Apoyos Teoricos Modulo 5 Nuevo

7/22/2019 Apoyos Teoricos Modulo 5 Nuevo

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UUNNIIVVEERRSSIIDDADAD NNAACCIIOONNAALL DDEE LLOJOJAA

PPLLANAN DDEE CCOONNTTIINNGGEENNCCIIAA

CCAARRRREERRAA DDEE AADMDMIINNISISTTRRAACCIINN DDEE EEMMPPRREESSAASS

MMDDUULOLO VV

LLAA GEGESSTTININ DEDE LLAASS FFIINNAANNZZAASSCORPOCORPORRAATITIVVAASS

AAPPOOYYOOSS TTEERRIICOCOSS::

AASSIIGGNNAATTURURAASS::

11..-- GENGENEERRAALLIIDDAADEDESS DDEE LLAASS FFIINNAANNZZAASS22..-- EELL PRPREESUSUPPUEUESSTTOO,, LLOOSS COCOSSTOTOSSYY FFIINNAANNCCIIAAMMIIENENTTOO EEMMPRPREESSAARRIIAALL33..-- AANNLLIISSIISS FFIINNAANNCCIIEERROO..-- EEVVAALLUUAACCIINN FFIINNAANNCCIIEERRAA!!..-- AASPESPECCTTOOSS CCUUAANNTTIITTAATTIIVOSVOSDD ""MMAATTEEMMTTIICCAA FFIINNAANNCICIEERRAA##$$..-- SESEMMIINNAARRIIOO LLEEGGAALL:: LLEEYY DDEE IINSNSTTIITUTUCCIIONEONESS FFIINNAANNCCIIEERRAASSYY MMERERCCAADDOODDEE VVAALLOREORESS

DDOCEOCENNTTEE::Ing. Leoncio Miguel Orellana Jaramillo

LLOJOJAA-E-ECUCUAADDOORRSSeeppttieiembmbrree !!""##$$eebbrreerroo!!""%%


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MODULO &: L' (ESTI N DE L'S $IN'N)'S

INTRODUCCIN A LAS FINANZAS.

ANTECEDENTES:

La empresa es una institucin conformada para efectuar actividad econmica,organizada para la produccin, transformacin, la circulacin, la administracin o lacustodia de ienes, o para la prestacin de servicios!

La empresa considerada como sistema est" compuesta de una serie de susistemas #ueconservan las caracter$sticas del sistema ma%or! Estos susistemas llamados tami&nfunc ion es b s ica s son'

(istema )*uncin+ de roduccin!(istema )*uncin+ *inanciera!(istema )*uncin+ de ersonal )Recursos umanos+!(istema )*uncin+ de .ercadeo % /entas!

M e r ca d e o y v e n ta s :

(atisfacer )superar+ las e0pectativas de los consumidores finales!

P r od u cc in :

roducir cantidades ptimas en condiciones de eficiencia % eficacia, conla m"0ima calidad, el m$nimo costo % en el momento oportuno!

R e c u r s o s h u m a n o s :

Lograr el ienestar de los traa1adores!


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F in a nz as

El O1etivo 2"sico *inanciero es m a x im iz a r e l va lo r d e la e m p re s a #ue e#uivale adecir,ma xim i za r la r iqu e za de los propietarios!

Refiri&ndonos al mane1o de las finanzas como una funcin dentro de la empresadeemos entender #ue es una de las m"s importantes, dado #ue cual#uier acierto puedellegar a una empresa efectiva % con prometedor, mientras #ue cual#uier desatino nosllevar$a al fracaso empresarial!

DEFINICIN,-

La Administracin *inanciera estudia las decisiones administrativas #ue conducen a la

ad#uisicin % al financiamiento de activos para la empresa

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La Administracin *inanciera se ocupa de situaciones #ue necesitan de la seleccin deactivos espec$ficos lo cominacin de activos, de la seleccin de pasivos espec$ficos )ocominacin de pasivos+, as$ como de los prolemas relativos al tama4o % crecimientode la empresa! El an"lisis de estas decisiones se asa en los flu1os esperados deingresos % egresos de fondos % en sus efectos sore los o1etivos administrativos #ue laempresa se propone alcanzar!

Los o1etivos administrativos no son f"ciles de delinear % definir, los o1etivosadministrativos reales ocasionalmente divergen de las metas #ue la empresa se

5a trazado! La me1or forma de entender el prolema de los o1etivos administrativos ser"uicar la controversia en una perspectiva 5istrica!

El inter&s principal por las discusiones sore metas administrativas 5a surgido comoresultado de importantes criticas al o1etivo tradicional de .a0imizacin de utilidades! Esdecir se 5a discutido ampliamente #ue el o1etivo de .a0imizacin de utilidades no esoperacionalmente significativo al menos por tres razones'

3! Es Amiguo % limitado en t&rminos de las opciones #ue ofrece entre cursosalternativos de accin,

6! 7gnora los eneficios cualitativos asociados con los diversos cursos deaccin!

8! 7gnora el comportamiento din"mico #ue e0iste en las organizaciones de nuestros d$as!

Una e0plicacin parcial del desacuerdo acerca de o1etivos administrativos apropiados

seencuentra talvez en la variedad de disciplinas #ue 5an intentado elaorar unateor$aunificada de la empresa!


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,

MODULO &: L' (ESTI N DE L'S $IN'N)'S1MC- GRAW-HILL. 1986 Administracin Financiera. Bibliteca !r"ctica de #e$cis

%m I& M'(ic !a$. )


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El principal o1etivo de una empresa n o e s la m a 0 im iz a c i n d e la s u tilidade s , %a #ue estoes una visin de corto plazo! La ma0imizacin de las utilidades en el corto plazo puedellevar a la destruccin de valor % a afectar la continuidad de la empresa!

Valor es un concepto superior al de

utilidad

9)E(:A *RA(E :7E;E RE(EC:O DE*7DEL7?AR AL CL7E;:E A;:E(


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La actitud 5acia los dividendos revest$a las caracter$sticas de un pago denaturaleza residual!

La reaccin general fue de los as$ llamados .onopolios industriales, derivaron sufuerza del uso prudente del financiamiento del capital, lo #ue protegi al precio demercado de


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sus valores durante per$odos de condiciones econmicas adversas! De &sta forma, enmedio de fuertes pol&micas % controversias, eruditos, de a#uella &poca, tales comoDeBing, fueron capaces de delinear los prolemas principales, prolemas #ue 5apreocupado a la disciplina de la Administracin *inanciera desde sus or$genes 5astalos

tiempos modernos

Problemas Principales.

Estos prolemas son los siguientes'

El tama4o % la composicin de los pasivos de la empresa

La me1or )ptima+ cominacin de pasivos % capital contale!

Las pol$ticas de dividendos de la empresa!

El tama4o % la composicin de los activos de la empresa

/aluacin de mercado de los valores de la empresa!

Nue/o En0o1ue

El auge de esta disciplina, se dee a algunos factores, entre ellos el acelerado ritmo deldesarrollo tecnolgico % la reducciones en los m"rgenes de utilidad 5asta el nacimiento

del conglomerado % la institucionalizacin del flu1o de fondos6

La administracin Financiera mderna se c*+a b"sicamente de la +tima cn,*ncinde las a+licacines de ls r$enes de ls nds cr+rati/s 0*e cnd*cir" a lama(imiacin del /alr del mercad de la em+resa. !ara l c*al ns tenems 0*e darres+*esta a tres interr$antes b"sics.

2i cnsiderams la +sicin de la em+resa en el mercad3 la demanda de s*s +rd*cts3 s*ca+acidad de +rd*ccin 4 s*s +rt*nidades de in/ersin. 5*' acti/s es+ecics debead0*irir. 7l +rces +ara tmar tales decisines es cncid cm P re supu e s t o D eC ap i ta l3 entre trs as+ects3 cm+rende la es+eciicacin de ls b,eti/s de la em+resa3*na serie de t'cnicas +ara medir el ran$3 la ace+tacin 4 el desarrll de +r4ectses+ecics3 as cm tambi'n la deinicin del eect 0*e tendr" la ad0*isicin de *nn*e/ acti/ sbre ls l*,s de eecti/ ri$inads +r ls dem"s acti/s.

La e/aluaci2n 3e lo4 pro5ecto4 3e in/er4i2n 3ebe e4tar ba4a3a en 3o4tipo4 3e criterio4:

3! Les preferencias de la administracin, representadas por una funcin deutilidad definida en t&rminos de las caracter$sticas mensurales de la inversin!

6! Las e0pectativas de la administracin, relacionada con los futuros costoseneficios da los pro%ectos, estas e0pectativas pueden ser e0trapoladas )asadas endesarrollo 5istrico de pro%ectos iguales o similares al pro%ecto en cuestin+ osu1etivas )asadas en estimaciones otenidas sin la a%uda de informacin previa+!

Dada la posicin de la empresa en el mercado % sus oportunidades de inversin, Cu"les el volumen total de fondos #ue deen comprometerF! Es decir Cu"l dee serla


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MODULO &: L' (ESTI N DE L'S $IN'N)'SILBI31


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composicin de los activos de la empresaF! La respuesta a esta pregunta deeconsiderar, la especificacin del nivel de activos circulantes % fi1os, lacomposicin relativa de cada una de las categor$as % consideraciones de li#uidez de laempresa conforme a las evoluciones del mercado

ara dic5a toma de decisiones es necesario considerar una visin gloal o estrat&gicade la estructura del alance de la empresa donde se pueden evidenciar los activoscirculantes, fi1os, pasivos % patrimonio de la empresa!

AG Activo circulante

2G Activo fi1o % diferido'C

CG asivos

DGatrimonio

D8

Estos cuatro componentes del alance general deen ser considerados desde un puntode vista estrat&gico para de acuerdo a la naturaleza de la empresa el es#uemaproporcional m"s co5erente % prometedor!

T%&' () D)*++%) ) ' E&/0)' M%()0'

La econom$a actual de occidente es de lire empresa, o sea de tipo capitalista!>eneralmente esto significa #ue los recursos, tanto materiales, mano de ora %capital, se asignan de acuerdo con un sistema de precios! Los ienes % serviciosescasos se relacionan m"s o menos en una forma autom"tica entre los consumidores atrav&s del sistema de precios! Al aumentar los precios, algunos consumidores #uedar"ne0cluidos de comprar los productosH en camio una a1a en los precios alentar" anuevos compradores! ara una me1or aclaracin de esta situacin podemosdescriir #ue el sistema de precios distriu%e los ienes en forma eficiente

igualando la oferta % la demanda! (i ien e sistema de precios regula ladistriucin de los ienes #ue %a e0isten, tami&n determina #u& art$culos nuevos5ar"n de surgir en el futuro!

La asignacin de recursos en nuestra econom$a se da de acuerdo a la estructuraeconmica vigente, es decir a trav&s del mercado, mediante la oferta % la demanda, encontraste con otros sistemas econmicos, en donde la autoridad guernamental controla% asigna los recursos de los diversos productos % servicios disponiles! De acuerdo anuestro sistema, los consumidores toman sus decisiones de comprar m"s o menosdeterminados productos o servicios independientemente unos de otros!

