Aproximaci¶on a la Implementaci¶on de un Sistema de ......2008/02/24 · Este documento calcula las provisiones estad ‡sticas de la cartera discriminada por segmentos y su impacto

CUESTIONES ECONOMICAS Vol 24, No 2:2-2, 2008 113

Aproximacion a la Implementacion de un Sistema de

Provisiones Anticıclicas: Caso Ecuador

SOFIA CALAHORRANO VALENCIA *

Resumen

Este documento calcula las provisiones estadısticas de la cartera discriminada porsegmentos y su impacto en las utilidades de las instituciones bancarias del Ecuador,

mediante un ejercicio de simulacion tomando en cuenta el ciclo comprendido entre los anos2002-2007 y se evaluan los posibles efectos de su implementacion contrastando las

experiencias de otros paıses. Un sistema de provisiones estadısticas (anticıclicas o deestabilizacion) complementa a las provisiones especıficas existentes, permitiendo cubrir las

perdidas esperadas de la cartera no dudosa durante todo el ciclo y contrarrestar elcomportamiento temporal de las provisiones. Los resultados obtenidos evidencian el

caracter procıclico de la cartera de creditos, en la que la modalidad con mayor exposicional riesgo latente y por ende, la que soporta un mayor deterioro es la comercial, seguida porla microempresa y el consumo; en consecuencia, la constitucion de un Fondo de Insolvencia

permitira mantener un comportamiento estable y prudente que contribuya con larecuperacion y reactivacion economica.

Abstract

This paper estimates statistics provisions discriminated by portfolio segments and itsimpact on earnings of financial institutions in Ecuador using a simulation exercise from

2002 to 2007; and assesses the possible effects of its implementation by contrastingexperiences form other countries. The statistics provisions model appears as a complementto specific provisions, this kind of provisions cover the expected losses of the whole portfolio

during a full cycle and it also avoid temporary behavior of provisions. The main resultsshow a procyclical pattern among portfolio and GDP, the commercial segment supports ahighest exposure to latent risk and portfolio deterioration followed by microenterprise and

consumption sectors; thus the creation of a Insolvency Fund contribute to maintaining aprudent behavior that contribute to economic recover and reactivation.

*Estudiante de Economıa de la Pontificia Universidad Catolica del Ecuador. La autoraagradece la colaboracion de Diego Maldonado, Mauricio Tola, Wagner Fierro e Ivan Gachetpor la provision de informacion util y por las opiniones y sugerencias a este documento. Lasopiniones vertidas en este documento son de responsabilidad exclusiva de los autores y norepresentan la posicion oficial del Banco Central del Ecuador ni sus autoridades.

114 CUESTIONES ECONOMICAS

1. Introduccion

En esencia, la actividad bancaria consiste en la asuncion y transfor-macion de riesgos financieros, entre los mas importantes se encuentran el ries-go de credito, definido como “la posibilidad de que una entidad incurra enperdidas y se disminuya el valor de sus activos, como consecuencia de que undeudor o contraparte incumpla sus obligaciones,”1 frente a ello la regulacionbancaria se constituye en la principal herramienta para proteger los depositosdel publico, mediante el establecimiento de normas que permitan un manejoadecuado y prudente de los recursos captados por las entidades financieras(Tirole y Dewatripont 1994).2 De este modo, se considerara al riesgo comouna nocion inherente a la operacion crediticia, es decir, independientementede las garantıas que se tengan ningun credito estara exento de riesgo, por talmotivo, para un banco siempre debe ser una preocupacion la posibilidad deque el cliente incurra en mora (situacion que distorsiona el flujo normal delnegocio bancario) y en la subsecuente imposibilidad de repago del credito;siendo necesario que cada institucion eliga como estrategias la diversificacionde los activos por sectores economicos y por garantıas, el mantenimiento de unmargen adecuado entre la garantıa y el credito y la seleccion apropiada de laclientela mediante la evaluacion del flujo de caja, con el fin de determinar lacapacidad de pago (Superintendencia Bancaria de Colombia 2002). A mas deello, se deberan considerar factores claves como la estabilidad de los ingresos,el impacto que tienen las modificaciones del entorno economico, la estructurade la cartera de creditos por sector o actividad economica y por niveles decalidad, garantizando ası que los bancos reconocen los riesgos que enfrenta suactividad y que los miden adecuadamente, de tal modo que constituyen col-chones suficientes para blindar el valor economico de los depositos (Campos2005).

En este sentido, el objetivo del presente trabajo es disenar un esquema deprovisiones que minimice el patron cıclico de estas y otras variables bancarias,permitiendo establecer el nivel adecuado de provisiones y capital que deberanmantener las entidades para un determinado momento, para hacer frente afuturas perdidas esperadas e inesperadas respectivamente y que permitiranpreservar la confianza en el sistema financiero, evitando que vuelva a repetirseel escenario de finales de los noventa cuando el paıs atraveso una severa crisiseconomica que involucraba a las instituciones financieras, las mismas que ensu afan por incrementar su participacion de mercado descuidaron gravementela calidad de sus sujetos de credito, exacerbando la vulnerabilidad del sistemafinanciero. Ası mientras el credito se incrementaba a un nivel desmedido, la

1Superintendencia Bancaria de Colombia, Circular 052 del 2004.2Los autores justifican dicha regulacion porque los depositantes no cuentan con la infor-

macion ni la sofisticacion suficientes para ejercer monitoreo sobre los bancos.

CALAHORRANO: SISTEMA DE PROVISIONES ANTICICLICAS 115

capacidad de pago de los agentes se iba deteriorando en un ambiente carac-terizado por un panico generalizado debido a la quiebra inminente de muchasinstituciones bancarias, que fue producto de la liberalizacion y debil supervisiondel sistema, permitiendo la reparticion de utilidades generadas fundamental-mente por el bajo nivel de provisiones de los creditos concedidos.

