D E P A R T A M E N T O D E B A L A N Z A D E P A G O S G E R E N C I A D E E S T U D I O S Y E S T A D Í S T I C A S E C O N Ó M I C A S

“Balanza de Pagos: Instrumento básico para el análisis del sector externo”

Enero de 2015

Contenido

Conceptualización La BDP y el análisis económico Nueva Metodología MBP6 Antecedentes adopción MBP6 Acciones realizadas Cambios generales Clasificaciones y variables Gráficos

Conclusiones

Conceptualización Balanza de Pagos: Estado estadístico que resume las

transacciones económicas entre residentes y no residentes de una economía

Cuenta Corriente: Componente de la balanza de pagos que agrupa los flujos de bienes, servicios, ingreso primario e ingreso secundario entre residentes y no residentes

Cuenta de Capital: muestra los asientos de crédito y débito de los activos no financieros no producidos y las transferencias de capital entre residentes y no residentes

Conceptualización Cuenta Financiera: Comprende todas las transacciones

relacionadas con los activos y pasivos financieros de una economía.

Errores y Omisiones: Esta cuenta muestra los desequilibrios, que puedan presentar las cuentas de la balanza de pagos, relacionados a errores de medición, cobertura parcial de los datos fuente, omisiones de variables que no son relevantes desde un punto de vista macroeconómico o por carencia de información.

Endeudamiento neto frente al resto del mundo: Resultado de la balanza de pagos que indica que la economía compiladora ha recibido ahorro del resto del mundo para el financiamiento de sus gastos.

La BDP y el análisis económico

PIB= C + G + I + X – M (1)

INDB= C + G + I + X – M + SIP + SIS (2)

SCC= INDB – C – G – I ó (3)

INDB= SCC + C + G + I (4)

SCC

Gasto

La BDP y el análisis económico A= INDB – C – G (5)

A= I + SCC (6)

SCC= A – I (7)

SCC= (Ap-Ip) + (Ag-Ig) (8)

PEN= SCC + SCK = CFN (9)

Ej.: Déficit + Pasivos ó – activos

La BDP y el análisis económico

Aspectos importantes a considerar: Movimientos en las diferentes categorías funcionales y sus diferentes

desgloses complementarios: sectores, instrumentos, plazos

Factores que determinan los flujos financieros: tasas de interés, rendimientos, variaciones de tipo de cambio y aspectos impositivos

Entorno económico y político

Medidas de política

Medidas de ajuste de balanza de pagos: variaciones en tipos de cambio, medidas fiscales, política monetaria

NUEVA METODOLOGÍA

MBP6

Antecedentes adopción MBP6

En 2008 el Fondo Monetario Internacional editó la VI versión del Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional.

El CMCA impulsó el Proyecto Regional de Armonización de Estadísticas Macroeconómicas (PRAEM)

Desde 2009 se cuenta con el Centro Regional de Asistencia Técnica de Centroamérica, Panamá y República Dominicana (CAPTAC-DR) del FMI.

Acciones realizadas •Capacitaciones

•Revisión de conceptos del nuevo manual

•Visitas de consultores

•Modificación a formularios de encuestas y cambios en reportes

•Identificación de nuevas fuentes de información

•Ampliación de cobertura

•Modificación de bases de datos

•Investigaciones especiales

Cambios Generales Ampliación del Manual y mayor detalle sobre cuentas específicas

en apéndices.

Plena concordancia con el Sistema de Cuentas Nacionales y otros manuales estadísticos.

Sectorización ampliada

Partida equilibradora denominada préstamo neto/endeudamiento neto.

Cambios conceptuales en la cuenta financiera, eliminando créditos y débitos

Mayor atención a los balances y sus vulnerabilidades, con un capítulo sobre los flujos que no se originan en transacciones

Balanza de Pagos

Cuenta Corriente +

Cuenta de Capital

Cuenta Financiera

Préstamo o Endeudamiento Neto Frente al RM

Balanza de Pagos Cuenta

Corriente y de Capital

Cuenta Financiera

Ingreso Secundario

Ingreso Primario

Servicios

Bienes

Pasivos netos incurridos

Adquisición neta de activos

Cta

. de

Cap

ital

Categorías funcionales

Cuenta Corriente: Bienes

Bienes

Mercancías Generales

Oro No Monetario

a. Dos subcuentas pasan a la cuenta de servicios.

b. Se dejan de registrar las transferencias de emigrantes.

c. Bienes adquiridos en puerto se clasifican dentro de las mercancías generales.

d. Reexportaciones de bienes deben reportarse como partida suplementaria.

e. Incluye compra venta de bienes.

