Analisis Financiero Apuntes Para Los Alumnos

7/23/2019 Analisis Financiero Apuntes Para Los Alumnos

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ANLISIS E INTERPRETACIN DEEE.FF. DE LA EMPRESA

Profesor: Luis Arturo Franco So!" Pt#P$.D.

Documento editado en base al trabajo titulado %ERENCIA FINANCIERAdelProfesor: &ir'iio Ra()n M., Economista, especialista en Finanzas,Especialista en Proyectos de Desarrollo y Mster en Administracin.omplementacin y aportes del Profesor: Luis Arturo Franco So!"* PostDoctorado en Econom!a y Desarrollo, Doctorado en Planificacin delDesarrollo, Mster en "istemas de #nformacin Financiera y ontrol, Mster enMar$etin% #ndustrial, Auditor Financiero y Administrador de Empresas.

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LA %ERENCIA FINANCIERA +EL ANALISIS FINANCIER,

-.# LA %ERENCIA FINANCIERA

-.- INTR,DCCI,Nuando se &abla del tema relacionado con la 'erencia Financiera, siempre sepiensa (ue su funcin principal es la de incrementar el )alor de las utilidades*es decir, obtener la m+ima rentabilidad.Esta afirmacin es )lida, siempre y cuando se piense (ue la empresa e+istesolamente para el corto plazo* sin embar%o, esta situacin es poco probable,por cuanto la empresa debe consolidarse y es a&! en donde la %erencia

financiera cumple su principal objeti)o, como es el de buscar precisamente suconsolidacin, in)olucrando el concepto de rentabilidad, a partir delestablecimiento de planes, objeti)os y estrate%ias para el corto, mediano ylar%o plazo.a consideracin anterior nos lle)a a pensar (ue la empresa debe )erse comoun todo, pues a(uellas empresas en donde las diferentes reas funcionalesoperan como entes aislados, estn e+puestas al fracaso en el muy corto plazo.Para el cumplimiento de sus objeti)os, la empresa re(uiere (ue todas las reastrabajen en forma independiente pero coordinada, pues en ocasiones, elcumplimiento de los objeti)os de una dependencia puede ir en detrimento de

otras e incluso &asta de la misma or%anizacin.De otra parte, el estudio de cual(uier rea funcional de las or%anizaciones,debe abordarse necesariamente en un conte+to %lobal, lo cual re(uiere elconocimiento de toda la or%anizacin y del medio en el cual se desen)uel)e,pues siempre e+isten fuerzas internas y e+ternas, (ue alteran y modifican eldesarrollo normal de la empresa y -sta debe estar preparada para afrontar yasimilar rpidamente estos cambios.De acuerdo con lo anterior, podemos afirmar (ue a ni)el %eneral, el procesoadministrati)o siempre apunta &acia el uso eficiente de los recursos. Esta

situacin es apenas ob)ia, por cuanto %ira en torno a dos conceptoseconmicos como son, la escasez y la satisfaccin de necesidades, (ue &ansido los pilares fundamentales alrededor de los cuales se &an desarrollado lasteor!as econmicas y administrati)as y (ue con el tiempo &an sido adoptadaspor otras disciplinas del conocimiento.La escase" &ace relacin con los recursos disponibles, los cuales tienen comocaracter!stica fundamental el de ser i(ita/os, mientras (ue a satisfacci)n delas necesidades, tiene como caracter!stica fundamental, el (ue -stas sonii(ita/as.a aplicacin, combinacin y utilizacin de esta teor!a en las diferentesempresas yo a ni)el interno, en cada una de sus reas funcionales, es

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precisamente el punto (ue marca la diferencia entre una y otra or%anizacin,pues lo (ue est impl!cito, no es otra cosa (ue el estilo %erencial de cada una yno es ms (ue el marco de referencia (ue las or%anizaciones definen paraconsolidarse como tales, introduciendo los conceptos de eficiencia* eficacia 0efecti1i/a/ en e (ane2o 0 uso /e sus recursos.A nuestro 2uicio* es a3u! en /on/e sur'en os 4rinci4aes ras'os 3uecaracteri"an a as e(4resas 0 e ca(ino 4ara su consoi/aci)n en e(erca/o

-.5 EL PLAN DE LA EMPRESADe acuerdo con lo anterior, es necesario precisar (ue las or%anizaciones debentener muy claro el plan de la empresa, en t-rminos de corto, mediano y lar%oplazo, partiendo de la base de (ue dic&o plan debe ser co&erente con la misinde la misma. A su )ez, los objeti)os formulados deben estar relacionados tanto

con el plan como con la misin, para posteriormente, dise/ar las estrate%ias ase%uir para el lo%ro de los objeti)os. Este proceso in)olucra las si%uientesfases:0.1.0 Definici)n /e Ne'ocioos ne%ocios cambian o pueden sufrir )ariaciones en la medida en (ue lasor%anizaciones tambi-n cambian, pues no podemos ol)idar (ue estas sondinmicas y por consi%uiente, los ne%ocios deben ajustarse a sus cambios.a respuesta a los si%uientes interro%antes, nos dar pautas para establecer lamisin (ue identifica a la or%anizacin.

2u- &emos sido3 2u- somos en realidad3

2ue (ueremos ser3

omo ejemplos, podemos identificar a una empresa por la calidad de susproductos, por sus buenos precios o por ofrecer buena calidad a preciosfa)orables.0.1.1 An6isis estrat7'ico /e sus o4ortuni/a/es 0 fortae"as 1ersus sus/e8ii/a/es 0 a(ena"as.

Este aspecto &ace relacin con la forma como se )a a &acer realidad la misinde la empresa, en t-rminos de lo%ros a corto, mediano y lar%o plazo* es decir,trata sobre la definicin de los objeti)os, la determinacin de la forma como se)an a cumplir y por lo tanto, la definicin de las estrate%ias a se%uir.os pasos descritos anteriormente se consolidan en el plan, (ue no es otracosa (ue el conjunto de acciones (ue se deben se%uir para alcanzar losobjeti)os propuestos a corto, mediano y lar%o plazo.Para elaborar el plan, es necesario tener en cuenta una serie de )ariables tantointernas 4contorno5 como e+ternas 4entorno5, (ue de una u otra forma afectan laor%anizacin y (ue se reflejan, de una u otra manera, en los resultados de la

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misma. Estas )ariables &acen relacin, entre otros, con los si%uientesaspectos:

Mercado y comercializacin

Produccin Financieros

6ecnol%icos

#n)esti%acin y Desarrollo

'ubernamentales

Econmicos

"ociopol!ticos y socioculturales

Demo%rficos

Por lo tanto, las empresas deben realizar una e)aluacin, con el fin de analizarla incidencia de estas )ariables y establecer las bondades o debilidades (uetienen frente a las mismas para:

on)ertir las debilidades en fortalezas, en el corto plazo.

Apro)ec&ar eficientemente las fortalezas

Mantener y consolidar las fortalezas.

Pre)enirse para afrontar las amenazas y, en al%unos casos, con)i)ir con

ellas.

-.9 FNCI,N DE LA %ERENCIA FINANCIERAAl estudiar la 'erencia Financiera, se debe tener en cuenta (ue -sta contemplaaspectos de planeacin, or%anizacin, direccin y control de los recursosfinancieros, re(ueridos por las diferentes reas de la empresa para su normalfuncionamiento.Es a(u! donde se centra su razn de ser, por cuanto cumple la funcincatalizadora de los recursos financieros. 6odas las reas funcionales de laempresa tienen una relacin directa con el rea financiera, pues la %estin

empresarial, en 7ltima instancia, es e)aluada a partir de los resultadosfinancieros obtenidos.on base en lo anterior, podemos afirmar (ue la 'erencia Financiera es laencar%ada de elaborar, ejecutar, controlar y cumplir con los objeti)ospropuestos por el Plan Financiero, entendido -ste como un subproducto delPlan 'eneral de la Empresa. Dentro de este conte+to, cumple con lassi%uientes funciones:0.8.0 Manejo de los recursos de la empresa, de tal manera (ue contribuyan a lama+imizacin de las operaciones de la misma.

0.8.1 onocimiento del mercado financiero, para establecer las )entajas odes)entajas (ue -ste ofrece de acuerdo con las condiciones financieras.

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0.8.8 onocimiento de las diferentes fuentes de financiacin (ue en unmomento determinado pueda utilizar la empresa.0.8.9 E)aluacin de la con)eniencia de financiarse con fuentes internas oe+ternas, de corto o de lar%o plazo.0.8. E)aluacin del ries%o asociado y de la bondad econmica en lasdiferentes decisiones de in)ersin.A manera de refle+in podemos decir, (ue si bien es cierto (ue cada una de lasreas funcionales de la or%anizacin es responsable por el desarrollo y lo%ro desus objeti)os, para lo cual utilizan las &erramientas necesarias, tambi-n escierto, (ue la implantacin de las estrate%ias re(ueridas necesita comprometerfondos* en este conte+to se puede concluir, (ue todas las reas mencionadasson %eneradoras de proyectos pero tambi-n, demandadoras de recursosfinancieros.a consideracin anterior &ace (ue la funcin financiera sea, en apariencia,

anta%nica a las dems funciones de la or%anizacin, pues si no se satisface lademanda de fondos de las dems, no podrn lle)arse a cabo los pro%ramas.As!, toda la responsabilidad recaer en el rea (ue debi proporcionarlos y porno &acerlo, entorpeci el lo%ro de los objeti)os.Precisamente es a(u! donde la 'erencia Financiera, y bsicamente el 'erenteFinanciero, debe determinar cules son las demandas (ue )erdaderamentecon)ienen a la empresa y estn encaminadas al cumplimiento del Plan de lamisma.

-. DECISI,NES FINANCIERASEn cumplimiento de sus funciones, la 'erencia Financiera se )e abocada a latoma de decisiones de )arios tipos, (ue las podemos clasificar as!:

Decisiones de in)ersin.

Decisiones de financiacin

Decisiones de pa%o de di)idendos.

-..- Las Decisiones /e In1ersi)n"on las (ue se relacionan y afectan principalmente el lado iz(uierdo del

balance 4acti)os5 y tienen (ue )er con aspectos tales como:0.9.0.0 El tama/o de la empresa, o sea, el )olumen de acti)os (ue deseamantener.0.9.0.1 a definicin y establecimiento de pol!ticas de cr-dito, si -ste es uno desus propsitos, con el fin de determinar el plazo a otor%ar a los clientes*mientras mayor sea el plazo, mayor ser la cantidad de dinero (ue se tendrcomprometida.0.9.0.8 os )ol7menes de in)entario (ue se deben mantener, para %arantizar elnormal funcionamiento de la empresa.

