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“PERSPECTIVAS FINANCIERAS ANTE EL TRATADO DE LIBRE COMERCIO DE MEXICO VS. CANADA”
TESINA QUE PRESENTA:
MATRICULA:
MARIO AVIT OLIVA CORZO
87326496
Como requisito para obtener:
“EL TITULO DE LICENCIADO EN ECONOM~A”
DE LA
UNIVERSIDAD AUTONOMA METROPOLITANA - IZTAPALAPA.
ASESOR: MTRO. VIDAL IBARRA PUIG
MEXICO D. F. JULIO DE 1995
Casaabiertaaltiempo
UNIVERSIDAD AUTONOMA METROPOLITANA
México, D.F. a 27 de julio de 1995
A QUIEN CORRESPONDA:
Por medio de la presente hago constar que el C. Mario Avit Oliva Corzo, inscrito en la Licenciatura de Economía y con matricula 87326496, acreditó el seminario de investigación 11 en el trimestre 94/I con calificación de €5, con la tesina "Perspectivas Financieras Ante El Tratado De Libre Comercio De México Vs. Canadá".
A T E N T A M E N T E "CASA ABIERTA AL, TIEMPO"
k2q.L-L jl"f- q. Lic. Rosalin a Arriaga Navarret Profa. del Seminariode Investigación II.
UNIDAD IZTAPALAPA Av. Michoachn y La Purísima, Col. Vicentina, 09340 MBxico, D.F. Tel.: 724-4600 TELEFAX: (5) 612 0885
INTRODUCCION
PRIMERA PARTE
INDICE
I. ANTECEDENTES FINANCIEROS ENTRE CANADA Y ESTADOS UNIDOS COMO EXPLICACION DE LOS ACUERDOS FINANCIEROS DEL TLC PARA CANADA Y MEXICO
11. DESCRIPCION DE LOS ACUERDOS DEL TLC EN MATERIA FINANCIERA PARA CANADA Y MEXICO
11.1 Servicios Financieros
11.2 Reglas
Ill. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO CANADIENSE ANTES Y DESPUES DEL TRATADO DE LIBRE COMERCIO
IV. COMPROMISOS CANADIENSES
V. RESTRICCIONES FINANCIERAS
V. 1 De Canadá a México
V.2 De México a Canadá
VI. ESTABLECIMIENTO Y OPERACION DE INSTITUCIONES FINANCIERAS EN MEXICO
VI. 1 Programas de seguros gubernamentales
V1.2 Comercio transfronterizo
VI .3 Operaciones de bancos comerciales extranjeros
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SEGUNDA PARTE
I. INFORMACION GENERAL DE MEXICO
I. 1 Marco de política económica
1.2 lndicadores económicos de México
11. INFORMACION GENERAL DE CANADA
I I . 1 Marco de la política económica
11.2 lndicadores económicos de Canadá
TERCERA PARTE
I . RIESGO PAIS
I. 1 Tipos de cambio
1.2 Breve reseña sobre el conflicto en Chiapas
1.3 Breve reseña sobre el proceso devaluatorio del peso mexicano
CUARTA PARTE
1. CONCLUSIONES GENERALES
I. 1 Perspectivas financieras Canadá vs. México
1.2 Ventajas
1.3 Desventajas
1.4 Perspectiva actual
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53
BIBLIOGRAFIA 55
I N T R O D U C C I O N
El Sistema Financiero Mexicano y el canadiense se encuentran inmersos en un medio ambiente más
competitivo caracterizado por transformaciones constantes, por lo que el contar con un mayor número
de elementos que les permitan afrontarlas es actualmente un requisito indispensable. En México se han
logrado avances tendientes a brindar a los agentes económicos las condiciones mínimas necesarias para
competir tanto en el mercado local como en el internacional, siendo el Sistema Financiero Mexicano
(SFM) uno de los encargados de proveer estas herramientas, con elementos tales como la cobertura
internacional, la agilización de servicios y procedimientos y la introducción de nuevos productos.
Para cumplir con el propósito de ser el instrumento de enlace entre los diferentes agentes económicos
del país, el propio SFM ha sufrido una serie de adecuaciones, siendo aún necesario complementarlas ya
que, el Tratado de Libre Comercio (TLC), brinda grandes oportunidades de inversión tanto para
nacionales como para extranjeros situando a las empresas mexicanas en una posición favorable en
relación a sus contrapartes extranjeras.
Entre las ventajas que ofrece el TLC a las instituciones locales y a las que posiblemente vengan a
México se encuentran las siguientes: atenuar los riesgos generados en las inversiones, por estar ligados
a las tasas de interés, fortalecer la planeación de las empresas y los rendimientos sobre sus inversiones,
reasignar los riesgos por fluctuaciones en las tasas de interés entre los diferentes participantes del
mercado, así como reflejar en forma eficiente las expectativas respecto al comportamiento futuro de las
tasas de interés.
Es precisamente esta apertura financiera la que motiva la elaboración del presente trabajo, al tratar de
profundizar en los elementos indispensables para el establecimiento en México y Canadá de un
mercado que proporcione servicios, tanto por nacionales como por extranjeros. De manera formal se
busca determinar la factibilidad y características básicas de un mercado competitivo entre los dos países
teniendo como base del mismo, a la legislación financiera del TLC, es pues en la primera parte de este
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trabajo en donde se exponen los lineamientos bajo los cuales deberán de llevarse las gestiones
financieras del TLC, las cuales permitirán una mayor eficiencia en el Sistema Financiero que resulte de
las diferentes inversiones que se realicen por país, así como el beneficio inherente para las empresas
tanto mexicanas como canadienses expuestas a riesgo por inversiones recíprocas.
Para cumplir con los objetivos planteados es necesario describir el ambiente económico, político,
social, etcétera; es decir, el riesgo país que representaría para cada uno de los dos países el llevar a cabo
inversiones en los respectivos países socios del TLC. De esta manera se pretende ubicar el entorno
dentro del cual se establecerá la relación financiera, lo cual se encuentra en la segunda parte del trabajo;
éste se complementa con una descripción gráfica y estadística de las principales variables
macroeconómicas de cada uno de los dos países, por mencionar algunas: Producto Interno Bruto, Tasas
de Desempleo, Niveles Salariales, Tasas de Interés, Situación Geográfica, Población, Idioma,
Comunicaciones, etcétera.
La tercera parte se dedica a definir al riesgo país en México, ya que los acontecimientos últimos,
durante y a lo largo de 1994 han provocado un marco de incertidumbre financiera, política y social, que
representada por el riesgo país, e inserta en un contexto económico internacional marcado por la
inestabilidad financiera, sitúan a México en una posición comprometedora ante sus socios del TLC. Es
de suma importancia este capítulo debido a que define e involucra conceptos fundamentales, básicos
para comprender el papel que puede llegar a tener nuestro país en las operaciones de empresas
financieras insertas en un contexto económico global.
La descripción de las variables macroeconómicas, así como los sucesos de riesgo país constituye la
parte medular para reflexionar en la cuarta y última parte del trabajo, ya que es en base a éstas que se
pueden plantear las expectativas a corto plazo para el fortalecimiento de un mercado financiero que se
enfrentará a la competencia del exterior.
La última parte, que completa y relaciona los aspectos teóricos con la operación de las instituciones
financieras de nuestro país, constituye una investigación del texto final del TLC, en su rubro financiero,
pendiente a determinar las características que debe tener el mercado nacional y canadiense para que se
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adecue a las características y necesidades de los principales usuarios, es decir, de los usuarios del área
del mercado financiero de los dos países.
Finalmente hay que aclarar que la última parte debe ser considerada a manera de conclusiones generales
de esta investigación, ya que es aquí donde se analizan los resultados obtenidos a lo largo de la
investigación, lo que debe de interpretarse como la ubicación dentro del contexto teórico de las tres
primeras partes, todo ello con la finalidad de determinar la factibilidad y, en su caso establecer tanto las
características como los lineamientos que se requieren durante la implantación del TLC.
Para desarrollar los temas propuestos se utilizaron varias técnicas de investigación; para el análisis de
los temas contenidos en las tres primeras partes se realizó investigación documental estadística
descriptiva ya que comprende la exposición teórica de los mismos. La cuarta y última parte se realizó
mediante una investigación de perspectiva de las partes anteriores, debido a la necesidad de contar con
información referente al comportamiento económico financiero.
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PRIMERA PARTE
I. ANTECEDENTES FINANCIEROS ENTRE CANADA Y ESTADOS UNIDOS COMO
EXPLICACION DE LOS ACUERDOS FINANCIEROS DEL TLC PARA CANADA Y
MEXICO
El Acuerdo de Libre Comercio entre Estados Unidos y Canadá adquiere una relevante importancia para
nuestro estudio, ya que el comportamiento de la integración de ambas economías y en concreto de sus
altos niveles de intercambio dieron origen a la firma de dicho acuerdo el día 2 de enero de 1988. Dicho
Acuerdo, fue suscrito por el Primer Ministro Brian Mulroney de Canadá y el Presidente Ronald Reagan
de Estados Unidos, y una vez aprobado por el Congreso estadounidense y el Parlamento de Ottawa,
entró en vigor el 1 de enero de 1989.
Reseñando brevemente dicho Acuerdo en lo que respecta a los rubros relacionados con la interacción
de sus sistemas financieros, éstos acordaron:
l . Servicios jhancieros. Se liberalizan estos servicios, suprimiéndose las restricciones a la libre
implantación de bancos de Estados Unidos en Canadá. Asimismo, se permite a las empresas de seguros
estadounidenses implantarse, y cotizar en las bolsas de Canadá.
2. En materia de inversión. A las empresas se les concede tratamiento nacional; con ciertas limitaciones
de los servicios financieros.
3. Servicios. Por primera vez se incluyó en un acuerdo de libre comercio un buen número de sectores de
servicios con tratamiento de nacionales para los ciudadanos del otro país. Lo mismo se hizo con el
derecho de establecimiento, y para las ventas a través de la frontera de un amplio conjunto de servicios.
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En lo que respecta a México, a partir de 1989, la política de desarrollo económico promovida por el
Presidente Salinas de Gortari comprendió una gran liberalización económica, tanto interna como
externa, la cual dio origen al inicio y conclusión de las pláticas entre los países de Estados Unidos,
Canadá y México, sobre un acuerdo trilateral de libre comercio, para finales del año de 1992, el cual
manifiesta los principios y aspiraciones que comprometen la promoción y creación de empleos, y del
crecimiento económico, todo esto en base a la expansión del comercio y las oportunidades de inversión
en la zona de libre comercio. Ratificándose de esta manera la firme convicción de que el TLC permitirá
aumentar la competitividad internacional de las empresas mexicanas, canadienses y estadounidenses,
promoviendo así el desarrollo sostenido en los tres países.
El siguiente apartado describe de manera específica los acuerdos que en materia financiera fueron
negociados y en los particular entre los países de México y Canadá.
