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Análisis de Estados Financieros
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
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Sesión No. 5
Nombre: Indicadores de Liquidez
Contextualización
Ahora que ya identificas con mayor claridad la importancia del análisis financiero
para una empresa y para sus distintos usuarios, pasaremos a la revisión de cada
uno de los indicadores o razones financieras que se utilizan para obtener
información relevante de la entidad, y mediante las cuales se pueden tomar
decisiones de inversión, financiamiento o directivas.
El primer grupo de razones se refiere a la capacidad que tiene la empresa para
hacer frente a sus deudas de mayor exigibilidad con sus recursos de mayor
disponibilidad, nos referimos a la liquidez. Si enfocáramos hacia un usuario de la
información financiera este grupo de razones, sin lugar a dudas resaltaría que a
las personas que les interesa conocer estos indicadores son a los acreedores de
la empresa.
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
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Introducción
Todas las empresas necesitan recursos para operar, y estos pueden ser
financiados por medio de los dueños o accionistas de la empresa (capital), o por
medio de recursos financieros provenientes de un tercero (pasivo), a estos
terceros los conocemos normalmente como acreedores.
Las organizaciones pueden tener diferentes niveles de endeudamiento, en gran
medida el nivel de deuda depende del tamaño de la empresa, por ejemplo una
panadería pequeña tendrá niveles de deuda pequeños o bajos en contraste de
una organización como grupo Bimbo que tendrá siempre niveles de deuda más
altos. Esto lo podemos explicar muy fácilmente, si consideramos que cualquier
acreedor que nos preste dinero, espera que le paguemos, o que en caso de que
no podamos hacerlo, tengamos con que responderle, esto es que podamos dar
una garantía de pago; los acreedores pueden considerar como garantía los
activos de la empresa, de ahí que cuanto más valor tengan nuestros activos,
mayor será la cantidad de dinero que nos presten.
Después de lo anterior desprendemos que un acreedor participa de los activos
de una empresa en la medida de la cantidad de dinero que la misma le deba.
Razón del capital de trabajo o razón corriente
¿Por qué es importante identificar el usuario de la información financiera en el cálculo de las razones financieras?
El acreedor es aquella persona física o moral que adquiere el derecho de
exigirle el pago o el cumplimiento de una obligación a otra; y que aún en caso de
quiebra, la persona obligada no pierde esa obligatoriedad y la persona facultada
a exigir el pago no pierde tampoco el derecho de reclamar dicho pago.
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El acreedor dispone de facultades legales para demandar el pago de una deuda
o la satisfacción de un contrato o acuerdo legal a uno de los participantes en el
mismo. Es una figura legal con una connotación negativa, ya que es su deber
hacer cumplir las obligaciones. Un ejemplo típico es la contracción de una deuda
de dinero por parte de un individuo que el acreedor se encargará de hacer saldar.
Sabemos que una de las fuentes de
financiamiento a las que puede recurrir una
empresa es por medio de recursos
económicos pertenecientes a un tercero; esto
es por medio de deuda. Cuando la empresa
contrata una deuda, adquiere una obligación
de pago y al mismo tiempo otorga a la otra parte, el derecho a exigir ese pago;
de igual manera está obligada a respetar las cláusulas del contrato por medio del
cual se haya otorgado el préstamo.
Ahora bien, para que el acreedor decida cuánto dinero prestar, a que costo
prestarlo (tasa de interés), con que vencimiento y bajo qué condiciones hacerlo;
necesita tener información acerca de los resultados financieros de la empresa en
cuestión; para ello, se apoya del análisis por razones financieras,
concentrándose en los resultados que más le interesan, como por ejemplo: Qué
tan capaz es la empresa para cubrir el costo de su deuda, sus obligaciones de
corto y largo plazo y qué tanto hay de apoyo en recursos de terceros para
financiar su operación y sus inversiones.
Hay diferentes tipos de análisis por razones financieras que reflejan mejor los
resultados que los acreedores desean conocer y se resumen en el siguiente
cuadro:
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Razones financieras para el acreedor:
Análisis de liquidez Apalancamiento financiero
Análisis de Servicio de la deuda
Razón de liquidez
Razón de deuda a activos
Cobertura de Intereses
Prueba del ácido
Razón de deuda a capital
Cobertura de pago fijo
Valor de remate
Antes de iniciar con el estudio de cada una de las razones financieras
identificadas en el cuadro anterior, es necesario que conozcamos y definamos
algunos conceptos básicos:
Liquidez. Se resume a tener el efectivo necesario en el momento oportuno para
que permita hacer el pago de los compromisos que se hayan adquirido.