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0.9.0.9 El crecimiento de la empresa, para lo cual se deben tener en cuentaaspectos tales como ad(uisicin de nue)a tecnolo%!a, ampliacin de planta ocreacin de nue)as subsidiarias.

-..5 Las Decisiones /e Financiaci)n;acen relacin con la consecucin adecuada de fondos para la ad(uisicin delos diferentes acti)os (ue se re(uieren en la operacin del ne%ocio. Afectan ellado derec&o del balance 4pasi)o y capital5 y contemplan aspectos tales como:0.9.1.0 a estructura financiera, o sea la composicin del pasi)o y capital (ueser utilizada para financiar los acti)os. Esta es una de las decisiones msimportantes (ue toman las empresas, pues el efecto es directo en las

utilidades* mientras mayor sea la deuda, mayor ser la cantidad de intereses(ue debe pa%ar y por lo tanto, mayor ser el )olumen de utilidades (ue deben%enerarse para cubrirlos.0.9.1.1 a combinacin de deuda a corto y lar%o plazo y las fuentes espec!ficasa las (ue se deben recurrir, con el fin de e)aluar el costo financiero de cadauna de ellas.

-..9 Las Decisiones /e Di1i/en/os"e refieren a la pol!tica (ue debe trazar la empresa para entre%ar a sus due/os

el retorno de la in)ersin y tienen (ue )er con aspectos tales como:0.9.8.0 a proporcin de las utilidades por repartir, (ue depende bsicamente,de los compromisos (ue ten%a la empresa y de los fondos (ue re(uiera parafinanciar nue)os proyectos.0.9.8.1 a estabilidad en el reparto de di)idendos. El in)ersionista tiene lae+pectati)a de obtener los r-ditos sobre su in)ersin, bien sea en efecti)o o enacciones. uando las empresas no dispon%an del efecti)o suficiente para elpa%o de di)idendos, pueden optar por proponer a sus socios un reparto enforma de acciones, aumentndose as! la propiedad de estos. Esta es otraforma de capitalizar la empresa y en este sentido es tambi-n una decisin definanciacin.

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5. LA C,NTA;ILIDAD DE LA %ESTI,N FINANCIERAa contabilidad financiera es un Siste(a /e Infor(aci)n (ue clasifica,re%istra, resume y presenta las transacciones econmicas en dinero, o enbienes (ue se pueden representar en dinero, con el fin de determinar,interpretar y analizar los resultados financieros, para conocer sucomportamiento &istrico, elaborar un dia%nstico financiero y a partir de -ste,efectuar el pronstico financiero, de acuerdo con el plan y los objeti)ospropuestos por la empresa.uando &ablamos de la contabilidad financiera como un sistema deinformacin, debemos tener en cuenta (ue es un subsistema del Siste(a /eInfor(aci)n %erencia y como tal, debe suministrar informacin para apoyarlas operaciones, la administracin, el anlisis y las funciones de toma dedecisiones en la or%anizacin.Adicionalmente, los recursos de informacin contable se deben utilizar tanto

para mejorar el proceso de toma de decisiones, como para buscar una %estinefecti)a y mejorada en la empresa y obtener una )entaja competiti)a.as funciones de la contabilidad financiera se desprenden del mismo conceptoplanteado anteriormente. "ir)e para re%istrar e informar, a tra)-s de losestados financieros bsicos, a los accionistas y a los terceros en %eneral,acerca del resultado econmico de sus operaciones en un per!odo de tiempodeterminado y de su situacin financiera a una fec&a espec!fica. Estasfunciones las podemos enunciar as!:1.1.0 #nterpretacin de los estados financieros peridicos.

1.1.1 Anlisis financiero a partir de los resultados obtenidos, para emitir undia%nstico de la situacin financiera, mediante la comparacin de estadosfinancieros.1.1.8 Proyeccin de las acti)idades futuras del ne%ocio, con base en las metasy objeti)os fijados para el corto, mediano y lar%o plazo.1.1.9 ontrol de la )eracidad de los re%istros y de la ejecucin de lasoperaciones, (ue deben ser acordes con la planeacin propuesta y las pol!ticas%enerales de la empresa y sujetas a las normas y principios de contabilidad%eneralmente aceptados.a contabilidad financiera se debe diferenciar de la contabilidad administrati)a,pues e+isten marcadas diferencias:1.8.0 a contabilidad administrati)a re%istra e informa a la direccin, sin atenderforzosamente los principios %eneralmente aceptados, relacionados con lacontabilidad financiera.1.8.1 Ambas sir)en a la alta direccin, pero mientras la financiera tiene una)alidez al interior y e+terior de la empresa, la administrati)a es utilizadasolamente al interior de la or%anizacin.1.8.8 a financiera re(uiere de una referencia del pasado para (ue resulteobjeti)a* en cambio, la administrati)a e+plora alternati)as de &ec&os futuros,

&aci-ndola ms subjeti)a y dependiente de las capacidades indi)iduales de laspersonas a (uienes se les asi%nan responsabilidades.

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6odas las transacciones (ue la empresa realice en dinero o (ue se puedanrepresentar en dinero, se deben re%istrar en una misma moneda. Es importantetener en cuenta (ue la contabilidad no proporciona informacin completa, pues&ay otros &ec&os, (ue en un momento determinado inciden en los resultadosempresariales, pero no son re%istrados por el sistema de informacin contable.Por ejemplo, no se ocupa del competidor (ue presenta un nue)o producto, odel plie%o de peticiones presentado por la or%anizacin sindical.En los sistemas de informacin contable, no &ay cabida para una canasta demonedas. "i bien es cierto (ue la acti)idad comercial de &oy en d!a tienerelaciones con otros pa!ses, para efectos contables se deben re%istrarnecesariamente en la moneda oficial del pa!s respecti)o, aun(ue para efectosestad!sticos se puedan re%istrar en cada una de las monedas en (ue serealizaron las transacciones.As! mismo, es importante tener en cuenta (ue por la p-rdida del poder

ad(uisiti)o de la moneda, ori%inado por los procesos inflacionarios, -sta pierdeesa caracter!stica de com7n denominador, razn por la cual y para efectos deanlisis, se debe trabajar con monedas e(ui)alentes en un momento del tiempodeterminado.a le%islacin olombiana, al introducir el concepto de los ajustes inte%ralespor inflacin, lo (ue trat, en 7ltimas y para fines contables, fue de&omo%eneizar los pesos (ue fi%uraban en los estados financieros, para (uerealmente e+istiera un com7n denominador.a empresa como tal debe diferenciarse de sus due/os yo socios. Esta

situacin tiene sus implicaciones en la contabilidad, pues -sta debe lle)arsepara la empresa. El re%istro de las transacciones propias de los due/os yosocios re(uiere de una contabilidad diferente pero, en nin%7n momento sepueden mezclar. En la medida en (ue la empresa realiza ms transacciones ycon una )elocidad cada )ez mayor, es necesario (ue -stas (ueden re%istradas."e supone (ue los recursos (ue los accionistas y terceros proporcionan, se&an in)ertido con fruto dentro del ne%ocio y (ue los informes (ue la contabilidadfinanciera ofrece, permiten conocer y juz%ar la administracin de esos recursos.omo se coment en el numeral anterior, la contabilidad financiera es para laempresa* adicionalmente, se debe tener en cuenta (ue el objeti)o principal dela empresa es su consolidacin en el lar%o plazo."e parte de la premisa de (ue las empresas operarn por un tiempo indefinido.En efecto, las %randes empresas (ue &an lle%ado a posicionarse en elmercado, lo &an &ec&o a tra)-s de un proceso (ue les &a lle)ado muc&osa/os.


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publicar anualmente el resultado de su %estin. Dados los a)ances de latecnolo%!a, la mayor!a de las empresas lo &acen mensualmente con el fin decontar con resultados actualizados para realizar los ajustes necesarios.El )alor por el cual se deben re%istrar los acti)os o bienes de la compa/!a,debe ser el costo al cual fueron ad(uiridos. "i bien es cierto (ue el costo dead(uisicin es la base para re%istrar el )alor de acti)os, tambi-n es cierto (ueeste )alor se debe e+presar en unidades monetarias de un mismo per!odo,para ser co&erentes con el principio de la moneda como com7n denominador.as transacciones deben re%istrarse de acuerdo con la importancia relati)a delas cifras. Por ejemplo, al%unas empresas pueden considerar (ue elementos deoficina como las cosedoras y las perforadoras son acti)os fijos y por ello,someterlos a la depreciacin* sin embar%o, otras pensarn (ue el costo es tanpe(ue/o (ue no justifica acti)arlos y, ms bien, los consideran como un %asto.;ay (ue notar (ue este principio tambi-n est relacionado con el tama/o de la

empresa, la ma%nitud del ne%ocio y las situaciones coyunturales del entorno,pero debe ser co&erente con las pol!ticas de la or%anizacin.as cosas de )alor de la empresa se denominan acti)os y las participacionessobre -stos, pasi)os o capital. Este principio fue el (ue dio ori%en al estudio dela ontabilidad, a partir de la ecuacin fundamental, e+presada en lossi%uientes t-rminos:Las cosas 3ue a e(4resa $a a/3uiri/o 0 so8re as cuaes tiene e/erec$o /e 4osesi)n* $an si/o financia/as con recursos /e terceros ocon recursos /e sus socios.

ACTI&, < PASI&, = CAPITAL6odas las transacciones (ue realice la empresa deben re%istrarse a la luz deeste principio, (ue tambi-n recibe e+presiones tales como todo cr-dito tiene sud-bito y todo abono tiene su car%o. En un sentido fi%urado, al mostrar laempresa como un rectn%ulo, siempre deber tener los lados i%uales para (uecumpla dic&a condicin, a la cual se le da el nombre de ;ALANCE %ENERALos estados financieros bsicos son: el =alance 'eneral, el Estado de'anancias y P-rdidas 4tambi-n conocido con el nombre de Estado de>esultados o P-rdidas y 'anancias5, el Estado de ?ri%en y Aplicacin de>ecursos o Fuentes y @sos y el Estado de @tilidades >etenidas o de'anancias no Apropiadas. Adicionalmente, como una &erramienta del controlfinanciero, se utiliza el Flujo de aja.Es importante tener en cuenta (ue cual(uier transaccin (ue efect7e laempresa, repercute en cada uno de estos estados financieros* por lo tanto,-stos deben )erse en forma inte%ral, pues, en 7ltimas, reflejan la situacinfinanciera de la empresa.As! por ejemplo, al efectuar una )enta, debe disminuir sus in)entarios por elcosto de ad(uisicin y re%istrar la )enta del art!culo. a diferencia entre elprecio de la )enta y el costo de la )enta ms los %astos en (ue incurri para

administrar y )ender el art!culo es la utilidad, la (ue se refleja en el estado de ' P y en el balance %eneral.