En las primeras etapas del desarrollo econmico, las decisiones concernientes ala asignacin de recursos a la produccin de ienes % de su ltimo consumo, erantomadas por una unidad productor- consumidor por una persona, el empresario! or


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MODULO &: L' (ESTI N DE L'S $IN'N)'Se1emplo en el caso de un agricultor, era el #uien decid$a #ue era lo #ue ten$a #uecultivar, #ue tenia


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#ue 5acer con la produccin % as$ sucesivamente, &l era #uien tomaa la decisin soresu empresa, %a #ue las decisiones de un solo 5omre se ten$an #ue tomar enrelacin con el mercadoH cada una de las decisiones administrativas estaadirectamente relacionada con todas las dem"s decisiones a trav&s del sistema deprecios! La empresa de un solo individuo, #uien era a su vez productor-consumidor, es

an caracter$stica en algunas sociedades actuales dentro del sistema capitalista!

La evaluacin industrial 5a camiado la forma de vida Iindividualista % autosuficiente demuc5os productores-consumidores! Los mercados 5an crecido % los procesosproductivos son m"s comple1os % re#uieren de un ma%or uso del e#uipo productivo!

La empresa en una econom$a capitalista an opera a1o el sistema de precios! Losart$culos #ue farica, los servicios #ue presta % el nivel de sus operaciones est"ndeterminados "sicamente por los precios )costos+ de los factores )tierra, mano de

ora % capital+ utilizados en la produccin de estos ienes % servicios % por los precios#ue los consumidores est"n dispuestos a pagar, o por la cantidad #ue los consumidoresest" dispuestos a comprar a los precios fi1ados por la empresa!

Dentro de las empresas 5an surgido camios importantes en el proceso de toma dedecisiones' se 5an fragmentado % ale1ado del contacto $ntimo con el sistema de precios!En primer t&rmino el aumento en el tama4o de las empresas % en la comple1idad de lasmismas 5a oligado #ue e0ista una visin de las funciones administrativas! Las "reas detoma de decisiones se se4alan frecuentemente de acuerdo con la naturalezafuncional de una decisin, por e1emplo, mareting, produccin, personal, finanzas, etc!

En segundo t&rmino, la asignacin de recursos dentro de una empresa no se mane1aautom"ticamente a trav&s de un sistema de lire precios, la asignacin se deer"llevar a cao mediante rdenes del Director del negocio, as"ndose enestas recomendaciones #ue le 5agan los especialistas en las diversas funciones!

La ausencia del sistema lire de precios dentro de la empresa puede impedir sueficiente funcionamiento, deido #ue resulta dif$cil tomar % evaluar decisionesconcernientes a la asignacin de recursos! La incorrecta asignacin de fondos dentro deuna empresa, per1udica tanto al ienestar de la econom$a, como al de la empresa! Elale1arse del tipo de asignacin de recursos correcto conforme un lire sistema deprecios, significa #ue los art$culos fueron producidos con menor eficiencia de lo #ue se

pudieron 5aer producido! or lo tanto, los consumidores pagar"n m"s % reciir"nmenos del producto final en contraste con lo #ue pudo 5aer sucedido! or otra parte, eladministrador financiero al llevar a cao sus diferentes funciones desempe4a unafuncin "sica en el proceso econmicoH cuanto me1or planee sus necesidades me1orpodr" asignar los fondos #ue el otenga 5acia esas necesidadesH cuanto me1or apli#ueesos fondos dentro del negocio me1or operar" nuestra sistema econmico!

1.1.2. EL PAPEL UE DESEMPEA EL ADMINISTRADORFINANCIERO

El papel fundamental del Administrador *inanciero, consiste en lograr un e#uilirio entreel riesgo % el rendimiento para ma0imizar el precio de mercado de las acciones #ueposeen!


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El papel "sico del administrador financiero de una empresa, consiste en lograr une#uilirio entre el riesgo % el rendimiento para poder ma0imizar el precio en elmercado de las acciones pose$das por los due4os!

La ma0imizacin del valor de la empresa es la sumatoria de los siguientes logros en la

empresa'

Li#uidez' para el cumplimiento caal de las oligaciones! .inimizacin de los costos ponderados de capital! )capital tomado

en pr&stamo para 5acerlo traa1ar con nuestra actividad empresarial+ Utilizacin eficiente de los factores productivos Orientacin apropiada de los fondos monetarios resultantes! Recuperacin oportuna % o1etiva de los fondos invertidos! Coertura apropiada de los riesgos internos % e0ternos!

Cmo se evala y monitorea el cumplimiento del OBF?

Cuando se trata de una empresa #ue cotiza en olsa de valores, el valor de mercado delas acciones va refle1ando la percepcin #ue tienen los agentes sore el valor de laempresa!

ara todas las empresas, especialmente a#uellas por fuera de la olsa de valores, el/% ) * +' ( ) 4 ++( ' ( ) 54 4 0 ' )largo plazo+ % % 546% ( ) * '6' 54 4 0 % sonvariales #ue permiten estalecer el nivel de cumplimiento del O2*!

)C4'+'+7'&))+ A ma%or flu1o de ca1a generado por una empresa me1or ser"la percepcin #ue se tiene de ella!

)C4'+'+7'&))+ El valor de una empresa se puede plantear en t&rminossimples como el valor presente de sus flu1os de ca1a futuros! or lo tantomientras ma%or sean los flu1os ma%or ser" el valor de la empresa % enconsecuencia se dar$a un me1or cumplimiento del O2*!

Quines son los responsables del cumplimiento del OBF?:odos los niveles de la organizacin aportan al cumplimiento del O2*, pero es el gerentefinanciero el responsale de evaluar permanentemente #ue las accionesemprendidas por la empresa va%an en pos de aumentar su valor % por tanto satisfacer lase0pectativas financieras de sus propietarios!

Cules son los restos de la Funcin Financiera en la empresa?

R)4+0 E5)*+7%: de inversionistas o de ancos!

A(&++0'0 ) )5)*+7%: nivel de efectivo % pol$ticas de cr&dito a losclientes!

D))&8%'0 )5)*+7%: en pagar deudas, pagar a inversionistas o reinvertir en la mismaempresa!


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1.1.3.1 F4*+%) () ' A(&++0'*+9 F+'*+)0'.

ara poder ma0imizar el precio en el mercado de las acciones es necesario realizar unadecuado e#uilirio entre riesgo % el rendimiento, el administrador financiero deer"cumplir con tres funciones "sicas'

laneacin *inanciera

Administracin de Activos

Otencin de *ondos

'. PLANEACIN FINANCIERA

La funcin de laneacin es una de las m"s retadoras e interesantes de todas lasfunciones del Administrador *inanciero, deido a #ue siempre participa en la

planeacin a largo plazo de la empresa, para lo cual deer" tener un conocimientoamplio sore las operaciones #ue realiza la misma! or e1emplo si se est" interesadoen Kos planes a largo plazo relacionados a la e0pansin de la planta, al reemplazode ma#uinaria % e#uipo u otros desemolsos #ue 5ar"n de causar grandes fugas deefectivo, el administrador financiero dee estimar los flu1os de entradas % salidas deefectivo para &l negocio en un futuro cercano, Al elaorar &stos planes o presupuestosdee 5acer lo me1or #ue est& a su alcance en un mundo imperfecto, deido a #ue &ldee reconocer #ue 5asta cierto grado sus planes se ver"n alterados por fuerzase0ternas s ore las #ue tiene poco control, como por e1emplo nuevos avances en lorelacionado con la ma#uinaria, pueden oligar a la empresa a realizar grandes

inversiones para conservar su posicin % prestigio en la empresa! El reconocimiento dela incertidumre de la vida no significa descartar los presupuestos, sino m"s ien darlela suficiente fle0iilidad al plan financiero para prever todos loe acontecimientosimprevistos!

8. ADMINISTRACIN DE LOSACTIVOS

Al planear los flu1os de efectivo, el administrador financiero deer" asegurarse de #uelos fondos se inviertan inteligentemente o de manera econmica dentro del negocio, oien, se regresar"n a los due4os! Cada dlar invertido en un activo, sea &ste circulante ofi1o, tiene usos alternativos!

(i se invierte en onos de goierno, proporcionar$a seguridad % li#uidez, pero surendimiento seria a1o, o podr$a asignarse aun programa de investigacin dedesarrollo de productos nuevos, un negocio riesgoso, pero posilemente mu% rentafe-El dlar podr$a regresarse a los due4os, si &stos podr$an otener un me1or rendimientopor eK mismo riesgo, o ien, el mismo rendimiento pero con menos riesgo! Este es ele#uilirio de riesgo % rentailidad #ue el administrador financiero dee perseguir en sus

planes!

*. OTENCIN DE FONDOS.


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(i los flu1os de salida de efectivo planeados e0ceden a )os de entrada de efectivo % si elsaldo de efectivo es insuficiente para asorer el faltante, el administrador financiero,se


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ver" oligado a otener fondos de fuentes e0ternas al negocio, tomandoen consideracin cuales van a ser las me1ores fuentes de financiamiento % las #ueme1ores garant$as nos proporcionen

1.1. LA RESPONSAILIDAD DEL ADMINISTRADORFINANCIERO

La tarea del administrador financiero consiste en ad#uirir % usar fondos con miras ama0imizar el valor de la empresa! A continuacin se descrien algunasactividades espec$ficas #ue intervienen en dic5a tarea'

3! P0)/'0'*+9 () /0%9+*% ; /')'*+9. El administrador financiero deeinteractuar con otros e1ecutivos al mirar 5acia el futuro % al determinar los planes #uedar"n forma a la posicin futura de la empresa!

6! D)*++%) 5+'*+)0' ) +7)0+%) () +&/%0'*+' &';%0. Una empresa e0itosageneralmente oserva un crecimiento r"pido en las ventas, lo cual re#uiere deinversiones en planta, e#uipo e inventarios! El administrador financiero dee a%udara determinar la tasa ptima de crecimiento en ventas v tami&n dee a%udar a decidirsore los activos espec$ficos #ue se deer"n ad#uirir % la me1or forma de financiaresos activos! or e1emplo, deer" la empresa financiarse con instrumentos deendeudamiento o de capital contaleF M, si se usan deudas, deer"n ser a corto o alargo plazoF

8! C%%0(+'*+9 ; *%0%. El administrador financiero dee interactuar con otrose1ecutivos para asegurarse #ue la empresa sea operada de la manera m"s eficiente

posile! :odas las decisiones de negocios tienen implicaciones financieras % todoslos administradores tanto financieros como de otra naturaleza necesitan teneresto en cuenta! or e1emplo, las decisiones de comercializacin afectan elcrecimiento en ventas, lo cual a su vez influ%e sore los re#uerimientos de inversin!De este modo, #uienes toman decisiones de comercializacin deen tener en cuentala forma en #ue sus acciones afectan )% se ven afectadas por+ factores tales como ladisponiilidad de fondos, las pol$ticas de inventarios % la utilizacin de la capacidaden la planta!