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11. DESCRIPCION DE LOS ACUERDOS DEL TLC EN MATERIA FINANCIERA PARA
CANADA Y MEXICO
Para el 12 de agosto de 1992, concluyeron las negociaciones del Tratado de Libre Comercio de
América del Norte (TLC) y éste entro en vigor el día 1 de enero de 1994. Los países miembros basaron
la negociación en el cumplimiento de los principios y reglas del tratado, tales como los de trato
nacional, trato de nación más favorecida y transparencia en los procedimientos; todo ello de
conformidad con el Acuerdo General Sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT).
Dentro de los objetivos del TLC se contempla eliminar todo tipo de barreras al comercio, promoviendo
las condiciones para una competencia justa, incrementando de esta manera las oportunidades de
inversión, estableciendo procedimientos efectivos para su aplicación y solución de controversias, así
como fomentar la cooperación trilateral, regional y multilateral.
A continuación se describe lo referente a los acuerdos en materia financiera que conciernen a los
países de Canadá y México, con el fin de analizar las ventajas y desventajas para cada uno de ellos, ya
que los principios y aspiraciones que constituyen el fundamento del Tratado confirman la promoción
del crecimiento económico y ratifican su convicción de que mediante el TLC se aumente la
competitividad internacional en todos los sectores: Sector Privado, Sector Público, Sector Externo y
Sector Financiero.
11.1 Servicios Financieros
El TLC se encuentra establecido en un enfoque integral sustentado en los principios y disposiciones
gubernamentales que regulan la prestación de servicios financieros. Los preceptos de esta sección se
aplican a las medidas que afectan la prestación de servicios por instituciones financieras de banca,
seguros, valores, y otros servicios financieros. Por otra parte, cada país puede establecer diversos
6
compromisos de liberalización, los periodos de transición para apegarse a los principios acordados y
algunas reservas a dichos principios.
11.2 Reglas
Operaciones Transfronterizas. De acuerdo al Tratado, los servidores financieros de cualquier país
miembro del TLC podrán ubicarse en otro de los países socios para realizar operaciones de banca,
seguros, valores, y otro tipo de servicios que el país sede determine sean de origen financiero. Cada país
permitirá a sus residentes adquirir servicios financieros en territorio de otro país, y no podrá imponer
restricciones a las operaciones transfronterizas en ningún sector financiero, aunado a las restricciones
ya existentes, salvo que el país haya excluido específicamente algún sector de esta obligación.
Trato no discriminatorio. Cada país deberá otorgar igualdad de trato nacional respecto a las
oportunidades para competir, así como trato de nación más favorecida a los prestadores de servicios
financieros que operen en su territorio. Se considera que una medida otorga igualdad de trato para
competir cuando no coloca en desventaja a los prestadores de servicios financieros de otro país respecto
de los nacionales.
Medidas precautorias y de Balanza de Pagos. Sin importar cualquier otra disposición del Tratado, los
Gobiernos de cada país estarán facultados para expedir leyes regulatorias que tengan el propósito de
conservar el correcto funcionamiento de su sistema financiero y a su vez, tomar medidas de protección
para su Balanza de Pagos.
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111. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO CANADIENSE ANTES Y DESPUES DEL
TRATADO DE LIBRE COMERCIO
La función de la intermediación financiera en Canadá, adquiere una gran importacia, de acuerdo a la
eficiencia conque ésta funciona al canalizar el ahorro hacia la generación de inversiones productivas o
al consumo, ayudando a la economía para proveerla de infraestructura fisica, expandiendo la capacidad
industrial y además generando la promoción de una aceptable distribución de los créditos.
A continuación se describe la conformación del sistema financiero canadiense por instituciones:
1 .- Canadá cuenta con un Banco Central, propiedad del sector público y establecido en el año de 1934.
2.- También cuenta con un sistema universal de bancos, los cuales cubren de manera doméstica todo el
país y de igual manera existen subsidiarias extranjeras, pero con una cobertura menor.
3.- Un tercer grupo dentro del sistema financiero canadiense, lo conforman los grandes grupos de
intermediación financiera, los cuales proveen de varios tipos de servicios financieros, tales como: las
aceptaciones o los servicios de crédito e inversión: estas instituciones incluyen compañías de créditos
hipotecarios, uniones de crédito y casas de cambio(populaires caisses), compañías de seguros de vida,
fondos de pensión, compañías de inversión, compañías de préstamos al consumidor, compañías
arrendadoras financieras, y compañías de riesgo de capital. (venture capital).
4.- Dos bancos de ahorro de propiedad pública: Las Oficinas de Ahorro de Ontario y The Alberta
Treasury Branches.
5.- Cuatro instituciones financieras federales de desarrollo: El banco Federal de Desarrollo Financiero
(Desarrollo Industrial), La Corporación de Crédito Granjera (Desarrollo a la Agricultura), La
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Corporación de Casas e Hipotecas de Canadá (Desarrollo Urbano) y La Corporación al Desarrollo de
las exportaciones (Financiamiento de Exportaciones y Seguros).
6.- Un sistema de venta de inversiones, cuya función es la de manejar la oferta y demanda de capitales a
través del nuevo mercado de usos de capital y bonos.
7.- Un activo mercado, en el corto plazo, de instrumentos financieros, que provee como vehículo de
financiamiento a los sectores público y privado, y en competencia con el sistema de bancos universales;
estos mercados también sirven como una gama suplementaria de operación de fondos para los bancos y
otras instituciones de aceptaciones y depósitos.
8.- En años recientes, un pequeño pero creciente grupo de propietarios privados de instituciones de
servicios financieros y compañías controladoras (holding companies), un elemento prominentemente
creciente en el sistema financiero canadiense, estas instituciones proveen de una gran gama de servicios
financieros por medio de subsidiarias a nivel nacional e internacional.
Para las décadas de los 70's y ~ O ' S , se presentaron profundos cambios en la economía, en lo financiero,
en la legislación y en el entorno regulatorio del Canadá, situaciones que fueron necesarias para los
bancos y otras instituciones de aceptaciones y depósitos, agencias de crédito, mediadores y
negociadores de instrumentos a corto plazo (security brokers and dealers) y compañías de seguros, esto
con el objeto de adaptar sus estrategias a largo plazo, originando un efecto neto sobre los grupos
prestadores de servicios financieros y respondiendo de manera oportuna a los cambios de los mercados
financieros internacionales, es decir, Canadá respondió de manera efectiva a los enlaces de los
mercados financieros, originados por los avances en las telecomunicaciones y la tecnología
computarizada. Un aspecto interesante de esta integración de los mercados financieros se puede
visualizar por la complicada gama de servicios que se prestan actualmente en todo el mundo: futuros
financieros, opciones de tasas de interés, documentos swaps, etcétera.
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IV. COMPROMISOS CANADIENSES
l . Canadá se reserva el derecho de eximir del Artículo 1405( l), "Comercio transfronterizo", el sector de
valores. Con respecto a dicho artículo, Canadá se reserva el derecho de adoptar o mantener medidas que
afecten el comercio transfronterizo de servicios de valores y que sean más restrictivas que dichas
medidas vigentes.
2. Para efectos de las restricciones que limitan la propiedad extranjera de las instituciones financieras
controladas por canadienses y para efectos de las restricciones en el total de los activos nacionales de
subsidiarias bancarias extranjeras en Canadá. Canadá se reserva el derecho de adoptar o mantener
medidas que exijan a una empresa de otra Parte, ser controlada por uno o mas residentes de la otra Parte
con la finalidad de tener derecho a los beneficios de este capítulo. Para estos efectos:
(a) una empresa controlada por uno o más residentes de otra Parte significa controlada, directa o
indirectamente por tales residentes;
(b) una empresa controlada que sea una entidad corporativa está controlada por una o más personas si:
(i) las acciones de la empresa que representan más del 50 % de los votos que se puedan emitir
para elegir al consejo de administración de la empresa sean de propiedad directa o indirecta de dicha
persona o personas; y los votos que se derivan de esas acciones sean suficientes, en caso de ser
ejercidos, para elegir a la mayoría de los miembros del consejo de administración de la empresa; y
(ii) la persona o personas posean directa o indirectamente, control de hecho sobre la empresa.
(c) una empresa que sea una entidad no constituida se considera controlada por una o más personas si:
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(i) más del 50 % de la participación accionaria, como sea que se le designe, en los que la
empresa está dividida, sea o sean propiedad de la persona o personas, estando facultada o facultadas
para dirigir los asuntos y negocios de la empresa; y
(ii) la persona o las personas tienen el control de hecho sobre la empresa, directa o
indirectamente.
(d) una sociedad de participación limitada está controlada por el socio con facultades amplias;
(e) residente ordinario en un país significa generalmente permanecer en ese país durante un período o
períodos que sumen un total de 183 días o más durante el año pertinente; y
(f) una persona que sea residente ordinario en otra Parte significa:
(i) en el caso de una empresa, una empresa legalmente constituida u organizada conforme a las
leyes de aquella Parte y controlada, directa o indirectamente, por uno o más individuos de esa Parte
descrita en el subinciso (ii); y
(ii) en el caso de un individuo, aquél que sea residente ordinario en territorio de esa Parte.
V. RESTRICCIONES FINANCIERAS
V.l De Canadá a México
1. Para efectos de las restricciones que limitan la propiedad extranjera de instituciones financieras
controladas por canadienses y para efectos de limitaciones en el total de activos nacionales de
subsidiarias de bancos extranjeros en Canadá. Canadá deberá otorgar a México el mismo trato que
Canadá otorga conforme a la Bank Act, la Insurance Companies Act (Canadá), la Trust and Loan
Companies Act (Canadá), y la Investment Companies Act, a los residentes de Estados Unidos y a las
instituciones controladas por residentes de Estados Unidos.
2. Canadá deberá eximir a las subsidiaria bancarias extranjeras en Canadá controladas por residentes
mexicanos del requisito de obtener aprobación previa del Ministro de Finanzas para la apertura de
sucursales dentro de Canadá, de la misma forma que exime a las subsidiarias bancarias extranjeras en
Canadá controladas por residentes de Estados Unidos.
Descripción: Las autoridades federales pueden no aprobar el establecimiento o la adquisición de
participación accionaria en un banco subsidiario de un banco en un estado "estado de destino" por un
banco extranjero que tenga una sucursal de servicios completos en Estados Unidos, salvo que las
disposiciones del estado de destino permitan expresamente el establecimiento o adquisición por
compañías controladores de bancos domésticos con su principal asiento de operaciones bancarias (tal y
como se le define en el Bank Holding Company Act) en el "estado de origen" del banco extranjero (tal y
como se le define en el International Banking Act).