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Al disminuir los in)entarios, ori%in un uso de recursos y la fuente respecti)a* sila )enta se efectu de contado, se produce incremento del efecti)o, (ue a su)ez modifica el flujo de caja y as! sucesi)amente.a empresa, mientras ms acti)idad ten%a y utilice en forma ms eficiente susrecursos, tendr ms utilidad y se ir consolidando en el mercado.

;ALANCE %ENERAL

ESTRCTRA DEL ;ALANCE %ENERAL

ACTI&, PASI&,

ACTI&, C,RRIENTE PASI&, C,RRIENTE

DISP,NI;ILIDADES ,;LI%ACI,NES TRI;TARIAS

ABA #.6. P?> PA'A>

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DEP"#6? A PA? F#B? ,;LI%ACI,NES S,CIALES

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Es un estado financiero (ue presenta la situacin de la empresa en unmomento determinado* por lo tanto, es esttico. Al%unas personas comentan(ue el balance %eneral es una foto%raf!a (ue se le toma a la empresa en unmomento del tiempo espec!fico.


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trazadas* sin embar%o, debe tener en cuenta (ue esa clasificacin se ajuste alas normas y principios de contabilidad %eneralmente aceptados y,adicionalmente, sea co&erente con las normas le%ales (ue re%ulan a laempresa en un momento determinado.Por ejemplo, para una empresa (ue se dedi(ue a la compra y )enta de fincara!z, los inmuebles comprados o )endidos deben ser clasificados comocorrientes, pues, su mercanc!a la conforman los inmuebles* si las instalacionesen donde funciona son propias, las debe clasificar como acti)os fijos* si tieneinmuebles en consi%nacin, deber re%istrarlos por fuera del balance, por(ueno podemos ol)idar (ue los acti)os son las cosas de )alor de propiedad de laempresa.A continuacin presentamos una clasificacin t!pica, fcil de ajustar a cual(uiertipo de ne%ocio:H orrientes

H FijosH #n)ersiones PermanentesH ?tros acti)osLos corrientes para (ue sean considerados como tal deben reunir lassi%uientes condiciones:H 2ue sea de fcil realizacin. Esta caracter!stica tiene (ue )er con la calidadde los acti)os (ue se posean. En al%unas oportunidades, las empresas tienenunos %randes )ol7menes de in)entarios, pero al efectuar una e)aluacin sobrela posibilidad de con)ertirlos en dinero 4facilidad de )enderlos o realizarlos5, se

encuentra con (ue no tienen salida, no obstante las campa/as a%resi)as depromociones, rebajas y descuentos (ue realizan. A manera de ejemplopodemos citar una fbrica de confecciones (ue peridicamente realizapromociones, con el 7nico fin de salir de sus in)entarios desmoldados. asosimilar puede suceder con la calidad de la cartera (ue en un momentodeterminado se posea. "i e+iste cartera con una edad mayor a 8KL d!as, ya nopodr!a considerarse corriente y &abr!a necesidad de presentarla en otro rubrode los acti)os, como por ejemplo el Acti)o a ar%o Plazo.H 2ue se ten%a la intencin de con)ertirlos en dinero, )enderlos o consumirlosen el corto plazo, entendido -ste como el tiempo del per!odo contable, (ue%eneralmente es un a/o. os acti)os corrientes condicionan la li(uidez de laempresa, pero se deben rotar con mayor frecuencia para efectos deincrementarla y mejorarla. o ideal ser!a (ue el mayor porcentaje de los acti)oscorrientes estu)iera representado en dinero.itamos a manera de ejemplo al%unas cuentas, (ue en orden de li(uidez,podr!an conformar los acti)os corrientes:

H ajaH =ancosH #n)ersiones temporales

H #n)entariosH uentas por cobrar

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H Deudores )ariosH 'astos pa%ados por anticipado 4se%uros, arrendamientos,

ser)icios p7blicos, intereses5.Debemos diferenciar los %astos pa%ados por anticipado con al%unos %astosllamados diferidos, dado (ue a )eces ocasionan confusiones* el t-rminodiferido, si%nifica diluir en el tiempo, por lo cual, teniendo en cuenta estadefinicin y un ejemplo de dos %astos, se puede apreciar la diferencia entre unoy otro.El primero, un arrendamiento pa%ado por anticipado y el se%undo, la publicidadpautada en un e)ento ya ocurrido. Por definicin ambos se pueden diferir, perola parte del primer %asto (ue no se &a causado, se puede con)ertirnue)amente en efecti)o, mediante la cancelacin anticipada del contrato,mientras (ue el se%undo %asto realmente ya se caus* lo (ue se &ace%eneralmente es diferir el se%undo %asto, para no penalizar un solo per!odo,

pero por ms (ue se (uisiera )ol)erlo efecti)o nunca podr!amos, razn por lacual, lo debemos clasificar en el rubro de los ?tros Acti)os, como se )er msadelante.Los acti1os fi2os deben reunir las si%uientes condiciones:H 6ener el carcter de permanentes para la empresa. uando la empresaad(uiere acti)os fijos, %eneralmente los ad(uiere para utilizarlos en su procesoproducti)o, (ue debe ser continuo y permanente.


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la empresa y slo &asta cuando entren en funcionamiento se empezarn adepreciar.Recursos naturaesos recursos naturales se di)iden en reno)ables y no reno)ables, como losbos(ues en el primer caso y las minas de carbn y los yacimientos petrol!ferosen el se%undo.Intan'i8es@n acti)o intan%ible, por definicin, es a(uel (ue no se puede palpar, como enel caso de las patentes o el 'ood Jill. A decir )erdad, &oy en d!a las empresasno re%istran en sus acti)os fijos los intan%ibles, por cuanto eso implica, enal%unos casos, pa%ar ms impuestos* en otros, no tiene presentacin (ue unaempresa (ue arroje p-rdidas, muestre un 'ood Jill muy ele)ado.En caso contrario, es muy dif!cil cuantificar el 'ood Jill de una %ran empresa,como por ejemplo el de oltejer o =a)aria.

Las in1ersiones 4er(anentes deben reunir las si%uientes caracter!sticas:H 2ue den rentabilidad. as empresas en al%unas oportunidades in)ierten partede sus recursos o de las utilidades obtenidas, en la ad(uisicin de otrosacti)os* de esta manera se apro)ec&an las oportunidades (ue se presentan yse busca incrementar la in)ersin realizada. Actualmente, el mercadocolombiano &a %enerado %randes e+pectati)as sobre el particular y para citardos ejemplos, el mercado accionario y el de la )i)ienda, &an repuntado y %ranparte de los recursos &an sido diri%idos a estos mercados.H 2ue den poder y dominio. "i una empresa cuya acti)idad comercial es la

produccin de colc&ones, pensar!a comprar acciones en una fbrica deresortes para colc&ones, con el fin de %arantizar el suministro de los mismos ytener poder decisorio a tra)-s de sus representantes en la junta directi)a dedic&a fbrica.

De os 4asi1os se dice (ue son las 7nicas partidas ciertas del balance, en lamedida en (ue se muestran por su )alor actual de li(uidacin, pues si laempresa decidiera cancelarlos todos en un momento determinado, pa%ar!ae+actamente lo (ue aparece re%istrado en el balance.En cambio, si decidiera )ender todos sus acti)os, se%uramente sur%ir!an )arios)alores como por ejemplo, el )alor en libros, (ue es el (ue aparece re%istradoen los estados financieros, el )alor del mercado y el )alor de reemplazar todossus acti)os por otros similares. a respuesta sobre cul )alor tomar, ser objetode un cap!tulo posterior.6eniendo en cuenta (ue los pasi)os se clasifican de acuerdo con el plazo de sue+i%ibilidad, e+isten dos %randes %rupos: os corrientes y los de lar%o plazo.as cuentas (ue conforman el pasi)o corriente %eneralmente son las mismasdel pasi)o a lar%o plazo, solo (ue dependiendo de su )encimiento se colocarnen uno de los dos %rupos.

Es importante se/alar (ue las obli%aciones a lar%o plazo, en al%unasoportunidades tienen una porcin corriente* por ello, se debe separar la parte

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(ue se )ence en el per!odo si%uiente a la presentacin del balance y mostrarsedentro del pasi)o corriente.Por ejemplo, si una empresa ad(uiere el 0o. de Enero un pr-stamo con unaentidad financiera por LL.LLL para pa%ar en L cuotas i%uales de 0L.LLLcada una e intereses sobre saldos, en el balance del 80 de Enero debere%istrarse en el pasi)o corriente lo correspondiente a las once cuotas, o sea00L.LLL y el resto, 8NL.LLL, mostrarlo en el pasi)o a lar%o plazo.De acuerdo con lo anterior, a continuacin presentamos al%unas cuentas (ueconforman el pasi)o y (ue se pueden clasificar en el corriente o en el lar%oplazo:H os sobre%iros bancarios, (ue necesariamente son del corto plazo.H Pro)eedores, (ue dependen de las condiciones de la ne%ociacin*%eneralmente, el plazo otor%ado es menor a un a/o, razn por la (ue se debeclasificar en el corto plazo.

H uentas por pa%ar, (ue son susceptibles de clasificacin en los dos %rupos.H Di)idendos por pa%ar, (ue son susceptibles de clasificacin en los dos%rupos, dependiendo de la decisin tomada en la Asamblea de Accionistassobre las fec&as para su pa%o.H #mpuestos por Pa%ar, (ue %eneralmente, se deben cancelar en el per!odosi%uiente al cierre de las operaciones.H as obli%aciones financieras, (ue como ya se coment, pueden ser del corto ylar%o plazo.H as prestaciones sociales, (ue tambi-n caben dentro de los dos %rupos. En el

corriente se colocan las correspondientes a primas, )acaciones, interesessobre las cesant!as y parte de las cesant!as consolidadas, las (ue se estimande acuerdo con el comportamiento de dic&a cuenta y (ue )ar!a en funcindirecta con la rotacin del personal de la empresa. El resto de las cesant!as y lapro)isin para las pensiones de jubilacin se presentan en el lar%o plazo.A(u! &ay (ue tener en cuenta (ue la le%islacin laboral olombiana, con lapromul%acin de la ey L de 0NNL, introdujo cambios sustanciales en estaparte, lo (ue ori%in (ue los trabajadores )inculados despu-s del 0o. de Enerode 0NN0 no ten%an derec&o a la retroacti)idad de las cesant!as, las cuales sonconsi%nadas anualmente en los fondos de cesant!as creados para el efecto, lo(ue si%nifica (ue las cesant!as entran a formar parte de los pasi)os corrientes.El patrimonio o el apital o apital ontable, son las obli%aciones (ue tiene laempresa con sus due/os o socios y est conformado por tres elementos:

H El capital o el aporte de los sociosH as utilidades retenidasH El super)it de capital

El capital de la empresa est determinado por el tipo de sociedad. Para lassociedades de personas, limitadas y similares, est conformado por cuotas4artes (ue pa%an los socios.