N! F%0&' () 0''0 *% % &)0*'(% 5+'*+)0%. El administrador financiero deetratar con los mercados de dinero % de capitales! :al como se ver" en el cap$tulo 8,toda empresa afecta % se ve afectada por los mercados financieros generales, de loscuales se otienen los fondos, se negocian los valores de una empresa % se

recompensa o se castiga a los inversionistas!E


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3+ ersonas *$sicas

6+ Asociaciones %


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8+ Corporaciones!

En t&rminos num&ricos, el PQ de los negocios son operados por personasf$sicas, mientras #ue el resto se divide igualmente entre asociaciones % corporaciones!

1 . P e r s o n a F s ica . - Consiste en un negocio administrado por un solo propietario!El instalar una empresa como persona f$sica es mu% sencillo, solo senecesita iniciar operaciones de negocios! (in emargo, an losestalecimientos pe#ue4os, deen ser registrados en el (R7, con fines legales

Ventajas: :iene 8 venta1as las personas f$sicas'

a! (e constitu%e de una manera sencilla % poca costosa

! Esta su1eta a un nmero reducido de disposiciones Legales

c! El negocio no #ueda su1eto al pago de impuestos sore ingresosde naturaleza corporativa

Limitaciones: Las personas f$sicas tami&n presentan 8limitaciones

Le es dif$cil otener fuertes sumas de capital

El propietario tiene la responsailidad personal limitada por las deudasdel negocio

La vida de un negocio organizado como persona f$sica #ueda ilimitadas ala vida del individuo #ue la 5a%a creado

. ! s o c iac io n es .- (e dice #ue e0iste una asociacin siempre #ue dos o m"spersonas se asocian para administrar un negocio de naturaleza no corporativa!

La asociaciones pueden operar a1o diferentes grados de formalidad, #uepueden ir desde sueldos informales de tipo oral 5asta conveniosformales presentados ante los 1uzgados de traa1o a la (uperintendencia deCompa4$as por lo cual la Asociacin realiza sus operaciones de negocios!

La "rinci"a# ventaja de una asociacin es su a1o costo de constitucin % sufacilidad de formacin

$esventajas o #imitaciones: son similares con personasf$sicas'

Responsailidad ilimitada /ida limitada de la organizacin Dificultad para transferir su propiedad Dificultad para otener grandes sumas de capital

3 . %o r "o ra c in.- Es una entidad creada por un estado, autnoma % distinta a suspropietarios % administradores! :ienen una vida ilimitada % su propiedad esf"cilmente transferile! (u responsailidad es limitada!

&jem"#o: Responsailidad Limitada!- Una persona invierte 6PSSS dlares enuna corporacin, supongamos #ue est" #uerada por unos 36S!SSS dlares,su p&rdida potencial, #uedar$a limitada a los 6P!SSS originalmente invertidos!

Ventajas:

a! V +( ' ++& + ' ( ' . - Una corporacin puede continuar su vida an despu&s#ue los propietarios originales % administradores 5a%an fallecido!


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Secci2n

conta

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! F '* ++( ' ( ) ' 0 ' 5) 0) * +' ( ) %


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El Departamento *inanciero se constitu%e del siguiente ersonal especializado,para el correcto desempe4o de sus finanzas

Director o Jefe *inanciero Analista financiero

Ca1ero >eneral

E0perto en ro%ecto

Especialista en 2anca % *inanzas

ersonal de apo%o seccional

De las finanzas constan tres "reasinterrelacionadas'

M e r ca d o d e d in e r o y c a " it a #es . - #ue trata de muc5os tpicos #ue se curen enla macro econom$aH 6.'n ve r s io n e s, la cual se centrea en las dimensiones deindividuos % de instituciones financiera % de otra naturaleza % 8!L a !d m in is tr ac i n F in a n c ie r a.-o Tlas finanzas de negocios cu%a "rea dedesempe4o se relaciona con la administracin real de la empresa!

La Administracin *inanciera se 5a sometido a variocamios significativos a lo largo del tiempo, pero cuatro aspectos fundamentales5a reciido ma%or &nfasis en a4os recientes' 3. L a in (#ac in.- % sus efectossore la tasa de inter&s 6!#a #i) e ra c in.- de las instituciones financieras, 8Un notale incremento en el u s o d e #a te #ec o m u n icac io n e s para transmitir

informacin % en u s o d e #a s c o m "u ta do r a s para analizar los efectos de ladecisiones financieras alternativas! N!- La creciente importancia de los m e r c a d o s(in a n c ie ro s * #o) a #e s y #a s o" e ra c io n e s d e n e * o c io s .

La meta principal de las finanzas dee ser m a+ im iza r #a r i,u e z a d e#o s acc io n is ta % esto implicam a+ im iz a r e #" r ec io d e #a s a cc io n e d e #a e m " r e s a!or otra parte, a#uellas acciones #ue ma0imicen los precios de las accionestami&n incrementar"n el ienestar social

& # " r ec io d e #a a c c io n e s d e #a e m " re s a!- depende de sus utilidadespor accin pro%ectada, de la oportunidad de sus utilidades del riesgo de lasutilidades pro%ectadas del nivel de deudas #ue utilice % de su pol$tica de

dividendosEs importante tener presente #ue una pe#ue4a empresa cuando se considere enforma con1unta, puede crecer % constituirse en un gran industria, #ue es el id ea #d e tod o e m" r esa r io .

1.2 EL SISTEMA FINANCIERO EN EL ECUADOR

La econom$a gira en torno al capital financiero, pero en la actualidad da una rupturaentre al proceso productivo % la ganancia, entre la produccin % la anca! ara 3 VW3 elgoierno norteamericano declara la inconvertiilidad del dlar, es decir el dlar %ano tiene el respaldo del oro, por lo #ue puede reproducirse liremente % entra al proceso

de la especulacin!


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El capital productivo desde el momento de la inversin 5asta la ganancia pasa por elproceso productivo % el mercado, lo #ue implica un tiempo, este tiempo es acelerado porel capital financiero, movi&ndose a1o sus propias le%es por lo #ue la econom$a pasa aser parte dependiente de la anca % de la olsa de valores, transformando todos losienes en acciones!

En el caso del sistema financiero ecuatoriano en las dos ltimas d&cadas 5a tenido ungran peso increment"ndose sustancialmente a partir del goierno del Ar#! (i0to Duran2all&n acompa4ado lgicamente por una serie de medidas como' la le% de 7nstitucionesdel (istema *inanciero, #ue permiti el e0cesivo crecimiento de entidades financierasHen3VVX funcionaan NN ancos!

La le% de mercado de valores #ue pretend$a estalecer par"metros de registro La le% deresupuestos #ue permiti #ue pasen enormes sumas de dinero del Estado a la ancaprivada, permitiendo de esta manera ampliar el mercado % las utilidades a costa de las*inanzas licas!

ara marzo de 3VVV se crea la le% de Reordenamiento de las finanzas plicas % laAgencia de >arant$a de Depsitos )A>D+!


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(eguros! 8

(eguros % Reaseguros! 6


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:itularizacin! 3

TOTAL, 1$=F4)): catastro de entidades 6SSS! Direccin Estad$stica(uperintendencia de 2ancos,

1.2.2. ENTIDADES DEL SECTOR P>LICO.

ANCO CENTRAL DEL ECUADOR. "CE#

Este organismo fue el 7nstituto emisor 5asta antes de la dolarizacin, % entre lasfunciones #ue cumpl$a esta' conceder cr&dito interno, especialmente a losorganismos del EstadoH con la dolarizacin pierde esta capacidad! Estailizar elsistema financiero del a$s, sin emargo, para comienzos de 3VV3 tuvo una p&rdidaneta de 3 IP6!SS6 .., ) un illn #uinientos veinte % oc5o mil dos millones de

sucres+, correspondientes alNV,XP del total de activoH % entre las razones para #ue se de este 5ec5o en #ue el ancoasumi la deuda e0terna privada, el 2CE a ma%o del 6SSS contaa con una reservamonetaria de VS,N millones de dlares, producto de una crisis del sistema financieronacional!

ANCO NACIONAL DE FOMENTO Y CORPORACIN FINANCIERANACIONAL.

El 2anco ;acional de *omento es la 7nstitucin #ue atiende con cr&ditos a pe#ue4os %medianos productores agr$colas, esta institucin a trav&s de la 5istoria 5a tenido grandes

p&rdidas por algunas causales #ue se puede se4alar' En primer lugar por elincumplimiento del sector econmico influ%ente! En segundo lugar por la condonacinde inter&s #ue 5a sido aproado por el congreso % #ue favorece al sectoreconmicamente m"s fuerte! En tercer lugar el mal mane1o administrativo %financiero siendo mu% paternalista con los sectores m"s fuertes, lo #ue 5a incidido enun alta cartera vencida #ue super los 36S mil millones de sucres para 3VVV agravadapor el 7ncumplimiento de los agricultores! ara ma%o de ese mismo a4o el 2ancoconcedi cr&ditos por un total deWN3!V8S millones de sucres distriuido de la siguiente manera' al sector agropecuarioel

WXQ, el 6SQ para la industria la pesca artesanal, % el NQ para el sectorcomercial!

La Corporacin Andina de Comercio es un anco de segundo piso, esto significa #ue noopera con cr&ditos directos al cliente sino a trav&s de la anca privada! (u finalidad esde conceder cr&ditos al sector industrial % comerciantes m"s poderosos del pa$s, en 7VVWefectu cerca de 8SSS operaciones por un volumen de 3, illones de sucres! M entre lossectores m"s favorecidos se tiene los siguientes (ector, Agropecuario, 7ndustria,servicios, Construccin, Comercio, entre otros!

ANCO DEL ESTADO

Antes 2EDE 5o% 2anco del Estado, tiene por finalidad canalizar los recursos para eldesarrollo de oras % servicios plicos, orienta sus cr&ditos 5acia el sector plico! El


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Estado mantiene deudas altas con estas 7nstituciones %a #ue en muc5os casos asumedeudas de los distintos municipios! ara 3VV6 el 2anco tuvo p&rdidas de P6 milmillones de sucres! En 3VV8 se redu1o a 8 mil millones % para 7VVN se gener unautilidad entre % 3S millones de sucresH apro cr&ditos por cerca de P6P mil millonesde sucres % sus


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principales dientes son los organismos de desarrollo como municipios % organismosseccionales!

ANCO ECUATORIANO DE LA VIVIENDA, EV, INSTITUTO ECUATORIANO DECR?DITO Y ECAS, IECE, CONAUPE.