Las autoridades federales pueden no aprobar tampoco el establecimiento de o la adquisición de
participación accionaria en un banco subsidiario de un banco en un estado "estado de destino" por una
compañía controladora de bancos, incluyendo un banco extranjero, que tenga como principal asiento de
operaciones bancarias en otro estado, tal y como se le define en el Bank Holding Company Act, salvo
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que las disposiciones del estado de destino permitan expresamente el establecimiento y adquisición por
compañías controladores de bancos del estado donde la compañía o el banco tiene el principal asiento
de operaciones bancarias.
En el subsector seguros del sector servicios financieros, la adquisición de servicios de reaseguro por un
asegurador canadiense, salvo por un asegurador en materia de seguros de vida o un reasegurador,
efectuada con reaseguradores no residentes se limita a un máximo de 25% de los riesgos tomados por el
asegurador que compre el reaseguro.
El Resultado del TLC permite a las empresas e individuos de los Estados Unidos y de México, quedar
exentos de las disposiciones canadienses referentes a su regla “10/25”, en la que se impide a los
residentes adquirir, en conjunto, más del 25 % de las acciones de una institución financiera canadiense
sometida a la jurisdicción federal. Los bancos mexicanos tampoco estarán sujetos al límite del 12 ‘%O de
los activos totales que se aplican a los bancos de otros países que no forman parte TLC, de igual
manera no requerirán de la aprobación del Ministro de Finanzas para abrir más de una sucursal en
territorio canadiense.
V.2 De México a Canadá
México permitirá a las empresas financieras organizadas conforme a la ley de otro país miembro del
TLC, establecer en su territorio instituciones financieras, las que estarán sujetas a ciertos límites de
mercado aplicables durante un período de transición que concluirá hacia el año 200. A partir de esta
fecha, México podrá aplicar salvaguardas temporales en los sectores de banca y de valores.
Banca y casas de bolsas. Durante la transición, el límite máximo a la participación extranjera agregada
en el mercado bancario, se incrementará gradualmente del 8 al 15 por ciento. Por lo que se refiere a la
participación extranjera a las empresas de valores, el límite máximo se incrementará del 10 al 20 por
ciento en el mismo período. De igual manera, durante el periodo de transición México aplicará límites
individuales de 1.5 por ciento del mercado a la participación máxima de una casa de bolsa. Las
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adquisiciones de bancos que ocurran con posterioridad al termino del periodo de transición continuarán
sujetas a consideraciones cautelares razonables y a un límite máximo del 4 por ciento del mercado para
la institución resultante de la adquisición.
Aseguradoras. Las aseguradoras canadienses y estadounidenses podrán tener acceso al mercado
mexicano de dos maneras: primero, las compañías asociadas con aseguradoras mexicanas, podrán
incrementar en forma gradual su participación accionaria en la sociedad en coinversión, de 30 por
ciento en 1994, al 5 1 por ciento en 1998 y hasta alcanzar el 1 O0 por ciento en el año 2000. Este tipo de
compañías no estarán sujetas al límites máximos, ni agregados ni individuales de participación en el
mercado. En segundo lugar, las aseguradoras de Canadá y Estados Unidos podrán constituir filiales
sujetas a un límite agregado de 6 por ciento de participación máxima en el mercado, participación que
aumentará paulatinamente hasta el 12 por ciento al término de 1999, y a un límite individual del 1.5 por
ciento del mercado. Estos límites serán eliminados por completo el primero de enero del año 2000.
Adicionalmente las compañías de Canadá y Estados Unidos asociadas antes del 2 de agosto de 1992
con aseguradoras mexicanas, podrán incrementar su participación accionaria hasta el 100 por ciento en
dichas compañías a partir del primero de enero de 1996. A la entrada en vigor del TLC, las sociedades
prestadoras de servicios auxiliares y de intermediación en seguros podrán establecer filiales sin límite
de participación.
Empresas ,financieras no bancarias. México permitirá a las empresas financieras no bancarias de
Canadá y Estados Unidos establecer diferentes filiales en México para prestar servicios de crédito al
consumo, crédito comercial, préstamos hipotecarios o servicios de tarjeta de créditos, en términos no
menos favorables de los que disfruten las instituciones mexicanas. Sin embargo, durante el período de
transición los activos agregados de estas filiales no podrán exceder el 3 por ciento de la suma de los
activos agregados de los bancos más aquellos de las empresas financieras no bancarias de objeto
limitado.
Otras empresas. Las compañías de factoraje y arrendamiento financiero de países miembros del TLC
estarán sujetas a límites transitorios de participación máxima en el mercado con las mismas
características y duración que los que se apliquen en las casas de bolsa, excepto que no se fijarán
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límites individuales de participación máxima en el mercado. A la entrada en vigor del Tratado, los
almacenes generales de depósito, las afianzadoras, las casas de cambio, así como las sociedades
controladoras de sociedades de inversión provenientes de países miembros del TLC también podrán
establecer filiales no existiendo en estos casos límites a su participación de mercado.
1. México conservara la facultad discrecional de aprobar caso por caso cualquier afiliación de una
institución de crédito o casa de bolsa con una empresa comercial o industrial que esté establecida en
México, cuando encuentre que la afiliación es innocua y, en el caso de los bancos, que (a) no sea
sustancial, o que (b) las actividades en materia financiera de la empresa comercial o industrial
representen por lo menos 90 por ciento de sus ingresos anuales a nivel mundial, y sus actividades no
financieras sean de una clase que México considere aceptable. La afiliación a una empresa comercial o
industrial que no sea residente y que no esté establecida en México no constituirá razón para rechazar
una solicitud para establecer o adquirir un banco comercial o casa de bolsa en México.
2. Los inversionistas no bancarios de otra Parte podrán establecer en México una o más instituciones
financieras de objeto limitado para otorgar en forma separada créditos al consumidor, créditos
comerciales, créditos hipotecarios o para prestar servicios de tarjeta de crédito, en términos no menos
favorables que los concedidos a empresas nacionales similares conforme a las medidas mexicanas.
México podrá permitir que una institución financiera de objeto limitado preste servicios de crédito
estrechamente relacionados con su giro principal autorizado. Se concederá a estas instituciones la
oportunidad de captar fondos en el mercado de valores para realizar operaciones de negocios sujetas a
condiciones y términos normales. México podrá restringir la posibilidad de que estas instituciones
financieras de objeto limitado reciban depósitos.
3. Durante los dos años siguientes a la entrada en vigor de este Tratado, México llevará a cabo un
estudio sobre la conveniencia de establecer casas de bolsa que tengan facultades más limitadas que las
actuales y, de darse esta conveniencia, sobre los posibles métodos para hacerlo. Dichas casas de bolsa
con facultades limitadas estarían sujetas a requisitos de capital diferentes, dependiendo del tipo y
alcance de los negocios que realicen, lo que podría permitir requerimientos de capital mínimo inferiores
a los que actualmente se aplican a las casas de bolsa mexicanas. El estudio se fundará en
consideraciones prudenciales y de oportunidad para la inversión en el sector de valores. Como parte de
la segunda consulta anual prevista por el Artículo 1412, "Comité de Servicios Financieros", México
comunicará a las otras Partes el resultado del estudio, incluso cualquier plan para el establecimiento de
nuevas categorías de casas de bolsa.
4. No obstante el párrafo 7 de la Sección B de la lista de México, el inversionista de seguros de otra
Parte que, incluidas sus filiales, tuvo el 1 de julio de 1992 una participación accionaria o intereses de 10
por ciento o más en una institución mexicana de seguros, que haya sido específicamente aprobada por
México podrá: (1) ejercer cualquier derecho contractual u opción vigente el 1 de julio de 1992 sobre su
participación accionaria en esa institución de seguros mexicana; y, (2) adquirir el 100 por ciento de
dicha institución, en la fecha que resulte anterior entre el 1 de enero de 1996 o dos años a partir de la
entrada en vigor de éste Tratado. Antes de la fecha descrita en la cláusula (2) de la oración precedente,
un inversionista de seguros de otra Parte (y sus filiales) descrito en esa oración podrá hacer valer
cualquier derecho u opción contractual descrita en la cláusula (1) de tal oración y optar por incrementar
su participación en la institución mexicana de seguros conforme al párrafo 7 de la Sección B de la lista
de México o mantener su participación presente. México mantendrá la facultad discrecional de permitir
la aceleración del programa para la participación accionaria de un inversionista de seguros de otra Parte
en una institución mexicana de seguros, prevista en la primera oración de ese párrafo.
5. Un inversionista de otra Parte que conforme a la Sección B sea autorizado, y establezca o adquiera en
México, respectivamente un banco o una casa de bolsa, también podrá establecer una sociedad
controlador de agrupaciones financieras en México, y por ese medio establecer o adquirir otros tipos de
instituciones financieras en México, de conformidad con las medidas mexicanas.
6. Durante el periodo de transición, México administrará sus procedimientos de aprobación y de
otorgamiento de licencias, de manera que no niegue los beneficios de la liberalización de las medidas
existentes descritas en la lista de México, a entidades de otra Parte, controladas en última instancia por
nacionales de esa Parte.
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DEFINICIONES
Capital significa lo siguiente:
Institución Financiera: Instituciones de crédito Casas de bolsa Daños (Instituciones de seguros) Vida y enfermedades (Instituciones de seguros) Factoraje Financiero Arrendadoras Financieras Filial de un banco comercial extranjero significa:
Filial financiera extranjera significa:
Filial de seguros extranjera significa:
Según sea definido en las disposiciones mexicanas, aplicadas con base en trato nacional: Concepto de capital. Capital neto. Capital global. Requerimiento bruto de solvencia (asignación a los seguros de daños). Requerimiento bruto de solvencia (asignación al seguro de vida y enfermedades). Capital contable. Capital contable. Una filial financiera extranjera, que sea un banco comercial. Una institución financiera establecida en México de propiedad y control de un inversionista de otra Parte. Una filial de seguros extranjera que sea una institución de seguros.
Sociedades controladoras e Instituciones de crédito. La suma de la inversión extranjera en las
sociedades controladores y en las instituciones de crédito (banca comercial) están limitadas al 30 por
ciento del capital ordinario. Estos límites de porcentaje no se aplican a las inversiones en filiales
financieras extranjeras tal y como se define y sujeto a los términos y condiciones conforme a las
Secciones B y C de la lista de,México en el Anexo VII.
Casas de bolsa. La suma de la inversión extranjera en casas de bolsa y especialistas bursátiles está
limitada al 30 por ciento del capital social y la inversión extranjera individual esta limitada al 10 por
ciento del capital social, mientras que la inversión individual de mexicanos puede, con aprobación de la
Secretaría de Hacienda y Crédito Público, llegar al 15 por ciento del capital social. Estos límites de
porcentaje no se aplican a las inversiones en filiales financieras extranjeras tal y como se define y sujeto
a los términos y condiciones conforme a las Secciones B y C de la lista de M, México en el Anexo VII.
