“SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES” Evolución, Retos y Expectativas 

Lic. José Ramón García de Paredes N.Presidente SMV

29 – Septiembre – 2015 

ANTECEDENTES Y REGULACIÓN LEGAL DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES 

DE PANAMÁ

Decreto de Gabinete 247 de 1970: Primer intento de regular la actividad de

valores, producto de oferta de fondos mutuos.

Crea la primera autoridad

Medidas de protección al accionista minoritario

Regula por primera vez la Oferta Pública de Valores.

ANTECEDENTES Y MARCO LEGAL DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES 

Como resultado del desarrollo del mercado de valores en la década de los noventa: 

Se expide el Decreto Ley 1 del 8 de julio de 1999.

Crea la Comisión Nacional de Valores como organismo autónomo del Estado conpersonería jurídica y patrimonio propio (autonomía en su integración, financiera yoperacional). Contraste directo con antigua CNV creada en 1970.

Le asigna funciones específicas de propiciar el fomento y desarrollo del mercado devalores.

Incluye disposiciones sobre operaciones fraudulentas y manipulación del mercado. Introduce sanciones pecuniarias severas en caso de violación a la Ley.

ANTECEDENTES Y MARCO LEGAL DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES 

LEY 67 1 DE SEPTIEMBRE DE 2011

1. Reestructura el Ente Regulador de Valores.Se modifica la CNV a estatus de Superintendencia del Mercadode Valores

2. Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea lasmembresías cruzadas de los Entes Reguladores Financieros.

LEY 67 DEL 1 DE SEPTIEMBRE DE 2011

Superintendente

Unidades TécnicasDirecciones Operativas y Administrativas

Secretario General

JUNTA DIRECTIVA(5 miembros permanentes y 2 cruzados)

ORGANIGRAMA DEL ENTE REGULADOR DE VALORES

COMISION

3 COMISIONADOS

Direcciones Operativas y Administrativas

ANTES

Consultoría de Asistencia Técnica FMIA través de una plataforma tecnológica avanzada, recursos humano calificado.

Procesos Automatizados.

SUPERVISION TRADICIONAL ‐vs‐ SUPERVISION BASADA EN RIESGO1. Énfasis en cumplimiento 1. Énfasis en gestión de riesgo2. Estático (foto) 2. Dinámico3. Cuantitativa y objetiva 3. Cualitativa y subjetiva4. Reactiva  4. Preventiva 

HOJA DE RUTAEtapas de:

REGULACIÓNMETODOLOGÍATECNOLOGÍA

MANUALES IN SITU Y EXTRA SITUCAPACITACIÓN

CREACIÓN DE UNIDAD DE RIESGOS

RETOSIMPLEMENTACIÓN DE SUPERVISIÓN BASADA EN RIESGO

SISTEMA ELECTRÓNICO DE REMISIÓN DE INFORMACIÓN

USUARIOS SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES

FORMULARIOS

GlobalizadoLiquidezEstructuraClientes

Hechos de Importancia

EXPECTATIVASSERI 2015

FIRMA DEL “ANEXO A” DEL MEMORANDUM DE ENTENDIMIENTO DE IOSCO (INTERNATIONAL ORGANIZATION OF SECURITIES COMMISSIONS)

ACCIONES TOMADAS POR LA SMV

1. ORGANIZACIÓN DE TALLERES EN MATERIA DE INTERCAMBIO DE INFORMACIÓN

2. MODIFICACIONES A LA LEY 67, 2011.A. REQUERIMIENTOS DE INFORMACIÓN (Art. 14)B. ENTENDIMIENTO CON ENTES SUPERVISORES EXTRANJEROS (Art.30)C. ACCESO A INFORMACIÓN Y CONFIDENCIALIDAD (Art. 331)

3.     ACUERDO 5, 2015 “POR EL CUAL SE DICTAMINA INFORMACIÓN Y DOCUMENTACIÓN ADICIONAL A LA ESTABLECIDA EN EL ARTÍCULO 331 DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES QUE DEBERÁ MANTENERSE BAJO RESERVA.

EVOLUCIÓN

MEDIDAS REGULATORIAS ADOPTADAS PARA CUMPLIR CON EL PLAN DE ACCIÓN DE GAFI

Ley 23 de 27 de abril de 2015 – Adopta medidas para prevenir el blanqueo de capitales, elfinanciamiento del terrorismo y el financiamiento de la proliferación de armas de destrucciónmasiva, y dicta otras disposiciones.

Acuerdo 4‐2015 – Dicta la Guía de Indicadores de Operaciones Sospechosas para las actividadesdel mercado de valores realizadas en o desde la República de Panamá.