(on entidades financieras cu%a filosof$a es apo%ar pol$ticas sociales emprendidaspor el goierno! En el caso del 2E/ su o1etivo es ofrecer apo%o a la vivienda de lossectores populares en la actualidad lo 5ace con la intervencin del .lDU/7! or suparte el 7ECE su finalidad es conceder cr&ditos para la educacin, % el CO;UEEatender a los sectores de pe#ue4os empresarios con cr&ditos landos para fomentarunidades familiares de produccin!

(in emargo estas entidades en la actualidad son instrumentos e intermediarios delsistema ancario privado #ue no desarrollan l$neas de cr&ditos especiales para estossectores!

1.2.3. ENTIDADES DEL SECTOR PRIVADO.

(on instituciones financieras estalecidas a1o un r&gimen societario, su1etas a1oel control de la (uperintendencia de 2ancos, En el Ecuador e0iste una altacentralizacin de capitales en el sector, el control de los ancos se lo 5ace por ungrupo reducido de accionistas, XX accionistas controlan N!368 millones de sucrese#uivalentes al 8P,WQ del capital pagado por la anca privada! El anco delic5inc5a, controlado por el grupo CO*7EC .antilla, 63 accionistas controlancasi el PSQ de las acciones de la referida institucin financiera! Entre los 2ancosrivados m"s grandes se puede indicar!

ANCOS MS GRANDES DEL ECUADOR

Junio 6SS )millones de dlares+!

UE(:O(

.AR?O 6SSS

2A;CO AC:7/O( A:R7.O;7O U:7L7DADE(!

3 3! ic5inc5a! X38!8X WV,WN 3!N86 - *ilananco! PN!8V! 3XW!WP -3X!6P8 X! roduanco! 6V3!VX 8W!WP S!6XN P De >ua%a#uil! 8PX!NN 6P!3X S!X8P 6 acifico! 8XW!8N 68!6X -3!PXX Continental! 3P!V 6N!8S 8!SW W A.; Amor 2anJ! 6SW!V8 33!3 6!88 3S 2olivariano! 3NP!SP 3N!WS S!8PV V C7:72A;=! 3X8V!W 38!V -S!V3S 36 7nternacional! 33N!V 38!6S S!NPF4)): Revista >estin ;ro! W6, 1unio6SSS


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La crisis financiera desde 3VV modific fundamentalmente la estructura dela anca rivada del pa$s % de la econom$a ecuatoriana, mostrando la deilidaddel sistema, la mala administracin la incompetencia de uena parte del sectorprivado! A partir de 7VV algunas entidades financieras fueron intervenidas %solventadas por el estado, con el propsito de #ue no #uiere el sistema

financiero, entre los m"s escandalosos fueron! *ilananco % el 2anco del rogreso!

1.2.. PROLEMAS DEL SECTOR FINANCIERO.

La capacidad #ue ten$an los ancos para afrontar la retirada de fondos de parte de susclientes 5asta el 83 de 1ulio de 3VV fue del 83,NQ, es decir de cada 3S sucresdepositados solamente se pod$a retirar tres, %a #ue segn los e0pertos el nivel deli#uidez recomendale esta entre el PS % WSQ, agravando m"s esta crisis %a #ue de losNS ancos e0istentes 6W estaan por dea1o del 83Q! Los ancos #ue m"s perdieron

fueron' el de r&stamos con una p&rdida de 8!millones de dlares, Continental con 3!Wmillones de dlares, Centro .undo con 3W6!mil dlares, Unin con WP!mil dlares %Litoral con !S millones de dlares! Estos prolemas tuvieron su desencadenamiento afinales de 3VV %3VVV!

Los ancos #ue fueron intervenidos %Yo sometidos a saneamientos son' 2anco der&stamos, .utualista revisin % (eguridad, 2anco de :ungura5ua, 2anco del Azua%,*7;A>RO, *inancorp, Occidente, Am&rica, 2anco del rogreso % *ilananco

Adem"s se puede indicar #ue los 2ancos #ue superaron con &0ito las auditorias, de

intervencin por parte d e la A>D fueron' Amazonas, Acerval, Austro, 2olivariano,Centro .undo, Comercial de .ana$, >;2, >ua%a#uil, 7nternacional, Litoral, Lo1a,."c5ala, ic5inc5a, roduanco, Rumi4a5ui, (olidario! (udamericano, :erritorial %Unianco! Adem"s los ancos #ue tuvieron un a4o para capitalizarse fueron' Cofiec,acifico, opular % revisoraH el anco #ue entr a reestructuracin fue el (olanco,los ancos no viales #ue e$an cerrarse fueron 2anco Unin % De Cr&dito % los2ancos #ue pasaron a propiedad del Estado fueron *ilananco % 2anco Continental!

La forma en #ue el goierno financi el saneamiento, fue mediante la emisin de onos)#ue significaa aumentar la deuda interna+ recursos de organismos internacionales)PSS millones de dlares+ % los recursos de los accionistas #ue no fueron muc5os!Dentro de los 6SSS millones de dlares no se cuentan los egresos % a realizados por elestados a las entidades financieras 7ntervenidas antes de la auditoria! 33 ancosreciieron nada menos #ue tres illones de sucres! D % del 2anco Central % 33 deellos cerraron!

Respecto a este tema el *ondo .onetario 7nternacional )*.3+ 5a recomendado una

serie de medidas entre las #ue podemos citar'

7ncrementar el patrimonio :&cnico del V al 36Q 5asta finales del a4o6SS8!


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El capital m$nimo de los ancos dee suir 5asta un milln de U/C! En el 6SS6 %deer" aumentar paulatinamente!


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C0++ 5+'*+)0'.

La crisis financiera a oligado a fusionarse de este tipo de organizaciones es as$ #ue enagosto del 6SSS se 5allaan registradas en la (uperintendencia de 2ancos 68financieras de P6 #ue eran en 3VVP! Entre las sociedades financieras m"s e0itosas

estaan Dinnes Clu, .astercard, roinco, .!.!, Jaramillo, Leasingcorp! En el a$se0ist$ann otras 7nstituciones *inancieras entre las #ue podemos se4alar las casas decamio, entre ellas' Camiosa! Camiar$a Austral, Camiato, Camide0, Delgado,7nterfinsa, Jos& 7macuan 2ustos e i1os, La .oneda etc! Compa4$as de seguros!ara el 6SSS e0ist$an NS compa4$as de seguros % reaseguros registrados en lasuperintendencia de 2ancos!

Algunas de estas son' E#uinoccial, American ome Assurance, Aseguradora del(ur, 2.7 del Ecuador, Coln (!A! uic"ndose en el primer puesto de acuerdo a susactivos, el Dorado, 7nteroce"nica, .etropolitana, anamericana del Ecuador entre otras!

E S'7''6) '*'0+%

A pesar de manifestar de la eficiencia privada, muc5os ancos 5an demostrado ser todolo contrario, % siempre 5an terminado acudiendo al estado para su proteccin a pesar deconsiderarlo ineficiente, dado #ue los diferentes goiernos 5an mantenido una pol$ticade proteccin al sistema financiero privado, % cu%as medidas adoptadas 5an sido salvara la anca #ue se 5a venido dando desde 7V8 cuando se adopta la sucretizacin, %como lo siguen asiendo 5asta la actualidad con medidas #ue enefician a losan#ueros corruptos #uienes de esa manera sa#uean la escu"lida econom$a de losecuatorianos a trav&s del saneamiento ancario!


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In4titucione40inanciera4

1.3. ESTRUCTURA FINANCIERA

MINISTE*IO DE

SU+E*INTENDENCI' DE 8'NCOS

8'NCOCENT*'L

Merca3o4 0inanciero4 Otro4

organi4mo40inanciero4

8anco4p>blico4

Merca3o+rimario

Otro4 organi4mo40inanciero4

8anco4pri/a3o4

Socie3a3e40inanciera4

Merca3oSecun3ario Organi4mo4 3e

De4arrollo

0inanciero

Coop. De'?orro 5Cr@3ito

Ca4a4 3eCambio

Organi;acione44ociale40inanciera4

Mutuali4ta4

CompaA9a40inanciera4

Otro4

organi4mo40inanciero4

TarBeta4 3e Cr@3ito

Otro4organi4mo40inanciero4

$uente: In0orme 3el 8anco CentralElaboraci2n 'utore4

Dentro de los organismos financieros se tiene! Corporacin financiera ;acional! *!7!(!E!C!A!*!,2!7!D!

Con respecto a los Organismos de desarrollo *inanciero est"n los Conse1os


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rovinciales, Los Conse1os .unicipales, % otros organismos #ue permitan me1orar eldesarrollo de una regin!

Dentro de los Organismos sociales *inanciaros se puede considera a 7!E!C!E!, 7!E!(!(,Entre otros!


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1.3 MERCADO FINANCIERO DE VALORES

El es#uema o mecanismo #ue facilita la canalizacin de recursos para el financiamientode las diferentes actividades econmicas % productivas #ue tienen lugar en lasociedad se llama .ercado *inancieroH cu%a estructura se descrie en el

gr"ficamente m"s adelante!

De acuerdo con el plazo de los recursos, el .ercado *inanciero se compone de dosmercados especializados' mercado monetario % mercado de capitales!

.ERCADO .O;E:AR7O es a#uel en el #ue se negocian activos financieros decorto plazo, principalmente derivados de operaciones comerciales o crediticias!

.ERCADO DE CA7:ALE( es a#uel en el #ue se negocian activos financierosa mediano % largo plazo % se 5allan mas vinculados a procesos de estructuracin de

activos de ma%or permanencia o procesos de conformacin de una capacidadproductiva empresarial!

En camio, dependiendo de la naturaleza de los activos financieros #ue senegocian % la clase de las instituciones, el .ercado *inanciero se realiza en dossegmentos' el .ercado de las 7nstituciones *inancieras % el .ercado de las 2olsasde /alores!

.ERCADO DE 7;(:7:UC7O;E( *7;A;C7ERA( es a#uel #ue tiene como centro alos ancos e instituciones financieras, las mismas #ue canalizan los recursos,mediante intermediacin indirecta, a trav&s de procesos de a5orro, cr&dito e

inversin!

.ERCADO 2UR(@:7L es a#uel #ue teniendo como centro a las 2olsas de /alores,propicia la canalizacin de recursos, v$a intermediacin directa-

.ercado de /alores es una parcela o segmento del .ercado *inanciero #ue tiene lugarprincipalmente en las olsas de valores % #ue procura la canalizacin directa derecursos financiero 5acia los sectores #ue los re#uieren, mediante el mecanismo deemisin, colocacin % negociacin de t$tulos - valores de corto, mediano % largo plazo!Es decir, inclu%e tanto al mercado monetario como al de capitales en tanto lastransacciones sean con t$tulos - valores!


