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AANNÁÁLLIISSIISS DDEE LLAASS EEXXPPEECCTTAATTIIVVAASS DDEE
LLAA IINNVVEERRSSIIÓÓNN EENN EELL SSEECCTTOORR
TTUURRIISSTTIICCOO
3
Turismo: Análisis De las Expectativas de Retorno de la Inversión
Una publicación del Viceministerio de Turismo – Ministerio de Culturas
Dirección General de Control a la Actividad Turística
Noviembre 2011
Edición y Revisión
Lic. Orlando Poma Loza
Elaboración
Lic. Nelson Ardaya Sánchez
Fotografías
Archivo del Viceministerio de Turismo
Todos los derechos reservados. Prohibida la reproducción total o parcial por cualquier medio –
salvopasajes breves para reseñas o citas, siempre y cuando se citen las fuentes– de los textos, gráficoso
fotografías de este libro sin la autorización expresa del Viceministerio de Turismo.
4
DOCUMENTO DE ANÁLISIS Nº1
AANNÁÁLLIISSIISS DDEE LLAASS EEXXPPEECCTTAATTIIVVAASS DDEE
LLAA IINNVVEERRSSIIÓÓNN EENN EELL SSEECCTTOORR
TTUURRIISSTTIICCOO
Noviembre 2011
5
6
PRESENTACIÓN
El Ministerio de Culturas a través del Viceministerio de Turismo viene impulsado
una serie de estudios de investigación destinados a la comprensión del fenómeno
turístico de manera más profunda y rigurosa, con el fin de impulsar la recopilación
- centralización de información dispersa y procesarla para que se traduzca en
información útil que oriente la gestión turística pública, comunitaria y privada. En
este contexto, el primer número de los cuadernos de análisis turístico, que en la
ocasión se presenta pretende mostrar el comportamiento de la cartera de
colocaciones del Sistema Financiero destinada al sector turismo, que incluye el
análisis de cartera en mora y el riesgo financiero, como un primer ejercicio
analítico base que incentive a realizar futuras investigaciones en la materia.
7
La actividad turística nacional, nunca antes visibilizada de forma integral en los
resultados del sector financiero, ahora se muestra de forma exclusiva como
componente de la cartera de colocaciones crediticias en Bolivia. Para la
elaboración del análisis se contó con la información desagregada del sistema
financiero nacional proporcionada gentilmente por la Autoridad de Supervisión del
Sistema Financiero boliviano y a partir de esta información se obtuvieron
resultados específicos sobre el comportamiento del sector turismo en base al
clasificador de actividades y sub-actividades de la Cuenta Satélite de Bolivia,
generando de esta manera, un escenario que permite realizar comparaciones del
comportamiento del sector turismo frente a sectores tradicionales que
presentaban reportes estadísticos.
A partir de la visibilización del Sector Turismo en términos de análisis respecto a
cartera vigente, vencida y en ejecución, se pudo observar que existe una tendencia
enfatizada de cumplimiento de los créditos de la cartera en mora mayor a los
sectores considerados de riesgo por el sistema financiero nacional.
Por último el análisis muestra, un modelo econométrico que establece la
correlación entre la cartera vencida/ejecución y la cartera total del sistema
financiero. El resultado da cuenta de una correlación negativa existente entre la
cartera en ejecución del sector y la cartera total. Adicionalmente, presenta una
matriz de correlaciones entre los diferentes subsectores de turismo, en el que la
hotelería aparece como el subsector con mayor influencia con las demás
actividades en el momento de la otorgación del crédito, con una tendencia a la
disminución más considerable de la cartera en ejecución en los últimos años en el
sistema financiero.
Por estas razones invitamos al lector a acompañarnos en el análisis y realizar
futuras aportaciones en materia de investigación que puedan contribuir al
desarrollo del turismo en Bolivia.
La Paz, noviembre 2011
8
INDICE GENERAL
9
INTRODUCCIÓN 13
1. ASPECTOS METODOLÓGICOS 17
1.1. Modelo Econométrico 18
1.2. Indicadores Financieros 18
1.3. Conformación de Datos 18
2. ANÁLISIS ESTADÍSTICO 21
2.1. Tasa de Crecimiento de la Cartera Financiera en el Sector Turismo
22
2.2. Participación de la Cartera Financiera del Sector Turismo
23
2.3. Desagregación de la Cartera del Sector Turismo
24
2.4. Créditos otorgados al Sector Turismo
25
2.5. Desagregación por Cartera 27
3. MODELO ESTADÍSTICO ECONOMÉTRICO
39
3.1. Modelo inicial 40
3.1.1. Test econométricos 41
3.2. Modelo desagregado 46
4. INDICADORESFINANCIEROS 58
4.1. Indicadores Microeconómicos 58
a) Patrimonio / activo 58
b) Resultado Neto / Patrimonio 59
c) Cartera / Activo 60
d) Índice de Fragilidad Financiera 62
4.2. Indicadores macroeconómia 66
4.2.1. Indicador de Profundización Financiera y Monetización
66
5. CONCLUSIONES 70
6. RECOMENDACIONES 72
7. REFERENCIAS BIBLIOGRAFÍCAS 73
8. ANEXOS 76
10
INDICE DE CUADROS
Cuadro 1: Participación del Turismo en las Entidades
Financieras 24
Cuadro 2: Colocación Total de Créditos 2005-2010 25
Cuadro 3: Composición Porcentual de las Carteras 26
Cuadro 4: Resultado Econométrico Global 40
Cuadro 5: Test Heterocedasticidad 42
Cuadro 6: Test de Autocorrelación 44
Cuadro 7: Matriz de Correlación General 45
Cuadro 8: Matriz de Correlación Bancos 47
Cuadro 9: Coeficientes por Actividad Económica de
Bancos 48
Cuadro 10: Matriz de Correlación de Cooperativas 49
Cuadro 11: Coeficientes por Actividad Económica
Cooperativas 50
Cuadro 12: Matriz de Correlación FFP 51
Cuadro 13: Coeficientes por Actividad Económica
de FFP 52
Cuadro 14: Matriz de Correlaciones de Mutuales 54
Cuadro 15: Coeficientes por Actividad Económica de
Mutuales 55
Cuadro 16. Índice de Monetización 66
Cuadro 17: Índice de Profundización Financiera 67
11
INDICE DE GRÁFICOS
Gráfico 1: Total de Créditos Otorgados al Sector Turismo 21
Gráfico 2: Tasa de Crecimiento Créditos al Sector Turismo22
Gráfico 3: Participación del Turismo en el Total de Créditos23
Gráfico 4: Cartera Total por Actividad del Sector Turismo 27
Gráfico 5: Cartera Total por Destino del Sector Turismo 28
Gráfico 6. Cartera Vencida Total en el Sector Turismo 28
Gráfico 7: Cartera Vencida Bancos del Sector Turismo 29
Gráfico 8: Cartera Vencida Cooperativas del S. Turismo 30
Gráfico 9:Cartera Vencida FFP del Sector Turismo 30
Gráfico 10: Cartera Vencida Mutuales del Sector Turismo 31
Gráfico 11: Cartera en Ejecución Total del Sector Turismo 32
Gráfico 12: Cartera en Ejecución Bancos del S. Turismo 33
Gráfico 13: Cartera en Ejecución Cooperativas del S. Turismo 33
Gráfico 14: Cartera en Ejecución FFP del S. Turismo 34
Gráfico 15: Cartera en Ejecución Mutuales del S. Turismo 34
Gráfico 16: Cartera Vigente Total del Sector Turismo 35
Gráfico 17: Test de Normalidad 43
Gráfico 18: Test de Estabilidad Estructural CUSUM 44
Gráfico 19: Sistema Financiero: Patrimonio / Activo 58
Gráfico 20: Sistema Financiero: Resultado Neto/Patrimonio 59
Gráfico 21: Sistema Financiero: Cartera Total / Activo 61
Gráfico 22: Sistema Financiero: Cartera Total Turismo/Activo 61
Gráfico 23: Sistema Financiero: Cartera Mora Turismo/Activo 62
Gráfico 24: Índice de Fragilidad 2005 - 2010 63
Gráfico 25: Índice de Fragilidad sin Previsiones 2005-2010 64
Gráfico 26: Indicadores Macroeconómicos 67
Gráfico 27: Indicador de Profundización Financiera 68
12
13
INTRODUCCIÓN
En los últimos años se observa un declive de la economía mundial a causa
de la crisis financiera que, aún en la actualidad sigue afectando a los países
desarrollados. Es por ello que parte del sistema crediticio a nivel mundial
se redujo por las expectativas poco alentadoras que tienen los prestatarios
ante la recuperación de la economía.
14
Ante este contexto económico, el presente documento tiene por objeto
analizar la cartera crediticia en el sistema financiero de nuestro país,
realizando una desagregación estadística de las entidades financieras. Por
otra parte, por medio de métodos econométricos, se pretende analizar la
correlación de las variables independientes que se los desagregó por
actividad económica.
Para direccionar mejor este análisis se separó las actividades vinculadas al
Sector Turismo de todas las demás actividades económicas con motivo de
establecer, mediante métodos estadísticos y ratios financieros, la
rentabilidad que otorga los servicios turísticos a las entidades financieras
por medio del destino de los préstamos crediticios.
La estructura de este documento es como sigue: en la primera parte se
realiza unadescripción de los datos de la cartera crediticia para comparar
los préstamos totales con los que son destinados al Turismo. Seguidamente,
se realiza un análisis econométrico de la correlación y la significación de los
datos. Por último, se presentan los ratios financieros e indicadores que
muestran la fragilidad y profundización de la cartera total y de turismo.
15
16
17
1. ASPECTOS METODOLOGICOS
1.1. Modelo Econométrico
El método de los mínimos cuadrados ordinarios (MCO) o también conocida
como la teoría de la regresión lineal, tiene como objetivo de especificar,
estimar y contrastar relaciones entre las variables económicas usando
datos. Se parte de representar las relaciones entre una variable económica
endógena1 y una o más variables exógenas2 de forma lineal, de la siguiente
manera:
Yt = β0 + β1X1t + β2X2t + β3X3t+….βkXkt + εt; t= 1, 2, 3, …..T
Donde “Yt” es la variable endógena, cuyo valor está determinado por “X1t”
hasta“Xkt” que son las variables exógenas. El objetivo es obtener
estimaciones o valores numéricos de los coeficientes “β0”a “βk”.Sin
embargo, existe un grado de error aleatorio o variable aleatoria normal (εt)
representado por εt = Yt - Ŷt, donde Yt son los verdaderos valores de la
variable y Ŷt los valores estimados.