Para las sociedades annimas est representado por acciones* en este caso,el capital se clasifica en autorizado, suscrito y pa%ado.

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H El capital autorizado es el m+imo (ue la ley le permite a la sociedad, deacuerdo con la solicitud (ue &ayan &ec&o sus socios a la entidad estatalcorrespondiente.H El capital suscrito es el (ue los socios se comprometen a pa%ar en el t-rminoestipulado en los estatutos, para lo cual contraen una obli%acin le%al con laempresa.H El capital pa%ado corresponde al )alor de las acciones cubiertas en sutotalidad por los socios.6ambi-n conocidas con el nombre de >eser)as, son a(uellas utilidades (ue laempresa &a %enerado por su operacin a tra)-s del tiempo, pero (ue no las &aentre%ado a sus socios y las utiliza como una fuente de financiacin. "eclasifican en le%ales, estatutarias y ocasionales.H a >eser)a e%al es a(uella (ue por ley debe apropiarse per!odo trasper!odo, &asta completar un determinado tope, por encima del cual ya no se

re(uiere apropiacin.H as >eser)as Estatutarias son a(uellas estipuladas en los estatutos ore%lamentos de la empresa y (ue son de obli%atorio cumplimiento por parte detodos los socios, &asta cuando la Asamblea 'eneral determine al%o encontrario.H as >eser)as ?casionales son las (ue la Asamblea 'eneral constituye en unmomento determinado con un fin especial."e debe tener en cuenta (ue una reser)a no es una retencin de efecti)o porparte de la empresa, sino un re%istro cuyo efecto se refleja en las cuentas del

acti)o* as!, representan una capitalizacin para la empresa, pues si no seconstituyeran y se repartieran como di)idendos, la empresa tendr!a (uedesembolsar su )alor directamente o a tra)-s de una fuente de financiacin, lo(ue ori%inar!a un aumento en su ni)el de endeudamiento.E)entualmente se pueden presentar unas reser)as denominadas


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EL ESTAD, DE %ANANCIAS + P@RDIDAS

El estado de 'anancias y P-rdidas, tambi-n conocido como el Estado de>esultados o el Estado de #n%resos y 'astos, es un estado (ue nos muestra lautilidad obtenida por la empresa en un per!odo de tiempo determinado, alcomparar los in%resos obtenidos por el ne%ocio, contra los costos y %astos en(ue incurri para obtener dic&os in%resos, ms los in%resos y %astos de lasacti)idades no operacionales. Esta es la razn por la cual se dice (ue es unestado dinmico. El es(uema de presentacin depende del tipo de acti)idad(ue desarrolle la empresa y por ello, los ms comunes son los si%uientes:

H Para la empresa de ser)iciosH Para la empresa comercialH Para la empresa manufacturera

El estado de resultados de una empresa de ser)icios es bien sencillo. De una

parte, se debe establecer el resultado de la acti)idad del ne%ocio, mediante ladiferencia de los in%resos y los e%resos de operacin y de otra, el resultado dela acti)idad no operacional, al confrontar los otros in%resos y los otros e%resos.Posteriormente, debemos calcular el )alor (ue le corresponde a nuestro sociopasi)o 4%obierno5 )!a impuestos y as! determinar la utilidad final (ue %ener laempresa.A continuacin presentamos el dia%rama respecti)o, a partir de una empresacuya acti)idad es la prestar ser)icios de laboratorio cl!nico:IN%RES,S DE ,PERACI,N:

Por entasME


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empresa tiene un in)entario inicial de mercanc!as, realiza compras y al final delciclo, le (uedan e+istencias 4in)entario final5. a diferencia resultante no es otracosa (ue las unidades )endidas y debido al sistema de )alorizacin de losin)entarios y al precio de )enta, obtendr una utilidad (ue se denomina @tilidad=ruta.Es importante tener en cuenta (ue las compras netas estn influenciadas pordos aspectos:H Por todos los %astos incidentales en (ue incurrimos al efectuar las compras,pues en al%unas oportunidades, las mercanc!as se compran en la fbrica delpro)eedor y debemos transportarlas &asta la empresa e incluso, ase%urarlas.H Por a(uellas mercanc!as (ue no cumplen las condiciones de nuestra orden decompra y (ue se deben de)ol)er, o las ad(uirimos a un menor precio delacordado pre)iamente 4rebajas5.Estn conformados por los 'astos de )entas y los de Administracin. "i a la

utilidad bruta le disminuimos los %astos de operacin, obtenemos la @tilidad de?peracin.A continuacin se presenta un es(uema del estado de resultados de unaempresa manufacturera, &asta encontrar la utilidad operacional:

ESTAD, DE %ANANCIAS + PERDIDASA.# &ENTAS ;RTASmenos

4H5 de)oluciones en )entas4H5 descuentos en )entas

;.# &ENTAS NETASmenos

C.# C,ST, DE &ENTAS , C,ST, DE L, &ENDID, C-= C5= C9BC-.# C,ST, DE LA MATERIA PRIMA TILI?ADA

#n)entario #nicial de Materia Prima

ms

C,MPRAS NETAS DE MATERIA PRIMA

4O5 ompras facturadas, de mercader!as en el periodomenos

4H5 de)oluciones en compras de Materia Prima.4H5 descuentos en compras de Materia Prima.

MATERIA PRIMA DISP,NI;LEmenos

#n)entario final de Materias Primas

ms

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C5.# C,ST, DE LA MAN, DE ,;RA O Planilla de sueldos 6otal 'anado

O Prestaciones

O esant!as

ms

C5.# C,ST, INDIRECT,S DE FA;RICACI,N O depreciaciones

O mantenimiento

O "er)icios =sicos de Fabricacin

?tros

igualD.# TILIDAD ;RTA 4=.H E


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transformacin de una materia prima con la finalidad de )ender productosterminados, debe calcular el costo de los productos )endidos y para ello, debemanejar tres tipos de in)entarios, Ellos son: el de materias primas, el deproductos en proceso y el de productos terminados, mientras (ue la comercialsolamente maneja uno 4mercanc!as5..Al cierre de un ejercicio contable, la empresa manufacturera termina con unin)entario final de productos terminados 4en la comercial es el in)entario demercanc!as5, el cual ser el in)entario inicial para per!odo si%uiente. aempresa al elaborar sus productos, incurre en unos costos de produccin comoson materia prima, mano de obra directa y los %astos %enerales de fabricacin.a materia prima (ue se consume en la produccin, est determinada por eljue%o de in)entarios, producto de sumarle al in)entario inicial de materia prima,las compras netas y restarle el in)entario final.a mano de obra directa est definida como a(uella (ue participa directamente

en el proceso de produccin, es decir, la (ue tiene un contacto directo con elproducto y (ue por lo tanto, si no &ubiere produccin no se incurrir!a en estecosto.os %astos %enerales de fabricacin o los costos indirectos de fabricacin noson directamente identificables con los productos. Por ejemplo, tenemos lossueldos del jefe de planta, los lubricantes de las m(uinas, las depreciaciones,los arrendamientos, etc.,Adicionalmente, se debe establecer lo (ue (ued en proceso al corte del cierre,por cuanto debemos tener en cuenta (ue el ciclo del proceso producti)o es

diferente al ciclo del per!odo contable. Este resultado lo obtenemos por el jue%ode in)entario de los productos en proceso.El Estado de Fuentes y @sos y el Flujo de aja, por la importancia (ue re)istenpara la planeacin y control de las utilidades los estudiaremos ms adelante,en la parte relacionada con el anlisis financiero y la administracin del capitalde trabajo.9. ANALISIS FINANCIER,* ;A, EL ENF,E DE ALERTA TEMPRANA +T,MA DE DECISI,NES + DIA%N,STIC, FINANCIER,

9.- INTR,DCCI,NPodemos decir, a ni)el %eneral, (ue el objeti)o del analisis financiero esconocer la situacin financiera de la empresa en un momento determinado, conel fin de establecer el por (u- de los resultados obtenidos y e)aluar culesfueron las causas (ue influyeron en la obtencin de los mismos, con el fin detomar los correcti)os del caso para efectos de la elaboracin del pronsticofinanciero.De acuerdo con lo anterior, lo (ue se persi%ue con el anlisis financiero es laelaboracin de un Qdia%nstico financieroQ, (ue nos permita conocer laestructura financiera de la empresa, a partir de la e)aluacin de los resultados

re%istrados en los estados financieros, para establecer cules son las reas

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fuertes y cules las d-biles y para analizar las causas (ue &an influido en elcomportamiento de cada una de las mismas.Esta afirmacin supone (ue el dia%nstico financiero parte de la base de lainformacin contable y debe realizarse en forma inte%ral, es decir, teniendo encuenta la empresa como un todo y el medio en el (ue se desen)uel)e* nopodemos ol)idar (ue &ay muc&as situaciones (ue ocurren en la empresa, (uedesafortunadamente no (uedan re%istrados en los estados financieros, pero s!pueden lle%ar a modificar los resultados en un momento determinado.A partir de esta concepcin es (ue el dia%nstico financiero tiene )alidez, porcuanto es el punto de partida para la elaboracin del pronstico o planfinanciero. uando la empresa conoce claramente las causas (ue influyeronpara lle%ar a una situacin financiera determinada, tiene ms &erramientas dejuicio para tomar los correcti)os necesarios (ue apunten &acia el mejoramientode sus resultados.

9.5 LIMITACI,NES DEL DIAN,STIC, FINANCIER,uando se est realizando el dia%nstico financiero la persona (ue ten%a acar%o esta responsabilidad debe ser consciente de las limitaciones (ue -stetiene, precisamente para no incurrir en los errores (ue se pueden ori%inar al&acer caso omiso de las mismas. Estas limitaciones &acen referencia a (ue:8.1.0 El dia%nstico financiero es un subproducto de la contabilidad y lasimplicaciones de este &ec&o son e)identes, pues la calidad del anlisisdepende de la calidad y co&erencia de los re%istros contables y de la

informacin re%istrada en los estados financieros.8.1.1 a empresa, por estar conformada por personas es dinmica, lo cualsupone (ue siempre debe estar preparada para asimilar y ajustarse a loscambios del entorno. Esta situacin nos lle)a a pensar, (ue el comportamientode la empresa para cada momento del tiempo tiene connotaciones particularesy no podemos afirmar (ue las tendencias &istricas (ue puedan identificarse apartir del anlisis de los estados financieros, se manten%an en el futuro. Detodos modos esto no (uiere decir (ue la informacin &istrica no seaimportante* por el contrario, lo es en la medida en (ue sir)e de base paraestudiar comportamientos pasados, (ue podr!an dar la pauta para elplaneamiento de nue)as acti)idades.8.1.8 Puede &aber falta de informacin sobre el comportamiento del mercado.El anlisis de una empresa no puede &acerse en forma aislada* de &ec&o, unconjunto importante de los indicadores utilizados en el dia%nstico financieroson de carcter relati)o.