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MODULO &: L' (ESTIN DE L'S $IN'N)'S CO*+O*'TIV'S

MEC!"#MO Q$E FC"%"& % C!%"'C"(! )E*EC$*#O# +* E% F"!!C"M"E!&O )E %#)"FE*E!&E# C&","))E# ECO!(M"C# -+*O)$C&",#. Q$E &"E!E %$/* E! % #OC"E))0

MERCADO FINANCIERO

+la1o de*ecursos

#e clasi2ica deacuerdo a

!aturale1a de losctivos

2inancieros 3ue sene4ocian

Do44egmento4

Do4 4egmento4

Mercado

Monetario Se

renegocian'cti/o4

$inanciero4

Merca3o

Mercado delas"nst0Financieras Tienen

como

Merca3o

De corto pla;o 3eri/a3o4 3e operacione4 comerciale4 o cre3iticia4. ' me3iano pla;o 5 largo pla;o


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/incula3o4 con la e4tructura 3e'cti/o4 5 la Capac. +ro3ucti/aEmpre4arial.

8anco4 e In4t.$inanciera4 1uecanali;an lo4 recur4o4me3iante interme3iaci2nin3irecta como e4a?orro

La4 bol4a4 3e/alore4 propicia lacanali;aci2n 3erecur4o /9ainterme3iaci2n3irecta.

"


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1.3.1 LAS OLSAS DEVALORES

ANTECEDENTES @ISTRICOS

El origen de tas olsas de valores, empez muc5os a4os atr"s, desde #ue un grupo decomerciantes decidi reunirse en un determinado espacio f$sico, para realizar la compra -venta de sus mercader$as! Con el transcurrir del tiempo se fueron especializando los ienes#ue se negociaan, 5asta llegar a productos m"s sofisticados % comple1os como son lost$tulos representativos de derec5o econmico!

En general las 2olsas de /alores constitu%en un mercado plico, #ue permite congregaren el mismo lugar a vendedores % compradores de t$tulo - valores, a1o diversasmodalidades de transaccin, determin"ndose los precios mediante la lire concurrencia dela oferta % la demanda, con criterios formados por la e0istencia fie amplia informacin sorela empresa emisora % las condiciones del mercado!

OLSA DE VALORES DE UITO ".V..#

El proceso de creacin de la 2olsa de /alores de


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ESTRUCTURA

La estructura de la olsa de valores de eneral de .iemros asu ma%or instancia, seguido por su Directorio, conformado por siete directores principales %nueve directores suplentes, un presidente e1ecutivo % varias direcciones departamentales!

La 2/< empieza su 1ornada a la V58S % culmina a las3X5SS

'S'M8LE'(ENE*'L DEMIEM8*OS

DI*ECTO*IOComit@

EBecuti/o

'u3itor9aInterna

'4e4or9a

+*ESIDENCI' EJECUTIV'

DI*ECCIN

'DMINIST*'TIVO

DI*ECCIN

'DMINIST*'TIVO

DI*ECCIN

'DMINIST*'TIVO

DI*ECCIN

'DMINIST*'TIVO

Departamento3e

'3mini4traci2n

Departamento3e

Contabili3a3

e+artament de!rmcin del Mercad

e+artament de

2ecretara

Departamento3e

In0ormaci2n 5

Departamento 3e

Te4orer9a

Departamento3e

*ue3a

e+artament de

Re$*lacin


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Departamento3e

*elacione4

Departamento3eCompen4aci2n 5

Departamento3e

E4ta394tica4 5

Departamento3e

%

Departamento 3e Departamento3e


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VENTAAS DE ACUDIR A LAS OLSAS DE VALORES

Las empresas uscan a la 2olsa como una interesante alternativa de financiacin,frente a otras v$as de otencin de fondos!

*acilita el proceso de inversin, %a #ue la 2olsa de /alores proporciona un lugar enel cual se pueden concretar operaciones garantizando a sus integrantes #ue las mismasse realicen apegadas a a le%, en forma eficaz % transparente, oteniendo de estamanera el me1or precio a un a1o costo!

Las inversiones #ue se realizan con t$tulos inscritos en la 2olsa de /alores tiene granli#uidez, lo #ue permite #ue inversionistas tengan la seguridad de convertir sus t$tuloscuando re#uieran efectivo!

ermite #ue el a5orro se diri1a 5ada las inversiones productivas, favoreciendola asignacin eficiente de recursos!

En la 2olsa de /alores se pone a pruea la valoracin de acciones, pues en ase a lalire oferta % demanda se manifiestan los Juicios tanto de la estructura financiera de lascompa4$as como de sus fortalezas intr$nsecas en el mercado de competencia! Al estarinscrita en 2olsa una empresa otiene una imagen de confiailidad, por lo tanto sucotizacin accionar$a ser" ma%or % se facilitar" su crecimiento % nuevo financiamiento!

Una pol$tica de reparto de acciones para empleados resultar" m"s atractiva si setrata de acciones cotizadas en olsa % con frecuencia en el mercado! a Los precios de

los titulas valores inscritos en 2olsa son relativamente estales pues, al tener ma%orli#uidez las transacciones se realizan continuamente, ocurriendo camios frecuentespero no violentos!

Los emisores del sector plico ecuatoriano % e0tran1ero est"n e0entos del pago dela cuota de inscripcin % de las cuotas de mantenimiento en la 2olsa de /alores!


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LA PLANEACIN FINANCIERA

La planeacin financiera es un aspecto #ue reviste de gran importancia a la funcin

financiera de la empresa dado #ue consiste en proporcionar una especie de mapa

de carreteras!

P0%*)%

La planeacin financiera consiste en efectuar el proceso #ue inicia con la pro%eccin de las

ven ta s , lo s ing reso s % lo s ac tiv o s # u e s e u tiliz a r" n pa ra e fe c tua r d ic 5 a s ven ta s , tomando

como ase estrategias alternativas de produccin % mercadotecnia, as$ como la

determinacin de los recursos #ue se necesitan para lograr estas pro%ecciones!

Como todo proceso de planeacin en la planeacin financiera se re#uiere de informacin

previa interna % e0terna de la empresa de manera #ue nos permitan construir los E(:AD

O( *7;A;C7ERO( RO*OR.A, esto es' 2alance >eneral proforma, Estado de Resultados

proforma % el *lu1o de Ca1a proforma, al menos!

ara ello % a%ud"ndonos de la laneacin Estrat&gica % :"ctica de la empresa % de la

actuacin del Departamento de .areting, adem"s asados en asunciones acerca de las

tendencias en cuanto a ventas % las relaciones entre las ventas % otros factores dela empresa se deer"n prever primero'

LA( /E;:A( del pr0imo periodo! Una vez #ue 5an sido determinadas %

definidas las ventas % con la a%uda de tendencias podemos pro%ectar el E(:ADO

DE RE(UL:ADO( con sus respectivos componentes!


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Una vez armado el Estado de Resultado roforma % con sus datos se pro%ecta el

2ALA;CE >E;ERAL RO*OR.A, donde se pro%ectan los activos a utilizar para

otener las ventas pro%ectadas )activos circulantes, fi1os % diferidos+! (e pro%ecta

adem"s los pasivos a incurrir a corto plazo )a un a4o+ o pasivos a largo

plazo )pr&stamos a largo plazo, m"s de un a4o o 5ipotecas+

Una vez pro%ectado el 2alance >eneral proforma se empieza a 5acer los

presupuestos de cada uno de los ruros del alance! resupuestos son cuadros

indicados de cada ruro por unidades re#ueridas considerando el total!

Una vez efectuado cada uno de los presupuestos se re#uiere 5acer un presupuesto

general o resumen!

A continuacin con la a%uda del presupuesto se determina el cuadro general deCostos % se arma la estructura de los costos!

Con los datos de los costos se puede calcular el punto de e#uilirio para el

periodo #ue se efecta la planeacin financiera!

2.1. PRONSTICO PARA DETERMINAR LASVENTAS

:odo pronstico es un c"lculo estimativo del nivel de la demanda de un producto o de

varios productos para un periodo de tiempo futuro8! Un pronstico nos permite tomar

decisiones futuras #ue puedan afirmar los resultados #ue se espera tener de acuerdo a una

propuesta % a los o1etivos planteados!

Es la prediccin de las ventas de la empresa durante un lapso dado, con ase en datos

e0ternos, internos o la cominacin de amos, % se utiliza como la entrada clave para el

proceso de planeacin financiera a corto plazo!

TIPOS DE PRONSTICOS

El uso de los pronsticos 5a sugerido un m&todo para clasificarlos, dependiendo del uso

#ue se lee de % entre los m"s comunes podemos encontrar los siguientes'

)BI7G7L3 :;n 7. 199 Cntrl de !rd*ccin


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'# PRONSTICOS ASADOS EN OPINIONES SUETIVAS- (on a#uellos

#ue algunas o todas las personas cu%a actividad son las ventas e0presan su

parecer respecto a las ventas #ue esperan en el futuro! As$ pues se renen %

evalan tales opiniones! (in emargo este tipo de pronsticos tiene algunas

desventa1as como' Los vendedores puede ser mu% optimistas si las ventas 5an sido uenas en el pasado!

ueden ser e0ageradamente pesimistas, si las ventas del pasado 5an sido a1as,

En el estalecimiento de los pronsticos pueden intervenir personas dominantes %

el resultado no puede ser opinin refle0iva de todas las personas afectadas!

or lo #ue se constitu%e #ue las opiniones utilizadas para el pronstico de tipo

su1etivo dependen en demas$a de las e0periencias 5aidas del pasado!

8# PRONSTICOS ASADOS EN BNDICES' Es a#uel #ue se asa en e grado de

correlacin entre las ventas % el Zndice utilizado por e1emplo' Un faricante de

art$culos para la construccin puede asar su pronstico de ventas en el

nmero de permisos para construir e0pedidas por el .unicipio en la zona! De

lo contrario se estalece #ue se necesita un coeficiente de correlacin de S!VP

antes de #ue pueda considerarse #ue el pronstico derivado de un indicio tiene

el grado necesario de e0actitud! or tanto este tipo de pronstico puede ser

venta1oso pero a su vez puede ser malo por#ue Iva a estar relacionado

directamente con el $ndice!

*# P RONSTICOS ASADOS EN INDICADORES ETERNOS: (on

a#uellos #ue se asan en oservaciones de las ventas asadas en

oservaciones a ciertos indicadores macroeconmicos e0ternos clave como el

72, construccin de infraestructura plica, confianza del consumidor, tipo de

camio, comportamiento de la 2olsa de /alores % el ingreso personal per

c"pita! or ello, las ventas relacionadas estrec5amente con algn aspecto de la

actividad econmica nacional, % por lo tanto un pronstico dee dar un

panorama general de ventas futuras!

(# P RONSTICOS ASADOS EN INDICADORES INTERNOS: estos se

asan en el consenso, de pronstico de ventas de los propios canales internos

de ventas de la empresa! Cada miemro de ventas estima cuantas unidades de

cada tipo de producto se compromete vender, tomando en cuenta la meta

corporativa! El Director de ventas apruea con1untamente con el


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Director


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>eneral dic5as estimaciones % se 5ace un compromiso formal para cumplir

dic5as metas, % de no ser as$ por lo general vienen los despidos de personal,

inclu%endo los despidos de Directores!