En lo que resta del documento se procede de la siguiente manera, en lasegunda seccion se describe el modelo para estimar provisiones desarrolladopara el caso ecuatoriano, tomando como base el utilizado en Colombia y quea su vez es una adecuacion del modelo adoptado por el Banco de Espana.Esta metodologıa es util ya que permite estimar las provisiones tanto paralas perdidas esperadas como para las inesperadas, ofreciendo ası a los bancosuna proteccion adecuada en fases de descenso crediticio, en las que el nivel deincumplimientos en los prestamos aumenta normalmente, obligandolos a adop-tar un comportamiento mas cauto en tiempos favorables cuando se registra unconsiderable incremento del credito lo que conlleva un nivel elevado de riesgo.En la tercera seccion se describe y delimita temporalmente las series utilizadasen el analisis estadıstico con el cual se demostrara el caracter procıclico delas principales variables bancarias, que se corregira mediante la determinaciondel nivel especıfico de provisiones estadısticas y la creacion de un Fondo deInsolvencia, el cual se nutre de recursos en las fases expansivas y se los uti-liza cuando la economıa empiza a contraerse, permitiendo reforzar la solvenciade las instituciones financieras durante el ciclo crediticio. Este analisis poneenfasis en los factores que se constituyeron en los puntos de inflexion de cadauno de los ciclos que mostro la economıa ecuatoriana. Por ultimo, a partirde los resultados obtenidos y las experiencias de paıses como Espana dondeya se implemento este modelo y Colombia donde se empezo a implementar apartir de julio del 2007 en la modalidad de la cartera comercial, siguiendo conla modalidad de la cartera de consumo en julio de 2008, a la espera de queen las modalidades hipotecaria y microcredito tambien se aplique (FELABAN2008); se estableceran algunas conclusiones, recomendaciones y limitacionesdel modelo.

2. Modelo

Los estudios realizados por el Banco de la Republica, que parten de losresultados exitosos que se obtuvieron en Espana,3 y que con las respectivas mo-dificaciones se adaptan para el caso ecuatoriano, apuntan a obtener un efectoestabilizador pero al mismo tiempo prudencial, ya que si bien se pretende acu-mular provisiones en las epocas en que la cartera tiene buen comportamiento

3Implementado en Julio del 2000 por medio de la circular N.o 9/1999 del Banco deEspana.


es importante que se mantengan las provisiones especıficas por creditos maloscuando la calidad de la cartera se deteriora.

La necesidad de configurar un sistema de reserva o provision que opere ensentido opuesto al ciclo del producto obliga a que se reconozca la existencia deun riesgo latente en el que se incurre desde el mismo momento en que se otorgaun credito, dicho riesgo puede materializarse anos despues, dependiendo de lanaturaleza de los choques a los que se enfrente la economıa. Esto surge comorespuesta al frecuente error de pensar que el riesgo se manifiesta en momentosen que la economıa entra en una fase recesiva y los clientes empiezan a atrasarseen el pago de sus compromisos financieros; no obstante, un pensamiento masrealista, el cual inspira la constitucion de provisiones estadısticas, supone queel riesgo es propio de la funcion crediticia, ası la economıa se encuentre fun-cionando adecuadamente y no se perciban senales de alerta (Campos 2005).

“Las dificultades para medir el riesgo frecuentemente conducen aque sea subestimado en booms y sobreestimado en recesiones, estocontribuye a crecimientos excesivos del credito, a inflar los valoresde las garantıas, a reducir artificialmente las primas de riesgo, ya mantener niveles relativamente bajos de capital y de provisionesen las instituciones financieras” (Borio et. al. 2001)

La constitucion de provisiones sobre la cartera corriente antes de que estase deteriore y pase a la categorıa de vencida, evitara que el sistema financieroenfrente dificultades para poder anticipar la evolucion de la morosidad de lacartera de creditos. En este sentido, una buena prediccion de la evolucion dela calidad de la cartera pudiera constituir un aspecto clave de la gestion deriesgos, lo que ayudarıa a convertir perdidas no esperadas en perdidas espe-radas y construir en una forma ordenada y ex-ante las provisiones necesarias(Martınez, Pineda y Salamanca 2005).

Mediante el modelo se pretende crear un esquema mediante el cual lasinstituciones bancarias puedan estimar el riesgo potencial de los activos, loque si bien no les permitira operar de manera estable a lo largo del cicloeconomico, contribuira en la aplicacion de correcciones valorativas relativas almantenimiento de un efecto amortiguador frente a un probable escenario enel que la calidad de cartera muestre un deterioro sostenido que se presumeimplıcitamente corresponde a la fase de contraccion economica. El trabajodesarrollado por el Banco de la Republica inicia definiendo a las provisionesestadısticas denotadas como SP conforme lo muestra la ecuacion (1):

SP = PL− PE (1)

Donde PL son las perdidas latentes y PE son las provisiones especıficas,las primeras se entienden como las perdidas que estan aparentemente inacti-


vas y se asocian con el concepto de riesgo latente, es decir aquel que soportala cartera durante todo el ciclo economico (Campos 2005). Utilizando meto-dos estadısticos se busca reconocer dichas perdidas de la cartera en situacioncorriente en su totalidad y no solo de los activos perjudicados permitiendoa los bancos regirse bajo el principio de prudencia valorativa (Poveda 2000).El calculo de las perdidas latentes, se basa en modelos internos, a partir delos cuales se deduce que las perdidas observadas son un predictor razonablede las perdidas latentes (Martınez y Calderon 2003), para efectos del modelopodemos expresarlas como:

PLit = αi ∗ Cit (2)

Donde,

αi =n∑

t=1

(PEit

Cit

)

n(3)

Cit representa la cartera bruta del segmento i, refiriendonos a la modalidadcomercial, de consumo, vivienda o microempresa4 en un determinado ano t.

Entendiendose al coeficiente αi de la ecuacion (3) como el porcentaje prome-dio de la cartera bruta de cada segmento de credito que se destina a provisionesespecıficas definidas segun la consideracion de Basilea II como aquellas quecubren las perdidas esperadas en una determinada exposicion y se calculan apartir de:

PEi = (PNP y G− PGP y G) ∗ βi (4)

Donde, PN son las provisiones netas y PG son las provisiones generales.La diferencia entre las provisiones especıficas y generales radica en que lasprimeras estan establecidas contra una perdida identificada en un prestamoindividual,5 mientras que las generales se establecen para perdidas latentesque se conoce que existen, pero no pueden aun ser atribuıdas a prestamosindividuales6 (Comite de Basilea 1999). Por su parte βi se define como:

βi =

(PBi∑i PBi

)(5)

4La Superintendencia de Bancos y Seguros establece estas cuatro categorıas para clasificarel credito por su destino economico.

5Como conveniencia practica, las provisiones especıficas contra perdidas en fusiones deprestamos evaluados colectivamente como pequenos en el balance con caracterısticas comunes(balances de tarjeta de credito) pueden establecerse sobre una base de formula como unsustituto para provisiones establecidas contra perdidas identificadas sobre una base de carterapor cartera.