Una empresa que tiene liquidez es una compañía que cumple con sus
compromisos de corto plazo en el momento oportuno. Podríamos decir entonces,
que es la holgura con que los sujetos pueden hacer frente a sus compromisos: la
disponibilidad de dinero con relación al nivel de transacciones con las que
hayamos contraído una obligación de pago.
Solvencia. Es la capacidad de una persona física o moral para cumplir sus
obligaciones de vencimiento a corto plazo y los recursos con que cuenta para
hacer frente a tales obligaciones. Es decir, una relación entre lo que una
empresa tiene y lo que debe.
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El ser solvente implica contar con los bienes y recursos suficientes para
respaldar los adeudos que se hayan contraído, aun cuando estos bienes sean
diferentes al efectivo. Para tener liquidez previamente es necesario ser solvente.
Apalancamiento. Bajo el punto de vista de la administración, significa que tanto
apoya una empresa su operación y sus resultados financieros a través de Deuda
y/o de capital propio. En otras palabras, podríamos decir que es la combinación
de deudas y capital contable con la que se financia la empresa. El grado de
apalancamiento de una compañía define su estructura de capital.
Estructura de capital. Puede definirse como la sumatoria de los fondos
provenientes de aportes de los socios y los adquiridos a través de la contratación
de deuda, con los cuales se financia una empresa. De otra manera se puede
definir como la combinación de deudas y capital contable que usa la empresa
para financiar sus activos.
La estructura óptima de capital es aquella que produce un equilibrio entre el
riesgo del negocio de la empresa y el rendimiento de modo tal que se maximice
el precio de las acciones y como resultado final el valor de la empresa.
Después de conocer los conceptos anteriores, podemos seguir con el estudio de
las razones financieras en las cuales los acreedores se apoyan para su análisis
y la toma de decisiones.
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Análisis de liquidez
Los acreedores presentes y futuros de una empresa desean conocer la liquidez
de la misma con el fin de determinar la capacidad que tiene la empresa, para
hacer frente a sus obligaciones de corto plazo. Con base en este análisis los
proveedores de la empresa pueden decidir que tanto crédito pueden otorgar a
una empresa.
Para evaluar la liquidez de la empresa se pueden apoyar de las siguientes
razones:
a. Razón de Liquidez. La relación de activos circulantes a pasivos
circulantes muestra a los acreedores la solidez financiera que posee la
empresa de cubrir sus deudas de corto plazo. Podría decirse entonces
que mide que tan capaz es la empresa de hacer frente a sus
obligaciones de corto plazo, a través de sus activos circulantes.
En términos generales, entre mayor sea esta razón la empresa estará mejor
posicionada para responder a sus obligaciones de corto plazo. Sin embargo, una
razón elevada por arriba de los parámetros de la industria puede indicar niveles
de inventario demasiado elevados, mal manejo de cuentas por cobrar y que
posiblemente no está tomando ventaja del crédito que otorgan los proveedores.
Razón de liquidez = Activos circulantes / pasivos a corto plazo
Indica cuantas veces puede cubrir sus pasivos a corto plazo a partir de activos
circulantes. La razón de liquidez de una empresa líquida siempre debe de ser
mayor que 1; una empresa cuya razón de liquidez sea = 1 implica que tiene que
recurrir a todos sus activos circulantes para pagar sus pasivos a corto plazo y
esto puede ser un foco de atención e indicios de una mala administración del
capital de trabajo.
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Prueba ácida o severa
b. Prueba del ácido. Es una variación de la anterior, pero representa una
prueba más estricta ya que relaciona los activos circulantes que pueden
ser convertidos a efectivo inmediatamente con los pasivos a corto plazo.
Para obtener esta razón se le restan a los activos circulantes todas las
partidas que no representen disponibilidad inmediata de efectivo, como
los inventarios.
Prueba del ácido = Activos circulantes – Inventarios / pasivos de corto plazo
La prueba del ácido mide la capacidad de la empresa de cubrir pasivos a corto
plazo en una situación de emergencia y sirve como margen en caso que los
inventarios tengan que ser rematados.
En general, mientras mayor sea esta razón tanto mejor será para la empresa.
Con esta variación se evitan las distorsiones que se pudieran presentar con los
inventarios. Sin embargo, razones altas pueden implicar dinero ocioso y esto es
síntoma de una mala administración del efectivo.
c. Valor de remate. Esta razón representa el valor en el que se pueden
rematar cada uno de los activos circulantes con los que cuenta la
empresa, y es usada en caso de quiebra.
