1%13.7%24.4%24.9%

Otros Ingresos (Egresos)5.5%41.9%-64.9%140.5%96.2%

Gastos de Intereses-30.2%-3.5%34.4%28.2%1.7%

Utilidad antes de Impuestos18.5%5.8%14.6%21.5%27.1%

Gastos de Impuestos15.1%5.6%10.6%21.8%29.6%

Utilidad Neta20.5%6.0%17.1%21.4%25.6%

FC

Wal-Mart Stores

Estado de Flujos de Efectivo

2,0032,0022,0012,0001,9991,998

Actividades Operacionales

Utilidad Neta8,0396,6716,2955,3774,4303,526

Gastos de Depreciacion y Amortizacion3,4323,2902,8682,3751,8721,634

Variacion del Capital de Trabajo1,0612994414421,2781,963

Efectivo neto provisto por operaciones12,53210,2609,6048,1947,5807,123

Actividades de Inversin

Inversin en Propiedad, Planta y Equipos(9,355)(8,383)(8,042)(6,183)(3,734)(2,636)

Inversion en Operaciones Internacionales(749)0.0(627)(10,419)(855)(1,865)

Ingresos por Venta de Activos Fijos4553312840.00.00.0

Ingresos por Venta de Otros Activos0.01,1340.00.00.00.0

Otras Actividades de Inversion(60)(228)(329)(244)17180

Efectivo neto utilizado en inversiones(9,709)(7,146)(8,714)(16,846)(4,418)(4,421)

Actividades de Financiamiento

Incremento (Reduccion) de Papales Comerciales1,836(1,533)(2,022)4,3160.00.0

Emsion de Deuda a Largo Plazo2,0444,5913,7786,000536547

Recompra de Acciones de la Empresa(3,232)(1,214)(193)(101)(1,202)(1,569)

Dividendos Pagados(1,328)(1,249)(1,070)(890)(693)(611)

Pago de Deuda a Largo Plazo(1,479)(3,686)(1,692)(996)(1,176)(648)

Emision de Acciones0.00.05810.00.00.0

Otras Actividades de Financiamiento(63)113176300(195)143

Efectivo neto provisto por financiamiento(2,222)(2,978)(442)8,629(2,730)(2,138)

Efectos cambiarios sobre el efectivo(4)(29)(250)

Variacion neta del efectivo en el ao597107198(23)432564

Efectivo al inicio del ao2,1612,0541,8561,8791,447883

Efectivo al final del ao2,7582,1612,0541,8561,8791,447

0.00.00.00.00.00.0

Indices

Wal-Mart Stores

Indices Financieros

2001200019991998199719961995

Indices de Liquidez

Razon Circulante1.020.920.941.261.340.000.00

Razon Acida0.190.180.180.240.200.000.00

Endeudamiento

Razon de Deuda0.580.600.630.580.590.000.00

Razon Deuda Patrimonio1.381.491.721.371.450.000.00

Veces que se Gana el Interes-9.11-8.36-9.89-10.19-8.290.000.00

Rentabilidad

Rendimiento Sobre Ventas0.030.030.030.030.030.000.00

Rendimiento Sobre Activos0.080.080.080.090.080.000.00

Rendimiento Sobre Patrimonio0.190.200.210.210.190.000.00

Eficiencia

Rotacion de Cuentas por Pagar26.9828.3027.2126.980.000.000.00

Rotacion de Cuentas por Cobrar3.132.942.692.750.000.000.00

Rotacion de Inventarios46.8650.0851.8956.350.000.000.00

EBIT1,4481,2291,0178936270.00.0

EBITDA4,8804,5193,8853,2682,4990.00.0

Flujo de Caja de Operaciones / CAPEX1.31.21.21.32.02.70.0

Depreciacion / Flujo de Caja de Operaciones0.270.320.300.290.250.230.00

Pasivo Corriente: Deudas de corto plazo de la empresa, que en su mayora dependen de la conversin de activos circulantes en efectivo para su cancelacin. (Prrafo 69, Nic 1)Tipos de Pasivo Pasivo CorrienteSobregiro Bancario y prstamos bancariosCuentas por Pagar comercialesCuentas por Pagar empleadosGastos Acumulados por pagarImpuestos por PagarVentas cobradas por anticipado / Crditos Diferidos

Pasivo a Largo Plazo: Deudas cuyo vencimiento es superior a un ao, normalmente con instituciones financieras o a travs de mercados de capital.Tipos de Pasivo Pasivo No CorrientePorcin a largo plazo de prestamos bancariosTtulos de Deuda con vencimiento es mayor a un (1) aoPasivos Laborales

Tipos de Pasivo

Patrimonio - 1Capital Social: Aportes de los accionistas a la empresa a travs de la emisin de ttulos de propiedad o acciones de sta. es la parte residual de los activos de la entidad, una vez deducidos todos los pasivos. (M. C. prrafo 49 c.)Acciones comunesAcciones preferentesReservas: Apartados de las ganancias acumuladas de la empresa para fines especficos por ley o por los estatutos de la compaa.Reservas legalesReservas estatutariasPara Imprevistos

Ganancias Retenidas: Acumulacin de las ganancias de la empresa en cada ejercicio econmico y se encuentran disponibles para ser repartidas como dividendos.Patrimonio - 2Ganancias de aos anterioresGanancias del ejercicio

Patrimonio

Cmo financian las empresas sus inversiones?Promedio de las Top 5 empresas por sector segn Fortune 500Pasivo Corriente