6En algunos paıses, el proceso utilizado para estimar la cantidad de perdidas latentes en lacartera de prestamo considera la colectividad de algunos prestamos (generalmente prestamosgrandes en el balance) individualmente y otros prestamos (pequenos en el balance) sobre unabase de fusion.


Entendiendose a PB como las provisiones para cada segmento de creditoi que constan en el balance de los estados financieros de las entidades bancarias.

La ecuacion (4) muestra el monto que debe provisionarse para cada segmen-to sea este comercial, de consumo, vivienda o microempresa y dicha expresionesta compuesta por las provisiones netas calculadas a partir de la siguienteexpresion:7

PNP y G = PCP y G− RAFP y G (6)

donde, PC denota a las provisiones de cartera que constan en el Estado dePerdidas y Ganancias definidas como el valor que la entidad, segun analisisdel comportamiento de la cartera, considera que no es posible recuperar, y portanto debe provisionar; dado que no existe informacion desagregada del rubroperteneciente a la recuperacion de la cartera castigada se toman en cuenta lasRecuperaciones de Activos Financieros denotadas como RAF y representan larecuperacion de los activos o cartera que fueron castigados, en tanto que lasprovisiones generales segun el Acuerdo de Basilea son rubros que pertenecen alsegundo tramo de capital o capital secundario y se constituyen para la protec-cion de activos, son de igual modo tomadas del estado de Perdidas y Ganancias.

Considerando que la informacion que se presenta en el Estado de Perdidasy Ganancias no especifıca las provisiones para cada modalidad de credito, nitampoco diferencia entre provisiones generales y especıficas (situacion similaral caso colombiano), es necesario entonces, que a la diferencia de los anterioresparametros se le multiplique el coeficiente βi de la ecuacion (5), obteniendo deeste modo las provisiones especıficas para cada segmento, utilizando las cuen-tas desagregadas que constan en los balances.

Las provisiones estadısticas permitiran a los bancos reconocer mejor susriesgos y valorar mas la ocurrencia de desastres futuros, dicho mecanismopermite suavizar el comportamiento temporal de las provisiones y corregirla tendencia de las entidades bancarias a provisionar poco durante el auge ydemasiado en el perıodo de recesion. La diferencia con las provisiones especıfi-cas que cubren el riesgo de los creditos ya deteriorados radica en que ademasse cubriran las perdidas esperadas de la cartera no deteriorada. Con esto, losgestores bancarios podran crear un perfil de riesgo mas suave para las carterasde prestamos de los bancos a lo largo del ciclo economico (Fernandez, Martınezy Saurina 2000), que puede ser volatil por la tendencia procıclica del ciclo cre-diticio.

De aquı se deriva la importancia de crear un Fondo de Insolvencia con el que

7Cabe aclarar que se incluye esta cuenta ya que en los Boletınes Financieros de la Super-intendencia de Bancos no existen niveles mas desagregados.


se cubra el riesgo potencial de la cartera bruta, que aun no se materializa comocartera vencida o improductiva; permitiendo reducir la vulnerabilidad de lasentidades frente a una eventual crisis sistemica. Con esto se explica el caracterpreventivo de las provisiones anticıclicas considerando que en la fase expansivadel ciclo los bancos estan obligados a reservar un alto nivel de provisiones paralos prestamos, y de este modo, obtener mayores recursos que fortalezcan dichofondo, que se hara efectivo en periodos de contraccion crediticia, atenuandoası los shocks en la economıa.

Es preciso mencionar, que la constitucion de provisiones anticıclicas novulnerarıa el principio contable de la prudencia, puesto que no se trata deperdidas realizadas y, por tanto, no son perdidas que deban reconocerse en elestado de resultados de los distintos bancos (Martınez y Calderon 2003).

3. Estimacion del modelo

3.1. Descripcion de las series

Para el analisis empırico se usan series de datos expresadas en tasasde variacion anuales, de modo que sea posible determinar ciclos economicoscompletos, permitiendo establecer el nivel adecuado de provisiones estadısti-cas definidas como las reservas a constituirse frente a perdidas esperadas einesperadas de la cartera de creditos en su totalidad durante un ciclo crediticio.

Para estimar los niveles de estas provisiones se utilizo la evolucion de cadauna de las divisiones de la cartera de creditos que constan en los boletinesfinancieros que la Superintendencia de Bancos y Seguros construye mensual-mente a partir de la informacion que cada banco le proporciona. La carterade creditos neta se refiere al total de la cartera de credito que una institucionfinanciera ha colocado en cada uno de los segmentos deduciendo la provisionpara creditos incobrables, a diferencia de la cartera bruta que se refiere al totalde la cartera de credito sin deducir la provision para creditos incobrables y lacartera vencida se entiende como la categorıa que agrupa a todos los creditosque han cumplido impagos el plazo aceptado por la Superintendencia de Ban-cos y Seguros dependiendo del segmento de credito. (Vease Anexo 1)

La Superintendencia de Bancos y Seguros para efectos de clasificar la carterade creditos, la divide segun su destino economico en cuatro segmentos que soncomerciales cuyo fin es financiar actividades productivas, de consumo cuyodestino sea la adquisicion de bienes de consumo o pago de servicios,para la vivienda se refiere a los creditos otorgados para la adquisicion,construccion, reparacion, remodelacion y mejoramiento de la vivienda propia


y los microcreditos8 con el fin de financiar actividades en pequena escala deproduccion, comercializacion o servicios.

En el modelo se consideran las provisiones netas y generales definidas comolas reservas por activos de riesgo que sean evaluados y la proporcion que noeste calificada, las provisiones netas se las calcula en base a las provisionesde cartera desagregada por segmento, que consta en los balances de los ban-cos y las generales fueron tomadas de los Estados de Perdidas y Ganancias.El requerimiento mınimo es del 1%, los intervalos fluctuan de acuerdo a lacalificacion de riesgo del cliente,9 (Vease Anexo 2); esta informacion a niveldesagregado esta disponible a partir del ano 2002, por tal motivo el analisisestadıstico comprende el perıodo 2002 - 2007. Sin embargo, en una primerainstancia se realiza un analisis descriptivo de las series para el perıodo 1993 -2008, donde se puede evidenciar la evolucion de los ciclos economicos.