9.9 EL DIA%N,STIC, FINANCIER, C,M, ERRAMIENTADe acuerdo con lo anterior, el analista financiero debe saber manejar ycomparar, los diferentes !ndices (ue utilice como &erramienta para elaborar el

Qdia%nstico financieroQ, por cuanto al utilizarlos de una manera Qfr!aQ el

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problema se con)ierte solamente en un aspecto QmecanicistaQ y se des)irt7a lautilidad de estos indicadores.A&ora bien, con el fin de e)itar esta situacin, presentamos al%unos aspectoscon los (ue se pueden comparar los !ndices financieros:8.8.0 Con e 4ro(e/io /e a Acti1i/a/: 6ambi-n se les conoce con el nombrede los Qestndares de la industriaQ y representan una medida decomportamiento (ue se considera normal o ideal para la industria. Debemostener en cuenta (ue estos estndares no son los mismos para todas lasacti)idades sino (ue cada una, dependiendo del ni)el de ries%o con (ue opera,tendr sus propias medidas de comportamiento y (ue continuamente se debenestar re)isando y modificando, pues las condiciones de operacin no sonestticas.8.8.1 Con !n/ices /e 4er!o/os anteriores: Esta comparacin nos da una ideadel pro%reso o retroceso (ue &a tenido la empresa en el aspecto espec!fico del

!ndice analizado. En 7ltimas nos muestra la tendencia (ue &a tenido a tra)-sdel tiempo. "obre el particular es aconsejable analizar datos de por lo menoscinco 45 per!odos contables.8.8.8 Con os o82eti1os /e a e(4resa: onsideramos (ue esta es la medidade comparacin ms importante, por cuanto podemos e)aluar la eficiencia yeficacia con (ue la empresa utiliz sus recursos y establecer si las estrate%ias(ue se dise/aron, realmente contribuyeron al lo%ro de los objeti)osempresariales.8.8.9 Con otros !n/ices: onsiste en relacionar el !ndice objeto de anlisis con

otros (ue ten%an al%una relacin y (ue puedan ayudar a e+plicar sucomportamiento. Esto es importante debido a (ue un !ndice siempre tieneal%una relacin con otro, pues los cambios presentados en una situacinespec!fica, %eneralmente repercuten a otras reas de la or%anizacin.

9. L,S SARI,S DEL DIA%N,STIC, FINANCIER,El analista financiero debe considerar (ue el dia%nstico financiero, si bien escierto (ue es uno solo, puede presentarse para lle%ar a conclusionestotalmente contrarias acerca de la situacin financiera de la empresa y todasser razonables, pues dependen del usuario final del mismo.Por ejemplo: "upon%amos (ue la estructura financiera de la Empresa R estadistribuida as!: N Pasi)os y Patrimonio. Para un ban(uero esta situacinno es atracti)a, pues para -l puede representar un ries%o de cr-dito demasiadoalto, por cuanto en un momento determinado, no puede cumplir con loscompromisos crediticios ad(uiridos.Posiblemente, los socios de la empresa no estar!an de acuerdo con la posicindel ban(uero, pues si bien es cierto (ue el ni)el de endeudamiento es muy alto,la empresa %enera mensualmente L.1 de utilidad con lo (ue el ries%o a (uese refer!a el ban(uero (uedar!a compensado.

>etomando el tema de los usuarios, a -stos los podemos clasificar as!:

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8.9.0 Los Acree/ores: El acreedor cuando analiza la informacin financiera deuna empresa lo (ue busca, bsicamente, es formarse una idea sobre el ries%o(ue corre al concederle cr-dito* su e)aluacin depender de si el acreedor es acorto o lar%o plazo.El acreedor a corto plazo se interesar ms (ue todo por la situacin deli(uidez. Esto no si%nifica (ue los dems !ndices no le interesen* lo (ue ocurrees (ue con los otros es ms fle+ible. Para el de lar%o plazo fijar su atencin enla rentabilidad del ne%ocio, pues la recuperacin de sus acreencias solamenteser cierta en la medida en (ue la empresa %arantice su li(uidez a lar%o plazo yesto se da cuando &ay buenas utilidades, o sea buena rentabilidad.8.9.1 Los Accionistas: Al i%ual (ue los acreedores, el accionista tambi-nbusca formarse una idea acerca del ries%o comprometido con la in)ersin (uetiene en la empresa. o anterior su%iere (ue tanto el in)ersionista actual comoel potencial, siempre e)aluarn el ries%o de continuar con la in)ersin para el

primer caso, o de iniciarla para el se%undo caso.8.9.8 Los A/(inistra/ores: El inter-s de los administradores se centrabsicamente en dos aspectos: el primero, la e)aluacin de la %estinadministrati)a, es decir, confrontar los objeti)os propuestos con los lo%rados* else%undo, (ue se basa en el anterior, lle)ar a cabo nue)os planes de desarrollopara la empresa en aras de lo%rar su consolidacin en el mercado.8.9.9 ,tros: Al %obierno no solamente le interesa la parte impositi)a, sino (ue atra)-s de al%unas de sus entidades ejerce control y se mantiene informadoacerca de los principales sucesos empresariales.

os competidores tambi-n estarn interesados en dic&a informacin, pues suconocimiento puede ser)irles de referencia para e)aluar sus propias cifras.Por 7ltimo, podemos decir (ue a los trabajadores de la empresa tambi-n lesinteresa su situacin financiera, por cuanto pueden sustentar sus peticionessalariales y, en cierta medida, conocer las posibilidades de desarrollo yestabilidad dentro de la or%anizacin.

9.G EL PAPEL DEL ANALISTA FINANCIER,a persona encar%ada de realizar el dia%nstico financiero debe tener un perfil(ue le permita obtener resultados (ue demuestren la situacin real de laempresa objeto de anlisis y para lo cual citamos al%unas cualidades (ue nospermiten )isualizar ese perfil:8..0 Debe ser cr!tico, imparcial y su funcin principal ser la de entender elsi%nificado de cada una de las cifras mostradas en los estados financieros y suincidencia dentro de la estructura %lobal de la empresa.8..1 Debe conocer el funcionamiento de la empresa y el medio en el cualact7a, ya (ue decisiones internas y e+ternas tienen repercusiones en las cifraspresentadas en los estados financieros.8..8 a cantidad y calidad de las conclusiones (ue pueda e+traer al realizar el

anlisis dependern, en %ran medida, de su &abilidad, de la e+perienciaprofesional acumulada y de su conocimiento del sector.

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9.H LECTRA DE L,S ESTAD,S FINANCIER,Sa lectura de los estados financieros se &ace desde dos puntos de )ista: unoformal, conocido con el nombre de cualitati)o y otro real, conocido con elnombre de cuantitati)o.9.H.- For(a o Cuaitati1oEl formal es el primer paso a se%uir al realizar el dia%nstico financiero ydebemos iniciarlo con el planteamiento del objeti)o del Qdia%nstico financieroQ:por (u- y para (u- )amos a realizarlo."e%uidamente, )amos a)anzando en esta lectura, pues en esencia, el objeti)ocentral de la misma no es ms (ue el de someter a una prueba de consistenciala informacin re%istrada en los estados financieros con el fin de reclasificar,rea%rupar e incluso corre%ir, si es necesario, la informacin contenida en ellos."i &acemos la analo%!a con el proceso de produccin de una fbrica demuebles, en donde la materia prima 4madera5 es mala o deficiente, el producto

final tambi-n ser malo y deficiente* por lo tanto, &ay (ue practicar controles entodo el proceso para %arantizar un producto final de e+celente calidad.a lectura formal se realiza a partir de:8.K.0.0 ectura las notas e+plicitar!as y ane+os de los estados financieros.8.K.0.1 erificar si la clasificacin de las cuentas estn de acuerdo con laacti)idad de la empresa.8.K.0.8 a informacin debe )erse en forma inte%ral y tener presente (ue elbalance %eneral y el estado de %anancias y p-rdidas son complementarios, noobstante ser independientes.

8.K.0.9 Formarse una idea de la empresa objeto de anlisis, para lo cual se )anredactando notas a ni)el de memorando, en donde se re%istren las situaciones(ue ameriten una profundizacin, cuando )ayamos a practicar la lectura real.

9.H.5 Rea o Cuantitati1o@na )ez terminada la lectura formal se procede a realizar la real, para lo cualresulta pertinente un primer ejercicio para establecer la estructura y loscambios financieros ocurridos para un per!odo espec!fico a partir de:8.K.1.0 erificar los subtotales y totales de cada una de las cuentas (ueconforman los estados financieros.8.K.1.1 Establecer el peso porcentual de cada una de las cuentas del balance%eneral con relacin al Acti)o y de cada una de las cuentas las %anancias yp-rdidas con relacin a las entas, para establecer una primera apro+imacinde la estructura financiera del ne%ocio. Esta comparacin )ertical se &ace conel conjunto de estados financieros de un solo per!odo, en donde el tiempo seconsidera solo como un factor incidental y como un elemento de juicio, debidoa (ue en estas comparaciones lo (ue se trata es de obtener la ma%nitud de lascifras y de sus relaciones.

8.K.1.8 Establecer las )ariaciones &orizontales 4absolutas y relati)as, tambi-nconocidas con el nombre de )ariaciones en unidades monetarias y

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porcentuales5 de cada una de las cuentas, para determinar cmo &a sido sue)olucin mediante el clculo del crecimiento promedio y %eom-trico. Esrecomendable (ue para realizar tanto la lectura cualitati)a como la cuantitati)a,tener los estados financieros de por lo menos per!odos, como ya se &ab!amencionado, por cuanto permite tener una )isin ms a fondo de la )erdaderae)olucin del ne%ocio.

9. RA?,NES FINANCIERASa lectura real se complementa mediante la utilizacin de las razones oproporciones financieras. Estas razones las podemos a%rupar en cuatrocate%or!as a saber:8.S.0 >azones de li(uidez8.S.1 >azones de acti)idad8.S.8 >azones de rentabilidad

8.S.9 >azones de apalancamiento.