En nuestro medio es comn aplicar pronsticos asados en $ndices e indicadores socio

[econmicos, culturales inclusive amientales! .encionamos a continuacin losprincipales'

En funcin de la tasa de inflacin

En funcin de la tasa de crecimiento demogr"fico

En funcin de la tasa de crecimiento escolar

En funcin de la tasa de crecimiento del par#ue automotor!

En funcin a la tasa de desempleo o suempleo e0istente en el pa$s!

En funcin al incremento del sueldo "sico unificado e0pedido por el

goierno! En funcin al crecimiento 5aitacional!

En funcin del "rea de os#ue e0istente en la ciudad, cantn o

provincia! En funcin al crecimiento de consumo de un particular

producto!

En funcin a la tasa migratoria del pa$s!

En funcin a la variacin de las remesas otenidas por los migrantes!

En funcin al porcenta1e de necesidades "sicas atendidas por losgoiernos seccionales o central!

En funcin del avance de me1oramiento de infraestructura de acceso a

polados, tomado en metros o ilmetros segn el caso, )entre otros+!

Aplicando el M %( % ( ) 0 ) 0) +9 L + )' M +/ ) o C% 00 ) '* +9 M +/ ) se

puede otener un pronstico mu% apro0imado a la realidad! Es importante resaltar #ue el

an"lisis de regresin tenga validez, es #ue e0istan datos 5istricos de una o m"s variales

COEFICIENTE DE CORRELACIN " 0#

Es la varianza est"ndar, #ue indica el margen de variacin de la l$nea de regresin de

cual#uier pronstico, partiendo de una distriucin normalH % es 0 la ra$z cuadrada del

coeficiente de predeterminacin de muestra!


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%

COEFICIENTE DE DETERMINACIN " 02

#


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%

Determina la /ariaci2n 3e la /ariable 3epen3iente 3e la ecuaci2n 3e

regre4i2n 1ue 4e eplica me3iante al /arian;a 3epen3iente.

Ec u a c i2 n b a 4 e * egre 4 i2 n L i n e a l M > ltip le

F G H *;

S i m b olo g 9 a U t ili; a 3 a

\

]

^

r

%

G Estimado

G Alfa variale Constante

G 2eta

G Coeficiente de correlacin

G Cantidad demandada

?

0

]

G :aza de inflacin

G er$odos

G _ )cantidad demanda+

2.2 E'(% F+'*+)0% P0)4/4)'(%!

Los estados pro-forma son estados financieros pro%ectados! ;ormalmente, los datos se

pronostican con un a4o de anticipacin! Los estados de ingresos pro-forma de la empresa

muestran los ingresos % costos esperados para el a4o siguiente, en tanto #ue el 2alance

proforma muestra la posicin financiera esperada, es decir, activos, pasivos % capital

contale al finalizar el periodo pronosticado!

Los estados financieros presupuestados se preparan para presentar el resultado final al #ue

llegar" la empresa con el plan financiero!

Es importante #ue &stos sean iguales en cuanto a forma % m&todo de preparacin con el fin

de #ue faciliten las comparaciones con los resultados #ue se va%an oteniendo durante

el a4o presupuestado! La preparacin de estados financieros presupuestados mensuales es

indispensale para poder controlar las operaciones reales!

3+ resupuesto de &rdidas % >anancias!


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%

Este presupuesto va a estar formado por el con1unto de presupuestos de ventas, costo de

ventas, gastos de venta % gastos de administracin! (e elaorar" agrupando las

estimaciones 5ec5as para cada una de las actividades de la empresa, con el fin de

otener la utilidad ruta, la cual mostrar" en t&rminos porcentuales lo #ue gana la empresa

en cada peso #ue venda arria del volumen de ventas presupuestado, mediante ladeduccin a las ventas del costo de los materiales directos, de la mano de ora directa % de

los gastos de produccin, lo cual se utilizar" para curir todos los gastos de

administracin, gastos de venta % gastos de financiamiento del negocio!

6+ resupuesto de 2alance >eneral!

ara preparar este presupuesto se dee partir del alance general al principio del a4o

pro%ectado, % en ase a &ste se ir"n 5aciendo los asientos necesarios para ir constru

%endo mensualmente los alances necesarios para el control presupuestal!

El alance general presupuestado indica la situacin financiera #ue se espera tenga la

empresa en el a4o presupuestado! (i el alance refle1a una situacin poco conveniente, es

necesario revisar % modificar las estimaciones % planes 5ec5os en los presupuestos, con el

o1eto de otener resultados satisfactorios!

8+ Estado de Camios en la (ituacin*inanciera!

El estado de camios en la situacin financiera tiene por o1eto mostrar las fuentes de

recursos propios % a1enos de una empresa, mostrando en forma adecuada cmo se

otuvieron tales recursos, as$ como la aplicacin #ue se 5izo de ellos! ;o slo inclu%e los

movimientos de efectivo #ue modifican la situacin financiera, sino tami&n las partidas no

monetarias!

Las comparaciones de los estados financieros son indispensales en el sistema de control

presupuestal %a #ue la e0periencia es una gu$a importante para poder pronosticar el fumo!


45/287

%

2.3. LOS PRESUPUESTOS

2.3.1. DEFINICIN

(egn Cristal del R$o >onz"lez el resupuesto es la estimacin programada de manerasistem"tica de las condiciones de operacin % de los resultados a otener por un organismo

en un per$odo dado!

(egn Jean .e%er el resupuesto es un con1unto coordinado de previsiones #ue permiten

conocer con anticipacin algunos resultados considerados "sicos para el Jefe de la

Empresa!

(egn Jorge 2urano Ruiz es la e0presin cuantitativa formal de los o1etivos #ue

se proponen alcanzar la administracin de la empresa en un per$odo con la adopcin de lasestrategias necesarias para lograrlo!

De todos los conceptos e0puestos se puede sintetizar #ue el presupuesto no es m"s #ue un

plan e0presado a futuro en t&rminos cuantitativos en ase a los o1etivos planteados % #ue

pueden referirse a unidades de venta, unidades de produccin, nmero de empleados,

capacidad instalada entre otros!

2.3.2. OETIVOS

Los o1etivos #ue cumplen los presupuestos est"n estalecidos en relacin con el proceso

administrativo!

LA;EAC7`;- ermite conocer el camino a seguir e interrelacionar las

actividades como tami&n dar una adecuada organizacin dentro de la planeacin!

OR>A;7?AC7`;!- Estructurar t&cnicamente las funciones % actividades de los

recurso 5umanos % materiales uscando eficiencia % efectividad!

COORD7;AC7`;!- 2uscar e#uilirio entre los diferentes departamento % seccionesde la empresa!

D7RECC7`;!->uiar las acciones de los suordinados segn los planesestipulados!

CO;:ROL!- .edir si los propsitos, planes % programas se cumplen %

uscar correctivos en las variaciones!


46/287

%

2.3.3. IMPORTANCIA

resupuestos' (on tiles en la ma%or$a de las organizaciones como' Utilitaristas )compa4$as

de negocios+, no-utilitaristas )agencias guernamentales+, grandes )multinacionales,

conglomerados+ % pe#ue4as empresas

Los presupuestos son importantes por#ue a%udan a minimizar el riesgo en las

operaciones de la organizacin! or medio de los presupuestos se mantiene el plan de

operaciones de la empresa en unos l$mites razonales!

(irven como mecanismo para la revisin de pol$ticas % estrategias de la empresa %

direccionarlas 5acia lo #ue verdaderamente se usca! *acilitan #ue los miemros de la

organizacin cuantifi#uen en t&rminos financieros los diversos componentes de su plan total

de accin!

Las partidas del presupuesto sirven como gu$as durante la e1ecucin de programas de

personal en un determinado periodo de tiempo, % sirven como norma de comparacin

una vez #ue se 5a%an completado los planes % programas!

Los procedimientos inducen a los especialistas de asesor$a a pensar en las necesidades

totales de las compa4$as, % a dedicarse a planear de modo #ue puedan asignarse a

los varios componentes % alternativas la importancia necesaria

Los presupuestos sirven como medios de comunicacin entre unidades a determinadonivel % verticalmente entre e1ecutivos de un nivel a otro! Una red de estimaciones

presupuestarias se filtran 5acia arria a trav&s de niveles sucesivos para su ulterior an"lisis!


47/287

PRIVADOS

P!"ICOS

%

2.3.. CLASIFICACIN DE LOS PRINCIPALES PRESUPUESTOS SEG>N EL

SECTOR DONDE SE UTILIZA

Econmicos

*uncional

or el O1etoDel >asto

or rogramas

+or Venta4

De Operacin

De roduccin

- 7ngresos- >astos

De acuerdo a la funcin #ue desempe4a, por e1emplo'

REDE(UR resupuestos de rigor, canalizacin etc!

De acuerdo a las artidas resupuestarias municipios sueldos% salarios

De acuerdo al programa de desarrollo #ue se pretende e1ecutarE1em' *7(E, saluridad

Estimaciones de unidades a producirse, conocidos como pronsticosde ventas

(e relaciona a los departamentos administrativos % de ventas

A#uel #ue se estalece para la ad#uisicin de materia prima directa, Eindirecta, de produccin, mano de ora directa, costos indirectos de*aricacin )relacionados al departamento de produccin+

7ngresos % >astos&rdidas % >anancias, *lu1o neto de Ca1a, 2alance >eneral


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2.3.!. METODOLOGBA PARA ELAORACIN DE PRESUPUESTOS EN LAS

EMPRESAS PRIVADAS.

La realizacin de presupuestos en la empresa constitu%e una de las

responsailidades claves de la funcin financiera! Constitu%e la previsin

cuantificada de cada uno de los ruros #ue conforman los estados financieros

presupuestados o proformados 5asta llegar al presupuesto maestro #ue dee

contener por lo menos los siguientes componentes'

Estado de Resultados presupuestado

resupuesto de /entas

resupuesto de costo de ventas

resupuesto de produccin

resupuesto de materia prima directa

resupuesto de .ano de ora directa

resupuesto de gastos indirectos de faricacin

resupuesto de gastos administrativos

resupuesto de efectivo

resupuesto de inversiones )si es #ue amerita variar el estado de los activos

fi1os+

En todo presupuesto se dee tener en cuenta' a+ El diagnstico #ue comprende las

siguientes fases' situacin financiera, eficiencia % productividad, actualizacin tecnolgica

% pol$ticas gerenciales! + Evaluar el entorno, c+ Organizacin de traa1o presupuestal en

funcin del tama4o de las empresas % d+ etapas de la preparacin de presupuestos!

ara la elaoracin de un presupuesto es importante tener presente los siguientesaspectos'

1# CONCIENCIACIN DE LOS PLANIFICADORES Y EECUTORES.

La concienciacin es crucial sore a#uellos #ue recae la responsailidad de planificar %

e1ecutar los presupuestos, por lo #ue se dee considerar algunos lineamientos como'

a! Los o1etivos generales % los o1etivos espec$ficos, trazados por la direccin %

deen ser cuantificales, claros % alcanzados!