Cada una de estas series esta expresada en terminos constantes, para ello seutilizo la tasa de inflacion que es definida como la tasa de crecimiento del Indicede Precios al Consumidor, estimada por el Instituto Nacional de Estadısticasy Censos. A mas de este ajuste, se realizaron algunas transformaciones quepermitan aislar el efecto del ciclo economico, que se constituye como basefundamental para determinar el patron procıclico de las variables bancarias,evitando tener componentes de tendencia,10 que nos den como resultado laevolucion a largo plazo de las series y de estacionalidad, es decir se elimina lainfluencia estacional (picos) que se presentan en las tasas anuales dependiendode la naturaleza del credito, de este modo se suprimen las distorsiones en elanalisis de las series tal y como se realiza para el caso colombiano (Martınez yCalderon 2005).

Para definir los ciclos economicos se utilizo la series de datos anuales delProducto Interno Bruto constante, calculado por el Banco Central del Ecuadordefinido como la suma de bienes y servicios producidos en el paıs dentro de unperıodo de tiempo determinado.

3.2. Analisis descriptivo

Las relaciones procıclicas que a continuacion se describen se sustentanen la racionalidad de los banqueros, cuyo comportamiento en epocas desfavo-rables es mas cauto, situacion que es compatible con el concepto credit crunch

8Superintendencia de Bancos y Seguros incluido con resolucion N.◦ JB-2002-457 de juniodel 2002.

9Normas generales para la aplicacion de la ley general de instituciones del sistema fi-nanciero - Superintendencia de Bancos y Seguros.

10Para ello se empleo el filtro de Hodrick Presscot


(Bernanke y Lown 1991) que explica restricciones de cartera por insuficienciade capital propiciados por:

-Reduccion de la oferta de credito por parte de los establecimientos fi-nancieros respondiendo a reducciones en el capital, los depositos, la introduc-cion de nuevos estandares de riesgo, entre otros (Clair y Tucker 1993).

-Factores que restringen la demanda de fondos prestables y reducen las pre-ferencias por endeudamiento, tales como, una baja actividad economica queresienta los ingresos de los agentes o un costo financiero asociado con las altastasas de interes, situacion que ilustra la experiencia colombiana, mostrandoque a pesar de los esfuerzos de la autoridad monetaria por reducir las tasas deinteres, la dinamica del credito no se ha podido recuperar (Cardenas, Zapatay Guzman 2002), llevando a la economıa hacia una trampa de liquidez.11

Los factores que explican el fenomeno crediticio, son determinantes para ex-plicar el comportamiento de variables bancarias como la evolucion del credito ycalidad de cartera, en Ecuador las fases de expansion del producto han estadocaracterizadas por el alto crecimiento del credito, permitiendo a las entidadesfinancieras generar altas utilidades que se reparten entre sus accionistas. Porel contrario, cuando se presentan fases recesivas la cartera se deteriora rapida-mente sufriendo una contraccion en terminos reales.

Esta situacion va acorde con la calidad de cartera mostrando que en elescenario donde la economıa presente signos de recesion, se evidenciara unaalteracion de la calidad de cartera definida como la porcion de cartera brutaque se ha transformado en vencida, razon que sera mayor a medida que seperciba un descenso en el ciclo economico. (Ver Graficos 1 y 2).

El Grafico 3 muestra las desaceleraciones en el ritmo de crecimiento dela cartera bruta, que obedecieron a factores de incertidumbre en sistema fi-nanciero en torno al debate de la Ley de Reactivacion a la Produccion12 y alas senales de inestabilidad en el ambiente economico y polıtico, en tanto quelas fluctuaciones que se perciben para el 2007 responden a la expedicion de laLey de Costo Maximo Efectivo del Credito.13

El Grafico 4 presenta la evolucion de la cartera vencida, que confirma lacautela con la que esta actuando la banca privada en su polıtica de concesion

11Para un mayor detalle vease Krugman (1999) y Mankiw (2002).12Plantea la creacion de un sistema para anclar las tasas pasiva y activa para abaratar los

creditos a mediano plazo, ademas de la eliminacion de las comisiones bancarias.13Fijacion de techos a las tasas de interes que pueden cobrar operadores financieros y no

financieros en el mercado de credito y eliminacion el cobro de comisiones extras.


de credito y las implicaciones relativas a sus niveles de exposicion de riesgo.

Grafico 1: Evolucion del credito - PIB Grafico 2: Calidad de cartera - PIB

Grafico 3: Cartera Bruta - PIB Grafico 4: Cartera Vencida - PIB

Grafico 5: PIB - Provisiones/Cartera Grafico 6: Provisiones P y G - PIB

FUENTE:Banco Central del Ecuador y Superintendencia de BancosELABORACION:Sofıa Calahorrano

En cuanto a las provisiones, se evidencia el caracter procıclico ya que cuan-do la economıa marcha bien, los clientes pagan oportunamente sus deudas; porel contrario, en epocas de recesion los bancos tienen que reconocer perdidas porcartera y constituir mayores provisiones. Los costos economicos de dicha pro-ciclicidad son evidentes. Cuando la economıa esta en un boom y se desarrollanexpansiones excesivas de credito, los bancos acumulan beneficios y se consti-tuyen provisiones y capital acordes con el bajo nivel de riesgo que representa elestado de la economıa en ese momento; sin embargo, cuando surge un choqueque cambia el signo del ciclo, las exigencias de provisiones se tornan elevadas(Ver Graficos 5 y 6) y si a esto se suma la posibilidad de que los bancos noposean los fondos suficientes para hacerles frente, el resultado serıa la quiebrainminente de entidades particulares (debido a una insolvencia economica) einclusive una crisis bancaria generalizada.


El coeficiente de riesgo latente que para el presente trabajo se denota comoαit, para Espana se estimo como el promedio historico de las provisiones es-pecıficas en el perıodo 1986 - 1998, donde el nivel encontrado para los creditosde bajo riesgo fue 0,1 % y los de alto 1,5 %, mientras que para el caso colom-biano la carga de provisiones se calculo como el nivel de provisiones prome-dio en el activo como porcentaje de la cartera bruta con base en los estadosfinancieros comprendidos entre 1990 - 2002 y oscilan entre 3,8% para el seg-mento comercial; 5,2% el de consumo y 3,0 % el hipotecario. Las diferencias enlos coeficientes de ambos paıses explican la fuerte sensibilidad a los perıodosde tiempo y por otro lado los diversos criterios economicos introducidos paradefinir los ciclos.

