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Análisis de Estados Financieros
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
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Sesión No. 10
Nombre: Diagnóstico financiero. Segunda parte.
Contextualización
Uno de los elementos claves de todo diagnóstico financiero radica en identificar
claramente la forma en que han sido financiados los activos totales de la
empresa, para analizar este aspecto se requiere conocer la composición tanto
de la deuda como del patrimonio.
Cuando se evalúa la deuda de una empresa desde la perspectiva de cómo está
conformada, lo que nos debe ocupar en dicho análisis es qué proporción se
financia con corto, y que tanto se financia con pasivos de largo plazo, ya que
esto permitirá medir la capacidad crediticia de la compañía. De igual forma,
cuando se analiza la composición del capital contable, nuestra atención se debe
centrar en qué tanto se reinvierten las utilidades en la propia empresa y qué
representatividad tiene el capital de los socios en el financiamiento de los activos.
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Introducción
Dentro del diagnóstico financiero se deben realizar otros análisis
independientemente de las proporciones, para que éste resulte útil al momento
de tomar decisiones. La estructura de capital de la empresa cobra esencial
importancia en esta sesión, porque es la forma de medir el peso de las fuentes
de financiamiento y sus respectivos costos de oportunidad que han permitido
generar valor para la empresa, y de no generarlo el identificar las áreas de
oportunidad desde los puntos operativos y financieros de la administración.
También dentro de este análisis integral hay un rubro que muchas ocasiones
pasa desapercibido por su poca relevancia financiera e histórica en el momento
de estar realizando el diagnóstico, son los activos diferidos. En la medida en que
no representan un gasto mientras no se utilicen para la generación de ingresos,
que es el momento en el que se reflejan en los registros contables.
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Explicación Incidencia de los activos diferidos
Cuando se realiza un diagnóstico financiero se
debe tener en claro qué elementos se consideran
para dicho análisis, y sobre todo dimensionar
adecuadamente la información que se utilizará de
la empresa. Las razones son proporciones que
permitirán tener una visión contable concreta del
comportamiento histórico de la compañía y que
nos orientan a las decisiones operativas y
financieras futuras, pero recordando que no son la
panacea propiamente del análisis financiero, es por este motivo que se han
revisado distintas metodologías para lograr un análisis más integral.
Otra de las situaciones que dificultan el uso estandarizado de las razones
financieras se presenta cuando se pretende evaluar un conglomerado o holding,
en donde cada unidad estratégica de negocio tiene una determinada línea
comercial, es decir, un corporativo puede tener agrupada dos o más empresas
compitiendo en diversos sectores, esto puede sesgar el análisis si no es
considerado correctamente, más cuando los estados financieros se presentan de
manera consolidada.
En este sentido, tenemos la incidencia de los activos diferidos, los cuales se
consideran como activo, pero en la realidad son gastos devengados pero que
aún no se reflejan como tal en los estados financieros, los ejemplos más claros
de estas partidas son los seguros, arrendamientos y otros pagos anticipados
diferidos en los que pueda incurrir la empresa. En qué momento entonces se
deben contemplar para el uso del análisis financiero; cuando los activos diferidos
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incidan en la generación del ingreso y comiencen a registrarse como un gasto
será el momento oportuno para contemplarlos dentro de nuestro diagnóstico
financiero.
Rotación deuda-patrimonio
Uno de los elementos claves que hemos analizado a lo largo de las sesiones
anteriores se enfocaba en la estructura de capital que tiene la empresa, que nos
indicaba en qué proporción los activos han sido financiados con recursos propios
o de terceros. En este apartado analizaremos una razón que por su naturaleza
financiera se revisa desde la perspectiva de la solvencia, ya que nos permite
medir la flexibilidad financiera de la compañía.
Recordemos que la deuda es una fuente de financiamiento deseable, siempre y
cuando los costos de incurrir en ello no sean demasiado altos que afecten la
liquidez de la entidad. De igual forma, una proporción alta de deuda puede
complicar a la administración el poder conseguir más financiamientos externos
en caso de una condición económica adversa en el sector. Esta proporción
puede ser calculada de la siguiente manera:
Razón deuda-patrimonio = Total Deuda / Total Capital Propio
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Es una razón que se expresa en veces, indicándonos la fortaleza con la que
cuenta la empresa, centrándose en evaluar la composición de sus
financiamientos e indica la posibilidad de la entidad para incurrir en otros
endeudamientos. Una proporción deseable podría ser de alrededor de 1, pero
nuevamente se hace hincapié que depende de la empresa y de la industria en
donde compita.
Composición del patrimonio
La deuda es solamente una fuente de financiamiento con la que cuenta la
empresa, también contamos con las aportaciones que realizan los accionistas al
propio negocio y que se registran contablemente en el Estado de Situación
Financiera o Balance General como Capital Contable. Una mayor proporción de
recursos por parte de los socios puede ser indicativa de una solidez financiera
de la empresa, sin embargo, antes de emitir cualquier juicio debemos centrarnos
en revisar con detenimiento la composición de ese patrimonio.