9..- RA?,NES DE LIIDE?=uscan medir la capacidad de la compa/!a para cumplir con las obli%acionese+i%ibles en el corto plazo, as! como la calidad de los acti)os y pasi)os en elcorto plazo.as razones de li(uidez ms usadas son:8.S.0.1 Jn/ice /e i3ui/e" o ra")n corriente"e calcula de la si%uiente forma:

A6#?" ?>>#E>#E


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El uso de este !ndice tambi-n est influenciado por la limitacin (ue secomentaba en el de Qli(uidezQ.8.S.0.8 Ca4ita /e tra8a2o"e calcula de la si%uiente forma:ACTI&, C,RRIENTE MEN,S PASI&, C,RRIENTEEl capital de trabajo son los fondos (ue la empresa necesita para operarnormalmente. Podemos decir (ue, en parte, est determinado por el ciclo deefecti)o del ne%ocio. Es decir, por la diferencia (ue e+iste en el tiempo entre elflujo de in%resos y el flujo de los e%resos.De acuerdo con la manera como se calcula, en el fondo es una relacincalculada tomando las mismas cuentas (ue utilizamos para el clculo de lasrazones de li(uidez y por consi%uiente, es otra forma de e)aluar la capacidadde pa%o corriente de la empresa.El resultado obtenido es un n7mero e+presado en unidades monetarias. Puede

ser positi)o, ne%ati)o o i%ual a cero. "i bien es cierto (ue un resultado ne%ati)oe+presa un s!ntoma de Qili(uidezQ, tambi-n es cierto (ue esto no implica (ue laempresa est- (uebrada, pues se debe tener en cuenta el sector industrial en el(ue opera y el momento por el (ue pasa la empresa.8.S.0.9 Rotaci)n /e ca4ita /e tra8a2oA(u! )ale la pena comentar, (ue los indicadores (ue se )an a describir acontinuacin, si bien al%unos autores los incluyen dentro de los Tndices deActi)idad, permiten e)aluar la calidad, en t-rminos de li(uidez, de cada uno delos !tems )inculados a estas razones* es por ello, (ue a )eces son

denominadas >azones Puente entre las de li(uidez y las de acti)idad.a rotacin del capital de trabajo se calcula de la si%uiente manera:EA>Este indicador nos muestra el n7mero de )eces (ue las cuentas por cobrarrotan en un per!odo determinado 4%eneralmente un a/o5. ?MED#?

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Dentro de la administracin del capital de trabajo, el manejo de los in)entarioses una de las reas a las (ue ms tiempo se le dedica, pues es apenas ob)io,debido a los altos costos deri)ados del mantenimiento de in)entariose+cesi)os. Por lo tanto, el analista deber dar una atencin especial al manejodado por la empresa y analizar su participacin dentro del total de los acti)os.Es importante tener en cuenta (ue no e+isten teor!as (ue establezcan losni)eles ptimos de in)entarios, pues ese ni)el depender de las condicionesespec!ficas y coyunturales por la (ue pase la empresa.a rotacin del in)entario nos muestra el n7mero de )eces (ue rota en elper!odo. @na rotacin alta del in)entario si%nifica (ue la empresa tiene unQstoc$Q bajo de in)entarios, con sus respecti)as )entajas y des)entajasresultantes de mantener esta pol!tica. Precisamente, la empresa debe e)aluarlas bondades y los aspectos ne%ati)os (ue le ori%ina definir una u otra pol!ticarelacionada con el tema.

8.S.0.S Rotaci)n /e as cuentas 4or 4a'ar"e calcula de la si%uiente manera:?MP>A" 6?6AE" @E


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Este indicador nos muestra la capacidad (ue tiene la empresa para %enerar)entas a partir del uso sus acti)os fijos. En la medida en (ue el ne%ocio %enereun )olumen de )entas mayor con el mismo ni)el de acti)os, se considera (ue laempresa es ms eficiente. De otra parte, el indicador (ue resulta de la relacin,nos muestra la cantidad de unidades monetarias %eneradas en )entas, porcada unidad monetaria in)ertida en acti)os fijos. De otro modo, el uso dado porla empresa a sus acti)os fijos se conoce con el nombre de Qapalancamientooperati)oQ.9..5.5 Rotaci)n /e acti1os corrientes 0 totaesEl procedimiento anterior es el mismo para establecer la rotacin de los acti)oscorrientes y totales* por lo tanto, no sern objeto de estudio.9..9 RA?,NES DE RENTA;ILIDADentabilidad de los acti)os8.U.8. >endimiento del patrimonio9..9.- Mar'en 8ruto /e utii/a/"e calcula de la si%uiente manera:@6##DAD =>@6A E


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9..9.9 Mar'en /e utii/a/ neto"e calcula de la si%uiente manera:@6##DAD


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8.U.9.0 >azn de endeudamiento8.U.9.1 >azn pasi)o a patrimonio8.U.9.8 obertura de intereses.

9...- Ra")n /e en/eu/a(iento"e calcula de la si%uiente manera:PA"#? 6?6A A6#? 6?6AEste indicador nos muestra la mezcla (ue &a &ec&o la empresa de deuda conterceros 4pasi)os5 y deuda con sus socios 4aportes5. Es importante tener encuenta (ue el ni)el de endeudamiento tiene un doble efecto en la situacinfinanciera de la empresa. Por una parte, en los costos a tra)-s de la car%afinanciera, y por otra, en el flujo de caja, a tra)-s de los desembolsos reales deefecti)o para cumplir con el ser)icio de la deuda.9...5 Ra")n 4asi1o a 4atri(onio

"e calcula de la si%uiente manera:PA"#? 6?6A PA6>#M?


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tambi-n se le conoce con los nombres de #nforme de ambios en la PosicinFinanciera y ?ri%en y Aplicacin de Fondos."obre el particular, es importante tener en cuenta dos aspectos:9.0.0 Diferenciar el mo)imiento de fondos con el mo)imiento de efecti)o. osfondos son los recursos econmicos (ue estn siempre disponibles para (ue laempresa lle)e a cabo sus operaciones, en donde el efecti)o puede ser uno deellos. Por lo tanto, &ay mo)imientos de fondos (ue no implican mo)imientos deefecti)o.9.0.1 #n)olucrar el ' P, pues al comparar dos estados en fec&as diferentes4=alance5 podr!an &aberse producido durante el per!odo, mo)imientos (ue elbalance no re%istra, como por ejemplo, compra y )enta de acti)os, con losconsi%uientes cambios en las cifras de depreciacin.a importancia del estado de fuentes y usos radica en (ue sir)e para e)aluar silas decisiones %erenciales son acertadas o no. Dic&a e)aluacin se &ace

analizando si las fuentes a las (ue acudi la empresa fueron utilizadasadecuadamente* dic&o de otra manera, si las aplicaciones de los recursos sonco&erentes con las fuentes conse%uidas. Por ejemplo: a empresa paracancelar sus obli%aciones de corto plazo debe recurrir a recursos del cortoplazo o por el contrario, la ad(uisicin de un acti)o fijo debe financiarlo con unafuente de lar%o plazo..5 ANALISIS DE LAS FENTESos tipos de fuentes a las (ue la empresa acude son :9.1.0 'eneracin interna de fondos.

9.1.1 Aportes o incremento del patrimonio.9.1.8 ?bli%aciones con terceros o incrementos del pasi)o.9.1.9 Disminucin de los acti)os..5.- %eneraci)n Interna /e Fon/os6ambi-n conocida con el nombre de >ecursos Propios, es la fuente msimportante de todas, por cuanto representa los fondos (ue %enera directamentela empresa por el desarrollo de sus operaciones y da la pauta para e)aluar lasposibilidades de crecimiento a lar%o plazo.a %eneracin interna de fondos est conformada por la suma de:tii/a/ Neta /e Per!o/o = De4reciaci)n /e Per!o/o = A(orti"aci)n /eDiferi/os en e Per!o/o.5.5 A4ortes o Incre(ento /e Patri(onioual(uier aporte (ue &a%an los socios, en efecti)o o especie, constituye unafuente de fondos, en la medida en (ue la empresa dispone de esos recursospara realizar las operaciones propias del ne%ocio* es decir, para aplicarlos.os aportes (ue &acen los socios se consideran un recurso de lar%o plazo,pues se supone (ue los fondos de esta fuente permanecern por tiempoindefinido en la empresa. Esta afirmacin es co&erente con el principio de lacontabilidad financiera (ue trata sobre la continuidad de la empresa.

.5.9 ,8i'aciones con Terceros o Incre(ento /e Pasi1os

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Esta fuente &ace relacin con todas las deudas (ue asume la empresa conterceros, tanto a corto como a lar%o plazo. @n pasi)o es una fuente definanciacin en la medida en (ue la empresa est utilizando en susoperaciones, los fondos (ue dic&o pasi)o representa.De acuerdo con lo anterior, la %erencia financiera debe tener presente (ue lospasi)os de corto plazo deben financiar usos de corto plazo, mientras (ue los delar%o plazo deben destinarse a aplicaciones de lar%o plazo..5. Dis(inuci)n /e os Acti1osA la disminucin de los acti)os tambi-n se le conoce con el nombre deliberacin de fondos. uando se recurre a los fondos representados en losacti)os, para aplicarlos en las operaciones normales del ne%ocio y en rubrosdiferentes a los (ue ori%inalmente pro)en!an, se dice (ue se present unadisminucin de acti)os..9 ANALISIS DE L,S S,S

os usos estn determinados por:9.8.0 Disminucin del patrimonio o descapitalizacin9.8.1 ancelacin de pasi)os.9.8.8 Ad(uisicin de acti)os.9.- Dis(inuci)n /e Pasi1o o Desca4itai"aci)n"e presenta cuando uno de los socios solicita parte de sus aportes o cuando laempresa est arrojando p-rdidas. Podemos afirmar (ue las p-rdidas sonfinanciadas con la disminucin de los acti)os..9.5 Canceaci)n /e Pasi1os

uando una empresa cancela pasi)os est utilizando fondos (ue debenpro)enir del corto o lar%o plazo dependiendo del tipo de pasi)o (ue est-cancelando. o anterior no implica (ue con la %eneracin interna de fondos nose puedan cancelar pasi)os..9.9 A/3uisici)n /e Acti1os>epresentan los fondos (ue la empresa utiliza en la ad(uisicin de acti)os4corrientes o fijos5.

. ELA;,RACI,N DEL ESTAD, DE FENTES + S,SPara la elaboracin del estado de fuentes y usos se si%ue el si%uienteprocedimiento:9.9.0 6omamos los balances de dos a/os, continuos o discontinuos, de laempresa (ue deseamos analizar y se transcriben en dos columnas. En laprimera se coloca el balance ms cercano a &oy en orden cronol%ico 4=alance15 y en la otra el ms lejano 4balance 05. En una tercera columna, colocamos el)alor de la )ariacin de cada una de las cuentas 4anlisis &orizontal* es decir, elresultado de restarle a la primera columna la se%unda5. Estas )ariaciones lassacamos para las cuentas del acti)o, pasi)o y capital.9.9.1 @na )ez determinadas las )ariaciones, establecemos cules son fuentes

y cules usos, de acuerdo con las si%uientes re%las:a.H @na )ariacin positi)a 4aumento5 en los acti)os es un uso /e fon/os.