Experiencias de paıses como Uruguay donde existe una provision estadısti-ca aplicada sobre las exposiciones en el sector no financiero no publico desde2001 y como Australia que posee una provision dinamica, que consiste, fun-damentalmente, en incorporar un factor de correccion por ciclo economico alcalculo de las perdidas esperadas; dan cuenta de la importancia de reconocerlos riesgos sistemico e idiosincrasico de cada deudor. La implementacion deeste tipo de sistemas en Ecuador, permitira aplanar el patron de provisiones,eliminando la prociclicidad observada en las variables financieras, de modo quese fortalezca la regulacion en cuanto a exigencias de provisiones, requisitos decapital y modelos de evaluacion crediticia, producto de las lecciones aprendidasen la pasada crisis.

El analisis grafico se sustenta con el calculo de las correlaciones tau dekendall y spearman, este tipo de medidas de dependencia son parte de lascorrelaciones de rango que tratan de medir la correlacion a partir de metodosno parametricos y tienen la fortaleza de ser aplicados en casos no lineales,ademas son utiles cuando se incumple la condicion de normalidad. Un tra-bajo reciente sobre el comportamiento cıclico de las provisiones en el sistemafinanciero boliviano aplica tambien este tipo de medidas,14 para evidenciar elcomportamiento procıclico de algunas variables. En el Cuadro 1 se ilustra lacorrelacion positiva entre la cartera de creditos y la cartera bruta con el Pro-ducto Interno Bruto, mostrando que a medida que el PIB se incrementa lacartera de creditos se comporta de igual modo aunque en distinta proporcion,mientras que la cartera vencida, la calidad de cartera y las provisiones guardanuna correlacion negativa con el PIB, esto implica que mientras el ciclo entre enuna fase expansiva, estas variables presentaran un comportamiento opuesto,demostrando ası el patron altamente procıclico existente entre las distintas va-riables financieras, lo que implica costos economicos importantes.

14Vease Gonzales, Hurtado y Valdivia, (2008).


Cuadro 1: Correlacion PIB y algunas variables bancariasContraste Kendall SpearmanCARTERA BRUTA - PIB 0.39 0.57CARTERA DE CREDITOS - PIB 0.50 0.66CARTERA VENCIDA - PIB -0.28 -0.36PROVISIONES P y G - PIB -0.01 -0.05CALIDAD DE CARTERA - PIB -0.31 -0.31

FUENTE:Superintendencia de Bancos y SegurosELABORACION:Sofıa Calahorrano

3.3. Resultados

Los resultados del modelo muestran los coeficientes αi para cada seg-mento de credito (Ver Cuadro 2), de donde se concluye que la modalidad conmayor exposicion al riesgo latente y por ende, la que soporta un mayor de-terioro de la cartera es la comercial que en promedio es 2.49%, es decir lasinstituciones bancarias deben provisionar 2.49 dolares por cada 100 dolares dela cartera bruta comercial, bajo la misma nocion le siguen en orden los segmen-tos microempresa, consumo y vivienda con 1.72%, 1.52 % y 0.90% respectiva-mente. Las diferencias con el caso colombiano responden al comportamientoatıpico de la cartera vencida desde el ano 1998 y a la regulacion bajo la cual seprovisiona cada tipo de cartera, ya que se consideran ciclos por cada segmentoy las variaciones del riesgo, especialmente del credito hipotecario ya que buenaparte de su cartera ha sido titularizada.15

Cuadro 2: Calculo de los coeficientes αit y αt

(Porcentaje)

α Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 PromedioComercial 3,41 3,50 3,00 2,59 1,34 1,07 2,49Consumo 0,88 1,79 1,81 1,73 1,54 1,38 1,52Vivienda 0,90 0,82 0,96 0,86 0,94 0,91 0,90Microempresa 1,31 1,09 1,99 2,52 1,98 1,41 1,72Total 2,75 3,08 2,62 2,31 1,49 1,24 2,25


Del mismo modo, si se analiza la evolucion de este coeficiente que ilustrael Grafico 7, se observa el caracter procıclico de las provisiones especıficas delos segmentos comercial y consumo, particularmente en los anos 2002 - 2004,ası cuando la fase de coyuntura economica fue baja las provisiones crecen. Porel contrario, cuando se empieza a recuperar y es favorable el porcentaje de lacartera bruta destinado a las provisiones cae, una conducta contraria muestra

15Para este tipo de cartera se provisiona un porcentaje entre 1 % y 30 % para la partegarantizada del credito y el 100 % sobre la parte no garantizada por cambios en la garantıa.


el segmento microempresa excepto para los ultimos anos a partir del segun-do semestre del 2005, donde nuevamente se registra un patron procıclico. Encuanto a las provisiones de la cartera de vivienda, este coeficiente es menorque para los otros segmentos, similar al caso colombiano que es el reflejode la regulacion bajo la cual se provisiono este tipo de cartera. Otrosfactores que explican la diferencia entre los coeficientes de provision son labaja participacion en el mercado de las carteras de vivienda y microempresa,mientras la cartera comercial y de consumo considerados como principales pro-ductos (estrella),16 mantienen una elevada participacion de mercado junto conuna alta tasa de crecimiento anual,17 es preciso senalar que de acuerdo a lasprovisiones que constan en el balance, la cartera que soporta un mayor nivelde provision es la comercial y la relacion para los otros segmentos es similar alos resultados que se obtuvieron.

Grafico 7: Provisiones especıficas sobre Cartera Bruta - PIB(2002-2007)


En el Cuadro 3 se desarrolla el ejercicio de simulacion donde se registranlas provisiones estadısticas18 y su acumulado en el Fondo de Insolvencia, estosresultados evidencian que para los anos 2002 y 2003 (fase de contraccion delPIB) las provisiones se tornan negativas disminuyendo el Fondo, a partir del2004 la economıa muestra una recuperacion y a pesar de que para este anolas provisiones siguen siendo negativas son considerablemente menores que en

16Basado en la aplicacion de conceptos de la Matriz Boston Consulting Group.17Superintendencia de Bancos, Analisis Tecnico, 2006.18Considerando que los calculos se basan en la cartera agregada (sin discriminacion por

segmentos), el coeficiente α utilizado es igual a 2.25%.