49/287

!


50/287

la empresa #ue gravitaran en el presupuesto, dando ma%or &nfasis a la pol$ticasde


51/287

inventario #ue refle1an los presupuestos de compra % produccin, las pol$ticas de

salarios % de cr&dito!

3# EVALUAR EL ENTORNO

;inguna empresa puede aastecerse del medio en #ue se desenvuelve, los planes %

presupuestos seH supeditan a manifestaciones amientales, como tami&n a los

competidores nacionales e internacionales % a variales como, las condiciones crediticias, el

comportamiento de la inflacin % la devaluacin, las tasas de inter&s, las pol$ticas

estalecidas por los goiernos en "reas triutarias, sal"riales, de seguridad social % de

comercio e0terior! En esas consideraciones se dee tener presente los tipos de variale #ue

afectan de manera significativa el comportamiento de la empresa % pueden ser las variales

controlales % no controlales!

# ORGANIZACIN DEL TRAAO PRESUPUESTAL EN FUNCIN DEL

TAMAO DE LAS EMPRESAS.

ara el cumplimiento del presupuesto en el tiempo estalecido se garantizar& la

intervencin de los diferentes niveles organizacionales en la organizacin del traa1o, como

se se4ala a continuacin en ase al tama4o de la empresa!

'. EMPRESAS PEUEAS Y MEDIANAS.- En caso de este tipo de empresas el

presupuesto es responsailidad de un departamento de contailidad, #ue dee cumplir conlas funciones siguientes'

(ostener reuniones con la direccin general % con la Jefatura del Departamento

para conocer sus apreciaciones respecto al sistema % pol$ticas de la organizacin!

Revisar el sistema de contailidad de costos, considerar criterios de los

diferentes departamentos % dise4ar los m&todos % formatos #ue se aplicar"n en el

proceso!

Difundir la t&cnica de la presupuestacin en los niveles operativos %administrativos!

reparar informes a la direccin sore las tendencias de ventas, % costos, los niveles

de inventarios, el an"lisis pormenorizados de los estados financieros!

resentar informes peridicos #ue permitan comparar los resultados previstos %


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los reales, para sugerir correctivos pertinentes!


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8. EMPRESAS GRANDES

:eniendo una estructura organizacional comple1a % el mane1o de operaciones comerciales

de grandes proporciones a nivel nacional, internacional, en este caso se sugiere la

constitucin de un comit& de presupuestos #ue asuman las siguientes funciones

Reciir los presupuestos parciales de cada departamento presentados por el Directorde

resupuestos, analizarlos % plantear las oservacionesnecesarias!

Aproar el presupuesto general de laempresa!

Considerar % aproar los camios propuestos generales a penas se inicien

las operaciones #ue lo generaron!

Reciir % estudiar los informes sore los presupuestos previstos! En estas empresas

el liderazgo del #ue5acer presupuesta recae en un Director de resupuestos, a #uien se

lo responsailidad de'

o repara el .anual de resupuestos, con claras instituciones de cmo elaorarlos!

o Recopilar la informacin de los diversos departamentos % someterla a

consideracin de comit&!

o 7nformar oportunamente sore los camios aproados por el comit& a los

diversos departamentos,

o Conseguir datos financieros #ue auspicien el an"lisis,

o Recopilar los presupuestos funcionales % en ase a la informacin financiera

actual preparar estados financieros asados en los pronsticos departamentales!

o reparar el an"lisis de la e1ecucin del presupuesto #ue re#uiere la >erencia

>eneral!

!# ETAPAS DE LA PREPARACIN DE PRESUPUESTOS

Dee considerarse las siguientes etapas tanto en su preparacin como en la

implementacin a! re iniciacin

! Elaoracin de presupuesto

c! E1ecucin


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d! Control


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e! Evaluacin

(e dee indicar #ue tanto en la etapa de la preparacin como en la etapa de la

e1ecucin deen intervenir los aspectos citados anteriormente!

L OS P R ES UP UE ST OS

(egn su estructura % organizacin se clasificanen'

RE(UUE(:O( DE /E;:A( )ronostica de demanda+

RE(UUE(:O DE CA7:AL

AC:7/O( *7JO(

AC:7/O( D7*ER7DO(

RE(UUE(:O( DE OERAC7`;o RE(UUE(:O DE RODUCC7`;o .ateria rima Directao .ateria rima 7ndirectao .ano de Ora Directao .ano de Ora 7ndirectao Costos o >astos 7ndirectos de faricacin!

REUE(:O( DE >A(:O( OERA:7/O(o Administrativoso /entaso *inancieros

RE(UUE(:O( DE 77;>RE(O( RE(UUE(:O DE E*EC:7/O!

A# P0)4/4)% () V)'.

El primer paso en la implantacin del programa presupuestal de empresas privadas es ladeterminacin de los ingresos, los cu"les se otienen a trav&s de las ventas, pues &stasproporcionan los medios para poder llevar a cao las operaciones de la empresa! Con el finde #ue sirvan como ase para la elaoracin de otros presupuestos, % se puedan llevar acao comparaciones conforme se va%an oteniendo resultados, es necesario #ue secuantifi#uen en unidades por cada art$culo % despu&s se proceda a su valuacin!

ara poder llevar a cao el presupuesto de ventas es necesario realizar un estudio sorelos principales factores #ue van a influir sore &stas! Dic5os factores son'

3! *actores Espec$ficos de /entas!

a+ De A1uste' (on a#uellas situaciones #ue sucedieron por causas fortuitas o defuerza ma%or #ue van a influir en la predeterminacin de las ventas! Esta influencia pudo serfavorale, por#ue afectaron en eneficio de las ventas del per$odo anterior, o desfavorale,pues 5icieron #ue disminu%eran! En amos casos, como lo sucedido es circunstancial, se


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dee tomar en cuenta #u& 5uiera pasado en caso de #ue no se presentara dic5a situacin!


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+ De Camio' .odificaciones #ue influir"n en las ventas, talescomo'

- Camio de materiales o de presentacin de losproductos!

- Camio de produccin, %a sea en los programas o en las instalaciones de laempresa!

- Camio de mercados, 5aciendo estudios con el fin de conocer el gusto de los clientes,la moda, la actividad econmica, etc!

- Camio de m&todos de venta, por e1emplo, a trav&s de la pulicidad, me1orando losprecios!

c+ Corrientes de Crecimiento' Estos factores se refieren a la superacin en lasventas tomando en cuenta el crecimiento del mercado % su demanda!

6+ *uerzas Econmicas >enerales!

(on a#uellos factores e0ternos #ue van a influir en las ventas! ara determinarlosse deer"n recopilar datos proporcionados por instituciones de cr&dito, dependenciasguernamentales % organismos particulares #ue preparan $ndices de las fuerzaseconmicas generales! Con ase en dic5os datos se podr" conocer la tendencia del cicloeconmico #ue pueda darse en la empresa!

8+ 7nfluenciasAdministrativas!

Este factor es de car"cter interno % se refiere a las decisiones #ue deen tomar losdirectivos de la empresa, despu&s de considerar los factores espec$ficos de ventas % lasfuerzas econmicas generales #ue repercuten en forma directa sore las ventas, tales comocamiar la pol$tica de ventas, aplicar otra pol$tica de pulicidad, la creacin de un nuevoproducto, de1ar de producir un producto #ue est" ocasionando disminucin en las utilidades,etc!

a+ Las pro%ecciones de :endencias de /entas' Este m&todo se aplica en productos condemanda f"cilmente predecile % comportamiento estale! (e analiza cu"les 5an sido lasventas estalecidas en el transcurso de un periodo de a4os, % se 5ace un pronstico de las

ventas futuras tomando en cuenta los efectos de los factores e0ternos!

+ Estudios de Campo' Este estudio es una investigacin de mercados para conocer lasrazones de preferencias del consumidor, la e0istencia de 5"itos de compra, pronosticar lademanda o ien otros factores del mercado! Estos estudios son realizados por agenciase0ternas con ase de consultor$a, pero tami&n pueden ser realizados por personal de laempresa, %a #ue los encargados de las ventas tienen un contacto m"s estrec5o con lasituacin, conocen su producto, el mercado % al cliente!


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c+ Cominaciones de .&todos' Esto a%uda a #ue se lleve a cao con ma%or e0actitud elpresupuesto de ventas, evitando errores para as$ poder efectuar comparaciones conm&todos alternativos e0plicados anteriormente, con lo cual se tendr" una ase segurapara la planificacin presupuestaria!


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# P0)4/4)% () I7)'0+%!

Una vez predeterminadas las ventas es conveniente presupuestar la produccin de art$culosen cantidad suficiente para curir el volumen re#uerido! (in emargo, se tendr" #ueestailizar una produccin alanceada % controlarla con el fin de mantener el inventario a su

nivel m"s econmico!

Es por ello #ue este presupuesto es otro punto importante dentro de la t&cnica presupuestal,%a #ue se dee encontrar el nivel ptimo de inventarios, lo cual no es una tarea f"cil! Laempresa dee asegurar la elaoracin de productos en cantidades suficientes para curirlas ventas presupuestadas, previniendo las posiles dificultades de aastecimiento demateria prima, a la vez #ue tendr" #ue cuidar #ue no se rease del l$mite de inventarios, deacuerdo a las pol$ticas #ue se estalezcan, puesto #ue un inventario e0cesivo ocasionar$agastos innecesarios derivados del almacenamiento % de inversiones ociosas!

ara medir el tama4o del inventario se puede utilizar la razn financiera denominada

rotacin de inventarios, #ue se, otiene dividiendo las ventas entre el inventario anualpromedio, medida de estudio #ue sirve para estalecer las veces en #ue los inventarios ene0istencia 5an dado vuelta en relacin con las ventas en un a4o!

Es importante conocer tami&n el nivel de inventarios representado por un $ndice #uese4ala la cantidad de meses de venta #ue tenemos en e0istencia en un momentodeterminado, el cual se otiene restando al inventario el costo de ventas de cada uno de losmeses siguientes!

(e puede decir #ue el presupuesto de inventarios dee satisfacer cuatro re#uisitosfundamentales'

- .antener el inventario por encima del l$mite m$nimo, el cu"l ser" la cantidad de7nventarios #ue no puede disminuirse sin poner en peligro la entrega oportuna de pedidos alcliente!

- .antener el inventario dentro de un m"0imo determinado para ciertos per$odos dela4o, #ue ser" la cantidad #ue no dee reasarse para evitar #ue la inversin est& ociosa!

- Estailizar la produccin de acuerdo con las instrucciones de ladireccin!

- El nivel ptimo de inventarios se puede determinar de la siguiente manera'/entasYRotacin!

En el caso de los inventarios de materia prima es importante conocer tami&n los m"0imos% m$nimos estalecidos por la empresa, tomando como l$mite inferior la cantidad m"s a1asin riesgo de #ue la produccin se suspenda por falta de materialH el l$mite superior ser"fi1ado atendiendo a la inversin necesaria, a las fuentes de financiamiento, al espaciodisponile para el almacenamiento, % a la duracin de los materiales!