La expresión anterior puede representarse en forma matricial como sigue:
(
) (
)(
) (
)
El fin de este método es, básicamente, minimizar la suma de los errores
(elevados al cuadrado) que se tendrían suponiendo distintos valores
posibles para los parámetros, al estimar los valores de la variable endógena
1 Variable endógena es aquella explicada por otra (as) variable(s).
2 Las variables exógenas explican a la endógena pero no pueden estar influidas por ella.
18
a partir de las variables exógenas en cada una de las observaciones
muestrales, usando el modelo propuesto, y comparar esos valores con los
que realmente toma la variable endógena. Los parámetros que lograran ese
mínimo, el de las suma de los errores cuadráticos, se acepta que son los que
estamos buscando, de acuerdo con criterios estadísticos.
1.2. Indicadores Financieros
Los indicadores son relaciones entre magnitudes que forman parte de los
estados financieros a fin de determinar la situación financiera. De acuerdo
con los indicadores financieros que serán utilizados en el presente análisis,
también se incluirá indicadores macroeconómicos referidos a la
profundización y la monetización del sector financiero, tomando también
en cuenta el Turismo.
Para tal cometido, el índice de profundización conceptualmente es el grado
de penetración de los servicios financieros en una economía, su cálculo
puede ser por medio de los depósitos y/o la cartera con respecto al
Producto Interno Bruto (PIB).
1.3. Conformación de Datos
Con información de la cartera de entidades financieras clasificado por
actividad y destino que fue proporcionada por la Autoridad de Supervisión
del Sistema Financiero (ASFI), se efectuó la presente conformación de los
datos sobre la base de criterios propios de la actividad turística. Los
criterios propios del Sector fueron la agrupación de actividades
relacionadas al turismo, donde se incluyen servicios de:
- Ventas al por Mayor y Menor:
o Venta al por mayor y menor de artesanías
o Venta al por menor de instrumentos musicales
19
o Venta al por menor de productos de confitería
o Venta al por menor de prendas y accesorios de vestir
- Hoteles y Restaurantes:
o Servicios de alojamiento en hoteles
o Servicios de alojamiento en moteles
o Servicios de alojamiento en residencias
o Servicios de heladerías
o Servicios de expendio de bebidas alcohólicas y no
o Servicios de expendio de comidas en establecimientos
o Servicios de expendio de comidas
- Transporte, Almacenamiento y Comunicación:
o Servicio de transporte aéreo regular de pasajeros
o Servicio de transporte automotor de pasajeros
o Servicio de transporte ferroviario
o Servicios de agencias de viaje
o Servicios complementarios de apoyo turístico
o Servicios complementarios para transporte aéreo
o Servicios complementariostransporte por agua
o Servicios de alquiler de automotores con conductor
o Transporte no regular de pasajeros
- Servicio de Casas y Agencias de Cambio
- Servicios Inmobiliarios Empresariales y de Alquiler:
o Alquiler de equipo de transporte por vía acuática
o Alquiler de equipo de transporte por vía aéreo
o Alquiler de equipo de transporte por vía terrestre
o Servicios de publicidad
- Educación:
o Enseñanza de idiomas
o Enseñanza para la prestación de servicio
- Servicios Sociales, Comunales y Personales:
o Actividades de Esparcimiento
o Producción de Espectáculos
o Servicios de Museos - edificios históricos
o Servicios de salones de baile, discotecas
20
21
2. ANÁLISIS ESTADÍSTICO
Antes de comenzar hay que poner en claro algunos términos que serán
utilizados: la Cartera por Actividad se entiende como el motivo inicial del
préstamo o crédito y, la Cartera por Destino al fin último que fue dirigido el
préstamo.
En el gráfico siguiente, se observa que la cartera total por actividad para
turismo creció en mayor medida desde 2005 hasta el primer semestre de
2011, legando al 200%. En el último año, creció casi 12,6% los créditos por
actividad, sin embargo el por destino solo alcanzó el 4% de incremento.
También se aprecia que del total de créditos que se suministran para el
sector Turismo, se destina solo una pequeña cantidad al propósito inicial, y
esto se ve reflejado en la cartera por Destino que es comparablemente
menor al de Actividad.
Gráfico Nº1:
Total de Créditos Otorgados al Sector Turismo
(En millones de dólares)
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
285 308 336
436
602
760
856
206 211
304 366 385 410 426
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Por ActividadPor Destino
22
En el 2005, la diferencia entre la Cartera por Actividad y Destino sostuvo
un porcentaje de 27.7%; es decir, que solo un 72% de los préstamos se
destina realmente al Turismo. Para 2010 alcanzó al 46% de diferencia lo
cual nos indica que las personas que obtienen crédito para el sector
turismo, destinan más del 40% a otras actividades que no son el turismo.
2.1. Tasa de Crecimiento de la Cartera Financiera en el
Sector Turismo.
En cuanto al crecimiento de este sector se puede notar un comportamiento
muy fluctuante que no sigue una tendencia clara, tanto por Actividad como
Destino. En los créditos por Actividad, se observa un comportamiento
creciente hasta 2009, para caer luego hasta el primer semestre de 2011. En
el caso por Destino, hay un crecimiento considerable el 2007 de 44% para
descender a un 4% el 2011 (1º semestre).
Gráfico Nº2:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
8,2% 9,1%
29,7%
38,2%
26,2%
12,7%
2,9%
43,7%
20,3%
5,3% 6,4% 4,0%
2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Tasa de Crecimiento Créditos al Sector Turismo
Por Actividad
Por Destino
23
2.2. Participación de la Cartera Financiera del Sector
Turismo.
Con respecto a su participación en el total de la cartera, el
turismo tiene un desempeño creciente por actividad de
crédito alcanzando el 11,3% de participación el 2011. En
cambio, por Destino refleja un comportamiento inverso,
de un 7,3% el 2008 descendió a un 5,6% para el primer
semestre de 2011.
Gráfico Nº3:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
En la participación del turismo por entidad financiera (Cuadro Nº1) se
puede notar que los Fondos Financieros Privados son los que mantienen un
porcentaje alto en este sector. Pero los Bancos son los que tienen una
brecha media más baja entre créditos por Actividad y por Destino,
alcanzando un 1,7% en promedio.
8,5% 8,5% 8,0%
8,7%
10,8% 11,2% 11,3%
6,1% 5,8%
7,2% 7,3% 6,9%
6,1% 5,6%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Composición Porcentual del Turismo en el Total de Créditos
Por Actividad Por Destino
24
Los Fondos Financieros Privados son los que hasta el 2008 mantenía una
brecha corta, pero en los últimos años se extiende a más del 10%, año
2011(1º semestre). Las Mutuales y Cooperativas mantienen una brecha
media de un 7 y 8,5% de promedio de participación, respectivamente.
Cuadro Nº 1
Participación del Turismo en las Entidades Financieras
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Bancos
Por Actividad 6.8% 6.6% 5.5% 5.9% 8.4% 9.5% 9.5%
Por Destino 5.4% 4.7% 6.2% 6.5% 5.9% 6.1% 5.5%
Cooperativa
Por Actividad 13.3% 13.1% 12.7% 13.0% 13.6% 16.4% 16.4%
Por Destino 5.5% 5.8% 6.0% 6.1% 5.4% 5.3% 5.3%
FFP
Por Actividad 21.2% 21.3% 22.4% 22.6% 21.5% 22.3% 22.7%
Por Destino 19.8% 19.4% 18.9% 14.7% 13.8% 7.4% 7.6%
Mutual
Por Actividad 8.5% 8.5% 8.4% 9.1% 8.9% 9.4% 9.4%
Por Destino 0.8% 1.1% 1.4% 1.7% 2.3% 2.7% 2.9% Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
2.2. Desagregación de la Cartera del Sector Turismo
Para proporcionar un entendimiento mejor, es necesario
aclarar los siguientes términos: Cartera Vigente, Vencida y
en Ejecución.
La cartera vigente es el registro de los pagos de créditos
que están al día o tengan un retraso máximo de 30 días.
25
Mientras la cartera vencida está referida a la no cancelación en los 30 días
de plazo. Y por último, la cartera en Ejecución es la acción judicial que
realiza la entidad financiera para el cobro correspondiente3.
2.3. Créditos otorgados al Sector Turismo
La colocación de créditos al sector turismo se incrementó
considerablemente desde 2005, alcanzando casi el 70% de crecimiento en
la cartera Vigente. Mientras la cartera en Ejecución se redujo en un 42,8%
de 2005 a 2011 (1er semestre), como se aprecia en el siguiente cuadro:
Cuadro Nº 2
Colocación Total de Créditos 2005 – 2011
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
TOTAL
Cartera Vencida 36.340 34.005 28.330 28.464 28.796 28.003 36.014
Cartera en
Ejecución 302.499 245.171 186.804 158.293 145.479 117.200 110.625
Cartera Vigente 3.021.080 3.338.236 3.995.886 4.794.083 5.425.609 6.622.279 7.455.138
Total 3.359.919 3.617.412 4.211.020 4.980.840 5.599.884 6.767.482 7.601.778
TURISMO
Cartera Vencida 2.431 5.306 1.628 3.446 4.118 4.641 5.131
Cartera en
Ejecución 22.448 19.895 17.753 16.318 18.462 16.305 15.717
Cartera Vigente 259.720 282.791 316.592 415.996 579.513 738.806 835.424
Total 284.599 307.992 335.972 435.759 602.093 759.752 856.272
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Sin embargo, la participación de la cartera vencida y la cartera en ejecución
sobre el total de créditos otorgados al sector turismo va disminuyendo, de
3 Manual de cuentas para Bancos y Entidades Financieras
26
acuerdo a la tendencia de estas dos carteras del total de créditos otorgados
por el sistema bancario y no bancario.