el perıodo anterior, del 2005 en adelante vemos como las provisiones positivaspasan a nutrir el Fondo de Insolvencia, pero tal como se preveıa en el ultimosemestre del 2007 y el 2008 la entrada en recesion de la economıa, tendra comoconsecuencia que el esquema de provisiones anticıclicas sea similar al escenarioinicial (2002 - 2003) descrito en lıneas anteriores.19

Cuadro 3: SIMULACION: Impacto de las provisiones anticıclicassobre las utilidades

2002 2003 2004 2005 2006 2007miles de $Cartera bruta 2.711.672 3.003.497 3.933.605 5.053.176 6.379.867 7.139.072Provisiones especıficas 74.681 92.558 103.018 116.890 94.935 88.376Perdidas latentes 61.013 67.579 88.506 113.696 143.547 160.629Provisiones estadısticas -13.668 -24.979 -14.512 -3.193 48.612 72.253Fondo de Insolvencia -13.668 -38.647 -53.159 -56.353 -7.741 64.513

PorcentajeProvisiones estadısticas/Patrimonio -2,47 -3,69 -1,80 -0,34 3,93 5,02Utilidad/Patrimonio (observada) 15,21 13,56 14,91 17,15 19,33 17,72Utilidad/Patrimonio (ajustada)* 17,68 17,25 16,71 17,49 15,40 12,70Provisiones estadısticas/Utilidades -16,23 -27,23 -12,04 -1,97 20,35 28,36* Calculada como la diferencia entre Utilidad/Patrimonio (observada) y Provisiones estadısticas/Patrimonio


En terminos generales cabe destacar que a nivel global hechos tales comoel incremento del nivel de creditos concedidos por el sistema financiero, cam-bios en los sistemas de informacion y el incremento de la bancarizacion hancontribuido en la modificacion de perfiles y comportamientos de los agentes,claro esta con diferentes impactos dependiendo de la economıa en la que seencuentre, ası mientras paıses como Colombia y Ecuador muestran avancesen la regulacion local en materia de polıticas, organizacion, procedimientos ymetodos de evaluacion de riesgo en base a modelos internos enmarcados en lasdirectrices propuestas por el Comite de Basilea II,20 en Europa la mayorıa depaıses definen sus polıticas de manera congruente con Basilea II pero a dife-rencia de Latinoamerica poseen un margen de maniobra amplio para decidirla regulacion que este mas acorde a su futuro. Las marcadas diferencias entreregiones se deben a la fuerte relacion que existe entre el valor de la perdidadebida al riesgo crediticio y la evolucion macroeconomica, esto explicarıa quepara el caso colombiano, las entidades financieras con mayor orientacion haciael credito de consumo soportan un nivel de deterioro de la cartera mas alto,en tanto que para el Ecuador el segmento que muestra mayor sensibilidad es

19Se realizo tambien el mismo ejercicio de simulacion para calcular las provisiones es-tadısticas discriminadas por segmento de credito (Ver Cuadro 4).

20Vease Colombia: Circular 31 de diciembre 2002 y Ecuador: RESOLUCION No JB-2002-500.


el comercial; estos resultados reflejan la ponderacion que tiene cada modali-dad dentro de cada economıa, ası mientras el credito de consumo en Colombiaalcanzaba tasas de crecimiento del 40% para el 2007 (Cardenas 2008), enEcuador la cartera de creditos comercial tiene una participacion mayor al 50 %dentro de la cartera total.

Cuadro 4: Provisiones anticıclicas por segmento de credito(miles de dolares)

2002 2003 2004 2005 2006 2007Cartera comercialCartera bruta 1.879.375 2.118.003 2.472.518 2.948.982 3.542.168 3.681.338Provisiones especıficas 64.069 74.218 74.132 76.391 47.456 39.335Perdidas latentes 46.796 52.738 61.566 73.430 88.200 91.665Provisiones estadısticas -17.272 -21.480 -12.566 -2.961 40.744 52.330

Cartera de consumoCartera bruta 864.846 830.306 1.131.277 1.521.402 1.978.918 2.259.804Provisiones especıficas 7.650 14.878 20.507 26.361 30.477 31.180Perdidas latentes 13.146 12.621 17.195 23.125 30.080 34.349Provisiones estadısticas 5.496 -2.258- -3.312 -3.236 -398 3.169

Cartera de viviendaCartera bruta 246.491 291.073 454.313 610.513 781.421 1.021.441Provisiones especıficas 2.217 2.381 4.359 5.234 7.357 9.312Perdidas latentes 2.218 2.620 4.089 5.495 7.033 9.193Provisiones estadısticas 1 239 -270 261 -324 -119

Cartera microempresaCartera bruta 56.673 99.197 201.981 353.999 487.037 608.157Provisiones especıficas 745 1.081 4.020 8.904 9.645 8.548Perdidas latentes 975 1.706 3.474 6.089 8.377 10.460Provisiones estadısticas 230 625 -546 -2.815 -1.268 1.912


Por otro lado, la obtencion de resultados favorables como los experimen-tados por Espana estara sujeta a la inclusion de criterios especıficos que ca-racterizan a paıses como Colombia y Ecuador con un alto nivel de volatilidaddeterminado para el primer caso por el vaiven de indicadores de confianza in-dustrial, comercial, de mercado y financiera,21 contrastados con el desempenodel sector real, escenario que se contrapone con el perıodo que atraveso Espanadesde la implementacion de las provisiones estadısticas y que da cuenta de unlargo ciclo de bonanza en la relacion calidad versus riesgo (Trias 2004).

Finalmente, el Grafico 8 contrasta el analisis estadıstico, reflejando comoen epocas en que la cartera tiene buen comportamiento y que corresponde

21Predice el comportamiento de las principales variables del sector financiero.


implıcitamente a las fases de expansion (perıodo 2003 - 2004) la relacion utili-dad sobre patrimonio es mayor, situacion contraria en contraccion economica(cuando la calidad de cartera muestra un deterioro sostenido), ya que comoes de suponer el porcentaje de utilidades del que dispondran los accionistases menor, la razon (utilidad/patrimonio) ajustada presenta una conducta si-milar a la observada solo que se destaca un comportamiento mas estable. Esimportante notar como para el 2007 dicha razon cae considerablemente co-mo respuesta a la contraccion del ciclo expuesta en parrafos preliminares, dedonde se concluye que a partir de entonces las instituciones bancarias deberanresignar parte de sus utilidades como respuesta a la baja coyuntura economica.