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Capital neto de trabajo
d. Capital neto de trabajo. Permite medir la capacidad crediticia de la
empresa, indicándonos el dinero con el que cuenta para su operación
cotidiana una vez que ha logrado cubrir sus obligaciones a corto plazo.
Capital neto de trabajo = Activo circulante – Pasivo circulante
Razón del margen de seguridad
e. Razón del margen de seguridad. Es la razón que nos permite calcular
la capacidad crediticia de la empresa a corto plazo, ya sea para
conceder a nuestros clientes o bien para solicitar a nuestros acreedores.
Margen de seguridad = Capital de trabajo / Pasivo circulante
Análisis de casos y práctica financiera
La razón de liquidez básica determina las veces que los activos circulantes de la
empresa son capaces de cubrir sus pasivos de corto plazo. En este tipo de
razones se exige normalmente una relación de 2 a 1; pero recordando que las
razones financieras son útiles siempre y cuando, puedan ser comparadas contra
otros indicadores, o bien de la industria o con alguna otra empresa del sector.
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Dentro de las razones de liquidez encontramos también a la razón de efectivo, la
cual nos indica la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas de
corto plazo de manera inmediata, considerando el efectivo disponible. Se puede
considerar como sana una relación de $0.50 por un $1.00, pero en ocasiones la
proporción podría también representar dinero ocioso; caso contrario, por ejemplo,
en el sector cervecero o refresquero en donde sus razones de efectivo son casi
de $3.00 pesos, esto debido a la liquidez que requieren por sus operaciones.
En el caso de la prueba ácida, al
restar los inventarios de los
activos circulantes, se obtienen
los activos de liquidez inmediata,
en esta razón se puede exigir
una proporción de 1.5 a 1.0
veces; ya que nos mide la
capacidad de la empresa para
hacer frente a sus obligaciones de mayor exigibilidad con sus activos más
líquidos.
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Conclusión
En esta sesión lograste aprender la importancia que tienen las razones de
liquidez, sobre todo para los acreedores quienes están más interesados en estos
indicadores de la empresa para analizar la capacidad de otorgamiento de crédito,
cuestión que determina como decisión de financiamiento, también los montos y
costos de los mismos. De igual forma, para los administradores de la compañía
el poder es estar conscientes de los indicadores de liquidez, les permitirá
establecer controles más adecuados con respecto a su política de
endeudamiento y política de crédito a clientes.
En la siguiente sesión nos avocaremos al análisis de los indicadores de actividad,
que en sinergia con las razones de liquidez nos ayudarán a comprender de
mejor manera el análisis financiero de una empresa.
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Para aprender más
Introducción al análisis de estados financieros – Razones de liquidez
• Introducción al análisis de estados financieros-razones de liquidez. (2012).
Consultado el 8 de julio de 2014:
http://www.youtube.com/watch?v=MRAtWgqddt0
Análisis e interpretación de estados financieros
• Castañeda, M. (2008). Análisis e interpretación de estados financieros.
Consultado el 8 de julio de 2014:
http://afi.sofimex.com.mx/sofimex_web/inet_agentes/cursos-
agentes/curso_2008_agosto/imesfac_analisis_interpretacion_estados_fin
acieros.pdf
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Actividad de Aprendizaje
Instrucciones:
Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de la sesión,
ahora tendrás que calcular los indicadores de liquidez a los estados financieros
proporcionados inicialmente, realizando un comparativo con los datos obtenidos
para ambos períodos. De igual forma es necesario incluir un análisis de los
resultados considerando los criterios de cada indicador de liquidez.
Esta información deberás guardarla en un archivo de Excel, para poderla subir a
la plataforma de la asignatura.
Esta actividad te ayudará a comprender la utilidad de los indicadores de liquidez
como parte del análisis financiero de una empresa.
Se tomará en cuenta lo siguiente:
• Tus datos generales
• Referencias bibliográficas
• Ortografía y redacción
• Título
• Resumen
• Representación gráfica.
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Bibliografía
Brigham, E., y Wueston, Fred. (1999). Fundamentos de administración financiera.
España: Editorial McGraw Hill.
Besley, S., y Brigham, F. (2001). Fundamentos de administración financiera.
España: Editorial McGraw Hill.
Cibergrafía
Introducción al análisis de estados financieros-razones de liquidez. (2012).
Consultado el 8 de julio de 2014:
http://www.youtube.com/watch?v=MRAtWgqddt0
Castañeda, M. (2008). Análisis e interpretación de estados financieros.
Consultado el 8 de julio de 2014:
http://afi.sofimex.com.mx/sofimex_web/inet_agentes/cursos-
agentes/curso_2008_agosto/imesfac_analisis_interpretacion_estados_finacieros.