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b.H @na )ariacin ne%ati)a 4disminucin5 en los acti)os es una fuente /efon/os.c.H @na )ariacin positi)a 4aumento5 en los pasi)os es una fuente /e fon/osd.H @na )ariacin ne%ati)a 4disminucin5 en los pasi)os es un uso /e fon/ose.H @na )ariacin positi)a 4aumento5 en el capital es una fuente /e fon/osf.H @na )ariacin ne%ati)a 4disminucin5 en el capital es un uso /e fon/os.9.9.8 Procedemos a elaborar una primera apro+imacin del estado de fuentes yusos, por cuanto e+isten unas partidas a las cuales se les deben &acer ajustesespeciales y, por lo tanto, no las debemos tener en cuenta en principio. arazn por la cual estas partidas no las inclu imos se debe a (ue no siempre ladiferencia mostrada en los balances corresponde al %asto real del per!odo.Entre las ms comunes tenemos:9.9.8.0 a depreciacin: El aumento en la cuenta de depreciacin acumuladano representa necesariamente el )alor del %asto de depreciacin del per!odo,

pues pudo &aber retiros de acti)os, (ue implican una disminucin de esacuenta. Podemos decir (ue el %asto del per!odo es una fuente. A&ora bien, si lacuenta de depreciacin acumulada muestra una disminucin de un per!odo aotro, ser!a una aplicacin, lo cual no es l%ico, pues la empresa no consi%uefondos para utilizarlos en depreciacin, m+ime si la depreciacin no implicanin%7n mo)imiento de efecti)o.De acuerdo con lo anterior, el %asto de depreciacin del per!odo representa unafuente y por lo tanto, debemos obtener el )erdadero uso en acti)os fijos, para locual debemos efectuar el ajuste respecti)o.

9.9.8.1 as utilidades del per!odo deben re%istrarse como una fuente, pues&asta los primeros meses del per!odo si%uiente 4cuando se re7na la asambleade accionistas o la junta de socios, se%7n el caso5 se decidir si se capitalizano se entre%an a los socios. Por lo tanto, debemos determinar cul fue el usoreal de di)idendos para el per!odo (ue estamos analizando.9.9.8.8 as cuentas (ue no implican mo)imiento real de efecti)o como laspro)isiones y las amortizaciones deben ajustarse para conocer el )erdaderouso de las mismas.9.9.9 Procedemos a efectuar los ajustes respecti)os as!:9.9.9.0 Acti)os Fijos@so de Acti)os Fijos W A.F.


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afectadas por los dems %astos no efecti)os. "i la cuenta afectada es delacti)o 4protecciones o amortizaciones5 el ajuste es:@"? W @E


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ANE>, No. -DEFINICI,N* FNCI,NES + MARC, C,NCEPTALDE LA C,NTA;ILIDADMARC, C,NCEPTAL DE LA C,NTA;ILIDADEl 1N de diciembre de 0NN8, el Ministerio de Desarrollo Econmico, emiti elDecreto n7mero 1K9N por el cual se re%lamenta la contabilidad en %eneral y see+piden los principios o normas de contabilidad %eneralmente aceptadas enolombia. De este Decreto )amos a transcribir las partes (ue consideramospertinentes para los fines de este documento.A. DE L,S PRINCIPI,S DE C,NTA;ILIDAD %ENERALMENTEACEPTAD,S-. Definici)n:Z "e entiende por principios con)enios y normas de contabilidad %eneralmenteaceptados en olombia, el conjunto de conceptos bsicos y de re%las (ue

deben ser obser)adas al re%istrar e informar, contablemente, sobre los asuntosy acti)idades de personas naturales o jur!dicas.Apoyndose en ellos, la contabilidad identifica, re%istra, clasifica, interpreta einforma la &istoria de las operaciones de un ente econmico, en forma clara,completa y fidedi%na[.5. (8ito /e a4icaci)n:os principios de contabilidad %eneralmente aceptados, deben ser aplicadospor todos los entes econmicos obli%ados a lle)ar contabilidad y por (uienes,sin estar obli%ados a lle)arla, pretendan &acer )aler su contabilidad como

prueba.

;. ,;ETI&,S + CALIDADES DE LA C,NTA;ILIDAD.

-. ,82eti1os 86sicos.os principales objeti)os de la contabilidad, se pueden compendiar en lossi%uientes puntos:a5 onocer, re%istrar y presentar los bienes y recursos de propiedad de un enteeconmico, reconocer la obli%acin (ue tiene de responder con estos recursos,a sus propietarios y a otros entes. Mostrar los cambios e+perimentados en talesrecursos y la utilidad o p-rdida, obtenida durante el per!odo.

b5 ;acer (ue la codificacin, el re%istro y la presentacin de la informacincontable, sea clara, precisa y 7til, entre otras cosas, para:i. Ayudar a la administracin con una informacin oportuna y )eraz, paraorientar la or%anizacin y direccin del ne%ocio.ii. Predecir comportamientos futuros de las cuentas, como flujos de efecti)o,presupuestos de )entas, %astos, utilidades e in)ersiones.iii. 6omar decisiones de crecimiento, in)ersin, capitalizacin y cr-dito

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i). "er)ir de base para: la )aloracin de las empresas, la determinacin deprecios y tarifas, la estimacin de las car%as tributarias, el anlisis de lasituacin financiera de la empresa y su planeacin.). E)aluar la %estin de la administracin y la direccin de la Empresa.)i. Ejercer control sobre las operaciones del ente econmico.

5. Cuai/a/es /e a infor(aci)n conta8e.Para (ue la informacin contable sea de buena calidad, debe ser:a5 Co(4rensi8e* es decir clara para (ue sea fcil de entender.

b5 ti para el cumplimiento de los objeti)os (ue persi%ue.

c5 Pertinente para (ue posea )alor de realimentacin y de prediccin.

d5 ,4ortuna para (ue permita detectar a tiempo las acciones necesarias paracorre%ir las fallas y e+plorar nue)as posibilidades.

e5 Confia8e* de tal manera (ue sea neutral, e(uitati)a y )erificable yrepresente fielmente los &ec&os econmicos.

f5 Co(4ara8e* para lo cual debe &aber sido preparada con bases uniformes yconsistentes, a lo lar%o de )arios per!odos contables.

C. N,RMAS ;ASICAS Definici)n: as normas bsicas son un conjunto de postulados, conceptos ylimitaciones (ue fundamentan y circunscriben la informacin contable, con el finde (ue -sta %oce de las cualidades indicadas en el numeral anterior[.El decreto 1K9N del 1N de diciembre de 0NN8, 7ltima le%islacin contable &astala fec&a de elaboracin de este documento, re%lamenta como normascontables bsicas las si%uientes:0. Ente econmico1. ontinuidad8. @nidad de medida9. Per!odo. aluacin o medicinK. Esencia sobre formaS. >ealizacinU. AsociacinN. Mantenimiento del patrimonio0L. >e)elacin plena00. #mportancia relati)a o materialidad01. Prudencia08. aracter!sticas y prcticas de cada acti)idad.

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0. Ente econ)(ico: El ente econmico es la empresa, esto es, la acti)idadeconmica or%anizada como una unidad, respecto de la cual se predica elcontrol de los recursos. El ente debe ser definido e identificado en forma tal (uese distin%a de otros entes.

1. Continui/a/: os recursos y &ec&os econmicos deben contabilizarse yre)elarse teniendo en cuenta si el ente econmico continuar o no funcionandonormalmente en per!odos futuros. En caso de (ue el ente econmico no )aya acontinuar en marc&a, la informacin contable as! deber e+presarlo.

Al e)aluar la continuidad de un ente econmico debe tenerse en cuenta (ueasuntos tales como los (ue se se/alan a continuacin pueden indicar (ue elente econmico no continuar funcionando normalmente:

a. 6endencias ne%ati)as 4p-rdidas recurrentes, deficiencias de capital detrabajo, flujos de efecti)o ne%ati)os5.b. #ndicios de posibles dificultades financieras 4 incumplimiento de obli%aciones,problemas de acceso al cr-dito, refinanciaciones, )enta importante de acti)os5.c. ?tras situaciones internas o e+ternas 4restricciones jur!dicas a la posibilidadde operar, &uel%as, catstrofes naturales5.a autora recomienda prudencia en la aplicacin de los conceptos de losnumerales anteriores, ya (ue la e+periencia nos ense/a (ue empresas (ue &anatra)esado situaciones financieras dif!ciles como las enumeradas

anteriormente, &an lo%rado superar sus dificultades y se mantienene+itosamente en el mercado, mientras (ue otras s! &an tenido (ue li(uidarse o)enderse.

8. ni/a/ /e (e/i/a: os diferentes recursos y &ec&os econmicos debenreconocerse en una misma unidad de medida.Por re%la %eneral se debe utilizar como unidad de medida la moneda funcional.a moneda funcional es el si%no monetario del medio econmico en el cual elente principalmente obtiene y usa efecti)o.En olombia la unidad de medida o moneda funcional es el peso, as! (ue,aun(ue las operaciones se realicen en otra moneda, para su contabilizacindeben traducirse a pesos colombianos, a la tasa oficial o representati)a se%7nel caso.

9. Per!o/o: El ente econmico debe preparar y difundir peridicamenteestados financieros, durante su e+istencia.os cortes respecti)os deben definirse pre)iamente, de acuerdo con lasnormas le%ales y en consideracin al ciclo de las operaciones.Por lo menos una )ez al a/o, con corte al 80 de diciembre, el ente econmico

debe emitir estados financieros de propsito %eneral.

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. &auaci)n o (e/ici)n: 6anto los recursos como los &ec&os econmicos (uelos afecten deben ser apropiadamente cuantificados en t-rminos de la unidadde medida.on sujecin a las normas t-cnicas, son criterios de medicin aceptados el)alor &istrico, el )alor actual, el )alor de realizacin y el )alor presente.Valor o costo histrico es el (ue representa el importe ori%inal consumido uobtenido en efecti)o, o en su e(ui)alente, en el momento de realizacin de un&ec&o econmico. on arre%lo a lo pre)isto en este decreto, dic&o importedebe ser re e+presado para reconocer el efecto ocasionado por las )ariacionesen el poder ad(uisiti)o de la moneda.Valor actual o de reposicin es el (ue representa el importe en efecti)o o ensu e(ui)alente, (ue se consumir!a para reponer un acti)o o se re(uerir!a parali(uidar una obli%acin, en el momento actual.Valor de realizacin o de mercado es el (ue representa el importe en

efecti)o, o en su e(ui)alente, en (ue se espera sea con)ertido un acti)o oli(uidado un pasi)o, en el curso normal de los ne%ocios. "e entiende por )alorneto de realizacin el (ue resulta de deducir del )alor del mercado los %astosdirectamente imputables a la con)ersin del acti)o o a la li(uidacin del pasi)o,tales como comisiones, impuestos, transporte y empa(ue.Valor presente o descontado es el (ue representa el importe actual de lasentradas o salidas netas en efecti)o, o en su e(ui)alente, (ue %enerar!a unacti)o o un pasi)o, una )ez &ec&o el descuento de su )alor futuro a la tasapactada o, a falta de -sta, a la tasa efecti)a promedio de captacin de los

bancos y corporaciones financieras para la e+pedicin de certificados dedepsito a t-rmino con un plazo de NL d!as 4D6F5, la cual es certificadaperidicamente por el =anco de la >ep7blica.