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C# P0)4/4)% () P0%(4**+9

Cuando 5an sido aproadas las ventas en forma preliminar, el siguiente paso del planfinanciero es la determinacin de la cantidad de productos terminados #ue deenproporcionarse al departamento de ventas para #ue &ste cumpla con sus o1etivos, tomado

en consideracin la cantidad de productos #ue se tienen al principio % los #ue se deseantener en e0istencia al terminar el periodo presupuestal!

El presupuesto de produccin deer" tomar en cuenta ciertos factores como son lacapacidad productiva de la plantaH las limitaciones financierasH la suficiencia de lama#uinaria, e#uipo e instalacionesH la disponiilidad de materia prima % de mano de oraHas$ como los re#uerimientos de inventarios!

ara #ue este presupuesto sea ptimo, la produccin dee ser uniforme mediante elaprovec5amiento de la capacidad productiva, procurando un m$nimo camio en el proceso!ara lograr este presupuesto es importante tomar en cuenta las ventas % el inventario ptimo

de la siguiente manera'

/entas resupuestadas mas 7nventario Optimo )7nventario *inal+ G resupuestoderoduccin

La determinacin de este presupuesto dee 5acerse en dos partes' primero en unidades %despu&s en valores, lo cual ser" m"s sencillo si se tiene implantada una t&cnica de costosest"ndar o estimados!

El desarrollo de un presupuesto detallado de produccin e0ige, adem"s de los planes de

produccin, una planeacin espec$fica con respecto a las necesidades materiales % de manode ora, adiciones de capital % pol$ticas de inventario! or lo tanto, la planificac inde produccin tiende a conocer las dificultades #ue pueden evitarse mediante laaccin oportuna de los directivos!

D# P0)4/4)% () C%&/0'!

El presupuesto de produccin nos indica las cantidades de productos terminados #uenecesitamos durante el per$odo presupuestal! El siguiente paso es determinar lascantidades de materias primas #ue se necesitar"n para la produccin!

El presupuesto de compras se refiere e0clusivamente a las unidades materiales #ue senecesitan para producir los volmenes indicados! ara su elaoracin es necesario 5acerloprimero en unidades % despu&s en t&rminos monetarios!

Una vez #ue las cantidades de material indispensales para mantener el ritmo deproduccin 5an sido precisadas, el siguiente paso es determinar la cantidad de materiasprimas #ue ser" necesario comprar! Antes de calcular las cantidades de materias primas acomprarse cada


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mes, 5a% #ue estimar diversos aspectos, como la relacin entre pedidos 5ec5os %materiales reciidos mensualmente!

El presupuesto de compras depender" de las necesidades de produccin de la empresa enrelacin con los inventarios #ue deen mantenerse en e0istencia! (i al m"0imo de

inventario final autorizado le agreg"ramos las materias primas #ue se utilizar"n en laproduccin, % le restamos el inventario inicial, otendremos la cantidad m"0ima #ue deereciirse en el per$odo! ara otener el m$nimo #ue puede reciirse, astar" sumarle lasmaterias primas #ue se utilizar"n, rest"ndole el inventario inicial!

7nventario *inal mas .ateria rima utilizada menos 7nventario 7nicial G .ateria rimare#uerida en el periodo!

E# P0)4/4)% () M'% () O80' D+0)*'!

El presupuesto de mano de ora directa va a indicar el costo esperado del traa1o #ue se

re#uiere para la elaoracin del producto! Este presupuesto se va a otener multiplicandoel nmero de productos por el costo promedio de mano de oraH o ien, el nmero de 5orasempleadas en la faricacin del producto por el costo promedio por 5ora de traa1o!

F# P0)4/4)% () G'% () P0%(4**+9!

rimero #ue nada cae mencionar #ue gastos de produccin son todas a#uellaserogaciones indirectas indispensales para #ue se pueda llevar a cao la faricacin delproducto, las cuales no se pueden identificar claramente con un producto! Estosgastos pueden sintetizarse en tres grupos'

- :raa1o indirecto, #ue es el esfuerzo 5umano dedicado a la vigilancia, direccin% supervisin durante el proceso productivo!

- .aterial indirecto, (on todos a#uellos recursos #ue no se pueden cargar directamente alproducto %a #ue se utilizan en eneficio de la produccin, como por e1emplo comustiles,luricantes, etc!

- >astos indirectos, a#uellos servicios necesarios como la renta, la luz, el tel&fono,etc!

Los gastos de produccin pueden apreciarse tomando en cuenta su grado de variailidad!>astos fi1os son a#uellos #ue permanecen constantes, independientemente del volumenproducidoH los gastos variales son a#uellos #ue aumentan o disminu%en en relacin condic5o volumen! Como %a se mencion anteriormente esta distincin de gastos tienen granimportancia desde el punto de vista del control, pues #uien administra un negocio tendr"ma%or inter&s % prestar" m"s atencin a los gastos variales, mismos #ue, como seacaa de decir, dependen de las cantidades de unidades producidas!


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El presupuesto de gastos de produccin representa el m"0imo #ue se puede gastar enrelacin a las actividades de la empresa #ue tienen #ue ver con la produccin!

Como se 5a visto, los presupuestos de materia prima directa, mano de ora % gastos deproduccin, integran los elementos #ue constitu%en el Estado de Costo de /entas de los

productos #ue se espera vender durante el a4o % #ue se utilizar" posteriormente para laelaoracin del Estado de &rdidas % >anancias presupuestado!

G# P0)4/4)% () G'% () A(&++0'*+9 ; G'% ()V)'

Los gastos de venta de un negocio inclu%en todas las erogaciones relacionadas con laventa % distriucin de los productos, siendo la ma%or$a de car"cter fi1o! Estepresupuesto se llevar" a cao 5aciendo un an"lisis de los gastos!

Los gastos de administracin inclu%en a#uellas erogaciones #ue derivan fundamentalmente

de las funciones de direccin % control de las variadas actividades de una empresaH sucontenido es tan amplio #ue la determinacin de su origen depende de la organizacininterna % del medio en #ue se desarrolla cada negocio en particular, comprendiendo5onorarios a conse1eros, aogados, gastos de representacin para los e1ecutivos,sueldos del departamento de contailidad, etc!

ara la preparacin del presupuesto de gastos de administracin es importante efectuar une0amen de los gastos incurridos en el pasado, con la finalidad de aclarar cu"les ser"n losgastos fi1os % cu"les los variales!

Estos presupuestos tienen por o1eto saer en #ui&n o #ui&nes recae la responsailidad del

control de las erogaciones! Dee tenerse en cuenta #ue podr"n e0istir partidas nocontrolales nacidas de decisiones de alta gerencia, lo cual puede ser defecto de laorganizacinH sin emargo, esta situacin se controlar" vigilando #ue los gastos reales nosean ma%ores #ue los presupuestados!

@# P0)4/4)% () C'6'!

(e llama presupuesto de ca1a o financiero )cas5 floB+ al #ue muestra un pronstico delmovimiento de fondos, es decir, 5ace referencia a entradas % salidas de dinero durante unper$odo determinado! La estimacin de las entradas comprende el coro proale de las

ventas % de otras entradas #ue provienen de posiles fuentes de financiamiento #uese 5a%an planeado en el presupuesto!

Los desemolsos se asan en los supuestos de compras % gastos #ue previamente se 5anpreparado, sin emargo, las salidas de ca1a no siempre coinciden con los gastos estimados,deido a las depreciaciones, pasivos acumulados, cuentas malas % gastos diferidos!

(e dee tener presente #ue los ingresos dependen de la pol$tica de cr&dito de la empresa %de los 5"itos de pago de los clientes! ;o dee pasar inadvertido #ue el presupuesto de


63/287

ca1a


64/287


65/287

DATOS HISTRICOS

V)' () T'00+' () ! () M'6'0 () '8'*% *% P+J'

P)0+%(% E)0% K D+*+)&80) () 21

N%.PERIODO

M))

VENTAS

T'00+' ! .

TASA DE INFLACIN

ACUMULADA

3

6

8

N

P

X

W

V

3S

33

36

Enero

*erero

.arzo

Aril

.a%o

Junio

Julio

Agosto

(eptiemre

Octure

;oviemre

Diciemre

XVP,SS

W68,SS

WN6,SS

SW,SS

X3,SS

WV,SS

3X,SS

SN,SS

8S,SS

N8,SS

V33,SS

WS,SS

6,SS

6,NS

8,SS

6,WS

8,3S

6,WS

6,6S

8,6S

P,NS

P,NS

P,NS

P,6S


66/287

K G b Y ; G XXY 36 G P,PS

G b M Y ; G VWSSY 36 G S,88

G b ? Y ; G N6,WSY 36 G 8,PX

MODULO &: L' (ESTIN DE L'S $IN'N)'S CO*+O*'TIV'S

CUADRO PARA DETERMINACIN DE VARIALES

ME#E#

567

+E*"O)O

8

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$nidad

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67/287


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r G -3,NSPW

r G -3!N3

r G -3,N3 remplazando este valor en cual#uier ecuacin en este caso en la primera ecuacin!

3! 6!3N8 G 3N8 r NX!3PG ^ 3N8 ) -3!N3+ ) NX,3P+

^ G 3P!NN

E*4'*+9 () ' P0%;)**+9

\ \ \

M G ] ^ r ? (ustituimos los valores

\

M G S!88 3P!NN ) [ K + [ 3!N3 ) ? - +


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\

M G S!88 3P!NN)-P!PS+ [ 3!N3)? [ 8,PX+

\

M G S!88 3P!NN - N!V6 [ 3!N3? P!S3VX

\

M G W6!N6 3P!NN [ 3!N3?

Una vez estalecida la ecuacin para la pro%eccin se 5ace necesario estalecer '/0%;)**+9 () ' '' () +5'*+9, esta se la 5ar" a trav&s de los promedios! M la frmulapara otener los promedios esH

' 5 '7 D 766

3! 6 !N [ 6 !S S 0 3SS G 6S6!SS

6! 8 !S [ 6 !N 0 3SS G 6P6!N

8! 6 !W [ 8 !S S 0 3SS G -3S8!SS

N! 8 !3 [ 6 !W 0 3SS G 3N!36!W

P! 6 !W [ 8 !3 0 3SS G -36!VS8!3

X! 6 !6 S [ 6 !W 0 3SS G -3!P66!W

W! 8 !6 [ 6 !6 0 3SS G NP!NP6!6

! P !N [ 8 !6 0 3SS G X!WP8!6

V! P !N [ P !N 0 3SS G SP!N

3S! P !N [ P !N 0 3SS G SP!N

33! P !6 S [ P !N 0 3SS G -8!WS6!SS


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PROYECCIONES DE LA TASA DE INFLACIN

ME#E#

+E*"O)O

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