Cuadro Nº 3
Composición Porcentual de las Carteras (En porcentaje)
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
TOTAL
Cartera Vencida 1,1% 0,9% 0,7% 0,6% 0,5% 0,4% 0,5%
Cartera en
Ejecución 9,0% 6,8% 4,4% 3,2% 2,6% 1,7% 1,5%
Cartera Vigente 89,9% 92,3% 94,9% 96,3% 96,9% 97,9% 98,1%
TOTAL 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
TURISMO
Cartera Vencida 0,9% 1,7% 0,5% 0,8% 0,7% 0,6% 0,6%
Cartera en
Ejecución 7,9% 6,5% 5,3% 3,7% 3,1% 2,1% 1,8%
Cartera Vigente 91,3% 91,8% 94,2% 95,5% 96,2% 97,2% 97,6%
TOTAL 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
27
2.4. Desagregación por Cartera
Efectuando un análisis descriptivo se observa que la Cartera Vencida en
estos años tiene un comportamiento poco oscilante, manteniendo un
promedio de 0,8% de participación en el total de la Cartera en el Sector
Turismo. Por su parte, los datos de la Cartera en Ejecución disminuyeron su
participación de un 7,9% el 2005 a un 1,8% para el primer semestre de
2011, demostrando un cumplimiento en los pagos de los préstamos. Esta
información es alentadora, en el sentido de que al reducirse existe un cierto
rendimiento para el sector bancario y no bancario en el otorgamiento de
préstamos destinadas a actividades turísticas, además esto se puede
apreciar en el crecimiento de la Cartera Vigente que el 2005 era de 284.599
dólares y alcanzó a 856.272 dólares el 2011 (1er Semestre).
Gráfico Nº4:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
0
5
10
15
20
25
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Total por Actividad del Sector Turismo (En millones de dólares)
Cartera Vencida Cartera en Ejecución
28
Gráfico Nº5:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
a) Cartera Vencida
Efectuando la comparación de la cartera vencida por actividad y por
destino se advierte que la brecha entre estos se cierra el 2007 y 2008. Sin
embargo, hasta 2011 tal brecha aumenta.
Gráfico Nº 6:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI (p) preliminar primer semestre
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
0
2
4
6
8
10
12
14
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Total por Destino del Sector Turismo (En millones de dólares)
Cartera Vencida Cartera en Ejecución Cartera Vigente
2,4
5,3
1,6
3,4
4,1 4,6
5,1
1,4
4,7
1,5
3,2 2,8 2,9
3,3
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida Total en el Sector Turismo (En millones de dólares)
Por Actividad Por Destino
29
Describiendo por entidad financiera, los Bancos no tienen una brecha
considerable de la cartera vencida por actividad y por destino. Mientras
que en las Cooperativas y Mutuales este resquicio es más amplio, y para
2010 esta brecha aumenta en los Fondos Financieros Privados.
Gráfico Nº 7:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
1,30 1,27
0,94 0,94 1,04
1,41 1,41
0,73
0,54
0,36 0,35 0,34 0,38 0,43
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida en Bancos del Sector Turismo (En millones de dólares)
Por Actividad Por Destino
30
Gráfico Nº 8:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Gráfico Nº 9:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
0,62
0,27 0,26
0,46 0,45
0,62
0,72
0,13 0,10 0,10
0,18 0,23
0,18
0,34
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida en Cooperativas del Sector Turismo (En millones de dólares)
Por Actividad Por Destino
0,67
0,89
0,74
1,11
1,70
1,24
1,40
0,62
0,83 0,72
0,84
1,28
0,47 0,52
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida en FFP del Sector Turismo (En millones de dólares)
Por Actividad
Por Destino
31
Gráfico Nº 10:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
b) Cartera en Ejecución
Con respecto a la cartera en Ejecución, se advierte que existe una
disminución considerable desde 2005 hasta el primer semestre de 2011,
aunque se evidencia gráficamente que el 2009 se vio un aumento, pudo
0,34
0,26
0,13 0,15
0,10
0,25
0,21
0,03 0,03 0,02 0,02 0,03 0,05
0,16
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida en Mutuales del Sector Turismo (En millones de dólares)
Por Actividad
Por Destino
32
haberse debido por la crisis financiera mundial lo que perjudicó al Turismo
en el país, incrementándose la mora crediticia.
Gráfico Nº 11:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Desagregando por entidad financiera y realizando un análisis sobre la
cartera por destino y actividad para turismo, los Bancos son los que tienen
una menor brecha entre estas dos carteras, seguido de los Fondos
Financieros Privados (FFP) esto por un mayor control de créditos que
otorgan.Las Cooperativas y en especial las Mutuales, esta brecha es
alarmante porque el fin último de los préstamos son distintos al motivo
inicial de préstamo. Esto conlleva a que no hay una supervisión de los
créditos que otorgan estas entidades no bancarias.
En un análisis sobre la mora crediticia para turismo, los Bancos y las
Mutuales tienen declive en la cartera en ejecución lo que demuestra una
disminución de la retraso de los pagos y por ende, un aumento de la
rentabilidad. En cambio, los FFP y cooperativas tienen un mismo
comportamiento lo cual establece que en los últimos años se incrementó la
mora de préstamos.
22,4
19,9 17,8
16,3 18,5
16,3 15,7
11,9 10,2
8,9 7,8
9,8 8,5 8,1
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera en Ejecución Total del Sector Turismo (En millones de dólares)
Por Actividad Por Destino
33
Gráfico Nº 12:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Gráfico Nº 13:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
18,3
15,9 14,6
13,5
15,4
13,1 12,3
10,7 9,4
8,3 7,2
8,9 7,5 7,0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera en Ejecución en Bancos del Sector Turismo (En millones de dólares)
Por Actividad
Por Destino
1,3 1,3
0,9 0,9 1,0
1,4 1,4
0,73
0,54
0,36 0,35 0,34 0,38 0,43
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera en Ejecución en Cooperativas del Sector Turismo
(En millones de dólares)
Por Actividad Por Destino
34
Gráfico Nº 14:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Gráfico Nº 15:
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
0,48 0,41
0,20
0,38
0,83 0,90
1,17
0,42
0,28
0,10
0,26
0,54 0,50 0,57
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera en Ejecución en FFP del Sector Turismo (En millones de dólares)
Por Actividad
Por Destino
2,35 2,31
2,06
1,51
1,23
0,91 0,87
0,08 0,06 0,15
0,05 0,05 0,06 0,05
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera en Ejecución en Mutuales del Sector Turismo (En millones de dólares)
Por Actividad
Por Destino
35
c) Cartera Vigente
Por último, la cartera vigente por actividad refleja un comportamiento
positivo con un incremento de los créditos en el Sector Turismo, que
alcanzó a 835 millones de dólares para 2011 (1º semestre) lo que establece
un mayor flujo de préstamos para este sector. En cuanto a la cartera por
destino tuvo un estancamiento en los últimos años, demostrando que
aunque la intención inicial de los prestatarios está dirigido al sector
Turismo, el destino que se lo hace es muy diferente. Es por ello que en los
últimos reportes de la ASFI, solo alcanzó a 415 millones de dólares
teniendo una brecha de 100% con la cartera por actividad.
Gráfico Nº 16
Fuente: Elaboración propia con datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
260 283 317
416
580
739
835
192 197
293
355 372 398 415
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vigente Total del Sector Turismo (En millones de dólares)
Por Actividad
Por Destino
36
Efectuando una comparación de las dos últimas carteras, existe una
relación inversa entre la cartera en Ejecución con la Vigente, lo que es muy
positivo para el Sector porque muestra un tendencia alentadora que tiene
el Turismo en la economía y potencialidades futuras para la
implementación de políticas públicas. Esta relación al ser contraria,
manifiesta que a medida que se incrementa la cartera crediticia en este
sector, la mora de los créditos va en disminución haciendo notar que el
Sector Turismo es rentable tanto para los prestatarios como para las
entidades financieras.
37
38
39
3. MODELO ESTADÍSTICO ECONOMÉTRICO SOBRE
LA RENTABILIDAD DEL SECTOR TURISMO
En esta parte del documento, una vez realizado el análisis de la información
proporcionada por la ASFI, se establecióde manera econométrica y por
medio de indicadores financieros la existencia de rentabilidad o no del
sector turismo en las entidades financieras.
Para la estimación econométrica de las variables se utilizó un modelo
econométrico elemental, Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO), que tiene
como fin la determinación de las correlaciones y el correspondiente grado
de significación de las variables.
40
Como un primer paso, la información que se asumió para este análisis es la
Cartera por Destino (fin último de cada préstamo) en forma total y por
entidad financiera. También se desagregó por actividad económica. Una vez
realizado las estimaciones, se procedió a estimar econométricamente los
coeficientes de correlación4(matriz de correlación) de manera global y
desagregada de cada entidad financiera con respecto a su cartera en
ejecución en el sector turismo.
3.1. MODELO INICIAL
A continuación se muestra los resultados, del modelo general logarítmico
para la cartera en ejecución con el total de préstamos crediticios en el
sector turismo:
Cuadro Nº4: Resultado Econométrico Global
Dependent Variable: LOG(Total_Cartera)
Method: LeastSquares
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
LOG(Cartera_Ejecución) -1.685716 0.528871 -3.187386 0.0243
C 46.61058 8.482128 5.495151 0.0027
R-squared 0.670172 Mean dependentvar 19.57576
Adjusted R-squared 0.604207 S.D. dependentvar 0.306745
S.E. of regression 0.192980 Akaikeinfocriterion -0.217505
Sum squaredresid 0.186206 Schwarzcriterion -0.232960
Log likelihood 2.761268 F-statistic 10.15943
Durbin-Watson stat 1.553040 Prob(F-statistic) 0.024336
Elaboración propia con información de la ASFI
4La correlación indica la fuerza y la dirección de una relación lineal entre dos variables, es decir, mide el
grado de relación entre dos variables sin importar la causa y el efecto.
41
Como se observa, la correlación entre la cartera Total y la que está en
Ejecución tiene una relación inversa en forma global5, además por cada
porcentaje de préstamo vigente solo el 1,68% de éste se convierte en
moraejecutoria.Además, la variable dependiente explica en un 67% la
variable independiente, con una significancia del 98%.
De acuerdo a lo descrito anteriormente, la cartera total y en ejecución del
sector turismo tiene una relación inversa, por cada unidad de crecimiento
del total de la Cartera, decrece un 1,68 la cartera en Ejecución. Esto implica
que en estos últimos años hay una disminución de la mora crediticia en
Turismo, sin embargo la cartera total, en especialla Vigente, tuvo un
crecimiento importante en este sector.
Realizado los test correspondientes, se evidencia la existencia de
normalidad de los datos, la homocedasticidad, la no presencia de
autocorrelación y una cierta estabilidad estructural.
3.1.1. TEST ECONOMÉTRICOS
a) Test de Heterocedasticidad
El test de heterocedasticidad muestra una probabilidad mayor al
5%, lo cual implica la homocedasticidad6 de las variables.
5Tomando en cuenta todas las actividades económicas: Ventas por Mayor y Menor, Hoteles y Restaurantes,
Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones, Servicios de Casas y Agencias de Viaje, Servicios Inmobiliarios Empresariales y de Alquiler, Educación y Servicios Sociales Comunales Personales. 6La homocedasticidad se presenta cuando los errores de la variable endógena tiene una misma varianza.