Grfico2

0.23952656520.2723819210.4880915138

0.0843186340.32946134510.5862200209

0.0926769610.43470142580.4726216133

0.0005258060.19379997550.8056025339

0.12486318820.41911337150.4560234404

0.17737482620.31632744920.5062977246

0.18786272460.3018551010.5102821744

0.16846284920.36528145950.4662556913

Pasivos Circulantes

Otros Pasivos

Patrimonio

EF Resumen

Medios y Publicidad

SimboloEmpresaCapitalizacion de MercadoActivos CirculantesActivos FijosOtros ActivosTotal ActivosPasivos CirculanteOtros PasivosTotal PasivoTotal PatrimonioTotal Pasivo + PatrimonioVentasUtilidad OperativaUtilidad NetaFecha PublicacionTotal DeudaCheck

AOLAOL Time Warner$66.1$11,155$12,150$92,145$115,450$13,395$49,238$62,633$52,817$115,450$40,961$(39,875)$(44,574)31-Dec-02$27,5090.0

NWSThe News Corporation$40.1$9,687$4,307$29,454$43,448$7,403$19,577$26,980$16,468$43,448$18,990$168$(9,365)30-Jun-02$10,1900.0

DISThe Walt Disney Company$37.3$7,849$12,780$29,416$50,045$7,819$18,781$26,600$23,445$50,045$25,629$2,190$1,23630-Sep-02$14,1300.0

LLiberty Media Corp.$31.6$4,500$915$34,270$39,685$2,027$12,976$15,003$24,682$39,685$2,084$(184)$(5,330)31-Dec-02$4,9710.0

CCUClear Channel Communication$24.3$2,123$4,243$21,306$27,672$3,010$10,452$13,462$14,210$27,672$8,421$1,566$(16,054)31-Dec-02$8,7780.0

Software


MSFTMicrosoft Corporation$264.2$48,576$2,268$16,802$67,646$12,744$2,722$15,466$52,180$67,646$28,365$11,910$7,82930-Jun-020.00.0

ORCLOracle Corporation$68.2$8,728$987$1,085$10,800$3,960$723$4,683$6,117$10,800$9,673$3,571$2,22431-May-02$2980.0

SAPSAP$35.5$4,119$1,224$1,295$6,638$1,314$1,925$3,239$3,399$6,638$8,772$1,923$60131-Dec-02$110.0

CAComputer Associates Int.$12.5$3,565$665$6,824$11,054$2,974$3,717$6,691$4,363$11,054$3,116$(191)$(267)31-Mar-03$3,1260.0

VRTSVeritas Software Corporation$11.5$2,545$230$1,424$4,199$665$651$1,316$2,883$4,199$1,507$128$5731-Dec-02$4600.0

Computacion


IBMInternation Business Machine Corp.$152.1$41,652$14,440$40,392$96,484$34,550$39,152$73,702$22,782$96,484$81,186$6,796$3,57931-Dec-02$26,0170.0

CSCOCisco Systems$115.2$17,433$4,102$16,260$37,795$8,375$764$9,139$28,656$37,795$18,915$2,919$1,89327-Jul-020.00.0

DELLDell Computer Corp$80.6$8,924$913$5,633$15,470$8,933$1,664$10,597$4,873$15,470$35,404$2,844$2,12231-Mar-03$5060.0

HPQHewlett Packard Company$59.5$36,075$6,924$27,711$70,710$24,310$10,138$34,448$36,262$70,710$56,588$(1,012)$(903)31-Mar-02$7,8280.0

CAJCanon Inc.$37.4$14,588$7,104$3,487$25,179$6,861$4,697$11,558$13,621$25,179$25,157$2,963$1,63231-Dec-02$1,2670.0

Internet


YHOOYahoo! Inc.$18.0$970$371$1,449$2,790$411$116$527$2,262$2,790$953$88$4231-Dec-020.00.0

TRLYTerra Lycos S.A.$4.0$2,854$152$4,221$7,227$510$141$651$6,576$7,227$820$(951)$(13,503)31-Dec-01$190.0

OVEROverture Services Inc.$1.1$278$56$102$436$131$1$132$304$436$668$90$7331-Dec-020.00.0

NTESNetEase.com Inc$1.0$71$3$1$75$50.0$5$70$75$27$1$231-Dec-020.00.0

ELNKEarthLink, Inc.$1.0$584$169$271$1,024$326$5$331$693$1,024$1,357$(161)$(148)31-Dec-020.00.0

Energia


XOMExxon Mobil Corporation$243.1$38,291$94,940$19,413$152,644$33,175$44,872$78,047$74,597$152,644$204,506$17,510$11,46031-Dec-02$10,7480.0

BPBP p.l.c$155.9$45,066$87,682$26,377$159,125$46,301$43,415$89,716$69,409$159,125$178,721$11,414$8,39731-Dec-02$22,0080.0

TOTTotal S.A.$95.9$37,574$50,918$59,269$147,761$29,796$36,205$66,001$81,760$147,761$123,445$13,861$7,41231-Dec-02$11,2800.0

RDRoyal Dutch Petroleum Company$94.9$24,328$48,486$18,801$91,615$33,069$22,508$55,577$36,038$91,615$107,659$10,694$5,65231-Dec-02$11,8140.0

CVXChevron Texaco Corporation$75.8$17,776$44,155$15,428$77,359$19,876$25,879$45,755$31,604$77,359$99,049$4,156$1,13231-Dec-02$16,2690.0

Telecomunicaciones


VODVodafone Group, PLC$149.3$15,439$30,330$220,712$266,481$22,011$30,871$52,882$213,599$266,481$37,371$(20,765)$(27,299)31-Mar-02$22,7430.0