Almacenes generales de depósito, Arrendadoras Jinancieras, Instituciones de jianza, Empresas de
,factoraje ,financiero. La suma de la inversión extranjera en almacenes generales de depósito,
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arrendadoras financieras, empresas de factoraje financiero, e instituciones de fianzas debe ser menor al
50 por ciento del capital pagado. Estos límites de porcentaje no se aplican a las inversiones en filiales
financieras extranjeras tal y como se define y sujeto a los términos y condiciones conforme a la Sección
B de la lista de, México en el Anexo VII.
Uniones de Crédito, Comisionistas Financieros, Casas de Cambio. La inversión extranjera en uniones
de crédito, comisionistas extranjeros y casas de cambio extranjeras no ésta permitida. Esta limitación
no se aplica a las inversiones en filiales financieras extranjeras tal y como se define y sujeto a los
términos y condiciones conforme a la Sección B de la lista de, México en el Anexo VII.
Bancos de desarrollo. La inversión extranjera no esta permitida en bancos de desarrollo.
Instituciones de seguros. La suma de la inversión extranjera en instituciones de seguros debe ser menor
al 50 por ciento del capital pagado. Este límite de porcentaje no se aplica a las inversiones en filiales
financieras extranjeras tal y como se define y sujeto a los términos y condiciones conforme a la
Secciones B y C de la lista de, México en el Anexo VII, o en instituciones de seguros, en ambos casos
sujetos a los términos y condiciones conforme a las Secciones B y C de la lista de, México al Anexo
VIL
Sociedades controladoras, Casas de Bolsa, Almacenes generales de depósito Arrendadoras
jinancieras, Especialistas Bursátiles, Empresas de factoraje financiero, Sociedades de ahorro y
préstamo, Sociedades operadoras de Sociedades de inversión, Sociedades de inversión, Instituciones
defianzas, Instituciones deseguros. Los gobiernos extranjeros y las empresas estatales extranjeras no
pueden invertir, directa o indirectamente, en sociedades controladoras, casas de bolsa, especialistas
bursátiles, almacenes generales de depósito, arrendadoras financieras, empresas de factoraje financiero,
sociedades de ahorro y préstamo, sociedades operadoras de sociedades de inversión, sociedades de
inversión, instituciones de fianzas o instituciones de seguros.
18
Bancos comerciales (Instituciones de crédito). Las entidades extranjeras que ejerzan funciones de
autoridad gubernamental no pueden invertir, directa o indirectamente, en una institución de crédito
(banco comercial).
Seguros. México se reserva sus actuales prohibiciones y restricciones al comercio transfronterizo de
servicios de seguros, las cuales actualmente no incluyen restricciones al derecho de los individuos para
comprar, a través, de movilidad fisica, seguros de vida y salud. México no se reserva sus presentes
restricciones con respecto a la facultad de los residentes de México para adquirir de prestadores de
seguros transfronterizos, los siguientes tipos de seguros:
(a) Seguros de turismo (inclusive seguros de accidentes de viaje y de vehículos de automotor
para turistas no residentes, pero no seguros de riesgos o responsabilidad frente a terceros) para
individuos, comprados, sin promoción por parte de los aseguradores, a través dela movilidad fisica de
tales individuos;
(b) 1.- Seguros de carga, hacia y desde cada Parte, comprados sin promoción, para bienes en
tránsito internacional desde el punto de origen al destino final, y
2.- seguros comprados sin promoción para vehículos durante el periodo de su utilización en el
transporte de carga (diferentes de seguros de riesgos o responsabilidad frente a terceros), siempre que
este tenga licencia y registro fuera de, México (inclusive vehículos para transporte marítimo, aviación
comercial, lanzamiento y carga espacial (incluso satélites); y
(c) intermediación de servicios relativos a (a) y (b) comprados sin promoción por parte de los
aseguradores.
Para mayor certidumbre esta reserva no se aplica al reaseguro.
dl0
(1) actuar como custodios de valores o sumas en efectivo que deban ser depositados por o con las
autoridades administrativas o judiciales, y actuar como depositarios de bienes embargados de acuerdo
con medidas mexicanas;
(2) administrar los fondos de ahorro, planes de retiro y cualquier otro fondo o propiedad del personal de
la Secretaría de la Defensa Nacional, la Secretaría de Marina y las Fuerzas Armadas Mexicanas, así
como realizar cualquier otra actividad financiera con los recursos financieros de dicho personal.
19
VI. ESTABLECIMIENTO Y OPERACION DE INSTITUCIONES FINANCIERAS EN
MEXICO
Artículos 1403 y 1405 "Derecho de establecimiento de instituciones financieras'' "Trato nacional"
l . Las disposiciones de los párrafos 2 a 10 de esta Sección de la lista de México se aplicaron durante el
período de transición, excepto lo específicamente previsto en los párrafos 9 y 10 de esta Sección de la
lista de México.
2. Para los tipos de instituciones financieras listadas en éste párrafo, el capital máximo autorizado por
México para una filial financiera extranjera, calculado como un porcentaje del capital agregado de
todas las instituciones financieras del mismo tipo en México, no deberá exceder el porcentaje que se
estipula en el cuadro siguiente de éste párrafo:
Institución financiera
Instituciones de crédito Casas de bolsa Ramo de daños Ramo de vida y enfermedades
Capital individual máximo que podrá autorizarse. (Porcentaje del capital agregado total e las instituciones del mismo tipo) 1 .%'o (banca comercial) 4.0% Instituciones de seguros 1.5% 1.5%
En caso de que un inversionista de otra Parte adquiera una institución financiera establecida en México,
la suma del capital autorizado de la institución adquirida y el capital autorizado de cualquier filial
financiera extranjera previamente bajo control del adquiriente no podrá exceder, al momento de la
adquisición o en cualquier momento durante el periodo de transición, el límite aplicable señalado en el
cuadro anterior de éste párrafo,
20
El presente párrafo no se aplicará a instituciones mexicanas de seguros que se constituyan en el futuro o a
las ya existentes, donde haya inversión de inversionistas de seguros de otra Parte (o sus afiliadas)
conforme a los párrafos 7 de esta Sección B o al párrafo 4 de la Sección C de la lista de México.
3. Con el fin de permitir una administración adecuada de los límites de capital señalados en esta
Sección, se aplicarán las disposiciones siguientes:
(a) cada filial financiera extranjera tendrá un capital autorizado determinado por México, y el
capital pagado de dicha institución no deberá ser menor que aquel autorizado al momento de la
aprobación de su establecimiento. Una vez establecida, México podrá permitir que el capital autorizado
exceda al capital pagado. El capital autorizado no deberá reducirse, por ninguna medida de México
(salvo por medidas prudenciales), por debajo del capital pagado. El importe máximo de las operaciones
de cada filial financiera extranjera se determinará, sobre la base de trato nacional, en función del monto
que resulte menor entre su capital y su capital autorizado.
(b)México se reserva el derecho a imponer limitaciones a la transferencia de activos o pasivos de
filiales financieras extranjeras que tengan el efecto de evadir los límites de capital señalados en la lista
de México. Éste inciso no se refiere a las transferencias de fondos de buena fe para constituir depósitos
de una noche, ni a otras transferencias de buena fe de pasivos bancarios.
4. Ninguna filial financiera extranjera podrá emitir obligaciones subordinadas, salvo las emisiones que
coloque el inversionista de otra Parte que sea propietario y controle la filial.
5. La suma total del capital autorizado de todas las filiales financieras extranjeras del mismo tipo,
medida como porcentaje de la suma de capitales de todas las instituciones financieras del mismo tipo
establecidas en México, no excederá el porcentaje señalado en el cuadro de éste párrafo para cada tipo
de institución, salvo por instituciones de seguros a que se refiere el párrafo 6 de esta Sección.
Transcurrido un año desde la fecha de entrada en vigor de éste Tratado, estos límites iniciales sufrirán
incrementos anuales iguales hasta alcanzar, al comienzo del último año del periodo de transición, los
límites finales que se especifican en el cuadro siguiente.
21
Tipo de institución financiera
Porcentaje del capital total
Límite Límite final inicial
Instituciones de crédito 8% 15% Casas de bolsa 10% 20% Empresas de factoraje financiero 10% 20% Arrendadoras financieras 10% 20%
El capital existente de una sucursal bancaria extranjera establecida en México con anterioridad a la fecha
de la firma del Tratado, será excluido de los límites al capital total a que se refiere la lista de México.
6. La suma de los capitales autorizados de todas las filiales de seguros extranjeras, medida como
porcentaje de la suma de capitales de todas las instituciones de seguros establecidas en México, no
excederá el porcentaje que se señala en el cuadro de este párrafo, para los periodos anuales respectivos,
a partir de cada una de las fechas siguientes:
Fecha Porcentaje del capital total
1 de enero de 1994 1 de enero de 1995 1 de enero de 1996 1 de enero de 1997 1 de enero de 1998 1 de enero de 1999
6% 8%
10% 11% 12%
9%
Si este Tratado entrase en vigor en una fecha anterior al 1 de enero de 1994, esa fecha se convertiría en la
fecha inicial para los propósitos de este cuadro, y cada aniversario subsecuente de la entrada en vigor de
este Tratado pasaría a ser la fecha siguiente en este cuadro, y se aplicarían los porcentajes arriba
señalados a los períodos respectivos así ajustados. Si este Tratado entrase en vigor en una fecha posterior
al 1 de enero de 1994, las fechas y límites correspondientes en este cuadro se mantendrían sin
modificación.
,
Los límites de capital individuales y agregados que se señalan en los párrafos 2 a 6 de esta Sección, se
calcularon por separado (mediante contabilidad separada) para las operaciones de seguros de vida y las
22
demás operaciones de seguro; sin embargo, ambos tipos de operaciones de seguros podrán ser realizadas
ya sea por una o por distintas filiales financieras extranjeras.
7. Un inversionista de seguros de otra Parte podrá elegir otro procedimiento para invertir en México, a
través de la participación accionaria creciente en una institución mexicana de seguros, por constituirse
en el futuro o ya establecida, eximiéndolas de los límites de capital que disponen los párrafos 2 y 6 de
esta Sección. Para que proceda este supuesto, el porcentaje de las acciones ordinarias con derecho a
voto de la institución de seguros mexicana en propiedad de mexicanos no será inferior a los niveles
estipulados en el cuadro de este párrafo para los periodos anuales respectivos, a partir de cada una de
las fechas siguientes:
Fecha Participación mexicana
1 de enero de 1994 1 de enero de 1995 1 de enero de 1996 1 de enero de 1997 1 de enero de 1998 1 de enero de 1999
70% 65% 60% 55% 49% 25%
Si este Tratado entrase en vigor en una fecha anterior al 1 de enero de 1994, esa fecha se convertiría en
la fecha inicial para los propósitos de este cuadro, y cada aniversario subsecuente de la entrada en vigor
de este Tratado pasaría a ser la fecha siguiente en este cuadro, y se aplicarían los porcentajes arriba
señalados a los períodos respectivos así ajustados. Si este Tratado entrase en vigor en una fecha
posterior al 1 de enero de 1994, las fechas y límites correspondientes en este cuadro se mantendrían sin
modificación.