Cuenta Corriente: Servicios

Servicios

Manufactura s/insumos

físicos Mantenimiento y reparaciones

Transporte

Viajes

Construcción

Seguros/ Pensiones

Financieros

Uso de propiedad intelectual

Telecomunicaciones, informática e información

Otros Ss. empresariales

Personales, culturales y recreativos

Bs. y Ss. del Gobierno

Cuenta Corriente: Ingreso Primario

a. Cambia el nombre de la cuenta.

b. Detalle por funciones e instrumentos.

c. Descuenta el SIFMI de los intereses.

d. Ingresos provenientes de activos de reserva se indican por separado

• Sueldos y salarios • Contribuciones

sociales del empleador Remuneración de Empleados

• Directa • Cartera • Otra Inversión • Activos de Reserva

Renta de la Inversión

• Impuestos y subsidios a la producción

• Arriendos Otro Ingreso

Primario

Cuenta Corriente: Ingreso Secundario

Gobierno General

Impuestos

Prestaciones sociales

Contribuciones sociales

Donaciones

Sociedades Financieras, no

financieras, hogares e ISFLSH

Transferencias Corrientes

entre hogares

Donaciones

Otras transferencias

a. Tratamiento de

contribuciones y prestaciones sociales.

b. Tratamiento de las indemnizaciones de seguros y primas netas.

Cuenta Capital

Adquisiciones/disposi

ciones brutas de activos no financieros

no producidos

Gobierno General

Condonaciones

Donaciones y otras

Sociedades Financieras, no

financieras, hogares e ISFLSH

Condonaciones

Donaciones y otras

Registro de la cuenta de capital en cifras brutas

Cuenta Financiera

Se registra un saldo neto para cada categoría funcional de activos o pasivos, en una columna con signo positivo (si aumenta) o negativo (si se reduce).

Asignaciones de Derechos Especiales de Giro se registran como pasivos

Aplica principio direccional para la inversión directa y el registro separado de activos o pasivos.

Profundización de las relaciones de inversión directa: inclusión de emparentadas, términos de control e influencia.

• Inversión Directa

• Inversión de Cartera

• Derivados Financieros

• Otra Inversión

• Activos de Reserva

Cuenta Financiera Adquisición Neta de Activos

Cuenta Financiera Pasivos Netos incurridos

• Inversión Directa

• Inversión de Cartera

• Derivados Financieros

• Otra Inversión

1

2

3

4

Clasificaciones Importantes Se

ctor

es in

stit

ucio

nale

s • Banco Central • Sociedades

Captadoras de Depósitos

• Gobierno General

• Otros sectores: • Otras Soc.

financieras • Sociedades

no financieras

• Hogares • ISFLSH C

ateg

oría

s Fu

ncio

nale

s • Inversión Directa

• Inversión de Cartera

• Derivados Financieros

• Otra Inversión

• Reservas

Plaz

os

• Corto plazo: • <= a 1 año

• Largo plazo: • > 1 año

Créditos Débitos Saldo Créditos Débitos Saldo Cuenta Corriente Cuenta CorrienteBienes BienesServicios Servicios Renta Ingreso PrimarioTransferencias Corrientes Ingreso Secundario

Cuenta Capital

Préstamo Neto/endeudamiento neto de la CC y CK

Adquisición neta de activos financieros

Pasivos netos incurridos Saldo

Cuenta de Capital y Financiera

Préstamo Neto/ endeudamiento neto de la CF

Cuenta de Capital Cuenta FinancieraCuenta Financiera Inversión Directa Activos Inversión de cartera Inversión Directa Derivados Financieros Inversión de cartera Otra Inversión Derivados Financieros Activos de reserva Otra inversión Créditos Débitos Saldo Pasivos Errores y Omisiones Inversión Directa Inversión de cartera Derivados Financieros Otra inversión Activos de ReservaErrores y Omisiones