DCMNTT Docomo, Inc$109.1$14,024$22,898$14,913$51,835$9,004$13,093$22,097$29,738$51,835$41,149$9,042$1,81831-Mar-03$11,5370.0

VZVerizon Communications Inc.$104.1$20,921$74,532$72,015$167,468$27,047$107,805$134,852$32,616$167,468$67,625$14,997$4,07931-Dec-02$54,0790.0

NOKNokia Corporation$86.5$20,808$2,217$4,578$27,603$9,954$750$10,704$16,899$27,603$35,517$5,656$4,26331-Dec-02$6670.0

SBCSBS Communications Inc.$84.6$14,089$48,490$32,478$95,057$14,683$47,175$61,858$33,199$95,057$43,138$8,263$5,65331-Dec-02$22,0410.0

Comercio


WMTWal-Mart Stores, Inc.$230.7$30,483$51,904$12,298$94,685$32,617$22,731$55,348$39,337$94,685$246,525$12,719$8,03931-Mar-03$25,4010.0

HDThe Home Depot, Inc.$74.5$11,917$17,168$926$30,011$8,035$2,174$10,209$19,802$30,011$58,247$5,830$3,6642-Feb-03$1,3210.0

TGTTarget Corporation$33.4$11,935$15,307$1,361$28,603$7,523$11,637$19,160$9,443$28,603$43,917$2,676$1,6541-Feb-03$11,1610.0

LOWlowe's Companies, Inc.$33.1$5,568$10,352$189$16,109$3,578$4,229$7,807$8,302$16,109$26,491$2,359$1,47131-Jan-03$3,8150.0

WAGWalgreen Co.$31.6$5,167$4,591$121$9,879$2,955$694$3,649$6,230$9,879$28,681$1,624$1,01931-Aug-020.00.0

Biotecnologia y Drogas


PFEPfizer Inc.$244.9$24,781$10,712$10,863$46,356$18,555$7,851$26,406$19,950$46,356$32,373$11,796$9,12631-Dec-02$11,8090.0

JNJJohnson & Johnson$161.4$19,266$8,710$12,580$40,556$11,449$6,410$17,859$22,697$40,556$36,298$9,291$6,59729-Dec-02$4,1390.0

GSKGlaxoSmithKline plc$123.5$17,051$11,197$8,302$36,550$15,426$9,035$24,461$12,089$36,550$33,517$7,744$(178)30-Jun-02$6,9230.0

MRKMerck & Co, Inc.$124.6$14,833$14,196$18,532$47,561$12,375$16,986$29,361$18,200$47,561$51,790$10,213$7,15031-Dec-02$8,5490.0

NVSNovartis$99.0$22,680$6,887$19,491$49,058$9,013$9,244$18,257$30,801$49,058$25,159$6,122$4,58431-Dec-02$5,7080.0

Graficos

Activos CirculanteActivos FijosOtros ActivosDeuda FinancieraOtros PasivosPatrimonio

Medios y Publicidad13.3%12.7%73.9%24.0%27.2%48.8%100.0%100.0%


Software61.5%8.5%30.0%8.4%32.9%58.6%


Computacion51.2%13.9%34.9%9.3%43.5%47.3%100.0%100.0%


Internet57.9%9.7%32.3%0.1%19.4%80.6%100.0%100.0%


Energia25.7%52.4%22.0%12.5%41.9%45.6%100.0%100.0%


Telecomunicaciones27.1%31.8%41.1%17.7%31.6%50.6%100.0%100.0%


Comercio40.1%55.3%4.6%18.8%30.2%51.0%100.0%100.0%


Biotecnologia y Drogas45.0%23.8%31.2%16.8%36.5%46.6%100.0%100.0%

Graficos

0

0

0

0

0

0

Medios y Publicidad

Hoja1

0

0

0

0

0

0

Medios y Publicidad

EF Porcentajes

0

0

0

0

0

0

Medios y Publicidad

Hoja3

0.5794344161

0.097497316

0.3230682679

0.000525806

0.1937999755

0.8056025339

Medios y Publicidad

0.2567367653

0.5235219763

0.2197412584

0.1248631882

0.4191133715

0.4560234404

Medios y Publicidad

0

0

0

0

0

0

Medios y Publicidad

0

0

0

0

0

0

Medios y Publicidad

0

0

0

0

0

0

Medios y Publicidad

Activos CirculantesActivos FijosOtros Activos

Medios y Publicidad13%13%74%

Software62%8%30%

Computacion51%14%35%

Internet58%10%32%

Energia26%52%22%

Telecomunicaciones27%32%41%

Comercio40%55%5%

Biotecnologia y Drogas45%24%31%

Pasivos CirculantesOtros PasivosPatrimonio


Software8%33%59%

Computacion9%43%47%

Internet0%19%81%

Energia12%42%46%


Comercio19%30%51%


000

000

000

000

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000

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Activos Circulantes

Activos Fijos

Otros Activos

000

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000

Pasivos Circulantes

Otros Pasivos

Patrimonio

Medios y Publicidad

SimboloEmpresa% AC%AF%OACheckEmpresa%Deuda% OP%PatCheck%DEUDAEmpresa%Margen Oper%Margen Neto

AOLAOL Time Warner9.7%10.5%79.8%100.0%AOL Time Warner23.8%30.4%45.7%100.0%23.8%AOL Time Warner-97.3%-108.8%

NWSThe News Corporation22.3%9.9%67.8%100.0%The News Corporation23.5%38.6%37.9%100.0%23.5%The News Corporation0.9%-49.3%