A partir del 1 de enero del año 2000 (o si la fecha de entrada en vigor de este Tratado fuese anterior al 1
de enero de 1994, a partir del 60. aniversario de esa fecha), ya no estaría vigente el requisito de
porcentaje de participación mexicana establecido en este párrafo. El párrafo 4 de la Sección C de la lista
de México modifica este párrafo en los términos ahí dispuestos.
23
8. La suma de los activos de las filiales financieras extranjeras que sean instituciones financieras de
objeto limitado de acuerdo al párrafo 2 de la Sección C de la lista de México, no deberá exceder de 3%
de la suma de (1) los activos totales de las instituciones de crédito de banca comercial establecidas en
México (2) los activos totales de todos los tipos de instituciones financieras con objeto limitado
establecidas en México. Los préstamos que otorguen las subsidiarias de las compañías armadoras de
automóviles respecto de los vehículos de las armadoras no estarán sujetos al límite de 3 por ciento ni se
tomarán en cuenta para determinar el cumplimiento con el mismo.
9. Los límites establecidos en los párrafos 2, 5, 6 y 8 de esta Sección se eliminarán al concluir el
periodo de transición. Si la suma de los capitales autorizados a las filiales financieras extranjeras,
medida como un porcentaje de la suma del capital de todas las instituciones financieras de ese tipo
establecidas en México, alcanza el porcentaje señalado en el cuadro de este párrafo para ese tipo de
instituciones, México tendrá el derecho de congelar por una sola vez durante los cuatro años siguientes
a la terminación del período de transición, el porcentaje que represente el capital agregado de las filiales
financieras extranjeras a su nivel en ese momento:
Instituciones de crédito Casas de bolsa
25% 30%
De aplicarse, esta restricción no durará más de 3 años.
10. Durante el período de transición (y en el caso del párrafo 9 de esta Sección durante los períodos
adicionales ahí descritos) México podrá negar licencias para establecer filiales financieras extranjeras
cuando, de otorgarse, la suma de los capitales autorizados de todas las filiales del mismo tipo excedería
el límite porcentual que corresponda a ese tipo de institución, en términos de los párrafos anteriores, 5,
6, 8 o 9 de esta Sección.
1 l. Las disposiciones de los párrafos 12 a 17 de esta Sección serán aplicables inmediatamente a la
entrada en vigor de este Tratado y en todo momento a partir de esa fecha, salvo que en esos párrafos se
disponga otra cosa. Cualquier reforma o modificación a una disposición adoptada o mantenida
conforme a los párrafos 12 a 15 de esta Sección no reducir la conformidad de dicha disposición con los
24
Artículos 1403 a 1408 del Tratado, tal y como estaba en vigor inmediatamente antes de la reforma o
modificación.
12.México podrá exigir que una filial financiera extranjera (que no sea filial de seguros extranjera) sea
propiedad total de un inversionista de otra Parte (salvo por las acciones a nombre de los directores).
México podrá limitar también la capacidad de las filiales financieras extranjeras para establecer
agencias, sucursales u otras subsidiarias directas o indirectas en territorio de cualquier otro país.
13. Transcurrido el período de transición, México sólo podrá autorizar caso por caso, con sujeción a
consideraciones prudenciales razonables, la adquisición que haga un inversionista de otra Parte de una
institución de crédito establecida en México, o de sus activos o pasivos, siempre y cuando la suma del
capital de la institución adquirida y del capital de cualquier filial de banco comercial extranjero que
previamente este bajo control del adquiriente, no exceda de 4 por ciento de la suma del capital de todas
las instituciones de crédito de banca comercial establecidas en México.
14. México podrá adoptar medidas que (i) limiten la elegibilidad para establecer filiales financieras
extranjeras en México a inversionistas de otra Parte que directamente o a través de sus filiales estén
dedicados a prestar el mismo tipo general de servicios financieros en territorio de otra Parte; y (ii)
limiten a un inversionista (junto con sus filiales) a no establecer en México más de una institución del
mismo tipo. Al determinar los tipos de operaciones a que se dedica un inversionista de otra Parte para
los efectos de la oración precedente, todos los tipos de seguros se considerarán como un solo tipo de
servicio financiero; pero tanto las operaciones de seguros de vida como las de otros seguros podrán
realizarse ya sea por una o por filiales financieras extranjeras separadas.
VI.1 Programas de seguros gubernamentales
Artículos 1403, 1404 y 1405 "Derecho de establecimiento de instituciones financieras", "Comercio
transfronterizo" y "Trato nacional''
25
15. Las actividades y operaciones presentes de los programas de seguros del gobierno mexicano
llevadas a cabo por Aseguradora Mexicana, S.A., o por Aseguradora Hidalgo, S.A., (incluidos los
seguros para los empleados del gobierno, de organismos, de dependencias gubernamentales y de
entidades públicas) estén excluidas de los Artículos 1403, "Derecho de establecimiento de instituciones
financieras", 1404, "Comercio transfronterizo" y 1405 "Trato nacional'' por el tiempo que las empresas
se encuentren bajo control del gobierno mexicano y durante un plazo comercial razonable posterior al
cese de dicho control.
VI.2 Comercio transfronterizo
Artículo 1404 "Comercio transfronterizo"
16. Con el fin de evitar el menoscabo en la conducción de la política monetaria y cambiaría de México,
los prestadores de servicios financieros transfronterizos de otra Parte no podrán prestar servicios
financieros hacia territorio mexicano ni a residentes de México. Asimismo los residentes en México no
podrán adquirir servicios financieros a prestadores de servicios financieros transfronterizos de otra
parte si tales transacciones estén denominadas en pesos mexicanos.
VI.3. Operaciones de bancos comerciales extranjeros
Artículos 1403, 1405, 1406, 1407 y 1408
Derechos de establecimiento de instituciones financieras", "Trato nacional", "Trato de nación más
favorecida", "Nuevos servicios financieros y procesamiento de datos" y "Alta dirección y consejos de
administración"
17. Los beneficios del Tratado no se harán extensivos a la sucursal de un banco extranjero establecida
en México en la fecha de entrada en vigor de este Tratado. El régimen legal vigente continuará siendo
26
aplicable a esa sucursal por todo el tiempo que opere de esa forma. Tal sucursal podrá convertirse en
subsidiaria de acuerdo a esta lista, en cuyo caso se sujetará a este Tratado.
En caso de conversión del capital en existencia que está afecto a esa sucursal en la fecha de la firma del
Tratado, no será computado, dentro del límite individual de capital de la respectiva filial extranjera
bancaria, ni dentro de los límites de capital agregado aplicables a las instituciones de crédito.
27
SEGUNDA PARTE
I. INFORMACION GENERAL DE MEXICO
La república mexicana se encuentra localizada en Norte América entre Estados Unidos de América,
Centro América, el Golfo de México, el Mar Caribe, y el Océano Pacífico.
Tiene una superficie de más de 2'000,000 de kilómetros cuadrados. Por su tamaño ocupa el 130. lugar a
nivel mundial y el 50. en el Hemisferio Occidental. La extensión de sus costas es de 10,143 kilómetros
y su frontera con Estados Unidos de América es de 3,326 kilómetros.
El país goza de una posición geográfica estratégica que propicia un constante movimiento
internacional, con las consiguientes consecuencias culturales, económicas y turísticas.
Población
En 1990, la población estimada es de mas de 86 millones de habitantes. Se considera que mas del 40%
vive en áreas urbanas y mas del 28% es población económicamente activa.
El entorno urbano de México se compone de 3 zonas metropolitanas (Ciudad de México, Guadalajara y
Monterrey), nueve áreas metropolitanas menores y 50 ciudades medianas consideradas polos
potenciales de desarrollo económico y social.
Comunicaciones
La República Mexicana cuenta actualmente con 240,186 kilómetros en carreteras, 26,399 kilómetros de
vías ferroviarias, 39 aeropuertos internacionales, 39 aeropuertos nacionales y 13 puertos comerciales.
28
Forma de gobierno
México es una república federal representativa dividida en 31 estados y un Distrito Federal, donde se
encuentra la sede del gobierno federal.
Ejerce el Poder Ejecutivo el Presidente, elegido por voto popular directo durante un periodo de seis
años. El Poder Legislativo recae en el Congreso de la Unión, compuesto de dos Cámaras: la de
Diputados y la de Senadores. El Poder Judicial lo ejerce la Suprema Corte de Justicia.
Idioma y Moneda
El idioma oficial del país es el español. Para operaciones con países de habla extranjera se utiliza el
idioma inglés.
La unidad monetaria es el peso. las transacciones internacionales se realizan, por lo general, en dólares
de Estados Unidos de América.
Telecomunicaciones
México cuenta con dos sistemas principales de telecomunicación internacional: el sistema de
microondas con estaciones distribuidas estratégicamente a lo largo del país, y el sistema de satélites
(Morelos y Solidaridad).
Para transmisiones por televisión, existen estaciones operadas por la iniciativa privada y por el Estado.
1.1. Marco de política económica
México ha avanzado en el proceso de modernización y revitalización de la economía nacional, como
consecuencia de las políticas adoptadas por el gobierno a partir de 1985- 1986.
29
Después de más de dos décadas de crecimiento basado en las exportaciones petroleras, la baja mundial
del precio mundial del petróleo en 1982 ocasiono que México enfrentara una situación económica poco
estable, afectada seriamente por una deuda externa y una tasa de inflación creciente.
Como respuesta a esta crisis, el gobierno desarrollo una estrategia a largo plazo que estimulara el
crecimiento y colocara a México como un país competitivo dentro de la economía mundial.
Para lograr estos objetivos, se propuso en un principio estabilizar e internacionalizar la economía a
través de una reforma fiscal, la reducción del gasto público y la privatización de empresas paraestatales.
En una segunda etapa se liberalizo el comercio exterior, al incorporarse México al GATT, reducir y
eliminar tarifas y barreras no arancelarias y promover activamente el comercio de productos no
petroleros.
Como un elemento de gran importancia se presenta el impulso al sector privado, dado a través de la
desregulación de la industria y de la inversión extranjera en México.
Los principales logros de las políticas implantadas son:
I Estabilización Macroeconomía Sector Publico Liberalización del Comercio Exterior
* Reducción substancial de la
* Reducción del déficit del sector * Incremento de las * Estabilización de variables paraestatales tarifas y barreras no arancelarias inflación
* Privatización de empresas * Eliminación y reducción de
macroeconómicas público exportaciones de productos no petroleros
1.2. Indicadores económicos de México
El comportamiento de la economía mexicana visto de acuerdo al PIB, registra una breve tendencia de
crecimiento, esto deacuerdo a la siguiente gráfica, que nos muestra la tendencia y el dato estimado del
PIB para el año de 1995.