La Varianza mide la variabilidad o dispersión de una variable, respecto a su valor medio.
42
Cuadro Nº5
Test Heterocedasticidad
WHITE HETEROSKEDASTICITY Test:
F-statistic 1.920549 Probability 0.260235
Obs*R-squared 3.429072 Probability 0.180047
ARCH Test:
F-statistic 0.766826 Probability 0.430637
Obs*R-squared 0.965203 Probability 0.325880
Elaboración propia
b) Test de Normalidad
43
Este test muestra la normalidad de los datos de manera
probabilística, lo cual se refleja con una Jarque – Bera y
Probabilidad mayor al 5%.
Gráfico Nº17
Test de Normalidad
Elaboración propia
c) Test Estabilidad Estructural
El test de CUSUM establece si los datos tienen alguna anormalidad
en su comportamiento temporal (de una gestión a otra). En el
actual modelo, se aprecia que no tiene este cambio estructural de
los datos, porque está dentro de la franja permitida.
Gráfico Nº18
Test de Estabilidad Estructural CUSUM
44
Elaboración propia
d) Test Autocorrelación
La autocorrelación muestra la posición de los errores, si estos
tienen un comportamiento similar hay autocorrelación, caso
contrario no lo tiene. En el presente caso, se muestra una
probabilidad mayor al 5%, indicando la no autocorrelación.
Cuadro Nº 6
Test de Autocorrelación
Elaboración propia
Una vez analizado el modelo econométrico, se obtuvo las correlaciones de
las variables independientes (matriz de correlación), para analizar la
-0.4
0.0
0.4
0.8
1.2
1.6
3 4 5 6 7
CUSUM of Squares 5% Significance
45
interdependencia en relaciones asociadas entre las variables
independientes.
Cuadro Nº7
Matriz de Correlación General
Casas y
Agencias
Cambio
Educación Hoteles y
Restaurantes
Servicios
Inmobiliarios
y Alquiler
Servicios
Soc.
Comunales
Personales
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
Venta
Mayor y
Menor
Casas y Agencias
de Cambio 1.00000 0.778443 0.899191 0.848962 0.212677 0.423228 0.439276
Educación 0.77844 1.000000 0.968994 0.899867 -0.321128 0.551616 0.217461
Hoteles y
Restaurantes 0.89919 0.968994 1.000000 0.921313 -0.172349 0.572413 0.360070
Servicios
Inmobiliarios y
Alquiler
0.84896 0.899867 0.921313 1.000000 -0.116461 0.674927 0.083311
Servicios Soc.
Comunales
Personales
0.21268 -
0.321128 -0.172349 -0.116461 1.000000 -0.300140 -0.01246
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
0.42323 0.551616 0.572413 0.674927 -0.300140 1.000000 -0.08825
Venta Mayor y
Menor 0.43928 0.217461 0.360070 0.083311 -0.012459 -0.088249 1.000000
Elaboración propia
Esta matriz demuestra que hay ciertas relaciones asociadas entre las
actividades económicas, es así que, los Hoteles y Restaurantes tienen una
correlación fuerte con las Agencias de Cambio, Educación y Servicios
Inmobiliarios y Alquiler, lo cual explica cuando aumenta los préstamos en
Hoteles y Restaurantes también se adiciona créditos en las otras
actividades económicas anteriormente descritas. Es así que, cuando existe
una ampliación o mejoramiento de los servicios de hospedaje también hay
un mejoramiento o inversión crediticia en educación, casas de cambio y/o
servicios de alquiler, de tal forma estas cuatro actividades están asociadas.
46
3.2. MODELO DESAGREGADO
47
La desagregación realizada es por entidad financiera y actividad
económica.
a) Bancos
Primeramente, se obtuvo la matriz de correlación para los Bancos por
actividad económica para luego establecer los coeficientes del modelo.
Cuadro Nº 8
Matriz de Correlación de Bancos
Casas y
Agencias
Cambio
Educación Hoteles y
Restaurantes
Servicios
Inmobiliarios
y Alquiler
Serv. Soc.
Comunales
Personales
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
Venta
Mayor y
Menor
Casas y Agencias
Cambio 1.00000 0.778443 0.911209 0.848962 0.212677 0.423228 0.235439
Educación 0.778443 1.000000 0.963135 0.899867 -0.32113 0.551616 -0.09305
Hoteles y
Restaurantes 0.911209 0.963135 1.000000 0.931741 -0.15540 0.574500 0.063225
Servicios
Inmobiliarios y
Alquiler
0.848962 0.899867 0.931741 1.000000 -0.11646 0.674927 -0.19564
Serv. Soc.
Comunales
Personales
0.212677 -0.32113 -0.155395 -0.116461 1.000000 -0.300140 0.151769
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
0.423228 0.551616 0.574500 0.674927 -0.30014 1.000000 -0.29462
Venta por Mayor
y Menor 0.235439 -0.09305 0.063225 -0.195635 0.151769 -0.294624 1.000000
Elaboración propia
Las asociaciones que tienen una mayor relación entre dos variables son:
Hoteles – Restaurantes y Educación (96%), lo cual implicaría que a medida
que hay un incremento de préstamos para actividades hoteleras y
restaurantes también se incrementa la cartera en Educación esto es por la
necesidad de capacitación y formación que tiene el servicio de hospedaje
ante nuevos créditos para el mejoramiento de sus servicios o ampliaciones
de infraestructura. También los Servicios Inmobiliarios y Alquiler, Casas de
48
Cambio tienen este relacionamiento con los servicios de hospedaje y
restaurantes.
Los coeficientes que determinan la relación inversa o directa de la variable
independiente (Cartera Total) con las dependientes (Cartera en Ejecución
en actividades económicas) están señalados en el siguiente cuadro:
Cuadro Nº9 Coeficientes por Actividad Económica de Bancos
Variables
dependientes Coeficiente
Probabilidad
de Significancia
Casas y Agencias de
Cambio -0,218273 76,9%
Educación -0,196307 92,9%
Hoteles y Restaurantes -2,485703 99,7%
Servicios Inmobiliarios y
Alquiler -0,15856 96,5%
Servicios Sociales
Comunales Personales 0,049975 16,8%
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
-0,824827 85,7%
Venta por Mayor y
Menor 0,785353 49,9%
Elaboración propia
Se observa que las actividades económicas con un mayor nivel de
significancia tienen un comportamiento inverso a la de la Cartera Total,
indicando que estas actividades muestran un comportamiento rentable
para esta entidad financiera, por la disminución de la mora en estos
sectores económicos a medida que se incrementa los créditos de forma
global. No se refleja de la misma forma dos actividades: Servicios sociales
comunales – personales y Ventas por Mayor – Menor, indicando que estos
49
sectores tienen mayor mora y crece a medida que se incrementa los
préstamos totales.
b) Cooperativas
Las cooperativas con una participación del 5,3% del total del Sector
Turismo, tienen una matriz de correlación con ciertos cambios en
comparación a la de bancos.
Cuadro Nº 10
Matriz de Correlación de Cooperativas
Casas y
Agencias
Cambio
Educación Hoteles y
Restaurantes
Servicios
Inmobiliarios
y Alquiler
Serv. Soc.
Comunales
Personales
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
Venta
Mayor y
Menor
Casas y Agencias
Cambio 1.000000
-
0.519103 0.985825 0.044357 -0.402026 0.852212 0.798755
Educación -0.5191 1.000000 -0.574275 -0.348394 -0.109196 -0.662520 -0.41521
Hoteles y
Restaurantes 0.985825
-
0.574275 1.000000 0.070094 -0.282227 0.878990 0.775324
Servicios
Inmobiliarios y
Alquiler
0.044357 -
0.348394 0.070094 1.000000 -0.191223 0.402855 0.187241
Serv. Soc.
Comunales
Personales
-0.40203 -
0.109196 -0.282227 -0.191223 1.000000 -0.108813 -0.13652
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
0.852212 -
0.662520 0.878990 0.402855 -0.108813 1.000000 0.885429
Venta por Mayor
y Menor 0.798755
-
0.415208 0.775324 0.187241 -0.136520 0.885429 1.000000
Elaboración propia
Las relaciones más fuertes están dadas por los Hoteles y Restaurantes con
Casas de Cambio y Transporte-Almacenamiento y Comunicación. Esto
especifica que en las Cooperativas los préstamos tienen una relación
directa o positiva entre servicios de hospedaje, agencias de cambio y
transporte-comunicación.
50
En cuanto a los coeficientes y la significancia de las variables están
establecidas de la siguiente forma:
Cuadro Nº11
Coeficientes por Actividad Económica Cooperativas
Variables
dependientes Coeficiente
Probabilidad
de Significancia
Casas y Agencias de
Cambio -0,161886 77,8%
Educación 0,113967 53,7%
Hoteles y Restaurantes -0,574969 97,9%
Servicios Inmobiliarios y
Alquiler -0,111585 27,4%
Servicios Sociales
Comunales Personales 0,282708 89,7%
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
-0,583673 89,8%
Venta por Mayor y
Menor -0,449633 90,2%
Elaboración propia
En las cooperativas, la actividad económica de Educación y Servicios
Sociales Comunales – Personales tiene una relación directa con la variable
independiente lo que refleja que a medida que la cartera crediticia se
incrementa, también aumenta la mora. Lo que implica un débil rédito que
obtienen estos prestatarios al invertir en estas actividades económicas, que
conlleva una disminución de la rentabilidad de esta entidad financiera. En
cambio, en Hoteles – Restaurantes, Transporte – Comunicación y Ventas
por Mayor – Menor, son actividades que por su relación inversa con la
cartera total se obtiene un mayor rédito para las cooperativas, y un
crecimiento económico para los prestatarios.
51
c) Fondos Financieros Privados (FFP)
La cartera crediticia para Turismo muestra un reducido movimiento en
actividades de Casa y Agencias de Cambio y en Educación, por tal motivo su
cartera en ejecución es nula.
La matriz de correlaciones de las variables dependientes con la
independiente tiene las siguientes relaciones:
Cuadro Nº 12
Matriz de Correlación FFP
Casas y
Agencias
Cambio
Educación Hoteles y
Restaurantes
Servicios
Inmobiliarios
y Alquiler
Serv. Soc.
Comunales
Personales
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
Venta
Mayor y
Menor
Casas y Agencias
Cambio 0 0 0 0 0 0 0
Educación 0 0 0 0 0 0 0
Hoteles y
Restaurantes 0 0 1.000000 0.512195 0.938503 0.104283 0.620045
Servicios
Inmobiliarios y
Alquiler
0 0 0.512195 1.000000 0.632029 -0.448915 -0.04143
Serv. Soc.