DISThe Walt Disney Company15.7%25.5%58.8%100.0%The Walt Disney Company28.2%24.9%46.8%100.0%28.2%The Walt Disney Company8.5%4.8%

LLiberty Media Corp.11.3%2.3%86.4%100.0%Liberty Media Corp.12.5%25.3%62.2%100.0%12.5%Liberty Media Corp.-8.8%-255.8%

CCUClear Channel Communication7.7%15.3%77.0%100.0%Clear Channel Communication31.7%16.9%51.4%100.0%31.7%Clear Channel Communication18.6%-190.6%

13.3%12.7%73.9%24.0%27.2%48.8%

Software


MSFTMicrosoft Corporation71.8%3.4%24.8%100.0%Microsoft Corporation0.0%22.9%77.1%100.0%0.0%Microsoft Corporation42.0%27.6%

ORCLOracle Corporation80.8%9.1%10.0%100.0%Oracle Corporation2.8%40.6%56.6%100.0%2.8%Oracle Corporation36.9%23.0%

SAPSAP62.1%18.4%19.5%100.0%SAP0.2%48.6%51.2%100.0%0.2%SAP21.9%6.9%

CAComputer Associates Int.32.3%6.0%61.7%100.0%Computer Associates Int.28.3%32.3%39.5%100.0%28.3%Computer Associates Int.-6.1%-8.6%

VRTSVeritas Software Corporation60.6%5.5%33.9%100.0%Veritas Software Corporation11.0%20.4%68.7%100.0%11.0%Veritas Software Corporation8.5%3.8%

61.5%8.5%30.0%8.4%32.9%58.6%

Computacion


IBMInternation Business Machine Corp.43.2%15.0%41.9%100.0%Internation Business Machine Corp.27.0%49.4%23.6%100.0%27.0%Internation Business Machine Corp.8.4%4.4%

CSCOCisco Systems46.1%10.9%43.0%100.0%Cisco Systems0.0%24.2%75.8%100.0%0.0%Cisco Systems15.4%10.0%

DELLDell Computer Corp57.7%5.9%36.4%100.0%Dell Computer Corp3.3%65.2%31.5%100.0%3.3%Dell Computer Corp8.0%6.0%

HPQHewlett Packard Company51.0%9.8%39.2%100.0%Hewlett Packard Company11.1%37.6%51.3%100.0%11.1%Hewlett Packard Company-1.8%-1.6%

CAJCanon Inc.57.9%28.2%13.8%100.0%Canon Inc.5.0%40.9%54.1%100.0%5.0%Canon Inc.11.8%6.5%

51.2%13.9%34.9%9.3%43.5%47.3%

Internet


YHOOYahoo! Inc.34.8%13.3%51.9%100.0%Yahoo! Inc.0.0%18.9%81.1%100.0%0.0%Yahoo! Inc.9.2%4.4%

TRLYTerra Lycos S.A.39.5%2.1%58.4%100.0%Terra Lycos S.A.0.3%8.7%91.0%100.0%0.3%Terra Lycos S.A.-116.0%-1646.7%

OVEROverture Services Inc.63.8%12.8%23.4%100.0%Overture Services Inc.0.0%30.3%69.7%100.0%0.0%Overture Services Inc.13.5%10.9%

NTESNetEase.com Inc94.7%4.0%1.3%100.0%NetEase.com Inc0.0%6.7%93.3%100.0%0.0%NetEase.com Inc1.9%7.4%

ELNKEarthLink, Inc.57.0%16.5%26.5%100.0%EarthLink, Inc.0.0%32.3%67.7%100.0%0.0%EarthLink, Inc.-11.9%-10.9%

57.9%9.7%32.3%0.1%19.4%80.6%

Energia


XOMExxon Mobil Corporation25.1%62.2%12.7%100.0%Exxon Mobil Corporation7.0%44.1%48.9%100.0%7.0%Exxon Mobil Corporation8.6%5.6%

BPBP p.l.c28.3%55.1%16.6%100.0%BP p.l.c13.8%42.6%43.6%100.0%13.8%BP p.l.c6.4%4.7%

TOTTotal S.A.25.4%34.5%40.1%100.0%Total S.A.7.6%37.0%55.3%100.0%7.6%Total S.A.11.2%6.0%

RDRoyal Dutch Petroleum Company26.6%52.9%20.5%100.0%Royal Dutch Petroleum Company12.9%47.8%39.3%100.0%12.9%Royal Dutch Petroleum Company9.9%5.2%

CVXChevron Texaco Corporation23.0%57.1%19.9%100.0%Chevron Texaco Corporation21.0%38.1%40.9%100.0%21.0%Chevron Texaco Corporation4.2%1.1%

25.7%52.4%22.0%12.5%41.9%45.6%

Telecomunicaciones


VODVodafone Group, PLC5.8%11.4%82.8%100.0%Vodafone Group, PLC8.5%11.3%80.2%100.0%8.5%Vodafone Group, PLC-55.6%-73.0%

DCMNTT Docomo, Inc27.1%44.2%28.8%100.0%NTT Docomo, Inc22.3%20.4%57.4%100.0%22.3%NTT Docomo, Inc22.0%4.4%

VZVerizon Communications Inc.12.5%44.5%43.0%100.0%Verizon Communications Inc.32.3%48.2%19.5%100.0%32.3%Verizon Communications Inc.22.2%6.0%

NOKNokia Corporation75.4%8.0%16.6%100.0%Nokia Corporation2.4%36.4%61.2%100.0%2.4%Nokia Corporation15.9%12.0%