30
GRAFICA 1
COMPORTAMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO - MEXICO (1989-1995)
4 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995
PERIODO ANUAL - AÑO BASE 1980=100
El desenvolvimiento en el nivel general de la actividad económica, se realizó en un entorno
caracterizado por la solución parcial que significó la reducción del endeudamiento excesivo, así como
la histórica decisión de privatizar la banca, factores que influyeron en el mejoramiento de las
expectativas de los agentes económicos, lo que se reflejó en el mejor resultado que el producto registró
durante 1992.
TABLA 1 I AÑOS 1 PRODUCTO INTERNO I VARIACION I
BRUTO PARA MEXICO PORCENTUAL 1989
22.7% 1302 1 .O 1990 10057.4
I 1991 I 15837.6 I 17.7% I 1992
3.2% 17570.0 1994 -6.7% 16992.5 1993 12.7% 18 147.5
I I995 17281.2 - 1.6%
Como puede observarse en la tabla (1 y IA) y la grhfica I de comportamiento en barras,
respectivamente, la estructura económica actual está preparada tan sólo para crecimientos de poco más
31
de 2%, ya que, un aumento menor agudiza problemas sociales, pero si fuera mayor a ese nivel
aparecerían presiones inflacionarias. Es por ello que debe avanzarse en la construcción de un piso que
permita crecimientos de entre 3 y 4.5% tal que impida la aparición de los problemas relacionados con el
sobrecalentamiento de la economía.
GRAFICA 1A
COMPORTAMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO - MEXICO (1989-
A 1995)
1995 17281.2
P 1994 17570
R N E 1993 16992.5
' U 1992 181 47.5 O A D L 1991 15837.6 o 1990 13021
1989 10057.4
0 5000 10000 1 5000 20000
P I 8 - ARO BASE 1980=100
COMPORTAMIENTO DEL I P C
Respecto a los precios, tenemos que hacer mención nuevamente de los objetivos pretendidos por el
Plan Nacional de Desarrollo, los cuales marcaron el rumbo de la estabilidad del poder adquisitivo como
principal directriz.
Es pues, en este sentido que el crecimiento de los precios registró una relativa estabilidad en cuanto a
las variaciones que se pueden observar en la tabla 2 y la grúfica 2 de IPC por estrato de ingreso en el
período de 1989 a 1993.
32
TABLA 2
Al cotejar el comportamiento de los diferentes indicadores por exponerse y principalmente en el rubro
de sueldos y salarios, el comportamiento de los precios es compatible con el lento crecimiento que
presentan los salarios y sueldos, esto, debido a que como se puede observar en la grúfica de Oferta
Agregada (4), ésta no sufrió presiones sustantivas al registrar un crecimiento poco acentuado; a su vez
es por demás el señalar que las tasas de interés también reflejan dicha situación, ya que en períodos
anteriores al analizado, las tasas de interés siempre reflejaron un proceso de indización que
correspondía al acelerado crecimiento de los precios en nuestra economía.
GRAFICA 2
i P c POR ESTRATO DE INGRESO
4aaaa 35000
I G 3oaao N
E 20000
E L laoaa
; 25000
c ; 15000 I
O 1989 f 990 1991 1992
PERIODO ANUAL
I BAJO MEDIO
O ALTO
1993
3 3
COMPORTAMIENTO DEL DESEMPLEO
Puede observarse en la siguiente grbfica 3 y tabla 3, respectivamente, que la tasa de desempleo tanto
para hombres como para mujeres no ha mejorado en nada, sino al contrario, de acuerdo a la línea de
tendencia para mbro de totales, se observa un claro incremento del desempleo, esto después de haber
mostrado un ligero decremento para los años de 1992- 1993.
GRAFICA 3
TASA DE DESEMPLEO ABIERTO ENAREASURBANAS
3.4
Por otra parte México no es un país que se caracterice por permitir que una unidad familiar viva
exclusivamente del salario mínimo, sino de é1 y de ingresos provenientes de ocupaciones adicionales
llevadas a cabo por el jefe de familia y/o otros miembros.
TABLA 3 L ~
1989 1994 1993 1992 1991 1990 r
MUJERES
3.1 3.4 2.8 2.7 2.7 2.9 TOTAL 2.9 3.2 2.6 2.5 2.5 2.6 HOMBRES 3.4 3.8 3.1 2.9 3.1 3.8
34
GRAFICA 4
COMPORTAMIENTO TRIMESTRAL DE OFERTA AGREGADA
0 140 F E 120
R T 100
A 80
60
40
20
0
O
A
1989 1990 1991 1992 1993
PERIODO ANUAL - AfJO BASE 1980=100
ler trim. 2do trim.
U 3er trim. O 4to trim.
Aunado a la situación del comportamiento de los sueldos y salarios (grb$ca 5), tenemos que el
comportamiento de la tasa de desempleo no muestra una tendencia acentuada a mejorar las creaciones
de empleo, ya que como se puede observar en la tabla 3 y la grúfica 4 , la tendencia del desempleo y del
crecimiento de la Oferta Agregada, muestran a simple vista una correlación desalentadora en el
crecimiento de esta última y en consecuencia, sucede lo mismo en la creación de nuevos empleos.
COMPORTAMIENTO DE SUELDOS Y SALARIOS PAGADOS
EN LA INDUSTRIA MANUFACTURERA
El comportamiento de la tabla 4 no nos muestra que se halla presentado un crecimiento alentador de los
salarios, sueldos y prestaciones en la economía Mexicana, esto debido a que como ya se mencionó, se
implantó durante el período presidencial del Lic. Carlos Salinas de Gortari un Plan Nacional de
Desarrollo que contemplaba la estabilidad del poder adquisitivo de nuestra moneda (peso), se fijaron
anclas clave dentro de la economía y una de ellas fueron los salarios que las economías domésticas
35
perciben por remuneración a la venta de su trabajo dentro del proceso productivo, todo ello con el Único
propósito de no ejercer presiones sobre la demanda interna de bienes y servicios y como consecuencia a
posteriori sobre los precios finales de los productos terminados.
TABLA 4 AÑOS VARIACION SALARIOS, SUELDOS Y
PRESTACIONES DE LA PORCENTUAL INDUSTRIA
MANUFACTURERA 1989 1112 1990
2275.8 1992 22.53% I 1873.4 1991 23.37% 145 1.2
I 17.68% I I 1993 I 2473.9 I 8 .OO% I
La gráfica siguiente (5) muestra más claramente la tendencia decreciente de los salarios, sueldos y
prestaciones de las economías familiares, ya que a partir de 1989 y a la fecha, en dicho rubro se puede
percatar el lector que la tendencia año con año de los mismos no conlleva un ritmo acelerado de
crecimiento'. Más claramente puede notarse por la línea de tendencia.
GRAFICA 5
SALARIOS, SUELDOS Y PRESTACIONES DE LA INDUSTRIA MANUFACTURERA
2500 - 2000 - 1500 - 1000 - 500 -
0 7 1989 1990 1991 1992 1993
PERIODO ANUAL
36
COMPORTAMIENTO DE TASAS DE INTERES
En lo que respecta al comportamiento del costo del dinero en el corto plazo, la tendencia a partir del
año de 1989 y hasta finales de 1993, para el caso de CETES a 28 días (grhfica 6) nos muestra
claramente que a bajado considerablemente, todo esto como consecuencia de la aplicación de políticas
económicas tendientes a lograr la estabilidad del poder adquisitivo de nuestra moneda y en
concordancia con el Plan Nacional de Desarrollo.
GRAFICA 6
TASAS DE INTERES - CETES A 28 DIAS m v!
40
A N 30
A E 25
D E l5 E S ':
0
' 35
R 2o
1989 1990 1991 1992 1993
COTIZACIONES AL FINAL DE DICIEMBRE POR AÑO
37
11. INFORMACION GENERAL DE CANADA
Canadá se encuentra localizada en el Continente Americano, es el segundo país más grande del mundo,
después de Rusia, y tiene un territorio de más de 9 220 970 k m 2 . , de los cuales 38% aproximadamente
son bosques, 5% tierra de labranza y 3% para pastura. Tiene frontera al norte con los Estados Unidos de
América en aproximadamente 150 k m .
Toronto es la ciudad más grande de Canadá, seguida de Montreal y Vancouver, ésta última ha
experimentado en años recientes una significativa importancia. Por otra parte la ciudad de Toronto está
considerada el centro de la actividad financiera y de servicios, Quebec tiene una considerable base
manufacturera y además posee una considerable cantidad de recursos naturales
Ontario es el centro de la actividad económica del país, y es la provincia con la más grande base
manufacturera y de actividad agrícola; de igual manera cuenta con un 40% de aporte al PIB del Canadá.
Canadá al igual que México, cuenta con una posición geográfica inmejorable que propicia un constante
movimiento internacional y principalmente con su mayor socio comercial que es E: U.
En caso de conversión del capital en existencia que está afecto a esa sucursal en la fecha de la firma del
Tratado, no será computado, dentro del límite individual de capital de la respectiva filial extranjera
bancaria, ni dentro de los límites de capital agregado aplicables a las instituciones de crédito.
Poblacion
Para 1993, su población estimada era de aproximadamente más de 28.9 millones de habitantes
(diciembre 1993).
38
AREAS METROPOLITANAS
Población en '000. vara iunio de 1991 I Toronto I3893 I Montreal
1603 Vancouver 3 127
92 1 Ottawa-Hull I Edmonton I 840 I Calgary
652 Winnipeg 754
I Ouebec I 645 -1 I Hamilton I 600 I London
356 Kitchener 382
365 St. Catharinesmiagara
Forma de gobierno
El gobierno en Canadá tiene una estructura federal, con diez gobiernos provinciales y dos territorios al
norte. Las provincias tienen un mayor poder en comparación con los estados de la Unión Americana y
tienen jurisdicción por la Constitución provincial, para aplicar tasas de impuestos y endeudarse a
nombre de las provincias; de igual manera tienen jurisdicción sobre las prisiones provinciales, la
educación, el cuidado de la salud, los gobiernos municipales, etcétera. Los gobiernos provinciales
tienen un extenso control sobre las tierras de la corona y sus recursos naturales, y además en materia de
seguridad social.
Los dos territorios del norte no tienen el estatus de provincias y son controlados y administrados por el
Gobierno Federal. Uno de estos territorios, el territorio Northwest, esta dividido en uno más, el
territorio Nunavut, este como una región autónoma del Canadá y conformada por la Unión del Pueblo
Indígena.
El Parlamento canadiense y los Servicios Civiles Federales se encuentran localizados en Ottawa,
Ontario, una ciudad a las orillas de la provincia de Quebec. Dicho Parlamento está conformado por la
Bicámara parlamentaria Westminster y las plazas de funciones ejecutivas en un gabinete.