Acuerdo 6‐2015 – Dicta las disposiciones aplicables a los Sujetos Obligados Financierossupervisados por la Superintendencia del Mercado de Valores, relativas a la prevención de losdelitos de blanqueo de capitales, financiamiento del terrorismo y financiamiento de laproliferación de armas de destrucción masiva.

Ley 18 del 23 de abril de 2015 – Reglamenta el trato que se le debe dar a las acciones emitidas alportador.

Acuerdo 7‐2015 – Establece requisitos para que las Casas de Valores y Contratantes de Valoresactúen como Custodio Local de los Certificados de Acciones emitidos Al Portador.

EVOLUCIÓN

ENTES REGULADOS

CASAS DE VALORES

Al primer semestre del año 2015mantienen licencias vigentes 96Casas de Valores. De las cualesel 70.8% son Casas de ValoresIndependientes, 17.7% y 11.5%son Casas de Valores Subsidiariasde Bancos y Bancos con Licenciade Casa de Valores

respectivamente.

El 93% del Capital de las Casas deValores con licencia vigente ennuestro mercado proviene depaíses latinoamericanos,mientras que un 7% de paíseseuropeos.

Licencias Vigentes

Procedencia de Capital

30%

24%13%

10%

4%

3%3%

3%

5% 2% 1%1%1%

Panama Venezuela Argentina ColombiaSuiza Brasil Bahamas AndorraUSA Uruguay Rep. Dominicana CanadaPerú

MONTOS TRANSADOS

 ‐

 10,000

 20,000

 30,000

 40,000

 50,000

 60,000

 70,000

 80,000

 90,000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Ago.15

Transacciones Locales Transacciones Fuera de Bolsa Transacciones Internacionales

MONTOS TRANSADOS

Enero – Agosto de 2011‐2015

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto

2011

2012

2013

2014

2015

RANKING CONSOLIDADO SEGÚN MONTO TRANSADO

Enero – Agosto 2015

En Dólares

Posición Casa de Valores Monto Transado % del Mercado1 IPG Securities, Inc 4,785,837,624.89 11.2%

2 J. Safra Sarasin Asset Management, S.A. 2,895,233,043.99 6.7%

3 Valores BanColombia Panamá, S.A. 2,612,801,776.23 6.1%

4 Helm Casa de Valores, S.A. 2,568,264,262.69 6.0%

5 SFC Investments, S.A. 2,296,162,264.59 5.4%

Otras Casas de Valores 27,749,060,873.28 64.7%

Total Transado 42,907,359,845.67 100.0%

RANKING CONSOLIDADO SEGÚN MONTO TRANSADO

Cartera de Clientes 

Enero – Agosto 2015

En DólaresPosición Casa de Valores Monto 

Transado % del Mercado

1J. Safra Sarasin Asset Management, S.A. 2,895,233,043.99 10.6%

2Valores BanColombia Panamá, S.A. 2,186,494,746.00 8.0%

3BG Valores, S.A. 1,581,565,607.07 5.8%

4Helm Casa de Valores, S.A. 1,506,391,575.49 5.5%

5ARCA CAPITAL S.A. 1,210,254,278.70 4.4%Otras Casas de Valores

17,945,600,671.13 65.7%Total Transado

27,325,539,922.38 100.0%

RANKING CONSOLIDADO SEGÚN MONTO TRANSADO

Cartera Propia / Enero – Agosto 2015

En Dólares

Posición Casa de Valores Monto Transado % del Mercado

1 IPG Securities, Inc 4,345,656,162.23 27.89%2 SFC Investments, S.A. 1,926,847,588.46 12.37%3 Andbanc (Panamá), S.A. 1,521,211,262.41 9.76%4 AV Securities, Inc. 1,464,096,149.07 9.40%5 Helm Casa de Valores, S.A. 1,061,872,687.20 6.81%

Otras Casas de Valores 5,262,136,073.92 33.77%Total Transado 15,581,819,923.29 100.0%

NÚMERO DE CLIENTES

I y II Trimestre 2015

3,069

16,063

18,612

3,150

16,194

17,726

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

18000

20000

Bancos con Licencia de Casa de Valores Casas de Valores Subsidiarias de Bancos Casas de Valores Independientes