SBCSBS Communications Inc.14.8%51.0%34.2%100.0%SBS Communications Inc.23.2%41.9%34.9%100.0%23.2%SBS Communications Inc.19.2%13.1%

27.1%31.8%41.1%17.7%31.6%50.6%

Comercio


WMTWal-Mart Stores, Inc.32.2%54.8%13.0%100.0%Wal-Mart Stores, Inc.26.8%31.6%41.5%100.0%26.8%Wal-Mart Stores, Inc.5.2%3.3%

HDThe Home Depot, Inc.39.7%57.2%3.1%100.0%The Home Depot, Inc.4.4%29.6%66.0%100.0%4.4%The Home Depot, Inc.10.0%6.3%

TGTTarget Corporation41.7%53.5%4.8%100.0%Target Corporation39.0%28.0%33.0%100.0%39.0%Target Corporation6.1%3.8%

LOWlowe's Companies, Inc.34.6%64.3%1.2%100.0%lowe's Companies, Inc.23.7%24.8%51.5%100.0%23.7%lowe's Companies, Inc.8.9%5.6%

WAGWalgreen Co.52.3%46.5%1.2%100.0%Walgreen Co.0.0%36.9%63.1%100.0%0.0%Walgreen Co.5.7%3.6%

40.1%55.3%4.6%18.8%30.2%51.0%



PFEPfizer Inc.53.5%23.1%23.4%100.0%Pfizer Inc.25.5%31.5%43.0%100.0%25.5%Pfizer Inc.36.4%28.2%

JNJJohnson & Johnson47.5%21.5%31.0%100.0%Johnson & Johnson10.2%33.8%56.0%100.0%10.2%Johnson & Johnson25.6%18.2%

GSKGlaxoSmithKline plc46.7%30.6%22.7%100.0%GlaxoSmithKline plc18.9%48.0%33.1%100.0%18.9%GlaxoSmithKline plc23.1%-0.5%

MRKMerck & Co, Inc.31.2%29.8%39.0%100.0%Merck & Co, Inc.18.0%43.8%38.3%100.0%18.0%Merck & Co, Inc.19.7%13.8%

NVSNovartis46.2%14.0%39.7%100.0%Novartis11.6%25.6%62.8%100.0%11.6%Novartis24.3%18.2%

45.0%23.8%31.2%16.8%36.5%46.6%

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% AC

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Medios y PublicidadUsosFuentes

AF12.7%24.0%Deuda

AC13.3%27.2%OP

OA73.9%48.8%Pat

0.12722579670.13330601140.739468192

0.23952656520.2723819210.4880915138

La Situacin Financiera

Reporta el resultado de las operaciones del negocio en un ejercicio econmico (un ao) .Este estado financiero presenta el resultado de los ingresos del negocio por venta de bienes y/o prestacin de servicios, menos todos los gastos incurridos en el ejercicio necesarios para la produccin de tales ingresos. los resultados de la gestin realizada por los administradores con los recursos que le han sido confiados. (prrafo 9, Nic 1)Ingresos Gastos + Ganancias Prdidas = Utilidad NetaEl Estado de Resultado Integral

El Estado de Resultado Integral nos permite analizar como se generan las ganancias o prdidas de la entidadActivoGanancia(Prdida)delEjercicioPasivoPatrimonioEstado de Situacin FinancieraLos resultados financieros de la empresa modifican durante cada ejercicio econmico la situacin financiera de la empresaCunto gan (perdi) la empresa?

El Estado de Resultado Integral - ManufacturaResultado neto de la operacin central del negocioResultado neto incluyendo todos los gastos necesarios en la operacinResultado neto incluyendo los costos financierosResultado neto del negocioIngresos OrdinariosCostos de Bienes VendidosResultado BrutoCostos y Gastos OperativosResultado en OperacionesOtros Ingresos y EgresosResultado antes de ImpuestosGastos de ImpuestosResultado Total Integral

El Estado de Resultados

Cunto Ganan las empresas?Promedio de las Top 5 empresas por sector segn Fortune 500

Grfico4

0.20638325090.105315532

0.08365151520.0506030282

0.08061237410.0453984075

0.0473312222-0.0749831577

0.07165784460.0448465578

0.25838436140.1557190276

Utilidad Operativa

Utilidad Neta

EF Resumen

Medios y Publicidad







Software




SAPSAP$35.5$4,119$1,224$1,295$6,638$1,314$1,925$3,239$3,399$6,638$8,772$1,923$60131-Dec-02$110.0



Computacion






CAJCanon Inc.$37.4$14,588$7,104$3,487$25,179$6,861$4,697$11,558$13,621$25,179$25,157$2,963$1,63231-Dec-02$1,2670.0

Internet







Energia



BPBP p.l.c$155.9$45,066$87,682$26,377$159,125$46,301$43,415$89,716$69,409$159,125$178,721$11,414$8,39731-Dec-02$22,0080.0

TOTTotal S.A.$95.9$37,574$50,918$59,269$147,761$29,796$36,205$66,001$81,760$147,761$123,445$13,861$7,41231-Dec-02$11,2800.0



Telecomunicaciones







Comercio













NVSNovartis$99.0$22,680$6,887$19,491$49,058$9,013$9,244$18,257$30,801$49,058$25,159$6,122$4,58431-Dec-02$5,7080.0