Comunales
Personales
0 0 0.938503 0.632029 1.000000 -0.140316 0.463395
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
0 0 0.104283 -0.448915 -0.140316 1.000000 0.552232
Venta por Mayor
y Menor 0 0 0.620045 -0.041426 0.463395 0.552232 1.000000
Elaboración propia
La correlación más intensa esentreHoteles y Restaurantes con Servicios
Sociales Comunales y Personales, lo cual implicaría que no hay cierta
relación entre un préstamo de una actividad con el otro.
Sin tomar en cuenta las dos actividades por razones mencionadas
anteriormente, se determinó los coeficientes y su significancia, que son:
52
Cuadro Nº13
Coeficientes por Actividad Económica de FFP
Variables
dependientes Coeficientes
Probabilidad
de
Significancia
Hoteles y Restaurantes -0,326386 92,0%
Servicios Inmobiliarios y
Alquiler 0,060048 51,2%
Servicios Sociales
Comunales Personales -0,162101 96,7%
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
-0,022738 9,3%
Venta por Mayor y
Menor -0,373538 90,3%
Elaboración propia
Para esta entidad financiera, las actividades que le brindan mayor
rentabilidad son Hoteles y Restaurantes, Servicios Sociales Comunales –
53
Personales y Ventas por Mayor – Menor, por su relación contraria a la
variable independiente y su significancia estadística.
Existen dos sectores que tienen problemas de pago o mora, los Servicios
inmobiliarios – Alquiler y Transporte Almacenamiento - Comunicación, el
primero refleja directamente un crecimiento a medida que se incrementa el
total de préstamos; en cambio, el segundo puede que estadísticamente
tenga una relación inversa con la cartera total pero la significancia al ser
baja como el coeficiente hace notar que esta actividad tiene intermitencia
en los pagos, por lo que un año puede haber una pago normal, en otro
puede ser todo lo contrario.
54
d) Mutuales
Como el caso anterior, las mutuales no tienen préstamos en ciertos sectores
que incuben al Turismo, estos son: Casas de Cambios y Educación, como se
puede observar en la siguiente matriz:
Cuadro Nº 14
Matriz de Correlacionesde Mutuales
Casas y
Agencias
Cambio
Educación Hoteles y
Restaurantes
Servicios
Inmobiliarios
y Alquiler
Serv. Soc.
Comunales
Personales
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
Venta
Mayor y
Menor
Casas y Agencias
Cambio 0 0 0 0 0 0 0
Educación 0 0 0 0 0 0 0
Hoteles y
Restaurantes 0 0 1.000000 0.468647 -0.513583 0.861482 0.064889
Servicios
Inmobiliarios y
Alquiler
0 0 0.468647 1.000000 -0.547019 0.277524 -0.18952
Serv. Soc.
Comunales
Personales
0 0 -0.513583 -0.547019 1.000000 -0.141931 -0.52294
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
0 0 0.861482 0.277524 -0.141931 1.000000 -0.03354
Venta por Mayor
y Menor 0 0 0.064889 -0.189520 -0.522936 -0.033536 1.000000
Elaboración propia
La relación más fuerte entre dos variables son: Hoteles – Restaurantes y
Transporte Almacenamiento, esto puede deberse a las características que
tiene los préstamos en Mutuales, las cuales no tienen una participación
importante para el sector turismo, en especial en préstamos crediticios por
destino que tienen un enorme diferencia con la cartera por actividad.
Para la determinación de los coeficientes y la significancia de las variables
dependientes se manejó solo las variables que tienen un cierto flujo
crediticio estable, por tal motivo no se encuentran las actividades de Casas
de Cambio y Educación, pero también se encuentra los Servicios Comunales
– Personales, los cuales solo desde 2010 hubo una cartera en ejecución.
55
Cuadro Nº15
Coeficientes por Actividad Económica de Mutuales
Variables
dependientes Coeficientes
Probabilidad
de
Significancia
Hoteles y Restaurantes -0,133828 74,9%
Servicios Inmobiliarios y
Alquiler 2,315449 96,1%
Transporte
Almacenamiento
Comunicación
-0,062056 13,4%
Venta por Mayor y
Menor -0,353742 96,7%
Elaboración propia
Analizando esta información, se observa que solo tres
actividades son significativas, dos de ellas: Hoteles –
Restaurantes y Ventas por Mayor – Menor, tienen una
relación contraria al movimiento crediticio total, lo
implica una rentabilidad a las Mutuales.
Mientras el tercero, Servicios Inmobiliarios y Alquiler,
tiene una significancia importante, lo que se interpreta
como una debilidad de este sector al momento de pago
normal de cuotas y una relación directa con el
crecimiento de la cartera crediticia total.
La actividad de Transporte, Almacenamiento y
Comunicación, establece que tiene una relación inversa,
pero esto no significa que sea rentable, por el motivo de
que al tener una significancia muy baja expresa que las
fluctuaciones de pago normal son discontinuos y muy
volátiles.
56
57
4. INDICADORES FINANCIEROS
Estos Indicadores Financieros tienen como fin, determinar si existe una
rentabilidad del sector,la fragilidad y la profundización del sistema
financiero. Para tal cometido, se dividió en dos grupos: indicadores
microeconómicos y macroeconómicos.
4.1. INDICADORES MICROECONÓMICOS
Estos indicadores utilizan algunos ratios financieros y otros fueron
establecidos como un indicador de solvencia, el cual es el índice de
fragilidad o la inmovilización neta.
a) Patrimonio / activo
Este ratio establece para una entidad financiera que cuanto más alto
sea el patrimonio mayor fortaleza y menor riesgo, sin embargo,
también significa un costo de oportunidad que se tiene por no invertir
este capital en préstamos o créditos. Por lo que se debe tener un ratio
consistente y equilibrado.
Gráfico Nº 19
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
11,4% 10,5%
10,1% 10,2% 9,5% 9,4%
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Sistema Financiero: Patrimonio / Activo
58
En el caso de nuestro sistema financiero este indicador tiene un
comportamiento levemente decreciente hasta 2010, como se aprecia
en el anterior gráfico. Esto indica que en los últimos años se
incrementaron los préstamos (cartera) manteniendo el crecimiento
del Patrimonio por debajo del Activo.
b) Resultado Neto / Patrimonio
En este ratio cuanto más alto sea, determina que existe un mayor nivel
de réditos por las operaciones de crédito, lo cual refleja un mayor nivel
de ganancia.
El comportamiento que tiene el sistema financiero de Bolivia es
ascendente de 2005 a 2007, esto debido a la bonanza de la economía
en estos años. En 2008, por la crisis financiera hizo que el resultado de
las entidades financieras decreciera, posiblemente debido a un
aumento de la mora crediticia.
Gráfico Nº 20
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
7,5%
12,8%
17,1%
15,7%
16,7%
15,2%
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Sistema Financiero: Resultado Neto / Patrimonio
59
Para 2009 y 2010, este indicador fue fluctuante
lo cual muestra la existencia de cierta
inestabilidad financiera debido a las
expectativas de las personas ante una
recuperación económica, en el corto y largo
plazo. Esto perjudica a los prestatarios actuales,
en el sentido que dificulta el pago que realizan
normalmente llevando a la mora crediticia.
c) Cartera / Activo
Cuanto más alto sea este ratio lleva a un mayor
riesgo, en el sentido que, si los Activos están
compuestos en su mayoría por la cartera
crediticia asume una excesiva inseguridad
financiera ante cualquier externalidad,
provocando mora de pago de los préstamos.
Para Bolivia, este ratio tiene un cierto declive
que lleva a pensar que en nuestra economía
carece de incentivos fuertes en la utilización de
préstamos crediticios. Por otra parte, estos
datos reflejan la solidez del Activo de las
entidades financieras, porque casi el 8% en
promedio representa créditos, que es muy bajo
en comparación con otros países de la región.
60
Gráfico Nº 21
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
En este ratio se realizó con datos correspondientes solo a turismo,
para observar el comportamiento que tiene. Es así que en el gráfico Nº
18, se aprecia que el sector turismo tiene una participación estable en
los activos totales, manteniendo un 0.5% en promedio.
Gráfico Nº 22
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
8,2%
7,9% 8,0% 8,0%
7,5%
8,6%
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Sistema Financiero: Cartera Total / Activo
0,50% 0,46%
0,58% 0,58%
0,52% 0,52%
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Sistema Financiero: Cartera Total Turismo / Activo
61
Tomando este mismo ratio y realizando con la cartera en mora del
sector Turismo, los resultados muestran que hay un declive
considerable, que se interpreta en una disminución de la cartera
vencida o en ejecución.
Además, este comportamiento manifiesta que las entidades financieras
están obteniendo mayores ganancias en este sector al reducirse la
mora total.
Gráfico Nº 23
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
d) Índice de Fragilidad Financiera
Este índice establece la fragilidad del sistema financiero, por que
utiliza datos solamente de la cartera crediticia:
0,029%
0,033%
0,020%
0,018% 0,017%
0,014%
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Sistema Financiero: Cartera Mora Turismo / Activo
62
Índice Fragilidad = Cartera en Mora - Previsiones / Cartera Total
El mismo muestra el riesgo crediticio latente al cual están expuestas
las entidades financieras.
Los resultados muestran valores negativos, esto por la alta previsión
que tienen el sector bancario y no bancario sobre la cartera.
Gráfico Nº 24
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Tanto el índice de fragilidad global y del sector turismo tienen valores
negativos que muestra la fortaleza que tienen las entidades financieras
con respecto al crédito o cartera. También refleja la necesidad de
establecer mecanismo para reducir estos valores, incrementando e
incentivando la inversión privada por medio de créditos, que juega un
papel muy importante en la economía en general.
-57,9%
-50,7%
-41,0%
-33,7%
-29,2%
-24,3%
-37,0%
-46,6%
-27,5% -27,1% -30,7% -31,4%
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Indice de Fragilidad 2005 - 2010(p)
Indice Fragilidad Total
Indice Fragilidad Turismo
63
Para el caso del Turismo, hasta ahora se muestra datos alentadores que
reflejan el potencial que puede tener en la economía, y por ende esto
conlleva a la rentabilidad para sector financiero.
Ahora quitando las previsiones, y manteniendo solo las carteras crediticias
se obtiene datos que reflejan la fortaleza financiera, por la reducción
gradual que tiene la Mora o cartera en Ejecución lo cual demuestra que
existe una rentabilidad tanto en total de los préstamos que son otorgados
como también en el sector Turismo, y que van directamente a las entidades
financieras.