K. Esencia so8re for(a. os recursos y &ec&os econmicos deben serreconocidos y re)elados de acuerdo con su esencia o realidad econmica y no7nicamente en su forma le%al.

uando en )irtud de una norma superior, los &ec&os econmicos no puedanser reconocidos de acuerdo con su esencia, en notas a los estados financierosse debe indicar el efecto ocasionado por el incumplimiento de a(uelladisposicin sobre la situacin financiera y los resultados del ejercicio.


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sacrificio econmico, o &a e+perimentado un cambio en sus recursos, en uno yotro caso razonablemente cuantificables.

U. Asociaci)n. "e deben asociar con los in%resos de)en%ados en cadaper!odo los costos y %astos incurridos para producir tales in%resos, re%istrandounos y otros simultneamente en las cuentas de resultado.uando una partida no se pueda asociar con un in%reso, costo o %astocorrelati)o y se concluya (ue no %enerar beneficios o sacrificios econmicosen otros per!odos, debe re%istrarse en las cuentas de resultados en el per!odocorriente.Por ejemplo: "i se est pa%ando un estudio de mercadeo para el lanzamientode un producto, el importe pa%ado se debe lle)ar a un acti)o como %astodiferido, para ser amortizado como %asto en los per!odos en (ue el estudio est-%enerando in%resos deri)ados de su aplicacin. Pero si el estudio o

in)esti%acin nos lle)a a la conclusin de (ue el producto no se sacar almercado, dic&a ero%acin se lle)ar como %asto en el per!odo en (ue se pa%a.N. Manteni(iento /e 4atri(onio. "e entiende (ue un ente econmicoobtiene utilidad, o e+cedentes, en un per!odo 7nicamente despu-s de (ue supatrimonio al inicio del mismo, e+cluidas las transferencias de recursos a otrosentes realizadas conforme a la ley, &aya sido mantenido o recuperado. Estae)aluacin puede &acerse respecto al patrimonio financiero 4 aportado5 o delpatrimonio f!sico 4operati)o5."al)o (ue normas superiores e+ijan otra cosa, la utilidad, o e+cedente se

establece respecto del patrimonio financiero debidamente actualizado parareflejar el efecto de la inflacin.

0L. Re1eaci)n 4ena. El ente econmico debe informar en forma completa,aun(ue resumida, todo a(uello (ue sea necesario para comprender y e)aluarcorrectamente su situacin financiera, los cambios (ue -sta &ubieree+perimentado, los cambios en el patrimonio, el resultado de sus operaciones ysu capacidad para %enerar flujos futuros de efecti)o.

a norma de re)elacin plena se satisface a tra)-s de los estados financierosde propsitos %enerales, de las notas a los estados financieros, de informacinsuplementaria y de otros informes, tales como el informe de losadministradores sobre la situacin econmica y financiera del ente y sobre loadecuado de su control interno.6ambi-n contribuyen a ese propsito los dictmenes o informes emitidos porpersonas le%almente &abilitadas para ello (ue &ubieren e+aminado lainformacin con sujecin a las normas de auditor!a %eneralmente aceptadas.

00. I(4ortancia reati1a o (ateriai/a/. El reconocimiento y presentacin de

los &ec&os econmicos debe &acerse de acuerdo con su importancia relati)a.

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@n &ec&o econmico es material cuando, debido a su naturaleza o cuant!a, suconocimiento o desconocimiento, teniendo en cuenta las circunstancias (ue lorodean, puede alterar si%nificati)amente las decisiones econmicas de losusuarios de la informacin.Al preparar estados financieros, la materialidad se debe determinar conrelacin al acti)o total, al acti)o corriente, al pasi)o total, al pasi)o corriente, alcapital de trabajo, al patrimonio o a los resultados del ejercicio, se%7ncorresponda.


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ANE>, No. 5L,S PRINCIPI,S DE C,NTA;ILIDADos principios de ontabilidad son %u!as o re%las resultantes de la e+perienciao in)esti%acin. "u propsito es ase%urar (ue la informacin presentada en losestados financieros sea )lida, 7til y confiable. El auditor deber e+aminar losPrincipios de ontabilidad y utilizados con el fin de permitir una opininprofesional sobre la conformidad con dic&os principios del "istema deontabilidad y la representaciones de %erencia e)idenciados por los informesfinancieros. De ser posible se deber identificar los cambios sustanciales, susrazones y su incidencia sobre los informes financieros deber e+plicarse desdeel punto de )ista &istrico y de perspecti)a. El auditor deber e+poner suopinin respecto la con)eniencia del cambio. En su informe el auditor deberidentificar los Principios de ontabilidad sobre los cuales basa su opinin, as!como las disposiciones estatutarias o administrati)as (ue afectan

ad)ersamente los principios contables utilizados por el or%anismo, pro%rama oacti)idad.

ConsistenciaEl auditor deber determinar si la entidad bajo e+amen &a se%uidoconsistentemente los mismos principios de contabilidad de un per!odoinformati)o a otro. Esta norma se aplica no slo a los datos mostrados en losestados de situacin financiera o de operaciones, sino tambi-n a los datosestad!sticos o presupuestarios (ue pudieran ser comprendidos en el informe

del auditor.uando se re(uiere una sal)edad a causa de una falta de consistencia (ueafecta si%nificati)amente el informe financiero, la clusula de sal)edad deberdescribir: 05 las razones de la sal)edad, 15 la incidencia sobre los informesfinancieros de la entidad bajo e+amen, y 85 la opinin del auditor respecto a laaceptabilidad del cambio.

Re1eaci)n co(4etaos informes y estados, tanto financieros, de una entidad %ubernamentaldebern contener la informacin necesaria para (ue los usuarios o lectores... la%erencia, electorado, acreedores, donantes y otros... puedan formar unaopinin respecto a la efecti)idad y prudencia de la administracin ejercida porlos funcionarios responsables. a responsabilidad de proporcionar talinformacin corresponde a la %erencia. El auditor deber informar si los datosproporcionados son insuficientes para re)elar &ec&os (ue pudieran tenerincidencia si%nificati)a sobre los informes financieros.a re)elacin adecuada no implica ni re(uiere (ue se proporcione una cantidade+cesi)a de informacin. a re)elacin deber ser razonablemente completa ye(uitati)a, ms no tan compleja (ue pueda causar confusin o interferir con la

comprensin. a informacin deber reducirse a proporciones comprensibles y

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manejables, e)itando sin embar%o tal %rado de resumen (ue se omitir uoscurecer!a los antecedentes o relaciones necesarias.E+isten seis indicadores espec!ficos de materialidad (ue pueden utilizarse porseparado o en combinacin. os indicadores son:0. Monto absoluto en dinero.1. a razn entre el monto de un !tem y una cantidad apropiada de base.8. a )ida de un acti)o.9. a importancia del !tem en el lo%ro de la misin.. a importancia del !tem en el mantenimiento de controles adecuados, comopor ejemplo una serie de pe(ue/as discrepancias.

a caracter!stica de los !tems in)olucrados, tales como indicaciones demal)ersacin o fraude.E)entos ocurridos posteriores al t-rmino del per!odo bajo e+amen podrn tener

un efecto material o si%nificati)o en las operaciones de la entidad o en susinformes financieros u operacionales. 6ales e)entos podrn afectardirectamente a los informes financieros* podrn afectar a la entidad medianteefectos indirectos sobre informes financieros* o podrn afectar las condicionesbajo las cuales tienen lu%ar las operaciones. "i tales e)entos ocurriesen,debern re)elarse en el informe de auditor!a mediante un ajuste de losinformes financieros o por medio de un comentario por parte del auditor en suinforme.

Re3uisitos e'aes o re'a(entariosEn toda auditor!a financiera re(uiere del auditor una opinin sobre larazonabilidad de lo contenido en los informes financieros, el cumplimiento delas disposiciones le%ales y re%ulatorias )i%entes es materia de importanciadebido a (ue incumplimiento podr!a resultar en obli%aciones no re)eladas enlos informes financieros. El cumplimiento con las leyes y disposicionesre%ulatorias asume en muc&as instancias, a7n mayor importancia debido a (uelos lectores de los informes financieros y de auditor!a tambi-n desean saber silos fondos desi%nados a fines determinados efecti)amente se %astaron endic&os fines.as normas para el e+amen y e)aluacin re(uieren (ue el auditor en sue+amen considere la le%islacin y re%lamentacin )i%ente. as normas parainformar re(uieren (ue el auditor incluya en su informe la e+posicin decual(uier instancia si%nificati)a de incumplimiento re)elado por su labor dee+amen y e)aluacin. El contenido de su e+posicin re(uiere de su juicioprofesional. asos si%nificati)os de incumplimiento a7n a(uellos (ue no causenobli%acin le%al a la entidad bajo e+amen, debern incluirse. asos menoresde incumplimiento de procedimiento no necesitan re)elarse.Aun(ue la norma de informe es %eneralmente en base a e+cepciones (ue solo

el incumplimiento necesita informarse, se debe tener presente (ue muc&as

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entidades frecuentemente desean una declaracin positi)a respecto aldescubrimiento o no de instancias de incumplimiento.Esta situacin se da especialmente en pro%rama de aporte donde la entidadautorizadora frecuentemente desea por medio del informe del auditor, contarcon la se%uridad de (ue se &a considerado este aspecto. Para las auditor!as deesta naturaleza los auditores debern lle%ar a un entendimiento con la entidadautorizada respecto a la e+tensin del comentario sobre cumplimiento deseado.uando se trate de auditor!as coordinadas el pro%rama de auditor!a deberespecificar la e+tensin de los comentarios sobre cumplimiento (ue el auditor ade realizar.uando se informa sobre incumplimiento, el auditor deber ubicar sus&allaz%os en una perspecti)a apropiada. El n7mero de casos de incumplimientodeber relacionarse al n7mero total de casos e+aminados para proporcionarleal lector una base para juz%ar la frecuencia de incumplimiento.

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