Graficos




Software61.5%8.5%30.0%8.4%32.9%58.6%


Computacion51.2%13.9%34.9%9.3%43.5%47.3%100.0%100.0%


Internet57.9%9.7%32.3%0.1%19.4%80.6%100.0%100.0%


Energia25.7%52.4%22.0%12.5%41.9%45.6%100.0%100.0%




Comercio40.1%55.3%4.6%18.8%30.2%51.0%100.0%100.0%



Graficos

0

0

0

0

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0

Medios y Publicidad

Graf Presentacion

0

0

0

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0

0

Medios y Publicidad

EF Porcentajes

0

0

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0

0

Medios y Publicidad

Hoja3

0.5794344161

0.097497316

0.3230682679

0.000525806

0.1937999755

0.8056025339

Medios y Publicidad

0.2567367653

0.5235219763

0.2197412584

0.1248631882

0.4191133715

0.4560234404

Medios y Publicidad

0

0

0

0

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Medios y Publicidad

0

0

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Medios y Publicidad

0

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0

0

Medios y Publicidad



Software62%8%30%


Internet58%10%32%

Energia26%52%22%


Comercio40%55%5%




Software8%33%59%

Computacion9%43%47%

Internet0%19%81%

Energia12%42%46%


Comercio19%30%51%


Utilidad OperativaUtilidad Neta

Software21%11%

Computacion8%5%

Energia8%5%

Telecomunicaciones5%-7%

Comercio7%4%

Biotecnologia y Drogas26%16%

0.13330601140.12722579670.739468192

0.61507239910.08484868490.300078916

0.51187251560.13945468250.3486728019

0.57943441610.0974973160.3230682679

0.25673676530.52352197630.2197412584

0.27109203440.31820982560.41069814

0.40099335390.55254627680.0464603694

0.45006435490.23821162680.3117240183

Activos Circulantes

Activos Fijos

Otros Activos

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Pasivos Circulantes

Otros Pasivos

Patrimonio

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Utilidad Operativa

Utilidad Neta

Medios y Publicidad







13.3%12.7%73.9%24.0%27.2%48.8%-15.6%-119.9%

Software




SAPSAP62.1%18.4%19.5%100.0%SAP0.2%48.6%51.2%100.0%0.2%SAP21.9%6.9%



61.5%8.5%30.0%8.4%32.9%58.6%20.6%10.5%

Computacion







51.2%13.9%34.9%9.3%43.5%47.3%8.4%5.1%

Internet







57.9%9.7%32.3%0.1%19.4%80.6%-20.7%-327.0%

Energia







25.7%52.4%22.0%12.5%41.9%45.6%8.1%4.5%

Telecomunicaciones







27.1%31.8%41.1%17.7%31.6%50.6%4.7%-7.5%

Comercio







40.1%55.3%4.6%18.8%30.2%51.0%7.2%4.5%








45.0%23.8%31.2%16.8%36.5%46.6%25.8%15.6%

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% AC

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AF12.7%24.0%Deuda

AC13.3%27.2%OP

OA73.9%48.8%Pat

0.12722579670.13330601140.739468192

0.23952656520.2723819210.4880915138

Cunto Ganan las empresas?Promedio de las Top 5 empresas por sector segn Fortune 500

Grfico5

-0.1563036444-1.1994279034

-0.2065622258-3.2697420836

Utilidad Operativa

Utilidad Neta

EF Resumen

Medios y Publicidad







Software




SAPSAP$35.5$4,119$1,224$1,295$6,638$1,314$1,925$3,239$3,399$6,638$8,772$1,923$60131-Dec-02$110.0



Computacion






CAJCanon Inc.$37.4$14,588$7,104$3,487$25,179$6,861$4,697$11,558$13,621$25,179$25,157$2,963$1,63231-Dec-02$1,2670.0

Internet







Energia



BPBP p.l.c$155.9$45,066$87,682$26,377$159,125$46,301$43,415$89,716$69,409$159,125$178,721$11,414$8,39731-Dec-02$22,0080.0

TOTTotal S.A.$95.9$37,574$50,918$59,269$147,761$29,796$36,205$66,001$81,760$147,761$123,445$13,861$7,41231-Dec-02$11,2800.0



Telecomunicaciones







Comercio













NVSNovartis$99.0$22,680$6,887$19,491$49,058$9,013$9,244$18,257$30,801$49,058$25,159$6,122$4,58431-Dec-02$5,7080.0