Gráfico Nº 25
Elaboración propia en base a datos de la ASFI
(p) preliminar primer semestre
Por último, al haber una reducción de la cartera en mora en el sector
Turismo, esto posibilita incrementar los préstamos por medio de
incentivos que puedan beneficiar tanto a la entidad financiadora como al
prestatario. Y más aún cuando el Turismo tiene un potencial muy alto para
su desarrollo dentro del país.
10,1%
7,7%
5,1%
3,7% 3,1%
2,1% 1,9%
6,5% 7,1%
3,4% 3,0% 3,3%
2,8% 2,7%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Indice de Fragilidad sin Previsiones 2005 - 2010(p)
Indice Fragilidad Total
Indice Fragilidad Turismo
64
65
4.2. INDICADORESMACROECONÓMICOS
4.2.1. Indicador de Profundización Financiera y Monetización
Este indicador, entendida en un sentido amplio, como la expansión de
la base y su contribución al crecimiento económico.
a) Monetización
Este indicador divide los Depósitos Totales entre el PIB Nominal, y
como resultado indica el grado de expansión del ahorro.
Los resultados son:
Cuadro Nº 16
Año Índice de
Monetización
2005 38,6%
2006 37,0%
2007 39,3%
2008 40,3%
2009 48,4%
2010 45,8%
Elaboración propia con datos de la ASFI
La interpretación para el 2010, es por cada 100Bs. de bienes y servicios
que se ofrecen en el mercado, 46Bs. se encuentran depositados
disponibles para poder comprarlo. Esto nos específica que existe casi el
50% de la liquidez en el mercado se encuentra en los bancos sin
movimiento financiero, de cierta manera esto refleja la solidez del
sistema financiero al haber importante liquidez depositados.
66
b) Profundización
Este indicador al medir la contribución al producto de un país, en
Bolivia los resultados son:
Cuadro Nº 17
Año Índice de
Profundización Financiera
Índice de Profundización Financiera Turismo
2005 4,4% 0,27%
2006 3,9% 0,23%
2007 4,1% 0,29%
2008 4,1% 0,30%
2009 4,6% 0,32%
2010 4,9% 0,30%
2011(p) 9,5% 0,53%
Elaboración propia en base a datos del ASFI (p) preliminar hasta el primer semestre
La profundización financiera del total de la cartera se observa que tiene
un comportamiento poco variable, sin contar el 2011, que fluctúa en
4,3% como promedio. Esto significa para el 2010 que, por cada 100Bs
de bienes y servicios en el mercado, 5Bs contribuye en la generación de
este por medio del préstamo.
Gráfico Nº 26
Elaboración propia en base a datos del ASFI
4,4% 3,9% 4,1% 4,1% 4,6% 4,9%
38,6% 37,0% 39,3% 40,3%
48,4% 45,8%
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Indicadores Macroeconómicos Indice de ProfundizacionFinanciera
67
Para el Turismo, el indicador de profundización tiene un
comportamiento levemente creciente, lo cual lleva a interpretar que
este sector mantuvo su contribución al producto en 0,30Bs por cada
100Bs de bienes y servicios en el mercado.
Gráfico Nº 27
Elaboración propia en base a datos del ASFI
Por último, la tendencia muestra un posible crecimiento de este indicador
para el sector turismo, lo cual es alentador para mejorar el nivel de
contribución a la economía.
0,27% 0,23%
0,29% 0,30% 0,32% 0,30%
0,53%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 (p)
Indicador de Profundización Financiera del Sector Turismo
Tendencia
68
69
5. CONCLUSIONES
- La cartera crediticia total mantuvo un crecimiento sostenido en
estos 5 años transcurridos, esto debido a una participación y aumento notable de la cartera Vigente. También se concluye que, tanto la cartera Vencida como en Ejecución tiene un declive que conlleva, en primera instancia, un aumento de los pagos crediticios de forma regular y por ende,un aumento de la rentabilidad de las entidades financieras.
- La correlación entre la Cartera Total con la que está en Ejecución tiene una relación inversa o contraria, estableciendo que a medida que crece la cartera crediticia disminuye la mora.Además, en la desagregación por actividad económica, los Hoteles y Restaurantes tiene una mayor relación con las demás actividades.
- Con respecto a las actividades de forma global, vinculadas al turismo, se tiene una reducción de la mora de los prestatarios, lo cual hace a este sector rentable.
- Los indicadores financieros demuestran la existencia de una rentabilidad de las entidades financieras. Sin embargo, por medio de los ratios obtenidos, esta rentabilidad no se debe en gran medida a los préstamos otorgados sino a otras inversiones que les da mayores réditos.
- En cuanto a la representatividad de la cartera en los activos, se observa que es muy bajo en comparación a otros países. Esto lleva a concluir que el sistema financiero es sólido ante posibles externalidades negativas que puedan ocurrir a nivel interno como externo.
- Existe solidez del sistema financiero de acuerdo al índice de fragilidad. En el sector turismo también presentan este
70
comportamiento, lo cual hace que tenga una potencialidad futura para incrementar la cartera porque en la actualidad no tiene mucha participación en el total de préstamos.
- Los indicadores macroeconómicos y microeconómicos demuestran la potencialidad que tiene el Turismo ante posibles incentivos crediticios que se puedan establecer a nivel del sector público y/o privado.
71
6. RECOMENDACIONES
- Se debe establecer un estudio pormenorizado de las entidades
financieras para averiguar las diferencias entre créditos y microcréditos.
- Determinar la fragilidad de forma desagregada tanto para el sistema bancario y no bancario.
72
7. REFERENCIASBIBLIOGRAFÍCAS
- Wooldridge J. (2001), “Introducción a la econometría. Un enfoque
moderno”.
- Arreaza, Adriana (2001), “Determinantes del Spread Bancario en Venezuela”, BCV.
- Ostergat, Carlos (2002), “Modelos de Rentabilidad Financiera para Agricultura y Agroindustria”, CIAT.
- Fernández, Ma. Amelia (2004), “Fragilidad bancaria en Venezuela”.
- Hilbers P.,(2005), “Assesing and managing rapid credit growth and the role of Supervisory and prudential policies”, IMF.
- Villar Gomez, Leonardo (2005), “Crédito, Represión Financiera y Flujos de capital en Colombia: 1974 – 2003”, BRC.
- Dias, Maria (2007), “Fragilidad en el sistema bancario Venezolano”, BCV.
- Martinez, Nay (2009), “Factores de Rentabilidad en las Decisiones Financieras”, FIEC – UNESR.
- ASFI, “AnuarioEstadístico 2010”.
- ASFI (Julio – 2011), “Análisis de las principales variables del Sector de Intermediación Financiera”
73
74
8. ANEXOS
Anexo 1 Desagregación de la Cartera del Sector Turismo
Por Actividad 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida 2,431,006 5,306,250 1,627,640 3,445,929 4,117,530 4,640,675 5,131,271
Cartera en Ejecución 22,447,902 19,894,782 17,752,528 16,317,628 18,461,842 16,305,076 15,716,666
Cartera Vigente 259,720,101 282,790,609 316,591,709 415,995,561 579,513,209 738,806,274 835,424,471
Total 284,599,009 307,991,641 335,971,878 435,759,118 602,092,581 759,752,025 856,272,408
Por Destino 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida 1,352,199 4,744,269 1,512,653 3,203,588 2,800,401 2,885,459 3,270,243
Cartera en Ejecución 11,911,938 10,237,075 8,904,313 7,826,010 9,795,211 8,469,170 8,074,020
Cartera Vigente 192,345,453 196,514,545 293,399,582 354,530,364 372,452,895 398,388,635 414,821,689
Total 205,609,590 211,495,889 303,816,548 365,559,962 385,048,507 409,743,265 426,165,952
Cartera Desagregada Total del Sector Turismo
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI) (p) preliminar primer semestre
Anexo 2 Desagregación de la Cartera del Sector Turismo por Entidad
Financiera
Por Actividad 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida 801,212 3,881,947 493,492 1,726,706 1,872,266 2,524,385 2,809,369
Cartera en Ejecución 18,316,161 15,907,887 14,561,282 13,493,534 15,359,645 13,084,755 12,265,889
Cartera Vigente 156,317,873 162,504,841 161,752,960 204,453,050 331,696,941 491,296,733 559,056,223
Total 175,435,246 182,294,675 176,807,734 219,673,290 348,928,852 506,905,873 574,131,480
Por Destino 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida 573,533 3,787,416 676,627 2,165,220 1,263,484 2,194,507 2,247,276
Cartera en Ejecución 10,679,771 9,364,160 8,291,536 7,163,947 8,865,574 7,532,562 7,023,964
Cartera Vigente 128,167,652 117,604,786 189,612,728 234,630,218 234,089,423 317,858,486 323,704,164
Total 139,420,956 130,756,363 198,580,892 243,959,386 244,218,482 327,585,555 332,975,404
Cartera Desagregada del Sector Turismo en Bancos
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI) (p) preliminar primer semestre
75
Anexo 2a
Por Actividad 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida 617,267 273,717 256,986 455,050 447,712 623,925 715,931
Cartera en Ejecución 1,300,701 1,267,851 937,595 935,054 1,042,128 1,413,177 1,407,478
Cartera Vigente 28,965,399 31,372,738 34,813,514 39,852,945 47,233,222 69,021,724 74,025,447
Total 30,883,367 32,914,306 36,008,095 41,243,049 48,723,062 71,058,826 76,148,855
Por Destino 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida 126,168 95,264 102,054 180,028 230,213 175,450 339,294
Cartera en Ejecución 731,474 536,491 359,796 353,920 344,076 375,410 425,694
Cartera Vigente 11,962,256 13,788,024 16,646,293 18,696,537 18,651,838 22,365,861 23,701,198
Total 12,819,897 14,419,779 17,108,143 19,230,484 19,226,127 22,916,720 24,466,187
Cartera Desagregada del Sector Turismo en Cooperativas
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI) (p) preliminar primer semestre
Anexo 2b
Por Actividad 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida 669,455 888,086 743,780 1,112,320 1,695,462 1,244,423 1,399,350
Cartera en Ejecución 479,924 411,023 195,697 375,420 832,589 897,522 1,172,064