Grafico 8: Impacto de las provisiones anticıclicas sobre utilidades(2002-2007)


Desde el punto de vista tecnico, las provisiones se consideran como ajustesde valor, y no como reservas que deban incorporarse a los recursos propiosregulatorios, por tal motivo las provisiones estadısticas no son deducibles delos impuestos, lo que las diferencia de las coberturas especıficas y genericasque tienen un tratamiento fiscal favorable; pero cabe destacar que en base ala experiencia espanola, el impacto sobre el beneficio antes de impuestos no estan drastico (Trias 2004).

Por otro lado, las implicaciones que conlleva la implementacion de un esque-ma de provisiones estadısticas en una economıa dolarizada, se enmarcan en uncomportamiento sostenible de los ciclos economicos que al no estar supeditadosal vaiven de las polıticas monetarias y cambiarias, eliminan las vulnerabilidades


de los agentes al riesgo crediticio derivado del riesgo cambiario y direccionanlos objetivos de las autoridades a alcanzar y mantener la estabilidad financieraen un escenario donde el sistema monetario y financiero operen de forma flu-ida y eficiente, facilitando el establecimiento de un fondo de insolvencia quepermita un manejo sostenible de los recursos como respuesta al menor gradode volatilidad. Sin embargo, es necesario dar un tratamiento especial a shocksprovenientes de la existencia de dificultades de los intermediarios financieros,el colapso de los mercados financieros, la perdida de confianza por parte delpublico u otras perturbaciones, interiores o exteriores, no solo economicas, sinotambien sociales o polıticas (Nunez y Leyva 2004).

Para el caso de las economıas que mantienen sistemas finacieros altamentedolarizados22 como Peru, Uruguay y Bolivia, la situacion se torna delicada,puesto que tal y como lo demuestran los estudios desarrollados por (Jimenez2003), (Vallcorba y Delgado 2007) y (Escobar 2004) para cada paıs respectiva-mente, la morosidad crediticia no esta relacionada cıclicamente con el PIB, sinocon el ciclo crediticio y la evolucion del tipo de cambio del dolar, estableciendouna relacion de dependencia de la morosidad bancaria con variables como ladepreciacion real de la moneda local, la variacion de los salarios medidos endolares o la tasa de interes real de los creditos en moneda extranjera, afectandola capacidad de pago de los deudores con problemas de descalce de moneda ensus creditos.

4. Conclusiones y recomendaciones

Tal como se concluye (Campos 2005) en el trabajo desarrollado paraColombia, el sesgo procıclico del sistema de provisiones convencional no es ex-clusivo de esta economıa, ya que se evidencia dicho comportamiento a escalamundial. Los resultados obtenidos sugieren que el costo para las entidades decredito en terminos de reduccion de utilidades en la parte alta del ciclo esgrande, no obstante es necesario para amortiguar las perdidas durante la fasemas adversa, evitando ası que se profundice la brecha ahorro - inversion for-mada por la difıcil canalizacion de los recursos y la limitada financiacion a lasempresas. El poseer un nivel de provisiones que vaya acorde con las exigenciasdel ciclo conducira al fortalecimiento de la regulacion en favor de mayores exi-gencias de provisiones, requisitos de capital, modelos de evaluacion crediticia,etc.

22Es una dolarizacion parcial caracterizada por la sustitucion de activos y pasivos, consisteen el uso del dolar para denominar depositos, prestamos y otros contratos financieros, conel fin de preservar el valor de los mismos. Este tipo de dolarizacion, se suele medir conel coeficiente de depositos en moneda extranjera como proporcion de los depositos totalesHeysen (2005). Vease Anexo 4.


La implementacion de un esquema de provisiones anticıclicas es de vitalimportancia, ante los patrones procıclicos evidenciados para la evolucion delcredito, la cartera de creditos bruta entre otras variables bancarias. El calculode provisiones estadısticas y la constitucion de un Fondo de Insolvencia permi-tira mantener un comportamiento estable y prudente, tomando en cuenta quesera en la etapa de crecimiento economico cuando se fortalezca el mencionadofondo de provisiones y se hara efectivo cuando el ciclo entre en fase de contrac-cion, condicionando el incremento del credito que concedan las institucionesbancarias a niveles cada vez mayores de provisiones.

Uno de los principales beneficios del uso de esta herramienta es permitirque la economıa se recupere y reactive, en lugar de acentuar y profundizarlas epocas de crisis caracterizadas por el incumplimiento en los pagos de lasobligaciones de la mayorıa de clientes, las provisiones anticıclicas permitiransalvaguardar los activos y mantener la confianza del publico, dejando de ladoel riesgo que implica la quiebra de las instituciones y la posibilidad de unacrisis sistemica. El reconocimiento del riesgo potencial que no puede separarsede la actividad crediticia definira tambien el porcentaje del patrimonio querecibiran los accionistas por concepto de utilidades, amortiguando el efecto deprivatizacion de utilidades (durante el auge) y la socializacion de las perdidas(en recesion) (Martınez y Pineda 2005).

Las estimaciones realizadas sobre las principales variables financieras, paradeterminar el nivel de provisiones estadısticas presentan limitantes relativos ala calidad y disponibilidad de informacion anterior al ano 2002, por tal mo-tivo el analisis estadıstico que pretende evidenciar el patron procıclico de lacartera de creditos, la calidad de cartera y las provisiones se desarrolla paraun perıodo de 5 anos, que resulta relativamente corto y mas aun tratandosede definir los ciclos economicos, a pesar de que su identificacion grafica puedetornarse compleja, esta se sustenta con la estimacion de las correlaciones dekendall y spearman.

En consecuencia, serıa importante ampliar el horizonte temporal del anali-sis, para de este modo, contar con las herramientas suficientes que brindeninformacion historica sobre el impacto de las provisiones estadısticas dentrodel Fondo de Insolvencia y ası en base a los comportamientos sugeridos en elpasado, realizar proyecciones fundamentadas en criterios tecnicos y que presen-ten una mayor utilidad analıtica. El Anexo 5 ilustra de una manera mas clarael comportamiento historicamente procıclico del credito otorgado al sector pri-vado en relacion con el PIB corriente no petrolero, se discrimina la actividadpetrolera ya que si bien presenta una fuerte injerencia en el PIB, es la queregistra menor demanda de creditos del sistema financiero local en compara-cion con otros sectores economicos tradicionales como el agrıcola. Del mismo


modo, resultarıa interesante analizar el desenvolvimiento de los esquemas deprovisiones ex-ante, durante y ex-post la crisis atravesada en 1999; de tal modoque a traves del comportamiento observado se pueda predecir y de cierto modoevitar o amortiguar los efectos de una potencial crisis.