Graficos




Software61.5%8.5%30.0%8.4%32.9%58.6%


Computacion51.2%13.9%34.9%9.3%43.5%47.3%100.0%100.0%


Internet57.9%9.7%32.3%0.1%19.4%80.6%100.0%100.0%


Energia25.7%52.4%22.0%12.5%41.9%45.6%100.0%100.0%




Comercio40.1%55.3%4.6%18.8%30.2%51.0%100.0%100.0%



Graficos

0

0

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Medios y Publicidad

Graf Presentacion

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Medios y Publicidad

EF Porcentajes

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Medios y Publicidad

Hoja3

0.5794344161

0.097497316

0.3230682679

0.000525806

0.1937999755

0.8056025339

Medios y Publicidad

0.2567367653

0.5235219763

0.2197412584

0.1248631882

0.4191133715

0.4560234404

Medios y Publicidad

0

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Medios y Publicidad

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Medios y Publicidad

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Medios y Publicidad



Software62%8%30%


Internet58%10%32%

Energia26%52%22%


Comercio40%55%5%




Software8%33%59%

Computacion9%43%47%

Internet0%19%81%

Energia12%42%46%


Comercio19%30%51%



Software21%11%

Computacion8%5%

Energia8%5%

Telecomunicaciones5%-7%

Comercio7%4%

Biotecnologia y Drogas26%16%


Medios y Publicidad-16%-120%

Internet-21%-327%

0.13330601140.12722579670.739468192

0.61507239910.08484868490.300078916

0.51187251560.13945468250.3486728019

0.57943441610.0974973160.3230682679

0.25673676530.52352197630.2197412584

0.27109203440.31820982560.41069814

0.40099335390.55254627680.0464603694

0.45006435490.23821162680.3117240183

Activos Circulantes

Activos Fijos

Otros Activos

0.23952656520.2723819210.4880915138

0.0843186340.32946134510.5862200209

0.0926769610.43470142580.4726216133

0.0005258060.19379997550.8056025339

0.12486318820.41911337150.4560234404

0.17737482620.31632744920.5062977246

0.18786272460.3018551010.5102821744

0.16846284920.36528145950.4662556913

Pasivos Circulantes

Otros Pasivos

Patrimonio

Utilidad Operativa

Utilidad Neta

Utilidad Operativa

Utilidad Neta

Medios y Publicidad







13.3%12.7%73.9%24.0%27.2%48.8%-15.6%-119.9%

Software




SAPSAP62.1%18.4%19.5%100.0%SAP0.2%48.6%51.2%100.0%0.2%SAP21.9%6.9%



61.5%8.5%30.0%8.4%32.9%58.6%20.6%10.5%

Computacion







51.2%13.9%34.9%9.3%43.5%47.3%8.4%5.1%

Internet







57.9%9.7%32.3%0.1%19.4%80.6%-20.7%-327.0%

Energia







25.7%52.4%22.0%12.5%41.9%45.6%8.1%4.5%

Telecomunicaciones







27.1%31.8%41.1%17.7%31.6%50.6%4.7%-7.5%

Comercio







40.1%55.3%4.6%18.8%30.2%51.0%7.2%4.5%








45.0%23.8%31.2%16.8%36.5%46.6%25.8%15.6%

% AC

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AF12.7%24.0%Deuda

AC13.3%27.2%OP

OA73.9%48.8%Pat

0.12722579670.13330601140.739468192

0.23952656520.2723819210.4880915138

Hasta ahora ...El Estado de Situacin nos permite conocer los tipos de bienes los que ha invertido la empresa y su importancia relativa, los niveles de y formas de endeudamiento, la contribucin de los accionistas a la conformacin de la empresa, etc.El Estado de Resultado Integral nos permite conocer la efectividad de la gerencia para controlar sus ingresos y gastos, si la empresa gana o pierde en su negocio central, el impacto de los costos financieros en los resultados, el aporte de las ganancias extraordinarias, etc.

Pero esta informacin no nos permite saber ...Si los ingresos de efectivo fueron superiores a los desembolsos realizados en el ejercicio.Si los ingresos operacionales de efectivo fueron suficientes para financiar las inversiones de la empresa.Si se requiri de financiamiento externo para la realizacin de nuevas inversiones.Si se generan fondos suficientes para el pago de dividendos a los accionistas de la empresa

El Estado de Flujos de EfectivoTiene como propsito proveer informacin acerca del efectivo pagado y recibido por la empresa durante el ejercicio contable. Un segundo propsito es proveer informacin acerca de las actividades de inversin y financiamiento. En general permite medir:La habilidad de la empresa de generar flujos de caja positivo.Capacidad de expandir el negocio.Las disponibilidades para pagar sus obligaciones financieras.La capacidad de generar dividendos para los accionistas.

EfectivoActivo FijoPatrimonioCapital de TrabajoEstado de flujos de efectivoDeuda FinancieraActivosDisminuye el EfectivoAumenta el EfectivoPasivo y PatrimonioAumenta el EfectivoDisminuye el EfectivoLas variaciones en la situacin financiera generan cambios en las disponibilidades y usos del efectivo

Estado de flujos de efectivoSaldos de Efectivo y Equivalentes de Efectivo al Inicio del Ejercicio ContableActividades OperacionalesActividades de InversinActividades de FinanciamientoSaldos de Efectivo y Equivalentes de Efectivo al Final del Ejercicio Contable(+/-)=(+/-)(+/-)Variacin del Efectivo

Estado de flujos de efectivo(=) Flujo de Caja Provisto (Utilizado) por Actividades Operacionales(=) Flujo de Caja Provisto (Utilizado) por Actividades de Inversin(=) Flujo de Caja Provisto (Utilizado) por Actividades de FinanciamientoUtilidad (Prdida) Neta(+/-) Cambios en el Capital de Trabajo(+) Gastos que no Generan Desembolsos de Efectivo(-) Adquisiciones de Activos Fijos(-) Adquisiciones de Inversiones en Ttulos Valores(+) Venta de Activos(+) Emisiones de Acciones y Ttulos de Deuda(-) Cancelaciones de Deuda(-) Pago de Dividendos(-) Adquisiciones de Acciones en Tesorera

Efectivo Provisto (Utilizado) en Operaciones

Efectivo Provisto (Utilizado) en Inversiones

Efectivo Provisto (Utilizado) en Financiamiento

InicioExpansinMaduracinEtapas de los Negocios Flujo de Caja OperacionalTiempoGeneracin de Flujo de Caja

InicioExpansinMaduracinTiempoRentabilidad del NegocioEtapas de los Negocios Rentabilidad

Estado de flujos de efectivoEl estado de Flujos de Efectivo presenta (o debera presentar) patrones de acuerdo con la etapa de maduracin de negocio

InicioExpansinMaduracinOperaciones-++Inversin ---Financiamiento++-

Estado de flujos de efectivo CasoMiles US$

199720002002Fondos Provenientes (Utilizados) en Actividades Operacionales(1.280)509.707302.448Fondos Provenientes (Utilizados) en Actividades de Inversin(73.851)(679.144)(345.854)Fondos Provenientes (Utilizados) en Actividades de Financiamiento103.206355.279(21.810)