V MANUAL VI MANUAL

Comparación Balanza de Pagos Manuales V y VI

Interpretación según signo: Positivo implica aumento neto de activos o pasivos y

viceversa - +

+ -

Saldo de la Cuenta Corriente Millones de dólares

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 CC -431 -150 -405 -702 -642 -622 -766 -1217 -1532 -312 -533 -1112 -1288 -1577

-1800

-1600

-1400

-1200

-1000

-800

-600

-400

-200

0

Saldo de la Cuenta Corriente Porcentaje del PIB

-3.3

-1.1

-2.8

-4.7

-4.1

-3.6

-4.1

-6.1

-7.1

-1.5

-2.5

-4.8

-5.4

-6.5

-8.0

-7.0

-6.0

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0 2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Saldo de la Cuenta Corriente por componentes Millones de Dólares

-2179.6 -2407.1 -2337.3 -2766.4

-3125.5 -3529.4 -4084.1 -4740.3 -5113.3 -3506.4

-4022.2 -4772.2 -4926.6 -5294.9

205.1 224.2 232.6 373 386.6 363.3 284.1 234.4 223.6 308.3 398.3 449.1 507.7 584.3

-253.1 -265.7 -323.4 -423

-457.9 -490.3

-437.5 -456.3 -389.1

-556 -538.2

-618.2 -889.7

-965.7

1797.1 2298.3

2022.9 2114.3 2555

3034.8 3472 3745.6 3746.6 3441.8

3629.3 3829.5 4020.6 4099.6

-8000

-6000

-4000

-2000

0

2000

4000

6000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

IS IP Servicios Bienes

Saldo de la Cuenta Financiera por componentes Millones de Dólares

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Inv.Directa -178.4 -288.6 -495.7 -122.6 -366 -398.2 -267.4 -1455.3 -823.6 -365.8 225.6 -218.4 -483.6 -137.2 Otra Inv -134.8 87.3 73.3 -737.1 300.2 -263.3 -167.7 728.9 -667.5 1202.5 -314.6 -458.8 -563.2 -681.2 Inv.Cartera 25.7 -29 -265.6 -189.1 -57.1 -125.1 -764.8 166.8 -130.6 -747.1 121.4 -98.6 -868.2 -33.1 Activos Rva -45.5 -177.7 -123.5 316.2 -52.5 -190.3 46.6 279 333.4 422.6 -296.3 -414.1 650.7 -326.7

-2000

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

Préstamo Neto/Endeudamiento Neto Cta. Cte. y Capital Millones de Dólares y porcentaje del PIB

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 PEN -322 48.6 -196 -589 -542 -528 -669 -1064 -1452 -181 -301 -845 -1087 -1476 % -2.4 0.4 -1.4 -3.9 -3.4 -3.1 -3.6 -5.3 -6.8 -0.9 -1.4 -3.7 -4.6 -6.1

-8.0

-7.0

-6.0

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

-1600

-1400

-1200

-1000

-800

-600

-400

-200

0

200

% P

IB

Mill

ones

de

US$

Información Disponible en Página web del BCR

Series históricas de estadísticas de balanza de pagos (Base de datos económica/Sector Externo/Balanza de Pagos)

Documento Metodológico sobre la Balanza de

Pagos

Nota Técnica

Conciliación entre las estadísticas de comercio exterior y la cuenta de bienes de la balanza de pagos

Conclusiones

El enfoque de análisis macroeconómico no se modifica con la nueva metodología

La adopción de la VI edición del Manual de Balanza de Pagos y PII garantiza la comparabilidad de las estadísticas del país con el resto del mundo.

La nueva metodología de compilación permitirá profundizar el análisis del sector externo, de parte de los usuarios de esta información.

El país avanza de esta manera en materia estadística y tiene herramientas modernas para el análisis de los hechos más relevantes de las cuentas externas de El Salvador.