Cartera Vigente 53,732,026 68,062,898 98,852,372 149,336,370 177,439,084 149,983,085 171,347,030
Total 54,881,405 69,362,007 99,791,848 150,824,110 179,967,136 152,125,031 173,918,445
Por Destino 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida 621,742 834,197 717,161 836,077 1,276,658 466,589 521,219
Cartera en Ejecución 420,702 277,428 101,850 262,508 535,265 499,797 571,578
Cartera Vigente 50,004,904 62,088,278 83,422,478 96,746,509 113,469,032 49,841,903 57,589,300
Total 51,047,348 63,199,902 84,241,490 97,845,094 115,280,955 50,808,289 58,682,097
Cartera Desagregada del Sector Turismo en FFP
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI) (p) preliminar primer semestre
Anexo 2c
Por Actividad 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida 343,071 262,499 133,383 151,853 102,091 247,941 206,622
Cartera en Ejecución 2,351,115 2,308,022 2,057,955 1,513,620 1,227,480 909,622 871,234
Cartera Vigente 20,704,804 20,850,132 21,172,863 22,353,196 23,143,962 28,504,732 30,995,771
Total 23,398,991 23,420,653 23,364,200 24,018,669 24,473,532 29,662,295 32,073,627
Por Destino 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Cartera Vencida 30,756 27,392 16,811 22,263 30,046 48,914 162,454
Cartera en Ejecución 79,992 58,996 151,131 45,634 50,295 61,401 52,783
Cartera Vigente 2,210,642 3,033,457 3,718,082 4,457,101 6,242,603 8,322,385 9,827,026
Total 2,321,389 3,119,845 3,886,024 4,524,997 6,322,943 8,432,700 10,042,264
Cartera Desagregada del Sector Turismo en Mutuales
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
76
(p) preliminar primer semestre
Anexo 3 Cartera Total del Sector Turismo
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Por Actividad 284,599,009 307,991,641 335,971,878 435,759,118 602,092,581 759,752,025 856,272,408
Por Destino 205,609,590 211,495,889 303,816,548 365,559,962 385,048,507 409,743,265 426,165,952
CREDITOS AL SECTOR TURISMOEN DOLARES
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI) (p) preliminar primer semestre
Anexo 4 Participación de la Cartera de Turismo en el Total
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Por Actividad 8.5% 8.5% 8.0% 8.7% 10.8% 11.2% 11.3%
Por Destino 6.1% 5.8% 7.2% 7.3% 6.9% 6.1% 5.6%
CREDITOS AL SECTOR TURISMOPARTICIPACION del TURISMO EN EL TOTAL
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI) (p) preliminar primer semestre
Anexo 5 Crecimiento de la Cartera de Turismo
2006 2007 2008 2009 2010 2011(p)
Por Actividad 8.2% 9.1% 29.7% 38.2% 26.2% 12.7%
Por Destino 2.9% 43.7% 20.3% 5.3% 6.4% 4.0%
CRECIMIENTO
CREDITOS AL SECTOR TURISMO
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI) (p) preliminar primer semestre
77
Anexo 6
Cartera Total por Destino 2005
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
VigenteTotal
Venta al por mayor y menor 85,391 887,821 19,113,679 20,086,890
Hoteles y restaurantes 207,936 5,640,007 51,854,837 57,702,779
Transporte almacenamietno 248,888 3,653,898 45,732,610 49,635,395
Intermediacion financiera - 55,000 276,886 331,886
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 3,503 347,947 2,367,776 2,719,226
Educación - 32,708 4,243,758 4,276,467
Servicios sociales comunales y pers 27,815 62,391 4,578,105 4,668,312
Turismo 573,533 10,679,771 128,167,652 139,420,956
24,397,572 269,880,999 2,300,562,900 2,594,841,471
Venta al por mayor y menor 28,839 236,348 2,059,487 2,324,674
Hoteles y restaurantes 27,279 172,060 2,226,354 2,425,693
Transporte almacenamietno 46,590 300,750 6,968,394 7,315,734
Intermediacion financiera - 7,785 41,460 49,245
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 4,288 3,000 52,179 59,467
Educación 917 - 42,866 43,782
Servicios sociales comunales y pers 18,255 11,530 571,517 601,303
Turismo 126,168 731,474 11,962,256 12,819,897
3,319,303 10,279,071 217,846,597 231,444,971
Venta al por mayor y menor 104,070 55,279 7,260,960 7,420,309
Hoteles y restaurantes 214,365 100,605 10,643,471 10,958,441
Transporte almacenamietno 297,616 231,625 31,531,548 32,060,789
Intermediacion financiera - - - -
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 2,990 961 280,478 284,429
Educación 281 - 5,989 6,271
Servicios sociales comunales y pers 2,420 32,231 282,458 317,109
Turismo 621,742 420,702 50,004,904 51,047,348
2,861,342 2,490,918 252,969,944 258,322,204
Venta al por mayor y menor 10,438 34,524 164,343 209,304
Hoteles y restaurantes 8,408 1,822 404,000 414,230
Transporte almacenamietno 11,910 43,645 1,010,718 1,066,274
Intermediacion financiera - - 2,346 2,346
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler - - 9,570 9,570
Educación - - 2,695 2,695
Servicios sociales comunales y pers - - 616,970 616,970
Turismo 30,756 79,992 2,210,642 2,321,389
5,761,667 19,847,820 249,700,658 275,310,145
36,339,885 302,498,807 3,021,080,099 3,359,918,791 TOTAL
2005
Actividad Económica
BANCOS Total
COOPERATIVAS Total
MUTUALES Total
F.F.P. Total
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
78
Anexo 7 Cartera Total por Destino 2006
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
VigenteTotal
Venta al por mayor y menor 75,025 625,286 18,132,812 18,833,123
Hoteles y restaurantes 3,182,837 5,104,596 41,623,182 49,910,614
Transporte almacenamietno 504,998 3,211,463 44,627,191 48,343,652
Intermediacion financiera - 25,000 64,598 89,598
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 3,017 283,969 1,254,951 1,541,937
Educación - 30,532 4,065,036 4,095,569
Servicios sociales comunales y pers 21,539 83,314 7,837,017 7,941,870
Turismo 3,787,416 9,364,160 117,604,786 130,756,363
23,562,194 216,255,793 2,526,982,701 2,766,800,688
Venta al por mayor y menor 24,252 131,686 2,313,659 2,469,598
Hoteles y restaurantes 18,819 164,710 2,279,178 2,462,707
Transporte almacenamietno 49,772 220,630 8,223,910 8,494,312
Intermediacion financiera - 6,941 50,732 57,673
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 204 1,517 47,544 49,265
Educación - 625 44,013 44,638
Servicios sociales comunales y pers 2,218 10,381 828,988 841,586
Turismo 95,264 536,491 13,788,024 14,419,779
2,354,897 8,044,645 240,116,095 250,515,637
Venta al por mayor y menor 139,926 42,804 9,535,539 9,718,269
Hoteles y restaurantes 222,524 93,377 13,359,594 13,675,496
Transporte almacenamietno 449,930 101,611 38,233,354 38,784,895
Intermediacion financiera - - 10,367 10,367
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 11,082 8,314 373,297 392,693
Educación 173 - 11,368 11,540
Servicios sociales comunales y pers 10,562 31,322 564,758 606,642
Turismo 834,197 277,428 62,088,278 63,199,902
3,507,096 2,440,363 319,307,317 325,254,776
Venta al por mayor y menor 3,214 12,419 188,508 204,140
Hoteles y restaurantes 15,413 4,001 498,308 517,722
Transporte almacenamietno 8,765 42,576 1,545,267 1,596,608
Intermediacion financiera - - 680 680
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler - - 44,045 44,045
Educación - - 1,333 1,333
Servicios sociales comunales y pers - - 755,316 755,316
Turismo 27,392 58,996 3,033,457 3,119,845
4,580,675 18,430,330 251,829,544 274,840,549
34,004,862 245,171,132 3,338,235,657 3,617,411,650 TOTAL
2006
Actividad Económica
BANCOS Total
COOPERATIVAS Total
MUTUALES Total
F.F.P. Total
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
79
Anexo 8 Cartera Total por Destino 2007
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
VigenteTotal
Venta al por mayor y menor 91,765 807,497 22,959,650 23,858,912
Hoteles y restaurantes 218,075 4,361,300 63,768,228 68,347,603
Transporte almacenamietno 317,515 2,422,650 85,108,205 87,848,370
Intermediacion financiera - 29,649 76,026 105,676
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 26,391 138,382 4,088,418 4,253,191
Educación - - 279,982 279,982
Servicios sociales comunales y pers 22,881 532,058 13,332,219 13,887,159
Turismo 676,627 8,291,536 189,612,728 198,580,892
17,307,916 162,324,962 3,024,430,316 3,204,063,194
Venta al por mayor y menor 11,927 122,429 2,485,664 2,620,021
Hoteles y restaurantes 19,315 90,252 2,956,700 3,066,267
Transporte almacenamietno 64,156 132,678 10,174,124 10,370,959
Intermediacion financiera - 1,715 67,647 69,361
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler - 1,337 61,785 63,122
Educación - 4,992 61,078 66,069
Servicios sociales comunales y pers 6,656 6,392 839,296 852,344
Turismo 102,054 359,796 16,646,293 17,108,143
2,082,501 6,082,912 275,651,478 283,816,891
Venta al por mayor y menor 111,898 20,069 11,962,267 12,094,234
Hoteles y restaurantes 174,955 31,240 15,470,004 15,676,199
Transporte almacenamietno 420,987 49,820 54,759,372 55,230,179
Intermediacion financiera - - 11,543 11,543
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 6,337 - 393,160 399,497
Educación - - 33,507 33,507
Servicios sociales comunales y pers 2,983 721 792,626 796,330
Turismo 717,161 101,850 83,422,478 84,241,490
2,689,737 1,668,243 440,658,280 445,016,260
Venta al por mayor y menor 1,037 11,585 204,723 217,345
Hoteles y restaurantes 2,709 11,708 319,475 333,891
Transporte almacenamietno 3,765 126,187 2,145,566 2,275,519
Intermediacion financiera - - - -
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler - 1,651 40,601 42,252
Educación - - - -
Servicios sociales comunales y pers 9,299 - 1,007,718 1,017,017
Turismo 16,811 151,131 3,718,082 3,886,024
6,249,697 16,727,994 255,145,895 278,123,587
28,329,851 186,804,112 3,995,885,969 4,211,019,932 TOTAL
Actividad Económica
2007
BANCOS Total
COOPERATIVAS Total
MUTUALES Total
F.F.P. Total
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
80