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Ejerce el gobierno-general el Primer Ministro, tiene el privilegio de elegir a todos los jueces excepto a
los de las Cortes provinciales. el Poder Judicial es independiente, esto cuando menos en teoría.
Idioma y Moneda
Canadá es un país poliglota, en donde se hablan los siguientes idiomas o lenguas: el inglés en un 61%,
el francés en un 36% y otras lenguas maternas en un 13%.
La unidad monetaria es el dólar canadiense (C$)= 100 centavos. El promedio en tasas de cambio es de
CS$1.29:US$l; C$1.94:LBl.
Telecomunicaciones
Canadá cuenta con un sistema de telefonía compuesto por elementos públicos y privados. Dicho
sistema cuenta con la reputación de ser uno de los más eficientes en todo el mundo.
Existen cuatro transmisoras de televisión, una de ellas, la Canada Broadcasting Corporation, es
propiedad federal y opera con dos canales, uno en inglés y otro en francés. Por otra parte el sistema por
cables cubre aproximadamente el 65% de los hogares con televisor.
11.1 Marco de la política económica
Canadá cuenta con una estrategia de política económica de largo plazo que estimula el crecimiento y las
inversiones dentro de un marco competitivo de la economía mundial.
Para lograr estos objetivos, cuenta con un estable sistema financiero y una cómoda situación en sus
finanzas públicas, lo que le permite manejar de manera adecuada su política monetaria y de tipos de
cambio, todo esto, en un marco de liberalización comercial, eliminando tarifas y barreras no
arancelarias y promoviendo activamente el Tratado de Libre Comercio TLC y del GATT.
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La política económica del Canadá , al igual que la de México, ha logrado un entorno macroeconómico
estable, con niveles bajos de inflación y con perspectivas de crecimiento económico estables.
11.2 Indicadores económicos de Canadá
Como puede observarse, la economía canadiense padeció un proceso recesivo para el año de 199 1 - 1992, el cual fue superado para 1993, mostrando una clara tendencia al crecimiento, sin embargo, dicho
crecimiento no ha sido sostenido, ya que el comportamiento del PIB presenta ciertas fluctuaciones que
son características del fin de un período recesivo
GRAFICA 1
COMPORTAMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO 8RUTO - CANADA
( 1 989- 1 995) 2
1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995
PERIODO ANUAL
Más claramente la tabla de datos nos proporciona las variaciones porcentuales que se han
experimentado una vez terminada la recesión y dichas, corroboran concluyentemente el comienzo de un
proceso de crecimiento saludable en lo futuro.
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TABLA 1
COMPORTAMIENTO DEL I P C
Un elemento más que se conjuga para afirmar que la economía canadiense crecerá sostenidamente es el
índice de precios al consumidor, ya que este presenta una tendencia característica de la contracción de
la economía y de expansión, esto después de un proceso recesivo.
GRAFICA 2
G ‘ E
INDICE DE PRECIOS AL CONSUMlDOR - CANADA
1 1989 1990 1991 1992 1993 -1
PERIODO ANUAL
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La línea de tendencia sobre la gráfica de barras nos muestra que los precios tienden a decrecer, al
mismo tiempo que como se pudo observar en la grbjica I de Producto Interno Bruto, se presenta una
estabilidad y tendencia al crecimiento de este último.
COMPORTAMIENTO DEL DESEMPLEO
La siguiente gráfica representa claramente un proceso de estancamiento en la creación de empleos en el
Canadá, ya que como se menciono con anterioridad, su economía al igual que muchas otras del mundo,
padeció un proceso recesivo, que como es sabido conlleva una contracción en la creación de empleos,
sin embargo, una vez superada dicha crisis, se puede observar en la línea de tendencia de dicha gráfica
que se espera un repunte en el corto plazo para la creación de empleos en forma generalizada, ya que, la
conformación de los datos utilizados en su elaboración y tendencia son datos generales de la economía.
GRAFICA 3
TASAS DE DESEMPLEO EN AREAS URBANAS PARA CANADA
I 121 P o 10 R C 8
T 4
J 2
N E 6
A
E o
1989 1990 1991 1992 1993 1994
PERIODO ANUAL
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COMPORTAMIENTO DE SUELDOS Y SALARIOS PAGADOS
EN LA INDUSTRIA MANUFACTURERA
El rubro de sueldos y salarios de la industria manufacturera es considerado un indicador por excelencia
para medir la productividad de un país, ya que este nos muestra, en forma conjunta al indicador de los
precios, la situación de las unidades familiares.
GRAFICA 4
SUELDOS Y SALARIOS DE LA INDUSTRIA MANUFACTURERA - CANADA
680 -I 672.7
1989 1990 1991 1992 1993
PERIODO ANUAL
La gráfica correspondiente a los sueldos y salarios pagados en la industria manufacturera canadiense es
un buen ejemplo de la tendencia a mejorar el nivel de vida de los ciudadanos, ya que nos muestra
grandes expectativas a favor de la sociedad, y presenta un repunte significativo. Además es considerado
como un estímulo a la productividad interna, ya que si se cuenta con más ingresos, luego entonces, la
gente podrá adquirir mayor cantidad de bienes y servicios y de esta manera se vera estimulada la
demanda en el mercado.
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COMPORTAMIENTO DE TASAS DE INTERES
Este último de los principales indicadores de la economía, es considerado uno de los instrumentos por
excelencia para estimular el crecimiento sostenido, y aun más cuando se acaba de padecer recesión en
algún país.
A continuación se presenta el comportamiento de las tasas de interés en el mercado financiero
canadiense para el corto plazo, suponiendo que el instrumento treasury bill a tres meses, es el principal
indicador del costo del dinero para la adquisición de créditos baratos.
GRAFICA 5
I TASAS DE INTERES - TREASURY BILL (3 MESES) - CANADA
M h
1
1989 1990 1991 1992 1993
COTIZACIONES A FINAL DE A640
Como se puede observar en la gráfica, dichas tasas han tendido a disminuir y por tanto se puede afirmar
que esto representa un estímulo para los productores ya que como se mencionó con anterioridad la
demanda agregada se puede estar viendo presionada por la condición creciente de los salarios y por
tanto se requiere de créditos baratos que apoyen la expansión de la oferta de bienes y servicios, i.e., es
evidente que las autoridades monetarias del Canadá estan aplicando, esto, una vez superada la crisis.
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TERCERA PARTE
I. RIESGO PAIS
1.1 Tipos de cambio
Para finales de 1994 y una vez instaurado el nuevo Gobierno, a cargo del Lic. Ernesto Zedillo Ponce de
León y que tendrá a su cargo la dirección de la política económica, se vio en la necesidad de devaluar
nuestra moneda, situación que trajo como consecuencia que las tasas de interés en el corto plazo
presentaran un alto incremento, todo esto con la intención de retraer grandes cantidades de capitales que
cambiaron a posiciones precautorias debido a diferentes situaciones consideradas dentro del llamado
riesgo país, por citar algunos: el inicio del conflicto bélico en Chiapas, el asesinato del candidato del
PRI a la presidencia, el Lic. Luis Donaldo Colosio Murrieta, el asesinato del Cardenal Juan José
Posadas Ocampo y del Secretario General del PRI, el Lic. José Francisco Ruiz Massieu.
1.2 Breve reseña sobre el conflicto de Chiapas
Para el año de 1993, el optimismo ante el Tratado de Libre Comercio auguraba la fundación de una gran
diversidad de empresas y en consecuencia de un nivel tecnológico de excelencia, acompañado de la
creación de un mayor nivel de empleos. Sin embargo, lejos estaba el pensarse que para el día en que
quedo instaurado el TLC, el ejercito zapatista de liberación nacional EZLN apareció en Chiapas,
provocando un escándalo a nivel nacional e internacional, el cual a adquirido matices políticos y no
sociales como se había pretextado.
A este respecto, este argumento no es suficiente para poder explicar la crisis por la que nuestra moneda
ésta pasando, ya que la hay que tomar en cuenta que el modelo económico mexicano, que pretendió
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alcanzar niveles inflacionarios muy bajos, apoyó su estrategia en la cotización sobrevaluada de nuestra
moneda.
Aunado a todo lo anterior, tenemos que nuestra economía sufrió un gran rezago en el rubro de Cuenta
Corriente, esto, ya que durante el sexenio anterior se pudo mantener una Balanza Comercial deficitaria,
gracias a la entrada de capitales de inversión, tanto nacionales como extranjeros y que
desgraciadamente son considerados de corto plazo, los primeros llamados capitales golondrinos, ya que
remontándonos a finales del sexenio del Lic. José López Portillo, al nacionalizarse la banca muchos de
estos capitales huyeron del país, con el Único propósito de seguir manteniendo altos niveles de
rentabilidad
A continuación se presenta un resumen estadístico del comportamiento del tipo de cambio de México
v.s.Estados Unidos, Canadá:
DEVALUACION DEL PESO MEXICANO HASTA EL 10 DE ENERO DE 1995.
MONEDAS
$4.1998 $2.5007 $2.5383 $2.46 15 $2.3371 DOLAR CANADIENSE $5.9000 $3.4606 $3.4040 $3.3903 $3.1056 DOLAR AMERICANO ENE. 10/95 - DIC. 19/95 SEP.94 JUN.94 DIC.93
Continuando con lo que respecta a los tipos de cambio para México, es justo mencionar que antes del
proceso de devaluación de nuestra moneda (20 de diciembre de 1994), el dólar americano registró
devaluaciones frente a las demás monedas, lo que trajo como consecuencia, que el peso se sobrevaluara
frente a otras monedas y finalmente una devaluación mayor frente al dólar canadiense.
1.3 Breve reseña sobre el proceso devaluatorio del peso mexicano
Durante el período salinista, se pretendió bajar los niveles inflacionario a un sólo dígito y para ello se
sacrificó el crecimiento económico de la nación; pero todo ello pretendía alcanzar un nivel de
estabilidad de la paridad cambiaria, esto según fueran ingresando capitales extranjeros, como
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consecuencia de la confiabilidad que el país estaba proporcionando a los inversionistas y en expectativa
de la instauración del TLC con los Estados Unidos y Canadá.
Para el 20 de diciembre de 1994, se anunció que se ampliaba la banda de fluctuación del tipo de cambio
en 53 centavos, lo que significó una devaluación del 15%, esto provocó que los mercados financieros
entraran en crisis generalizada, provocando incertidumbre en los inversionistas y un severo ataque
especulativo.
La devaluación anunciada provocó pues un impacto psicológico, ya que desde 1987, no se devaluaba de
manera fuerte, por otra parte hay que aclarar que las reservas internacionales del Banco de México,
tomaron un rumbo decreciente de 24,000 millones de dólares a principio de año, a casi menos de la
mitad para la fecha indicada anteriormente.