I

II

37,070 Clientes

BANCOS CON LICENCIA DE CASA DE VALORES

Cartera Administrada 2015

Monto Administrado

En millones de dólaresComposición del Monto Administrado

5,979

6,338

5700

5800

5900

6000

6100

6200

6300

6400

I Trimestre II Trimestre

52%

19%

13%

16%

Bonos Cuotas de Participación

Acciones Comunes Otros

CASA DE VALORES SUBSIDIARIAS DE BANCOS

Cartera Administrada 2015

Monto Administrado

En millones de dólaresComposición del Monto Administrado

16,572

13,402

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

18000

I Trimestre II Trimestre

35%

31%

14%

20%

Acciones Comunes Bonos

Cuotas de Participación Otros

CASA DE VALORES INDEPENDIENTES

Cartera Administrada 2015

Monto Administrado

En millones de dólaresComposición del Monto Administrado

9,026

12,663

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

I Trimestre II Trimestre

14%

36%

8%

42%

Acciones Comunes Bonos

Cuotas de Participación Otros

ASESORES DE INVERSIÓN

LICENCIAS VIGENTES

PROCEDENCIA DE CAPITAL

1 2 2 2 27 8

14 16

26

3742

45

5956

0

10

20

30

40

50

60

70

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 ago‐15

40%

21%

10%

8%

8%

3%2% 2% 2% 2%2% Panamá

SuizaMexicoVenezuelaUSAEspañaBahamasLiechtensteinLuxemburgoArgentinaIslas Virgenes Británicas

LOS ASESORES DE INVERSIÓN CUENTAN CON 5,223 CLIENTES

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

Discrecional No Discrecional

1,931

3,292

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

Naturales Jurídicas

60.3%

39.7%

Tipo de Cliente

NÚMERO DE CLIENTE SEGÚN NACIONALIDAD

1,025 

760 714 

615 

349 

204 159 

125 92  79 

1,101 

 ‐

 200

 400

 600

 800

 1,000

 1,200

Total de Clientes 5,223

RANKING SEGÚN CARTERA ADMINISTRADA

Posición Asesor de Inversión Monto Administrado

1UBS ASESORES, S.A. 3,719,323,674

2 CREDIT SUISSE ASESORIA (PANAMA) S.A. o CREDIT SUISSE ADVISORS (PANAMA) INC. 1,388,386,042

3IAM ASESORES, S.A. 624,255,316

4FINEC ASSET MANAGEMENT, CORP. 473,711,411

5OPERADORA INVICTUS, S.A. 390,283,520

6SP CAPITAL INTERNATIONAL, S.A. 302,890,981

7SUMMA ASSET MANAGEMENT CORP. 285,812,566

8EVEREST CAPITAL PARTNERS INTERNATIONAL INC. 252,681,160

9PRIVATAM INC 242,046,151

10BSI INVESTMENT ADVISORS (PANAMÁ), INC. 225,179,342

OTROS ASESORES DE INVERSIÓN1,737,928,899

TOTAL DE CARTERA ADMINISTRADA9,642,499,061

COMPOSICIÓN DEL MONTO ADMINISTRADO

Monto Administrado US9,642.5 MM

40.10%

37.28%

22.61%

0.01%

Fondos y Efectivo Bonos Acciones VCN´s

FONDOS DE PENSIONES

NÚMERO DE AFILIADOS

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 ago 15

Progreso Profuturo

2000    – 5,925 afiliadosAgo 15 – 66,038 afiliados

FONDOS ADMINISTRADOS

En millones de dólares

363.52 365.17 

366.64 

372.82 

384.45 386.19

390.18

395.85

399.62403.04 404.16

406.66 407.62

 340.00

 350.00

 360.00

 370.00

 380.00

 390.00

 400.00

 410.00

 420.00

ago.‐14 sep.‐14 oct.‐14 nov.‐14 dic.‐14 ene.‐15 feb.‐15 mar.‐15 abr.‐15 may.‐15 jun.‐15 jul.‐15 ago.‐15

COMPOSICIÓN DE LOS FONDOS ADMINISTRADOS

En porcentaje

57%

15%

10%

7%5%

6%

Instituciones Financieras Instituciones No Financieras Deuda Gubernamental

Acciones Emisores Extranjeros Fondos Mutuos de Inversión

EMISORES

EMISIONES REGISTRADAS

En millones de dólares

420 243 

695 

166 

848  799 

1,330 1,143 

2,072 

1,023 

2,318 

1,713 

3,071 

3,579 

1,700 

2,714 

1,190 

 ‐

 500

 1,000

 1,500

 2,000

 2,500

 3,000

 3,500

 4,000

 4,500

Registrados En Trámite

3,904

Según Tipo de Valor

En millones de dólares 

Sept.2015

Emisiones Registradas

Según Sector

Sept. 2015

665

1379

170

500

Acciones Bonos VCN´S Certificados de Participación

38%

24%

10%

10%

7%

7%4%

Financiero Sociedad de Inversión

Industria Inmobiliario

Comercio Conglomerado

Servicio

EMISIONES EN TRÁMITE

En millones de dólares

Sept. 2015

960

20030

Bonos Notas VCN´S

Muchas Graciaswww.supervalores.gob.pa

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