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ANEXO 1Cobertura de la calificacion para creditos comerciales

CATEGORIA PERIODO MOROSIDAD EN MESESMAYOR A HASTA

Riego normal unoRiesgo potencial uno tresDeficientes tres seisDudoso recaudo seis nuevePerdida nueve


Cobertura de la calificacion de los creditos de consumo

CATEGORIA PERIODO MOROSIDAD EN DIASMAYOR A HASTA

Riego normal quinceRiesgo potencial quince cuarenta y cincoDeficientes cuarenta y cinco noventaDudoso recaudo noventa ciento veintePerdida ciento veinte


Cobertura de la calificacion de los creditos para viviendaCATEGORIA PERIODO MOROSIDAD EN MESES

MAYOR A HASTARiego normal tresRiesgo potencial tres nueveDeficientes nueve doceDudoso recaudo doce veinticuatroPerdida veinticuatro



Cobertura de la calificacion de los microcreditos

CATEGORIA PERIODO MOROSIDAD EN DIASMAYOR A HASTA

Riego normal cincoRiesgo potencial cinco treintaDeficientes treinta sesentaDudoso recaudo sesenta noventaPerdida noventa



ANEXO 2Constitucion de provisiones segun la calificacion otorgada

CATEGORIA PORCENTAJE DE PROVISIONESMINIMO MAXIMO

Riesgo normal “A” 1 4Riesgo potencial “B” 5 19Deficiente “C” 20 49Dudoso recaudo “D” 50 99Perdida “E” 100



ANEXO 3Comparativo de normativasBasel II (CP3+11 SARC Dotaciones Anticıclicas

Oct Madrid) (Colombia) (Espana)-9/99SI, a partir del mismo

Calculo de Perdidas modelo, se completan SI, lo utiliza para el calculo SI, lo utiliza para el calculocon Internal Ratings calculos por separado directo de las provisiones. directo de las provisiones.

Based (IRB) para perdida esperaday perdida inesperada.

Alternativa SI, ademas con dos NO (incumplimiento muy SI. Una tabla deEstandar al IRB niveles en IRB. penalizado para los 6 coeficientes.

objetados).SI, a partir de la perdida

Recursos Propios inesperada en IRB, que No. Esta en otra normativa:necesarios se espera se recalibre NO. 3/93 segun Basilea I.

en el proximo Documentoconsultivo.

Calcula la perdida esperada El valor de las dotacionesy de este valor, se debe SI, es el valor final del estadisticas junto con las

Provisiones para deducir del (o anadir al) calculo, para cada provisiones especıficas yincumplimiento capital el exceso (defecto) elemento de la cartera. genericas constituyen el

sobre la provision especıfica fondo de provisiones.segun normativa local vigente.

No se especifica, aunque seinterpreta que el espıritu del Con un factor de conversion La perdida anual que se

documento es la de calcular la sobre las perdidas calcula es una media a loPeridas esperadas probabilidad de default (PD) a esperadas (EL) que largo del ciclo economico

(EL) y Ciclo Economico traves de todo el ciclo complemente la muestra (extrapolando si no seeconomico, con una muestra utilizada hasta la totalidad tienen datos).

suficientemente larga del ciclo economico.(Through the Cicle).

Originalmente, a lo largo de 36meses. Despues del “CP2”, Originalmente, a lo largo de 6 meses desde que salio

quedara “de facto.a 60 meses 15 meses. Despues de la publicada (Diciembre delPlazos de desde el inicio del proceso, C.E.30 (6/2003), quedara 99). El modelo interno no

implementacion con un perıodo de transicion “de facto.a 21 meses, con tiene plazo porque dependede hasta 48 meses desde que 12 mas de prueba en de la aprobacion del Bancose publiquen las normativas paralelo. de Espana.

locales.Tratamiento de las SI. Tratamiento especial para Metodo IRB comun en todas Metodo IRB comun en todascarteras de banca creditos revolventes, hipotecas las carteras, solo se las carteras, solo se

minorista y otros tipos de prestamos de diferencia por el metodo diferencia por el metodoesta clase. estadıstico utilizado. estadıstico utilizado.

SI, en operaciones a empresas, Metodo IRB comun en todas Metodo IRB comun en todasTratamiento se ajusta su valor. Puede las carteras, solo se las carteras, solo se diferencia

diferenciado de Pymes afirmarse lo mismo para diferencia por el metodo por el metodo estadısticomicroempresas en operaciones estadıstico utilizado. utilizado

de banca minorista.Coberturas admisibles en lista. Libre para SARC no objetado, En el IRB segun lo que el propio

Tratamiento de En IRB basico, se reduce las fuertemente limitado como decida para el modelo interno.las garantıas perdidas por default (LGD) deduccion de valor en el En el modelo estandar los

segun el valor del colateral IRB. grupos se distinguen por tipo.10 anos idealmente, aunque se

5 anos para PD. De 5 a 7 anos aceptan modelos con 5 anos deRequerimientos de para LGD y exposicion a default datos (o menos) si estos se

datos (EAD) con ciertas relajaciones 5 anos, en discusion. anclan a variablesal inicio. macroecoomicas que permitan

extender el calculo de la mediade perdida.

FUENTE: AIS GroupELABORACION:Sofıa Calahorrano


ANEXO 4Clases y tipos de dolarizacion

CLASE TIPO DESCRIPCION FUNCION DEL DINEROPARCIAL De pagos Medio de pago Medio de pagoPARCIAL Real Indexacion de los precios Unidad de cuentaPARCIAL Financiera Denominar activos y pasivos Reserva de valorTOTAL Reemplazo total de la moneda local Todas las anteriores

FUENTE:Banco de la RepublicaELABORACION:Sofıa Calahorrano

Dolarizacion financiera en America Latina

FUENTE:Banco de la RepublicaELABORACION:Banco de la Republica


ANEXO 5: Prociclidad del credito al sector privado en relacion alPIB corriente no petrolero (1986-2007)

FUENTE:Banco Central del EcuadorELABORACION:Banco Central del Ecuador

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Aproximaci¶on a la Implementaci¶on de un Sistema de ......2008/02/24 · Este documento calcula las provisiones estad ‡sticas de la cartera discriminada por segmentos y su impacto