El capital contable se compone del capital social que es la aportación o dinero
legal que por ley se establece para constituir una sociedad, y que no reviste
mayor importancia, al menos que se solicite una ampliación del capital por parte
de los socios, con lo cual se tendría que protocolizar el acta ante notario público.
Pero en este rubro sí hay partidas que resultan de mayor interés para el análisis
financiero, como son la reserva legal definida por la directiva de la empresa, las
ganancias o pérdidas del ejercicio y de ejercicios anteriores, pagos de
dividendos decretados, entre otras relacionadas directamente con las
aportaciones de los socios, inclusive en el caso de ser empresas públicas, en
este epígrafe se registra el capital preferente.
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Lo más relevante de analizar radica nuevamente en la estructura de capital, en
medida que la aportación de capital por parte de los socios persigue un fin último
que es la generación de beneficios, y que financieramente el riesgo en el que
incurren al financiar también a la empresa implica que demanden un costo por
su capital, en concreto lo que se conoce como costo de oportunidad de capital,
porque podrían considerar la
posibilidad de retirar siempre sus
dividendos de la empresa, en lugar de
reinvertirlos nuevamente, con esto
ante cualquier búsqueda de recursos
para financiar nuevos proyectos se
tendría que recurrir al recurso externo
que tiene un costo más alto.
Composición de la deuda
Por último, analizaremos la composición de la deuda que se refleja en forma de
Pasivos en el Balance General. En este apartado lo que realmente valdría la
pena revisar con cuidado es la proporción en la que se encuentran financiados
nuestros activos por pasivos de corto y de largo plazo, ya que los primeros que
representan los de mayor exigibilidad tienen a relacionarse directamente con la
liquidez de la empresa y los de largo plazo con las cargas financieras, es decir,
con la generación de mayores beneficios.
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En los llamados pasivos corrientes se engloban comúnmente los proveedores,
acreedores comerciales, deudas de corto plazo, así como las provisiones de
corto y las periodicidades de sus pagos.
Asimismo, los pasivos no corrientes son los que se refieren a las provisiones de
largo, deudas bancarias o refaccionarias cuyos plazos son superiores al año, así
como deudas contraídas con empresas del corporativo o filiales a largo plazo.
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Conclusión
Con esta sesión habrás identificado que la composición tanto de la deuda como
del patrimonio son vitales para la empresa dentro de un análisis financiero,
debido a que influyen directamente en la solvencia y generación de beneficios,
más aún, cuando se trata de un corporativo que conglomera a una serie de
entidades cuyos giros comerciales son totalmente distintos, en estos casos los
criterios de análisis deben ajustarse a la realidad del holding.
Por ende, cuando medimos la incidencia de los activos diferidos y la rotación
deuda-patrimonio en la estructura de capital deben ser dimensionados desde
una óptica financiera adecuada para impedir que se presente un sesgo de
información en el diagnóstico financiero.
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Para aprender más
Composición del patrimonio neto
• Amador, S. (2012). Composición del patrimonio neto (Finanzas para no
financieros). Consultado el 10 de julio de
2014: http://www.youtube.com/watch?v=fqHthVnqLlU
Financiamiento en las empresas
• Financiamiento en las empresas. (2013). Consultado el 10 de julio de
2014: http://catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/lcp/romero_o_j/c
apitulo2.pdf
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Actividad de Aprendizaje
Instrucciones:
Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de la sesión,
ahora analiza y evalúa los estados financieros que has estado utilizando, la
rotación deuda-patrimonio, así como la composición del patrimonio y de la deuda.
En tu análisis deberás incluir las observaciones de la incidencia de estos
elementos en la estructura de capital de la empresa.
Esta información deberás guardarla en un archivo de Excel para poderla subir a
la plataforma de la asignatura.
Esta actividad te ayudará a comprender la utilidad de medir la representatividad
de la deuda y del patrimonio como generadores de valor de mercado para la
empresa.
Se tomará en cuenta lo siguiente:
• Tus datos generales
• Referencias bibliográficas
• Ortografía y redacción
• Título
• Resumen
• Representación gráfica.
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Bibliografía
Ross, S., Westerfield, R. & Jordan, B. (s/f). Fundamentos de finanzas
corporativas. México: McGraw Hill.
Cibergrafía
Amador, S. (2012). Composición del patrimonio neto (Finanzas para no
financieros). Consultado el 10 de julio de 2014:
http://www.youtube.com/watch?v=fqHthVnqLlU
Financiamiento en las empresas. (2013). Consultado el 10 de julio de
2014: http://catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/lcp/romero_o_j/capitulo2