Liquidez: mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones en el ciclo normal de operaciones - corto plazo. (Prrafo 68, Nic 1)Indicadores FinancierosMs= 10 25%

Corriente: Activo Corriente/Pasivo CorrientePrueba Liquidez: (Efectivo y Equivalente de Efectivo + Exigible)/Pasivo CorrientePrueba del Efectivo: (Efectivo y Equivalente de Efectivo)/Pasivo CorrienteCapital de Trabajo: Activo Corriente - Pasivo Corriente

CTNA: Ms[(Ii+If)/2+CV/360(Dcc - Dcp)+Go/360 * Dcc]

Capital de trabajo necesario o adecuado: Es la porcin que en trminos de efectivo debe mantener una empresa para responder ante eventuales deterioros de su situacin financiera. Representa un ndice de estabilidad financiera o margen de proteccin para los acreedores actuales y para futuras operaciones normales.Indicadores FinancierosEl Capital de Trabajo excesivo o por debajo de lo previsto denota ineficiencia administrativa. Este indicador CTNA se elabor como un planteamiento matemtico para determinar el volumen ideal de recursos inmovilizados que debe mantener la empresa.

Actividad: mide la eficiencia en la utilizacin de los recursos de la empresa Indicadores Financieros

Das de las Cuentas por Cobrar: Cuentas por Cobrar/Ventas* 360

Das de las Cuentas por Pagar: Cuentas por Pagar/Costo de Ventas * 360

Das de Inventario: Inventario Promedio/Costo de Ventas* 360

Rotacin del Activo No Corriente: Ventas/Activo No Corriente

Rotacin del Activo Total: Ventas/Activo Total

Endeudamiento: tienen por objeto medir el grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la entidad. Estableciendo el riesgo que incurren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.Indicadores Financieros

Razn Pasivo Capital: Pasivo No Corriente / Patrimonio

Indicadores de Leverage o apalancamiento: Pasivo / Patrimonio

Cobertura de Intereses: Resultado Neto en Operacin / Gastos por Intereses

Concentracin Endeudamiento Corriente: Pasivo Corriente / Pasivo * 100

Endeudamiento total: Pasivo / Activo * 100

ndice de Propiedad: Patrimonio / Activo

Rentabilidad: mide la generacin de beneficios econmicos Indicadores FinancierosNota: ROEBeneficio sobre recursos propios.Este mide la ganancia de la empresa en cada unidad monetaria invertida en fondos propios.

Margen Bruto: Resultado Bruto/Ventas * 100

Margen Neto: Resultado Neto/Ventas * 100

ROE: Resultado Neto/Patrimonio =

Resultado Neto / Ventas * Ventas / Activo * Activo / Patrimonio

Rentabilidad: mide la generacin de beneficios econmicos Indicadores FinancierosRentabilidad Eficiencia Apalancamiento Margen Neto - Rotacin de Activo - Apalancamiento Financiero

ROE: Resultado Neto/Patrimonio =

Resultado Neto / Ventas * Ventas / Activo * Activo / Patrimonio

El Mtodo Vertical: utiliza los estados financieros de un perodo para conocer su situacin o resultado.Mtodos de Interpretacin de Datos Financieros

El Mtodo Horizontal: compara entre s los dos ltimos perodos, analizando las variaciones del ejercicio contable.Mtodos de Interpretacin de Datos Financieros

Se difieren gastos que deberan registrarse para rebajar la carga impositiva Se evitan adquisiciones valiosas para evitar la amortizacin de las plusvalasSe reducen los esfuerzos de investigacin y desarrollo, y de construccin de mercado para reducir los gastosNo se eliminan empresas o unidades de negocios poco o nada rentables para no registrar las prdidasSe trata de mantener las ganancias sobre invirtiendo en negocios madurosConsideraciones para el anlisis en Venezuela

Consideraciones para el anlisis en VenezuelaEn la mayora de los casos, se consideran pasivos de corto plazo (circulante) deudas con instituciones financieras que terminan refinanciadas permanentemente (roll over)Un factor de anlisis importante son los valores de los activos que respaldan el endeudamiento y otro muy distinto es el anlisis de las inversiones realizadas por la empresa.Las reducciones de Personal disminuyen los gastos de nmina pero afectan la capacidad productiva de la empresa.Los mrgenes de utilidad neta en Venezuela deberan compensar las inestabilidades del mercado

Caso de Estudio: N 1Escuela de Administracin de Harvard

Caso de Estudio Clave a la RespuestaEscuela de Administracin de HarvardA. Industrias de Servicio:Lnea AreaHotelColocacin de PersonalB. Industrias Intensivas:SoftwareFarmaciaTelecomunicacionesInternet

Caso de Estudio Clave a la RespuestaEscuela de Administracin de HarvardC. Industrias de Consumo Masivo:Supermercado Macro MercadoManufacturera de Productos Masivos y de alta competencia.

Gracias por su atencin ...Luis Manuel Figueroa [email protected] deAnlisis Financiero

Consideraciones para el anlisis en Venezuela

Caso de Estudio Clave a la RespuestaEscuela de Administracin de HarvardRespuesta:Internet - Amazon.com Supermercado KrogerHotel HiltonLnea Aerea Delta AirlanesProcter & GambleFarmacia MerckTelecomunicaciones MotorolaMacro Mercado CoscoColocacin de Personal KellySoftware - Adobe

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Analisis Financiero Actualizado 2012