Anexo 9 Cartera Total por Destino 2008
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
VigenteTotal
Venta al por mayor y menor 152,554 696,561 32,139,157 32,988,272
Hoteles y restaurantes 377,406 4,109,992 72,515,666 77,003,064
Transporte almacenamietno 1,601,814 2,146,013 110,114,583 113,862,411
Intermediacion financiera 5,859 4,649 62,915 73,423
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 7,537 119,162 4,569,028 4,695,727
Educación - 1,520 363,845 365,365
Servicios sociales comunales y pers 20,050 86,050 14,865,025 14,971,124
Turismo 2,165,220 7,163,947 234,630,218 243,959,386
20,546,602 139,205,109 3,573,955,884 3,733,707,595
Venta al por mayor y menor 40,134 91,163 2,864,782 2,996,079
Hoteles y restaurantes 30,307 80,192 2,922,653 3,033,152
Transporte almacenamietno 100,465 166,358 11,796,614 12,063,436
Intermediacion financiera - - 60,515 60,515
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler - 2,842 117,780 120,622
Educación 3,562 4,370 50,571 58,503
Servicios sociales comunales y pers 5,559 8,995 883,622 898,176
Turismo 180,028 353,920 18,696,537 19,230,484
2,641,815 5,294,177 308,850,513 316,786,505
Venta al por mayor y menor 123,256 23,462 13,960,487 14,107,205
Hoteles y restaurantes 224,746 14,634 14,947,434 15,186,814
Transporte almacenamietno 471,211 224,412 66,508,157 67,203,780
Intermediacion financiera - - 3,730 3,730
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 9,803 - 420,781 430,584
Educación 271 - 64,367 64,638
Servicios sociales comunales y pers 6,791 - 841,553 848,343
Turismo 836,077 262,508 96,746,509 97,845,094
3,927,316 1,862,044 660,314,241 666,103,601
Venta al por mayor y menor - 10,356 236,568 246,925
Hoteles y restaurantes 10,403 3,716 485,450 499,569
Transporte almacenamietno 1,551 29,768 2,298,838 2,330,157
Intermediacion financiera - - - -
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler - 1,793 13,477 15,270
Educación - - 1,925 1,925
Servicios sociales comunales y pers 10,308 - 1,420,844 1,431,152
Turismo 22,263 45,634 4,457,101 4,524,997
1,348,545 11,931,777 250,962,342 264,242,664
28,464,278 158,293,108 4,794,082,980 4,980,840,366 TOTAL
2008
Actividad Económica
BANCOS Total
COOPERATIVAS Total
MUTUALES Total
F.F.P. Total
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
81
Anexo 10 Cartera Total por Destino 2009
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
VigenteTotal
Venta al por mayor y menor 210,899 686,486 38,817,647 39,715,032
Hoteles y restaurantes 353,345 4,117,184 70,689,702 75,160,231
Transporte almacenamietno 664,908 3,839,425 107,868,685 112,373,018
Intermediacion financiera - - 36,717 36,717
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 4,321 141,738 4,273,776 4,419,835
Educación 786 - 292,179 292,965
Servicios sociales comunales y pers 29,225 80,742 12,110,717 12,220,684
Turismo 1,263,484 8,865,574 234,089,423 244,218,482
19,144,057 126,650,251 3,985,455,948 4,131,250,257
Venta al por mayor y menor 29,719 87,592 3,425,433 3,542,745
Hoteles y restaurantes 43,109 79,510 2,854,695 2,977,314
Transporte almacenamietno 85,228 161,285 11,231,274 11,477,787
Intermediacion financiera - - 61,870 61,870
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 2,806 2,729 129,049 134,585
Educación 3,299 - 7,967 11,266
Servicios sociales comunales y pers 66,051 12,959 941,550 1,020,560
Turismo 230,213 344,076 18,651,838 19,226,127
2,542,281 5,848,866 349,052,656 357,443,803
Venta al por mayor y menor 209,416 40,596 17,606,778 17,856,790
Hoteles y restaurantes 243,908 51,513 19,405,814 19,701,236
Transporte almacenamietno 800,438 441,913 74,582,578 75,824,929
Intermediacion financiera - - 3,321 3,321
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 6,027 - 521,800 527,827
Educación - - 87,319 87,319
Servicios sociales comunales y pers 16,868 1,243 1,261,422 1,279,533
Turismo 1,276,658 535,265 113,469,032 115,280,955
5,703,531 3,079,648 828,747,341 837,530,520
Venta al por mayor y menor - 9,465 254,277 263,742
Hoteles y restaurantes 809 760 475,310 476,879
Transporte almacenamietno 14,703 38,276 3,938,675 3,991,654
Intermediacion financiera - - - -
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler - 1,793 16,280 18,074
Educación - - - -
Servicios sociales comunales y pers 14,534 - 1,558,061 1,572,595
Turismo 30,046 50,295 6,242,603 6,322,943
1,405,879 9,900,409 262,353,240 273,659,528
28,795,747 145,479,175 5,425,609,185 5,599,884,108 TOTAL
2009
Actividad Económica
BANCOS Total
COOPERATIVAS Total
MUTUALES Total
F.F.P. Total
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
82
Anexo 11 Cartera Total por Destino 2010
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
VigenteTotal
Venta al por mayor y menor 594,104 802,409 71,913,703 73,310,216
Hoteles y restaurantes 563,955 4,058,896 96,552,859 101,175,710
Transporte almacenamietno 918,429 2,573,077 134,876,420 138,367,927
Intermediacion financiera - - 28,033 28,033
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 36,791 2,143 4,918,282 4,957,216
Educación 475 - 208,243 208,718
Servicios sociales comunales y pers 80,754 96,037 9,360,946 9,537,736
Turismo 2,194,507 7,532,562 317,858,486 327,585,555
19,164,906 98,084,473 5,219,498,063 5,336,747,442
Venta al por mayor y menor 53,248 90,436 4,661,891 4,805,575
Hoteles y restaurantes 45,207 93,384 3,598,919 3,737,510
Transporte almacenamietno 56,987 161,440 12,317,913 12,536,340
Intermediacion financiera 1,774 - 104,759 106,533
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 5,432 2,188 236,650 244,270
Educación 2,352 2,538 5,255 10,145
Servicios sociales comunales y pers 10,449 25,426 1,440,473 1,476,348
Turismo 175,450 375,410 22,365,861 22,916,720
2,966,955 6,120,886 424,990,493 434,078,334
Venta al por mayor y menor 111,909 70,723 10,540,906 10,723,538
Hoteles y restaurantes 94,004 66,246 7,012,662 7,172,911
Transporte almacenamietno 233,460 348,336 30,873,630 31,455,426
Intermediacion financiera - - 17,836 17,836
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 5,217 - 333,253 338,470
Educación 1,626 - 15,471 17,097
Servicios sociales comunales y pers 20,374 14,492 1,048,145 1,083,011
Turismo 466,589 499,797 49,841,903 50,808,289
4,720,029 3,341,606 674,034,915 682,096,550
Venta al por mayor y menor 13,053 6,990 151,820 171,862
Hoteles y restaurantes 499 - 1,379,926 1,380,425
Transporte almacenamietno 28,531 48,662 4,883,215 4,960,408
Intermediacion financiera - - - -
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler - - 104,369 104,369
Educación - - - -
Servicios sociales comunales y pers 6,831 5,749 1,803,055 1,815,635
Turismo 48,914 61,401 8,322,385 8,432,700
1,150,768 9,652,881 303,755,861 314,559,509
28,002,657 117,199,846 6,622,279,332 6,767,481,835 TOTAL
2010
Actividad Económica
BANCOS Total
COOPERATIVAS Total
MUTUALES Total
F.F.P. Total
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI)
83
Anexo 12 Cartera Total por Destino 2011 (p)
Cartera
Vencida
Cartera en
Ejecución
Cartera
VigenteTotal
Venta al por mayor y menor 642,830 909,972 73,540,554 75,093,356
Hoteles y restaurantes 563,245 4,053,394 99,664,576 104,281,215
Transporte almacenamietno 923,775 1,927,907 134,575,494 137,427,176
Intermediacion financiera - - 27,843 27,843
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 44,179 24,533 6,470,338 6,539,051
Educación 12,340 - 92,186 104,526
Servicios sociales comunales y pers 60,908 108,157 9,333,172 9,502,238
Turismo 2,247,276 7,023,964 323,704,164 332,975,404
24,701,002 90,745,616 5,912,559,834 6,028,006,452
Venta al por mayor y menor 100,851 132,193 4,759,817 4,992,861
Hoteles y restaurantes 90,233 83,687 4,372,735 4,546,655
Transporte almacenamietno 78,015 176,631 12,859,687 13,114,332
Intermediacion financiera 7,601 - 103,083 110,684
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler - 1,510 223,836 225,345
Educación - 2,373 7,316 9,689
Servicios sociales comunales y pers 62,594 29,301 1,374,725 1,466,620
Turismo 339,294 425,694 23,701,198 24,466,187
3,757,536 6,496,818 454,388,683 464,643,038
Venta al por mayor y menor 133,676 106,148 12,866,420 13,106,244
Hoteles y restaurantes 88,613 84,447 8,987,674 9,160,733
Transporte almacenamietno 277,204 360,798 34,043,333 34,681,336
Intermediacion financiera - - 14,000 14,000
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler 4,822 804 455,545 461,171
Educación - - 30,900 30,900
Servicios sociales comunales y pers 16,904 19,382 1,191,428 1,227,714
Turismo 521,219 571,578 57,589,300 58,682,097
5,346,861 4,257,972 757,525,835 767,130,669
Venta al por mayor y menor 12,245 2,323 212,903 227,470
Hoteles y restaurantes 49,054 190 1,770,262 1,819,506
Transporte almacenamietno 13,662 44,521 5,582,400 5,640,584
Intermediacion financiera - - 165,963 165,963
Servicios Inmobiliarios empresariales y alquiler - - 99,581 99,581
Educación - - - -
Servicios sociales comunales y pers 87,493 5,749 1,995,918 2,089,161
Turismo 162,454 52,783 9,827,026 10,042,264
2,209,027 9,124,899 330,663,698 341,997,624
36,014,427 110,625,305 7,455,138,051 7,601,777,783 TOTAL
2011(p)
Actividad Económica
BANCOS Total
COOPERATIVAS Total
MUTUALES Total
F.F.P. Total
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero Bolivia(ASFI) (p) preliminar primer semestre
84
85
Créditos: Elizabeth Salguero Carrillo
Ministra de Culturas
Marko Machicao Bankovic Viceministro de Turismo
Jazmín Antonio Sanjinez
Directora General de Control a la Actividad Turística
Orlando Poma Loza Jefe Unidad de Servicios Turísticos
Elaborado por: Nelson Ardaya Sánchez
Consultor en Análisis Estadístico y Econométrico