Para el día siguiente a la devaluación, se anuncio una medida aún más drástica, que anunciaba que el
tipo de cambio lo determinaría el juego de la oferta y la demanda. Dicha medida afecto aún más el
comportamiento de los mercados financieros, el desplome de la Bolsa Mexicana de valores en los
mercados bursátiles neoyorquinos, el incremento en la deuda de empresarios endeudados en dólares, la
reetiquetación en supermercados, el ocultamiento de bienes importados. Y lo que es peor para el país la
desacreditación del Gobierno de Presidente Ernesto Zedillo.
En conclusión, México atraviesa por un momento crítico de desestabilización e incertidumbre, en todos
sus mercados, el cual no se puede predecir si será resuelto en un período de tiempo relativamente corto
y que provoca lo que llamo anteriormente el riesgo país.
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CUARTA PARTE
I. CONCLUSIONES GENERALES
1.1 Perspectivas financieras Canadá vs. México
El siguiente análisis hace hincapié en las condiciones que México ofrece a sus socios del TLC para
estimular las inversiones en los mercados financieros, ya que para propósitos de nuestra investigación,
México es el país mayormente beneficiado a este respecto.
Existen 26 bancos de primer piso, operando en los programas de NAFINSA, y la red de intermediarios
no bancarios se encuentra compuesta por las siguientes instituciones, en donde todas ellas están
contempladas en el acuerdo TLC, expuesto en la primera parte de este trabajo: uniones de crédito,
entidades de fomento, empresas de factoraje, arrendadoras financieras y fideicomisos AAA. Estos
últimos cuentan con una gran potencial expectativa de inversión extranjera, ya que se pueden
aprovechar las oportunidades de intermediación financiera para grandes empresas comerciales,
agrícolas e industriales, que trabajan con un elevado número de proveedores, que se compone en su
generalidad por pequeñas empresas.
Como dato importante diremos que el número de intermediarios financieros bancarios y no bancarios
que operan con NAFIN, pasó de 75 en 1989 a 550 a la fecha. Por otra parte, las uniones de crédito
aumentaron de 32 a 275, las entidades de fomento, de 22 a 136, los bancos comerciales de 21 a 26 y se
incorporaron a la red 57 arrendadoras, 53 empresas de factoraje y 3 fideicomisos AAA.
Para el año de 1994, la banca múltiple canalizó 68% del total de los recursos de NAFINSA, y las
uniones de crédito el 18%, por otra parte las entidades de fomento el 2% y las empresas de factoraje el
9%. En otro orden de ideas, durante los últimos seis meses, los intermediarios bancarios han
representado entre el 25 y 30% de las operaciones totales.
Es pues México un país en el que existen un gran número de empresas atendidas, a lo largo de los
últimos años, con lo que no sólo se cumple con un objetivo planeado por las autoridades del período
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salinista, sino que además se confirma el gran reto de abrir nuestros mercados financieros ante el TLC;
como ejemplo podemos corroborar que para 1989 se apoyó a más de 1 1 mil empresas por la vía de las
instituciones financieras y no financieras, derramando aproximadamente N$64.4 mil millones.
De esta manera se puede lograr un gran impacto en lo económico, fomentando la mejor distribución de
los recursos financieros de la economía y contribuyendo a crear, sanear, expandir y modernizar los
establecimientos empresariales, comerciales y de servicios, generando empleos directos e indirectos.
Es en sí, una manera de asegurar el éxito del progreso de la economía mexicana el abrir sus fronteras a
las inversiones extranjeras y sobre todo en lo que respecta al sector financiero, el factor de mayor
importancia para asegurar tal premisa es que contemplando la ubicación estratégica y geográfica con la
que cuenta nuestro país, y la creciente demanda por parte de micros y pequeños empresarios en el
mercado financiero, esto aunque como ya se pudo observar en las condiciones económicas descritas
anteriormente, México se encuentra en una situación crítica, pero que si logra ser superada
prontamente, significará para cualquier institución financiera nacional o extranjera una gran
oportunidad de inversión.
Existe una coinciencia clara -tanto por parte de los intermediarios financieros canadienses como por
parte de los agentes económicos mexicanoe acerca de los efectos que pueden llegar a ocasionar los
movimientos súbitos de inversiones en sistema financiero de los dos países, el efecto de los cambios en
los precios de variables económicas tales como el tipo de cambio, los indices accionarios y las tasas de
interés; además de la identificación de la exposición al riesgo también está latente la necesidad de
implantar productos y servicios que les permitan cubrirse contra las fluctuaciones en los precios antes
señalados.
Si bien existe en el medio ambiente financiero en México la posibilidad de cubrirse contra las
fluctuaciones en el tipo de cambio todavía existe un amplio sector que está expuesto a constantes
riesgos por la volatilidad en las tasas de interés, por lo que, al considerar el gran volumen de
operaciones realizadas en el mercado de dinero mexicano, es de vital importancia la incorporación de
instituciones financieras extranjeras, para reducir la exposición que enfrentan actualmente los agentes
económicos.
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Con la introducción de este tipo de instituciones a la vez de verse ampliado el SFM, la eficiencia del
sistema en su conjunto mejoraría ya que estaría brindando a los usuarios la capacidad de contar, dentro
de su contexto, con un mayor número de opciones para la optimización de sus utilidades, lo cual
redundaría en beneficios para el propio SFM al brindar un mayor nivel de estabilidad en la economía
nacional. Se considera que es precisamente este el momento adecuado para incorporar una diversidad
innovadora al SFM ya que debido tanto a situaciones coyunturales como el Tratado de Libre Comercio
como al aprovechamiento de la dinámica mostrada por el sistema en los últimos años, la incorporación
de un mayor número de elementos, además de ser necesaria, se facilitaría.
Al entrar México en una situación de competencia internacional más intensa, con expectativas de un
mayor flujo de inversión externa a nuestro país, se considera que la exposición al riesgo por
fluctuaciones en las tasas de interés aumentará y que un mayor número de agentes económicos se verá
inmerso en este riesgo, por lo que el mercado propuesto deberá tender a servir a todas aquellas
instituciones que, por pequeñas que sean., tendrán un cierto grado de riesgo por fluctuaciones en las
tasas de interés, y que precisamente por su tamaño no pueden accesar mercados internacionales para
limitar su riesgo.
De acuerdo a lo observado en la investigación el introducir nuevos agentes financieros al SFM
requieren de una inversión inicial cuantiosa por tratarse de instituciones especializadas cuya única
función es el intercambio de este tipo de productos. Con lo anterior no se descarta la posibilidad de que
en el mediano plazo se introduzcan nuevos socios comerciales al TLC, con el propósito de ampliar la
gama de alternativas de los inversionistas locales y lograr niveles de cobertura similares a los obtenidos
por los socios comerciales de nuestro país.
Para finalizar con el presente trabajo, se presentan de manera puntual las ventajas y desventajas para
México y Canadá, así como una serie de requerimientos que deberán instrumentarse para que de esta
manera se asegure el buen funcionamiento de sus relaciones financieras:
1.2 Ventajas:
0 Brindar mayor número de opciones financieras a los agentes económicos.
Incrementar la capacidad competitiva a nivel internacional de las instituciones financieras
mexicanas.
0 Mejorar la planeación de la distribución de los recursos de financiamiento.
0 Minimizar el riesgo por fluctuaciones en tasas de interés.
0 Incentivar el ahorro e inversión a largo plazo.
Asignar más eficientemente los recursos.
Crear un ambiente de certidumbre en cuanto a la tendencia en las tasas de interés.
0 Incorporar al mercado a empresas que por su infraestructura no pueden participar en otros mercados
como el bursátil o el de instrumentos derivados en el extranjero.
1.3 Desventajas:
Desigualdad en la preparación de los instrumentos financieros utilizados por los dos países.
Transmisión de la ineficiencia de los intermediarios financieros a los futuros clientes.
0 Ubicación del mercado financiero mexicano dentro del contexto del Sistema Financiero Mundial
mayormente competitivo.
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0 Determinación de la estructura legal del mercado conjunto.
o Falta de criterios homogéneos para la determinación de procedimientos claros y efectivos por parte
de las autoridades para limitar la participación de intermediarios no preparados.
0 Baja difusión de las características del mercado entre los posibles participantes.
1.4 Perspectiva actual
Ahora bien, para tener una idea más concreta de la instalación de instituciones financieras canadienses
en México, ilustraré un ejemplo (bancos), en los cuales de manera específica retomaré las reglas para el
establecimiento de cada una de ellas bajo la hipótesis desde mi punto de vista si es conveniente invertir
en México con la actual situación del país.
Banca. Retomando lo expuesto en la primera parte de este trabajo tenemos, que para que un banco
extranjero se pueda instalar en México, es decir tener una filial en México, el capital máximo
autorizado por México, calculado como un porcentaje del capital agregado de todos los bancos que
operan en el territorio nacional no deberá exceder del 1.5% de total. Como una primera conclusión
tenemos que no existe un monto de capital en términos de unidades monetarias fijo para que un banco
canadiense se pueda instalar en México, sino que éste varía de acuerdo al monto de capital agregado
total de todos los bancos que operan en el territorio nacional que también varía según la situación
económica del país.
Por otro lado, si bien en el marco del acuerdo del TLC se dan las condiciones para que un banco
canadiense pueda operar en México cumpliendo con el requisito anterior, considero que deacuerdo con
la actual situación por la que atraviesa México no sería viable el instalarse por las siguientes razones:
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a) La devaluación de la moneda mexicana a ocasionado altas tasas de interés que actualmente oscilan
entre el (45%-50%), serían pocos los inversionistas que se aventuraran a recurrir a préstamos bancarios.
b) La inflación a ocasionado pérdida del poder adquisitivo del dinero y por lo tanto no existe suficiente
capacidad de ahorro que pudieran retener los bancos.
c) Para la actual situación del país con los bancos que actualmente operan es suficiente, si bien es muy
sano la inclusión de nuevos bancos para una mejor competencia y mejorar a su vez los servicios el
banco entrante no tendría poder de recuperación inmediata.
De esta manera, tenemos que no es viable la instalación de bancos canadienses al menos en el corto
plazo, podría ser hasta que el país recupere principalmente la confianza internacional y regrese la
inversión de capital.
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BIBLIOGRAFIA
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2.- “ANUARIO DE INDICADORES DEL BANCO DE MEXICO”
3.- COUNTRY PROFILE, “THE ECONOMIST INTELLIGENCE UNIT”, , CANADA, 1994.
4.- HISTORICAL STATISTICAL SUPPLEMENT, “CANADIAN ECONOMIC OBSERVER”, DICIEMBRE 1993, OCTUBRE 1994.
5.- OECD, PUBLICATIONS, “OECD, ECONOMICS SURVEYS CANADA”, FRANCE.
6.- GORDON F. BOREHAM, RONALD G. BODKIN, “MONEY, BANKING AND FINANCE, THE CANADIAN CONTEXT, FORTH EDITION”, DRYDEN CANADIAN.
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